etf基金是什么基金 etf折价套利和溢价套利
ETF业务介绍
13.7.202008
7
国信证券义乌营业部
已上市ETF基本信息
名称 基金代码 基金管理人 基金经理 上市日
标的指数名称
50ETF 510050 华夏 方军 05.2.23
上证50指数
180ETF 510180 华安 刘璎、卢赤斌 06.5.18
上证180指数
红利ETF 510880 友邦华泰 张娅 07.1.18
13.7.202008
2
国信证券义乌营业部
ETF优点
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1.费用低廉，由于被动投资，不用经常换股，费用往往较少，当前普遍申购/赎 回费0.5%；管理费0.5%，托管费0.1%，低于一般基金的水平。 2.指数化投资，采取被动投资策略，有利于充分分散风险，达到市场平均回报， 可以解决“只赚指数不赚钱”的问题。投资者不用担心踩上“地雷股”。 3.交易透明度高，完全按照指数的构成原理进行投资，基金管理人不能根据个 人的喜好和判断来买卖股票，杜绝了基金管理人不道德行为损害投资人的利益。 4.交易便利，像股票和封闭式基金一样，能够在交易所买卖，也可以一定的规 模申购、赎回，具有交易便利性，资金交易效率更高。 5.税收优势：在国外，证券形式的申购赎回不需确认资本利得，不必缴纳资本 利得税；我国目前不缴印花税。 6.系列化发展态势：追踪各类指数、收益风险特征不同的各种交易所基金产品
ETF品种
代码 上市日 上市日收盘价（元） 2008年4月30日复 权收盘价（元）
50ETF
510050 2005.2.23 0.815 3.172
深100ETF
159901 2006.4.24 0.980 4.299
中小板ETF
159902 2006.9.5 0.992 2.350
ETF基础知识
一、ETF套利的基础知识1、概念：ETF即有一级市场的申购、赎回，又有二级市场的买卖，所以当二个市场的价格差大于交易成本的时候，市场存在套利机会。
2、按照套利方向不同，可以分为折价套利和溢价套利：折价套利：市价低于净值具体操作：买入ETF---赎回---卖出股票溢价套利：市价高于净值具体操作：买入股票组合---申购份额—卖出份额3、三种套利方式：瞬时套利：指在二级市场交易价格与净值发现偏差时，投资者瞬间完成套利过程。
整个过程大概10秒全部完成。
延时套利：变相的T+0交易。
比照瞬时套利就是将套利时间延长，比如在一级市场申购份额之后不马上在二级市场卖出，而是等到盘中出现反弹时再迅速抛出份额。
事件套利：在成份股出现停牌、涨跌停、股改等重大事件时，可能造成停牌前一个交易日收盘价和复牌当日价格出现偏差时，投资额者可以根据偏差的程度和方向进行申购套利和赎回套利。
①利用停牌股票做多：以上证50ETF为例，如果某只成份股停牌，投资者预期在复牌之后将大涨，那么可以利用ETF的折价`套利买入停牌股票。
例：08年10月长安汽车停牌，09年2月16日复牌，其间沪深指数大涨，涨幅超过40%，且汽车板块个股因为行业利好出现连续上涨走势，这其间，可以通过做深100ETF的赎回交易，按前收盘3。
67元获得长安汽车的股票，复牌后该股8个涨停板。
②利用停牌股票做空：仍以上证50ETF为例，如果预期停牌成份股在复牌之后将下跌，可以利用ETF的折价套利来赚取差价（申购ETF的现金替代与结算价的差额）。
例：09年2月26日，南方航空停牌，当日沪市指数大跌3。
87%，同时沪市航空股上海航空、东方航空早盘半小时均出现封跌停走势，考虑次日南方航空复牌必出现补跌行情，因此可以于26日通过50ETF的申购做空南方航空，2月27日南方航空复牌跌停。
③卖出长期停牌股票：利用ETF的溢价套利将长期停牌股票卖出变现。
例：08年3月21日云天化公布因重大资产重组次日停牌，直至至08年11月10日开盘，21日云天化收盘价62元。
ETF产品简介
• 现金到现金套利（不承担系统风险） 不承担系统风险）
长期持有现金，用现金买入ETF或篮子股票，转换后卖出； 长期持有现金，用现金买入ETF或篮子股票，转换后卖出； ETF或篮子股票
• 资产到资产套利（套利为长期投资增加现金流） 套利为长期投资增加现金流）
