机构投资者
机构合格投资者的认定标准
机构合格投资者的认定标准一、引言在投资领域中，合格投资者是具有相应风险识别能力和风险承受能力的机构或个人。
本文档将详细介绍机构合格投资者的认定标准，主要包括财务稳健性、投资经验、风险承受能力、合法合规性、投资目标明确、资产配置能力、尽职调查能力以及合规运营能力等方面。
二、财务稳健性机构合格投资者应具备足够的财务稳健性，以确保其能够承担投资所带来的风险。
这包括但不限于以下方面：1.净资产：机构投资者应具有充足的净资产，以应对潜在的投资风险。
一般而言，净资产值应不低于拟投资金额的10%。
2.资产负债率：机构的资产负债率应保持在合理水平，以示其财务状况稳健。
通常来说，资产负债率不应超过50%。
3.盈利能力：机构应具备持续盈利能力，其利润应足以覆盖投资成本和风险。
4.现金流：机构应具有充足的现金流，以确保在投资期间能够按时支付债务和费用。
三、投资经验机构合格投资者应具备一定的投资经验，能够正确评估投资项目的风险和收益。
这包括但不限于以下方面：1.投资团队：机构应拥有具备丰富投资经验的团队，能够独立进行项目筛选、评估和监控。
2.投资策略：机构应制定适合自己的投资策略，并根据市场变化及时调整。
3.历史投资记录：机构应具备清晰的、可追溯的历史投资记录，以证明其具备必要的投资能力。
四、风险承受能力机构合格投资者应具备相应的风险承受能力，能够在面对高风险和高收益的投资决策时做出明智的选择。
这包括但不限于以下方面：1.风险偏好：机构应对风险有清晰的认识和承受能力，能够理性面对投资风险。
2.风险管理能力：机构应具备有效的风险管理能力，能够预测、评估和控制投资风险。
3.风险准备金：机构应按照规定比例提取风险准备金，以应对潜在的投资损失。
五、合法合规性机构合格投资者应遵守相关法律法规和行业规范，确保投资活动的合法性和合规性。
这包括但不限于以下方面：1.法律法规遵守：机构应遵守国家法律法规和相关金融监管政策，不得从事违法违规活动。
机构投资者参与公司治理的原因
机构投资者参与公司治理的原因随着市场经济的快速发展，公司治理逐渐成为一个重要的话题。
在公司治理中，机构投资者扮演着重要的角色。
机构投资者是指那些以集中投资为主要目标的大型投资机构，如养老基金、保险公司、私募基金等。
机构投资者之所以参与公司治理，主要有以下几个原因。
机构投资者参与公司治理是为了保护自身利益。
作为大股东，机构投资者有权参与公司的决策和监督，以确保公司的经营和管理符合自身的利益。
通过参与公司治理，机构投资者可以监督公司的财务状况，确保公司的资产安全，并对公司的战略规划和投资决策提出建议和意见。
机构投资者参与公司治理是为了提高公司的价值和竞争力。
机构投资者通常具有丰富的投资经验和专业知识，他们能够为公司提供有价值的战略建议和管理经验。
通过参与公司治理，机构投资者可以帮助公司制定更加科学合理的战略规划，提高公司的经营效率和竞争力，从而提高公司的价值。
机构投资者参与公司治理是为了改善公司的运营状况。
在公司治理中，机构投资者可以对公司的管理层进行监督和评估，推动公司实施有效的治理措施，提高公司的运营状况。
机构投资者通过参与公司治理，可以促使公司建立健全的内部控制制度，加强公司的风险管理能力，提高公司的运营效率和透明度。
机构投资者参与公司治理还可以提高市场的透明度和稳定性。
市场的透明度是指市场参与者能够获得足够的信息，从而做出明智的投资决策。
机构投资者通过参与公司治理，可以促使公司公开披露信息，加强信息披露的质量和准确性，提高市场的透明度。
同时，机构投资者的参与可以增加市场的稳定性，减少市场的波动性，提高投资者的信心。
机构投资者参与公司治理是为了履行社会责任。
