2014年商贸零售行业并购分析报告

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2014年并购分析报告

2014年并购分析报告2014年10月目录一、我国并购市场风生水起 (3)1、并购热潮渐起 (3)2、并购独具“中国特色” (4)二、当前处于从物理并购到化学并购的转型期 (7)1、从行政主导到市场自发，新一轮并购热浪来袭 (8)2、从大鱼吃小鱼到快鱼吃慢鱼，跨界融合势不可挡 (10)3、从财务协同到产业升级，并购助推经济转型 (13)三、新一轮国资改革为企业并购搭建广阔平台 (15)1、并购是推动混合所有制的有效途径 (16)2、地方保护主义解锁，并购有助推动资源整合 (17)3、资金融通模式的创新，为并购增添新动力 (19)四、大规模海外并购将改变企业竞争格局 (22)1、跨国并购浪潮来袭，大型交易渐占主导 (22)2、政策松绑下，走出去步伐将继续加快 (25)3、FDI热点亦可能是海外并购热点 (27)五、市场政策软环境逐步优化，并购效率将提高 (29)1、多层次资本市场体系完善，并购资源有效培育 (29)2、注册制探索及退市制度改革，将挤出壳资源泡沫 (30)3、并购融资工具从单一走向多元 (31)4、信息披露是未来监管核心，将有助优化并购市场环境 (34)一、我国并购市场风生水起1、并购热潮渐起受制于宏观经济复苏乏力、企业利润收缩，再加上IPO 两度暂停、并且重启后采取“限量”发行，我国企业近年来在境内市场进行IPO 的数量和融资额持续下滑。

然而，同一时期，我国企业的并购活动却明显活跃。

从并购事件数和并购总额数据反映，2013 年以来均实现了大幅增长，不仅走出了全球金融海啸引发的短期低迷，而且一波前所未有的并购浪潮正在酝酿之中，2014 年我国企业的并购交易规模有望突破3000 亿美元。

在全球经济衰退、国内经济结构转型的大背景下，越来越多的产业已经到了需要通过并购实现大规模整合时候，我国正在走进一个兼并收购和产业整合的新时代。

2014年贸易行业分析

2014年贸易行业分析2014年，全球经济形势复杂多变，对贸易行业产生了深远影响。

本文将对2014年贸易行业的发展进行分析。

首先，2014年全球经济增长乏力，主要经济体增速放缓。

美国经济虽然有所复苏，但增长乏力，欧元区经济仍然低迷，日本经济陷入衰退，新兴市场面临困境。

这种全球经济低迷的局势对贸易行业造成了很大的挑战。

全球贸易规模增速下降，国际贸易竞争加剧。

其次，2014年全球贸易保护主义倾向明显增强。

各国对外保护主义措施频繁出台，贸易壁垒增加。

特别是在国际贸易争端频发的背景下，各国出台了大量的反倾销、反补贴等贸易救济措施，对贸易行业的发展造成了很大的不利影响。

此外，2014年国际原油价格大幅下降。

原油价格下跌导致了全球能源行业的困境，对贸易行业的发展带来了一定压力。

能源价格下跌使得相关产品的价格也下降，进而对其他行业的价格竞争产生了影响，贸易行业也不可避免地受到了冲击。

此外，2014年贸易行业在不利因素的同时也有一些积极因素。

全球市场不断扩大，新兴市场需求继续增长。

尤其是亚洲市场的崛起，给贸易行业带来了巨大的机遇。

中国作为全球最大的贸易国，贸易行业在2014年取得了一定的增长。

同时，国内市场对于贸易行业的需求也在不断增长，尽管国内经济增长乏力，但对于贸易行业的需求依然强劲。

综上所述，2014年贸易行业面临着困难和挑战，全球经济低迷、贸易保护主义加剧和能源价格下跌都对贸易行业的发展带来了一定的不利影响。

然而，全球市场的扩大、新兴市场的需求增长以及国内市场的强劲需求也给贸易行业带来了一些机遇。

在这种复杂多变的环境下，贸易企业需要灵活应对，加强创新能力，积极开拓新市场，提高竞争力，以应对未来的挑战和机遇。

2014上半年并购重组分析

2014上半年并购重组分析今年上半年，在政府、监管层大力推动并购重组的态度以及企业通过并购重组做大做强的需求下，我国的并购市场依旧呈现高速的发展势头。

截止2014年6月30日，中国并购市场共发生863宗并购交易，同比减少24.83%；交易总金额达3445.65亿元，同比增长19.35%；平均交易金额为3.99亿元，同比大幅上涨58.77%。

