西南财经版《财务管理》习题及参考答案教学内容
《财务管理》练习题参考答案
《财务管理》练习题参考答案、名词解释1、财务管理（第1页、第4页）2、系统风险（第2页、第14页）3、财务关系（第3页）4、货币时间价值（第22 页）5、永续年金（第32页）6、风险收益（第34页）7、递延年金（第31页）8、企业价值（第7页）9、股权资本（第84页）10、债务资本（第100 页）11、可转换债券（第106页）12、平衡记分卡（第74页）13、资本成本（第120 页）14、最优资本结构（第130页）15、经济订货批量（第223页）16、信用政策（第214 页）17、内含报酬率（第152页）18、股利政策（第237 页）二、简答题1股东与经营者之间可能产生哪些目标差异，如何协调？（第8页）2、简述企业财务活动的内容。
（第1〜2页）3、项目投资的现金流量如何构成？（第144页）4、财务管理的方法体系如何构成？（第16页）5、金融市场与财务管理有着怎样的关系？（第11页）6、什么是货币时间价值？（第22页）它与平均投资收益率有什么区别？（第23页）7、试比较直接筹资与间接筹资的特点。
（第84页）8、企业为什么要负债？负债为什么要适度？（第67页）9、股利政策的类型有哪些？（第239页）10、你如何看待普通股筹资？试比较普通股和优先股筹资的特点（第96页）11、股票股利、股票分割和股票回购有哪些不同？（第242页、244页、245页）12、 简述影响资本结构的因素有哪些？（第 131页） 13、 什么叫财务杠杆？简述影响财务风险的因素。
（第128页） 三、论述题1、 试比较利润最大化、股东财富最大化与企业价值最大化的优缺点。
（第6〜7页）2、 如果您是财务经理，简述您如何做好财务管理工作？3、 现实中，财务管理可能会涉及哪些利益主体间的差异，您认为应该如何协调？4、 试比较权益资本和债务资本的优缺点，并说明企业筹资中应该考虑哪些因素。
（第84页）5、 简述上市公司有哪些筹资方式，选择 时应该注意什么？（第 85页）6、 谈谈股利政策（第 239页）7、 财务管理的外部环境包括什么？谈谈应该如何适应。
(财务知识)西南财大财务管理例题讲解最全版
（财务知识）西南财大财务管理例题讲解1.从X公司管理当局的可控制因素见，股价的高底取决于（）A．报酬率B．风险C．投资项目D．资本结构E．股利政策答案：AB解析：A，B，C，D，E五个因素都会影响股价，但股价高低取决于A，B这俩个直接影响因素，C，D，E则是影响股价的间接因素，因为她们只是决定报酬率和风险的不直接影响股价。
所以股价高低取决于报酬率和风险。
2.关于现金流转下列说法中正确的是（）A．盈利的企业不会发生流转困难B．从长期来见亏损企业的现金流转是不能维持的C．亏损额小于折旧额的企业应付日常开支且不困难D．通货膨胀也会使企业遭受现金短缺困难E．扩充的企业现金流转通常不平衡解析：现金流转不平衡的内因不盈利，亏损和扩充等。
盈利的企业也可能由于抽出过多现金而发生临时流转困难；对于亏损企业而言，从长期观点见，亏损企业的现金流转是不可能维持的，对于亏损额小于折旧额的企业，因为折旧和摊销不用支付现金，故应付日常的现金开发且不困难；任何要迅速扩大运营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺问题，这是正常的，在外因中，通货膨胀也会导致企业现金短缺。
1．在企业的现金流转中，能加大企业现金流出的项目有（）A．支付股利B．偿仍借款本息C．购置新设备D．计提折旧费用E．扩大企业运营规模答案：ABCE解析：折旧是非付现成本，在现金的长期循环过程中折旧是现金的壹种来源。
2．融通长期资金和融通短期资金的不同在于（）A．融资成本B．融资速度D．融资金额E．融资时的限制条款答案：ABCE解析：长期资金和短期资金的筹资速度，筹资成本，筹资风险以及借款时企业所受的限制均有所区别。
1．财务管理十分重视股价的高低，其原因是股价（）A．代表了投资大众对X公司价值的客观评价B．反映了资本和获利之间的关系C．反映了每股盈余大小和取得时间D．它受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险答案：ABCD解析：财务管理的目标是企业的价值或股东财富最大化，股票价格代表了股东财富。
西南财经财务管理分章试题
西南财经财务管理分章试题第一章财务管理概述一、单项选择题1．财务管理最主要的职能是 [ ] A．财务预测 B．财务决策 C．财务计划 D．财务控制2．从公司管理当局的可控制因素看，影响企业价值的两个最基本因素是 [ ] A．利润和成本 B．时间和风险C．外部环境和管理决策 D．风险和报酬率3．一般讲，金融性资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系 [ ] A．流动性强的，收益较差 B．流动性强的，收益较好 C．收益大的，风险较小 D．流动性弱的，风险较小 4．决定企业报酬率和风险的首要因素是 [ ] A．投资项目 B．资本结构 C．市场利率 D．股利政策5．到期风险附加率，是对投资者承担______的一种补偿。