• 常规套利（初级套利） 初级套利）
利用ETF市值与净值之间的偏差进 利用ETF市值与净值之间的偏差进 ETF 行套利操作； 行套利操作；
• 延时套利（“T＋0”交易） 交易）
策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票； ETF和篮子股票 策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票；
• 事件套利（高级套利） 高级套利）
13
例3：宝钢增发事件中套利
• 4月19日，宝钢发布增发新股询价 19日 区间公告，并于20日至26日停牌； 20日至26日停牌 区间公告，并于20日至26日停牌； • 4月19日收盘价6.02元，增发20亿 19日收盘价6.02元 增发20亿 日收盘价6.02 20 流通A 询价区间4.91 5.22元 4.91～ 流通A股，询价区间4.91～5.22元。 125.12亿 增发50 50亿 （总125.12亿，增发50亿）； • 除权后股价区间5.70～5.79元。 除权后股价区间5.70～5.79元 5.70
“交易型” 交易型” “开放式” 开放式” 封闭式基金： —— 封闭式基金：交易灵活提高流动性 开放式基金： —— 开放式基金：申购赎回消除折溢价 指数基金：收益稳定和操作透明 指数基金：
“指数基金” —— 指数基金”
Fund）全称为交易型开放式指数基金， ETF （Exchange Traded Fund）全称为交易型开放式指数基金，属于开 放式基金的一种特殊类型。它综合了封闭式基金和开放式基金的优点， 放式基金的一种特殊类型。它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资 者既可以在二级市场像买卖股票一样买卖ETF份额，又可以通过指定的ETF ETF份额 ETF交 者既可以在二级市场像买卖股票一样买卖ETF份额，又可以通过指定的ETF交 易商向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过其申购和赎回必须以一篮子 易商向基金管理公司申购或赎回ETF份额， ETF份额 股票换取ETF份额或以ETF份额换回一篮子股票。ETF自1993年诞生以来 ETF份额或以ETF份额换回一篮子股票 年诞生以来， 股票换取ETF份额或以ETF份额换回一篮子股票。ETF自1993年诞生以来，飞 速发展，是全球发展最快的金融产品之一。 速发展，是全球发展最快的金融产品之一。
etf 原理
ETF基本原理解析一、什么是ETF？ETF（Exchange Traded Fund）即交易所交易基金，是一种可以在交易所上市交易的开放式基金。
它结合了共同基金和股票的特点，以追踪特定指数的方式进行投资。
ETF的交易方式类似于股票，投资者可以在交易所上通过买卖ETF股票来获取基金的收益。
二、ETF的基本原理ETF的基本原理包括三个主要方面：指数追踪、套利机会和股票抵押。
1. 指数追踪ETF的主要目标是追踪某个特定指数的表现。
指数可以是股票指数、债券指数、商品指数等。
ETF基金经理会尽力使基金的表现与指数保持一致，通过购买指数成分股或其他相关资产来实现。
例如，一只追踪标普500指数的ETF，基金经理会购买标普500指数的成分股，使得ETF的表现与标普500指数尽量相似。
如果标普500指数上涨，ETF的净值也会上涨，反之亦然。
2. 套利机会ETF的交易价格通常会接近于其基金净值。
当ETF的交易价格与基金净值出现较大的偏离时，就会出现套利机会。
假设ETF的交易价格低于基金净值，投资者可以通过以下步骤进行套利：•第一步，投资者购买ETF股票，并将其转换为ETF基金份额；•第二步，投资者将ETF基金份额赎回，获得基金资产；•第三步，投资者将基金资产出售，获取利润。
相反，当ETF的交易价格高于基金净值时，投资者可以通过逆向操作进行套利。
套利机会的存在可以促使ETF的交易价格与基金净值保持接近，维持市场的有效性和公平性。
3. 股票抵押为了保证ETF的流动性和套利机会的实现，ETF基金经理会将一部分指数成分股抵押给授权参与者（Authorized Participants）。
