跨国并购融资方式选择的风险研究
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析1. 引言1.1 背景介绍杠杆收购的融资模式也伴随着一定的风险。
在企业跨国并购中，杠杆收购可能导致资金压力过大，导致企业偿债能力不足，进而影响企业的正常经营。
杠杆收购还可能增加企业的经营风险和管理风险，如管理层能力不足或者市场变化导致经营不善等方面的风险。
对企业跨国并购中杠杆收购的风险进行深入分析和评估，对企业制定有效的风险控制策略具有重要意义。
本文将从跨国并购的定义及特点、杠杆收购的融资模式以及企业跨国并购中杠杆收购的风险分析等方面展开讨论，旨在为企业跨国并购中的风险管理提供一定的参考和指导。
1.2 研究意义企业跨国并购是当前全球经济发展中的重要现象，对于企业和整个经济体系都具有重大的影响。
杠杆收购作为跨国并购的一种常见融资模式，在实践中也有着诸多风险和挑战。
对企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险进行分析具有重要的研究意义。
对企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险进行分析有助于深入了解跨国并购的特点和融资模式，为企业决策提供重要参考。
通过对风险因素的分析，可以帮助企业更好地评估并购项目的可行性，降低失败的风险。
研究企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险有助于揭示企业在跨国并购过程中可能面临的资金压力、偿债能力、经营和管理风险等问题，从而提前预防和应对可能出现的风险事件，确保并购项目的顺利实施和持续发展。
1.3 研究对象企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析研究对象主要着眼于从事跨国并购活动的企业及其相关利益相关者。
研究对象包括但不限于涉及到跨国并购交易的企业管理层、投资者、金融机构、监管部门以及学术界研究人员等。
这些研究对象在企业跨国并购中扮演着不同的角色，对跨国并购中杠杆收购的融资模式风险具有不同的关注点和影响力。
企业管理层是企业跨国并购中的决策者和执行者，他们需要面对并购过程中的各种风险挑战，同时也需要考虑如何最大化企业价值和利益。
投资者作为企业的股东或债权人，关注企业跨国并购对企业财务状况和未来发展的影响，尤其是对于杠杆收购这种高风险融资模式的风险把控更为重要。
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析杠杆收购会带来财务风险。
企业通过借入资金进行收购，将增加企业的负债水平。
如果企业无法及时偿还债务，就会面临着债务违约的风险。
尤其在跨国并购中，由于涉及多国监管机构和法律制度的限制，对企业的财务影响也可能更大。
由于跨国并购涉及多个国家和市场，外汇风险也会成为杠杆收购的一个重要风险因素。
汇率波动和外汇管制政策变化可能导致企业在偿还债务方面面临更大的困难。
杠杆收购还存在着经营风险。
由于杠杆收购往往需要通过借款获得资金进行收购，企业的财务负担会增加，可能导致企业在经营方面的困难。
收购的企业在文化、管理等方面的差异也可能给企业的整合带来风险。
如果无法有效整合收购的企业，就很难实现预期的收益和效益。
杠杆收购还存在着法律和政策风险。
在跨国并购中，由于涉及多个国家的法律和政策，对企业的影响也可能更为复杂。
在一些国家，政府可能会限制外国企业对本土企业的收购，或者要求对收购进行审查和批准。
不同国家之间的法律制度差异也可能导致合同和交易执行的困难，增加了法律风险。
杠杆收购还会带来声誉风险。
如果企业在跨国并购过程中处理不当，导致负面舆论和社会声誉的损害，就会影响企业的经营和发展。
尤其是在一些敏感行业和高度竞争的市场，企业的声誉风险更容易受到关注和影响。
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式存在着一定的风险。
财务风险、经营风险、法律和政策风险以及声誉风险都可能对企业的跨国并购造成影响。
在进行跨国并购时，企业需要充分考虑并评估这些风险，并采取相应的应对措施，降低风险发生的可能性，确保交易的顺利进行。
