企业价值最大化、相关者利益最大化
004_企业价值最大化、相关者利益最大化、利益冲突与协调、企业的社会责任
3.企业价值最大化的观点、优缺点【观点】以实现企业价值最大化为目标。
【优缺点】（1）优点：①考虑了取得报酬的时间。
②考虑了风险与报酬的关系。
③能克服企业在追求利润上的短期行为。
④用价值代替价格，避免了过多受外界市场因素的干扰。
（2）缺点：①过于理论化，不易操作。
②对于非上市公司，评估企业的资产时，很难做到客观和准确。
【例题·单选题】某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（）。
A.有利于规避企业短期行为B.有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力D.有利于均衡风险与报酬的关系【答案】B【解析】企业价值最大化是不容易量化考核和评价的，所以本题的答案是B。
4.相关者利益最大化的观点、优缺点【观点】（1）强调风险与报酬的均衡。
（2）强调股东的首要地位。
（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制。
（4）关心本企业普通职工的利益。
（5）不断加强与债权人的关系。
（6）关心客户的长期利益。
（7）加强与供应商的协作。
（8）保持与政府部门的良好关系。
【优缺点】（1）优点：①有利于企业长期稳定发展。
②体现了合作共赢的价值理念。
③较好地兼顾了各利益主体的利益。
④体现了前瞻性和现实性的统一。
（2）缺点：过于理想化，难以操作。
【例题·判断题】相关者利益最大化作为财务管理目标，体现了合作共赢的价值理念。
（）【答案】正确【解析】相关者利益最大化财务管理目标，体现了合作共赢的价值理念。
本题说法正确。
【例题·单选题】下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是（）。
A.强调股东的首要地位B.强调债权人的首要地位C.强调员工的首要地位D.强调经营者的首要地位【答案】A【解析】相关者利益最大化目标强调股东首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系，所以本题的正确答案为A。
【例题·单选题】根据相关者利益最大化的财务管理目标理论，承担最大风险并可能获得最大报酬的是（）。
企业财务管理目标
企业财务管理目标财务管理目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。
目前.，最具代表性的财务管理目标主要有以下几种：（一）利润最大化利润是企业一定时期的收入补偿成本费用后的余额，是衡量企业经济效益和社会效益的重要指标。
一方面，在市场竞争环境下，利润水平较高的企业可以在资本市场占据更有利的竞争位置，进而为企业获取更多的资源；另一方面，利润又是企业补偿资本的重要来源，企业通过留存部分利润实现资本增资和扩大生产规模。
利润最大化虽然可以作为财务管理目标，但在实践中也存在着一些难以解决的问题：（I）没有考虑资金的时间价值。
比如今年获利300万元和明年获利300万元显然对企业的影响是不同的。
（2）没有考虑风险问题。
在复杂的市场经济条件下，忽视获利与风险并存可能会导致企业管理当局不顾风险大小而盲目追求利润最大化。
例如，两家企业年初都投入10万元，本年也都获利1万元,其中，一家企业获利为现金形式，而另一家企业的获利则为应收账款。
如果不考虑风险大小，就难以正确地判断哪一家更符合企业的目标。
（3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。
比如，同样获得10万元的利润，一家企业投入资本100万元，而另一家企业则投入200万元，若不与投入的资本额相联系，就难以判断哪家企业的效益更好。
（4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
追求利润最大化很容易导致企业对自然资源采用“掠夺式经营”或对商业行为使用“一锤子买卖”等短期行为，以牺牲长期利益来换取短期利润的增加。
例如，企业放弃战略发展性投资，一味地只顾使用现有设备而不注意其维护与更新，使设备的完好状态受到影响。
这样做的结果是，虽然短期内能增加利润，但丧失了长远持久的竞争力°更有甚者，为了多出利润以美化自己任期内的业绩，拿到任职奖励或达到其他目的，采取少提折旧、少摊各种费用损失、多计收入或收益等手段，使企业形成虚盈实亏的有害局面。
2024年中级财务管理三色笔记
2024年中级财务管理三色笔记一、基础知识部分。
1. 财务管理目标。
