第四章 国际资本流动.ppt

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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
证券化本身的优势
资金使用上的灵活性、自主性； 有利于产业政策的调整； 有利于区域投资政策的实施；
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各种证券资产的发行趋势
单 位 ： 10亿 美 元 单 位 ： 10亿 美 元
120
国际股票 ADR/GDR
100
欧洲股权 其它国际股权
国际资本流动Vs对外资产负债
资本流出反映了本国在外国的 资产增加（或负债减少）；而资本 流入则正好相反。
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
国际资本流动Vs国际收支
国际资本流动作为国际金融活动 的组成部分，其内容被纳入国际收支 的考核之列，集中反映在国际收支平 衡表中的资本与金融项目上。
第四章 国际资本流动
第一节 国际资本流动的特点及主要分类 第二节 国际资本流动的形式及影响因素 第三节 国际资本流动影响的初步分析 第四节 国际资本流动与国际债务危机 第五节 我国利用外资的战略与管理
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第四章 国际资本流动
国际资本流动 与
金融自由化
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套利之父，网罗了97年诺贝尔经济学奖 得主默顿（Robert Merton)和斯科尔斯 （Myron Schols),以及前财政部副部长 及联储副主席莫里斯（David Mullis)等 顶尖人物，真可称之为"梦幻组合 "。
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
在94-97年间，LTCM业绩辉煌。 成立之初净值为12.5亿美元，到97年末 上升为48亿美元，增长了2.84倍。每年 的投资回报率分别为：28.5%、42.8%、 40.8%、17%，
纪实片
（美国LTCM公司的兴衰）
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
脱离了实物经济基础
印尼、马来西亚、菲律宾、泰国 （90-94年）
资本 流入量
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经常项目 赤字
：1
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类 巴林、开曼、阿联酋、巴哈马
机构投资者中发展
较快的是对冲基金
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
美国LTCM公司的兴衰
LTCM（美国长期资本管理公 司），主要从事套利活动的对冲基金。 创立于94年，活跃于债券和外汇市场， 利用私人客户的投资和金融机构的贷 款，专门从事金融市场炒作。
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
然而，市场上永远都不会有长胜将 军。98年5-9月，随着俄罗斯金融危机的 爆发扩散，LTCM在150天亏损了43亿美 元，最后在美联储组织15家国际金融机 构紧急救助下才避免了破产的厄运。
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
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第四章 国际资本流动
世界性金融自由化为国 际资本流动创造了一个适宜 生存的世界。
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第一节
国际资本流动的特点 及主要分类
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
一、国际资本流动
指资本在国际间的转移。即资本跨 国界、到别的国家或地区进行生产方面 或金融方面的投资或者投机活动，有时 也称国际资本移动。
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类 国际资本流动Vs资金流动
资金流动 是指一次性的，不可逆 转性的资金款项的流动和转移，相当 于国际收支中的经常项目的收支。资 本流动 即资本转移，是可逆转性的流 动或转移。
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
二、国际资本流动的特点
筹资证券化 发展中国家是重要场所 机构投资者 规模巨大并脱离实物经济
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
筹资证券化
证券化本身的优势； 各国政府在证券市场监管上的进步； 以信贷形式进行投资带来的债务危机
问题。
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
它与量子基金、老虎基金、欧 米伽基金一起并称对冲基金的“四 大天王”。
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
LTCM拥有一个号称梦幻组合的团 队，掌门人梅里韦瑟（Meriwehter),被 誉为能“点石成金”的华尔街债务工具
80
（左坐标）
60
40
20
0
国际债券
280
欧洲票据
260
（右坐标）
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
1990
1991
1992
1993
1994
年份
1995
1996
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类 发展中国家是重要场所
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机构投资者
养老基金 保险公司 对冲基金 其他投资机构 ……
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
英国养老基金 投资于证券市场的比例
80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%
0%
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60年代 80年代
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
概念的界定
本章所涉及的资本一般是指货币或 现金资本，而不包括纯属贸易往来的 商品或实物资本
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
相关概念 的理解
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类
95年国际资本流向分布
7.1 2.9
97年国际资本流向分布
10.7 1.9
91.5
87.4
OECD 非OECD 其他
OECD 非OECD 其他
资料来源：经合组织，《金融市场趋势》2019.2
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第一节 国际资本流动的特点及主要分类