金地集团2020年三季度财务状况报告
【金地集团】股票估值报告
估值案例介绍房地产作为中国经济增长的重要支柱产业，肩负着中国国民经济发展以及解决住房的民生问题这双重责任。
近年来，越来越高的房地产价格，越来越火的房地产行业更使房地产行业成为全民关注的焦点。
近年来，中国的房地产行业一直在市场发展机制和宏观调控政策中蹒跚前进，行业的变化起伏不定，最终形成相对稳健的行业走势。
今后房地产行业会如何，房地产公司在数次宏观政策调控下内在价值是多少便引起了我们小组的关注。
1.案例分析观点（1）对于13年房地产行业整体合同销售额我们预计会增加20%，基于目前时点，我们预计：•13年可出售房产面积的增速为16%•房屋售出率趋于稳定，为60%（12年为59%）。
•全国房价趋于稳定，部分一线城市可能继续上涨,涨幅为5~10%（2）对于目前政府刚推行的国五条，我们认为这次的调控政策带来的影响是短期的。
2.案例选取原因•金地集团在我国房地产行业是相对规模较大的一个房地产企业，是“招保万金”之一；•金地集团在过去几年公司业绩良好，利润增长率较高；•目前房地产市场估价最多的公司大都集中在万科和保利上，对金地集团的估值较少。
3.金地集团NAV法估值思路（1）我们把公司2012年的资产划分为已经确定立项开发的项目和持有的尚未确定用途的土地。
对于尚未确定用途的土地，我们保守认为这些土地在未来不带来净资产增值，增值只来源于确定立项的土地及楼盘。
（2）从金地集团2012年年报中找到公司在2013年及以后继续开发和立项开发的项目一共59个。
（3）对于某一具体项目的处理，我们把该项目的总可售面积依据项目完成的时间分摊至不同年份进行销售，从而得到各年的销售量。
例如公司2012年开始开发的项目，我们认为将在2014年竣工，在2015年开始出售，2015年出售60%，余下的40%将在2016年出售完毕。
（4）2012年行业房屋售出率是59%，我们将设今后的房屋售出比率平稳，因为金地集团的销售渠道正在扩展，而且售出率逐年提升。
2022年房地产行业三季报综述 销售投资以稳为主,各梯队调整与分化并行
2022年房地产行业三季报综述销售投资以稳为主，各梯队调整与分化并行1、经营情况分析：销售投资以稳为主，各梯队调整与分化并行1.1、销售：百强房企销售先抑后缓慢回升，6月为销售拐点2022 年前三季度百强房企销售金额持续低于全国商品房销售增速。
2022 年前三季度百强房企实现全口径销售金额 5.31 万亿元，同比下降 45.8%，权益口径 3.71 万亿元，同比下降 46.3%。
2021 年开始，在“三道红线”融资规则下，房企追求更加稳健的发展，叠加房企资金链持续紧张，普遍放慢了规模扩张的速度，整体百强房企的销售增速明显低于全国商品房销售增速。
全年来看，2022 年前三季度房企整体销售表现为先抑后缓慢回升的走势，6 月为百强房企销售拐点，早于全国商品房销售拐点出现。
1-5 月，市场景气度持续低迷，百强房企销售规模延续下跌趋势且降幅不断扩大，5 月百强房企全口径销售金额同比降幅达到最低点（-60.2%）。
6 月为百强房企销售同比拐点，早于全国商品房销售同比降幅收窄出现的时间（8 月）。
我们认为，主要是因为 6 月行业规模房企积极推盘及营销去化，供货量稳中有增，以冲刺半年度销售；供应放量叠加政策利好持续发酵，成交略有复苏。
6-9 月百强房企销售同比降幅持续收窄，9 月百强房企全口径销售金额同比降幅收窄至（-27.6%）。
我们预计四季度房企推盘量将有所提升，同时在多重政策利好下，观望情绪或有所下降，四季度整体销售降幅将持续收窄。
行业出清逻辑下，头部房企权益口径销售降幅率先修复，降幅明显好于中小型房企。
2022 年前三季度 CR5、CR10、CR20、CR50、CR100 全口径销售额增速分别为-42.0%、-39.3%、-42.2%、-45.7%和-45.8%；权益口径增速分别为-41.8%、-43.5%、-44.1%、-47.0%、-46.3%，呈现出明显的头尾部房企销售降幅明显小于中小型房企的特征。
房地产周报：前7月房地产开发投资、销售数据持续好转
前7月房地产开发投资、销售数据持续好转证券研究报告所属部门 । 行业公司部 报告类别। 行业周报川财一级行业 । 金融 川财二级行业 房地产 报告时间। 2020/8/15分析师陈雳证书编号：S1100517060001 ***************川财研究所北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B 座17楼，610041——房地产周报（20200815） v 川财周观点8月14日，国家统计局网站发布2020年7月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，以及1-7月份全国房地产开发投资和销售情况。
根据数据显示，7月份，70大中城市中有59城新建商品住宅价格环比上涨。
具体来看，银川环比涨幅2%居首，北上广深环比分别上涨0.3%、0.4%、0.8%、0.6%。