授权参与者是专门从事ETF套利交易的机构，它们可以通过向ETF基金经理提供一篮子股票来换取ETF基金份额。
这一篮子股票通常包括指数成分股和现金。
通过股票抵押，ETF基金经理可以增加ETF基金份额的供应量，满足投资者的需求，并保持ETF的流动性。
etf的套利原理
etf的套利原理
ETF（Exchange Traded Fund）的套利原理可以通过以下的方式来解释：
ETF是一种投资工具，它通过集合投资者的资金来购买并持有一篮子多种不同资产，例如股票、债券、商品等。
这些资产的比例通常与某个特定指数（如标普500指数）的成分股比例相对应。
投资者可以通过购买ETF来间接地投资这些资产，并以低廉的成本实现投资组合的多样化。
套利是指通过利用不同市场之间的价格差异来获取收益的交易策略。
ETF的套利机会基于以下原理：
1. 基金溢价和折价：ETF的市场价格通常与其所持有的资产净值有所偏离，形成了基金的溢价或折价。
当ETF的市场价格高于其净值时，投资者可以通过卖出ETF，并同时购买其组成资产来套利。
反之，当市场价格低于净值时，投资者可以购买ETF并卖出其组成资产来套利。
2. 套利者的角色：套利者是专门从事套利交易的机构或个人。
他们通过快速交易、利用市场价格的波动等方式来获取利润。
当ETF的市场价格与净值出现偏离时，套利者会利用这个差异进行交易。
他们购买折价的ETF并卖空其组成资产，直到市场价格回到净值附近为止。
3. 市场的关注：ETF市场的参与者通常密切关注基金的溢价和折价情况。
当溢价或折价情况出现时，他们会进行相应的交易
来推动市场价格回归净值。
这种市场的关注和参与有助于维持ETF市场的流动性和稳定性。
总体来说，ETF套利通过买卖ETF以及相关的组成资产来平衡市场价格与净值之间的差异。
套利者利用这种差异来获取收益，并同时推动市场价格回归净值。
这种套利行为在一定程度上有助于ETF市场的有效性和流动性。
etf套利原理
etf套利原理
ETF套利是一种利用市场价格差异的投资策略，旨在通过买入廉价的ETF份额并卖出昂贵的ETF份额来获利。
套利者利用ETF与其所跟踪的指数之间的差价实现利润。
ETF（交易所交易基金）是一种可以在证券交易所上市交易的
基金，它的价值通常与所跟踪的指数一致。
由于市场供需关系的原因，ETF的价格有时会与其所代表的指数的净值存在差异。
这种差异为套利者提供了获利的机会。
ETF套利的原理是寻找ETF价格与指数净值之间的差价，并
通过买入或卖出相应的ETF份额来实现套利。
当ETF价格低
于指数净值时，套利者将买入ETF份额，并卖空等值的指数
成分股，以获得价格差的利润。
相反，当ETF价格高于指数
净值时，套利者将卖出ETF份额，并买入相应的指数成分股，以获利。
为了有效实施ETF套利策略，套利者需要快速执行交易，以
获得利差。
他们通常利用高频交易算法和专门的交易体系来监测市场价格和指数波动，并进行快速交易操作。
需要注意的是，ETF套利是一种利用市场价格差异的短期投机策略，而非长期投资策略。
套利机会通常存在于市场瞬息万变的情况下，且套利者需承担市场风险和交易成本。
此外，ETF
套利也需要具备丰富的金融市场经验和技术分析能力，以实施有效的套利操作。
etf套利原理是
etf套利原理是
ETF套利原理是基于ETF的市场定价机制及操作策略，旨在
通过利用ETF基金的溢价和折价等价格差异，从中获取稳定
的投资回报。
具体而言，ETF套利可以分为三种类型：现金套利、净值套利和市场套利。
1. 现金套利：当ETF溢价时，投资者可以通过以下步骤进行
现金套利：首先，计算ETF的净资产值（Net Asset Value，NAV），即ETF持有的全部股票及现金的市值总和。
然后，
购买ETF份额，将其直接换成ETF代表的实物股票组合，再
将这些股票以高于NAV的价格卖出，从中获取利润。
2. 净值套利：当ETF折价时，投资者可以通过以下步骤进行
净值套利：首先，计算ETF的净资产值（NAV）及ETF的市价，判断是否存在折价。
若存在折价，投资者可以购买ETF
份额，并以NAV的价格卖出相应的实物股票，从中获取利润。
这样，通过将ETF的实物股票卖出并以低于NAV的价格购回，可享受折价套利收益。
