财务管理第2版10-12章重点总结

第10-12章

1.资本成本的概念: 资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。

2.个别资本成本率：

K 表示资本成本率，以百分率表示；D 表示用资费用额；P 表示筹资额；f 表示筹资费用额；F 表示筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。

3. 长期借款资本成本率：

K l 表示长期借款资本成本率；I 表示长期借款年利息额；L 表示长期借款筹资额，即借款本金；F 表示长期借款筹资费用融资率，即借款手续费率；T 表示所得税税率。 R l 表示借款利息率。 在借款年内结息次数超过一次时。M 表示一年内借款结息次数

4. 在不考虑货币时间价值时，长期债券资本成本率

K b 表示债券资本成本率；B 表示债券筹资额，按发行价格确定；F b 表示债券筹资费用率。 在考虑货币时间价值时，长期债券资本成本率：

第一步，先测算债券的税前资本成本率，测算公式

为：

P 0表示债券筹资净额，即债券发行价格(或现值)扣除发行费用；I 表示债券年利息额；P n 表示债券面额或到期值；R b 表示债券投资的必要报酬率，即债券的税前资本成本率；t 表示债券期限

第二步，测算债券的税后资本成本率，测算公式为：

5. 普通股资本成本率 R f 表示无风险报酬率；R m 表示市场报酬率；βi 表示第i 种股票的贝塔系数。

6. 优先股资本成本率

Kp 表示优先股资本成本率；Dp 表示优先股每股年股利；Pp 表示优先股筹资净额，即发行价格扣除发行费用。

7.综合资本成本率的决定因素：个别资本成本率、各种长期资本比例

综合资本成本率的公式：

K 为某一个别资本成本率，w 为相应的个别资本权数，你为企业资本的种类

8.资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 )1(T R K l l -?=)

(F m F c R R R K -+=β∑

==n i i i w K W K 1

资本结构有广义和狭义之分。

广义的资本结构是指企业全部资本的各种构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系 。

9.资本结构决策的方法：

（1）比较资本成本分析法：选择加权平均资本成本最低的资本结构

（2）每股收益无差异点分析法

DOL 为营业杠杆系数，Q 为销售量，p 为销售单价，v 为单位变动成本，F 为固定成本，C 为变动成本额，EBIT

为息税前利润，S 为销售额

DFL 为财务杠杆系数，EPS 为普通股每股利润变动额

12.

联合杠杆系数 13. 联合杠杆的作用大于经营杠杆和财务杠杆的单独影响作用。而两种杠杆又可以有多种组合。

14. 股利的种类：（1）现金股利。是股份有限公司以现金的形式从公司净利润中分配给股东的投资报酬，也称

"红利"或"股息"。 是股份有限公司最常用的股利分配形式。 （2）股票股利。是股份有限公司以股票的形式从公司净利润中分配给股东的股利。发放股票股利不会改变公司的股东权益总额，也不影响股东的持股比例，只是公司的股东权益结构发生了变化。

（3）财产股利（4）负债股利

15.股利政策的影响因素：法律因素；债务契约因素；公司自身因素；股东因素；行业因素

16.股利政策的类型：剩余股利政策；固定股利政策；稳定增长股利政策；固定股利支付率股利政策；低正常股利加额外股利政策

DFL

DOL DTL DCL ?=)(或