大力发展利用资本市场加快建设广州区域金融中心

大力发展利用资本市场加快建设广州区域金融中心中国证监会广东监管局局长侯外林加快转型升级，建设幸福广州是后亚运时期尤其是“十二五”时期广州经济社会工作的首要任务。

下面，结合广州资本市场的情况，就如何发展利用资本市场推动区域金融中心建设谈几点意见和建议。

一、资本市场是广州区域金融中心建设的必争之地金融是现代经济的核心。

纵观世界各国特别是发达国家近30年来金融改革与发展的趋势，资本市场不仅已经成为现代经济资源配置的枢纽，而且日益成为一个国家和地区参与国际经济竞争的战略制高点。

大力发展利用资本市场，对于广州优化资源配置、推动经济结构调整、促进自主创新、加快区域金融中心建设具有不可替代的重要作用。

一是作为一种大众化资金筹集方式，资本市场在资源配置中的枢纽作用日益突出。

马克思曾说，“要让单个资本积累到可以修建铁路，等上两百年也不够，而通过股份制，这一过程一夜之间就完成了”。

随着证券融资在企业资金来源特别是长期资金来源中的比重不断上升，资本市场已经成为发达国家资源配置的主渠道。

据世界银行统计，到2006年底美国、英国、日本、韩国的资本市场资产总额占金融资产总额的比例分别为82%．71%、62%和75%。

二是作为一种市场化资源配置方式，资本市场具有很强的经济金融风险管理功能。

资本市场和银行都是一种经济风险的管理工具，其中资本市场主要是通过市场定价和分散投资机制来揭示和分散风险，银行主要是通过专业人员和内控技术来识别和管理风险。

从近30年来美国、日本等国应对金融危机的实践看，以资本市场为主导的金融体系具有很强的自我修复弹性，比较容易分散和化解经济金融风险。

三是作为一种基础性制度创新因素，资本市场是推动经济发展方式转变的重要力量。

经济发展方式转变的实质是经济增长源泉从要素驱动向创新驱动的转换。

在这一过程中，资本市场具有重要的推动作用。

19世纪末到20世纪初，美国资本市场第一次并购高潮直接催生了美国钢铁、通用电器、美国杜邦、标准石油等行业巨头，实现了美国传统产业的结构升级。

而20世纪70年代纳斯达克资本市场的诞生，则成功将资本市场与科技创新结合起来，推动了美国创新经济的崛起。

当前，广州正处于加快转变经济发展方式的关键时期，资本市场在推进经济结构调整和自主创新中大有可为。

四是作为一种战略性经济竞争手段，资本市场在争夺国际资源定价权中的作用日益突出。

在经济全球化趋势下，当前各国经济竞争的焦点已从传统生产贸易领域转向更为高端的金融领域。

美、英等国依靠发达的证券期货市场掌握了原油、有色金属、黄金、外汇、大宗农产品和工业原材料等战略资源的国际定价权，成为国际经济竞争的大赢家。

广州作为国家中心城市和区域金融中心，经济贸易发达，区位优势明显，有条件在争夺战略资源国际定价权、增强我国国际竞争力方面发挥先锋作用。

五是作为现代服务业的重要组成部分，资本市场是区域金融中心建设的必争之地。

资本市场参与主体众多，涉及业务广泛。

发展资本市场可以带动银行、证券、保险、基金、期货、风险投资、投资顾问、会计、律师、资信评估、财经资讯、信息技术、会议宾馆等相关产业的发展。

中国人民银行行长周小川曾在上海“陆家嘴论坛”上指出，“从国际经验看，金融中心建设不一定跟首都或中央银行关系大，而最主要是与金融市场，特别是资本市场关系大”。

因此，广州建设区域金融中心，必须大力发展利用资本市场。

二、广州发展利用资本市场的现状近年来，广州市委市政府高度重视金融工作，明确提出“金融强市”的发展战略，采取一系列政策措施推进金融业发展，广州资本市场实现了又好又快发展。