3. 市场套利：市场套利通过分析ETF市场中的供需关系和各
项指标，寻找低买高卖的机会。
投资者可以通过观察ETF的
交易量、交易方向和交易价格等信息，判断市场趋势及资金流向，然后采取相应的投资策略进行套利操作。
需要注意的是，ETF套利需要及时把握市场变化，关注ETF
的净值及市价，并选择适合的交易策略进行操作。
此外，ETF
套利也需要注意风险控制，避免潜在的流动性风险、市场风险和操作风险等。
ETF套利简介
ETF套利及其应用一. ETF简介1.ETF的相关概念ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写，中译为“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。
ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。
ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，如上证50指数，包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致。
ETF的买、卖：在二级市场直接买、卖，类似封闭式基金。
ETF的申购、赎回：用篮子股票兑换ETF的过程叫申购，相反方向叫赎回。
类似开放式基金。
2.ETF特点ETF的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。
比如上证50ETF的净值表现就与上证50指数的涨跌高度一致。
ETF是一种混合型的特殊基金，它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点，同时集两者的优点于一身。
（1）“被动管理”——指数基金：收益稳定和操作透明“交易所挂牌交易”——封闭式基金：自由交易提高流动性“开放式基金”——开放式基金：申购赎回消除折溢价（2）实物申购/赎回：用“一篮子股票”向基金公司申购一定量的ETF；用一定量的ETF 向基金公司赎回“一篮子股票”。
比如上证50ETF，就是购买50支股票再加上一定量现金（比如一百块）等价置换90万份上证50基金。
或者相反，用ETF置换成等价一篮子股票然后卖，而这个过程最关键的就是当天所卖的篮子股票或ETF都是从一级市场上拿来的（是基金公司的存货），不是当天从二级市场买来的，所以可以当天卖掉。
二.ETF瞬时套利ETF瞬时套利原理：ETF上市之后，存在两个市场：一级市场和二级市场，即同一个标的物存在两个价格，套利者可利用这两个价格低买高卖。
即当ETF的市值和净值不相等时就可以进行瞬时套利。
瞬时套利是一种市场中性投资策略，应“同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股票。
瞬时套利策略分为折价套利和溢价套利两种。
ETF实用手册(基础篇)
ETF基础篇ETF基础篇 (1)1．什么是ETF? (3)2．国内目前有凡只ETF? (3)3．ETF与封闭式基金、普通的开放式基金相比有什么不同? (3)4．ETF和LOF什么区别? (4)5．ETF和普通的指数基金有何不同? (4)6．ETF和股指期货有何异同? (5)7．为什么说买了ETF就等于买了一篮子股票? (5)9．ETF的基金费用有哪些? (6)14．投资ETF与买卖标的指数成份股有何内在联系? (8)15．投资ETF与投资股票有何不同? (8)16．什么是ETF申购赎回中的一篮子股票? (8)1 7．投资ETF的风险和报酬是什么? (8)18. 投资ETF有哪些优势? (9)19. ETF适合哪些投资者? (9)20.ETF对中小散户有什么好处? (9)21.ETF对机构等大客户的投资意义何在? (9)22. ETF是否适合积极选股者? (10)23. ETF对长期投资者有何好处? (10)24. ETF对偏好交易的短期投资者有何好处? (10)25. 在牛市中，要选择ETF进行投资吗? (10)26．在指数下跌的过程中，要选择ETF进行投资吗? (10)27. 中小投资人买卖ETF要注意什么? (10)28. ETF的基本运作模式是怎么样的? (11)29. 