影响资本结构决策的因素分析
不同行业资本结构影响因素比较分析
资本结构与公司战略关系
公司战略定义
公司战略是指企业为了实现长期发展目标而制定的整体性规划。
资本结构与公司战略关系
资本结构与公司战略相互影响，资本结构可以支持或制约公司战略的实施。例如，扩大市场份额和开 展新业务可能需要大量的债务融资，而稳健型战略可能更倾向于股权融资和保持较低的负债率。
03
不同行业资本结构影响因 素分析
政策影响
金融业和旅游业都受到政策的影响，但影响 的方式和程度有所不同。
行业性质
金融业属于虚拟经济，旅游业属于服务类。
资本结构
金融业的资本结构通常以股权为主，旅游业 则更多地依赖于股权融资。
建筑业与旅游业比较
建筑业属于加工制造类，旅游业属于 服务类。
建筑业的资本结构通常以债务为主， 旅游业则更多地依赖于股权融资。
资本结构与公司治理关系
公司治理结构
公司治理结构是指公司股东、董事会、高级管理层之间的权 力分配和制衡关系，以及公司管理层执行股东利益最大化的 策略。
资本结构与公司治理关系
资本结构与公司治理结构密切相关，不同的资本结构会影响 公司治理结构的形成和运作。例如，高负债资本结构可能导 致管理层对股东利益的关注度降低，而股权高度分散则可能 导致股东对管理层的监督能力减弱。
03
企业规模
制造业企业通常具有较大的规模，这可能影响其资本结构。规模较大的
企业可能具有更多的内部资源，例如现金流和资产，这可能使其更能够
承受较高的债务水平。
金融业资本结构影响因素
风险因素
金融业企业的经营风险通常较高，这可能影响其资本结构。为了满足监管要求并维持较低的风险水平，金融业企业可能需要保持更高的权益资本比例。
加强合作伙伴关系 与合作伙伴建立良好的关系，共 同承担风险和利益，提高抗风险 能力。
财务管理-确定最佳资本结构
资本结构决策【知识点1】资本结构的影响因素内部因素：营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性、股权结构等。
外部因素：税率、利率、资本市场、行业特征等。
一般规律：1.收益和现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低；2.成长性很好的企业因其快速发展，对外部资金需求比较大，要比成长性差的类似企业的负债水平高；——经营风险与财务风险的反向搭配。
3.盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平低；4.一般性用途资产比例比较高的企业因其资产作为债务抵押的可能性较大，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平高；5.财务灵活性大的企业比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。
这里的财务灵活性，是指企业利用闲置资金和剩余的负债能力以应付可能发生的偶然情况和把握未预见机会（新的好项目）的能力。
【提示】企业实际资本结构往往是受企业自身状况和政策条件及市场环境多种因素的共同影响，并同时伴随着企业管理层的偏好与主观判断，从而使资本结构的决策难以形成统一的原则和模式。
【知识点2】资本结构决策方法一、综合资本成本比较法综合资本成本=长期借款资本结构×借款个别资本成本+长期债券资本结构×债券个别资本成本+普通股资本结构×股票个别资本成本+优先股资本结构×优先股个别资本成本综合资本成本比较法，是指在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险的差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的综合资本成本，并根据计算结果选择综合资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。
