资本预算与现金流量预测
资本预算决策的关键考虑因素
资本预算决策的关键考虑因素资本预算决策是企业在进行长期投资决策时必须面对的重要问题之一。
在进行资本预算决策时，企业需要综合考虑多个因素，以确保投资项目的可行性和回报率。
本文将从以下几个方面分析资本预算决策的关键考虑因素。
一、现金流量现金流量是资本预算决策中最重要的考虑因素之一。
企业在进行投资项目决策时，需要关注该项目的现金流入和流出情况。
投资项目的现金流入主要是指项目的收入来源，如销售收入或租金收入等；现金流出则是指项目的各项成本和支出，如原材料采购成本、设备维护费用等。
通过对现金流量的预测和分析，可以帮助企业评估投资项目的盈利能力和回收周期。
二、投资回报率投资回报率是衡量投资项目效益的重要指标。
在资本预算决策中，企业需要评估投资项目的回报率，以确定项目是否能够创造足够的价值。
一般来说，企业会使用净现值、内部收益率和投资回收期等指标来评估投资项目的回报率。
净现值是将项目的现金流入和流出进行折现后得到的差额，可以反映项目的净收益；内部收益率则是指项目所能提供的回报率；投资回收期则是评估项目回收成本所需的时间。
企业可以通过分析这些指标来判断投资项目的可行性和收益水平。
三、风险评估投资项目存在着一定的风险和不确定性。
在进行资本预算决策时，企业需要对项目的风险进行评估，并考虑这些风险对项目预期收益的影响。
风险评估可以通过市场调研、行业分析、竞争对手评估等手段来进行。
企业可以制定相应的风险管理策略，以降低项目风险和提高项目的成功概率。
四、资金可获得性资本预算决策需要考虑资金的可获得性。
企业需要评估投资项目所需的投资规模，并确定是否能够获得足够的资金支持。
资金的可获得性受到多种因素的影响，如企业的信用状况、市场利率、财务状况等。
企业可以通过与金融机构合作、进行融资或寻找其他投资者等方式来获取所需资金。
五、法律与监管要求资本预算决策还需考虑法律与监管要求。
不同行业和国家对投资项目的要求和标准可能存在差异，企业在决策过程中需遵守相关的法律法规和监管要求，以降低法律风险和避免违规行为的产生。
10章练习08-T09-资本预算之现金流量预测-2015秋
5
TOPIC09：资本预算之预测现金流（作业 8） =(Sales-1,080,000-1,050,000-5,000,000)*(1-34%)+1,080,000-50,000=CF （3）终结现金流量 ① 资产的变卖收入：
S T ( S B) 500, 000 34%(500, 000 0) 330， 000
TOPIC09：资本预算之预测现金流（作业 8）
第十章
19、 【中级】成本削减议案 紫雾机械工厂正在考虑一个 4 年期项目，以提高其生产效 率。购买一台新的压床需要耗费 470 000 美元，预计每年能够带来 190 000 美元的税前成 本节约额。这种压床属于 5 年期类 MACRS 资产，并且该项目结束时的残值为 8 万美元。该 压床在备件库存上的初始投资为 20 000 美元，同时，在接下来的各个年度中每年还需要额 外的 2 500 美元存货项目投资。如果工厂的税率为 35%，其贴现率为 9%，那么公司是否应 该购买和安装该压床？ 解：由题： （1）初始现金流量： ① 资本化支出：470,000 美元的新机器； ② 费用化支出： 0； ③ 净营运资本变动：在零件存活上投资 20,000 美元； ④ 原有设备出售时的净现金流量及其纳税效应： 0。 所以， NCF0 470, 000 20, 000 490, 000 （2）运营期现金流量： 根据 MACRS 的折旧率计算的年折旧额 年份 1 2 3 4 5年 20% 32% 19.2% 11.52% 折旧 年末帐面价值
2
TOPIC09：资本预算之预测现金流（作业 8） （240 000/4） C、每年的抵税额 (即应缴未缴的税款数额，视为收入) [(A+B）*34%] D、每年的相关成本（A-C） （3）终结现金流量 ① 资产的变卖收入：0 ② 清理和搬运费：0； ③ 收回的净营运资本：0 所以终结现金流量=0 （4）综上所述，该项目各期的相关净现金流量为 NCF0 -240 000 （5）根据 NPV NCF1-4 -29 100 得， 29 100 45 900