如何在二级市场买卖ETF? (11)30．什么是ETF基金份额的净值? (11)31．什么是ETF的参考单位净值(IOPV)? (11)32. ETF会不会像封闭式基金一样出现大幅折溢价? (11)33. 什么是ETF的“实物申购、赎回”? (12)34．什么是最小申购、赎回单位? (12)35. 实物申购、赎回机制对ETF有何重要性?ETF的实物申购、赎回机制与套利关联 (12)36. 如何进行ETF的申购、赎回? (12)37．ETF买卖、申购、赎回的一般原则是什么? (13)38．ETF投资组合的透明度如何? (13)39．ETF基金跟踪指数的方法有哪些? (13)40．如何评判ETF的表现?衡量指标有哪些? (13)41. ETF跟踪偏离度产生的原因有哪些? (14)42．ETF如何控制跟踪偏离度? (14)43. ETF需要遵守现有股票基金妁投资比例限制吗? (14)1.什么是ETF?ETF是交易所交易基金(Exchange Traded Fund)的简称，也称交易型开放式指数基金。
etf基金场内场外套利方法
etf基金场内场外套利方法
ETF基金的场内场外套利方法主要有以下两种：
1. 利用场内场外价差套利：ETF基金具有封闭式基金和开放式基金的双重特点，投资者可以在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。
当市场上的ETF
价格大于净值时，即基金溢价时，散户可以从二级市场买入一篮子股票，然后在一级市场按净值转换为ETF基金份额，再在二级市场将ETF高价卖掉，完成套利。
当市场上的ETF价格小于净值时，即基金折价时，散户可以在二级市场低价买入ETF基金份额，然后在一级市场按净值将份额赎回，再在二级市场将股票抛售，完成套利。
2. 利用走势高抛低吸套利：投资者可以利用ETF基金的走势进行高抛低吸
进行套利操作，即在ETF基金的低位买入基金，在高位时卖出赚取一定的价差。
这种套利方式需要投资者对ETF基金的走势把握较准确，否则很容易买入被套。
需要注意的是，散户利用ETF基金场内价格和场外净值之间的差值进行套利，所获得的收益一定要大于交易成本，否则得不偿失。
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etf基金是什么意思呢?在前面的文章中，小编介绍了etf 换购股票、etf基金对冲套利的相关内容。
那么etf其本身的含义是什么?在股票市场中有哪些意义，还有哪些套利的方法呢?接下来这边文章会详细的为您介绍etf基金的相关知识。
交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型，它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额，不过，申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。
由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。
套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。
根据投资方法的不同：ETF可以分为指数基金和积极管理型基金，国外绝大多数ETF是指数基金。
目前国内推出的ETF也是指数基金。
ETF指数基金代表一篮子股票的所有权，是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。
因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。
通常采用完全被动式的管理方法，以拟合某一指数为目标，兼具股票和指数基金的特色。
交易型开放式指数基金存在证券市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。
套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。
根据投资方法的不同：ETF可以分为指数基金和积极管理型基金，国外绝大多数ETF是指数基金。