【例10－5】某企业初始成立时需要资本总额7000万元，有以下三种筹资方案：其他资料：表中债务资本成本均为税后资本成本，所得税率为25%。
要求：采用综合资本成本比较法选择相对较优的筹资方案。
『正确答案』方案一：加权平均资本成本＝500/7000×4.5%＋1000/7000×6%＋500/7000×10%＋5000/7000×15%＝12.16%方案二：加权平均资本成本＝11.34%方案三：加权平均资本成本＝10.39%由于方案三的综合资本成本最低，因此在适度的财务风险条件下，企业应按照方案三的各种资本比例筹集资金。
影响资本结构决策的因素分析
影响资本结构决策的因素分析一、财务因素：1.利息率：利息率是企业融资成本的重要组成部分，企业需要考虑市场利率的高低，以确定债务和股权的比例。
2.税率：税率的高低会影响企业的税收成本，高税率会倾向于选择债务融资，因为利息支出可以抵扣，减少纳税额。
而低税率则倾向于选择股权融资。
3.盈利能力：企业的盈利能力对资本结构决策有着重要影响。
高盈利能力意味着企业可以自行获得更多的内部资金，减少对外融资的需求。
4.赢利稳定性：赢利稳定性是衡量企业经营风险的指标，稳定的赢利能力可以降低债务融资的风险，提高债务融资的可行性。
二、非财务因素：1.产业特点：不同行业有不同的特点，如行业周期性、行业前景等，这些特点会直接影响到融资的可行性和方式选择。
高度周期性的行业更适合债务融资。
2.公司规模：公司规模不同，对资本结构的要求也不同。
大型企业可能更容易获得银行贷款或发行债券，小型企业可能更倾向于股权融资。
3.公司治理结构：公司治理结构会影响融资途径和成本。
良好的公司治理结构能够增强投资者信心，降低融资成本。
4.股权市场条件：股权市场的发展程度和活跃程度对资本结构选择也有一定影响。
发达的股权市场能够提供更多的股权融资机会和更好的估值水平。
5.政策环境：政策的稳定性和支持程度会影响企业的融资成本和方式。
政府的财税政策、金融监管政策等都会影响资本结构的决策。
以上是一些影响资本结构决策的主要因素分析，企业在决策时需要综合考虑这些因素，以达到资本结构的最优化。
同时，不同行业、企业的情况也存在差异，因此具体的资本结构决策还需要结合实际情况进行分析和评估。
房地产企业资本结构影响因素分析
房地产企业资本结构影响因素分析资本结构是指企业在筹集资金时所采取的各种资金筹划方式，包括股权融资和债权融资。
对于房地产企业来说，资本结构的选择直接关系到企业的发展和长期竞争力。
下面将从多个角度探讨影响房地产企业资本结构的因素。
1. 行业属性房地产行业的特殊性决定了其资本结构具有较大的特异性，因为该行业具有较高的定价风险和市场波动性。
扩张性投资增加了房地产企业的风险，并增加了企业资本结构的不稳定性。
因此房地产行业的企业对股权融资的需求较大，以提高企业的抗风险能力和可持续发展能力。
2. 经营规模经营规模是影响房地产企业资本结构的重要因素。
随着企业的扩大，其资金需求也会增加，企业将会更多地倾向于债务融资。
大企业具有更强的市场竞争力和更广泛的投资选择，同时也能够吸引更多的投资者，以较低的财务成本获得所需的资金。
3. 市场和政策因素市场和政策因素也对房地产企业的资本结构产生了重要的影响。
房地产行业是高度市场化的行业，受市场环境的影响较大。
在政策环境中也有很多限制因素对房地产企业资本结构产生影响。
政府出台的限购销售政策等，在一定程度上影响了企业向市场融资的能力，并且导致企业资本结构的压力增大。
4. 风险偏好房地产企业的风险偏好既影响了股权融资又影响了债权融资。
在经营风险相对较小的情况下，房地产企业倾向于股权融资。
但是在经营风险较大的情况下，房地产企业会倾向于债务融资以减小经营风险。
因此，风险偏好的因素对企业的资本结构选择产生了直接的影响。
5. 利润水平企业的利润水平是制定资本结构策略的重要决策因素。
利润水平较高的企业往往倾向于资本外溢、股权融资等方式，以拓展产业链或进行高风险的经营活动。
利润水平较低的企业则更多地倾向于债务融资以降低成本和风险。