- 利润最大化：优点是直观反映企业创造剩余产品的多少，一定程度上反映企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。
缺点是没有考虑利润实现时间和资金时间价值、没有考虑风险问题、没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。
- 股东财富最大化：通常用股票价格来衡量。
优点是考虑了风险因素、在一定程度上能避免企业短期行为、对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化。
缺点是通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用；股价受众多因素影响，不能完全准确反映企业财务管理状况；强调股东利益，对其他相关者利益重视不够。
- 企业价值最大化：企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
优点是考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；考虑了风险与报酬的关系；将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰。
缺点是企业的价值过于理论化，不易操作；对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。
- 相关者利益最大化：强调股东的首要地位，但同时重视其他利益相关者（如债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府等）的利益。
优点是有利于企业长期稳定发展、体现了合作共赢的价值理念、这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益、体现了前瞻性和现实性的统一。
2. 财务管理环节。
- 计划与预算。
- 财务预测：根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动作出较为具体的预计和测算。
方法包括定性预测和定量预测。
定性预测主要是利用直观材料，依靠个人的主观判断和综合分析能力，对事物未来的状况和趋势作出预测；定量预测主要是根据变量之间存在的数量关系建立数学模型来进行预测。
“利益相关者财富最大化”与“企业价值最大化”之比较研究
“ 财 务 目标 问 的不 同做 了较 充 分 地 阐 释 ，但 很 上 看 ，企 业 价 值 最 大化 ” 的财 务 目标 内 在 地 Ｗｒ其 中， ： ， Ｗ． 各利益相关者的现金流量占全体 少 有 对 两 者 的 比较 。事 实 上 ， 者在 资 料 梳 理 考虑 了企业利益相关者 的利益 ， 笔 涵盖 了“ 利益 利 益 相 关 者 现 金 流 量 的 比 重 ；＝各 利 益 相 关 ｒ ． 中 发现 。 “ 益 相 关 者 财 富 最 大 化 ” 务 目 对 利 财 标 的 内 涵 和 计 量 鲜 有 学 者 给 出严 格 界 定 ， 即 使 有 ， 与 “ 业价 值 最 大 化 ” 本 相 同 。这 启 也 企 基 发 笔 者 大 胆 的 质 疑 ： 利 益 相 关 者 财 富 最 大 “ 化 ” 不 是 一 个 科 学 的 称 谓 ？ 相 比“ 业 价 值 是 企 提 法 是 否 有 存 在 的意 义 ？ “ 业 价 值 最 大 化 ” 企 相 关 者 财 富最 大 化 ” 的财 务 目标 。 者 的必 要 报 酬 率 。事 实 上 ， 由于 各 利 益相 关 者 而 从 现 有 文 献 来 看 ， 于 “ 益 相 关 者 财 与 企 业 之 间 的 现 金 流 入 和 现 金 流 出包 括 了企 对 利 富最 大化 ” 或 者 没 有 给 与 界 定 ，或 者 是 参 照 业 的 经 营 活 动 、 资 和 筹 资活 动 ， 此全 体 利 投 因
一
种 与 “ 业价 值 最大 化 ” 内 涵 和 外 延 上 的 模 企 在 糊性严重影 响了“ 益相关者财富最大化” 利 作 为公 司 财 务 目标 的 科 学 性和 说 服 力 。 二、 两者 计 量 从 价值 创造 的 过 程 来 看 ． 业 的 剩 余收 益 企 可 以表 示 为 ： 业 剩 余 收益 ＝企 业 销 售 收入 一 企 原 材料 成 本 一人 工 成 本 一 折 旧 一利 息 费 用 一
《财务管理》试题及答案
真题演练1一、单项选择题1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑货币时间价值和投资风险因素的是（）A．利润最大化 B．企业价值最大化C．股东财富最大化 D．相关者利益最大化2.与企业价值最大化财务管理目标相比，股东财富最大化目标的局限性是（），A.对债权人的利益重视不够B.容易导致企业的短期行为D.没有考虑货币时间价值 C. 没有考虑风险因素3.相对于资本市场而言，货币市场的特点（）。
