私募基金财务分析框架
我国私募基金的外部环境分析与内部环境分析
我国私募基金的外部环境分析与内部环境分析一、我国私募基金的SWOT分析二、我国私募基金环境的PEST分析1、政治—法律环境分析：（1）我国私募基金政治法律方面的环境主要体现在政府对私募基金的监管与法律制定、强制执行等方面。
①相关法规对不同类型的私募基金均有一定的信息披露要求，对于不同类型私募基金，相关法规均提出了一定的信息披露要求。
②从信息披露内容和及时性要求来看，法规对信托公司集合资金信托计划特别是证券投资类信托计划的规定较严且较详细，如要求至少每周公布一次信托计划净值，每季度定期报告等，并规定了需要临时报告的诸多情形，有趋公募基金化的倾向。
（2）2003年10月28日通过的《证券投资基金法》就为私募基金的发展预留了余地，随着《公司法》、《合伙企业法》的修改和实施，《信托公司管哩办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》和《<信托公司集合资金信托计划管理办法>有关具体事项的通知》的出台为私募基金更进一步发展搭建了合法化的框架。
立法方面主要包括以下几个部分，可以借鉴国外优秀的私募基金经验。
（3）2007年6月1日付诸实施的新修订《中华人民共和国合伙企业法》（以下简称新合伙法)，首次确定了“有限合伙”这一企业组织形式在我国的合法地位，为我国发展有限合伙型私募基金带来了新的契机。
（4）2009年1月中国银监会下发的《信托公司证券投资信托业务指引》2、经济环境分析（1）伴随我国经济的高速发展，民间财富迅速增长，我国私募基金潜在投资人群迅速成长。
人们对私募基金的需求越来越大。
（2）私募基金的发展规模与基金数量属于连年递增的状态。
私募基金还有庞大的发展空间。
（3）加入WTO以后，中国的金融市场逐步放开，国外知名私募机构进驻中国，中国的金融市场，尤其是私募基金类的竞争更为激烈。
3、社会环境因素分析（1）人们的投融资意识在不断增强。
在社会发展过程中，人们对私募基金的认识越来越全面，同时规范化发展的呼声也越来越高。
私募股权投资基金三种架构比较完整
私募股权投资基金三种架构比较完整私募股权投资基金是指由有限合伙人组成的、向特定投资者募集资金、进行股权投资的一种基金结构。
其目标是通过投资未上市的公司股权来实现资本增值和收益。
在私募股权投资领域，常见的基金架构包括有限合伙人制度、有限责任公司制度和信托制度。
本文将对这三种架构进行详细的比较和分析。
1. 有限合伙人制度有限合伙人制度是私募股权投资基金中最常见的一种架构。
在这种结构下，基金的合伙人分为有限合伙人和普通合伙人。
有限合伙人的责任仅限于其出资额，而普通合伙人则承担无限责任。
有限合伙人对基金的管理和运营不具备决策权，只有普通合伙人才有决策和管理权。
这种架构的优点在于，有限合伙人的风险相对较低，受限于其出资额。
同时，普通合伙人对基金的运营和管理具备决策权，能够更好地把握投资机会和风险控制。
然而，有限合伙人制度也存在一些缺点，如普通合伙人的无限责任可能会使其承担更大的风险。
2. 有限责任公司制度有限责任公司制度是私募股权投资基金中另一种常见的架构。
在这种结构下，基金的合伙人以有限责任公司的形式组织，即成立一个有限责任公司作为基金的管理主体。
基金的合伙人成为有限责任公司的股东，分配股权与份额。
有限责任公司制度的优点在于，合伙人的责任有限，仅限于其出资额。
此外，有限责任公司的管理更为规范，有明确的法律制度和规定，更便于合伙人之间的权益保护和决策协商。
然而，相比于有限合伙人制度，有限责任公司制度对于成立和管理的要求较高，需要满足一定的法律和财务要求。