综上所述，房地产企业的资本结构不仅由企业内部的因素，也由外部环境和政策等因素所影响。
企业应该根据自身的情况选择适合的资本结构，以提高企业的抗风险能力和可持续发展能力。
资本结构影响因素分析
论文题目公司资本结构影响因素分析学院武汉大学经济和管理学院专业名称会计学专业年级 2010年级学号 ************姓名史德蛟指导教师周娟武汉大学继续教育学院制完成时间：2014年03月20日目录中文摘要 (6)英文摘要 (7)前言 (8)一、资本结构的理论 (9)（一）相关概念的界定 (9)1、资本结构 (9)2、融资结构 (9)3、财务结构 (10)（二）资本结构的理论观点 (10)1、现代资本结构理论 (10)2、新资本结构理论 (11)二、影响资本结构影响的因素 (13)（一）宏观因素 (13)1、经济发展水平 (13)2、相关政策导向 (13)3、金融环境和法律环境 (13)4、行业因素 (13)（二）微观因素 (14)1、企业规模 (14)2、企业成长性 (14)3、盈利能力 (15)4、偿债能力 (15)5、控股权 (15)6、非债务税盾 (16)7、资产结构 (16)三、资本结构影响因素定性分析 (16)（一）资本结构影响因素相关关系 (16)1、非债务税盾与资本结构水平呈负相关关系。
(16)2、公司的盈利能力与资本结构水平呈负相关的关系。
(17)3、公司规模与资本结构水平呈现正相关关系。
(17)4、资产担保价值与资本结构水平呈正相关关系。
(17)5、成长性与资本结构水平呈负相关关系。
(17)6、资本结构与控股权呈正相关。
(17)7、偿债能力与资本结构负相关。
(18)（二）资本结构影响因素计算方法 (18)（三）研究结论 (18)四、优化企业资本结构的方法 (19)参考文献: (20)开题报告一、研究背景和意义企业资本结构是指企业取得资金的各项来源、组成及其相互关系。
包括主权资本、长期债务资金、短期债务资金，是金融企业的核心。
MM定理创立之后，企业资本结构研究引起了经济学界的广泛关注。
在计划经济体制下，我国企业资本结构的研究一直没有引起足够的重视，一方面，企业从财政或银行融通的资金，其决定权并不在于企业本身，而是在于政府，企业总体上只是不同资本结构的被动接受者，不是主动决策者。
影响资本结构决策的因素分析(可编辑
影响资本结构决策的因素分析(可编辑1.财务机会成本：财务机会成本是指企业在使用不同融资工具时所面临的成本差异。
债务融资一般会比股权融资的成本低，因为股权融资会导致股东权益的稀释，对于股东来说是一种机会成本。
因此，企业面临的财务机会成本越高，倾向于选择债务融资，以减少融资成本。
2.资本市场条件：资本市场的状况对企业的资本结构决策有着重要的影响。
如果债务市场条件良好，企业可以通过发行债券来融资，并且可能获得低利率和灵活的融资条件。
相反，如果股权市场活跃，企业可以通过发行股票来融资，并且可能获得更高的融资额度和更多的资源。
3.盈利能力和稳定性：企业的盈利能力和稳定性也会对资本结构决策产生重要影响。
盈利能力高的企业更容易获得债务融资，因为债权人更愿意贷款给具有较好还款能力的企业。
稳定性高的企业一般更适合选择债务融资，因为债务有明确的还款期限和利率，可以更好地规划和管理企业的财务。
4.成长阶段和规模：企业的成长阶段和规模也会影响资本结构的选择。
成长阶段较早的企业一般会选择通过股权融资来获得更多的资金，并且吸引更多的战略合作伙伴。
规模较小的企业可能更倾向于选择债务融资，因为融资额度相对较小，并且可以更好地控制自己的股东结构。
5.税务政策：税务政策也是影响资本结构决策的一个重要因素。
在一些国家和地区，债务利息的支付可以享受一定的税收减免，这会增加企业选择债务融资的动力，从而降低融资成本。
而股权融资则往往不享受这种税收优惠。
综上所述，影响资本结构决策的因素有很多，包括财务机会成本、资本市场条件、盈利能力和稳定性、成长阶段和规模以及税务政策等等。