1-7月份，全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%，增速比1-6月份提高1.5个百分点。
商品房销售面积83631万平方米，同比下降5.8%，降幅比1-6月份收窄2.6个百分点。
商品房销售额81422亿元，下降2.1%，降幅比1-6月份收窄3.3个百分点。
房地产开发景气指数为100.09，比6月份提高0.24点。
受疫情影响，前7月全国房地产市场销售额和面积均同比下降，但是正在逐步恢复，降幅有所收窄。
70大中城市的疫情影响已经逐步消退，销售价格环比上涨，但由于受到国家“房住不炒”的政策压力，上涨幅度较小。
预计未来行业将会持续复苏，但是金融监管持续收紧，叠加“房住不炒”和因城施策的政策，房地产市场将会更加理性，保持缓慢增长态势。
个股方面，建议继续关注行业内稳健经营、低估值的优质头部房企：万科A 、保利地产、金地集团等。
v 市场表现本周上证指数上涨0.18%，收报于3360.10点。
金地集团分析报告
金地集团分析报告1. 概述本报告旨在对金地集团进行综合分析，包括公司概况、财务状况、市场竞争力和未来发展趋势等方面的内容。
通过对金地集团的深入研究，我们可以更好地了解这家企业的运营状况和竞争优势，为投资者提供决策参考。
2. 公司概况金地集团是一家房地产开发商，成立于1997年，总部位于中国。
公司主要从事住宅、商业地产和物业管理等业务。
多年来，金地集团凭借其专业的团队和优质的产品，在房地产行业中积累了良好的声誉。
目前，金地集团已经在全国范围内开展了多个项目，成为中国房地产市场的重要参与者之一。
3. 财务状况分析3.1 营收情况根据金地集团的财务报表数据，过去几年公司的营收持续增长。
截止目前，金地集团的年度营收已经超过数十亿元人民币。
这主要得益于公司不断推出新的房地产项目，以及积极拓展商业地产和物业管理业务。
3.2 利润状况金地集团过去几年的净利润也呈现出稳步增长的趋势。
这说明公司在市场竞争中能够有效地控制成本，提高盈利能力。
同时，金地集团还通过合理的资本结构和财务战略，实现了稳定的盈利增长。
3.3 资产负债状况在资产负债状况方面，金地集团的资产总额持续增加。
这主要归因于公司规模的扩大和新项目的投资。
同时，公司也注重风险管理，保持合理的负债水平，以确保财务稳定性和偿债能力。
4. 市场竞争力分析金地集团在中国的房地产市场中具有一定的竞争优势。
首先，公司在多个城市开展项目，具备较大的市场份额和品牌影响力。
其次，金地集团注重产品质量和服务水平的提升，满足了市场对高品质房地产的需求。
此外，公司还与合作伙伴建立了良好的合作关系，共同开发项目，提高了市场竞争力。
5. 未来发展趋势展望5.1 房地产市场前景中国的房地产市场在未来仍然存在较大的发展潜力。
随着城市化进程的深入推进和人民生活水平的提高，对住房需求的持续增长将推动房地产市场的发展。
金地集团可以抓住这一机遇，进一步扩大市场份额，并在新的城市开展房地产项目。
中国房地产业财务风险分析
中国房地产业财务风险分析中图分类号：f275 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2010）12-194-02摘要本文从目前房地产企业面临的宏观经济环境的背景入手，利用房地产企业的财务报表分析了当前房地产也面临的财务风险，并对这些风险提出了风险管理措施。
关键词房地产财务风险风险防范一、引言房地产行业是典型的资金密集型行业，资金投入量大、回收期长以及变现能力差的特点决定了该行业必然会面临巨大的财务风险，因此，对当前房地产行业的财务风险进行深入分析，并寻求有效控制财务风险的措施，已成为一个亟待解决的问题。
二、当前房地产业财务风险现状分析以下分析中主要选取四个房地产业的标杆企业：万科、招商、保利、金地。
（一）财务风险分析大多数上市房地产企业的速动比率较低，资产负债率偏高，且现金流为负值，财务风险并不低（见表1）。
从四家标杆房地产企业的现金流情况来看，经营性现金流均为负。
保利地产三季度末的经营现金流已经为-81.76亿元，比上年同期现金情况减少67.67%。
甚至有部分企业的现金流较去年相比下降了200%以上，如万科地产现金流为-6.2亿元，比去年同期下降了220%。
1．速动比率明显降低，短期偿债压力大从表2可见，在目前楼市低迷的情况下，速动比率比流动比率更好的体现公司的短期偿债能力。
与2007年第三季度相比，2008年三季度的速动比率均有所下降，分别为0.22、0.29、0.18、0.12，这说明四家企业在经历了大幅拿地、迅速扩张之后，出现了严重的资金压力，均需要加强对资金的风险监控。
尤其是招商地产，三季度的速动比率为0.31，处于较低的水平。
目前，招商地产急需提高资金的运营能力，减少短期偿债压力。
2．资产负债率普遍偏高，长期偿债令人担忧从表3可以看出，万科、保利、金地、招商四家上市房地产企业2008年三季度的资产负债率均为70%左右，高出60%的警戒线。
