2018年个股期权业务分析报告
全国2018年10月自考00161财务报表分析(一)试题及答案
全国2018年10月高等教育自学考试财务报表分析（一）试题课程代码：00161一、单项选择题：本大题共20小题，每小题1分，共20分。
在每小题列出的备选项中只有一项是符合题目要求的，请将其选出。
1、债权人是企业财务信息的需求主体，其最关心的是（A）A、偿债能力B、盈利能力C、发展能力D、营运能力2、“不同企业发生的相同或者相似的交易或者事项，应当采用规定的会计政策，确保会计信息相互一致"。
这一要求体现的会计信息质量特征是（D）A、重要性B、实质重子形式C、谨慎性D、可比性3、下列项目中，属于金额需要估计的流动负债的是（C）A、短期借款B、应付账款C、预计负债D、预收账款4、某企业20×8年12月31日，甲存货的实际成本为80万元，加工该存货至完工产成品估计还将发生成本为20万元，估计销售费用和相关税费为2万元，估计用该存货生产的产成品售价100万元。
则甲存货的可变现净值为（A）A、78万元B、88万元C、90万元D、100万元5、最具有未来可持续性，是企业创造利润核心的项目是（A）A、营业收入B、投资收益C、营业外收入D、公允价值变动净损益6、下列资产项目的减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回的是（B）A、存货B、固定资产C、应收账款D、持有至到期投资7、下列关于利润表和现金流量表编制说法中，正确的是（C）A、利润表和现金流量表的编制基础都是权责发生制B、利润表的编制基础是收付实现制，现金流量表的编制基础是权责发生制C、利润表的编制基础是权责发生制，现金流量表的编制基础是收付实现制D、利润表和现金流量表的编制基础都是收付实现制8、ABC公司2008年平均每股普通股市价为18元，每股收益0.5元，当年宣布的每股股利力0.25元，则该公司的市盈率为（C）A、8B、9C、36D、729、下列属于偿债能力动态分析指标的是（D）A、资产负债率B、产权比率C、权益乘数D、利息保障倍数10、下列各项中，不会影响流动比率的业务是（A）A、用现金购买短期债券B、用现金购买无形资产C、用现金进行对外长期投资D、从银行取得短期借款11、如果一个企业的应收账款周转率过高，其原因可能是（A）A、信用政策过于苛刻B、信用政策过于宽松C、产品销售大幅下降D、计提了过低的坏账准备12、下列关于营业周期的说法中，正确的是（B）A、营业周期越短，说明资产效率越低B、应收账款周转天数越短，营业周期越短C、存货周转天数越短，营业周期越长D、营业周期越长，资产的风险越小13、净资产收益率指标可以分解为（A）A、总资产收益率与权益乘数B、销售净利率与权益乘数C、长期资本收益率与权益乘数D、总资产周转率与权益乘数14、下列属于与股本有关的盈利能力指标的是（C）A、销售毛利率B、销售净利率C、股利支付率D、资本保值增值率15、下列指标中，属于分析企业财务发展能力的是（C）A、资产成新率B、销售增长率C、股利增长率D、总资产增长率16、某企业销售净利率为6％，销售毛利率为9％，流动资产周转率为6次，总资产周转率为3次，则该企业流动资产收益率为（C）A、18％B、27％C、36％D、54％17、下列事项，属于调整事项的是（C）A、资产负债表日后发生重大诉讼B、资产负债表日后发生巨额亏损C、资产负债表日前提起的诉讼案件在资产负债表日后结案D、资产负债表日后发生的企业合并18、下列事项，不属于关联交易的是（B）A、企业向子公司提供担保B、企业向主要供应商采购商品C、企业向关键管理人员支付薪酬D、企业向子公司转移研发项目19、企业对会计估计变更采用的处理方法应该是（A）A、未来适用法B、追溯调整法C、未来适用法或者追溯调整法D、同时使用未来适用法和追溯调整法20、杜邦分析体系的核心指标是（B）A、总资产周转率B、净资产收益率C、销售毛利率D、总资产收益率二、多项选择题：本大题共10小题，每小题2分，共20分。
CJ证券经纪业务营销策略优化分析
商业经济SHANGYE JINGJINo.5,2021 Total No.537第2021年第5期(总第537期)CJ证券经纪业务营销策略优化分析张兰波，袁永友(武汉纺织大学外经贸学院，湖北武汉430200)［摘要］新时代的中国经济已然迈进全新的轨道，中央明确现阶段的经济发展目标由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