现金管理中的预测与决策分析
现金管理中的预测与决策分析在企业经营过程中，现金管理是一个至关重要的环节。
预测和决策分析在现金管理中起着关键的作用。
通过准确的预测和科学的决策分析，企业可以更好地管理现金流，降低风险，提高经营效益。
1. 现金预测的重要性现金预测是企业对未来一段时间内的现金流量进行估计和预测的过程。
它基于历史数据和市场环境等多个因素进行分析，帮助企业了解资金需求和供给的情况。
现金预测对企业的重要性体现在以下几个方面：1.1 确定合理的资金需求通过现金预测，企业可以清楚地了解未来一段时间内所需的资金数量。
这有助于企业合理安排资金筹集计划，避免出现资金短缺或过剩的情况。
1.2 提前做好资金安排现金预测可以帮助企业提前做好资金安排。
企业可以根据预测结果，在预期资金充裕的时候提前购买原材料、支付供应商，从而获得更好的采购条件和供应链优势。
同时，在预计资金短缺的情况下，企业可以采取措施，如延期付款、筹集额外资金等，确保生产和经营的顺利进行。
1.3 降低企业风险现金预测可以帮助企业及时发现和应对潜在的现金流问题，降低经营风险。
通过预测现金流量的波动情况，企业可以及时进行调整和应对，避免出现资金短缺、流动性风险等问题。
2. 现金决策分析的方法现金决策分析是指在现金管理中，通过量化和分析来进行决策的过程。
以下是几种常用的现金决策分析方法：2.1 现金流量预测模型现金流量预测模型是通过收集和分析历史数据，建立数学模型来预测未来现金流量。
常用的模型包括时间序列分析、回归分析等。
这些模型可以帮助企业预测未来一段时间内的现金流量，并据此进行决策。
2.2 资本预算分析资本预算分析是指对企业长期资本投资决策进行分析和评估的过程。
在现金管理中，企业需要权衡不同的资本投资项目，决定是否进行投资以及投资的程度和时机。
通过资本预算分析，企业可以评估投资项目的现金流量、风险和回报，从而做出科学而合理的决策。
2.3 现金流量风险分析现金流量风险分析是对未来现金流量风险进行评估和分析的过程。
浅谈企业资金需要量的预测
浅谈企业资金需要量的预测在现代商业环境中，资金是企业运转的生命线。
准确预测企业将来的资金需求量对于企业的长期发展至关重要。
本文将探讨企业资金需要量的预测方法以及影响资金需求的因素。
1. 企业资金需要量的重要性准确预测资金需要量可以帮助企业做出合理的资金筹措和使用计划。
如果企业未能准确预测资金需求量，可能会出现资金短缺或闲置资金的情况，影响企业正常经营和发展。
因此，准确预测资金需要量是企业财务管理的重要一环。
2. 企业资金需求的预测方法企业资金需求的预测方法有很多种，以下是其中一些常用的方法：2.1 基于历史数据的预测方法基于历史数据的预测方法是根据过去一段时间的财务数据，如收入、支出、资产负债表等，来预测未来的资金需求量。
这种方法适用于企业运营相对稳定的情况下，但如果企业面临市场波动或者新项目的开展，过去的数据可能不再适用。
2.2 现金流量预测方法现金流量预测方法是通过分析企业的现金流量情况，预测未来的资金需求量。
这种方法基于企业的现金流量表，可以清晰地了解企业的现金流入和流出情况，并且可以预测未来的现金流量。
然而，由于现金流量受到多种因素的影响，预测的准确性可能有一定的限制。
2.3 资本预算方法资本预算方法是一种更为综合的方法，基于企业的未来投资计划和财务预算，综合考虑企业的资本成本、利润率等因素，来预测未来的资金需求量。
这种方法适用于需要考虑资本投资和回报的企业，可以提供更为准确的资金需求预测。
3. 影响资金需求的因素企业的资金需求受到多种因素的影响，以下是一些重要因素：3.1 销售预测销售预测是企业资金需求的重要参考依据。
通过对市场需求和竞争情况进行分析，结合企业的销售能力和市场占有率等因素，可以预测未来销售额，从而推算出企业的资金需求量。
