美国三大证券交易所上市标准表
国外典型创业板市场上市标准比较及对我国的启示
297艺术文化交流2013年08月下半月刊一、美国纳斯达克市场美国纳斯达克市场实际上是分为三个市场层面，即纳斯达克全球市场、纳斯达克全球精选市场和纳斯达克资本市场，三个市场分别采取不同的上市标准，起到了吸引不同档次的企业上市、优化资本市场结构的作用。
（一）纳斯达克全球市场纳斯达克全球市场是目前纳斯达克市场中规模最大的市场，其对首次上市发行股票的公司的要求主要体现在对财务指标、资本指标和管理指标的要求上，详见表1。
主要非财务指标企业经营满一年或者企业股票的市值高于五千万美元，一百万以上的公众持股量，公众持有的企业股票的市值高于五百万美元，持有一百股以上的企业股东需大于三百个，企业股价要高于四美元，有三个以上的做市商为其做市。
二、英国ＡＩＭ市场英国AIM市场对上市公司的准入条件则更为宽松，对上市公司的最低市值、最低盈利水平、公众持股量、经营历史均无硬性要求，但若上市公司上市前其主营业务未能超过两年盈利，则其主要持股人需要锁股一年。
AIM市场对上市公司的审核主要是通过保荐人来完成的，拟上市公司在申请上市时必须聘请一个在伦敦证券交易所注册的合格保荐商，并且必须在上市之后持续聘任，保荐人负责独立评价申请企业是否适合在AIM市场上市，并协调申请公司的其他上市顾问，对该公司的上市程序、架构提出意见，AIM市场的保荐人评价一家企业是否适合在本市场上市主要看重以下几方面：该企业应拥有良好的短期盈利能力，应拥有优秀的管理团队，应有充分的论据说明该企业的产品拥有巨大的市场前景，该公司的股权应可以自由流通，并可以采用电子结算，一旦保荐人正式向交易所声明其认为申请企业已经满足了作为公众公司的基本条件，并同意担任其保荐商，那么该企业三天之后即可在AIM市场上市。
三、对我国创业板市场的启示通过与国外创业板市场的对比不难看出，我国创业板市场上市条件对于企业盈利能力等方面的财务指标要求相对较高，无形中为拟上市的科技型中小企业设立了较高的门槛，客观上造成了创业板在选择上市企业方面过多关注企业盈利能力以及财务的稳健性，而对其他诸如创新性等条件重视不足，甚至可能出现某些科技型中小企业为了满足上市所要求的硬性指标而进行弄虚作假，同时我国创业板采取与主板相类似的发行审核程序致使上市等待时问较长，程序较为复杂，不利于发挥创业板对科技型中小企业的支持作用。
比较 海外不同交易所上市条件
海外不同交易所上市条件北京美信志成咨询有限公司目录、香港联交所一、香港联交所二、纽约证券交易所三、NASDAQ市场四、伦敦证券交易所四伦敦证券交易所五、东京证券交易所六、新加坡交易所七、加拿大多伦多交易所七加拿大多伦多交易所一、香港联交所（一）香港主板一般可接受的公司成立之司法地区：•香港•百慕大•开曼群岛•中华人民共和国（一）香港主板上市条件¾上市公司及其业务必须被交易所认为适宜上市。
上市其务被交易所为宜上市财务标准须符合以下项中其中项测试须具备不少于¾财务标准必须符合以下三项中其中一项测试（必须具备不少于三个财政年度的营业纪录，其间管理层需大致相同，最近一个经审计的财政年度内拥有权和控制权维持不变）：（1）上市前3年盈利总和最少达5000万港元（2）上市市值至少20亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及在过去三个财政年度从其拟申请上市的营业活动所生成的净现金流入合计最少为1亿港元；（3）上市市值至少为40亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及上市时至少有1,000名股东。
（一）香港主板¾2亿港元，其中由公众人士持有的证上市时的预计市值不得少于券预计市值不得低于5,000万港元。
¾已发行股本总额均须有至少25%为公众人士所持有，初次申请上市的证券于上市时最少有股东300名，以及持股量最高的三名公名以及持股量最高的三名公众股东拥有的百分比不得超过50%。
¾必须有足够的营运资金应付现时(即上市文件日期起计至少12个月)所需) 所需。
（二）香港创业板上市条件¾上市前两个财政年度经营活动的净现金流入合计须达2,000万元。