CJ证券作为我国大中型区域证券公司的代表，凸显出经纪业务收入逐年下滑，客户流失率升高，工作人员积极性降低，人才流失较为严重等典型问题。
结合4Ps营销组合理论和差异化理论，提出拓展创新产晶和优质服务，实行差异化佣金定价，开展多样化促销方式,拓展多元化营销渠道等优化CJ证券经纪业务营销策略的方案，帮助面临相似困境的证券公司优化营销策略，改善绩效,助力我国证券行业的发展。
［关键词］CJ证券;经纪业务;营销策略［中图分类号］F832.51［文献标识码］A［文章编号］1009-6043(2021)05-0067-02Abstract:In the new era,China's economy has stepped into a new track.The central government has made it clear that the economic development goal at this stage has shifted from the stage of high-speed growth to the stage of high-quality development. CJ Securities,as the representative of China's large and medium-sized regional securities companies,has shown typical problems such as the decline of brokerage business income year by year,the increase of customer loss rate,the decrease of staff enthusiasm, and the serious brain bined with4Ps marketing mix theory and differentiation theory,this paper puts forward some plans to optimize CJ securities brokerage business marketing strategy,such as expanding innovative products and high-quality services, implementing differentiated commission pricing,carrying out diversified promotion methods,and expanding diversified marketing channels,so as to help securities companies facing similar difficulties to optimize marketing strategy,improve performance,and facilitate the development of China's securities industry.Key words:CJ Securities,brokerage business,marketing strategy改革开放以来，我国经济进入了新时代，历经30多年发展的证券市场在多层资本市场的发展中发挥着举足轻重的作用。
中国证券业协会关于发布《证券业务示范实践第1号——证券公司运营管理信息报告机制》的通知
中国证券业协会关于发布《证券业务示范实践第1号——证券公司运营管理信息报告机制》的通知文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2020.07.13•【文号】中证协发〔2020〕109号•【施行日期】2020.07.13•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于发布《证券业务示范实践第1号——证券公司运营管理信息报告机制》的通知中证协发〔2020〕109号各证券公司：为促进证券公司运营管理健康发展，推动行业提升运营管理水平，协会托管结算委员会于2018年6月启动了11家证券公司运营管理信息报告机制试点工作，并在总结试点经验的基础上研究形成了《证券业务示范实践第1号——证券公司运营管理信息报告机制》（附件1，以下简称《示范实践》），现予发布，供各公司参考。
