厦门大学《投资学》课程试卷A附答案
投资学习题+答案
投资学习题+答案一、单选题（共30题，每题1分，共30分）1、若提高一只债券的初始到期收益率,其他因素不变,该债券的久期( )。
A、变小B、无法判断C、变大D、不变正确答案：A2、以下说法不正确的是( )。
A、价格高开低收产生阴K线B、光头阳K线说明以当日最高价收盘C、价格低开高收产生阳K线D、今日价格高于前日价格必定是阳K线正确答案：D3、在周期天数少的移动平均线从下向上突破周期天数较多的移动平均线时,为股票的( )。
A、卖出信号B、买入信号C、等待信号D、持有信号正确答案：B4、合格的境内机构投资者的英文简称为( )。
A、QFIIB、QDIIC、RQFIID、RQDII正确答案：B5、有四种面值均为100元的债券,投资者预期未来市场利率会下降,应该买入( )。
债券名称到期期限票面利率甲 10年 6%乙 8年 5%丙 8年 6%丁 10年 5%A、乙B、丙C、甲D、丁正确答案：D6、投资与投机事实上在追求( )目标上是一致的。
A、风险B、处理风险的态度上C、投资收益D、组织结构上正确答案：C7、除权的原因不包括( )。
A、发放红股B、配股C、对外进行重大投资D、资本公积金转增股票正确答案：C8、一个股票看跌期权卖方承受的最大损失是( )。
A、执行价格减去看跌期权价格B、执行价格C、股价减去看跌期权价格D、看跌期权价格正确答案：A9、某项投资不融资时获得的收益率是20%,如果融资保证金比例为80%,则投资人融资时在该项投资上最高可以获得的收益率是( )。
A、28%B、40%C、58%D、45%正确答案：D10、股票看涨期权卖方承受的最大损失可能是( )。
A、无限大B、执行价格减去看涨期权价格C、看涨期权价格D、执行价格正确答案：A11、下面哪一种形态是股价反转向上的形态( )。
A、头肩顶B、三重顶C、双底D、双顶正确答案：C12、下列关于证券投资的风险与收益的描述中,错误的是( )。
A、在证券投资中,收益和风险形影相随,收益以风险为代价,风险用收益来补偿B、风险和收益的本质联系可以用公式表述为:预期收益率=无风险利率+风险补偿C、美国一般将联邦政府发行的短期国库券视为无风险证券,把短期国库券利率视为无风险利率D、在通货膨胀严重的情况下,债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券,这种情况是对利率风险的补偿正确答案：D13、若提高一只债券的票面利率,其他因素不变,该债券的久期( )。
《投资学》(专)复习卷-OKdeng
厦门大学网络教育2018-2019学年第一学期专科《投资学》课程期末考试试卷（复习卷）学习中心：年级：专业：学号：姓名：成绩：一、单选题1.投资管理的过程的主要参与者有（ D ）。
A.投资者（出资者）；B.专业的投资管理人员（投资经理）；C.投资顾问和评估者；D.以上均是2.你以90美元购买一股Y公司股票，一年之后，收到了3美元红利，以92美元卖出股票，你的持有期收益是（ A ）。
A. 5.56% ；B. 2.22% ；C. 3.33% ；D. 1.11% ；E.40%3.下面各个选项中，不是货币市场工具的是（D ）。
A.短期国库券；B.大额可转让定期存单；C.商业票据；D.长期国债；4.下面对资产组合分散化的说法哪些是正确的？（C）A.适当的分散化可以减少或消除系统风险。
；B.分散化减少资产组合的期望收益，因为它减少了资产组合的总体风险。
；C.当把越来越多的证券加入到资产组合当中时，总体风险一般会以递减的速率下降。
；D.除非资产组合包含了至少30只以上的个股，否则分散化降低风险的好处不会充分地发挥出来。
5.测度分散化资产组合中某一证券的风险用的是（D ）。
A.特有风险；B.收益的标准差；C.再投资风险；D.贝塔值6.按照CAPM模型，假定市场预期收益率=15%，无风险利率=8%，XYZ证券的预期收益率=17%，XYZ的贝塔值=1.25，以下哪种说法正确？（C）A.X Y Z被高估；X Y Z是公平定价；B.X Y Z的阿尔法值为-0.25% ；C.X Y Z的阿尔法值为0.25%7.根据CAPM模型，贝塔值为1.0，阿尔法值为0的资产组合的预期收益率为：（ D ）A.在RM和Rf之间；B.无风险利率Rf ；C.(RM-Rf) ；D.市场预期收益率RM8.贝塔与标准差作为对风险的测度，其不同之处在于贝塔测度的：（B）A.仅是非系统风险，而标准差测度的是总风险。