[ ] A．利率变动风险B．再投资风险 C．违约风险 D．变现力风险6．根据《公司法》的规定，处于下列哪种情形的公司，不得再次发行公司债券____。
[ ] A．具有偿还债务的能力 B．公司规模已达到规定的要求 C．筹集的资金投向符合国家产业政策 D．前一次发行的公司债券尚未募足7．反映企业股东财富最大化目标实现程度的指标是 [ ] A．每股市价 B．总资产报酬率 C．每股利润 D．投资报酬率8．我国现有的各种投资公司一般属于 [ ] A．纯粹控股公司 B．混合控股公司C．优势控股子公司 D．直接控股公司 9．狭义的金融市场的交易对象是 [ ] A．货币借贷 B．票据贴现 C．黄金买卖 D．外汇买卖10．现金流转不平衡的内部因素不包括 [ ] A．企业盈利 B．企业扩充 C．企业竞争D．企业亏损11．能够反映财务管理目标实现程度的是 [ ] A．股价的高低 B．市净率的高低C．每股净收益的高低 D．每股净资产高低 12．一般而言，现金流转比较顺畅的是 [ ]A．亏损额小于折旧额的企业 B．亏损额大于折旧额的企业 C．不打算扩充的盈利企业 D．迅速扩大经营规模的企业13．为了使企业能够长期、稳定的生存下去，并减少破产的风险，要求财务管理应做到 [ ] A．提高产品的质量，扩大销售的数量 B．合理有效地使用资金以期获利 C．以收抵支并偿还到期债务 D．不断增加企业的注册资本二、多项选择题1．金融性资产具有以下属性 [ ]1A．流动性 B．收益性 C．风险性 D．交易性2．反映股东财富大小的指标是 [ ] A．盈利总额 B．净利总额 C．每股盈余 D．投资报酬率3．金融环境也称为金融市场环境，金融市场包括以下______类型。
西南财经版《财务管理方案计划》习题集及参考材料规范标准答案
第二章练习题1.某公司希望在3年后能有180000元的款项，用以购买一台机床，假定目前存款年利率为9%。
计算该公司现在应存入多少钱。
答案：138960元P=180000×（P/F，9%，3）=180000×0.772=1389602.某公司每年末存入银行80000元，银行存款年利率为6%。
计算该公司第5年年末可从银行提取多少钱。
答案：450960元F=80000×（F/A，6%，5）=80000×5.637=4509603.某人购入10年期债券一张，从第6年年末至第10年年末每年可获得本息200元，市场利率为9%。
计算该债券的现值。
答案：505.6元P=200×(P/A,9%,5) ×(P/F,9%,5)或=200×[（P/A，9%，10）-（P/A，9%，5）]4. 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。
假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案。
方案（1）＝20×〔（P/A，10%，10-1）＋1〕＝20×（5.759＋1）＝20×6.759 ＝135.18方案（2）＝25×（P/A，10%,10）×（P/F，10%，3）＝25×6.145×0.751 ＝115.38 该公司应选择第二方案。
（方案1为即付年金，方案2为递延年金，对于递延年金关键是正确确定递延期S，方案2从第5年开始，每年年初支付，即从第4末开始有支付，则没有收支的期限即递延期为3）或：方案（2）=25×[（P/A，10%,13）-（P/A，10%，3）] 或：方案（2）=25×（P/A，10%,10）×（1+10%）×（P/F，10%，4）5. 某企业拟购买一台新机器设备，更换目前的旧设备。
西财《财务管理实务》教学资源 习题答案 项目三
项目三预算管理一、判断题1.√2.×3.×4.√5.×6.×7.×8.×二、单项选择题1.C2.B3.B4.A5.B6.A7.C8.D9.D三、多项选择题1.ABCD2.ACD3.ACD4.AD5.ABD6.ABCD7.AB8.ABC9.ABD四、计算题1.A＝40＋1010－1000＝50（万元）B＝50＋0＝50（万元）根据C、D之间的关系D＝C×6%×3/12又C－D＝19.7所以C－C×6%×3/12＝19.7解得C＝20（万元）所以D＝20×6%×3/12＝0.3（万元）E＝31.3＋19.7＝51（万元）F＝0－0.3－90＝-90.3（万元）G＝－72.3－(-20)－(-0.3)＝－52（万元）H＝40（万元）I＝40＋5536.6＝5576.6（万元）J＝60（万元）2.