《示范实践》中的指标体系为推荐使用，证券公司可根据实际情况对指标进行调整，并逐步建立与自身业务实际相适应的运营管理信息报告机制，促进运营管理水平的提高。
中国证券业协会2020年7月13日附件：1：《证券业务示范实践第1号——证券公司运营管理信息报告机制》1-1：证券公司运营管理信息分析报告模板1-2：运营管理信息报告机制试点实施效果评估1-2-1：试点期间使用的运营管理指标2：《证券业务示范实践第1号——证券公司运营管理信息报告机制》起草说明附件1证券业务示范实践第1号——证券公司运营管理信息报告机制随着证券行业的快速发展，数字化技术在行业的深化应用，证券公司运营管理工作的日趋复杂，通过运营管理来提升企业核心竞争力已成为证券公司的一项重要战略措施。
在运营管理工作中运营管理信息报告机制是其核心，良好的报告机制有助于公司评估运营负载能力、监控运营风险、优化运营流程，提高运营管理水平。
本报告结合试点工作经验和公司业务实践，为证券公司建设运营管理信息报告机制提供借鉴和参考。
证券公司可参考示范实践，结合公司实际自行制定运营管理信息指标体系，逐步建立与自身业务规范和发展情况相适应的运营管理信息报告机制。
非银金融行业周报：证券板块向上逻辑依然成立
申港证券股份有限公司证券研究报告行业研究 行业研究周报证券板块向上逻辑依然成立 ——非银金融行业周报投资摘要：市场回顾：自9月21至10月9日收盘，非银金融板块下跌2.68%，沪深300指数下跌1.45%，非银金融板块相对沪深300指数落后1.23pct 。
非银金融板块在申万28个板块中位列第18位，表现中等水平。
从PB 估值来看，非银金融行业整体近期小幅波动，当前为2.12，较年初有所提升。
◆ 子板块周涨跌幅：证券-0.51%，保险-5.14%，多元金融-2.12%。
◆ 股价涨幅前五名：浙商证券、第一创业、国元证券、华安证券、东吴证券。
◆股价跌幅前五名：越秀金控、光大证券、中信建投、广发证券、中银证券。
每周一谈：证券板块向上逻辑依然成立中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，主要涉及以下方面：◆降低准入门槛，便利投资运作。
将QFII 、RQFII 资格和制度规则合二为一，放宽准入条件，简化申请文件，缩短审批时限，实施行政许可简易程序；取消委托中介机构数量限制，优化备案事项管理，减少数据报送要求。
◆稳步有序扩大投资范围。
新增允许QFII 、RQFII 投资全国中小企业股份转让系统挂牌证券、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权等，允许参与债券回购、证券交易所融资融券、转融通证券出借交易。
中证协发布《证券公司场外期权业务管理办法》优化部分业务标准和流程，主要涉及以下方面：◆支持信息系统和风险管理能力通过评估的有能力、有实力、有专业优势的BBB 级证券公司开展相关期权业务。
◆挂钩个股标的范围适度扩大至融资融券标的范围，建立个股集中度指标公布机制。
◆对于因动态调整不再属于交易商的证券公司设置一年过渡期。
场外期权市场将迎来更多券商参与者，券商场外期权业务的业务范围、风险对冲能力也将得到提升。
证监会对上市公司再融资实施分类审核。
2023年高级会计师之高级会计实务基础试题库和答案要点
2023年高级会计师之高级会计实务基础试题库和答案要点大题（共20题）一、甲公司是一家在境内、外上市的综合性国际能源公司，该公司在致力于内涵式发展的同时，也高度重视企业并购以实现跨越式发展。
2017年6月30日，甲公司决定进军银行业。
其战略目的是依托油气主业，进行产融结合，以实现更好的发展。
2017年11月30日，甲公司在证券交易所发行普通股1亿股，发行价为16.8元/股。
2017年12月25日，甲公司以发行普通股所筹资金16亿元完成对B银行100%股权的正式收购。
假定不考虑其他因素。
1、根据资料，指出甲公司并购B银行属于横向并购、纵向并购还是混合并购，并说明理由。
2、根据资料，分析甲公司的并购支付方式。