与2007年相比均有所提高，提高最明显的是金地集团，由2007年三季度的43.05%提升至73.3%，其一年内到期的非流动负债为39亿元，较年初增加254.55%；长期借款上升为81.91亿元，较年初增加51.55%。
金地集团2020年财务风险分析详细报告
金地集团2020年风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为8,162,387.64万元，2020年已经取得的短期带息负债为4,227,889.81万元。
2.长期资金需求该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供1,498,137.56万元的营运资本。
3.总资金需求该企业的总资金需求为6,664,250.07万元。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为5,423,338.05万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是6,947,401.25万元，实际已经取得的短期带息负债为4,227,889.81万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为8,471,464.45万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为9,995,527.64万元，在5年之内偿还的贷款总规模为13,043,654.04万元，当前实际的带息负债合计为10,872,521.93万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
该企业偿还全部有息负债大概需要1.71个分析期。
但负债率偏高，如果经营形势发生逆转资金链断裂风险犹在。
资金链断裂风险等级为11级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供9,357,835.87万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为4,213,960.2万元。
这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。
其中：应收股利增加5,448.95万元，应收账款增加14,808.07万元，其他应收款减少1,077,133.1万元，预付款项增加102,546.34万元，存货增加4,782,525.56万元，一年内到期的非流动资产增加193,972.45万元，其他流动资产增加245,855.83万元，共计增加4,268,024.1万元。
中国四大房企
四大房企排行榜出炉保利扩张最快万科效率最高编者按：1月7日，中国房产信息集团联合中国房地产测评中心重磅“出炉”的2010年中国房地产企业项目销售金额与销售面积排行榜中，万科成了最大赢家，荣膺“双料”冠军之余，也创下新的历史记录。
保利地产(9.10,-0.14,-1.52%)获2010年度房企销售面积亚军、销售金额第四名；金地集团(4.93,-0.04,-0.80%)排名居中，均位列“两榜”第13名；招商地产(18.94,-0.17,-0.89%)排名则最为靠后，分列上述“两榜”的第18名、第26名。
公开资料显示，2010年万保金招共计实现销售金额2109亿元，签约总面积为1905万㎡。
四大房企中，保利规模扩张速度最快，而万科的运行效率最高。
截至2010年3季度，保利地产总资产较年初增长了52.27%，而万科的存货占流动资产比率最低，为68.59%，这与万科一直强调的高周转、快速开发的模式相符。
2010年房企销售排行榜出炉万保招金“被调控”效果几何？四大房企·万科篇作为中国房地产行业当之无愧的龙头企业，万科在2010年继续着自己的老大地位。
根据中国房产信息集团联合中国房地产测评中心共同发布《2010年度中国房地产企业住宅销售排行榜》显示，2010年万科再次蝉联了住宅销售收入与住宅销售面积的双料冠军。
其中住宅销售收入1026亿元，住宅销售面积847万平方米。
而1026亿元的销售成绩也创造了新的记录，使得万科成为国内第一家年销售超过千亿的房企。
而面对不断深入的调控，及时调整开发布局、产品结构和开发节奏，调低对利润的追求，把调控可能带来的业绩影响降到最低无疑成为其销售突破千亿的保障。
这种顺势而为也体现在此前几年。
2007年，他们率先将开发重心转向二三线城市，并以刚性需求者为主力客户，顺应政策要求大建特建“小户型”，以满足主力市场需求；2008年，当行业迎来首次调整时，万科则迅速举起降价大旗，抢先出货。
金地集团公司2020年财务分析研究报告