一是上市公司规模稳步增长。

到2010年底，广州共有境内上市公司46家，其中主板25家，中小企业板18家，创业板3家。

上市公司累计融资968. 67亿元，其中2010年共有12家上市公司融资316.4亿元，同比增长103. 37%，融资家数及融资额均创历史新高。

二是证券公司综合实力大幅提升。

到2010年底，广发证券、广州证券和万联证券3家公司注册资本合计50. 91亿元，总资产合计1085. 76亿元，证券公司资产质量持续改善，综合实力稳步提高。

三是证券基金交易持续活跃。

到2010年底，广州地区共有150家证券营业部，投资者开户数达559. 32万户，持有证券市值4620. 24亿元，全年证券交易额达4. 56万亿元。

广州地区3家基金公司共管理公募基金45只，基金规模2446. 58亿份，资产净值2680. 88亿元。

四是期货市场快速发展。

近年来，广州地区期货市场交易量连年攀升，期货公司经营业绩和资产质量显著提高。

2010年，广州市9家期货公司共代理交易量2.4亿手，同比增长39. 53%，利润合计2.63亿元。

到2010年底，9家期货公司注册资本合计16. 33亿元，总资产136. 38亿元，同比分别增长72. 8%和46. 76%。

在充分肯定成绩的同时，我们也清醒地认识到，从建设国家中心城市和区域金融中心的要求来看，广州发展利用资本市场仍然存在一些“短板”和不足。

一是资本市场发展还不够充分。

2010年广州市GDP达10604亿元，是杭州、成都等省会城市的近2倍，但广州地区境内上市公司家数却比杭州少8家，与成都相当。

2008年以来，广州市仅有12家企业在境内改制上市，而杭州、成都近两年的上市数量分别是23家和12家，可见广州市企业改制上市还有很大潜力。

二是国有控股上市公司质量不高。

目前，广州市共有12家市属国有控股上市公司，其中广州控股、珠江实业、广州药业、白云山、东方宾馆、粤传媒等6家公司尚未实现整体上市。

由于没有整体上市，这些公司不同程度存在着治理结构不完善、同业竞争和关联交易问题突出、盈利能力不强、利用资本市场融资效果欠佳等问题，未能充分发挥国有控股上市公司在推动经济转型升级中的龙头带动作用。

三是证券期货经营机构综合实力不强。

目前，广州地区3家证券公司中，除广发证券外，广州市属的广州证券、万联证券的资本实力和市场竞争力都不强。

到2010年末，市属2家证券公司总资产合计174. 86亿元，净资本37. 83亿元，资产规模和净资本在全国100多家公司中处于中游水平。

此外，市属的金鹰基金、广州期货、广永期货等公司经营模式单一，抗风险能力较弱，经营状况和竞争实力有待提升。

四是金融总部集聚效应不明显。

近年来，广州市先后出台了《关于大力发展广州金融业的意见》及其《实施细则》、《广州金融业发展创新及突出贡献奖励试行办法》等一系列支持金融业发展创新和总部经济发展的政策措施，吸引了一些银行、保险、期货公司落户广州。

但因政策措施和金融环境缺乏竞争性和协调性，再加上没有全国性金融交易平台等原因，广州对金融机构总部仍然缺乏足够的吸引力，这也制约了广州区域金融中心建设的进展。

三、进一步发展利用资本市场的建议2008年底，国务院批准的《珠江三角洲地区改革发展规划纲要( 2008-2020年)》明确将广州定位于“国家中心城市、综合性门户城市和区域文化教育中心”，并提出支持“广州市建设区域金融中心，构建多层次的资本市场体系和多样化、比较完善的金融综合服务体系”，“允许在金融改革与创新方面先行先试，建立金融改革创新综合试验区”。

