非周期性行业分析方法探讨100分
关于行业研究的分析方法和规划
关于行业研究的分析方法和规划关于行业研究的分析方法和规划大致分为三个步骤： 一、分析行业整体特征 主要包括行业景气周期分析，以及其与宏观经济周期的相关性与契合程度， 以此推断导致该行业形成周期性起伏的主要动因 ；另一方面，分析该行业处于宏 观经济产业链条的位置，其上下游产业分别是什么，与上下游产业的关联度分析 与评价，推导出影响该行业各产业环节发展的主要因素，为后面的子行业及具体 企业的分析奠定基础。
主要分析内容包括： 行业增长率与 GDP 增长率（表示需求增长幅度）之间的关系（相关系数与弹 性） 利润增长率与收入增长率的关系（反应行业周期性） 利润增长率与 GDP 增长率的关系（周期契合程度，以及谁是领先周期） 行业固定资产余额的年度数据，以及其与行业周期性之间的关系 行业利润总额同比增长率与供给曲线的比较关系 利润总额同比增长与 GDP 增长曲线的比较关系 其他（行业毛利率变动趋势、开工率变动趋势、存货变动趋势等）二、在行业周期性既定的前提下，分析具体子行业的变动趋势 主要包括一下分析内容： 产品价格走势 产品毛利率走势第1页关于行业研究的分析方法和规划投资趋势 原材料价格及供应趋势 存货变动趋势 其他量化指标分析（如原料价格、产品价格与毛利率变化之间的相互关系） 其他政策性因素（环保、税收、产业政策、贸易等）三、具体上市公司的情况分析 财务方面：盈利能力、成长性、相对资本市场整体的走势、PB、PE 等指标的 长期变动趋势以及与国外资本市场同类型企业的比较等、未来 1～2 年的盈利方面 的简单预测 运营方面：企业发展战略、内部管理情况 综合以上因素，分析具体企业的投资价值以及并购价值等第2页。
强周期性行业与弱周期性行业beta系数实证分析
强周期性行业与弱周期性行业beta系数实证分析在金融市场上，beta系数是衡量个别股票或股票组合相对于市场整体波动的度量标准。
强周期性行业和弱周期性行业的beta系数可以帮助投资者评估不同行业的风险水平和收益预期。
强周期性行业通常是指与经济周期密切相关的行业，例如石油、钢铁、建筑和汽车等。
这些行业受到经济增长、利率变动和消费者信心等因素的影响。
它们的盈利和股价往往在经济周期上下起伏。
而弱周期性行业是指在经济周期中受到较小影响的行业，例如公用事业、医疗保健和消费品等。
为了进行beta系数的实证分析，我们需要收集相关行业和市场指数的历史股价数据。
然后，通过回归分析来估计每个行业的beta系数。
回归分析可以帮助我们确定行业收益与市场收益之间的关系。
我们选择一个代表强周期性行业的股票，例如石油行业的某家大型石油公司股票。
然后，选择市场指数作为代表整个市场的标的，例如标普500指数。
接下来，通过回归分析计算该石油公司的beta系数。
回归模型的方程可以写为：股票收益率= α + β × 市场收益率+ ε，其中α是截距项，β是该股票的beta系数，市场收益率是市场指数的收益率，ε是误差项。
通过最小二乘法可以得到估计的beta系数。
如果估计的beta系数大于1，则该股票的波动幅度大于整个市场的波动幅度，说明它是一个高风险的投资。
相反，如果估计的beta 系数小于1，则该股票的波动幅度小于整个市场的波动幅度，说明它是一个低风险的投资。
同样的方法可以应用于弱周期性行业。
选择一个代表弱周期性行业的股票，并以市场指数作为标的进行回归分析。
根据估计的beta系数，可以判断该股票与市场的关系。
实证分析的结果可以帮助投资者在投资决策中考虑行业的风险特征。
如果一个投资组合中包含多个强周期性行业的股票，那么整个投资组合的beta系数可能会较高，从而有更高的风险。
相反，如果投资组合中包含多个弱周期性行业的股票，那么整个投资组合的beta系数可能较低，从而有较低的风险。
企业非财务因素分析方法[1]
![企业非财务因素分析方法[1]](https://img.taocdn.com/s3/m/2a72943610661ed9ad51f358.png)
第一节企业非财务因素分析概述一、非财务因素分析简单来讲，非财务因素分析就是与财务分析相对称的一种分析方法，是贷款风险分析中的一个重要的组成部分，它与财务分析相互印证，相互补充，即该种方法从借款人的行业风险、经营风险、管理风险、自然社会因素、还款意愿、银行信贷管理等六个方面对贷款风险进行定性分析。
二、非财务分析对银行信贷工作的意义：1、有利于全面、真实、动态地分析和反映贷款风险。
在信贷风险分析中，人们更多地注重对借款人的财务因素分析，而往往忽视了对非财务因素的分析或分析不到位，不全面。
在传统的对借款人信用分析中的5C,5P,5W都涉及到非财务因素分析，但都不够全面，其中只涉及到非财务因素中的一到两个方面的窟窿。
5C即指品德与声望(Character)、资格与能力(Capacity)、资金实力(Capital or Cash)、担保(Collateral)、经营环境(Condition)。
5P即指个人因素(Personal)、目的因素(Purpose)、偿还因素(Paynent)、保障因素(Protection)、前景因素(Perspective)。
5W即指款人(Who)、借款用途(Why)、还款期限(When)、担保物(What)、如何还款(How)。
5C中的品德与声望、经营环境；5P中的个人因素、前景因素；5W中的借款人，对借款人的行业状况、还款意愿等非财务因素进行了分析。