论跨国并购融资风险问题
论跨国并购融资风险问题随着全球化的深入和市场经济的发展，跨国并购成为越来越多企业进行业务扩张和市场开拓的选择。
跨国并购不但能够让企业快速进入新市场，还能够实现产业链的优化和经济效益的提升。
但是，跨国并购也面临着很多风险，其中融资风险是其中的重要问题。
本文将从融资风险的角度探讨跨国并购的风险问题。
一、融资成本上升风险跨国并购需要大量的资金支持，对企业的财务能力和信用水平要求较高。
融资需要的利率、质量，以及融资的规模和期限等都是企业需要考虑的问题。
如果企业的融资条件不理想，融资的成本就会上升，从而增加企业的财务负担，降低企业的利润和市值。
二、汇率波动风险跨国并购涉及多个国家和地区，涉及到不同的货币。
这就给企业带来了汇率波动的风险。
汇率波动不仅影响到企业的营收和成本，还会对企业的融资成本造成影响。
例如，如果企业借入的本币与实际的购并货币汇率变化过大，就会直接影响到企业的还款成本。
企业必须要对不同货币的汇率进行认真的分析和预测，制定出科学的风险管理策略。
三、国别风险跨国并购涉及到多个国家的政治、经济、法律等因素，这也给企业带来了国别风险。
跨国并购必须要遵守当地的法律和法规，否则可能会导致投资失败。
如果新的市场存在政治和经济不稳定因素，比如战争、恐怖袭击、金融危机等，企业的重大损失就不可避免。
四、管理风险跨国并购涉及到的不仅仅是企业的资金和资产，还涉及到企业的人力资源、技术和管理。
不同国家和地区的文化、习惯和法律制度都不同，这对企业的管理和运营带来了很大的挑战。
如果没有足够的了解和适应当地的文化和法律，企业的投资也会面临很大的风险。
五、财务风险跨国并购不同于一般的企业合作，其交易规模大、周期长、结构复杂。
合作双方在财务结算上也面临不同管理规范、会计制度、税收政策等方面的差异。
有可能会出现双方重叠建设、相互推诿、缺乏沟通等问题，而更严重的是出现会计作假、财务造假等违法行为。
在实际操作中，跨国并购需要企业做好充分的准备工作，包括对目标市场和行业的深入了解、对投资规模、利润预期等进行认真的分析和预测、对当地的法律法规进行全面的了解和适应等。
中国企业跨国并购的财务风险研究
中国企业跨国并购的财务风险研究一、引言近年来，中国企业在全球范围内进行跨国并购的活动逐渐增多。
这些并购活动对中国企业来说既是机遇，也是挑战。
虽然跨国并购可以帮助中国企业扩大市场份额、获取国际化经验和技术，但同时也面临着诸多财务风险。
本文旨在研究中国企业跨国并购的财务风险，并提出相应的对策。
二、财务风险概述财务风险是指企业在经营活动中由于外部环境及自身因素而导致财务状况恶化或财务指标下降的可能性。
对于跨国并购来说，财务风险主要包括汇率风险、利率风险、市场风险和资本结构风险。
1. 汇率风险由于跨国并购涉及多个国家之间的货币交易，企业面临着汇率波动带来的风险。
即使是小幅度的汇率波动都可能对企业的财务状况产生重大影响，增加企业的经营成本或导致资产负债表不平衡。
2. 利率风险跨国并购往往需要大量的融资，而融资成本受到利率波动的影响。
利率的上升可能导致企业的还贷压力加大，增加财务成本和负债风险。
3. 市场风险不同国家的市场环境和消费习惯可能存在较大差异，企业需要在新市场上寻找合适的定位和策略。
如果企业无法适应新市场的需求，销售额和市场份额可能会受到影响，从而对财务状况产生负面影响。
4. 资本结构风险跨国并购通常需要大量的资金投入，由于融资成本、偿还周期等因素的影响，企业的资本结构可能会发生变动。
如果资本结构不合理，过高的负债比例可能导致企业面临偿债风险。
三、跨国并购财务风险对策为了降低财务风险，中国企业在进行跨国并购时应采取以下措施：1. 汇率风险管理企业可以采取汇率波动的对冲策略，如购买外汇衍生品进行套期保值，以降低汇率风险。
此外，企业应加强对国际市场的研究，了解不同国家经济状况和汇率变动趋势，以适时调整经营策略。
2. 利率风险管理企业可以通过固定利率的融资方式或者购买利率互换等金融衍生品对冲利率波动带来的风险。
此外，企业应密切关注国际利率变动，制定适时的融资计划，降低财务成本。
3. 市场风险管理在进行跨国并购之前，企业应充分了解目标市场的特点和需求，进行市场调研和分析。
我国企业跨国并购财务风险及防范