2010年，广州成功举办第十六届亚运会，为广州改善宜商宜居环境、打造国家中心城市形象提供了难得的历史机遇。

同时，市政府专门召开建设区域金融中心工作座谈会，先后出台了《关于进一步做好企业上市的意见》和《关于利用资本市场促进我市国有企业做强做大的意见》，专门召开国有企业利用资本市场工作会议等举措，进一步表明了市委、市政府加快建设区域金融中心的坚定决心，为广州大力发展金融业、大力发展利用资本市场提供了重要的政策支持。

下一步，建议重点抓好以下几个环节：（一）大力推进优质企业改制上市建议广州市政府和有关部门结合编制“十二五”发展规划，制定企业改制上市规划，明确专门的机构和人员具体抓落实，并将企业改制上市规划纳入各区政府和有关部门目标考核范围。

同时，要细化有关推动企业改制上市的政策措施，加大市一级组织协调力度和上市奖励力度，帮助企业解决改制上市过程中遇到的产权过户、税费调整、项目审批、环保评估等各类具体问题，减轻企业改制上市成本，加快推进企业改制上市进度。

另外，还要结合转变经济发展方式的要求，重点支持现代服务业、先进制造业、战略新兴产业、优势传统产业和现代农业领域的优质企业改制上市，使企业改制上市成为推动地方经济结构调整、加快经济发展方式转变的重要抓手。

（二）积极推动上市公司整体上市和并购重组加快上市公司整体上市和并购重组既是加快经济发展方式转变的重要手段，也是国务院和证监会近期着力推动的重点工作之一。

据了解，广州市国有控股上市公司整体上市面临的主要问题有：一是整体上市涉及对企业内外多方利益的调整，对管理层的激励措施不明确，企业管理层积极性不高，存有顾虑；二是部分国有企业存在产权障碍、员工身份转换成本较高等实际困难；三是少数国有企业部分资产盈利能力不强，暂时不能满足整体上市要求。

因此，建议广州市政府及有关部门按照“政府引导、统筹规划、突出重点、分类推进”的方针，采取“一司一策、逐家推动”的策略，用两年左右时间分类分批、扎实有序地推进部分改制国有企业整体上市工作。

对整体上市有公开承诺的企业要优先推进；对集团优质资产较多、整体上市没有实质性障碍的企业，或是存在与上市公司同业竞争、关联交易不规范等突出治理问题的企业，应列入首批整体上市计划；对整体上市涉及问题较复杂、政策上存在障碍的企业或业务分散、架构复杂的企业，则成熟一个注入一个，分批向上市公司注入优质资产和优质项目。

同时，加强组织协调和政策落实，使去年下发的《关于进一步做好企业上市的意见》和《关于利用资本市场促进我市国有企业做强做大的意见》提出的目标任务、工作重点和政策措施等落到实处、见到实效。

（三）大力支持证券期货经营机构创新发展《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》指出，要加快多层次资本市场体系建设，显著提高直接融资比重，积极发展债券市场，稳步发展场外交易市场和期货市场。

为贯彻十七届五中全会精神，证监会党委明确提出“十二五”期间要积极创新改革理念、发展理念、监管理念和服务理念，更加注重培育和完善市场机制，更加注重提升市场活力和效率，推进资本市场持续稳定健康发展。

从未来证券期货行业发展趋势看，随着佣金自由化和经营网点的快速扩张，证券期货公司市场竞争将日益激烈，经纪业务收入占比将逐步下降，单纯依靠交易通道收费的经营模式将难以为继。

因此，建议市政府及有关部门及早谋划，加大对市属证券期货公司的政策支持力度，可以成立专题调研小组，研究通过引入多家市属大型企业集团增资扩股、上市融资、发行金融债券、兼并重组、引进高层次人才等方式，太力澄溪利鞭资零帝蛹翱镶建设广则隧域鑫融中心35完善公司股权结构和治理机构，增强资本实力和综合竞争力，在严控风险、确保合规的前提下积极进行产品、业务、组织结构、管理模式和服务方式创新，加快经纪业务转型升级，积极拓展投资顾问、现金管理、直接投资、融资融券、指数基金、股指期货、期货投资咨询等新业务新品种，加速做大做强步伐。