（1）销售预算单位：元预计现金流入单位：元（2）20××年末应收账款＝第四季度销售收入×（1－本期收现率）＝180000×（1－60%）＝72000（元）3.（1）6月份的预计生产量＝6月份的预计销售量＋预计6月末的产成品存货量－6月初的产成品存货量＝15000＋20000×10%－1200＝15800（件）（2）6月份材料需用量＝15800×5＝79000（千克）材料采购量＝79000＋1500－2000＝78500（千克）（3）6月份的采购金额＝78500×2.34＝183690（元）（4）根据“当月购货款在当月支付70%，下月支付30%”可知，5月末的应付账款3000 0元全部在6月份付现，所以6月份采购现金支出＝183690×70%＋30000＝158583（元）。
（5）6月份的经营现金收入＝10000×117×25%＋12000×117×30%＋15000×117×40%＝1415700（元）（6）6月份现金预算（280000－60000）＋45000＝265000五、案例分析（1）（2）（3）（4）（5）（6）（7）（8）（9）。
《财务管理学》习题参考答案
《财务管理学》习题参考答案一、单项选择题1、C2、C3、C4、C5、C6、C7、C8、D9、D 10、D11、D 12、D 13、D 14、A 15、A 16、A 17、A 18、A 19、A 20、A21、A 22、A 23、A 24、A 25、A 26、A 27、A 28、A 29、A 30、A31、B 32、D 33、D 34、A 35、B 36、D 37、B 38、B 39、D 40、B41、C 42、B 43、C 44、D 45、D 46、D 47、D 48、B 49、C 50、B51、B 52、C 53、D 54、A 55．C 56 D 57． A 58．A 59．A 60、A61． B 62．D 63． C 64． D 65．D 66．D 67． C 68． D 69． A二、多项选择题1、CD2、ABCD3、BCD4、ABD5、ACD6、ABC7、CD 8、ABC 9、AD 10、AB 11、CD 12、BD13、AB 14、BC 15、AB 16、AD 17、BC 18、ABCD 19、BCD 20、ACD21、ABCD 22、AB 23、BCD 24、ABC 25、ABCDE 26、CD 27、BC 28、AD29、AC 30、AB 31、CD 32、ABC 33、ABC 34、ABCD 35、ABC 36、AD37、ABCD 38、BC 39、AB 40、BCD 41、AB 42、 ABD 43． AD 44． BC 45． BCD 46． ABCDE三、判断题1、×2、√3、×4、√5、√6、√7、×8、× 9、√ 10、× 11、× 12 、√ 13、× 14、×15、√ 16、√ 17、√ 18、√ 19、√ 20、√ 21、×22、× 23、× 24、× 25、√ 26、√ 27、√ 28、×29、× 30、× 31、√ 32、× 33、√ 34、×35、× 36、√ 37、√ 38、× 39、× 40、×41、× 42、√ 43、× 44、× 45、√ 46、×47、√ 48、√ 49、√ 50、× 51、× 52. ×53．× 54．√ 55．√ 56．× 57．× 58．√59．× 60．× 61．√四、简答题1、其优点主要有：（1）考虑了资金时间价值和风险价值因素，有利于企业统筹安排资金的筹集、投资方案的合理选择及利润的分配政策等；（2）反映了对企业资产保值增值的要求。
《财务管理》书课后习题第3章参考答案
外部融资需求=[（240+65）/4000-（18+25+7）/4000]*1000-55=[（6%+1.625%）-（0.45%+0.625%+0.175%）]*1000-55=8.75万元
（2）预计留存收益增加额=5000* *[1- (1+10%)]=42.5万元
（5）实际年利率=10%÷（1-20%）=12.5%
实际借款额=13.75÷（1-20%）=17.1875万元
（6）该公司股票的预期报酬率=6%+2*（10.5%-6%）=15%
D0=60万元÷30万股=2元/股
该公司股票的每股价格=2*（1+5%）÷（15%-5%）=21元
《财务管理》参考答案
第三章
1．单项选择
1.B 2.C 3.B 4.B 5.D 6.D 7.A 8.D 9.C 10.B 11.D 12.A 13.A 14.C 15.C
2．多项选择
1.BC 2.AC 3.ABCD 4.BD 5.ABC 6.AD 7.ABCD 8.ABCD 9.BD 10.ABCD 11.AB 12.ABC
3．判断
1.×2.×3.×4.×5.√6.√7.√8.√9.√10.√ 11.× 12.√ 13.√ 14.√ 15.√ 16.× 17.√ 18.√ 19.√ 20.√21.×