作为重要的市场参与者，机构投资者应当履行社会责任，关注公司的社会影响和环境效益。
通过参与公司治理，机构投资者可以推动公司实施社会责任项目，提高公司的社会形象和声誉。
机构投资者参与公司治理的原因主要包括保护自身利益、提高公司的价值和竞争力、改善公司的运营状况、提高市场的透明度和稳定性，以及履行社会责任等。
股票市场中的机构投资者与个人投资者
股票市场中的机构投资者与个人投资者在股票市场中，机构投资者和个人投资者是两个重要的角色。
机构投资者通常是大型投资机构、基金公司、保险公司等专业机构，而个人投资者则是指个体投资者，包括普通投资者和股民。
机构投资者和个人投资者在股票市场中有着不同的特点和影响力。
首先，机构投资者在股票市场中的投资规模往往较大。
由于其资金量巨大，机构投资者通常能够以较低的成本购买大量的股票，从而对股票市场产生较大的影响力。
他们更容易获取大量的信息和专业分析报告，能够更准确地评估公司的价值和发展潜力。
机构投资者的交易行为往往会引起市场的波动，特别是当他们进行大额交易或者调整持仓时，往往会对市场造成较大的冲击。
另一方面，个人投资者在股票市场中的投资规模较小。
个人投资者的投资主要来自个人储蓄，相对来说规模较小。
由于个人投资者的交易规模较小，他们的交易行为通常不会对市场产生太大的影响力。
个人投资者的投资决策往往更受情绪和短期市场波动的影响，容易受到市场情绪的左右。
例如，当市场行情看好时，个人投资者可能会盲目追涨杀跌，而当市场行情疲软时，又可能盲目抛售。
这种情绪化的交易方式往往容易导致个人投资者的投资收益较低。
此外，机构投资者和个人投资者在投资理念和风险承受能力上也存在差异。
机构投资者通常注重长期投资价值和分散风险，更加注重基本面和长期趋势的研究分析。
个人投资者则更容易受到短期市场波动的影响，更倾向于追求投机和短期收益。
机构投资者往往采取较为稳健的投资策略，注重长期投资收益，而个人投资者则更容易受到市场情绪的影响，容易在短期市场波动中追涨杀跌。
在股票市场中，机构投资者和个人投资者的行为也会相互影响。
机构投资者的交易行为往往会成为个人投资者的参考和借鉴对象，个人投资者可能会通过观察机构投资者的操作来调整自己的投资策略。
此外，机构投资者的大额交易也可能会引起市场的关注和反应，进而影响到个人投资者的交易决策。
当机构投资者集中买入某只股票时，个人投资者可能会跟风买入；而当机构投资者大量减持某只股票时，个人投资者可能会抛售。
机构投资者是什么意思有什么特点
机构投资者是什么意思有什么特点 机构投资者主要是指⼀些⾦融机构，包括银⾏、保险公司、投资信托公司、信⽤合作社、国家或团体设⽴的退休基⾦等组织。
那么你对机构投资者了解多少呢?以下是由店铺整理关于什么是机构投资者的内容，希望⼤家喜欢! 机构投资者的简介 虽然机构投资者在资本市场上是⼀个常⽤的名词，但对这⼀名词理论上的界定却⾮常之少。
国外⽐较权威的或全⾯的说法主要有两种：⼀是按照《新帕尔格雷夫货币与⾦融词典》的定义，机构投资者就是许多西⽅国家管理长期储蓄的专业化的⾦融机构。
这些机构管理着养⽼基⾦、⼈寿保险基⾦和投资基⾦或单位信托基⾦，其资⾦的管理和运⽤都由专业化⼈员完成。
很明显，这个定义所包含的机构投资者是指专门投资于证券业并积极管理这种投资的⾦融中介机构，它把产业基⾦、风险投资基⾦以及⼤陆法系国家的银⾏都排除在外，因此这种定义是不完备的。
⼆是按照美国的《Black法律词典》将机构投资者定义为：⼤的投资者，例如共同基⾦、养⽼基⾦、保险公司以及⽤他⼈的钱进⾏投资的机构等。
在中国，机构投资者是指在⾦融市场从事证券投资的法⼈机构，主要有保险公司、养⽼基⾦和投资基⾦、证券公司、银⾏等。
