第八章货币需求

教学重点
• 1、 货币需求的含义、分析方法及其所涉 及的概念 2、 马克思的货币需求理论 3、 凯恩斯的货币需求理论 4、 弗里德曼的货币需求理论 5、 名义货币需求和实际货币需求 6、 影响我国货币需求的主要因素
第八章货币需求
第一节 货币需求概述
• 一、货币需求的含义 货币需求是指社会各部门的既定的收入或 财富范围内能够而且愿意以货币形式持有 的数量。 货币需求是个存量的概念：
• 企业的货币需求：
– 企业的货币需求趋于中性。所谓中性的货币需求是指企业所 需要的仅仅是一种名义上的或形式上的货币。具体体现在： 企业的经营性货币需求、企业的投资性货币需求方面。
• 个人的货币需求
– 个人的货币需求主要是对现金的需求，即主要是出于交易动 机的货币需求。
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2.转轨体制下的货币需求分析
机开始的。他认为，人们之所以需要持有货币， 是因为存在流动性编好这种普遍的心理现象。所 谓流动性偏好，是指人们在心理上偏好流动性， 愿意持有流动性最强的货币而不愿意持有其他缺 乏流动性的资产的欲望。因此，凯恩斯的货币需 求理论又称为流动性偏好理论。
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（一）其理论的要点如下：
• （1）货币需求是指特定时期公众能够 而 且愿意持有的货币量，人们之所以需要持 有货币，是因为人们对流动性的偏好。
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三、中国的货币需求研究及发展
• （一）不同经济体制背景下货币需求的分析 • 1．计划经济体制下的货币需求分析
• 传统的计划经济体制有两个特点：一是产品经济模式；二是国民 经济的非货币化倾向，体现在生产领域、流通领域和资金分配领 域。这种非货币化倾向导致：货币职能萎缩、银行职能受约束、 信用形式的单一及金融市场的缺位。
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一、利率和货币需求
• 货币学派的实证分析结果：货币需求对利率变 动的敏感性差；
• 而詹姆斯·托宾及其后一些学者的实证结果： 货币需求对利率变动是十分敏感的。 货币需求函数的稳定性 实证分析发现，1974年前的货币需求函数是相 当稳定的，而1974年后的货币需求函数则表现 出不稳定的性质。
的变化，所以在新的形式下，应重新认识1：8的经验公式。
• 点与线的争论
• 是否存在传统认识上的那种货币必要量
• 货币需要量界限的相对与绝对
• 货币容纳量弹性
• 我国货币需求函数的建立
• 关于我国持币者的货币需求函数
• 戴国强所提出的我国货币需求模型
• 我国货币需求模型的测定
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复习提要
• 关键词： • 货币需求、现金交易方程式、流动性偏好、鲍莫
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对流动性偏好论的评价
• 但是，就理论基础而言，流动性偏好论以一种人 们愿意以货币形式保存其财富的心理动机为出发 点，把心理因素作为影响货币需求的出要因素， 用心理分析来代替经济分析，其科学性显然是值 得怀疑的。流动性偏好论作为一种货币需求理论， 其货币仅指现金，完全抹杀了各种存款货币在经 济中所起的作用。因而在抽象基础上产生的流动 性偏好论，其理论的可行性与适用性也就是很有 限的。
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三、马克思的货币必要量理论
• 马克思在分析了货币的产生发展历史、考 察了货币的流通手段职能以后，他第一次 完整地揭示了货币流通规律，即商品流通 需要货币执行流通手段职能的必要量规律：
• 执行流通手段职能的货币量=商品价格总额 /同名货币流通次数
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马克思的货币必要量理论是建立在 以下几个前提条件下的：
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3.投机性货币需求的发展
• 1958年，美国著名经济学家詹姆斯·托宾 发表了《流动性偏好—对付风险的行为》 一文，提出了著名的资产选择理论，用投 资者避免风险的行为动机重新解释流动性 偏好理论，开创了资产选择理论在货币理 论中的应用。这一理论说明了在不确定状 态下人们同时持有货币和证券的原因。
性极小这一发现，对现代货币数量论具有非常
重要的意义。
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（二）货币数量论的结论
•
弗里德曼认为，货币数量说并不需
要假定的固定不变的常数，而只需要强调
它们的稳定性。货币需要求函数及其稳定
的结论，为弗里德曼强调货币最重要这一
命题准备了理论前提。
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（三）对现代货币数量论的评价
•
强调财富效应，强调货币需求的财
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1.交易性货币需求的发展
• 美国普林斯顿大学的威廉·鲍莫尔和耶鲁 大学的詹姆斯·托宾分别独立地发展了类 似的货币需求模型。他们的研究发现，即 使是交易性的货币需求，对利率水平也很 敏感。提出了著名的平方根公式。
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2.预防性货币需求的发展
• 1966年，美国经济学家惠伦发表了名为 《现金的预防需求的合理化》的论文，论 证了预防动机的货币需求也同样与利率是 负相关的。
的需求。消费选择理论认为，消费者在选择消
费品时，须考虑三类因素：收入，这构成预算
约束；商品价格以及替代品和互补品的价格；
消费者的偏好。
•
弗里德曼在对美国1892-1960年历年的
统计资料进行大量研究的基础上，用最小二乘
法 计 算 出 ： lga=-3 ． 003 ， b=1 ． 394 ， c=-
0．155，相关系数为0．99。货币需求的利率弹
• 可导出M=KPY，K为常数1/V，故名义收入的交 易水平决定了人们的货币需求。即结论为：货 币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有 影响。
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二、现金余额说—剑桥方程式
• 屁古在马歇尔理论的基础上，提出了其著 名的剑桥方程式：M=KY或M=Kpy
• 从形式上来看，费雪的交易方程式和剑桥 方程式之间并没有什么重大的区别，只不 过是一个简单的数学变形。但是，从公式 内涵的经济意义角度来看，二者是有本质 区别的。
演讲完毕，谢谢听讲!