虽然交易数量同比减少，但总交易规模及平均交易规模大幅增加。

上半年的中国上市公司并购交易呈现以下几个特点：1、机械设备仪表制造业、信息技术服务业与房地产行业依然是并购交易最活跃的行业；2、北上广与江浙地区的并购重组领先于国内其他地区。

从并购交易数量来看，机械设备仪表制造业与信息技术服务业均发生100宗以上并购交易，房地产业与服社会服务业紧随其后，均发生76宗并购交易。

机械设备仪表制造业作为国家重点鼓励支持的行业，发展迅猛，规模化已成为企业发展的主要方向。

企业通过兼并重组，可完善产业链，增加市场占有率，形成规模优势，获得稳定的收入和利润，因此行业中的整合和扩张已成为企业的必然选择。

信息技术服务企业在信息化建设及不断增长的应用需求下，可以通过并购重组实现资源与技术整合，获取核心技术，增强企业竞争力。

同时，并购重组还将扩大信息技术服务企业的用户数量，增加市场份额，提高盈利水平。

从并购交易金额来看，房地产业拔得头筹，交易金额为987.67亿元，已超过去年全年水平，符合房地产进入深度整合阶段的实际情况。

因此，以上行业成为了上半年并购重组交易最为活跃的几个行业。

从并购重组的分布地区来看，我国企业的并购活动区域呈现明显的地域聚集性，北上广和江浙地区随着经济的快速发展，投资环境不断优化，无论是在交易金额还是交易数量上，均领先于国内其他地区。

因此，这些地区的资源流动速度较快，并购交易较为活跃。

融资并购咨询机构前瞻投资顾问认为，当前和未来数年，宏观环境有利于上市公司并购重组，中国经济正处于转型调整期，上市公司可以积极利用融资优势进行产业并购、提高效率，从而实现金融资本和产业资本的双赢，在经济转型大背景之下，加速行业整合，加之国家政策的鼓励，这将使得并购重组迎来一波轰轰烈烈的浪潮。

2014年零售行业分析

2014年零售行业分析前瞻产业研究院发布的《2014-2018年中国零售行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，零售行业发展呈下降趋势。

2011年以来，我国社会消费品零售总额增长速度持续下降，根据前瞻产业研究院数据，2013年全年我国社会消费品零售总额234380亿元，比上年名义增长13.1%，扣除价格因素实际增长11.5%，2014年增长继续下滑。

大型的零售企业销售处于持续低迷当中。

在社会消费品零售总额增长放缓的情况下，电商的规模发展一路猛进，2013年中国网络零售市场交易规模达1.89万亿元，同比增长42.8%，占社会消费品零售总额由2011年的4%迅速上升为8%以上。

同时数据显示，零售行业市场集中度在不断提高，但是增速有所降低。

2013年，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长8.9%，增速较同期下降1.9个百分点，连续两年增速下滑且为2005年以来最低。

经济下滑、消费环境不景气给传统零售业带来不利影响，目前中国在建购物中心规模居全球首位，竞争激烈，电商快速发展逐渐改变行业格局。

电商对零售业形成的巨大冲击不言而喻，零售企业近年的增长疲软趋势也是显而易见，但就在短期内电商也不会对传统零售企业形成绝对压倒性优势。

零售行业进入全渠道时代。

显然零售商们已经意识到了这一点，并且只能够与时俱进。

市场不乏因为坚守传统模式而经营不善导致退出市场的案例。

沃尔玛就为了应对在中国市场遭遇的挑战采取放缓门店扩张，同时大力推进电子商务的策略。

尽管意识到要寻求创新，就近年的零售商摸索经验来看，还需要取得实质性的突破。

未来零售企业需要完善供应链，这将是未来竞争的核心优势，有助于保障商品品质，降低成本，提高运营效率。

不管零售行业的模式如何改变，最终还是寻求怎么满足客户的需求，提高客户的体验度。

电商平台或者零售企业要获得进一步发展都需要摸准客户的消费习惯，甚至在引导和培养消费者的习惯方面发挥作用。

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2014年零售业行业报告(精简版)