3. 信托制度信托制度是私募股权投资基金中较为特殊的一种架构。
在这种结构下，基金的合伙人以信托公司的形式组织，即成立一个信托公司作为基金的管理主体。
投资者将其资金委托给信托公司，由信托公司进行股权投资管理。
信托制度的优点在于，信托公司作为独立的管理机构，能够对基金的投资进行更加专业和全面的管理。
此外，信托制度还可以提供更多的信任保障，信托公司作为独立受托人负有管理和保护投资者利益的责任。
私募基金公司 组织架构
私募基金公司组织架构私募基金公司是一种专门从事私募基金业务的金融机构。
它的组织架构是由多个部门和岗位组成，以实现公司的运营和管理。
本文将就私募基金公司的组织架构进行详细阐述。
一、总部职能部门私募基金公司的总部职能部门通常包括高层管理团队、投资委员会、法务合规部门、风控部门等。
高层管理团队负责制定公司的战略规划和发展方向，协调各部门之间的合作。
投资委员会负责制定基金的投资策略和决策，对基金的投资项目进行评估和审批。
法务合规部门负责监督公司的法律合规事务，确保公司的运作符合相关法规和规定。
风控部门负责对投资项目进行风险评估和控制，保障基金的安全运行。
二、投资管理部门私募基金公司的投资管理部门是核心部门之一，负责基金的投资决策和管理。
该部门通常包括投资研究团队、投资交易团队和投资运营团队。
投资研究团队负责研究各类投资标的，进行市场调研和投资分析。
投资交易团队负责执行投资交易，包括投资项目的筛选、谈判和交易合同的签署等。
投资运营团队负责基金的募集和运营管理，包括投资者关系的维护和基金的日常运作。
三、风险管理部门私募基金公司的风险管理部门负责监控和控制基金的风险。
该部门通常包括风险控制团队和合规监察团队。
风险控制团队负责制定风险管理政策和流程，对基金的投资风险进行评估和控制。
合规监察团队负责监督公司的合规风险，确保公司的运作符合法律和监管要求。
四、运营支持部门私募基金公司的运营支持部门为公司的日常运作提供支持。
该部门通常包括财务会计团队、人力资源团队和行政后勤团队。
财务会计团队负责基金的财务管理和报表编制。
人力资源团队负责人员招聘、培训和绩效管理等。
行政后勤团队负责公司的行政事务和办公环境管理。
五、营销与客户服务部门私募基金公司的营销与客户服务部门负责基金的销售和客户关系管理。
该部门通常包括市场营销团队和客户服务团队。
市场营销团队负责基金的推广和销售活动，开展市场调研和产品定位。
客户服务团队负责与投资者的沟通和关系维护，提供投资咨询和服务支持。
浅谈私募股权投资中的财务尽调
实务园地浅谈私募股权投资中的财务尽调◎文/卢 泠摘 要：近年来，随着私募基金股权投资行业的日益规范，财务尽调在私募股权投资中受到的重视程度越来越高，但由于在实施过程存在各种问题，财务尽调的结果往往不如预期。
通过对私募股权投资中财务尽调存在的问题及对策展开研究，希望能在实际工作中给执行财务尽调人员提供一定参考。
关键词：私募股权投资；财务尽调；投资决策0 引言私募股权基金是指以非公开方式向特定对象募集设立、对非上市公司进行股权投资并提供增值服务的非证券类投资基金。
随着私募股权投资基金发展环境的不断优化，私募投资基金既存在发展机遇，同时也面临挑战。
在此背景下，对私募股权投资中财务尽调存在的问题和对策进行研究具有一定的理论和现实意义。
1 财务尽调概述财务尽调通常也称作谨慎性调查，是指投资方在与拟投资企业达成了初步的投资意向后，经协商一致，投资方对拟投资企业与本次交易活动相关的事项，包括拟投资企业的财务状况、经营风险等资料数据进行现场调查、访谈和资料分析等一系列的调查活动［1］。