企业在进行资本结构决策时，需要综合考虑这些因素，并根据自身情况做出最合适的选择。
资本结构的影响因素及决策分析_邓小龙
会计与统计经济理论研究85资本结构的影响因素及决策分析邓小龙(湖南工学院,湖南衡阳421008)摘要:随着我国社会主义市场经济的发展和现代化企业制度的建立,企业的筹资渠道和筹资方式日趋多元化,资本结构的优化已成为现代企业筹资决策中的核心问题。
为此,本文就资本结构优化的影响因素及其有关决策问题作以下探讨。
关键词:资本结构;影响因素;决策企业资本的来源通常有两个,一是长期债务资本,一是权益资本。
资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系,也就是长期债务资本和权益资本之比。
它反映债权人投入资本受股东权益(所有者权益)保障的程度,以及企业利用债务资本进行经营活动,扩大盈利的能力。
资本结构既是决定企业整体的资金成本的主要因素,又是反映企业财务风险的主要尺度。
资本结构的合理与否在很大程度上决定企业偿债和再筹资能力,从而决定企业未来的盈利能力。
在实际工作中,资本结构通常是用资产负债率来表示。
1 影响资本结构的因素1.1资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
企业资本来自长期负债和股东权益,包括普通股成本、保留盈余成本、债券成本。
其中负债成本可以在所得税前列支,具有抵税的作用,这样,使得负债成本低于股权成本,随着债务比率的增加,企业整体的综合资金成本将不断下降。
在企业追求资金成本最小、价值最大是前提条件下,企业倾向于使用负债,因此企业往往提高负债在资本结构中的比重而降低权益性资本的比重。
1.2财务风险是指全部资本中负债资本比率的变化带来的风险,即由于负债筹资而引起的到期不能偿还债务的可能性。
当负债资本比率较高时,投资者将负担较多的债务成本,从而加大财务风险。
当负债比率达到某一程度时,息前税前盈余会下降,同时企业负担破产成本的概率会增加。
1.3行业因素对资本结构的影响,不同行业的资本有机构成存在差异,企业资本有机构成的高低,主要地取决于企业所处行业生产经营业务的特点。
资本有机构成高的企业,经济规模要求的投入资本起点就较高;反之则相反。
影响公司资本结构的因素
影响公司资本结构的因素在企业运营过程中，资本结构的选择和管理是至关重要的。
一个合理的资本结构可以帮助企业降低财务风险、提高盈利能力并获得更多的发展机会。
但是，影响公司资本结构的因素却多种多样。
本文将探讨一些重要的影响因素，并分析它们对公司资本结构的影响。
一、盈利能力公司的盈利能力是决定其资本结构的一个重要因素。
盈利能力越强，公司可以通过自身的内部融资能力来满足资金需求，降低对外债务的依赖。
此外，高盈利能力还可以提高公司的信誉度和市场价值，为公司融资提供更多选择。
二、行业特性不同行业的特性对公司资本结构的影响也各有不同。
一般来说，行业的资本密集度越大，资金需求越高，公司的资本结构就越倾向于债务。
而对于技术密集型企业，由于资金需求较低，其资本结构则更多地依赖于权益融资。
三、公司规模公司规模对资本结构的影响也不容忽视。
大型公司由于具有更高的信誉度和更稳定的现金流，更容易获得债务融资。
相对而言，中小型企业可能更多地依赖于自有资本或股权融资。
四、税收政策税收政策是影响公司资本结构的一个重要因素。
在某些国家或地区，政府会通过税收优惠政策鼓励企业进行债务融资。
这是因为企业支付利息所产生的财务费用可以抵扣企业所得税，从而降低企业的纳税负担。
这种情况下，公司更倾向于通过债务融资来优化其资本结构。
五、资本市场条件资本市场的状况和发展对公司的资本结构也具有重要影响。
当股票市场繁荣时，公司更容易通过发行股票来筹集资金，降低债务比例。
相反，当债券市场较为活跃时，公司更可能选择通过债务融资来满足资金需求。
六、经济周期经济周期的变化也会对公司的资本结构产生影响。
在经济增长期，公司更容易获得融资且更愿意承担更多的债务。