【答案】二、光明能源为上市公司，2014～2015年通过合营安排等，与长期股权投资有关的情况如下：(1)光明能源经过可行性论证，为进军未来中长期的市场新热点项目，与通达公司(简称B)、兴达公司(简称C)签订了一项安排：光明能源在该安排中拥有50%表决权，B拥有30%表决权，C拥有20%表决权。
明光公司、B、C之间的合同安排规定，对该安排相关活动的决定至少需要75%的表决权。
据此，能够行使决策权的唯一情况就是光明能源和B公司的一致行动。
(2)光明能源从积极参与电力改革出发，经过可行性论证，为打造对电力终端销售市场的主动性渗透，与E公司、F公司安排一项涉及三方：光明能源在该安排中拥有50%的表决权，E和F各拥有25%的表决权。
三方之间的合同安排规定的合营协议，对安排的相关活动作出决策至少需要75%的表决权。
据此，据此，能够行使决策权的两种情况就是光明能源和B公司的一致行动，或者E和F公司的一致行动。
(3)2010年1月20日，光明能源与乙公司签订购买乙公司持有的丙公司(非上市公司)60%股权的合同。
合同规定：以丙公司2010年6月30日评估的可辨认净资产价值为基础，协商确定对丙公司60%股权的购买价格；合同经双方股东大会批准后生效。
浅谈我国期权市场的发展
大众商务浅谈我国期权市场的发展王可惠（福建师范大学经济学院，福建 福州 350117）摘要：我国期权市场相比美国等成熟市场起步晚，但未来的发展前景广阔。
本文回顾近年来我国期权市场发展历程，阐述期权工具及期权市场在金融发展的重要作用，分析当前期权市场发展存在的问题并据此提出完善和发展期权市场的建议。
关键词：期权；期权历史；发展；建议一、引言期权是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
在国外，1973年，美国芝加哥期权交易所（CBOE）统一标准化了期权，推出统一化、标准化的期权合约买卖，并且接着推出一系列的股票期权。
20世纪80年代到20世纪90年代，期权场外交易蓬勃发展。
1983年，第一只股指期权推出，在此之后股指期权在全球推出。
中国虽然建立期权市场较晚，但是对期权市场的理论研究相比市场的建立开始的早得多。
学者们一直在研究期权定价理论及制度。
此外，证券交易所和期货交易所对期权开展了较为全面的研究。
我国还于2002年召开了“中国国际期权研讨会”，一众国际期权市场的相关组织应邀参会。
随后两年接连请国际期权专家到国内开期权报告会。
同年，大连商品交易所着手推动期权上市研究，郑州商品交易所也在世纪初开始筹谋期权上市，但是因为各种原因，计划未能实践。
尽管先前期权研发历经种种困难，难以获得监管层的审批，期权市场迟迟未建，但是各市场机构没有就此放弃，锲而不舍地进行着相关理论研究、市场规则制定、交易所规则制定、市场培育、交易系统建设、从投资者教育、风险控制措施研究等一系列工作，从各个方面为期权上市工作进行筹备。
2015年2月9日，我国第一个场内金融期权品种——上证50ETF期权合约，在上海证券交易所上市交易。
ETF期权不仅是投资者进行风险对冲、资产配置等投资需求的工具，它的上市也使得资本市场功能得到完善。
尤其是在2018年，股指期货作用受限，而上证50ETF期权仍然能在对冲风险和套期保值中发挥其作用；2017年，豆粕在大商所上市、白糖期权在郑商所上市，中国商品期权新的里程由此开启。
2018年度年万科集团所有者权益变动表分析报告报告材料
万科集团所有者权益变动表分析一、所有者权益变动表的规模分析2012年万科集团所有者权益比2011年增加了1430566万元，增长幅度为21.09%；从影响的主要项目来看，最主要的原因是本年净利润1566259万元的贡献，占所有者权益增加额的109.49%，说明万科集团以盈利为资本保值增值的模式。
增加净利润是经营资本增加的源泉，也是所有者权益增长的重要途径。
万科集团正是极其重视和追求权益汇报，以回归公司本质——“以盈利为目的的经济组织”。
除此之外，对所有者权益规模变动原因具体分析如下：1.股本的变动情况分析股本的增加包括包括资本公积转入、盈余公积转入、利润分配转入和发行新股等多种渠道，前三种都会西施股票的价格，而发行新股既能增加注册资本和股东权益，又可以增加公司地现金资产，这是对公司发展最有利的增股方式。
由上图可以看出，万科集团2012年公司发行新股无限售条件股份342900股，公司境内自然人持有的有限售条件流通股减少 23,711 股，公司无限售条件流通股份相应增加。