我国企业跨国并购财务风险及防范1. 汇率风险跨国并购往往涉及跨国货币交易，一旦汇率波动，就可能导致企业面临巨大的汇兑损失。
特别是在一些经济不稳定的国家，汇率风险更加突出。
2. 利率风险利率风险是指企业在进行跨国并购时，一旦利率变动就会影响企业的债务成本和融资成本，从而增加企业的财务负担。
3. 政治风险跨国并购涉及到不同国家的政治、法律环境，一旦发生政治动荡、法律变化等情况，就可能对企业的经营和财务状况产生不利影响。
4. 金融市场风险金融市场波动可能对企业融资、业务开展等方面产生不利影响，增加企业的财务风险。
5. 重组整合风险跨国并购后的重组整合过程需要企业投入大量时间和资源，一旦出现重组整合不顺利，就可能对企业财务状况产生不利影响。
二、如何防范跨国并购的财务风险1. 充分评估目标公司的风险在进行跨国并购前，企业需要充分评估目标公司的财务状况和风险情况，特别是对目标公司的资产负债表、现金流量表等财务数据进行深入分析，全面了解目标公司存在的财务风险，为后续的决策提供依据。
2. 确保融资结构合理在进行跨国并购时，企业需要合理规划融资结构，避免出现过高的负债水平和财务杠杆，从而降低企业面临的财务风险。
3. 考虑汇率和利率风险企业在进行跨国并购时，需要考虑汇率和利率风险，可以采取多种工具进行对冲，比如远期外汇合约、利率互换等，以降低企业面临的汇率和利率风险。
4. 关注政治风险企业在进行跨国并购时，需要充分了解目标国家的政治和法律环境，避免在政治动荡或法律变化的情况下，导致企业面临重大损失。
可以通过与当地政府和监管部门进行沟通，寻求政策支持和保障。
1. 建立专门的跨国并购财务风险管理团队企业可以建立专门的跨国并购财务风险管理团队，负责对跨国并购中的财务风险进行全面的监测和管理，及时发现和应对可能出现的风险，提出解决方案，保障企业财务安全。
2. 加强对外部环境的监测和预警企业可以建立健全的财务风险监测和预警系统，及时掌握外部环境的变化，做好预案应对可能出现的风险，降低跨国并购过程中面临的财务风险。
我国互联网企业跨国并购的风险与对策研究-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印---摘要随着国力的增强，在融入国际大环境之后，中国互联网企业在各个领域都将有进行跨国并购的需要和机会。
中国互联网企业之所以会从事跨国并购，是追求先进的资源和开拓国际市场，但是中国互联网企业跨国并购的高发生率相对应的却是低成功率，这说明跨国并购充满极大风险。
所以有必要对互联网企业跨国并购的风险进行分析，做好防范工作，减少失败的几率，本文从众多风险中，选出风险作为论述的重点，对风险的各种类型进行分析，提出防范策略，以期能够为中国互联网企业进行跨国并购中提供借鉴。
关键词:互联网企业；跨国并购；风险分析；风险防范ABSTRACTWith the increase of national strength, Chinese Internet companies will have the need and opportunity to conduct cross-border mergers and acquisitions in various fields after they integrate into the international environment. The reason why Chinese Internet companies engage in transnational mergers and acquisitions is to pursue advanced resources and expand the international market, but the high incidence rate of transnational mergers and acquisitions of Chinese Internet companies corresponds to the low success rate, which indicates that transnational mergers and acquisitions are full of great risks. So it is necessary to carry out Internet