在证券市场上，凡是出资购买股票、债券等有价证券的个⼈或机构，统称为证券投资者。
机构投资者从⼴义上讲是指⽤⾃有资⾦或者从分散的公众⼿中筹集的资⾦专门进⾏有价证券投资活动的法⼈机构。
在西⽅国家，以有价证券投资收益为其重要收⼊来源的证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基⾦、养⽼基⾦及⾦融财团等，⼀般称为机构投资者。
其中最典型的机构投资者是专门从事有价证券投资的共同基⾦。
在中国，机构投资者主要是具有证券⾃营业务资格的证券经营机构，符合国家有关政策法规的投资管理基⾦ 机构投资者的特点 机构投资者与个⼈投资者相⽐，具有以下⼏个特点： 投资管理专业化 机构投资者⼀般具有较为雄厚的资⾦实⼒，在投资决策运作、信息搜集分析、上市公司研究、投资理财⽅式等⽅⾯都配备有专门部门，由证券投资专家进⾏管理。
机构投资者治理：从幕后到台前
02
机构投资者都拥有行业及公司分析专家、财务顾问等，具有人才优势
01
机构投资者在进行投资时追求的是具有中长期投资价值的股票
【网络链接9－1】机构投资者不该靠天吃饭
目前，我国股票市场中机构投资者无论在规模上还是在数量上都在增加，机构投资者在股票市场中的作用越来越大，机构投资者对股票市场的影响也越来越大。但是我们的机构投资者还没有发挥其应有的作用，特别是其机构投资者的股东地位也没有充分发挥出来，人才优势也没有充分发挥。可以说，我国的机构投资者的投资理念和小散户一样：还在靠天吃饭，所持股票涨，就赚钱；所持股票跌，就等着赔钱。
【案例讨论题】美国机构投资者炮打“司令部”
“一只500磅重的大猩猩会坐在哪儿？”这并不是一个“脑筋急转弯”的问题，而是美国的一句谚语，答案是：“它想坐在哪儿就会坐在哪儿！”
近来，在很多美国大型上市企业如可口可乐、花旗集团、苹果电脑等公司管理层的眼里，重量级的机构投资者——掌管约1670亿美元资产的“加州公务员退休基金”（California
4、养老基金
从资金量和证券占有量上看，他们是机构投资者的主体，同时也 是机构投资者中最沉默、持仓时间最长的部分。此类机构投资者受资金来源主体的限制，投资目的以获取长期稳定的收益为主，由此决定了此类机构投资者参与公司治理的积极性。
三、机构投资者的特点
03
机构投资者可以利用股东身份，加强对上市公司的影响，参与上市公司的治理
（三）美国资本市场中的机构投资者
01
02
1、商业银行
美国对持有股票的法律限定与债务索取权潜在的次要性的结合，削弱了银行在公司治理中所能发挥的作用。
2、保险公司
美国对持有股票的法律限定与债务索取权潜在的次要性的结合，削弱了银行在公司治理中所能发挥的作用。
投资学中的机构投资者行为
投资学中的机构投资者行为机构投资者在投资学中扮演着重要的角色，其行为对市场和投资效果产生着显著的影响。
通过深入了解机构投资者的行为和特征，我们可以更好地理解市场波动、风险管理和投资决策等方面的问题。
本文将探讨机构投资者的行为，分析其影响因素以及对投资市场的影响。
一、机构投资者的定义与特征机构投资者是指拥有大量投资资金的金融机构、基金公司、养老基金、保险公司等机构，以及具备专业知识和经验的投资者群体。
相比个人投资者，机构投资者在资金规模、专业性和市场影响力等方面具备明显优势。
机构投资者通常以团队形式进行投资决策，运用多种分析方法和工具进行投资，其行为受到政策、规章制度、市场环境和投资策略等因素的影响。
机构投资者具备以下几个特征：1. 专业性：机构投资者通常具备较高的专业知识和经验，能够通过深入研究和分析市场信息，作出相对准确的投资决策。
2. 长期投资：相对于个人投资者更倾向于长期持有投资组合中的资产，更注重长期投资回报和风险管理。
