高级会计师考试案例分析题：企业资本结构决策管理
财务管理案例分析资本结构及其案例分析
财务管理案例分析资本结构及其案例分析财务管理案例分析：资本结构及其案例分析在企业的财务管理中，资本结构是一个至关重要的概念。
它指的是企业各种长期资金来源的构成和比例关系，包括股权资本和债务资本。
合理的资本结构能够帮助企业降低成本、提高效益，并增强抵御风险的能力。
接下来，我们将通过几个实际案例来深入分析资本结构的重要性以及如何优化资本结构。
一、案例一：XX 公司的资本结构决策XX 公司是一家制造业企业，近年来业务增长迅速，但面临着资金短缺的问题。
公司管理层在考虑融资方案时，有两个选择：一是通过发行股票筹集资金，二是向银行借款。
如果选择发行股票，虽然可以增加公司的股权资本，降低负债率，但可能会稀释现有股东的控制权，而且发行股票的成本相对较高。
另一方面，如果选择向银行借款，虽然能够快速获得资金，并且利息可以在税前扣除，从而降低税负，但会增加公司的债务负担，提高财务风险。
经过详细的分析和评估，公司管理层最终决定采取债务融资的方式。
他们认为，公司目前的盈利能力较强，能够承担一定的债务利息支出。
而且，借款期限较短，可以在短期内缓解资金压力，为公司的发展赢得时间。
然而，这种决策并非没有风险。
在经济环境不稳定或公司经营出现困难时，高额的债务可能会导致公司陷入财务困境。
二、案例二：YY 企业的资本结构优化之路YY 企业是一家成熟的上市公司，过去几年，由于过度依赖债务融资，导致资产负债率过高，财务风险较大。
为了优化资本结构，公司采取了一系列措施。
首先，公司决定适当减少债务规模，通过提前偿还部分贷款，降低了负债率。
其次，公司通过增发股票的方式，增加了股权资本，改善了资本结构。
此外，公司还加强了内部管理，提高了资金使用效率，增强了盈利能力，从而为优化资本结构提供了有力支持。
经过一段时间的努力，YY 企业的资本结构得到了显著优化，财务风险降低，企业价值得到了提升。
三、案例三：ZZ 集团的资本结构困境与应对策略ZZ 集团是一家多元化经营的大型企业，由于在扩张过程中盲目投资，导致债务负担过重，资金链紧张。
会计专业技术资格高级会计实务(企业投资、融资决策与集团资金管
会计专业技术资格高级会计实务（企业投资、融资决策与集团资金管理）模拟试卷2(题后含答案及解析)题型有：1. 案例分析题（必答题）案例分析题（必答题）答题要求：1.请在答题纸中指定位置答题，否则按无效答题处理；2.请使用黑色、蓝色墨水笔或圆珠笔答题，不得使用铅笔、红色墨水笔或红色圆珠笔答题，否则按无效答题处理；3.字迹工整、清楚；4.计算出现小数的，保留两位小数。
乙公司系一家从事大型项目建设的上市公司(以下简称“公司”)，为某国有控股集团(以下简称“集团”)所控制。
因项目开发需要，公司设立了10多家全资的项目公司(以下简称“项目公司”)。
近年来，因大型项目建设市场不景气，公司面临较高市场风险和较大融资压力。
近3年的公司年报显示，公司资产负债率一直在80％左右。
为进一步开拓市场，应对各种风险，公司于2014年3月召开了由管理层、职能部门经理、主要项目公司经理参加的“公司融资与财务政策战略务虚会”。
部分人员的发言要点如下：(1)市场部经理：公司应制定和实施内部融资战略，即从集团融人资金用于项目公司的项目开发。
据了解，目前集团的货币资金余额经常保持在15亿元左右，这部分闲置资金完全可以通过“委托银行贷款”等方式用于项目公司。
这既不影响集团的利益，也能减轻公司的资金压力。
(2)项目公司经理：公司应鼓励多元化项目融资战略。
目前，项目公司设立所需资本全部由公司投入，建议以后新设项目公司时，应吸收外部合格投资者入股。
这可以部分缓解公司的资金压力。
(3)董事会秘书：公司融资应考虑股价的表现，目前不宜进行配股融资。
当前，公司资产总额100亿元，负债总额80亿元，股东权益总额20亿元，总股本4亿股，平均股价4．2元/股，近三个月来，公司股价没有太大波动。
在市净率较低的情况下，若按4：1的比率配售一亿股(假定股东全部参与配售)，且配股价格设定为3．8元/股，则可能对公司股价产生不利影响。
(4)财务部经理：目前大多数项目公司的债务由公司提供但保，这将对公司财务风险产生不利影响。
高会(2014)第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理 课后作业
第二章企业投资、融资决策与集团资金管理（课后作业）【案例1】A公司采用配股的方式进行融资。
2014年3月25日为配股除权登记日，以公司2013年12月31日总股本1000000股为基数，拟每10股配1股。