A．收益高B．期限长 C．流动性强D．风险大4.某集团公司对A、B两个控股子公司采取集权与分权相结合的财务管理体制，集团总部应当分权给子公司的是（）A.担保权B.收益分配权C.投资权D.日常费用开支审批权5.下列各项措施中，无助于企业应对通货膨胀的是（）。
A发行固定利率债券 B.以固定租金融资租入设备C.签订固定价格长期销货合同D.签订固定价格长期购货合同二、多项选择题1．下列有关企业财务管理目标的表述正确的是（）。
A.企业价值最大化目标弥补了股东财富最大化目标过于强调股东利益的不足B.相关者利益最大化目标认为应当将除股东之外的其他利益相关者置于首要地位C.利润最大化目标要求企业提高资源配置效率D.股东财富最大化目标比较适用于上市公司2.某集团公司对A、B两个控股子公司采取集权与分权相结合的财务管理体制，集团总部应当集权的是（）A.对外担保权B.财务机构设置权C.融资权D.子公司业务定价权3．金融环境是指影响企业财务活动的金融因素，其内容包括（ABC ）等。
A．金融市场B．金融机构C．金融工具D．金融法规4．下列各项中，属于衍生金融工具的有（）A．可转换债券 B．期权合同C．期货合同D．企业持有的现金5.能协调所有者与债权人之间矛盾的方式（）A．市场上对公司强行接收或吞并 B．债权人通过合同实施限制性借款C．债权人停止借款D．债权人收回借款三、判断题1．在企业财务管理中，企业价值最大化、股东财富最大化及相关者利益最大化都是以利润最大化为基础的。
试论企业价值最大化是企业理财目标的理性选择
试论企业价值最大化是企业理财目标的理性选择在现代企业理财目标的提法方面有股东财富最大化、企业价值最大化、相关者利益最大化、资源配置效率最大化、经济增加值最大化等。
其中，有关前三种目标的研究较多，是现代企业理财目标的三大主流观点，而企业价值最大化更能体现企业理财目标的本质。
该目标的统一性体现了目标的唯一性及方向性。
笔者拟通过对现代企业理财目标三大主流观点的比较分析，探讨企业价值最大化是我国企业理财目标的理性选择。
一、现代企业三大主流理财目标理论及其优缺点（一）股东财富最大化目标理论及其优缺点持这种观点的专家学者认为，企业的所有权属于股东，企业的经营管理应代表股东的利益，即通过财务上的合理经营，为股东投入到企业中的资本创造更多积累，为股东创造更多财富。
“股东财富最大化”是在市场经济体制下提出并逐步完善的，已成为现代企业制度下最科学的理财目标。
学术界所公认的衡量股东财富的标准是公司当前的股票价格。
因为，在股份公司中，个别股东财富的多少取决于两个因素，即股东拥有的股份数量以及每股股票的市场交易价格。
其中，股份数量的多少取决于股东最初投入的资本数额，所以在确定了股份数量引发的股东财富增长数后，股票市场价格就成为决定股东财富的唯一因素。
股价的高低反映了潜在的投资群体对公司价值的客观评价。
衡量股东财富大小的标准——每股股价的高低反映了投入资本与获利额之间的关系；每股股价的高低受预期每股收益现值的影响，反映了预期每股收益的大小和取得的时间；每股股价的高低也能够在一定程度上反映出每股收益的风险。
与其他财务管理目标相比，股东财富最大化目标有其显著的优点：第一，考虑了资金的时间价值。
第二，考虑了风险因素。
第三，考虑了公司长远发展，因为只有公司未来的发展前景好，预期的每股收益才会提高，公司的股票市场价格才会上升。
这一理财目标的缺点是：第一，适用范围有限，只适用于上市公司。
第二，在对股东财富进行衡量时，使用的是预期每股收益，带有一定主观色彩，不够客观准确，由此计量出的公司股价也不够准确。
案例分析——比较企业利润最大化与企业价值最大化
由诺基亚谈企业利润最大化与企业价值最大化对于企业而言，建立一个正确而良好的财务管理目标是十分重要的。
企业生产经营的根本目的是提高经济效益，实现经济效益最大化。
那么为此企业究竟该采取什么样的具体形式呢？我们发现，如今企业价值最大化的观点正被越来越多的企业所接受，以往只注重于利润最大化的观点渐渐被改变。
众所周知的手机业界三巨头之一诺基亚的成功案例就很好的向我们证明了将企业价值最大化是十分正确的选择。
诺基亚公司成立于1865年，崛起于北欧小国芬兰，经历一个半世纪的发展后，成为世界上最大的通讯设备供应商。
它由小到大，成长迅速，如今已成为世界通信业中与摩托罗拉、爱立信并驾齐驱的，其市场占有份额三年来更稳居三大巨头之首。
诺基亚是移动通信的全球领先者。
凭借经验丰富、创新、用户友好以及可靠的解决方案，诺基亚已成为移动电话的领先供应商，同时也是移动、固定宽带和IP网络的领先供应商之一。