；B.仅是系统风险，而标准差测度的是总风险。
厦门大学级宏观经济学和投资学试卷
厦门大学《证券投资基金管理学》课程试卷经济学院金融系2016年级＿＿＿＿专业一、名词解释（三题，每题各5分）1.“自上而下”的股票投资策略。
按照宏观、中观、微观的次序依次考虑投资决策过程。
首先评价宏观经济环境和预测近期的宏观经济走势；然后选择能够获得较高收益的市场和产业，把股票市场上的总投资额按恰当的比例分配给这些选择出来的地区和产业；最后在决定了各个地区市场和产业的投资额分配之后，管理者还要寻找要投资的具体股票。
“自下而上”的股票投资策略主要关注对单只股票的分析而不重视宏观经济和市场周期，以及股市大势、行业特征、细分市场的情况变化。
（自上而下和自下而上方法都是积极管理的股票投资者奉行的策略，这种资产配置策略或者说股票投资组合构建策略的不同也就形成了股票投资的不同“风格”。
2.积极型股票投资管理。
投资管理人利用可以获得的一切信息和预测技术，对各种包括在投资组合里面的资产类别和资产的具体品种的表现进行预测，希望通过主动的进行资产类别的调整和资产品种的选择以及买卖时机的把握，来获取超过市场平均水平的收益率。
（否认市场的有效性，采取主动投资的策略，通过寻找低估的股票以获得超过市场平均水平的收益率）消极型股票投资管理投资者完全放弃对投资对象价格转折点的系统预测的努力，并根据对投资对象价格的某一基本特征选择自己的投资策略，以获得与市场指数相当的收益。
(承认市场的有效性，采取被动投资的方式，不相信公共信息能提供超出平局水平的收益) 3.证券市场交易基金证券投资基金是指按照共同投资，共担风险，共享收益的基本原则，运用现代信托关系机制，通过发行证券投资基金单位，将投资者的分散资金集中起来投资于有价证券以实现预期投资目的的一种投资组织。
二、简答题（两题，每题15分）1.请简要介绍基金投资管理的过程。
确定投资目标——资产配置——资产选择——组合构建——绩效评价2.简述基金选择的结构指标。
（p293）外部结构指标：1基金的规模2基金经理人的背景3基金的费用内部结构指标：1基金的投资周转率2现金流量3基金的资产结构4基金投资的行业结构5基金投资的股票结构6基金投资的时间结构三、计算题（15分）考察一个特定样本期间内的数据：投资组合P市场组合M平均收益率（%）3528值 1.2 1.0标准差（%）4230这段时期的国库券利率是6％。
投资学试卷A含答案200901
厦门大学《投资学》课程试卷经济学院金融系2006 年级金融、金工、保险专业主考教师：陈善昂徐宝林试卷类型：（A卷）一、判断题(15分，每题1分)1.常见的证券交易机制不包括拍卖市场。
2.通过分散化投资可以降低证券化的非系统性风险，其中非系统性风险是指和宏观经济相联系的一种风险。
×3.风险中性投资者通常按项目的预期收益率及其相关的风险来进行投资决策。
×4.在CAPM模型中，其中必要的一个假设是投资者的预期必须是不同的。
×5.一般来说，债券的信用级别水平和它的发行融资成本是正相关的。
×6.资产证券化过程中并没有改变原资产的风险和收益。
×7.零贝塔证券的预期收益率为无风险收益率。
8.以折价方式卖出债券的情形是：债券息票率小于当期收益率，但大于债券的到期收益率。
×9.市场分割假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好。
10.一般来说，回售条款有利于保护发行人利益，而赎回条款有利于保护投资者利益。
×11.在其他条件一致的情况下，对无收益资产的美式看涨期权来说，是不会提前执行的。
12.股票指数期货的交割是以一揽子价值加权的股票进行交割。
×13.有效市场的支持者认为技术分析家应该关注支持水平。
×14.在其他情况相同时，债券的久期正相关于债券的息票率。