3.2 成本预测成本预测是预测企业资金需求的另一个重要因素。
通过对生产成本、人工成本、原材料成本等进行分析，可以预测未来的成本变动情况，从而推算出企业的资金需求量。
资本预算包括哪些内容
资本预算包括哪些内容资本预算是企业在长期经营中进行的一项重要决策，它涉及到对长期投资项目的选择、评价和决策。
资本预算是企业进行长期投资决策的过程，它包括了许多内容，下面将逐一进行介绍。
首先，资本预算包括了资本支出的决策。
资本支出是指企业用于购置固定资产或进行长期投资的支出，例如购买设备、厂房、土地等。
在资本预算中，企业需要对这些资本支出进行评估和决策，确定是否值得进行投资。
其次，资本预算还包括了现金流量的预测和分析。
在进行资本预算时，企业需要对投资项目未来的现金流量进行预测和分析，以便评估投资项目的收益和风险。
这包括了对投资项目的未来收入、支出、折旧、税收等方面的分析。
另外，资本预算还包括了投资项目的评价和选择。
在进行资本预算时，企业需要对不同的投资项目进行评价和选择，确定哪些投资项目是值得进行的，哪些是不值得进行的。
这需要综合考虑投资项目的收益率、风险、资金成本等因素。
此外，资本预算还包括了资本成本的计算和分析。
资本成本是指企业进行投资所需要的资金成本，包括权益资本成本和债务资本成本。
在进行资本预算时，企业需要对资本成本进行计算和分析，以便评估投资项目的可行性。
最后，资本预算还包括了投资项目的监控和控制。
一旦投资项目开始进行，企业需要对投资项目进行监控和控制，确保投资项目能够按照预期的计划进行，及时发现和解决问题，最大限度地实现投资项目的收益。
综上所述，资本预算包括了资本支出的决策、现金流量的预测和分析、投资项目的评价和选择、资本成本的计算和分析，以及投资项目的监控和控制。
这些内容是资本预算过程中不可或缺的重要部分，对企业进行长期投资决策具有重要的指导意义。
企业在进行资本预算时，需要综合考虑这些内容，以便做出正确的决策，实现长期经营目标。
五大预算管理模式
五大预算管理模式！墙纸企业你不可不知为了适应变幻莫测的墙纸市场，企业应该找准自己的管理重点，选择最优的预算管理模式。
根据专业人士分析，可以分为以下五种预算管理模式：现金流量预算管理模式、成本控制预算管理模式、销售为主预算管理模式、目标利润预算管理模式、资本支出预算管理模式。
从经营特点来看，现金流量预算管理模式财务特征是大量应收帐款回收，而潜在投资项目未确定，产生大量净现金流量。
对于快速消费品或者酒类的产品，包括现在很多虚拟制造提的很凶的一些模式，现金流量达到了现金为王的概念。
一旦断掉，就死悄悄。
资本预算管理模式是以现金流入流出控制为核心，通过对现金流量的规划和控制来达到对企业内部各项生产经营活动的控制。
较为适用于业务迅速发展、企业组织处于扩张阶段的企业管理，或大型企业集团的内部控制。
从经营特点来看，成本控制预算市场增长减慢，具有较高且稳定的销售份额。
墙纸企业场相对稳定的情况下，收益大小取决于成本这一相对可控因素，成本管理策略影响期望利润高低的实现程度，净现金流量为正且较为稳定。
这是一个企业发展到相对成熟的阶段。
很多成本有历史数据来支撑，可以借鉴历史来评价现在的很多成本行为。
但是，由于很多成本的变化和材料的变化，或者有些工艺等变化，使之不具备参考性。
资本预算管理模式的内在逻辑，既然市场价格基本稳定，企业要想获得期望收益，必须在成本上挖潜力。
强调成本管理是企业管理的核心与主线，以企业期望收益为依据，以市场价格为已知变量来规划企业总预算成本，在以总预算成本为基础，分解到涉及成本发生的所有责任单位或管理部门，形成约束各预算单位管理行为的分预算成本。
以目标成本为中心的预算体系适用于产品寿命周期较长，且产品发展已处于成熟期，市场需求较为稳定，企业竞争优势主要来源于较低的成本。
一般的水电站运营，火力发电厂运营，人均得生产产能均有很成熟的历史数据来支撑，一般估计来给定岗和定员，八九不离十。
从经营特点来看，资本支出预算业务渐为市场接受，市场需求总量直线上升。