enterprise cross-border m&a risk analysis, completes the prevention work, reduce the failure rate, this article from the many risks, select the risk as a focal point of this paper to analyze the various types of risk, and puts forward prevention strategies, in order to provide reference in cross-border m&a for Chinese Internet companies.Keywords: Internet enterprises; Transnational mergers and acquisitions; Risk analysis; Risk prevention目录一、前言 (4)二、互联网企业跨国并购的风险概述 (5)（一）互联网企业跨国并购的现状 (5)（二）互联网企业跨国并购的风险类型 (6)1、跨国并购中的系统风险 (6)2、跨国并购中的非系统风险 (7)三、互联网企业跨国并购的风险分析 (8)（一）目标企业价值评估风险分析 (8)（二）融资风险分析 (8)（三）支付风险分析 (8)（四）杠杆收购的偿债风险分析 (8)四、互联网企业跨国并购的风险的防范策略 (10)(一)目标企业价值评估风险的防范策略 (10)1、目标企业价值评估风险的识别 (10)2、互联网企业对目标价值评估风险的管理 (10)（二）融资风险的防范策略 (11)1、各种融资方式进行成本分析 (11)2、融资结构规划 (11)（三）支付风险的防范 (12)1、严格制定并购资金需要量及支出预算 (12)2、改进支付方式，降低支付风险 (12)（四）杠杆并购的偿债风险的防范策略 (12)1、正确选择目标企业 (12)2、科学评估目标企业价值 (12)3、调整并购方资本结构 (13)结论 (14)参考文献 (15)一、前言在全球化经济发展的今天，世界各国在互联网领域投入了越来越多的关注和支持，其中最为关键的事件就是并购，当然，因为互联网行业的特殊性，其在并购方面与其他行业也存在着不一样的地方。
论跨国并购融资风险问题
论跨国并购融资风险问题跨国并购是指一家跨越国界进行企业收购、合并或整合的行为，这种行为通常涉及到巨额的资金和复杂的金融安排。
在跨国并购过程中，融资是至关重要的一环，因为通常需要巨额资金来完成交易。
跨国并购融资也伴随着一系列风险问题，本文将就跨国并购融资的风险问题展开讨论。
跨国并购融资风险的一个重要问题就是汇率风险。
跨国并购通常涉及多个国家的货币，因此汇率波动可能会对融资成本和偿还本息产生影响。
举个例子，一家中国公司在美国进行并购，如果美元对人民币汇率短期内发生剧烈波动，可能导致融资成本飙升或者还本付息带来压力，从而增加企业财务风险。
在跨国并购融资过程中，企业必须认真考虑和管理汇率风险，可以利用货币互换等金融工具进行避险。
信用风险也是跨国并购融资的一个重要问题。
跨国并购通常需要大额贷款和债券发行来融资，而债券投资者和贷款机构对企业的信用状况非常敏感。
如果企业在并购后出现业绩下滑或者经营困难，可能导致其信用评级下调，从而增加融资成本或难以获得足够的融资。
跨国并购企业必须在完成交易后保持良好的经营和财务状况，以维持其良好的信用状况，从而降低融资风险。
法律和监管风险也是跨国并购融资的一个重要问题。
不同国家的金融法规和监管体系可能存在差异，跨国并购涉及的融资行为往往要涉及到多个国家的法律和监管要求。
企业在跨国并购融资过程中必须严格遵守各国的法律和监管要求，以避免可能面临的合规风险。
跨国并购涉及到的合同纠纷、知识产权保护等法律问题也可能会对融资造成影响，因此企业必须在交易前进行充分的尽职调查和法律风险评估。
市场风险也是跨国并购融资的一个重要问题。
跨国并购可能会受到目标公司所在国家经济、政治和金融市场的影响，从而对融资造成风险。
目标公司所在国家的政治不稳定、金融危机、货币贬值等因素都可能对融资造成不利影响。
企业在进行跨国并购融资时，需要在交易前对目标公司所在国家的市场环境进行充分的调研和评估，以降低市场风险。