×15.一张股票的看涨期权持有者所会承受的最大损失等于执行价格减去市值。
×二、单项选择(15分，每题1分)1.你以20元购买了一股股票，一年以后你收到了1元的红利，并以29元卖出。
你的持有期收益率是______。
BA. 45%B. 50%C. 5%D. 40%2.假定年名义利率为10%，每年复利两次，那么，有效（年）利率为__________。
CA.10％B.5％C. 10.25%D. 10.38%3.你投资100元于一项风险资产，其期望收益为0.12，标准差为0.15；以及投资于收益率为0.05的无风险资产。
《投资学》习题及其参考答案
《投资学》习题及其参考答案第1章投资概述一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。
2、资本是具有保值或增值功能的。
3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、、等四类。
4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、、三类。
5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。
按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。
6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。
一、填空题1、真实资本、金融资本2、持久性经济要素3、实物资本、无形资本、金融资本、人力资本4、实物资本投资、金融资本投资、人力资本投资5、个人投资、企业投资、政府投资、外国投资6、试比较主要西方投资流派理论的异同？7、资金筹集、分配、运用、回收与增值第2章市场经济与投资决定四、问答题1、一定的经济主体如何才能成为真正的投资主体？2、计划经济和市场经济下的投资决定有何不同？3、结合新制度经济学的有关知识，谈谈你对中国投融资制度改革的看法或建议。
四、问答题1、答：投资主体是指从事投资活动的法人和自然人。
投资主体是投资权利体、投资责任体和投资利益体的内在统一。
一定的经济主体要成为真正的投资主体必须具有三个特征：（1）拥有投资权利，能相对独立地作出投资决策，包括投资目标的确定、投资方式的选择等方面的自主决策。
（2）投资主体必须承担相应的投资风险和责任，包括承担的政治风险、经济风险、法律风险和社会道德风险。
（3）投资主体必须享有一定的投资收益，不能享受投资收益的法人或自然人不是真正的投资主体。
2、答：计划经济和市场经济下投资决定的不同表现在四个方面：（1）计划经济下的投资决定。
计划经济下的投资制度是政府主导型的投资制度。
这种投资制度的典型是改革前的前苏联、东欧、和中国等国家。
①投资主体。
政府是主要、甚至是唯一的投资主体。
政府投资主体以中央政府为主，包揽了各行各业的几乎所有投资。
企业不是投资主体，只是政府部门的附属和政府投资的实施者。
投资学试题及答案
厦门大学网络教育2011-2012学年第二学期《投资学》复习题一、单项选择题1、如果你相信市场是（）有效市场的形式，你会觉得股价反映了所有相关信息，包括那些只提供给内幕人士的信息。
a. 半强式b. 强式c. 弱式d. a、b和c2．CAPM模型认为资产组合收益可以由（）得到最好的解释。
A、经济因素B、特有风险C、系统风险D、分散化3、当其他条件相同，分散化投资在那种情况下最有效？( )a. 组成证券的收益不相关b. 组成证券的收益正相关c. 组成证券的收益很高d. 组成证券的收益负相关4．如果有效市场假定成立，下列哪一种说法是正确的？（）A、未来事件能够被准确地预测。
B、价格能够反映所有可得到的信息。
C、证券价格由于不可辨别的原因而变化。
D、价格不起伏。
5. 市场风险也可解释为（）。
a. 系统风险，可分散化的风险b. 系统风险，不可分散化的风险c. 个别风险，不可分散化的风险d. 个别风险，可分散化的风险6．半强有效市场假定认为股票价格（）A、反映了已往的全部价格信息。
B、反映了全部的公开可得信息。