此外投资方是指私募股权投资基金，讨论的财务尽调也仅限于在私募股权投资基金范畴内。
在私募股权投资中，财务尽调内容包括但不限于拟投资企业的财务状况、内部控制制度、盈利能力和未来的价值预测等。
通过财务尽调可以发现拟投资企业的真实价值，揭示企业的风险，包括企业目前是否存在重大的财务风险、税务风险和经营风险等潜在风险，以及未来可能因技术、市场等因素而遇到的风险，为投资方的股权投资决策等提供有力的依据［2］。
2 私募股权投资中财务尽调存在的问题财务尽调对私募股权投资具有重要作用，然而实践中，财务尽调却存在一些问题，严重影响私募股权投资决策的正确性。
2.1 未能及时发现企业提供的信息与实际不符私募股权投资基金大部分投资于非上市公司的股权。
这部分企业的信息非公开性，详细财务数据只能由企业管理层提供。
部分企业为了满足融资的需要，可能会对提供给投资方数据做一定调整，甚至长期财务造假以欺骗投资方。
私募股权投资基金运作架构
私募股权投资基金运作架构一、资金募集私募股权投资基金首先需要募集资金。
募集资金的主要来源是机构投资者和高净值个人。
基金经理通过建立基金公司、发布基金招募说明书、举办路演等方式，向潜在投资者介绍基金的投资策略、管理团队、预期收益和风险，吸引投资者投资。
基金的募集通常需要在一定的时间内达到预设的规模才会启动。
二、投资决策基金募集完成后，管理团队会通过投资决策委员会对潜在的投资项目进行评估。
投资决策过程包括项目筛选、初步评估、尽职调查和最终决策等阶段。
管理团队会根据市场情况、投资项目的潜力和风险等因素，做出是否投资的决策。
投资决策的关键在于寻找具有高增长潜力的投资机会，并在风险可控的情况下进行投资。
三、投资执行一旦做出投资决策，管理团队就会着手进行投资执行工作。
这包括与被投资企业谈判、签署投资协议、完成交易等步骤。
在这个过程中，私募股权投资基金通常会利用其专业知识和经验，为被投资企业提供战略规划、管理提升、融资支持等服务，帮助企业实现快速增长。
四、投后管理投资完成后，私募股权投资基金将进入投后管理阶段。
在这个阶段，管理团队会密切关注被投资企业的经营状况，提供必要的支持和指导，同时定期进行业绩评估和风险控制。
此外，投后管理还包括与其他投资者沟通协调、处理企业治理问题等事务。
通过有效的投后管理，帮助被投资企业实现价值提升。
五、退出机制私募股权投资基金最终需要将所投资的企业退出以实现收益。
常见的退出方式包括IPO、并购、股权转让等。
在退出机制的设计上，基金经理会综合考虑市场环境、企业状况和投资者需求等因素，选择合适的退出时机和方式。
退出机制的有效运作是私募股权投资基金实现盈利的关键环节。
六、业绩评估为了评估基金的业绩和风险控制情况，基金经理需要定期进行业绩评估。
业绩评估通常包括收益分析、风险分析、组合分析和客户分析等方面。
通过对历史数据的分析和未来趋势的预测，基金经理可以了解基金的业绩表现和市场竞争力，从而调整投资策略和管理方法，提升基金的长期稳定性和盈利能力。
有限合伙制私募股权基金整体框架图解及案例
• 合伙利润的分配
– 优先支付普通合伙人的管理费（Priority Share）； – 偿还有限合伙人的债权出资； – 支付有限合伙人的优先收益（Preferred Return）； – 在有限合伙人与创始合伙人（管理分红合伙人）之间分配收益。
– 某些特殊情况下，普通合伙人可能进行紧急融资来应对承诺出资 未及时到位的情况。
– 某些情况下，基金暂时无法及时建立杠杆融资方案来完成交易， 此时基金本身可能为收购提供过桥融资。
• 建立新基金
– 在现有基金完成投资部署之前，基金经理建立新基金的行为受到 限制。
• 共同投资（Co-Investment Rights）