3. 多样性：机构投资者通常拥有多元化的投资组合，通过投资不同品种、不同行业和不同地区的资产来分散风险。
二、机构投资者行为的影响因素机构投资者的行为受到多个因素的影响，包括市场环境、投资策略、投资目标、风险偏好等等。
以下是一些主要的影响因素：1. 市场环境：市场的历史表现、波动性、流动性等都会对机构投资者的行为产生影响。
在不同的市场环境下，机构投资者可能会采取不同的投资策略和决策方式。
2. 投资策略：机构投资者的投资策略多种多样，包括价值投资、成长投资、技术分析等等。
不同的策略决定了他们对于市场、行业和个股的看法和选择。
3. 投资目标：机构投资者的投资目标有差异，包括追求长期价值增长、实现稳定收益、控制风险等等。
这些目标的不同会影响他们的投资决策和行为。
4. 风险偏好：机构投资者的风险偏好对投资决策有重要影响。
有些机构投资者更加注重保守型投资，更倾向于低风险、稳定收益的资产；而有些机构投资者更愿意承担高风险以追求高回报。
a股投资者结构分类
a股投资者结构分类A股投资者结构分类随着中国股市的不断发展壮大，A股市场的投资者也呈现出多样化的结构。
根据其投资风格、投资资金规模和投资目标的不同，可以将A股投资者分为以下几类：一、散户投资者散户投资者是指个人投资者，他们通常以小额资金进行投资，投资风格较为保守。
散户投资者的特点是投资信息渠道相对较窄，对市场走势和个股选取的判断能力有限。
他们往往容易受市场情绪的影响，情绪波动较大，投资行为相对较为冲动。
然而，散户投资者在A股市场中占据了很大比例，也是市场中的重要力量。
二、机构投资者机构投资者是指以机构为主体的投资者，包括证券公司、基金管理公司、保险公司、银行等金融机构，以及一些大型企业和国有企事业单位。
机构投资者通常以较大规模的资金进行投资，其投资决策更加理性和稳健。
他们拥有更为丰富的投资信息和专业的投资团队，能够进行深入的研究和分析，对市场的波动有更好的把握。
机构投资者在A股市场中具有较大的影响力，其投资行为常常会引起市场的波动。
三、游资投资者游资投资者是指以个人或小团队为主体的投资者，他们通常以较大规模的资金进行短期投机，追求较高的收益率。
游资投资者的特点是投资风格激进，操作频繁，追逐热点，追涨杀跌。
他们通常关注市场短期走势和个股涨跌幅，追逐热门板块和题材，对投资基本面的研究相对较少。
游资投资者在市场中的行为较为活跃，常常成为市场的风向标。
四、外资投资者外资投资者是指来自海外的投资者，包括外资基金、外资证券公司、外资银行等。
随着中国资本市场的开放和国际化程度的提高，外资投资者在A股市场中的比例逐渐增加。
外资投资者通常具有较强的投资实力和专业的投资经验，他们带来了更多的投资机会和资金流动，对于市场的发展和稳定起到了积极的推动作用。
A股市场的投资者结构多样化，包括散户投资者、机构投资者、游资投资者和外资投资者等。
每一类投资者都有其独特的特点和影响力，共同构成了A股市场的投资生态。
对于投资者来说，了解不同类型的投资者结构，可以更好地理解市场的运作规律，做出更为准确的投资决策。
股票市场中的主要参与者及其角色
股票市场中的主要参与者及其角色在股票市场中，存在着多个主要的参与者，每个参与者都在市场上扮演着不同的角色。
了解这些参与者及其角色对于投资者和股市从业者来说至关重要。
本文将介绍股票市场中的主要参与者以及他们在市场中的角色。
一、散户投资者散户投资者是指个人投资者以及拥有少量股票的小投资者。
他们通常购买少量的股票，往往投资金额较小。
散户投资者对于股票市场的波动性有着较大的影响，因为他们的买入和卖出行为可能会引起市场价格的波动。