C、反映了包括内幕信息在内的全部相关信息。
D、是可以预测的。
7. 国库券支付6%的收益率，有40%的概率取得12%的收益，有60%的概率取得2%的收益。
风险厌恶的投资者是否愿意投资于这样一个风险资产组合？( )a. 愿意，因为他们获得了风险溢价b. 不愿意，因为他们没有获得风险溢价c. 不愿意，因为风险溢价太小d. 不能确定8、其他条件不变，债券的价格与收益率（）。
a. 正相关b. 反相关c. 有时正相关，有时反相关d. 无关9．在红利贴现模型中，不影响贴现率k的因素是（）。
A、真实无风险回报率B、股票风险溢价C、资产回报率D、预期通胀率。
10．某只股票股东要求的回报率是1 5%，固定增长率为1 0%，红利支付率为4 5%，则该股票的价格-盈利比率为（）。
A、3 B 、4.5 C、9 D 、11二、名词解释1有效市场假说2资本市场线3技术分析4开放式基金和封闭式基金5系统风险三、简答题1、分析市场效率的各种不同类型，在你的分析中要包括各种类型的信息、各种信息与不同类型市场效率之间的相互关系，还要考虑各类市场效率对各个证券分析师的含义。
投资学习题及其答案
《投资学》习题及答案题1- 4考察的是“均值-方差分析”1.（1） 股票K 和L 的预期收益分别是多少？ （2） 股票K 和L 的标准差分别是多少？ （3） 股票K 和L 的协方差是多少？ （4） 股票K 和L 的相关系数是多少？（5） 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%，那么其投资组合的预期收益是多少？（6） 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%，那么其投资组合的标准差是多少？源自博迪习题集P31 （1）r̅=∑r i p i n i=1E (r K )=0.1×10% +0.2×11% +0.4×12% +0.2×13% +0.1×14% =12% E (r L )=0.1×9% +0.2×8% +0.4×7% +0.2×6% +0.1×9% =7.4%（2）σi =[ ∑p i (r i −r̅)2n i=1 ]12⁄ σK =[0.1×(10%-12%)2 +0.2×(11%-12%)2 +0.4×(12%-12%)2 +0.2×(13%-12%)2 +0.1×(14%-12%)2 ]1/2 =1.0954%σL =[0.1×(9%-7.4%)2 +0.2×(8%-7.4%)2 +0.4×(7%-7.4%)2 +0.2×(6%-7.4%)2 +0.1×(9%-7.4%)2 ]1/2 =1.0198%（3）cov ij =∑p n (r i,n −r̅i )(rj,n −r̅j )m n=1 cov (r K ,r L )=0.1×(10%-12%)×(9%-7.4%)+0.2×(11%-12%)×(8%-7.4%)+0.4×(12%-12%)×(7%-7.4%)+0.2×(13%-12%)×(6%-7.4%)+0.1×(14%-12%)×(9%-7.4%)=-0.00004（4）ρij =σij σi σj ⁄ρK,L = -0.00004 / (0.010954×0.010198) = -0.3581 （5）E(R p )=R ̅p =∑w i n i r̅i E(R p )=0.35×12% +0.65×7.4% =9.01%（6）σp =[w A 2σA 2+w B 2σB 2+2w A w B σA,B ]1/2σp = [0.352×0.0109542 +0.652×0.0101982 +2×0.35×0.65×(-0.00004)]1/2 =0.6359% 由于负的协方差或相关系数，组合标准差比组合中任意一个证券的标准差都小。
K201603《投资学》复习题答案(部分)
厦门大学网络教育2015-2016学年第二学期《投资学（本科）》课程复习题一、判断题1.市场分散化加强时资产组合的方差会接近0 。
错2.当债券的到期期限相同时，债券的久期和息票率呈正向变动关系。
错3. 2.可赎回债券可以看成是普通债券和一个看涨期权的组合，债权人是看涨期权的多头，债务人是看涨期权的空头。