亿元¾市值至少达1亿元。
¾公众持股量至少达3,000万元及25% (如发行人的市值超过100亿港元，则为15%至25%，即与主板一致)。
即与主板致¾最少100名公众股东，持股量最高的三名公众股东持有比率不得超过50%。
纳斯达克交易所上市条件(根据纳斯达克交易所官网上市规则翻译整理2014.12)
NASDAQ 资本市场上市条件（即原来的小额资本市场，公司在如下所述的三个标准中应至少满足一项） 条件 股权标准 上市股票市值标准 股东股权 500万美元 400万美元 公众持股市值 1500万美元 1500万美元 运营年限 2年 N/A 上市股票市值 N/A 5000万美元 持续经营所得净利润（最近 的财政年度或者最近3年之 N/A N/A 内的2个财政年度） 公众持股数 100万 100万 公众持股人 300 300 做市商 3 3 股价或收盘价 4美元或3美元 4美元或2美元
450 或2200 125万 450 或2200 或500及110万 125万
NASDAQ 全球精选市场上市条件（公司在如下所述的四个财务标准中应至少满足一项，并达到下述流动性要求）
税前营业收入
现金流 市值 收入 总资产 股东权益 股价 流动性要求 批量股股东人数 或股东总数 或股东总数及前12个月平 均月交易量 公众持股 公众持股市值 或公众持股市值及股东权 益
市值标准 N/A N/A 7500万美元 N/A 110万 2000万美元 4美元 400 4 N/A
总资产/总收入标准 N/A N/A N/A 7500万美元和7500万美元 110万 2000万美元 4美元 400 4 N/A
三个标准中应至少满足一项） 净利润标准 400万美元 500万美元 N/A N/A 75万美元 100万 300 3 4美元或3美元
4500万美元
1.1亿美元 或1亿美元及1.1亿美元
NASDAQ 全球市场上市条件（公司在如下所述的四个标准中应至少满足一项） 条件 收入标准 权益标准 税前营业收入（在最近的财 务年度或最近3年中2年的财 100万美元 N/A 务年度内） 股东权益 1500万美元 3000万美元 已上市证券的市值 N/A N/A 总资产和总收入（在最近的 财务年度或最近3年中1年的 N/A N/A 财务年度内） 公众持股 110万 110万 公众持股市值 800万美元 1800万美元 股价 4美元 4美元 批量持股股东 400 400 做市商 3 3 运营年限 N/A 2年
纽约证券交易所对非美国公司上市要求
纽约证券交易所对非美国公司上市要求纽约证券交易所对非美国公司上市要求一、背景介绍纽约证券交易所（New York Stock Exchange, 简称NYSE）是世界上最大的证券交易所之一，也是全球最有影响力的交易所之一。
纽约证券交易所允许非美国公司进行上市交易，但这些公司需要满足一定的要求才能获得上市资格。
本文档将详细介绍纽约证券交易所对非美国公司上市的要求和程序。
二、上市条件1·公司资质要求（1）非美国公司应是合法设立的法人实体，符合其所在司法管辖区域的公司法规定。
（2）公司应有稳定的经营历史，通常是至少两年以上。
（3）公司应有较高的财务实力和良好的财务状况，包括盈利能力、资产负债比率等指标。
（4）公司应符合纽约证券交易所的指定市值要求。
2·财务要求（1）审核准则：纽约证券交易所将对公司的财务状况进行审查，包括财务报表的准确性和完整性。
（2）财务报表要求：公司应按照国际财务报告准则（IFRS）或美国通用会计准则（GAAP）编制财务报表，并公开披露相关财务信息。
（3）财务指标要求：公司应满足纽约证券交易所的盈利、现金流量、净资产和负债等财务指标要求。
三、申请程序1·公司申请（1）公司应通过纽约证券交易所指定的承销商或中介机构提交上市申请。
（2）申请材料包括但不限于：上市申请书、财务报表、内部控制报告、关联交易披露等文件。
（3）纽约证券交易所将对申请材料进行审查，并与申请公司进行沟通和核实。
2·上市审查（1）上市委员会审核：纽约证券交易所的上市委员会将对申请公司的资质和财务情况进行审查和评估，并作出审核决定。
