金融工程学往年题目及答案 重点汇总初稿

往年题目汇总 武汉大学经济与管理学院 2005——2006 下学期期末考试试题 《金融工程》(AB 卷) 一、名词解释：（5×4＝20） 衍生证券：所谓衍生证券是一类其价值依赖于一些更基础资产(标的资产) 的金融证券，主要有 期货、期权、互换等。 Duration：久期或持续期， 是用来衡量债券对到期收益率或利率敏感性的量， 是收益率变化 一个百分点时债券价值变化的百分点数。 Caps：利率上限或利率的顶，是一种多期的利率期权。它是一种协议，该协议规定在预定时期 内的若干个时间点， 将市场利率与给定的利率(利率上限)进行比较，升按照一定的规则进行定 期结算。 碟形价差：属于期权投资策略中价差的一种，分为多头利空头。多头碟形价差是分别指购买一 份协定价格最高和最低的看涨期权， 同时出售两份协定价格居中的看涨期权而形成的价差， 因 其损益图状如蝴蝶而得名。 利率期货：以利率为标的资产的期货，分为国债期货利欧洲美元期货。国债期货包括短期国债 期货和中长期国债期货。 短期国债期货利欧洲美元期货同属短期利率期货。 aR：在值风险，是指在给定的时期，金融机构以一定的置信度下最大的亏损。它是由 JP 摩根 公司推出的一种最新的风险度量方法，被广泛地用到风险度量之中。 FRA：远期利率协议，是由一些金融机构或金融机构与公司之间签订的一种协议， 该协议规定 在预定的期限内的若干个时间点， 将市场利率与给定的利率(利率上限)进行比较，并按照一定 的规则进行定期结算。 异价对敲：分多头和空头。以多头为例，投资者在购买一个看涨期权的同时又购买一个协定价 格不同而标的资产、到期日都相同的看跌期权。异价对敲属于对敲的一种。 期权：是一种协议，它规定期权的买方有权利在预定的时间、按预定的价格对预定的资产进行 买卖的权利， 而卖方在获得期权费的同时必须在交易对手要求下履行合约的义务。
（2）、本题按复利和连续复利计算均可：
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（3）、因为银行将在 3 个月后借入资金，并通过远期固定借入成本，故成本越低 对银行越有利，所以 B 对银行最有利。 （4）银行的盈亏是基于远期而言，故：

（分别计算盈和亏亦可）
2、A 公司需要筹集瑞士法郎 140 万元，B 公司需要美元 100 万元，A、B 两公司在瑞士法郎 市场和美元市场上的借款成本为： 瑞士法郎市场 A 公司 B 公司 借款成本差额 8.5% 7.5% 1.0% 美元市场 10% 9.875% 0.125%
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3、简述在利用欧式看涨期权的多头和欧式看跌期权的空头进行投资时的异同。 相同点：均预期未来标的资产上涨，上涨则盈利，下跌则亏损； 不同点：损益图的差异(画图)：盈利的差异和亏损的差异。 4、简述金融工程与金融经济学的区别与联系。 区别：(1)研究侧重点不同，前者技术、应用；后者理论、基础； (2) 研究目的不同，前者回答怎样做最优，后者回答为什么，探讨金融现象后的规律。 联系：(1)研究对象相同：(2)研究方法类似。 5、举例说明什么叫混合证券？试说明人们为什么要构造混合证券。 混合证券是指收益涉及多个因素市场的证券，如与股指挂钩的证券。人们构造混合证券的原冈 需从投资者角度和发行者角度两个方面来分析。
四、论述题 1、试论述金融工程中的无套利思想。 要点： （1）无套利思想的含义，套利的根念；（2）金融工程的目的之一是套利；（3）金融工程的定 价核心方法是无套利定价；（4）论述该方法
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2、请你谈谈你对金融工程的理解：含义、内容及其与宏、微观金融理论的区别与联系。 金融工程是指在法律允许的条件下， 动用一切手段和方法来解决金融中存在的问题，并根据自 身的目的创造性地开发和利用金融工具。它包括三个方面：对金融工具的深入研究，了解各种 金融工具的特性并加以合理利用。对金融工具的创新。包括对传统工具的创造性组合和对一些 全新的工具的设计与开发，而创新过程对金融工具也是十分重要的。金融手段的开发和创新。 从整体来看，金融工程贵在创新。金融理论侧重于金融活动中的规律，探讨金融现象背后的规 律，回答“是什么、为什么”等问题-what，why；金融工程侧重于应用金融理论解决金融活动 中出现的问题，回答“应该怎样做”的问题-how。 3、利率互换的定价有哪两种思路？分析两种定价思路的异同
（1）、构造一种 A 和 B 之间的互换交易，期限为三年，每年支付一次；（5 分） （2）、画出你所构造的互换现金流量图（以公司 B 的角度）； （5 分） （3）、在上述互换中，请给出互换定价的含义及互换定价的原理。（10 分）
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（3）定价的含义是双方按何种利率水平进行相互支付，如 A 方按 8%的利率进行 支付时，B 方应按何种利率支付。定价的方法有两种：一种分解为两种债券，本 题可以按此法进行；还可以分解为不同期限的远期。
双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一 方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。