对4. 3.无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。
对5.风险厌恶程度低的投资者其无差异曲线更平缓。
对6.短期国库券仅在名义期限上提供了一种完全的无风险资产，因此，短期国库券实际收益率的标准差比其他资产，譬如长期债券和普通股股票更小。
对7.β系数反映个别股票的市场风险，若β系数为零，说明该股票的风险为零。
8.资本市场线是可以达到最好的市场配置线通过无风险利率和市场资产组合两个点。
9.收益和风险是证券投资中的一对基本矛盾，投资者的追求目标为追求最大的收益。
10.投资者是否做出风险投资选择，取决于两个因素：风险溢价的高低和投资者风险厌恶程度。
11.随着组合中证券数目的增加，组合中各个证券的风险会相互抵消，组合总风险会减少，直至消失。
错12.短期国债的利率可近似地代替无风险收益率。
对二、单选题1.常见的财务、金融和经济数据库有哪些？（D）A.回报率数据库、基础数据库（盈利、红利等）；B.经济数据库（GDP、CPI、利率、汇率等）；C.综合数据库（市盈率、红利收益率等）；D.以上均是2.你以20美元购买了一股股票，一年以后你收到了1美元的红利，并以29美元卖出。
你的持有期收益率是多少？（B）A.45% ;B.50% ；C.5% ；D.40% ；E.上述各项均不准确3.面值为10000美元的90天期短期国库券售价为9800美元，那么国库券的折现年收益率为（B）。
A.8.16% ；B.8% ；C.8.53% ；D. 6.12% ；E.8.42%4.你管理的股票基金的预期风险溢价为10%，标准差为14%，股票基金的风险回报率是（A）。
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厦门大学《投资学》课程试卷A附答案厦门大学《＿投资学＿》课程试卷经济学院金融系2007年级＿金融、金工、保险＿专业主考教师：试卷类型：（A卷）一、判断正误（15×1%）1.弱势有效市场假说认为通过对公开信息的分析无法获利。
错2.根据远期利率公式计算出的远期利率通常会等于未来对应期限的短期利率。
错3.托宾Q是市值对历史成本的比率。
错4.一张处于虚值状态的看涨期权的内在价值等于零。
（F）5.估价比率测算的是每单位非系统风险所带来的超额收益。
对6.资本配置线的斜率等于贝塔系数。
错7.当无风险资产不存在时，每个投资者在有效边界上选择风险资产组合。
对8.由于未来通胀的不确定性，保证获得名义利率的资产实际上存在着风险。
对9.可转债的股票的流通性越强，可转换债券的价值越高。
对10.债券组合收益率是组合中的各个债券到期收益的加权平均收益率。
错11.免疫不是严格意义上的消极策略，因为随着到期时间和利率的变动它要求有不断的再平衡。
对12. 市场预期理论认为收益率曲线的形状本质上是由长、短期债券的供求关系决定的。
错13.投资于高ROE股票与投资于低ROE股票相比，前者为投资者带来的收益率较低，这意味着高ROE的股票定价过高。
对14.贝塔系数与标准差作为对风险的测度，其不同之处贝塔系数测度的是系统风险，而标准差测度的是非系统风险。
错。
15.一个错误定价证券组成的积极投资组合和市场投资组合共同构成的风险性投资组合，其一个特性在于，当被优化时，它的夏普比率的平方随着积极投资组合的增值比率的平方的增加而增加。
对二、单项选择（10×1%）1.不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（）。
A. 无差异曲线向左上方倾斜B. 收益增加的速度快于风险增加的速度C. 无差异曲线之间可能相交D. 无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关2.与股票认股权证类似,可转换债券实质上也是股票期权一种变形。
除了具有债权性与股权性之外,更重要的特点是期权性。
下列____不是可转换债券所含有的期权。
A.转股权；B.回售权；C.优先认股权；D.转股价格修正权3.生活中到处充斥的期权，下面____既可以看成看涨期权又可以看成看跌期权。
