国际金融第二章

第二章外汇、汇率与外汇市场
一、外汇的含义与特征 二、汇率的含义、标价、种类与测量 三、外汇市场 四、我国的外汇市场
一、外汇的含义与特征 1. 外汇（Foreign Exchange)的含义
•广义概念：是指一切以外币表示的资产，包括 外币现钞、外币支付手段和外币有价证券。 •狭义概念：是指以外币表示的可用于国际结算 的各种支付手段，包括外币现钞、存放在国外 银行里各类外币存款（主要是活期存款），以 及对这些存款索取权具体化了的票据，如汇票 、本票、支票等。
2. 外汇的特征
•可自由兑换性 •普遍接受性 •可偿性（可用作对外支付的金融资产）
我国外汇管理法规对“外汇”内容的 界定：
依据《中华人民共和国外汇管理暂行条例》， 外汇主要是指：（1）外国货币，包括钞票、 铸币；（2）外币有价证券，如政府公债、国 库券、公司债券、股票、息票等；（3）外币 支付凭证，如票据、银行存款凭证、邮政储 蓄凭证等；（4）SDRs(Special Draw Right）特
二、汇率的含义、标价、种类和测量
【举例】2002.3.30-2007.3.30，人民币的美元 汇率由RMB1=0.1208$贬值至RMB1=0.1294$。 （2）按间接标价法公式计算， 美元贬值率（%）=（0.1208-0.1294） /0.1294×100% = -6.60% 人民币升值率（%）=（0.1294-0.1208）/ 0.1208×100% = -7.07%
二、汇率的含义、标价、种类和测量
4. 汇率水平变动的测量
•汇率变动的“点” •汇率变动的百分比（升值率和贬值 率） •汇率指数
二、汇率的含义、标价、种类和测量
汇率变动的“点” •在外汇市场行情显示中，通常以“点”表示 汇率的即时变化。 •“点”的基本单位是0.0001（日圆为0.01) 。如欧元的汇率由1欧元=0.8920美元上涨至 0.8960美元，则称欧元上涨了40个点。 •“点”的概念还被广泛地运用于交易其他行 情的表达，如买入价和卖出价的差额等。
别提款权（国际货币基金组织的成员国政府之间用 于结算国际收支的一种新的国际清偿手段储备）
; （5）其他外汇资金。
二、汇率的含义、标价、种类与测量
1. 汇率(Exchange Rate)的含义 又称汇价，是外汇市场上一国货币与他 国货币相互交换的比率，也可以称为以 一种货币表示的另一种货币的价格。
双边汇率指数
【举例】2002年，$100 = RMB 827.70 2006年，$100 = RMB 786.52 以2002年为基期，双边汇率指数是100，则 2006年的双边汇率指数为: 786.52/827.70 ×100 = 95.02 这意味着美元对人民币的汇率下降了4.98%。
二、汇率的含义、标价、种类和测量
汇率变动的百分比（升值率和贬值率） •是指在某一时段内，终点汇率相对于起始 汇率的百分比变化 计算公式： （2）在间接标价法下，本币升（贬）值率= （新汇率—旧汇率）/旧汇率×100% 外币升（贬）值率= （旧汇率—新汇率）/ 新汇率×100%
二、汇率的含义、标价、种类和测量
汇率指数
是指以指数方式衡量汇率变化，在宏观经济分 析中具有重要的运用，包括双边汇率指数和多 边汇率指数（即有效汇率）。 双边汇率指数是指以两种货币间某一时点的汇 率为基础（即基期汇率），计算出来的其它时 期（即报告期）相对于基期的指数。 计算公式： 双边汇率指数=报告期汇率/基期汇率×100
名义汇率与实际汇率
•名义汇率是银行每天公布的汇率。 •实际汇率是将名义汇率剔除通货膨胀率因素 后形成的汇率。以公式示之， E=e〃P*/P 例：设e=RMB8/$不变，若P*/P 由1升至2（由 于外国物价上升），则E=16；反之，P*/P降 至0.5 (由于本国物价上升)，则R=4。 •实际汇率在宏观经济分析中具有重要的意义 ，是衡量一国商品对外竞争能力，进而也是 预测贸易账户差额的重要工具。
【举例】2002.3.30-2007.3.30，人民币的美 元汇率由RMB8.2772/$贬值至RMB7.7306/$。 （1）按直接标价法公式计算， 美元贬值率（%）=（7.7306-8.2772）/ 8.2772×100% = -6.60% 人民币升值率（%）=（8.2772-7.7306）/ 7.7306×100% ，是以指数方式表示的某种加权 平均汇率。由于一国对外贸易中往往使用不 同的货币，而且不同的对外汇率可能有升有 降，使用有效汇率可以用来衡量一国各种对 外汇率对本国贸易竞争能力的综合水平。通 常用一国的对外贸易比重作为权重。
名义汇率指数和实际汇率指数 汇率指数可分别根据名义汇率和实际汇率来计 算，由此产生的汇率指数分别称为名义汇率指 数和实际汇率指数。
2. 汇率的标价(Quotation)
直接标价法(Direct Quotation)和间接 标价法(Indirect Quotation) 汇率变动与货币币值的关系 在直接标价法下，汇率数值提高，表明 外币币值上升，这时称外币升值，本币 贬值。反之反是。 在间接标价法下，汇率数值升高，表明 外币币值下降，这时称外币贬值，本币 升值。反之反是。
一、外汇的含义与特征
对狭义外汇概念的几点说明： •一般情况下，外币现钞只有携带回发行国并 贷记银行账户后才具备外汇性质 •外币有价证券不能直接用作国际支付，因而 不具备外汇性质 •狭义外汇的主体是存放于外国银行的活期存 款，以及对其索取权具体化了的各种票据（ 如支票、汇票和本票）
一、外汇的含义与特征
实际汇率计算
1999年，欧元的现汇汇率为0.90€/$。2000年 ，该汇率为1.08 €/$。1999年，欧元区的CPI 为105.3，美国的CPI为108.0.2000年，欧元区 的CPI为108.8，美国的CPI为113.3.根据这些信 息，美元的名义价值对欧元的名义价值上升还 是下降？升值率或贬值率是多少？计算1999年 和2000年美元的实际汇率，美元对欧元升值还 是贬值？
二、汇率的含义、标价、种类和测量
汇率变动的百分比（升值率和贬值率） •是指在某一时段内，终点汇率相对于起始汇率的百 分比变化。 •计算公式： （1）在直接标价法下， 外币升（贬）值率=（新汇率—旧汇率）/旧汇率 ×100% 本币升（贬）值率= （旧汇率—新汇率）/新汇率 ×100%
3. 汇率的种类
按照对汇率管理的宽严划分，有官方汇率和市场 汇率 从银行买卖外汇的角度划分，有买入汇率和卖出 汇率 按国际汇兑换方式划分，有电汇汇率、信汇汇率 、票汇汇率和现钞汇率 根据银行的挂牌时间划分，有开盘汇率和收盘汇 率 按外汇买卖交割的时间划分，有即期汇率和远期 汇率 在经济分析时，有名义汇率与实际汇率之分。