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式风险分析随着全球化的加速发展，跨国并购已经成为众多企业扩张资本运作的一种重要方式。
而在企业跨国并购中，通常会涉及到杠杆收购的融资模式。
杠杆收购是指企业通过借债等方式，以较少的资产或者股东资金参与并购活动。
杠杆收购的融资模式也伴随着一定的风险，本文将对企业跨国并购中杠杆收购的融资模式进行风险分析。
第一，市场风险。
跨国并购涉及的市场风险主要包括汇率波动、资本市场的不稳定、政治环境的不确定性等。
由于跨国并购通常需要大量的外币资金，企业在进行杠杆收购时要考虑并购目标国家的货币政策和外汇市场的波动，以及相关政治风险对汇率和资本市场的影响。
如果汇率波动较大，将可能导致企业偿债成本的增加，从而加大企业偿债风险。
第二，融资成本风险。
杠杆收购涉及到大量的债务融资，而融资成本的高低直接影响着企业的财务成本和经营利润。
在跨国并购中，由于跨国债务融资存在着不同国家的税收政策、法律制度和市场风险，融资成本往往会受到多方面因素的影响。
由于并购活动过程中可能会涉及到跨国公司的合规性问题，因此需要额外承担合规风险的成本，从而增加了并购活动的融资成本。
管理风险。
在跨国并购中，由于涉及到不同国家的文化差异、管理模式和法律制度，企业需要承担较大的管理风险。
尤其是在进行杠杆收购时，如果企业管理团队无法有效地整合并购目标公司的业务和资源，将可能影响到企业的经营绩效和经营效益，从而加大企业的经营风险。
第四，资产负债风险。
杠杆收购意味着企业需要承担较大的债务风险，一旦企业无法及时偿还债务，将可能导致企业资产负债表不平衡，从而影响到企业的信用评级和融资渠道。
在跨国并购中，由于涉及到多国债权人和股东，企业面临的债务违约风险更加复杂，一旦发生债务违约事件，将可能导致企业的资产负债约束，甚至导致企业破产。
企业跨国并购中杠杆收购的融资模式存在着市场风险、融资成本风险、管理风险和资产负债风险等多重风险。
为了降低风险，企业应该在并购前进行充分的尽职调查和风险评估，建立科学的风险管理制度，确保企业的资金安全和偿债能力，以实现杠杆收购的长期利益最大化。
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跨国并购融资方式选择的风险研究作者：杨紫嫣来源：《湖北经济学院学报·人文社科版》2022年第05期摘要：近年来中国企业海外并购兴起，但由于信息不对称、融资方式难选择、风险难识别导致诸多失败案例。
那么企业应如何选择并购融资方式及判断相应风险？本文以闻泰科技并购安世半导体为例，阐述其并购融资方式选择及融资过程，并探讨其并购融资方式产生的一系列风险。
研究发现：同时采用多种融资模式比只采用单一融资模式所面临的财务风险更小，更利于成功并购。
但多种融资模式也会带来相应风险：外部债务融资相较内部融资会给企业带来更大偿债风险，外部股权融资则会给企业带来控制权风险，若并购战线长则有现金流及利率风险。
本文研究旨在为中国企业进行海外并购时融资方式选择及相应风险识别提供借鉴。
关键词：跨国并购;并购融资方式;并购融资风险一、引言与文献综述在多数发达国家中，跨国并购能够为企业进入新的市场以及扩大经营提供便捷的途径，发展自身实力与领域。
但大部分的跨国并购却并不成功，失败率高达40%～90%，可知海外并购过程中存在诸多风险[1]。
中国近年不断向国际靠拢，努力发展海外市场，跨境并购作为一种能够快速进入海外市场的手段正成为中国企业深度融入全球价值链的快捷途径[2]。
数据表明2016年至2020年中国企业并购市场披露金额数据总体呈现逐渐下降趋势，案例数量一直较为平稳，披露交易数量下滑幅度大于案例数量，显示出中国并购案例时间跨度正在逐渐拉长，且很多企业未能意识也不能准确识别并购过程中存在的一系列风险从而导致并购失败。
并且根据投中信息出具的2020年中国并购市场数据报告显示：中国在2020年完成155笔跨境并购案例，其中有出境并购119笔，总披露交易金额为239.64亿美元。
相较前些年跨境并购数据下降幅度明显，排除疫情影响也能发现：中国近年跨境并购虽然在不断向前发展，但其面临的诸多风险也不容被忽視。