配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的10元/股的85%，即配股价格为8.5元/股。
要求计算并分析：（1）所有股东均参与配股的情况下，配股的除权价格；（2）假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，计算每一份配股权的价值；（3）假设某股东拥有10000股A公司股票，若配股后的股票市价为9.95元，计算该股东参与配股相比较配股前的股东财富的变化；（4）若配股后的股票市价为9.95元，假设某股东拥有10000股A公司股票，计算该股东没有参与配股相比较配股前的股东财富的变化；（5）若配股后的股票市价为9.95元，阐述股东参与配股相比较未参与配股的股东财富的变化,并说明理由。
【案例2】甲公司2013年有关的财务数据如下：金额单位：万元假设该公司实收资本一直保持不变；总资产和应付账款与销售收入有稳定的百分比关系。
计算回答以下互不关联的4个问题:要求：（1）假设保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变，若2014年计划销售收入为6000万元，需要补充多少外部融资？（2）假设2014年不能增加借款，也不能发行新股，保持其他财务比率不变，预计其可实现的销售增长率。
（3）假设保持目前的全部财务比率，2014年可实现的销售收入是多少？【案例3】某企业计划开发一个新项目，该项目的寿命期为5年，需投资固定资产120000元，需垫支营运资金100000元，5年后可收回固定资产残值为15000元，用直线法提折旧。
投产后，预计每年的销售收入可达120000元，相关的材料和人工等变动成本64000元，每年的设备维修费为5000元。
该公司要求的最低投资收益率为10%，适用的所得税税率为25%。
高级会计实务案例-企业投资、融资决策与集团资金管理
第二章企业投资、融资决策与集团资金管理【案例分析题一】主要考核密型战略类型、投资项目决策内含报酬率法、国有企业境外投资财务管理及风险管理。
甲公司成立于2010年1月，系一家集基建建设、铁路和公路投资及运营等业务于一体的大型国有建筑施工集团公司。
2019年初，董事会召开了由管理层、职能部门经理、主要项目经理参加的“公司投资与融资政策”务虚会。
部分参会人员发言要点如下：董事长：作为中国基础设施建设，特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，公司积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了“一带一路”工作领导小组。
2019年，公司将继续充分发挥在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，加大境外直接投资力度，同时加强境外投资的风险管理，在“一带一路”沿线国家争取更多海外订单，利用现有产品与服务积极抢占新的国际市场，促进公司较快发展。
市场部经理：了解到在某国有一个投资项目虽然按照项目的资本成本计算的净现值大于0，但按照我们公司的平均投资收益率15%计算的净现值小于0，所以项目不具有财务可行性。
投资部经理：根据市场前景、项目经营等相关资料预测，某国外一个大型隧道工程项目，按照15%的折现率计算净现值为-100万元，按照13%的折现率计算净现值为80万元。
财务部经理：根据财政部关于国有企业境外投资财务管理办法，国有企业应当明确境外投资的财务管理职责，加强境外投资决策与运营管理，落实境外投资财务监督责任、建立健全境外投资绩效评价体系。
假定不考虑其他因素。
要求：1.根据董事长的发言，（1）指出密集型战略的具体类型。
（2）判断该公司采用的是何种战略，并说明理由；（3）从境外信贷角度，指出国家风险的含义。
2.根据市场部经理发言，判断市场部经理的观点是否存在不当之处；若存在不当之处，说明理由3.根据投资部经理发言，计算该项目的传统内含报酬率，并指出相对于修正的内含报酬率而言传统内含报酬率指标的主要缺陷。
资本结构决策案例分析
背景“世界化经营”战略，结果使债务越背越重其一是过度扩张。
韩国的大企业集团是60年代在政府的扶植下发展起来的，在韩国的经济腾飞过程中功不可没。
然而，这也使企业界滋生了所谓“大马不死”的心理，认为企业规模越大，就越能立于不败之地。
无限制地、盲目地进行“章鱼足式”的扩张成了企业发展的一种模式，大宇正是这种模式的积极推行者。
其二是盲目自信。
去年初韩国政府提出“五大企业集团进行自律结构调整”方针后，其他集团把结构调整的重点放在改善财务结构方面，努力减轻债务负担。