资本预算决策：确定现金流量考虑因素
4. 考虑净营运资本的影响: 由于投资导致企业发生营运资本变化，它类
似一笔借款，项目开始时提供营运资本，项目结 束时收回。（净营运资本=流动资产-流动负债）
例如：家中购置一台冰箱，随之带来日用食 品投资的增加；工厂投资一条生产线，由于生产 能力扩大，会导致生产线上产品资金投入的增加
。
确定现金流量注意的问题
5.不要忽视机会成本： 机会成本指由中选的最优方案负担的,按所放弃次优方案
潜在收益计算的资源损失。 如何理解:
• 1） 必须有投资方案对比；
• 2） 二个方案必须是互斥的；
• 3）它是丧失的收益,而非一般成本或费用；
• 4）建立机会成本概念是为了更好地分析投资项目。
6.不要将融资的实际成本（利息）作为现金流出
理由: 1）这是一种全投资假设：就是说进行项目决策时不考虑
资本来源的构成（无论是负债资本还是权益资本） 2 项目评价时融资与投资是分开考虑的,因为企业是统一 筹 资而非按项目筹资（或者说融资的主体是企业法人）
确定现金流量时注意问题：
1.只考虑项目的相关现金流量： 相关是指接受该项目直接导致公司未来现金
流量的增加量或减少量。任何现金流量，不管 项目是否采纳都存在则不相关。
• 2.考虑项目产生的附带效应：正面和负面影响 也就是关联效应问题:一个项目的实施如果对
现有产品带来侵蚀。该产品所涉及的现金流量在 计算时必须予以考虑。
3 实际上在项目决策中，计算现值时使用折现率已考虑 了资本成本
确定现金流量注意的问题
财务预算与分析
财务预算与分析一、财务预算财务预算是指根据公司的战略目标和经营计划，对公司未来一定期间内的收入、支出、资产和负债等进行合理预测和规划的过程。
它是企业管理的重要工具，可以匡助企业掌握财务状况，合理安排资源，实现经营目标。
1. 收入预算收入预算是根据市场调研和历史数据，对公司未来一定期间内的销售额进行预测。
预测方法可以包括市场趋势分析、竞争对手分析、产品销售历史数据分析等。
在编制收入预算时，需要考虑市场需求、产品定价、销售渠道等因素。
2. 成本预算成本预算是对公司未来一定期间内的各项成本进行预测和规划。
包括直接成本（原材料、人工等）、间接成本（租金、水电费等）以及固定成本和变动成本等。
编制成本预算时，需要考虑成本控制、采购策略、生产效率等因素。
3. 资本预算资本预算是对公司未来一定期间内的资本支出进行预测和规划。
包括购买固定资产、研发投资、市场推广费用等。
编制资本预算时，需要综合考虑投资回报率、风险评估、资金来源等因素。
4. 现金流量预算现金流量预算是对公司未来一定期间内的现金收入和支出进行预测和规划。
它可以匡助公司合理安排资金，避免资金短缺或者闲置。
编制现金流量预算时，需要考虑销售收款周期、供应商付款周期、资金周转率等因素。
二、财务分析财务分析是指通过对公司财务数据的分析，评估公司的财务状况和经营绩效，为决策提供依据。
常用的财务分析方法包括比率分析、趋势分析、财务比较分析等。
1. 比率分析比率分析是通过计算和比较财务指标，评估公司的经营状况和财务风险。
常见的财务比率包括流动比率、速动比率、资产负债率、利润率等。
比率分析可以匡助公司了解自身的财务状况，并与同行业公司进行比较。
2. 趋势分析趋势分析是通过对公司财务数据的历史变化进行分析，预测未来的发展趋势。
通过观察财务指标的变化趋势，可以评估公司的经营能力和发展潜力。
趋势分析可以匡助公司制定合理的发展战略和财务目标。
3. 财务比较分析财务比较分析是通过将公司的财务数据与同行业或者竞争对手进行比较，评估公司的竞争力和市场地位。
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资本预算与现金流量预测 (2)
第12 章资本预算与现金流量预测12-1
资本预算与现金流量预测??a name=baidusnap7><4资本预算步骤??4提出投
资项目建议??4预测项目的税后增量营业现金流量12-2
什么是资本预算?提出长期投资方案（其回收期长于一年）并进行分析、选
