(财务分析)各种比率的含义及在财务分析中的作用

下面分别介绍各种比率的含义及在财务分析中的作用。

所引数据均尽量采用上述A公司的表例。

（一）获利能力比率常用的分析公司获利能力的比率有：1．资产报酬率，也称投资盈利率，指公司资产总额中平均每100元所能获得的纯利润，其公式为；资产报酬率＝税后盈利平均资产总额×100％其中，平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）B2。

资产报酬率是用以衡量公司运用所有投资资源所获经营成效的指标。其比率越高，则表明公司善于运用资产，反之，则资产利用效果差。依表例，A公司的资产报酬率为64B2050＝3．12％，即每投入100元资金，获得收益3．12元。

由于资产来源除股东外，还有其他债权人，如银行以及公司债券的投资者等，因此，除归属股东所有的税后盈利外，还应包括支付债权人的利息费用。调整后的资产报酬率则为：资产报酬率＝税后盈利＋利息支出平均资产总额×100％以A公司为例，调整后的资产报酬率为：（64＋9．2）B2050＝3．57％2．资本报酬率，即净收益与股东权益比率、税后盈利与资本总额比率，计算公式为：资本报酬率＝税后盈利（净收益）资本总额（股东权益）×100％资本报酬率是用以衡量公司运用所有资本所获得经营成效的指标。比率越高，表明公司资本的利用效率越高，反之则资本未得到充分利用。

在股票交易市场，股票公开上市的条件之一，就是公司在近几个年度内资本报酬率必须达到一定的比率。例如，台湾证券交易所规定，资本报酬率低于6％的公司，其股票不得上市；资本报酬率在6％～8％之间的公司，其股票只能被列为第二类上市股票；只有资本报酬率达到8％以上的公司，其股票才能准予列为第一类上市股票。以A公司为例，其资本报酬率为64B700＝9．14％，处于较高水平。

3．股本报酬率。其计算公式为：股本报酬率＝税后盈利股本×100％从股本报酬率的高低，可以观察到公司分配股利的能力。

当年这一比率高，则公司分配股利自然高，反之，这一比率低，如果不动用留存收益，则分配的股利自然低。以A公司为例，其股本报酬率为64B600＝10．67，分配的股利自然高。4．股东权益报酬率，又称净值报酬率，是指普通股的投资者委托公司管理人员应用其资金所能获得的投资报酬率。

其计算公式为：股东权益报酬率＝税后盈利－优先股利股东权益×100％这一比率，可以衡量出普通股权益所得报酬率的大小，因而最为股票投资者关心。这一比率还可用于检测一个公司产品利润的大小及销售收入的高低，其比率越高，说明产品利润越大，反之则不然。以A公司为例，其股东权益报酬率为（64－8）B700＝8％。

5．股利报酬率，即股利与股价的比率，它表示按市价计算，公司的股东实际可获得的盈利率。其计算公式为：股利报酬率＝每股股利每股市价×100％以A公司为例，其普通股股本为450万元，假定每股20元，则共发行了22．5万股；1990年度普通股股利为42万元，除以22．5万股可得每股股利为1．87元。假定其普通股每股市价为40元，则股利报酬率等于1．87元除以40元为4．67％。

6．每股帐面价值，即股东权益总额与股票发行总股数的比率。其计算公式为：每股帐面价值＝股东权益总额（优先股数＋普通股数）将每股帐面价值与每股票面价值相比较，可以看出经营状况的好坏。通常经营状况良好、财务健全的公司，其每股帐面价值必定高于每股票面价值；帐面价值逐年提高，就表明该公司的资本结构越来越健全。当然，每股帐面价值仅是表明公司股东所投入的每股股票价值，而不是表示股东每股股票从公司所能取出的价值。以A公司为例，其股东权益总额为700万元，普通股股数为22．5万股，假定其优先股也为20元一股，优先股本为150万元，则共发行7．5万股。A公司的每股帐面价值即为700B （7．5＋22．5）＝23．33元，显然，其每股帐面价值高于票面价值（20元）。