大宇却不以为然，认为只要提高开工率，增加销售额和出口就能躲过这场危机。
因此它继续大量发行债券，进行“借贷式经营”。
去年大宇发行的公司债券达7万亿韩元（约99亿新元）。
问题⒈试对财务杠杆进行界定，并对“财务杠杆效应是一把‘双刃剑’”这句话进行评述。
一、财务杠杆效应是一把“双刃剑”财务杠杆效应是指在资本结构及其结构既定的情况下，息税前利润的变动所引起的普通股每股利润以更大幅度变动的现象。
财务杠杆效应的原因是当息税前利润增长时，债务利息不变，优先股股利不变，这就导致普通股每股利润比息税前利润增加得更快；反之，当息税前利润减少时，债务利息不变，优先股股利不变，就导致普通股每股利润比息税前利润减少得更快。
由于利息是固定的，因此，举债具有财务杠杆效应。
而财务杠杆效应是一把“双刃剑”，既可以给企业带来正面、积极的影响，也可以带来负面、消极的影响。
其前提是：总资产利润率是否大于利率水平。
当总资产利润率大于利率时，举债给企业带来的是积极的正面影响；相反，当总资产利润率小于利率时，举债给企业带来的是负面、消极的影响。
大宇集团在政府政策和银行信贷的支持下，走上了一条“举债经营”之路。
试图通过大规模举债，达到大规模扩张的目的，最后实现“市场占有率至上”的目标。
1997年亚洲金融危机爆发后，大宇集团已经显现出经营上的困难，其销售额和利润均不能达到预期目的，而与此同时，债权金融机构又开始收回短期贷款，政府也无力再给它更多支持。
高级会计师高级会计实务第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理
高级会计师高级会计实务第二章企业投资、融资决策与集团资金管理分类：财会经济高级会计师主题：2022年高级会计师《高级会计实务》考试题库ID:508科目：高级会计实务类型：章节练习一、问答题1、F公司为一家上市公司，该公司2014年有一项固定资产投资计划（资本成本为9%），拟定了两个方案：甲方案的现金流量如下表：乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为75万元。
要求：（1）计算甲方案的净现值。
（2）如果甲乙方案为互斥方案，请问可以选择哪种方法。
（3）请具体计算各个方案的约当年金，选择哪个方案更优。
（4）简述约当年金法的两个假设。
【参考答案】：（1）编制甲方案的净现值（3分）（2）因为两个方案寿命周期不同，因此，可以选择重置现金流法和约当年金法。
（1分）（3）甲方案的约当年金=51.87/3.8897=13.34（1.5分）乙方案的约当年金=75/4.4859=16.72（1.5分）由于乙方案年金净流量大于甲方案，故乙方案优于甲方案。
（1分）（4）该方法基于两个假设：①资本成本率既定；②项目可以无限重置。
（2分）2、甲公司是一家经营电子产品的上市公司。
公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元。
公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目。
关于该投资项目的相关事项公司组织了专项讨论会，各参会人员的发言要点如下：总经理：我们公司一直以来都是经营电子产品，本次计划投资的液晶显示屏项目属于在公司原有业务领域基础上进入新领域的第一步，对于公司的未来发展至关重要，应当引起足够的重视。
市场部经理：投资液晶显示屏项目要对外部的环境进行分析，衡量进入该领域的风险。
调研人员发现，政府对这类项目是持鼓励态度的，对符合条件的企业会给予一些政策支持。
但是现有市场中已经存在一些同类企业，不过都还处在起步阶段。
财务部经理：进行融资战略选择要遵循一定的原则，根据公司目前的资本结构，该项目的融资16000万元可以采取以下两种融资方案。
_资本结构决策分析(2)
（3）为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%；②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率7%。
债务税前资本成本
rd（%）
权益资本成本
rs（%）
加权
资本成本
rWACC（%）
3515.63
0
3515.63
1.1719
-
12.8
12.8
3538.64
300
3238.64
1.1995
10
13.2
12.72
3577.94
600
2977.94
1.2408
10
13.6
12.58
3498.59
900
2598.59
1.2374