通过将移动性和互联网的有机结合，诺基亚不仅为企业创造了更多的商业机会，也使人们的日常生活更加丰富多彩。
诺基亚股票在全球五个主要证券市场上市，股东遍布世界各地。
从诺基亚的案例中我们可以看到企业价值最大化的几大优点。
首先，从实例中很好的证明了把企业价值最大化作为财务管理目标，使企业更重视其潜在的创新价值的能力所带来的正面影响。
诺基亚集团是一个先进的高科技跨国企业集团，它之所以那么的成功和它顺应了这个变化的时代、制定了正确的战略目标，重视创新有着密切的关系。
诺基亚在自己的经营中一直坚守着这样一个信念，那就是致力于创新。
诺基亚运作的首要准则就是应用最新的先进技术。
也正是因为这种坚持为诺基亚企业创造了一种持久潜在创新的能力。
其次，也正是因为有了正确的财务管理目标，帮助领导者作出正确的决定，更加有效的制约了企业追求短期利益的行为。
诺基亚每个时期的奋斗目标都非常明确，从以手机通讯为发展方向，追求全球高附加值的产品；到创造移动信息社会的名牌；再到提出“把互联网放在每个人的口袋里”。
相关者利益最大化财务管理目标
相关者利益最大化财务管理目标相关者利益最大化财务管理目标一、相关者利益最大化的概念和意义在企业管理中，相关者利益最大化是一种重要的财务管理目标。
相关者包括了所有与企业有利益关系的利益相关者，如股东、员工、顾客、供应商、社会和政府等。
相关者利益最大化的财务管理目标，是指企业在经营活动中不仅要关注股东的利益，还要兼顾其他相关者的利益，实现多方共赢。
这一目标在管理学理论中被广泛认可，因为一家企业的成功不应该仅仅用股东财富的最大化来衡量，还需要考虑到其他相关者的利益。
相关者利益最大化的意义在于，通过平衡各方利益，可以提高企业的社会形象和声誉，降低企业的经营风险，增强企业的可持续发展能力。
也有利于建立企业与相关者之间的长期合作关系，提高企业的竞争力和市场地位。
相关者利益最大化不仅符合社会责任观念，也符合企业长期发展的需要。
二、实现相关者利益最大化的路径和措施1.建立多方沟通的机制要实现相关者利益最大化的目标，企业需要建立多方沟通的机制，包括内部沟通和外部沟通。
在内部沟通方面，企业要注重员工参与决策的机会，加强团队合作和信息共享，让员工感受到企业的发展与个人利益息息相关。
在外部沟通方面，企业要与供应商、顾客和社会各界建立良好的关系，积极倾听各方意见，为相关者提供及时有效的沟通渠道。
2.全面考虑各方利益企业要实现相关者利益最大化，需要全面考虑各方利益，进行利益协调和权衡。
在制定经营策略和决策时，要兼顾不同相关者的利益诉求，寻求最大公约数，避免对某一方造成冲突与伤害。
在利益分配上也要公平合理，让各方共享企业发展成果。
3.加强社会责任与可持续发展实现相关者利益最大化的路径还包括加强社会责任和可持续发展。
企业作为社会公民，应该承担起相应的社会责任，关注环境保护、员工福利和公益事业等社会责任，为社会作出更大贡献。
与此企业也要注重可持续发展，不断提升自身的核心竞争力，确保企业的长期发展与相关者的利益相一致。
三、对相关者利益最大化的个人观点和理解从个人角度来看，我认为实现相关者利益最大化的财务管理目标是企业责任的体现，也是企业长期发展的需要。
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3.企业价值最大化的观点、优缺点
【观点】以实现企业价值最大化为目标。
【优缺点】
（1）优点：
①考虑了取得报酬的时间。
②考虑了风险与报酬的关系。
③能克服企业在追求利润上的短期行为。
④用价值代替价格，避免了过多受外界市场因素的干扰。
（2）缺点：
①过于理论化，不易操作。
②对于非上市公司，评估企业的资产时，很难做到客观和准确。
【例题·单选题】某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（）。
A.有利于规避企业短期行为
B.有利于量化考核和评价
C.有利于持续提升企业获利能力
D.有利于均衡风险与报酬的关系
【答案】B
【解析】企业价值最大化是不容易量化考核和评价的，所以本题的答案是B。
4.相关者利益最大化的观点、优缺点
【观点】
（1）强调风险与报酬的均衡。
（2）强调股东的首要地位。
（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制。
（4）关心本企业普通职工的利益。
（5）不断加强与债权人的关系。
（6）关心客户的长期利益。
（7）加强与供应商的协作。
（8）保持与政府部门的良好关系。
【优缺点】
（1）优点：
①有利于企业长期稳定发展。
②体现了合作共赢的价值理念。
③较好地兼顾了各利益主体的利益。
④体现了前瞻性和现实性的统一。
（2）缺点：。