金地集团公司2020年财务分析研究报告CONTENTS目录CONTENTS目录 (1)前言 (1)一、金地集团公司实现利润分析 (3)（一）、公司利润总额分析 (3)（二）、主营业务的盈利能力 (3)（三）、利润真实性判断 (4)（四）、利润总结分析 (4)二、金地集团公司成本费用分析 (6)（一）、成本构成情况 (6)（二）、销售费用变化及合理化评判 (7)（三）、管理费用变化及合理化评判 (7)（四）、财务费用的合理化评判 (8)三、金地集团公司资产结构分析 (9)（一）、资产构成基本情况 (9)（二）、流动资产构成特点 (10)（三）、资产增减变化 (11)（四）、总资产增减变化原因 (12)（五）、资产结构的合理化评判 (12)（六）、资产结构的变动情况 (12)四、金地集团公司负债及权益结构分析 (14)（一）、负债及权益构成基本情况 (14)（二）、流动负债构成情况 (15)（三）、负债的增减变化 (15)（四）、负债增减变化原因 (16)（五）、权益的增减变化 (17)（六）、权益变化原因 (17)五、金地集团公司偿债能力分析 (18)（一）、支付能力 (18)（二）、流动比率 (18)（三）、速动比率 (19)（四）、短期偿债能力变化情况 (19)（五）、短期付息能力 (19)（六）、长期付息能力 (20)（七）、负债经营可行性 (20)六、金地集团公司盈利能力分析 (21)（一）、盈利能力基本情况 (21)（二）、内部资产的盈利能力 (22)（三）、对外投资盈利能力 (22)（四）、内外部盈利能力比较 (22)（五）、净资产收益率变化情况 (22)（六）、净资产收益率变化原因 (23)（七）、资产报酬率变化情况 (23)（八）、资产报酬率变化原因 (23)（九）、成本费用利润率变化情况 (23)（十）、成本费用利润率变化原因 (24)七、金地集团公司营运能力分析 (25)（一）、存货周转天数 (25)（二）、存货周转变化原因 (25)（三）、应收账款周转天数 (25)（四）、应收账款周转变化原因 (26)（五）、应付账款周转天数 (26)（六）、应付账款周转变化原因 (26)（七）、现金周期 (26)（八）、营业周期 (27)（九）、营业周期结论 (27)（十）、流动资产周转天数 (27)（十一）、流动资产周转天数变化原因 (28)（十二）、总资产周转天数 (28)（十三）、总资产周转天数变化原因 (28)（十四）、固定资产周转天数 (29)（十五）、固定资产周转天数变化原因 (29)八、金地集团公司发展能力分析 (30)（一）、可动用资金总额 (30)（二）、挖潜发展能力 (31)九、金地集团公司经营协调分析 (32)（一）、投融资活动的协调情况 (32)（二）、营运资本变化情况 (33)（三）、经营协调性及现金支付能力 (33)（四）、营运资金需求的变化 (33)（五）、现金支付情况 (33)（六）、整体协调情况 (34)十、金地集团公司经营风险分析 (35)（一）、经营风险 (35)（二）、财务风险 (35)十一、金地集团公司现金流量分析 (37)（一）、现金流入结构分析 (37)（二）、现金流出结构分析 (38)（三）、现金流动的协调性评价 (39)（四）、现金流动的充足性评价 (40)（五）、现金流动的有效性评价 (40)（六）、自由现金流量分析 (42)十二、金地集团公司杜邦分析 (43)（一）、资产净利率变化原因分析 (43)（二）、权益乘数变化原因分析 (43)（三）、净资产收益率变化原因分析 (43)声明 (44)前言金地集团公司2020年营业收入为8,398,216.44万元，与2019年的6,341,992.87万元相比大幅增长，增长了32.42%。
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项目名称 总资产 流动资产
存货 货币资金 其他流动资产 非流动资产 长期股权投资 投资性房地产
资产构成表(万元)
2018年三季度 数值 百分比(%)
2019年三季度 数值 百分比(%)
2020年三季度 数值 百分比(%)
26,192,286. 31
100.00 32,169,247. 43
100.00 37,978,935. 67
2019年三季度 数值 百分比(%)
2020年三季度 数值 百分比(%)
21,826,392. 16
100.00 26,413,787. 01
100.00 30,396,011. 5
100.00
10,719,360. 42
49.11 12,963,804. 97
49.08 17,067,027. 79
39.42 111.97
- 7,474.33 7,474.33
-
- 5,136.77 4,909.85 2,163.69
非流动资产
5,755,460.4 1,389,566.2
2
8
31.83 7,582,924.1 1,827,463.7
226,787.72 9,544.7 0 0
1.04 207,240.23
0.04 16,891.43
-
0
- 226.92
5 0.78
153,820.74 0.06 35,805.15
- 7,474.33 0.00 5,136.77
0.51 0.12 0.02 0.02
3、资产的增减变化