4．计算
1.商业信用成本= =36.7%>12%所以，应享受商业折扣。
2.（1）预计销售净利润率= =2.75%
预计留存收益= =40%
外部融资需求=（6%+1.625%）*1000-（0.45%+0.625%+0.75%）*1000-42.5=21.25万元>20万元所以，不可行。
张志红西南财经财务管理第二版课后答案
张志红西南财经财务管理第二版课后答案一、单项选择题（本类题共 20 小题，每小题 1.5 分，共 30 分。
每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
错选、不选均不得分。
）1.在财务管理目标理论中，财务管理目标都以（）为基础。
[单选题] *A.利润最大化B.相关者利益最大化C.每股收益最大化D.股东财富最大化(正确答案)答案解析：利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。
本题应选 D。
2.下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。
[单选题] *A.解聘B.接收C.股票期权D.限制性借债(正确答案)答案解析：选项 A、B、C 不属于，解聘、接收和激励是用来协调所有者和经营者之间矛盾的方法。
其中股票期权和绩效股属于激励的具体方式；选项 D 属于，协调企业所有者与企业债权人之间矛盾的方法主要有：限制性借债、收回借款或停止借款。
本题应选 D。
3.某商业银行一年期存款利率为 5%，假设通货膨胀率为 3%，则实际利率为（）。
[单选题] *A.11.94%B.1.94%(正确答案)C.1.8%D.5%答案解析：通货膨胀情况下，实际利率＝(1＋名义利率)÷(1＋通货膨胀率)－1，实际利率＝(1＋5%)÷(1＋3%)－1＝1.94%。
4.如果甲乙两只股票的收益率变化方向相反,变化幅度相同，则由其组成的投资组合（）。
[单选题] *A.不能降低任何风险B.风险等于两只股票风险之和C.可以最大限度地降低风险(正确答案)D.可以分散部分风险答案解析：如果两项资产具有完全负相关的关系，那么它们的收益率变化方向相反、变化幅度相同，两项资产的风险可以充分地相互抵消甚至完全消除，这样的组合能够最大限度地降低风险。
本题应选 C。
5.日常经营预算中唯一以实物量形式反映的是（）。
[单选题] *A.销售预算B.生产预算(正确答案)C.直接材料预算D.制造费用预算答案解析：生产预算的主要内容有销售量、期初和期末产成品存货、生产量。
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第二章练习题1. 某公司希望在3 年后能有180000元的款项，用以购买一台机床，假定目前存款年利率为9% 。
计算该公司现在应存入多少钱。
答案：138960 元P=180000X( P/F, 9% 3) =180000 X 0.772=1389602. 某公司每年末存入银行80000 元，银行存款年利率为6%。
计算该公司第 5 年年末可从银行提取多少钱。
答案：450960元F=80000X( F/A，6%，5) =80000X5.637=4509603. 某人购入10 年期债券一张，从第6年年末至第1 0年年末每年可获得本息200 元，市场利率为9%。
计算该债券的现值。
答案：505.6元P=200X (P/A,9%,5) X (P/F,9%,5)或=200X ( P/A , 9% , 10) - ( P/A, 9% , 5)]4. 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：( 1 )从现在起，每年年初支付20 万元，连续支付10 次，共200 万元； (2)从第 5 年开始，每年年初支付25 万元，连续支付10 次，共250万元。
假设该公司的资金成本率 (即最低报酬率) 为10%，你认为该公司应选择哪个方案。
方案(1)= 20X〔( P/A, 10% , 10-1)+ 1〕= 20X( 5.759 + 1)=20X 6.759 = 135.18方案(2)= 25X( P/A , 10%,10) X( P/F , 10% , 3)= 25X6.145X 0.751 = 115.38 该公司应选择第二方案。
(方案 1 为即付年金，方案 2 为递延年金，对于递延年金关键是正确确定递延期S,方案2从第5年开始，每年年初支付，即从第 4 末开始有支付，则没有收支的期限即递延期为3)或：方案( 2) =25X [(P/A，10%,13) -(P/A，10%，3) ]或：方案( 2) =25X( P/A，10%,10)X( 1+10%)X( P/F，10%，4)5. 某企业拟购买一台新机器设备，更换目前的旧设备。