相反，在经济衰退期，公司往往会减少债务比例，并加大自有资本的投入。
综上所述，影响公司资本结构的因素是多样的，并且在不同情况下起到不同的作用。
公司在选择和管理资本结构时，应综合考虑以上因素，并根据具体情况做出合理的决策。
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影响资本结构决策的因素
分析
The Standardization Office was revised on the afternoon of December 13, 2020
影响资本结构决策的因素分析
一、企业的外部影响因素
1．经济政策环境。
一个国家的体现了国家在一定时期对某项经济活动所持的态度，比方说我们国家开始对西部进行大开发，那么就会有一些优惠政策出台，这就对西部企业及投资者起到了很大的积极作用，在其他条件相似的情况下，一个国家中平均资本负债率的大小取决于该国家规定的破产标准的严格程度即企业所能承担的最大的。
同时各国所采取的不同的会计制度和，对资本负债比率影响也不同。
2. 行业状况及竞争程度。
在实际工作中，不同行业的企业以及同一行业的不同企业，在运用债务的策略和方法上大不相同，从而也会使资本结构产生差别。
企业管理者在进行资本结构决策时，必须考虑到行业水平及行业竞争程度。
企业利用负债的能力受到其和利润的影响，而销售状况与利润的高低与企业所处行业的竞争程度密切相关。
如果企业所处行业的竞争程度较弱，或具有垄断性，则会有较稳定的销售利润水平。
在这种情况下，公司可以大量举债，以提高资本结构中的负债比重。
如果企业所处行业竞争较强或处于完全自由竞争的，各企业的利润水平会趋于平均化，企业就应降低负债，较多地使用权益性资本。
3. 金融市场环境。
金融市场的长短期融资变化对资本结构有很大影响，如在一定时期市场资金很紧时，往往会使评估等级在同级以下的长期债券无市场可言。
长期借款困难，又如当今金融市场利率偏高，而预期有下降趋势时，则企业不便发长期高利率的债券，而拟发行。
如此时稳定，则企业可以保留一定的负债能力，采用的方式筹资，当下降时，再采用或的方式进行筹资。
4. 。
企业必须交纳．但发生的利息费用以及的可以抵税，这就为企业带来一部分额外收益．那么固定资产折旧期限越短。
折旧额越大，企业抵税收益越大、筹资需要量就少。
同时如果所得税税率越高。
企业举债的好处就越大，当然，我这里并不是提倡提高企业的所得税税率，这只是相对发行股票融资而言，因为是不具有抵税功能的，而且还应交税。
国家应该按不同的企业规定不同档次的税率为宜。
5. 贷款人与信用等级评定机构的态度。
虽然企业总是希望通过来获取收益，但贷款人与信用等级评定结构的态度是不容忽视的，它在企业负债筹资中往往起着决定性作用。
通常企业都会与贷款人共同商讨其资本结构，并且对他们提出的意见予以充分重视，如果企业过度的利用负债资本，贷款人未必会接受超额贷款的要求，或者只在相当高的下才同意增加贷款。
同时，信用等级评定机构的态度。
该机构对企业的等级评定往往在企业扩大和选择融资种类方面产生重大的影响。
6. 法律环境。
的发展需要有一个健全的法律环境作为保障。
随着企业筹资自主权不断扩大，日益发展完善，企业筹资渠道和不断增多。
在这种情况下，管理企业的不仅要依靠行政手段，更重要的是要借助法律即这一有力工具。
企业在筹资过程中，需要依靠健全的金融法制维护资金供应者，需求者以及中介人的合法权益，并对其筹资加以约束规范。
二、企业的内部影响因素
1．企业的商业风险。
实际上企业资本结构决策中，包含两层含义，那就是企业盈利能力以及它的经营风险，一般我们获得的都是企业的历史资料，当然也可以从市场调查中获取现在的情况，以便作为预测将来的决策依据。
一般讲，销售收人稳定性受着市场竞争，企业的行业状况等等多方面因素影响，而企业的销售收人增长率除上述类似一些因素影响外，更在于企业的发展趋势影响。