7．每股盈利。计算公式如下：每股盈利＝税后盈利－优先股利普通股发行数通过对每股盈利的分析，投资者不但可以了解公司的获利能力，而且可预测每股股利以及股利增长率，并据此决定每一普通股的价值。以A公司为例，其税后盈利与优先股利的差额为56万元，普通股发行数为22．5万股，依公式计算，每股盈利为2．4元。

8．价格盈利比率，简称盈利比。计算公式如下：价格盈利比率＝股票价格每股盈利通过分析这一比率，投资者可预测公司未来盈利的增长状况，并由此求出股票应有的价格。

9．普通股利润率。其计算公式如下：普通股利润率＝普通股每股帐面价值普通股每股市价×100％这一比率是投资者在比较各种投资机会时的一个重要参数。每股利润率越高，公司股票的质量越好，获利能力也高，对投资者的吸引力越大。

10．价格收益率，为普通股利润率的倒数。其计算公式如下：价格收益率＝普通股每股市价普通股每股帐面价值这一比率越小，表明企业获利能力越大，股票质量越好。

11．股利分配率，又称股息支付率，计算公式如下：股利分配率＝现金股利－优先股股息税后利润－优先股股息12．销售利润率，指公司销售收入中每100元平均获得的销售利润。计算公式为：销售利润率＝税后利润销售收入×100％这一比率的高低，意味着公司获利能力的强弱。依上式，可求出A公司的销售利润率为64B780＝8．2％。

13．营业比率。计算公式为营业比率＝营业成本销售收入＝销售成本＋营业费用销售收入×100％通过这一比率的分析，可测知公司的营业效能，因为营业比率与100％之间的差额就是营业时发生的损益。如果某公司的这一比率超过了100％，则显示亏本状况，反之，这一比率越小，则公司的纯利润越高，获利能力越强。以A公司为例，其营业成本为670．8万元（530．4＋140．4），依上式计算，其营业比率为670．8B780＝86％，由此可知A 公司营业状况较好。其他如销售毛利率、营业纯利润率等从略。

（二）偿债能力比率公司的偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。反映短期偿债能力，即将公司资产转变为现金用以偿还短期债务能力的比率主要有流动比率，速动比率以及流动资产构成比率等。反映长期偿债能力，即公司偿还长期债务能力的比率主要有股东权益对负债比率、负债比率、举债经营比率、产权比率、固定资产对长期负债比率等。下面分别述之。1．流动比率，也称营运资金比率，是衡量公司短期偿债能力最通用的指标。计算公式如下：流动比率＝流动资产流动负债这一比率越大，表明公司短期偿债能力越强，并表明公司有充足的营运资金；反之，说明公司的短期偿债能力不强，营运资金不充足。一般财务健全的公司，其流动资产应远高于流动负债，起码不得低于1：1，一般认为大于2：1较为合适。以A公司为例，其比率为1540B850＝1．81：1。

但是，对于公司和股东而言，并不是这一比率越高越好。

流动比率过大，并不一定表示财务状况良好，尤其是由于应收帐款和存货余额过大而引起的流动比率过大，则对财务健全不利，一般认为这一比率超过5∶1，则意味着公司的资产未得到充分利用。

如果将流动比率与营运资金结合起来分析，有助于观察公司未来的偿债能力。例如，A公司的流动比率为1．81∶1，其营运资金为690万元，假定B公司有流动资产1800万元，流动负债为1110万元，则其营运资金亦为690万元，但其流动比率仅为1．62∶1。显然，在短期偿债能力方面，A公司优于B公司。从此例可以看到，比率分析法有助于弥补差额分析法的缺陷。

2．速动比率，又称酸性测验比率，是用以衡量公司到期清算能力的指标。计算公式为：速动比率＝速动资产流动负债速动资产的含义在差额分析法中已有介绍。投资者通过分析速动比率，可以测知公司在极短时间内取得现金偿还短期债务的能力。一般认为，速动比率最低限为0．5∶1，如果保持在1∶1，则流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到1∶1时，即使公司资金周转发生困难，亦不致影响即时的偿债能力。依表例，A公司1990年