A.可赎回债券；B.可转换债券；C.认股权证；D.抵押贷款4．如果投资者是风险中性的,为了使效用最大化,他会选择下列____投资。
A. 60%的概率获得10%的收益，40%的概率获得5%的收益；B. 40%的概率获得10%的收益，60%的概率获得5%的收益；C. 60%的概率获得12%的收益，40%的概率获得5%的收益；D. 40%的概率获得12%的收益，60%的概率获得5%的收益；5．考虑两种完全负相关的风险资产 A 和B,A 的期望收益率为10%,标准差为16%,B 的期望收益率为8%,标准差为12%,A 和B在最小方差组合中的权重分别为____。
A. O.24，0.76；B.0.50，0.50C. 0.57，0.43；D.0.43，0.576.一张面值为1000元的债券，息票率为6%，每年付息一次，修正久期为10 年，价格为800元，到期收益率8%。
如果到期收益率增至9%，运用久期法则估计价格会下降____。
A. 76.56 元；B. 76.92 元C. 77.67 元；D. 80.00 元7．在其他因素保持不变时，如果到期收益率变化1%，下列各种债券（面值100 元）的价格变化最大的是____。
A. 10年到期，售价80元；B. 10 年到期，售价100 元；C. 20年到期，售价80元；D. 20 年到期，售价100 元；8.假设你在2005年初买了100股每股80元的MT公司股票，该公司不分派红利。
2005年底该股票的股价为100元，2006年底为120元，2007年底为150元，2008年底股价又跌回100元，你卖出了100股该股股票。
那么这四年，你的几何年平均收益率是____。
A. 0.0%；B. 1.0%；C. 5.7%；D. 9.2%9.采用积极投资组合策略的基金经理构造了一种风险投资组合，它具有____。
A. 高于消极策略的夏普比率；B. 低于消极策略的夏普比率；C. 等于消极策略的夏普比率；D. 很少的证券10.根据特雷纳-布莱克模型，积极投资组合中一证券的权重取决于____。
A. 错误定价的程度，证券的非系统风险；B. 错误定价的程度，证券的系统风险；C. 证券的市场敏感性，证券的非系统风险；D. 证券的非系统风险，证券的系统风险；三、计算（每题6分，共30分）1. 2009年1月1日发行的某债券，面值1000元，期限3年，票面年利率8%,每半年付息一次，到期兑付本金。
计算：(1)假设相同违约风险债券的收益率为8%，计算该债券和久期。
(2)假设相同违约风险债券的收益率为12%，计算该债券的久期。
(3)如果债券为永久性债券，而相同违约风险债券的收益率为10%，每半年付息一次，计算该债券的久期。
参考答案：步骤：先分别按到期收益率计算债券的价格，然后，再对各期现金流用给定的折现率求久期。
（1）折现率为8%，债券价格为1000元，即平价。
然后将各期现金流折现值相对债券价格的比重乘上相应的期数，加和即久期（半年）。
（2）折现率为12%，债券价格为901.65元，即折价。
然后将各斯现金流折现值相对债券价格的毕生乘上相应的期数，加和即久期（半年）。
（3）永久性债券的久期：（1+y）/y。
得出的半年久期（21），即10.5年。
2、假如你是某研究机构的分析师，现在要用特雷纳比率与夏普比率评估完全投资于国内股票市场的资产组合P，过去3年间该资产组合、沪深300指数、无风险利率如下表所示。
回答：（1）计算组合P与沪深300指数的特雷纳比率和夏普比率。
（2）根据计算结果比较组合P与沪深300指数的业绩差异，并说明原因。
（3）计算组合P的估价比率与詹森比率。
（注：本题参考博迪投资学第24章习题17，有改动。
）参考答案：（2）.所以资产配置对总超额收益率为1.8%。
（3）.所以证券选择对总超额收益率的贡献率为0.8%。
4.假设中国建设银行的甲乙两公司客户，都有3年期的100万元的贷款需求。
由于他们公司的财务状况20%，股票B的超额收益的标准差为35%。
两者超额收益的相关系数为0.8。