企业未来率是衡量企业()受影响的主要指标：如果销售收入和收益的超过一定限度，当一定时，负债筹资对股票报酬有扩大效应。
而同时，销售收入和收益增长率达到一定水平时，普通股价格也会上涨，这就为权益资本筹资创造了有利的条件。
因此，在资本结构决策时需要管理者在权益和负债筹资之间进行权衡。
企业销售收入及收益越稳定，其承受低风险负债的固定费用的能力就越强，其要大于销售收人波动较大的企业或行业．可以适当提高：
2．企业规模大小。
企业规模的大小会影响企业筹资，如果企业规模大、其经济实力、竞争能力和相对来说略强于小规模的企业，其就相{立较强，资本负债率就可能高些。
从贷款人的心理来讲，他宁愿把钱贷给规模大的企业，也不愿借给小企业，就假如双方都破产的话，前者的资产也会大于后者，俗话说瘦死的骆驼比马大。
3. 企业的抵押价值。
一个企业的抵押价值越大，破产变卖资产时的资产重估的损失就越小，就会减少。
另外在以取得负债资金时，抵押价值大的企业无疑容易得到资金，并且较小，信誉较高。
比方说那些资产适用于的企业的负债额较大，如的抵押贷款相当高，而以技术研究开发为主的企业则负债较少，另外比例大的企业，其破产的风险较大，资产负偾率要低，无形资产比例小的企业，其可适当提高些，总之，抵押价值大的企业具有较高负债率的可能性大。
4. 企业的财务弹性。
是指在不利经济条件下，在适当期限内提高企业资本比例的能力。
企业在确定时，必须对资金潜在的未来需求以及的后果作出正确的分析和判断。
企业产生现金的能力强，未来现金流人、流出在数量上和时间上比较均衡，财务状况稳定，则债务还本付息时支付现金的压力就小，其举债筹资能力强，资本结构中的比例相应就可以较大。
5. 企业的增长速度。
企业的增长速度是表明企业整体实力的重要标志，是资本结构决策的重要前提。
改革开放以来，经济增长速度快，企业需要大量的资金投入，为了满足资金需要，企业不得不对外负债，因为仅靠内部资金已不能满足需要。
经济增长速度慢，资金需要量小，则可能只用来补充资本就足够了。
6. 企业的控制权。
对于企业发行债券，只要到期还本付息就可以了，除非还不起债，企业与达成协议，把转为，而发行股票，这里指的是，会稀释原来股东的权利，就普通股股东或管理者而言，总希望维持对企业的，当企业以发行普通股方式筹资时，由于新股东的加入，有可能改选董事更换企业管理人员，从而影响对企业的控制。
7. 企业的资产结构。
企业资本结构的稳定性和安全性，取决于与资本结构的对称性，即通过分析资产的流动性或变现能力与负债的偿还压力的对称性，判断现有资本结构是否合理。
一旦结合资产结构分析资本结构就会发现单独分析资本结构时的既定风险的稀释或加强。
例如分析资本结构特有的比率可能表现为存在较小风
险，如长期资本比重大但长期资产比重大且超出负债的偿还期限，企业面临的财务风险会加大。
所以必须结合资产结构与资本结构的对称性来分析资本结构。
8. 企业承担的社会责任。
大中型企业，尤其是人们生活密切相关的企业，有责任持续地向社会提供产品和服务，因此，它们比较注重企业经营的长期稳定性，在确定资本结构时常采取限制负债增加的策略，以确保企业经营的长期稳定，更好地履行其社会职责，而对于小企业，承担的社会责任小，就会冒一定财务风险加大，只要大于，他就会去做。
9. 企业的经营周期。
企业的经营周期包括投入、成长、成熟、衰退四个阶段。
在企业的投入期，产品刚刚打人市场，生产销售受限制，这时负债比率应低一些；在企业的成长期，产品占有了小部分市场，企业生产销售扩大，有发展前景，应适当扩大负债比率；当企业处于成熟阶段，产品渐渐趋于饱和，生产销售状况稳足，但预期的销售会有所下降，所以企业应该适当下调；当企业处于衰退期，产品开始渐渐失去市场，生产销售滑坡，应压缩负债规模，寻找新的产品，重新开出一条路。
10. 企业所有者和经营者的态度。
主要表现在对两个因素的态度上，一是对公司控制权的态度，另一个是对风险的态度。
因此，公司所有者和经营者的态度及管理风格对公司筹资的选择会产生直接的影响，从而也影响到公司资本结构决策。