12
14.2
12.86
3389.19
1200
2189.19
1.2162
14
14.8
13.28
3146.34
1500
1646.34
1.0976
16
16.4
14.3
【例题·计算题】ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：
（1）公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元（与市价相同）；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。
实体价值=1708+3000=4708（万元）
高级会计实务练习-第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理
第二章企业投资、融资决策与集团资金管理一、案例分析题1、甲公司是我国一家大型控股集团公司（以下简称“集团公司”），主要经营PC、IT、房地产业务等。
随着集团公司的发展和壮大，资金管理上的问题逐渐暴露。
集团成员单位都是独立的法人实体，每个下属企业均多头开户，导致银行存款过于分散无法形成规模，影响整个集团的贷款力度。
虽然集团公司在资金管理上实行收支两条线，有严格的资金支出审批制度，且下属公司每天都向母公司上报资金头寸，但母公司很难具体掌握子公司的现金流量，对集团资金的控制力度严重不足。
为改善集团公司的资金管理，2015年6月5日，集团公司总部召开了由总经理、各职能经理参加的“集团公司资金管理”研讨会，部分人员的发言要点如下：总经理：随着公司的不断发展，资金中心管理头寸的资金管理方式已经不能满足发展的需要，必须适应经济发展要求，成立财务公司，实现集团资金的集中管理，充分发挥财务公司在资金管理运作、筹集分配及资源整合上的优势，为集团公司的生产经营活动创造优良的资金环境。
人力资源部经理：财务公司作为企业内部的非银行金融机构，资金的管理面临诸多不可预见的风险，其运作需要既懂得金融业运作，又懂得财务管理和计算机操作应用的高素质金融管理人才。
公司要注重人才的培养，不仅从企业外部招聘优秀的管理人才，更要注重集团内部管理的梯队建设。
财务部经理：我同意总经理的观点，在集团公司内部成立财务公司是非常有必要的。
设立财务公司的最低注册资本为8000万元人民币，可以由集团内部各个单位出资设立，以“融通内外资源、助推集团战略”为经营理念，积极开展金融产品创新，推动集团产业链的扩张。
假定不考虑其他因素。
<1> 、根据资料，判断甲集团公司采取的企业总体战略类型（可细分）。
<2> 、根据总经理的发言，指出甲集团公司资金集中管理的模式，并说明理由。
<3> 、根据人力资源部经理的发言，指出财务公司作为非银行金融机构的风险来源。
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高级会计师考试案例分析题：企业资本结构决策管理
高级会计师案例分析题：企业资本结构决策与管理
某公司2012年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。
2013年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。
A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。
B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。
假定该建设项目投产后，2013年度公司可实现息税前利润4000万元。
公司适用的所得税税率为33%。
要求：
（1）计算A方案的下列指标：
①增发普通股的股份数；
②2013年公司的全年债券利息。
（2）计算B方案下2013年公司的全年债券利息。
（3）①计算A、B两方案的每股收益无差别点；
②为该公司做出筹资决策。
【正确答案】（1）A方案：
①2013年增发普通股股份数＝2000/5＝400（万股）
②2013年全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）
（2）B方案：
2013年全年债券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（万元）
（3）①计算每股利润无差别点：
依题意，列以下方程式
解之得：每股收益无差别点＝3520（万元）
②筹资决策：
预计的息税前利润4000万元>每股收益无差别点3520万元应当发行公司债券筹集所需资金。