购买新设备需要多支付2000元，但使用新设备后每年可以节约成本500 元。
若市场利率为10%，则新设备至少应该使用多少年才对企业有利？(P/A,10% ，n) =2000/500=4查i=10% 的普通年金现值系数表，使用插值法，n=5,系数=3.791; n=6,系数=4.355得到n=5.4 年。
新设备至少使用 5.4年对企业而言才有利。
6. 某企业集团准备对外投资，现有三家公司可供选择，分别为甲公司、乙公司和丙公司，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如F表所示:要求：假定你是该企业集团的风险规避型决策者，请依据风险与收益原理做出选择。
(1)计算三家公司的收益期望值：E (甲)=0.3X 40+ 0.5X 20+ 0.2X 5 = 23 (万兀)E(乙)=0.3X 50 + 0.5X 20+ 0.2X(—5) = 24 (万元)E (丙)=0.5X 80 + 0.5X 10+ 0.2X(—25) = 24 (万元)(2)计算各公司预计年收益与期望年收益的方差：(T2(甲) =( 4 —23) 2X 0.3 +( 20—23) 2X 0.5 +( 5—23) 2X 0.2=156(T2(乙) =( 50 —24) 2X 0.3+( 20—24) 2X 0.5 +(—5 —24) 2X 0.2= 379(T2(丙)=(80 —24) 2X 0.3 +( 10 —24) 2X 0.5 +(—24 —24) 2X 0.2= 1519(3)计算各公司预计年收益与期望年收益的标准离差：（T （甲）==12.49 c （乙）==19.47 （T （丙）==38.95（4）计算各公司收益期望值的标准离差率：q (甲)=12.49—23= 0.543q (乙)=19.47- 24= 0.8113q (丙)=38.95—24= 1.6229q (甲)v q (乙)v q (丙)，所以，应选择甲方案。
7.现有四种证券的系数资料如下表所示:假定无风险报酬率为5%，市场上所有证券的平均报酬率为12% 求四种证券各自的必要报酬率。
A证券的必要收益率=5%+1.2 X (12%-5%)=13.4%B证券的必要收益率=5%+2.3 X (12%-5%)=21.1%C证券的必要收益率=5%+1.0 X (12%-5%)=12%D证券的必要收益率=5%+0.5 X (12%-5%)=8.5%第四章练习题答案1. (1) V=100000X4% X( P/A , 5% , 7) +100000X( P/F, 5% ,7) =94244元因为债券价值大于市价，所以该债券值得购买。
(2) 94000=100000X 4% X (P/A, YTM , 7) +100000X (P/F, YTM , 7)尝试：YTM=5% ，V=94244YTM=6% V=88828插值：解得YTM=5.05%2. (1) 1000=1000X 10% X(P/A, YTM , 5) +1000X(P/F, YTM ,5)平价发行，YTM=票面利率=10%(2)V=1000X 10%X( P/A, 8%, 1) +1000X(P/F, 8%, 1)= 1018.6 元~ 1019 元(3)900=1000X 10%X(P/A, YTM , 1) +1000X(P/F, YTM , 1)尝试：YTM=20% V=916.3YTM=25% V=880插值：解得YTM=22.25%〜22%(4)V=1000X 10%X( P/A, 12%, 3) +1000X( P/F, 12%, 3)=952.2 元~ 952 元因为债券价值大于市价,所以该债券值得购买。
3. ( 1)计算甲、乙公司股票价值甲公司股票价值=0.3(1+3%) /(8%-3% ) =6.18(元)乙公司股票价值=0.40 —8%=5 (元)( 2)分析与决策由于甲公司股票现行市价为10元,高于其投资价值 6.18元,故甲公司股票目前不宜投资购买。
乙公司股票现行市价为4元,低于其投资价值5元，故乙公司股票值得投资，ABC企业应购买乙公司股票。
第五章练习题1. 某企业现有资金100000元可用于以下投资方案A或B:A .购入其他企业债券(五年期，年利率14%,每年付息，至醐还本)。
B.购买新设备(使用期五年)预计残值收入为设备总额的10%, 按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润。
已知该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率25%。