条款 • 税收问题 • 风险因素
筹资过程中涉及的法律文件
投资者
有限合伙协议 私募股权基金
战略建议
顾问委员会
被投资公司
管理协议 执行投资
决定
普通合伙人
顾问协议
对投资决定 的建议
投资委员会
交易构造 组合监控
投资顾问公司
（基金管理人）
法律文件
• 认购协议
– 投资者确认认购基金份额，成为有限合伙人。
• 有限合伙协议（LPA）
分得
普通合伙人
分得
投入资本 (100) 获得本+利 (200=100+100)
有限合伙人
分得
2.0 （管理费）
（管理分红） 2.0
17.6
19.6
2.0
私募基金管理人财务制度
私募基金管理人财务制度引言私募基金是一种通过向特定投资者募集资金，进行投资管理并分享获利的一种投资工具。
私募基金管理人作为私募基金的管理主体，承担着管理基金资产的责任。
财务制度是私募基金管理人的重要管理制度之一，对于维护基金资产的安全和保障基金投资者的利益具有重要意义。
本文将对私募基金管理人财务制度进行详细的介绍和分析。
一、财务制度的基本内容1. 财务管理机构的设置私募基金管理人应当设立专门的财务管理部门或者聘请专业的财务管理公司进行财务管理工作。
财务管理机构应当有完整的组织架构和分工，明确财务管理人员的职责和权限，建立内部监督审计机制，保证财务管理的独立性和规范性。
2. 财务报告制度私募基金管理人应当建立健全的财务报告制度，包括会计政策、会计核算制度、财务报表的编制、审计和披露等内容。
财务报告制度应当符合相关法律法规和会计准则的规定，保证财务信息的真实性、准确性和完整性。
3. 财务预算和计划私募基金管理人应当制定年度财务预算和计划，分析和评估基金运作的财务风险和盈利能力，制定合理的投资策略和风险控制措施，并监督和检查执行情况。
4. 资金管理制度私募基金管理人应当建立完善的资金管理制度，包括资金募集、存管、清算、划拨、结算等方面的规定。
私募基金管理人应当建立多层次的资金管理制度，分清各类资金的属性和流向，保证资金的安全、流动性和稳定性。
5. 内部控制制度私募基金管理人应当建立健全的内部控制制度，包括风险管理、合规监督、内部审计、信息披露等方面的规定。
内部控制制度应当涵盖私募基金管理人的各项业务活动，保证业务的规范性、安全性和高效性。
6. 财务风险管理制度私募基金管理人应当建立财务风险管理制度，识别、评估并控制各类财务风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
私募基金管理人应当建立风险管理的制度和流程，保护基金资产的安全和稳健增值。
7. 财务监督和审计制度私募基金管理人应当建立财务监督和审计制度，对财务管理活动进行定期监督和审计。
私募基金财务管理模式的问题与对策思考
私募基金财务管理模式的问题与对策思考1. 引言1.1 私募基金概述私募基金是一种由私人投资者组成的基金，旨在通过投资股票、债券、房地产等资产来获取长期收益。
私募基金与公开市场的基金不同，私募基金通常不会向公众募集资金，而是面向高净值投资者或机构投资者。
私募基金通常由专业的基金管理团队管理，他们会根据基金的投资策略和风险偏好来选择投资标的，以实现投资组合的收益最大化。
私募基金的发展在一定程度上促进了资本市场的繁荣，为投资者提供了更多的投资选择。
私募基金的收益也通常高于公开市场的基金，因为私募基金通常会采取更加灵活的投资策略，能够更好地抓住市场的机会。
私募基金也存在着一些问题，其中之一就是财务管理模式的不完善。
在接下来的内容中，我们将深入探讨私募基金财务管理模式存在的问题，并提出相应的对策思考，为私募基金的发展提供参考和建议。