散户投资者的角色是推动市场的流动性，他们的交易活动能够为市场提供不断的买入和卖出订单。
然而，散户投资者通常相对缺乏专业知识和经验，他们的投资决策可能容易受到市场情绪和传闻的影响。
二、机构投资者机构投资者是指各类资金管理公司、保险公司、养老基金、对冲基金和私募股权公司等专业投资机构。
相较于散户投资者，机构投资者拥有更大规模的投资资金，他们基于专业的研究和分析来进行投资决策。
机构投资者在股票市场中具有较大的实力和影响力，他们的交易往往能够对股票价格产生重要的影响。
机构投资者的角色主要是通过其对市场分析和投资决策的能力，为股票市场提供稳定和长期的投资。
三、证券公司证券公司是股票市场的重要参与者之一，他们作为股票交易的中介机构，提供证券交易的相关服务，包括买卖股票、证券托管、研究报告等。
证券公司的角色主要是为投资者提供交易平台和相关的服务，使得投资者能够便捷地进行交易。
同时，证券公司还负责对客户的投资者教育和风险管理，以保障市场的稳定和公平。
四、上市公司上市公司是指已经通过首次公开发行上市的公司。
上市公司通过发行股票来募集资金，并为投资者提供股票交易的平台。
上市公司的股票在股票市场上进行买卖，投资者可以通过购买股票成为公司的股东。
上市公司作为股票市场的实体，他们的角色是为投资者提供投资机会，并按照法律法规的要求及时公布相关信息，保障投资者的利益。
五、金融机构金融机构包括商业银行、证券公司、基金公司等，他们在股票市场中起到了重要的角色。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
利益均衡，软化企业的预算约束，不利于企业效率提高和银行不良债务控制。
• 90年代以来，基金组织对所持股公司重大决策影响力越来越大，不在像过去那样，一旦 不满意公司绩效，便抛出公司股票。
• IPS，监管保险公司的联邦机构，美国保险公司主要受各州法律 的管辖。人寿保险公司投资股票的上限是保险公司资产的20%或 盈余储备50%；财产和灾害保险公司不能去控制非保险公司。
• 对投资公司的债务索取权只能排到所有索取权的末端，也银行相 似，是被动投资者。
机构投资者的种类
• 由众多个人投资者投资（美国43%家庭），职业投资经理管理投 资者资产的组织。
- 在产品市场上，产品的市 场销售将直接影响企业所 有者的利润和相关利益， 来自产品市场的利润、市 场占有率等指标，在一定 程度上显示了企业的经营 业绩，产品市场的激烈竞 争所带来的利润下降、亏 损、破产等威胁会激励股 东、经营者和员工努力工 作。
市场治理包括资本市场治理、经理市场治理和产品市场治理， 且三者的治理机制各异
• 具有预知性进入和退出措施，执行长期投资策略（平均周期12 年），以获取长期稳定收入为目的；重视公司长期经营管理， 积极参与公司治理。
投资公司（共同基金）
养老基金
机构投资者的特点： 第一、机构投资者在进行投资时追求的是具有中长期投资价值的股票 第二、机构投资者拥有行业及公司分析专家、财务顾问等，具有人才优势。 第三、机构投资者可以利用股东身份，加强对上市公司的影响。
美国
机构投资者主要包括 如下机构：商业银行 、保险公司、共同基 金与投资公司、养老 基金等。
中国
• 基金公司、证券公 司、信托投资公司 、财务公司、社保 基金、保险公司、 合格的外国机构投 资者等。
2 机构投资者的种类与特点
机构投资者与受益人之间是委托—代理关系，为受益人管理资产。他们 作为受托人必须承担受托责任，需具有高于市场一般水平的道德水准
目录
公司外部治理
1 公司外部治理基本概念 2 机构投资者
2-1 机构投资者内涵及发展 2-2 机构投资者的种类及特点 2-3 机构投资者在公司治理中的地位与作用 2-4 机构投资者如何参与公司治理 2-5 机构投资者在中国