近年中国企业海外并购的具体实施中，除了资金来源更加多元化、可操作性更强的特点外，中国企业海外并购在支付手段与融资方式上也不再使用简单或单一的支付、融资模式。
在2005年以前，我国上市公司并购支付方式相对单一，现金支付是最主要的方式，但自2005年9月开始实施股权分置改革的试点以来，股票支付方式纷纷涌现。
不仅如此，融资方式也逐渐多样化，同一起并购事件存在多种融资方式，外源融资也因并购经验不断丰富涌现出更多方式，比如通过联合私募设立合资公司、对赌协议、内保外贷或者过桥贷款等多种融资方式进行并购。
但在并购过程中许多企业都存在风险识别与控制意识薄弱、缺乏战略思维与长远规划和缺乏并购后整合能力的情况，从而导致并购失败。
在“一带一路”以及“贸易战”双重国际形势下，中国企业海外并购充满机遇与风险。
并购支付与融资方式作为并购交易结构设计的重要环节，也受到学界的广泛关注，学者们主要从并购融资政策选择的影响因素与经济后果两条主线展开研究，早期学者主要关注并购支付方式的选择，并将并购支付视同并购融资方式，因此研究结论可能存在偏误[3]。
近年来，随着并购交易融资来源数据的披露以及学者们对并购融资方式的重视，学者们开始逐渐关注并购融资方式选择的影响因素与经济后果。
在并购融资方式选择的影响因素研究方面，已有研究发现并购企业资本结构[4～6]、股票市场错误定价[7]、融资约束[8]、风险分担[9]、信息不对称[10～11]、融资成本[12]、控制权集中程度[13～14]等对并购融资方式选择存在显著影响效应。
而对并购融资方式选择的风险研究方面，已有文献主要考察了企业跨国并购的财务风险，较少从并购融资方式选择视角系统分析企业跨国并购可能存在的风险。
基于此，本文以闻泰科技并购安世半导体案例为例，分别从偿债风险、利率风险、控制权转移风险、现金流风险等角度对其融资方式选择可能存在的风险进行系统分析，以期能够为中国企业进行海外并购时，在融资方式选择方面提供借鉴经验，选择合适的融资方式达到企业收益最大化并且尽可能降低企业风险，实现成功并购。
二、闻泰科技并购融资方式选择安排闻泰科技取得安世集团79.97%股份的总对价中，现金支付214.04亿元，股权支付99.56亿元。
由于数额巨大，闻泰科技决定分两次支付逐步取得控制权：第一次支付114亿元现金，第二次支付199亿元，主要通过股份和现金支付。
由于闻泰科技当年持续经营能力乏力且盈利能力下降，并不能进行足量内源融资，外源融资一次性完成难度大且风险高，对此，闻泰科技选择分两步走完成融资以保证并购的成功。
针对闻泰科技并购安世半导体的“两步走”方式，其采取不同的融资方案，先后分两步进行标的受让。
（一）两步并购法下的并购支付方式安排1. 选择“股权+债券”方式分两期支付并购对价闻泰科技拥有多家全资子公司，根据闻泰科技未来精英计划及发展战略，其决定让其所属子公司共同向合肥中闻金泰进行增资并提供借款各28.825亿元。
其所属子公司作为投资方于2018年4月以28.825亿元认缴合肥中闻金泰新增注册资本，增资完成后合肥中闻金泰成为闻泰科技参股公司。
为进一步获取融资额获取额外控制权，各投资方于2018年5月向合肥中闻金泰提供借款28.825亿元，其中云南省城投和上海中闻金泰出资金额占比最大，分别为10.15亿元和8.525亿元。
由于闻泰科技决定分两期各支付50%来完成114.35亿并购对价，在闻泰科技支付第一笔57.175亿元股权转让价款后，闻泰科技还须按照协议支付剩余对价。
因此根据闻泰科技与合肥芯屏签署的《产权转让合同》协议内容，闻泰科技于2019年2月拟对合肥中闻金泰进行增资58.525亿元，其中49.975亿元为闻泰科技全资子公司上海中闻金泰对合肥中闻金泰的现金出资，剩余金额为上海中闻金泰对合肥中闻金泰的债权出资。
至此，闻泰科技通过内部自筹、银行借款、引入新投资方等方式完成第一步“收购合肥厂芯LP财产份额”，闻泰科技在第一步共融资117亿元，能够以114.35亿取得合肥厂芯财产份额，剩余2.65亿元能够用来支付各项交易费用以及利息费用。
2. 发行股份支付并购对价“剩余GP与LP”份额为进一步形成控股闻泰科技决定采取发行股份及支付现金的方式。
闻泰科技将联合注资方所持股份置换为上市公司股份，以此获取剩余投资者境内和境外绝大部分GP和LP份额，以此实现对目标公司的控制。
此次交易对价199.25亿元。