择的过程.12-3
资本预算步骤??4提出与公司战略目标相一致的投资方案.??4预测投资项
目的税后增量营业现金流量.??4依据收益最大化标准选择投资项目.??4继续评
估修正后的投资项目，审计已完成的投资项目.12-<4
投资项目分类 1. 新产品或现有产品改进 2. 设备或厂房的更换 3. 研究和开发<4. 勘探5. 其他(e.g., 安全性或污染控制设施)12-5
对各种投资方案进行决策的管理层 1. 部门主管投资方案最终由哪一层
批 2. 工厂经理准，取决于其投资费用和 3. 主管营业的副总裁战略重要性.<4. 财务经理下的资本支出委员会5. 总裁6. 董事会12-6
预测项目的税后增量营业现金流量相关项目现金流量的基本特征??现金(不
是会计收入)流??营业(不是融资)流??税后??增量12-7
预测项目的税后增量营业现金流量预测税后增量现金流量的基本原则??忽
略沉没成本??考虑机会成本??考虑由项目投资引起的净营运资金的投资??考虑
通货膨胀的影响12-8
税收的影响和折旧??4是在一段时期内对某一资本性资产的折旧成本进行
系统分配的过程，目的是为了编制财务报表，或为了便于避税，或二者兼而有之.??4出于税收上的考虑，许多盈利的公司更愿意采用加速折旧的方法(MACRS)——这样可以更快地扣除，从而应纳税额更低.12-9><>9
折旧和MACRS 法??4公司折旧金额越大，应纳税额就会越小.??4折旧本身
是一种非现金费用.??4MACRS 将机器、设备和不动产等资产分为八个折旧类别.??4所有机器和设备等资产都必须适用“半年惯例”.即某项资产在其被获取
的那一年计提半年的折旧，在成本回收的最后一年也一样.12-10
MACRS 折旧率回收期财产类别3年期5年期7年期1 33.33% 20.00% 1<4.2<>9%2 <4<4.<45 32.00 2<4.<4<>93 1<4.81 1<>9.20 17.<4<>9<4 7.<41 11.52 12.<4<>95 11.52 8.<>936 5.76 8.<>927 8.<>938 <4.<4612-11
折旧基数在税收计算中某项资产的所有安置成本，这是税法也许在一定时间
内从应税所得中扣除的数目.= 折旧基数+ 资产成本资本性支出（运输和安装费用）12-12
资本性支出应被视为资本支出而不是当资本性支出期费用的，可以带来未来收益的支出.例:运输和安装12-13
已折旧资产的处理或出售??4通常，某项已折旧资产出售产生资本收益(出售价格高于其帐面价值)或资本损失(出售价格低于其帐面价值).??4过去，在美国资本收益税比经营所得税要优惠.12-1<4
资本收益/损失??4目前,资本收益税税率与公司普通收入税率相等，最大为35%.??4资本损失可从公司普通收入中扣除.结果可少交所得税，导致了“现金”的节余.12-15
计算增量现金流量??4--初始净现金投资量.初始现金流出量??4--在初始现金投资后，期间增量净现金流量但在最后一期现金流量之前所发生的净现金流量.??4--最后一期净现金流量.期末增量现金流量12-16
初始现金流出量a)新资产的成本b)+资本性支出c)+ (-)净营运资本的增加(减少)d)-当投资始一项以新资产代替旧资产的决策时，旧资产出售所得收入e)+ (-)与旧资产出售相关的税负（税收抵免）f)=初始现金流出量12-17
期间增量现金流量a) =税后利润+折旧.b)=销售收入-经营成本-销售
税金及附加-所得税c)=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=期间增量净现金流
量12-18
期末增量现金流量a) 期间增量现金流量b)+ (-)资产的最后残值c)-(+)资
产最后残值的税收（税收抵免）d)+ (-)净营运资本的减少（增加）e)=期末增量
现金流量12-1<>9
资产扩张举例BW 正考虑引进一新的设备.设备成本$50,000 再加上
$20,000 的安装和运输费用，设备使用期<4年，在税法中属于3年期财产类型.