2014年零售业行业报告（精简版）2015年4月20日总办编辑部一、零售业概况2014年国内零售业发展现状分析综观2014年全年,宏观经济增速放缓、三公消费控制、网络零售冲击、房地产市场低迷等负面因素仍持续影响着传统实体零售企业,造成其销售数据持续的不理想。

消费市场整体偏弱、渠道竞争加剧、消费热点缺乏所导致的重点大型零售企业零售额增长压力较大的局面仍在继续。

但同时传统实体零售企业主动转型、积极寻求变革的进程也正向纵深发展,尽管其销售增长不再能如以往般强劲,但主动转型的传统零售企业对其所面临的新零售时代将逐步适应、负面因素对其的影响也将触底,有望进入一个相对稳定的时期。

行业内,门店调整会继续,强弱分化会继续,并购重组也会继续。

分业态看：百货行业继续受到来自电商的冲击且经营成本持续上升。

经过1年以来的业务调整和创新，行业内部经营出现分化，实现了营业利润的较快增长。

但总体而言，盈利能力下降及租约到期仍导致百货闭店数量明显上升，业态更新压力进一步增加。

超市行业，销售增速同比虽有所回升，但市场短期仍缺乏有力支撑。

行业内不同业态的增速出现分化，经营成本仍继续拖累利润增速。

受经营压力持续增加影响，超市行业迎来了闭店潮。

与此同时，市场空间有限以及成本压力上升导致超市企业新建门店速度放缓。

小型化、便利化店铺的发展呈现较好态势。

据商务部典型零售企业统计数据显示，2014年上半年，小型业态的便利店企业销售同比增长13%，营业面积同比增长6.8%，两者均是各个业态中增长最快的。

而从业人员同比增长达2.3%，仅低于超市销售同比增长。

（一）零售企业转型遇阻1.逾五成上市零售公司净利下跌截至4月7日，共有30家零售业上市公司发布了2014年年报，其中有16家净利润下滑，占比高达53%。

另据不完全统计，2014年度，全国主要零售企业共计关闭门店超过200家，增长474%，创历年之最。

无论是跨国巨头还是本土企业，都无一能逃过“闭门谢客”的尬尴。

2014年零售行业分析报告

2014年零售行业分析报告2013年12月目录一、零售步入微增长时代，多渠道趋势明显 (3)1、消费市场低迷仍将延续，零售行业步入微增长时代 (3)2、全渠道布局将成为未来商贸零售行业发展趋势 (4)二、百货：移动互联网发展迅猛，O2O带来新机遇 (6)1、移动互联网时代来临，零售商纷纷战略布局 (6)2、移动购物市场规模大幅增长，预计明年达到600亿 (7)3、O2O模式成为融合线上线下资源的重要渠道 (8)4、重点推荐公司：天虹商场 (10)三、电商：竞争格局日趋稳定,龙头追求流量变现 (10)1、网络零售业态发展迅猛，冲击传统零售行业 (10)2、规模、供应链、物流、信息系统决定电商核心竞争力 (12)3、苏宁云商：易购终会超越，王者终将归来 (13)四、超市：推荐符合大众消费趋势的公司 (14)1、超市行业集中度较高，内资超市竞争压力较大 (14)2、永辉超市：生鲜优势难复制，战略回归正当时 (16)五、关注全渠道零售商及国企改革投资机会 (18)1、零售转型带来预期转变 (18)2、关注全渠道零售商及国企改革投资机会 (19)六、主要风险 (19)一、零售步入微增长时代，多渠道趋势明显1、消费市场低迷仍将延续，零售行业步入微增长时代20 世纪90 年代末以来，消费在中国经济中的比重一直在下降，目前中国的消费率不仅远远落后于美国，甚至远不如印度等发展中国家。

在近两年宏观经济下行时期，内需的疲软愈加明显。

政府近年来一直强调扩大内需，但从实际情况来看，内需不升反降，目前中国的经济还是重复以前的依靠投资拉动的老路，社会贫富差距不断扩大、社会保障机制不健全、收入水平跟不上经济发展速度等原因压抑国内需求的释放。