闻泰科技在“第一步”时曾引入格力电器、国联集成电路等投资者，致其拥有LP合肥中闻金泰55%左右的股权，因此闻泰科技在“第二步”时向以上投资者等发行股份购买合肥中闻金泰54.51%股权。
通过其融资策略可知，闻泰科技分“两步走”策略最终仅用17亿元的自有资金启动，完成了300多亿的融资。
（二）两步并购法下的并购融资方式安排由于并购竞争激烈，闻泰科技被迫采用收购境内外基金GP、LP的财产份额和权益的方式，使得交易对象众多、并购过程复杂。
闻泰科技历经3年4次重大资产重组才完成了对安世半导体100%持股。
上市公司通过并购基金注入最终标的通常有间接注入和直接注入两种模式，一般来说直接注入模式较为常见。
闻泰科技第一步决定在2018年竞拍合肥广芯基金份额，成为合肥广芯股东，间接持有最终标的安世半导体，这在并购基金市场上属于比较特殊的情况（有限合伙型+间接注入）。
因为安世半导体对公司抢占战略制高点具有不可替代的地位，必须果断出手收购合肥广芯以实现对安世的间接控制，后续再进一步收购GP份额。
闻泰科技下属的合肥中闻金泰牵头联合体通过参与竞标最终锁定了合肥广芯的部分LP份额，完成对安世集团的第一步收购。
竞拍价为114.35亿元，全部为现金支付。
通过此次交易，闻泰科技并没有取得安世半导体控制权。
闻泰科技还需要进行第二步交易对价为199.25亿元。
因此闻泰科技于2019年拟以现金方式支付交易对价99.69亿元，拟以发行股份支付交易对价99.56亿元，此次交易对价一半以上融资通过外源融资获得。
闻泰科技先通过“两步走”战略锁定了目标公司安世集团79.98%的股权，后面再通过两次发行股份的方式成功完成对安世半导体100%控制权。
前两次交易对价合计约243.5亿元，闻泰科技成功控制安世集团。
并且结合融资方式与融资金额可知闻泰科技通过融资手段共获资金289.6亿元人民币的资金。
这不仅完成了并购的对价支付，还提高了公司现金流水平，但融资金额大以及融资方式复杂也会给企业带来诸多风险。
三、闻泰科技并购融资方式的风险分析（一）偿债风险分析企业并购融资时会因外部债务融资规模、债务融资所需缴纳的利息费用、现金持有量等多种因素而产生偿债风险，从而引发财务困境，但偿债风险可以通过财务指标或数据（财务杠杆系数、权益乘数、三项费用）进行衡量。
闻泰科技前后一共需支付310.5亿的巨额交易金额，这说明闻泰科技并购安世半导体这种“蛇吞象”并购所需的资金量较大。
然而，闻泰科技2018年4月首次停牌時，其市值不过194亿元，表明闻泰科技自身资产远不足以支付如此巨额并购成本，所以可以推算出闻泰科技内源融资所获金额有限。
因此闻泰科技需要通过较多的外源融资来补充资金。
而外部债务融资的规模越大，并购方的利息支出占比越大，并购方发生财务困境的可能性越大。
综合来看，本次并购中债务融资占总融资的比例约为37.27%，每年需偿还的本金和利息可能对闻泰科技的盈利能力和财务稳健性造成一定影响。
数据结果来看，2018年闻泰科技的财务杠杆远高于同行业平均水平，闻泰科技2018年利息费用较2017年有所增长，息税前利润相较自身2017年数据下降幅度达56.87%，且闻泰科技2018年投资收益为负数，所得税费用也为负数，说明其在2018年因并购融资贷款的增加而导致自身财务状况不利，在企业收益预测存在偏差以及2018年这一时间点下，若其投资项目所获收益不能超过其需偿还利息，企业则需做好面临较大财务风险的准备。
由2017-2020年闻泰科技销售费用、管理费用、财务费用及其明细利息费用和利息收入的数据可以看出闻泰科技并购准备期所有数据在并购实施期都大幅度增加。
闻泰科技在2018年进行融资，因此其财务费用中利息费用在2019年从1.578亿元增长至5.745亿元，在2020年则继续增长，达到6.268亿元。
2019年三季度闻泰科技公开报告称：“预计境内外借款于2019年及2020年产生的税后利息费用分别为3.20亿元及4.53亿元”。
闻泰科技财报显示的真实数据比其预测数据高出不少，可以看出闻泰科技的利息费用不仅在逐渐增加且金额巨大还超出了闻泰科技的数据预测。
在2019年仅利息费用占当年营业总收入比例高达1.38%，2020年利息费用占营业总收入1.21%。
说明闻泰科技为支付并购对价向银行进行大量债务融资，导致每年都面临高额的财务费用支出，因此融资成本较高，高额利息费用给闻泰科技带来财务风险。