1.2 私募基金财务管理模式介绍私募基金财务管理模式是指私募基金公司对其财务活动的管理和监控方式。
私募基金是一种非公开募集资金的投资工具，主要面向专业投资者，利用其灵活的投资策略和较高风险收益比来实现资金增值。
私募基金财务管理模式的核心是建立健全的财务管理体系，确保基金运作的透明度、合规性和风险控制能力。
在私募基金财务管理模式中，通常包括对资金募集、投资运作、风险管理、财务报告等方面的管理。
私募基金公司需要设立专门的财务部门，负责核算投资组合的收益情况、监控投资运作的风险，编制财务报告和预算，以及与监管机构和投资者进行沟通和披露。
私募基金财务管理模式的关键是保证资金流动的透明性和稳定性。
私募基金公司需要建立完善的内部控制和风险管理制度，确保投资者的资金安全和利益最大化。
私募基金财务管理模式也需要遵守监管规定，及时披露财务信息，提高投资者的信任度。
私募基金财务管理模式是私募基金公司运作的核心环节，影响着基金的运作效率和投资者的信心。
私募基金公司需要不断完善财务管理模式，提升风险管理水平，保障投资者的权益，实现自身的可持续发展。
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波特五力分析
技术壁垒 规模壁垒 渠道壁垒 与GDP增&D占比 与总资产的比例关系 与销售收入的比例关系 利息保障倍数 与收入变动的匹配 EBIT 管理费用 财务费用 三项费用
营业利润
投资收益
合理避税 税率影响
所得税
国家政策 行业、地区区别
PE/ROA
收入变动的影响 成本变动的影响
净利润
行业的PS/PB/PE 行业水平 行业的ROE等指标 公司在行业市值的比重
（营运资金）
流动负债
货币资金
银行利率 成本/市价 价值波动 短期投资 短期借款 银行放贷导向 融资环境
应收变化 应收占比 应收YOY/收入YOY
应收/预付
应付/预收
上下游议价能力 行业特点分析
应收账款周转率
存货结构分析 存货变动 增/减值影响 存货/总资产 存货周转率
存货
成本法 权益法
长期投资
长期负债
ROIC 杜邦分析
相关指标
ROE
可比行业上限 优势分析 长期回归行业和社会平均水平
净利润增加 分红减少 增发配股 亏损减少
影响因素
净资产/股东权益
资产结构分析 所有跌价科目分析 总资产周转率 总资产回报率（ROA）
总资产
总负债
流动负债 长期负债 资产负债率 权益乘数
银行存款 汇率波动 外汇比例
流动资产
长期借款 长期应付款 或有负债
折旧政策 折旧/成本比例 固定资产/总资产 固定资产周转率 产能利用率
固定资产
未来的产能空间 新增折旧
在建工程
所有者权益
股本（实收资本） 资本公积 盈余公积
占比 来源 构成
无形/商誉
未分配利润
萌芽/成长/成熟/衰退 产业产值/GDP
新兴技术 社会需求 国际竞争 国家政策引导 增长型/周期型/防守型
行业现状和前景
行业竞争结构 市场集中度 进入壁垒
行业增速 规模效应 单位产品成本分析 固定资产折旧 原材料、人工、水电 固定成本 可变成本 主营成本 原材料分析 价格的刚性/弹性 工业生产周期 销售毛利率 经营性现金流出 应付账款、存货 指标 会计科目 供货周期 储量/年产量 是否有供应瓶颈
主营利润
内部因素
外部因素
竞争优势分析
定价机制 议价能力 价格波动幅度
价格
收入
产业周期分析
所处阶段 增长空间 第一/第二/第三产业 产业结构调整
生产周期
产能利用率 产能瓶颈 产能扩张计划 边际收益
产量
行业周期分析
行业特点 供需关系 价格的刚性和弹性
PS 经营性现金收入 银行存款 应收账款
指标 会计科目
市场容量 替代可能性