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一、现金交易说
• 费雪由V=PY/T 推导出交易方程式MV=PY（恒等 式）
• 导入V的决定因素（由经济中的制度和技术特 征决定，且短期相对稳定）进而转化为货币数 量论，即名义收入决定于货币数量变动；同时 由于工资具有完全价格弹性，正常情况下Y也 具短期稳定性，从而结论：价格水平的变动仅 源于货币数量的变动。
尔模型、 • 思考题： • 1．影响货币需求的因素有哪些？ • 2．简述现金交易数量说和现金余额数量说的主要
内容与区别。 • 3．简述凯恩斯流动性偏好理论。 • 4．简述弗里德曼的现代货币数量说。 • 5. 为什弗里德曼的货币需求理论认为货币周转率
可以预测，而凯恩斯的观点却与之相反？
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2.转轨体制下的货币需求分析
• 企业的货币需求
– 能力与愿望的统一使企业货币需求强度加大， 具体可通过企业的经营性货币需求和企业的投 资性货币需求进行分析。
• 个人的货币需求
– 可从个人的交易性需求、预防性需求和投资性 需求进行分析。
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（二）我国货币需求研究的发展
• 1.关于1：8的经验公式
• 马克思的货币必要量理论以其劳动价值论 为基础。
• 马克思的研究总是以黄金作为货币来进行 的。
• 马克思对于货币必要量的研究是基于简单 商品流通这一前提的。
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四、凯恩斯的货币需求理论
• 凯恩斯的货币需求理论 • 凯恩斯对货币需求的分析和货币需求函数的建立 • 凯恩斯对货币需求的分析是从分析人们的持币动
• 转轨体制是一个由计划经济体制向市场经济体制 过渡的动态过程，有两个方面的特点：一是商品 经济的迅速发展，国民经济运行逐步摆脱了传统 的产品经济模式，生产、分配更多地是借助市场 来进行的。二是国民经济货币化程度的加深。总 之，货币在国民经济中的地位和作用越来越深远， 具体体现在：货币职能的回归、银行体系的健全、 信用形式的丰富及金融市场的建立完善。
• （2）人们对货币的需求是基于三种动机， 即交易动机、预防动机和投机动机。
• （3）交易性货币需求是收入的增函数。 • （4）投机性货币需求是利率的减函数。
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其理论的要点如下（续）：
• （5）凯恩斯得出货币需求函数Md/P=f（R，Y） • （6）凯恩斯的整个经济理论体系是将货币通过利
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（三）凯恩斯货币需求理论的发展
• 凯恩斯的《通论》发表以后，在西方经济学界引 起了强烈的反响，被称为“凯恩斯革命”。其理 论流行于西方各国并引起了众多的信奉者，形成 了所谓的“凯恩斯学派”。这些后来的研究者以 凯恩斯《通论》的基本理论体系为基础，不断在 理论观点、分析方法和政策主张等方面对凯恩斯 的学说进行补充和完善。提出了资产选择理论， 为金融投资抉择提供了一定的理论依据。
富限制，强调货币量与收入流量的直接关
系，这是现代货币数量论的一个重要特点。
但是把这种作用夸大到无与伦比的地步，
则是一种偏激、一种失误。其实质是弗里
德曼主张经济自由化提供一种理论依据。
再说，从理论的角度讲，弗里德曼强调货
币惟一重要，是以否定货币与其他资产的
替代效应为依据的。
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第三节
货币需求实证及影响我国货 币需求的因素分析
– 所谓的1：8经验公式是指：如果现金流通 量与 社会商品零售总额保持1：8的比例，那么，货 币流通是正常的。反之，如果大于或小于这个 比例，则认为是货币偏多或偏少，并把1：6视 为警戒线。
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2.我国货币需求研究的发展
•
自改革开放以来，我国经济管理体制、社会经济
结构、城乡居民消费观念、消费结构等都发生了前所未有
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二、影响我国货币需求的主要因 素：