可交换债券： 二、简答题：（5×6＝30） 1、简述货币互换与外汇掉期的区别与联系： 区别：(1)回答定义，看两者差别： (2)现金流量图不同(画出该图)； (3) 属不同类别：前者为互换，后者为远期。 联系：均为利率衍土产品：前者将现金支付分摊为多次，后者则只有两次。 2、简述期货与期权的区别与联系。 区别：(1)回答定义升分析差别； (2)损益图不同(画图)； (3)权力和义务安排得不同； (4)保证金安排的不同。 联系：(1)均为衍生产品，都可以用来管理风险利进行投资； (2)可以相互合成
基差 最便宜可交割债券 混合工具 维持保证金：保证金：初始保证金：投资者在开仓交易时必须存入的资金量为初始保证金。 维 持保证金（75%）保证金允许下降到的最低值。 期权时间价值： 时间价值：期权尚未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含 的价值，距离期权到期日的时间越长，标的资产价格的波动率越大，期权的时间价值越大 期权时间价值受到内在价值的影响，在平价点时间价值达到最大，随着期权实值和虚值程 度的增加而递减。 利率互换：
3、一家企业通过发行 5 年期的浮动利率的债券,支付 6 个月 LIBOR 加 80bps 的利率筹集资金，因此暴露有利率 风险。请你试图为该公司找出一些规避该风险的方法，以供该公司根据其实际情况而采用。（15）
、该公司的利率风险体现在一旦浮动利率上升，该公司的融资成本将大大上升，为此，可一采 取如下策略： (1)购买利率上限，将浮动利率成本控制在一定水平之上； (2)购买利率的上下限，因为购买上限可能成本不低，为此利用价格低廉的上下来管理风险，类 似还有共享的上限。 (3)通过互换将浮动利率成本换成固定利率成本。
7、什么是远期？什么是期货？两者有何区别与联系？
远期是一种协议，它规定在未来预定的时间，按预定的价格对预定的商品进行买卖。 期货是标准化的远期合约，通常在交易所内进行交易。 两者区别在于：(1)交易的场所不同；(2)合约的标准化不同；(3)两者的风险不同；(4)两者终止 的方法不同。联系：两者本质相同，期货是标准化的远期合约。
6、 什么是“积木分析法”，其理论依据是什么？
所谓“积木分析法”是将一些基本的金融工具，主要是衍生工具作为基本元素来构造投资策略， 这些工具包括远期、期货、期权等，这些产品又可以进一步细分。 如期权可以分为看涨、 看 跌期权， 每一种期权又分为多头和空头等等。 这些基本工具的损益图各不相同，因此，多被看作不同的积木，利用这些积木进行不同的组合 从而形成形形色色的投资模式，这既是积木分析法。该方法的理论依据是无套利分析。
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是一种协议，它规定期权的买方有权利在预定的时间、按预定的价格对预定的资产进行买卖的 权利， 而卖方在获得期权费得同时必须在交易对手要求下履行合约得义务。 单期的期权和多期的期权区别都可以用来对风险进行管理，但单期期权只有一次机会可能执行 期权， 而多期期权则相当于一序列期限不同的期权组合。
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金融工程： 金融工程是指在法律允许的条件下，动用一切手段和方法来解决金融中存在的问题， 并根据自身的目的创造性地开发和利用金融工具 积木分析法：所谓“积木分析法”是将一些基本的金融工具，主要是衍生工具作为基本元素来 构造投资策略，这些工具包括远期、期货、期权等，这些产品又可以进一步细分。 如期权可以 分为看涨、 看跌期权， 每一种期权又分为多头和空头等等。
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金融工程学
1-709 1-710 18:30—20:30 题型： 一、名词解释题（3×5=15） 二、填空题（1×10=10） 三、综合题（5×7，35 分） 四、简答题（6×5，30 分） 五、论述题（10×1, 10 分） 要求： 闭卷考试、可以带专用计算器 基本概念理解要准确，答题注意逻辑
9、 什么叫互换？试列举互换的类型及其用途。
互换：是一种协议，规定在预定时期依照一定的标准对一序列现金支付方式进行交换。 互换主要包括利率互换、货币互换和商品互换，主要用来分别对利率风险、外汇风险等进行管 理。
10、 举例说明什么叫混合证券？试说明人们为什么要构造混合证券。
混合证券是指收益涉及多个因素市场的证券，如与股指挂钩的证券。 人们构造混合证券的原因需从投资者角度和发行者角度两个方面来分析。 1 使用远期、期货和期权对现货进行套期保值，比较三种交易的保值效果 2 写出 Black-Scholes 期权定价公式，并分析期权价值的影响因素及其影响方向 3 试分析期权价值的影响因素及其影响的方向 4 试说明远期和期货定价的基本思路 三、计算与证明：（40） 1、某小型银行以 6.73%的利率借入 3800 万美元的资金，期限为 3 个月；同时又将该笔资 金以 6 个月的期限贷出，利率为 7.87% 。为了弥补资金在时间上的不匹配，该银行必须在 3 个 月后在借入 3800 万美元，同时利用远期利率协议（FRA）来对冲该资金头寸。 市场上有三个交易商，其报价为： 银行 A 银行 B 银行 C 3×6 3×6 3×6 LIBOR LIBOR LIBOR 6.92-83 6.87-78 6.89-80