净营运资金将增加$5,000. Lisa Miller 预计收入每年收入将增加$110,000 ，
预期<4年后有残值$10,000, 经营成本每年将增加$70,000. BW 的所得税率为
<40%.12-20
初始现金流a)$50,000b)+20,000c)+5,000=$75,00012-21
期间现金流(why?)Year 1Year 2Year 3Year <4a)$<40,000 $<40,000 $<40,000 $<40,000b)-23,331 31,115 10,367 5,187c)=$16,66<>9 $ 8,885 $2<>9,633
$3<4,818><#004699'>3d)-6,668 3,55<4 11,853 13,<>925e)=$10,001 $ 5,331 $17,780 $20,888f)+ 23,331 31,115 10,367 5,187g)=$33,332 $36,<4<46 $28,1<47
$26,07512-22
期末现金流a) 第<4年的期间现金流$26,075b)+10,000残值c)-<4,000残
值的税收，因为折旧已提完d)+5,000净营运资金的回收.e)=$37,075第<4的现
金流12-23
设备更新举例某公司有一台设备，购于三年前，现在考虑是否更新。
该公司
所得税率为<40%，其他有关资料如表：旧设备（直线折旧）新设备（年数总和法）
原价60000 50000税法规定残值6000 5000税法规定使用年限 6 5已使用年限 3 0每年操作成本8600 5000两年后大修成本28000最
终报废残值7000 1000012-2<4目前变现价值10000
继续使用旧设备的初始现金流a)-10000 机会成本b)-（10000-33000）*<40%
旧设备变现损失抵税的机会成本c)= -1<>9200 12-25
继续使用旧设备的期间现金流Year 1Year 2Year 3Year <4a)-8600*60%
8600*60% 8600*60% 8600*60% b)+<>9000*<40% <>9000*<40%
<>9000*<40%c)-28000*60%d)= -1560 -18360 -1560
-5160a)这里只比较成本，假定两方案产出相等b)旧设备的折旧在第6年即提完，
在第7年不存在折旧抵税.12-26
继续使用旧设备的期末现金流a) -<4年的期间现金流.5160第b)+7,000残
值c)-（7000-6000）*<40% 残值净收入纳税d) = +1<4<4012-27
继续使用旧设备的净现金流继续使用旧设备Year 0Year 1Year 2Year 3Year
<4-1<>9200-1560-18360 -1560 +1<4<40更换新设备Year
0Year 1Year 2Year 3Year <4-50000+<4200+2<400 +600
+1080012-28
更换新设备的初始现金流a) -50000 购买成本
12-2<>9
更换新设备的期间现金流Year 1Year 2Year 3Year <4a)-5000*60%
5000*60% 5000*60% 5000*60% b)+18000*<40% 13500*<40% <>9000*<40%
<4500*<40%c)= +<4200 +2<400 +600 -120012-30
更换新设备的期末现金流a) -<4年的期间现金流.1200 第b)+10,000残值
c)-（10000-5000）*<40% 残值净收入纳税d) = +1080012-31。