3 会计师事务所 4 政监会 5 并购
1 机构投资者内涵及发展
机构投资者，是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证 券投资活动的法人机构。包括证券投资基金、社会保障基金、商业保险公司和各 种投资公司等
机构投资者产生与发展
20世纪初
20世纪30-60年代
20世纪70-80年代中期
20世纪80年代中期至今
• 出现美国机构 投资史上第一 只基金—麻萨 诸塞投资者信 托
• 到1929年所 持股份才占到 市场总量的 9.6%，平均 年增长率 0.0833%
• 29年股灾、30年化经济大 萧条、39年二次世界大战爆 发
4 机构投资者如何参与公司治理
随着公司治理外部条件渐趋宽松，使机构投资者通过行为干预和外界干 预形式参与公司治理成为可能
机构投资者参与公司治理的外部条件
机构投资者参与公司治理方式
法律环境 日趋宽松
机构投资者 规模扩大
股东至上 理念盛行
•严格限制机构投资者参与公司治理的法律环境渐趋 宽松。20世纪80年代以来，法律条文改变。 •机构投资者成长快、规模不断扩大。占整个资本市 场一半以上 •以“股东至上主义”为核心的股权文化盛行
机构投资者
2020年7月17日星期五
目录
公司外部治理
1 公司外部治理基本概念 2 机构投资者 3 会计制度与公司财务 4 并购 5 政监会
1 公司外部治理基本概念
公司治理包括外部治理和内部治理，两者相互补充，相互依存，共同构成一个完整 的公司治理机制。外部治理机制是指来自企业外部主体（政府、机构投资者、会计 师事务所等）和市场的监督约束机制对企业利益相关者的权力和利益的作用和影响
外界干预
• 机构投资者直接对公司董事会或经理层施加 影响，使其意见受到重视。
• 如：通过其代表的代言人对公司重大决策表 明意见；通过对经理层信息披露的完全性、 可靠性提出自己要求或意见，而使经理层面 临压力（中兴增发H股）。
5 机构投资者在中国
1999年后,中国机构投资者得到快速发展,在公司治理作用有一定程度提高。但多数中国上市 公司的控制权掌握在发起人和控股股东手中，且资本市场还不完善，致使机构投资者难以 对公司战略和管理产生实际影响，导致其也只能通过坐庄炒作来盈利
• 资本市场治理
- 在资本市场上，资 本市场治理主要是 公司控制权市场的 竞争机制，主要体 现在兼并、收购、 和接管等资本市场 运作对企业控制权 的竞争 。
• 经理市场治理
• 产品市场治理
- 充分的经理人市场 竞争在很大程度上 可动态地显示经理 人的能力和努力程 度，使经理人自觉 地提高自己的能力 和努力程度，约束 自己的机会主义行 为。
• 1933年《银行法》，商业 银行和投资银行分业经营； 《证券法》，规定公开发行 证券注册与信息披露事宜
• 1940年《投资公司法》； 1956年《银行持股公司法 》
• 1958年美国机构投资者总 体持股率22.7%，1974年
• 美国进入老龄化社会1974年《 联邦雇员退休收入保障法》，鼓 励退休基金的管理人进行多样化 的投资
1991-1998年 散户为主
散户是沪深证券市场主要力量 ，期间机构投资者开户数量少
2008年
机构投资者占流通市值约
1999年后
沪深股市流通市值44约%8万亿，而机构
向以机构投资者为主演变 投资者约占44%为，其中基金约占
政府允许国有、国有控股、上市 27%。中国可以直接进入证券市场的
企业三类机构进入股票市场，标 机构投资者主要有证券投资基金、证
行为干预
• 行为干预就是机构投资者作为投资人参与到 被投资公司管理权利。