但是从总体看，每股面值人民币1元，发行新股份数较少，因此其所占本年初股本的比重较少，因此仅使股本增加34万元，较上年增长仅为0.003%。
2.资本公积变动情况分析资本公积是指归所有者所共有的、非收益转化而形成的资本。
2013年万科集团资本公积减少了15960万元，较上年减少了1.80%，其具体的原因是：其他综合收益减少了2737万元，其他原因减少了22309万元；资本公积增加的原因为股东投入资本332万元，股份支付计入股东权益的金额8754万元。
3.盈余公积变动情况分析盈余公积是公司从税后净利润中提取的公积积累基金。
盈余公积按规定可用于弥补亏损，也可按法定程序转增本金，法定盈余金为10%，盈余公积的增减变动可以直接反映出公司创利及其积累情况。
2012年万科集团盈余公积的增加了336832万元，较上年增长了24.68%。
这是由于其从净利润中提取盈余公积336832万元。
2023年中级会计职称之中级会计财务管理押题练习试题B卷含答案
2023年中级会计职称之中级会计财务管理押题练习试题B卷含答案单选题（共30题）1、（2015年真题）当某上市公司的β系数大于 0 时，下列关于该公司风险与收益表述中，正确的是（）。
A.系统风险高于市场组合风险B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度【答案】 B2、要获得收取股利的权利，投资者购买股票的最迟日期是（）。
A.除息日B.股权登记日C.股利宣告日D.股利发放日【答案】 B3、（2016年真题）丙公司预计 2016 年各季度的销售量分别为 100 件、120 件、180 件、200 件。
预计每季度末产成品存货为下一季度销售量的 20%，丙公司第二季度预计生产量为（）件。
A.156B.132C.136D.120【答案】 B4、已知当前的国债利率为 3%，某公司适用的所得税税率为 25%。
出于追求最大税后收益的考虑，该公司决定购买一种金融债券，该金融债券的利率至少应为（）。
A.2.65%B.3%C.3.75%D.4%【答案】 D5、下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（）。
A.市盈率B.每股收益C.营业净利率D.每股净资产【答案】 A6、下列关于商业票据融资的说法中，错误的是（）。
A.是通过商业票据进行融通资金B.属于利用商业信用进行融资C.属于一种保证书D.由有担保、可转让的短期期票组成【答案】 D7、（2018年）关于普通股筹资方式，下列说法错误的是（）A.普通股筹资属于直接筹资B.普通股筹资能降低公司的资本成本C.普通股筹资不需要还本付息D.普通股筹资是公司良好的信誉基础【答案】 B8、某公司第二季度的月赊销额分别为100万元、120万元和115万元，信用条件为n/60，第二季度公司的应收账款平均余额为270万元。
则该公司在第二季度应收账款平均逾期（）天。
（一个月按30天计算）A.72.58B.60C.0D.12.58【答案】 D9、下列各项中，以市场需求为基础的定价方法是（）。
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2018年个股期权业务
分析报告
2018年3月
目录
一、个股期权历史悠久，国内尚处起步阶段 (6)
1、个股期权简介 (6)
（1）期权是一种以某种约定买卖资产的权利 (6)
（2）个股期权是针对个别股票签订的期权合约，目前仅在场外交易 (6)
（3）个股期权产品多样 (7)
2、国内个股期权业务尚处起步阶段 (8)
3、海外期权业务已有成熟的经验 (9)
（1）期权业务萌芽于商品交易的远期合约 (9)
（2）1973到1997年现代场内期权出现 (9)
（3）1998至2007年场外期权高速增长 (10)
（4）后金融危机时期，场外期权必须在场内完成清算 (10)
二、个股期权运作机制分析 (11)
1、个股期权业务案例分析 (11)
（1）案例背景介绍 (11)
（2）情景1：中国平安股价三个月后上涨至100元 (12)
（3）情景2：中国平安股价三个月后上涨至75元 (14)
（4）情景3：中国平安股价三个月后下降至60元 (15)
2、个股期权为投资者锁定风险和提供杠杆 (16)