（2）上市委员会意见：根据上市委员会的审查结果，将向公司发出审查意见，公司需根据意见进行补充材料或改进。
（3）批准上市：公司如符合所有上市要求，并经过审查委员会投票通过，将被批准在纽约证券交易所上市。
四、法律名词及注释1·纽约证券交易所（New York Stock Exchange）：是美国著名的股票交易所之一，提供股票交易和其他金融产品交易服务。
美国证券市场的构成及特点
美国证券市场的构成及特点一、美国证券市场的构成：（1）美国全国性证券市场主要包括：1) 纽约证券交易所（NYSE）、2) 全美证券交易所（AMEX）、3) 纳斯达克股市（NASDAQ）、4) 招示板市场（OTCBB）；（2）美国区域性的证券市场包括：1) 费城证券交易所（PHSE）、2) 太平洋证券交易所（PASE）、3) 辛辛那提证券交易所（CISE）、4) 中西部证券交易所（MWSE）5) 以及芝加哥期权交易所（CHICAGO BOARD OPTIONSEXCHANGE）等。
二、美国全国性证券市场的特点：（1）纽约证券交易所（NYSE）：具有组织结构健全，设备最完善，管理最严格，及上市标准高等特点。
上市公司主要是全世界最大的公司。
中国电信等公司在此交易所上市；（2）全美证券交易所（AMEX）：运行成熟与规范，股票和衍生证券交易突出。
上市条件比纽约交易所低，但也有上百年的历史。
许多传统行业及国外公司在此股市上市；（3）纳斯达克证券交易所（NASDAQ）：完全的电子证券交易市场。
全球第二大证券市场。
证券交易活跃。
采用证券公司代理交易制，按上市公司大小分为全国板和小板。
面向的企业多是具有高成长潜力的大中型公司，而不只是科技股；（4）招示板市场（OTCBB）：是纳斯达克股市直接监管的市场，与纳斯达克股市具有相同的交易手段和方式。
它对企业的上市要求比较宽松，并且上市的时间和费用相对较低，主要满足成长型的中小企业的上市融资需要。
三、美国全国性证券市场上市基本条件1、纽约证交所对美国国外公司上市的条件要求：作为世界性的证券交易场所，纽约证交所也接受外国公司挂牌上市，上市条件较美国国内公司更为严格，主要包括：（1）社会公众持有的股票数目不少于250万股；（2）有100股以上的股东人数不少于5000名；（3）公司的股票市值不少于1亿美元；（4）公司必须在最近3个财政年度里连续盈利，且在最后一年不少于250万美元、前两年每年不少于200万美元或在最后一年不少于450万美元，3年累计不少于650万美元；（5）公司的有形资产净值不少于1亿美元；（6）对公司的管理和操作方面的多项要求；（7）其他有关因素，如公司所属行业的相对稳定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣等。
七大主流交易所上市条件对比
截至2009年4月底，共有11家中国公司在全美证券交易所（NYSE AMEX）挂牌上市，其中包括旅程天下控 股集团（UTA）、中国绿色农业有限公司（CGA）等。
针对企业的特质，选择适当的交易所上市关乎企业的长远发展。海外上市地点及交易场 所的选择需要综合考虑法律、会计准则、文化、市场规模、流动性、同行选择、市盈率、 再融资、财务成本、等待时间等因素。
二、香港联合交易所
香港联合交易所由主板和创业板两个板块组成，其主板市场一般为规模较大、成立时 间较长、具备较高盈利记录的公司提供融资机会。创业板（GEM）于1999年11月设立， 旨在为不同行业及规模的、具有良好的商业概念及增长潜力的新兴企业而设的融资平 台。 从上市要求和费用上看，香港主板并不适合中小企业上市， 对于一些大型的国有或民 营企业，并且不希望等待长久的审核程序在国内上市的，到香港的主板上IPO是不错的 选择。 对于中小民营企业或三资企业来说，虽然可以选择香港创业板或者买壳上市，但是这 两种方式募集到的资金应该都会有限，相比之下，这些企业到美国上市会更有利一些。 中国香港上市成本高昂，在创业板上市的成本最低都要在1000万港元以上，平均占到 整个筹资金额的10%-15%左右，而主板的上市成本更高达20%。
NYSE主板上市条件： 1、公司股东数量不低于5000名（每名股东持股不低于100股），公众持股250万股，且公众持股部分市值