• 上市公司价值被低估而导致交易浅谈，不被 市场认可，从而形成公司长远融投资渠道的 闭塞，对公司长远的价值提升造成障碍。机 构投资者可通过干预公司实行积极的红利政 策调整，从而调动市场的积极反应，达到疏 通公司与市场沟通渠道的效果。
3 机构投资者在公司治理中的作用
现今机构投资者一般扮演安定股东角色，因其需委托人大量资产进行保值 增值投资，不同类型机构投资者之间在公司治理中作用存在差异
银行 基金组织
• 大量持有公司股份，投票选举自己信任的董事，通过董事会来对公司实行控制与监督； • 不仅具有行使股东监控权力的动力，也具有该项能力。银行作为公司的主要信贷者，其
志着中国证券市场开始由散户投 券公司、三类企业、和合格的外国机
资者为主体向以机构投资者为主 构投资者等，其中证券投资基金的发
体的演变过程
展最为引人注目
2008年中国百强上市公司股权集中度高（%）
20%-30% 30%-40% 40%-50% 50%-60% 60%-70% 70%-80% 80%-90% 90%以上
• 优势：职业投资经理管理，专业性强；规模巨大，分散投资，减 低投资风险；基于流动性设计，资产流动性高，投资者原则上可 任何时候购买或赎回在投资公司的股份。
• 投资公司种类：开放式基金、封闭式基金。
• 四类机构中受限制最少，也是最大的机构投资者。
• 养老基金分类：以依托人性质区分为公共养老金计划和私人养 老金计划。
• 2004年，在全球前1000大公司 的股份中，美国投资者控制着 69.4%的股本
机构投资者产生于达上33世.3纪%初，规范于30-60年代；得益于养老基金进入，快速成长于70-80年代；80年
代中期开始，法律环境逐渐宽松，其在公司治理的作用得到发挥且日趋重要
2 机构投资者的种类与特点
机构投资者有广义和狭义之分。狭义的机构投资者主要有各种证券中介机构、证 券投资基金、养老基金、社会保险基金及保险公司。广义的机构投资者不仅包括 这些，还包括各种私人捐款和基金会、社会慈善机构甚至教堂宗教组织等
股东、债权人和劳动者权利保护程度低
评价标准 差
好
股东权利得分
7
债权人权利得分
4
劳动者司治理.2009
资料来源：Caipers股东和债权人权利报告
• 由中国百强上市公司的前5大股东合计持股比例最低为21%，最高达95%，平均为60%，股权集中度高。 •Caipers对中国市场报告中，股东权利为5分（满分7），债权人权利为2分（满分4），劳动者权利为41.8%（满分1）
• 基金组织采取长期投资策略，监督企业经营管理，向股东大会提交相关方案，在公司治 理结构中发挥积极作用
•工商业公司
• 纯粹投资收入目的。 • 通过股份持有，公司间在保持自己独立法人地位的前提下结成联合体，形成中间组织，
节约交易成本，保持连续而稳定的交易关系； • 强化研究与开发能力；扩大经营范围；剩余资产的运用；控制证券，防止被收购和吞并； • 得到与公司有重大利害关系经济主体有动力监督，提高公司治理效率。
商业银行
保险公司
• 1933年格拉斯-斯蒂格尔法，规定商业银行不能从事 证券业务。可通过持有其它公司股票规避法律风险。
• 美国对持有股票的法律限定与债务索取权潜在的次要 性结合，削弱了银行在公司 治理中的作用。
• 在美国拥有2.7万亿美元资产，占全部金融资产的5.8%。保险公 司种类：人寿保险公司、财产保险公司。
• 20世纪80年代中期以前，美国 机构投资者从未在股东大会或董 事会上投管理层的反对票，只能 通过在股票市场出售公司股票表 示不满
• 1980年美国机构投资者总体持 股率36%
• 20世纪80年代中,美国联邦鼓励持 股人参与公司投票选举;1992年美 国证券交易委员会允许持股人串 联