3、券商收取期权费但承担交易融资成本 (17)
三、业务开展具有壁垒，短期存在发展瓶颈 (18)
1、衍生品规模增长显著，个股期权占比提升 (18)
（1）场外衍生品名义本金每月增量明显提升 (18)
（2）个股期权占比快速提升 (20)
（3）场外衍生品市场高度集中 (21)
（4）机构客户为主，私募青睐个股期权 (21)
2、业务开展具有壁垒，中信中金领先同业 (22)
（1）中金中信业务龙头优势明显 (22)
（2）高盛集团是全球领先的衍生品做市商 (23)
（3）国内外经验表明个股期权业务具有高壁垒 (25)
3、个股期权业务短期存在发展瓶颈 (26)
（1）预计2018年行业个股期权利润贡献约5% (26)
（2）瓶颈之一：券商资本金和风险管理能力 (27)
（3）瓶颈之二：市场容量瓶颈 (28)
四、高杠杆配资放大波动，违规经营加大风险 (29)
1、信用违约风险 (29)
2、市场大幅波动风险 (30)
（1）特殊情况下将放大市场波动 (30)
（2）长期资本管理公司（LTCM）经营不善终被收购 (30)
3、政策风险 (32)
（1）散户参与个股期权，异化为高杠杆配资工具 (33)
（2）个股期权异化为股东减持的工具 (34)
（3）备案数据偏误可能导致政策失当 (34)
个股期权历史悠久，国内尚处起步阶段。
个股期权是投资者在未来某规定时间。
以约定价格买卖指定数量资产的权利。
期权合约最早追溯到17世纪荷兰郁金香交易，1973年芝加哥期权交易所的成立意味着场内期权交易的诞生。
虽然海外期权业务已有成熟的经验，但我国个股期权尚处于起步阶段，全部在场外市场交易。
个股期权运作机制分析。
（1）场外个股期权业务开展主要分为四个阶段。
一是交易准备阶段，客户与券商签署协议，并进行交易前准备；二是交易结算阶段，客户支付期权费，券商初步建仓；三是券商展业阶段，券商根据市场变化动态调仓以对冲风险敞口；四是到期结算阶段，客户决定是否行使权力，券商完成平仓并根据合约内容进行支付。
（2）个股期权为投资者锁定风险和提供杠杆。
个股期权具有损失确定、高杠杆（3-20倍）、监管约束较小和可定制化等优点，在其他杠杆融资工具受到严格约束的情形下，个股期权更加受到私募地青睐。
如果到期日股价高于行权价格，投资者仅付出少量期权费就赚到了现价与行权价的差价，放大投资杠杆；如果低于行权价格，投资者仅损失期权费，锁定了风险。
（3）券商收取期权费但承担交易融资成本。
个股期权的费率较高，通常在5%-30%之间；业务直接成本主要包括交易成本和融资成本，对冲频率越高，对冲效果越好但佣金费用支出也越多。
在IFRS9准则下，短时间内的股价大幅震荡会放大券商风险敞口。
业务开展具有壁垒，短期存在发展瓶颈。
（1）私募需求增长推动个股期权快速发展。
2017年场外衍生品规模大幅增长，其中期权业
务名义本金4498亿元（YoY+38%），占比大幅提高，11月新增个股期权名义本金占比达42%，较2016年末提高29个百分点，我们认为快速发展的原因是以私募基金为代表的机构投资者寻求场外风险对冲工具和杠杆融资工具。
（2）业务开展具有壁垒，中信中金领先同业。
从高盛的经验来看，开展个股期权业务需要顶尖的机构客户基础、人才储备和交易策略、资本金和风控等综合能力，因此业务具有较高的壁垒。
我国前五大券商场外期权业务的市场集中度超过80%，中信和中金凭借领先客户基础、人才储备等优势，个股期权业务领先同业。
（3）个股期权业务短期存在发展瓶颈。
据测算2018年全行业个股期权（含针对个股的互换业务）利润约为49~113亿元，利润贡献约为3%~8%。
业务发展空间存在两大瓶颈：一是券商资本金和风险管理能力，在金融总体去杠杆的监管环境下，券商加杠杆空间有限，预计业务规模的增速会趋于缓和；二是市场容量瓶颈，要想避免市场大幅波动对组合头寸影响，需要引入至少两种与标的产品有关的不同衍生品，当前市场在规模、产品和参与方能力等方面有所欠缺。
高杠杆配资放大波动，违规经营加大风险。
目前存在三大风险，一是信用违约风险，部分做市商资质不足，“黑平台”、“黑中介”涌现；二是市场大幅波动风险，投机氛围浓厚情况下，期权会放大市场波动性，美国长期资本管理公司曾因对冲策略失当在市场大幅下挫时濒临破产；三是政策风险，违规展业积累业务风险，如散户借道参与、成为股东减持工具等，预计后续监管将逐步从严。