普通居民收入的提高涉及到收入分配制度改革等深层次体制问题，目前来看改革阻力重重，在改革未能取得实质性进展的时候，国内消费市场的疲软仍将继续延续。

整个消费市场的低迷带动社会消费品零售总额增速逐年下行，近年来零售行业估值中枢也在不断下移。

2014年中国并购市场报告

２０１３年赶超国有企业之后，２０１４年相对优势进
一
基础比较扎实。进一步分析各月份的并购情况可
以发现，３月和１２月份交易额均超４００亿元，支
步确立；５．外资并购仍处低位；６．海外并购小
执笔：张金鑫崔永梅魏炜
２０１４年中国经济进入深层次调整阶段，增
并购市场规模显著增长
２０１４年，中国并购市场交易数量和规模都有较大幅度增长，共发生交易３５４６宗，与２０１３年相比增长４４．２８％；交易金额达到９８７４亿元人民币，与２０１３年相比增长４８．４４％（见图１）。从各季度的并购情况来看，２０１４年第一季度延续２０１３年逐季上升的趋势，２０１４年第二季度
入经济的 “ 新常态 ” 。在大调整的背景下，并购
市场十分活跃。２０１４年中国企业并购市场有如下几个特征：１．交易数量和交易金额显著增长；
２．制造业并购最为活跃；３．广东、北京、上海、江苏和浙江等经济发达省份在交易数量和交易金额上继续在全国领先；４．民营企业发起的并购继
２０１４年，中国上市公司十大并购交易的行业，主要集中在

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2014年商贸零售行业并购分析报告
2013年12月
目录
一、日本的经验：扩张—低迷—整合三部曲 (3)
1、经济高速增长，进入快速扩张期 (3)
2、泡沫经济破灭，零售业持续低迷 (4)
3、拉开整合大幕，集中度迅速提升 (5)
二、中国的启示：行业整合是必经之路 (7)
1、电商分流，生存空间受到挤压 (7)
2、经济减速，内生增长逐步放缓 (8)
3、区域割据，外延扩张空间有限 (9)
4、集中度低，规模优势无法发挥 (9)
三、并购正当时：行业并购渐入佳境 (10)
1、行业两极分化，加速行业洗牌 (10)
2、账上现金充裕，估值处于低位 (11)
3、核心商圈稀缺，物业价值丰厚 (13)
4、国企改革助推，并购整合提速 (14)
四、重点公司简况 (15)
1、中百集团：湖北超市之王 (15)
2、大商股份：东北商业龙头 (16)
3、合肥百货：国退民进预期 (17)
4、欧亚集团：物业价值显著 (17)
一、日本的经验：扩张—低迷—整合三部曲
1、经济高速增长，进入快速扩张期
二战以后，在美同政府的扶植下，日本开始进行战后经济的重建工作，1945年－1955年是日本经济的改组和恢复阶段。

1956年－1973年，日本进入其经济高速发展时期，日本实际国民生产总值每年平均增长10％以上，工业增长率则平均达13.6％。

在此时期，日本工业生产增长8.6倍，对外贸易从1965年开始出现顺差，到1973年8年中增长3.5倍，日本一跃成为仅次于美国的第二经济大国，成功实现了日本近代史上的“第二次远航”。

与此同时，为了极大的提高国民生活水平和达到充分就业，日本实施了国民收入倍增计划。

日本国民收入倍增计划实施后，居民收入持续快速增长。

人均国民收入1960年到1967年翻了一番，至1973年又翻了一番。

1960—1970年，人均国民收入年均增长10.4%，实际消费水平提高2.1倍。

企业职工1970年的月均工资为74436日元，相当于1960年的2.05倍，扣除物价上涨因素，实际工资水平提高了
73%。

伴随经济的腾飞，国民收入的快速提升，零售业进入快速扩张期。

日本各大零售企业纷纷跑马圈地，零售业门店总数由1960年的129万个上升到1982年的182万个。

零售业卖场面积迅速提升，由1960年的3108万平米提升到1970年的5472万平米，复合增长率为5.82%。

零售业消费者也从战前的高收入阶层扩大到了一般平民，进入大众消费时期，年销售商品额高速增长，由1960年的4.3万亿日元上升到1970年的21.8万亿日元，年均复合增长率为17.62%。

2、泡沫经济破灭，零售业持续低迷
随着日本经济的复兴与增长，到20世纪70年代末80年代初，日本已成为世界经济大国。

日本贸易逐年顺差增加，与美国贸易摩擦。