（1）市场组合的标准差是多少？（2）两种股票的贝塔值各是多少？（3）两种股票的残余方差各是多少？（4）如果CAPM成立，股票A预期收益超过无风险收益率8%，市场组合投资的风险溢价是多少？（注：本题参考博迪投资学第10章习题12.数值与表述有改动。
）参考答案（1）23.72% （2）0.80，1.39 （3)0.40%,1.37% (4)10%四、投资策略分析（每题6分，共18分）1.假定你是招商银行的一位理财经理，有两个客户张三与李四，来找你商讨他们的投资事宜。
每个客户都希望改变自己的投资目标，两个客户目前都持有风险已被充分分散的资产组合。
（1）张三希望提高投资组合的期望收益，你应该采取什么措施来帮张三达到这一目标？根据CML的变化来证明这一方法的正确性。
（2）李四希望降低投资组合的风险敞口，但不打算用借贷行为，你应该采取什么措施来帮助李四实现目标？根据SML证明这一措施的正确性。
参考答案：（1）你应该帮助张三借入资金，然后投资于他的资产组合。
这样做除了增加期望收益率，在CML上这种做法也将增加风险。
（2）你应该帮助李四用贝塔值低的股票来代替贝塔值高的股票，从而降低李四的投资组合的整体风险－贝塔值。
2.如果你看跌某投资品（如原油）的价格，可以通过金融衍生品市场采取期货空头、购买看跌期权、出售看涨期权等方式，分别画出三种情况的收益曲线并分析其差异。
参考答案：（1）采取期货空头策略时，只需要交纳少量保证金就可以了，即占用资金少且有杠杆效应。
由于杠杆效应的存在，价格变化会导致投资出现较大的盈亏。
即：如果价格下跌，将获得以杠杆倍数放大的盈利；但如果价格上涨，将出现以杠杆倍数放大的亏损。
（2）采取购买看跌期权策略时，你需要支付一定的期权费。
当价格下跌时就选择行权而获利，但是，当价格上涨时，就选择放弃权利。
如此操作，只需要承担有限的亏损（即期权费）而把盈利巨大的机会予以保留了下来。
因此，如果愿意承担期权费的话，购买看跌期权比采取期货空头策略要灵活些，更有利些。
（3）出售看涨期权也是空头策略之一。
采取出售看涨期权的策略，可以一开始收到一笔期权费，但却承担了亏损无限的责任。
3.假如你是一位研究机构的策略分析师，现有一位客户前来向你咨询。
他说：在过去的一年里，各国中央银行为了反危机纷纷实行扩张性的货币政策，撒钱救市。
现在，大家都据此预测今年（2010年）以后会发生通货膨胀。
他向你求教的是：如果发生温和的通货膨胀（CPI在3%左右），在证券投资方面有哪些比较好的策略？你能简要给出他什么样的建议？五、综合分析（1×27分）假定你是某证券研究机构机械行业的分析师，现在需要根据SG公司与XG公司2009年的财务数据（见下表）对这两家公司进行投资价值分析。
SG：=0.196×（1+9.18%）/（10%-9.18%）=26.09元XG：=0.36×（1+6.63%）/（10%-6.63%）=11.39元（5）假如你考虑运用股权自由现金流（FCFE）模型来对这两家公司的股票估值。
你认为这两家公司的自由现金流将按照（3）中计算的持续增长率不变增长。
资本性支出、折旧和营运资本的预期都与FCFE 同比例增长。
假定折现率仍为10%。
股权自由现金流=税后利润+折旧-资本性支出总股权自由现金流SG：=394+180-200=374（百万元）XG：=91+95-50=136（百万元）每股自由现金流SG：=374/201=1.86（元）XG：=136/38=3.58（元）运用自由现金流进行估值首先要计算出公司的整体价值，然后再减去总负债，这样就可以得出股票的价值了。
SG的整体价值=374×（1+9.18%）/（10%-9.18%）=49796.73（百万元）XG的整体价值=136×（1+6.63%）/（10%-6.63%）=4303.17（百万元）公司股权资本的价值SG股权价值=49796.73（百万元）-4401（百万元）=45395.73（百万元）XG股权价值=4303.17（百万元）-937（百万元）=3366.17（百万元）公司的每股价值SG的每股价值=45395.73（百万元）/201（百万股）=225.85元XG的每股价值=3366.17（百万元）/38（百万股）=88.58元（6）比较运用FCFE模型与DDM模型对股票进行估值出现差异的原因。