2020年三季度总资产为37,978,935.67万元，与2019年三季度的 32,169,247.43万元相比有较大增长，增长18.06%。
2
10.72 5,057,084.4 742,134.89
1
17.2
其他流动资产
77,837.93 794,974.29
应收账款 一年内到期的非流动 资产 应收票据
16,891.43 7,346.73
0
0
226.92 226.92
10.85 1,108,314.7 313,340.47
5 76.97 35,805.15 18,913.72
01
5
21.02 30,396,011. 3,982,224.4
5
9
20.94
15.08 31.65
内部资料，妥善保管
第 3 页 共 11 页
12,963,804. 2,244,444.5
97
5
17,067,027. 4,103,222.8
79
2
货币资金
4,314,949.5 417,709.59
100.00
21,826,392. 16
83.33 26,413,787. 01
82.11 30,396,011. 5
80.03
10,719,360. 42
40.93 12,963,804. 97
40.30 17,067,027. 79
44.94
3,897,239.9 3
14.88 4,314,949.5 2
4、资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：存货增加4,103,222.82万元，长期 股权投资增加1,256,372.2万元，货币资金增加742,134.89万元，其他流动 资产增加313,340.47万元，其他非流动资产增加233,116.6万元，投资性 房地产增加102,246.54万元，固定资产增加48,168.78万元，应收账款增 加18,913.72万元，长期待摊费用增加13,943.23万元，一年内到期的非流 动资产增加7,474.33万元，应收票据增加4,909.85万元，长期应收款增加 74.03万元，共计增加6,843,917.46万元；以下项目的变动使资产总额减少： 无形资产减少822.79万元，应收利息减少1,098.34万元，递延所得税资产 减少44,403.75万元，预付款项减少53,419.49万元，共计减少99,744.38 万元。各项科目变化引起资产总额增加5,809,688.23万元。
56.15
3,897,239.9 3
717,136.36
17.86 4,314,949.5 2
3.29 794,974.29
16.34 5,057,084.4 1
3.01 1,108,314.7
16.64 3.65
内部资料，妥善保管
第 2 页 共 11 页
预付款项
应收账款 一年内到期的非动资产 存货
资产主要项目变动情况表(万元)
2019年三季度
数值
差值 增长率(%) 数值
2020年三季度 差值 增长率(%)
32,169,247. 5,976,961.1
43
3
22.82 37,978,935. 5,809,688.2
67
3
18.06
26,413,787. 4,587,394.8
0.97
2、流动资产构成特点
企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的56.65%，说 明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切 关注企业产品的销售前景和增值能力。
项目名称 流动资产
存货 货币资金 其他流动资产
流动资产构成表(万元)
2018年三季度 数值 百分比(%)
13.41 5,057,084.4 1
13.32
717,136.36
2.74 794,974.29
2.47 1,108,314.7 5
2.92
4,365,894.1 5
16.67 5,755,460.4 2
17.89 7,582,924.1 7
19.97
2,058,564.4 1,658,667.7
7.86 2,952,087.7 1
6.33 1,976,794.4
9.18 4,208,459.9 1
6.14 2,079,040.9
11.08 5.47
内部资料，妥善保管
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递延所得税资产
9 271,202.3
5 1.04
413,211.96
8 1.28
368,808.21
金地集团2020年三季度财务状况报告
一、资产构成 1、资产构成基本情况
金地集团2020年三季度资产总额为37,978,935.67万元，其中流动资 产为30,396,011.5万元，主要以存货、货币资金、其他流动资产为主，分 别占流动资产的56.15%、16.64%和3.65%。非流动资产为7,582,924.17 万元，主要以长期股权投资、投资性房地产、递延所得税资产为主，分别 占非流动资产的55.5%、27.42%和4.86%。