国内、香港、美国上市条件比较
国内、香港、美国上市条件比较企业发展到一定的阶段，为了可持续发展的长远目标，或者解决资金缺口的瓶颈，将企业推向资本市场，将其市场化，以此获得所需资金，无疑是一条切实可行的道路。
然而，许多中国企业在对上市蠢蠢欲动的同时，对如何上市、在哪里上市充满了疑惑和迷茫。
面对中国大陆、中国香港，美国、新加坡甚至更多的资本市场，他们无从选择。
下面将对在中国大陆本土以及境外如中国香港、美国、新加坡和日本的资本市场上市的条件、方式、费用以及其他一些重要问题进行对比分析，向企业展现上市的概貌，给企业以上市的大致认识，并帮助他们如何根据自己的条件的特点，选择最适合自己上市的资本市场和上市途径。
一、中国大陆资本市场1．大陆上市条件对中国企业来说，选择在本土上市，理应是自己的首选。
但是，面对《公司法》规定的中国企业的上市（主板）要求，很多企业特别是中小企业只能望而却步。
《公司法》对企业上市要求的规定主要有以下几点：（1）公司的总股本达到5000万股，公开流通的部分不少于25％；（2）公司在最近3年连续盈利；（3）公司有3年以上的营业记录；（4）公司无形资产占总资产的份额不能超过20％。
《公司法》当初对企业上市的要求是为国有大型企业定制的，所以定的门槛比较高。
随着中国经济的发展和转型，越来越多的民营和合资中小企业成为经济中活跃力量，他们中许多有很强烈的上市愿望和需求，于是，《公司法》中对上市的要求严重阻碍了这些企业在国内上市的步伐和可能性。
中国证监会2000年通过了《创业板市场规则》（创业板草案），为中小企业在国内上市带来了希望。
但由于创业板的推出一再延迟，使人无法预测创业板推出的可能性和推出的时间。
2004年6月25日，中小企业板块在深圳证券交易所正式推出，这对于中小企业来说无疑是一强心剂，于是出现了2500多家企业排队申请在中小企业板块上市的景象。
但是，这些企业仍然面临着很重要的问题，一是中小企业板的门槛不会比主板低很多，二是一样需要审核。
美国主要证券交易所介绍
美国主要证券交易所介绍2010-10-28 18:09:14来源: 网易财经跟贴4 条手机看股票美国主要的股票交易市场：纽约证券交易所NYSE纳斯达克证券市场NASDAQ美国证券交易所AMEX店头市场Over-the-Counter＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿纽约证券交易所NYSE纽约证券交易所是资本主义的大礼堂，企业成长的兵工厂。
尽管让人一夜致富的微软，英特尔都在Nasdaq交易，纽约证交所仍是最大、最老、最有人气的市场。
电影中股市内人声喧腾，比手画脚的镜头，在使用计算机和电话交易的Nasdaq看不到。
要感受那种金钱游戏的热气，只有来华尔街十一号的纽约证交所。
美国历史最长、最大且最有名气的证券市场,至今已有208 年的历史，上市股票超过3,600 种，包括大部份历史悠久的‗财星五百大企业‘，股价总值达七兆美元，上市条件也较为严格,还没赚钱就想上市集资的公司无法进入纽约证交所。
相较之下，Nasdaq只有二十六岁，虽有5540支股票，但多半是小型的新公司。
两家交易所最大的不同在股票买卖方式。
在纽约证交所，经纪人在场内走动叫喊来寻找最佳买卖主。
在Nasdaq，买卖在电话或计算机上谈。
在纽约证交所，经纪人依客户所开的条件在埸内公开寻找买卖主，本身不左右价格，买方与卖方，实是在直接交易。
在Nasdaq，买方或卖方跟交易员打交道，交易员随意开价，买卖方无从得知他的成本。
纽约证交所的场内共有十七个马蹄形的‗交易站‘，每支股票固定在某个交易站买卖。
埸内人员分‗专家‘和‗经纪人‘两批。
专家守在交易站不动，只买卖自己分配到的六支股票。
他们主持竞标、执行买卖、记录和传送价格信息。
经纪人代表证券商，他们游走各交易站，可买卖任何股票。
电影中的股市镜头，多是一群经纪人在交易站前竞标。
专家就像拍卖会主持人，他必须从面前众多经纪人的叫声中选出最好的价码。
交易所里不准有任何秘密交易。
场内另一阵营是墙边的‗会员‘摊位。
纽约证交所共有四百八十名会员，多是证券商。