要求：(1)计算投资方案A的净现值；(2) 投资方案B的各年的现金流量及净现值；(3) 运用净现值法对上述投资方案进行选择。
解：(1) A的净现值：NPV A=100000 X 14% X( P/A, 10% , 5) +100000X( P/F, 10%, 5) -100000=15174(2)方案B各年的净现金流量及净现值第0年：初始净现金流量-100000元第1年一第5年营业净现金流量：12000X( 1-25% ) +18000=27000元投资项目终结现金流量：10000元NPV B二[27000 ( P/A , 10% , 5) +10000 ( P/F, 10% , 5) ] —100000=27000 3.352+10000 0.519-100000 =8567元根据净现值法的决策原则，NPV 0投资项目可以接受，投资方案A和B的净现值都是大于0的，选择A方案。
2. 某企业投资31000元购入一台设备。
该设备预计残值为1000元，可使用3年，折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。
设备投产后每年销售收入增加额分别为20000元、40000元、30000元，付现成本的增加额分别为8000元、24000元、10000元。
企业适用的所得税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%,目前年税后利润为40000 元。
要求：(1)假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。
(2)计算该投资方案的净现值。
解：根据题意，企业该项投资的现金流量情况计算如下：(1)企业经营无其他变化，预计未来3年每年的税后利润分别为：年折旧=(31000-1000) /3=10000第一年税后利润40000+(20000-8000-10000) ?匚 f =41500元第二年税后利润40000+ ( 40000-24000-10000 )X (1-25%) =44500 元第三年税后利润40000+ ( 30000-10000-10000 )x (1 - 25%) =47500 元(2)初始净现金流量：-31000元第1年增加净现金流量：41500+10000-40000 =11500元第2年增加净现金流量：44500+10000-40000 =14500元第3年增加净现金流量：47500+10000-40000 =17500元投资终结的现金流量：1000元企业该投资方案的净现值：NPV=11500( P/F，10%，1)+14500( P/F, 10%，2)+( 17500+1000)( P/F，10%，3)-31000=-31000+11500 0.909+14500 0.812+18500 ［「二=5324 元3. 某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。
旧设备原价14950元，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值为8500元；购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500 元。
该公司预期报酬率12%，所得税率25%。
税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%。
要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。
解：根据题意，旧设备年折旧=14950 ( 1-10%) /6=2242.5元，已使用3年，已提折旧8222元，折余价值为6728元。
(1)决策时的初始现金流量：新设备方案的初始现金流量：购置成本+旧设备变价收入+旧设备销售的节税额=-13750-8500+ (6728-8500) -一= -4807 元继续使用旧设备不需要投资，则初始投资现金流量为0新设备各年折旧：新设备的按照年数总和法计提折旧，新设备的年数总和为:6+5+4+3+2+仁21各年应提取折旧：6天第1年折旧(13750-1375) 1=3535.7元折余价值10214元5x —第2年折旧(13750-1375) '=2946.4元折余价值7267元4X *—第3年折旧12375 - 1 =2357元折余价值4910元3X ——第4年折旧：12375二丨=1768元折余价值3142元2X ---第5年折旧：12375二丨=1178.5元折余价值1963.5元1X r■1第6年折旧：12375 1 =589.3元折余价值1375元由于不管是采用新设备还是继续使用旧设备，营业收入都是相同的，贝S只需要直接比较两种情况下的净支出现值，应选择净支出现值小的情况。