国内推出的ETF也是指数基金。
ETF指数基金代表一揽子股票的所有权，是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。
因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。
通常采用完全被动式的管理方法，以拟合某一指数为目标，兼具股票和指数基金的特色。
基金存在的意义内涵包括了如下几点：
1、贯彻落实国务院“9条意见”，推动证券市场的产品创新，并对包括指数期货在内的新产品推出打下基础;
2、通过扩大产品种类提高中国证券市场相对海外市场的
核心竞争力;
3、通过ETF的规模交易进一步增强大盘蓝筹股的流动性;
4、2000年初起国际指数化投资成为市场潮流，2003年ETF已成为历史上发展最快的金融产品，其数量从1993年3只基金8亿美元增加到2003年280只基金2100亿美元;
5、满足各方面投资者的市场需求，为中小投资者提供一个用小资金投资大盘的机会，为机构投资者提供新的套利模式。
区别对比
股票区别
在交易方式上，ETF与股票完全相同。
投资人只要有证券账户，就可以在盘中随时买卖ETF，交易价格依市价实时变动，相当方便并具有流动性。
ETF比直接投资股票的好处在于：
1、和封闭式基金一样没有印花税。
2、买入ETF就相当于买入一个指数投资组合。
例如，对于以上证50指数为标的的ETF，其价格走势应会与上证50指数走势一致，所以买入上证50指数ETF，就等于买进五十只绩优的股票，对中小投资人来说可达到分散风险的效果。
3、在投资组合透明度方面，上证50指数由权威机构编制，ETF对应的标的，上证50指数成分相当透明，投资人可直接投资一只ETF来取代投资一篮子股票组合。
4、除了正常的市场交易外，投资人还可以选择对ETF进行申购、赎回。
股指期货
虽然股指期货与ETF都是基于指数的工具性产品，但二者之间有很大的不同，综合而言，主要体现在以下几个方面：
1、股指期货交易的是指数未来的价值，以保证金形式交易，具有重要的杠杆效应。
按现在设计的规则，未来沪深300指数期货的杠杆率在10倍左右，资金应用效率较高，而ETF 是以全额现金交易的指数现货，无杠杆效应。
2、最低交易金额不同。
每张股指期货合约最低保证金至少在万元以上，ETF的最小交易单位一手，对应的最低金额是一百元左右。
3、买卖股指期货没有包含指数成分股的红利，而持有ETF期间，标的指数成分股的红利归投资者所有。
4、股指期货通常有确定的存续期，到期日还需跟踪指数，需要重新买入新股指期货和约，而ETF产品无存续期。
5、随着投资者对大盘的预期不同，股指期货走势不一定和指数完全一致，可能有一定范围的折价和溢价，折溢价程度取决于套利的资金量和套利的效率，而全被动跟踪指数的ETF净值走势和指数通常保持较高的一致性。
ETF可作为现货对冲
通过以上比较，可以看出，虽然同为基于指数的工具性产品，股指期货与ETF不同的产品特性，适合不同类型的投资者的需求。
同时，从国外成熟资本市场的发展经验来看，由于风险管理的需要，指数的现货产品和期货产品之间具有重要的互动和互补关系。
ETF溢价套利和折价套利
说明：卖出ETF对应的是ETF价格;买入一揽子股票对应的是净值IOPV,这样卖出价格减去买入价格大于交易成本就能获利。
当EF二级市场价格>基金单位净值时，首先在二级市场买进一篮子股票，然后在一级市场申购ETF，再于二级市场中以高于基金单位净值的价格将此申购得到的ETF卖出，赚取之间的差价。
ETF二级市场价格(红利)
基金单位净值(IOPV)(红利)
从上图可以看到，红利的基金单位净值(IPOV)价格为2.592，红利ETF二级市场价格为：2597，这个时候可以再二级市场买进一篮子股票(价格按单位净值IOPV计算)，然后在一级市场申购ETF，再再于二级市场卖出ETF(价格为ETF二级市场价格)，赚取其中的差价。
特点：用基金单位净值(IOPV)买，就要参照ETF二级市场价格卖
折价套利：
说明：卖出一篮子股票对应的净值IOPV，买入ETF对应的是ETD价格，这样卖出价格减去买入价格大于交易成本就能获利。
当ETF二级市场价格<基金单位净值时，通过二级市场买进ETF，然后于一级市场赎回。