2、有利于正确分析和客观评价借款人的还款能力。
谈到借款人的还款能力，大家可能很自然地想到借款人的财务状况，并通过对借款人财务状况的分析来推断借款人还款能力的强弱。
然而，是否借款人现在的财务状况的好坏就当然地可以分析得出借款人还款能力的强弱呢？显然不够客观和全面。
从本质上讲，借款人的财务分析和现金流量计算更注重回答的是历史状况，而事实上，借款人的经营、财务状况受其经营风险、管理水平等各种因素的影响和作用，处于不断的变化之中。
当前的经营、财务状况是在过去财务状况的基础上，由非财务因素影响作用的结果，未来的经营、财务状况则是过去、目前和将来种种因素影响和作用的结果；当前的非财务因素可能是未来贷款风险的预警信号。
强周期性行业与弱周期性行业beta系数实证分析
强周期性行业与弱周期性行业beta系数实证分析一、引言在金融学中，beta系数是用来测量一只股票对整个市场波动的敏感度的指标。
在股票投资中，了解股票的beta系数有助于投资者对风险的评估和管理。
本文将对强周期性行业和弱周期性行业的beta系数进行实证分析，以探讨不同行业在市场波动中的表现以及对投资组合的影响。
二、强周期性行业与弱周期性行业的定义强周期性行业通常是指那些受经济周期影响较大，行业景气和萧条波动幅度较大的行业。
比如建筑、汽车、石油和矿业等行业，这些行业往往在经济繁荣期表现良好，在经济低迷期表现较差。
而弱周期性行业则相对稳定，受经济周期影响较小，如公用事业、医疗保健、食品和饮料等行业。
三、beta系数的分析框架为了分析强周期性与弱周期性行业的beta系数差异，我们将以标准普尔500指数作为市场参照，选取若干家代表性的强周期性行业和弱周期性行业公司股票，计算它们的beta 系数。
然后通过对比这些股票的beta系数，进一步分析不同行业在市场波动中的表现。
四、实证分析1. 强周期性行业代表性股票选取我们选择了建筑和汽车行业的两家知名公司，分别是建筑公司ABC和汽车公司XYZ。
它们的股票代号分别为ABC和XYZ。
3. beta系数计算我们使用历史股价数据计算了这些公司的beta系数，其中标准普尔500指数的beta 系数为1。
计算结果如下：- 建筑公司ABC的beta系数为1.5- 汽车公司XYZ的beta系数为1.8- 公用事业公司DEF的beta系数为0.7- 食品公司GHI的beta系数为0.54. beta系数对比分析通过对比以上计算结果，我们可以得出以下结论：- 强周期性行业的beta系数普遍高于1，说明这些公司股票对市场波动的敏感度较大。
在市场上涨时，它们的股票表现较好；在市场下跌时，它们的股票表现较差。
建筑公司ABC和汽车公司XYZ的beta系数均高于1，说明它们更容易受到市场波动的影响。
如何做行业分析(经典)
如何做行业分析题记：行业分析会因机构不同而存在不同的方法，并且，不同机构作出的行业分析可能会有很大的区别，例如买方和卖方；同一机构的不同部门也可能会有不同的方法，例如我们的证投和固收。
如果想对一个行业非常了解，单纯的应用教科书中罗列的逻辑和模型是远远不够的,最好的方法是与这个行业的从业人员进行交流,对于金融从业者来说，也可以与专门做某些行业研究的人多沟通。
一、行业分析的意义是什么？行业分析的目的是了解行业发展的各种宏观和微观的条件和变化，从而推导出产业未来的趋势和变化。
二、行业分析的方向1、宏观分析。
PESTEL分析法。
即政治Political、经济Economic、社会文化Socio —culture、科技Technological、环境Environment、法律Legal.该分析法基本涵盖了某一行业所受到的一切影响条件，也是行业分析的基础.2、微观分析。
SWOT模型分析法。
即竞争优势Strengths、竞争劣势Weaknesses、机会Opportunities、威胁Threats。
该分析法以某一单个企业作为切入点,并将该企业自身的发展和行业发展相结合，通过对企业的个例的剖析延伸至对行业共性的分析。
4P’s营销理论分析法。
即产品Product、价格Price、渠道Place、促销Promotion、策略Strategy.该分析法将宏观的PESTEL与企业可控的4P’s进行了分割，是利用内部可控因素适应外部环境的过程，即通过对产品、价格、分销、促销的计划和实施，对外部不可控因素做出积极动态的反应.3C模型分析法.即公司自身Corporation、公司顾客Customers、竞争对手Competition。
该分析方法强调的是公司战略层面的三个关键因素，在制定任何经营战略时，都必须考虑这三个因素。
而将该分析法放在这里协助微观分析的目的也是在于可以对企业兴衰与其经营战略进行比对分析,从而得出企业兴衰的与行业发展的关联性.3、波特的五力竞争模型（Porter's five forces analysis)波特五力竞争模型中的“五力”分别指的是同行业内现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力。
行业分析的方法简介
行业分析的方法行业分析的方法通常有标准行业分类法和道-琼斯分类法。
即按国民经济行业的分类和证券市场的行业来划分。
在周期与行业分析中行业增长比较分析主要为确定该行业是否属于周期型行业；比较该行业的年增长率与国民生产总值、国内生产总值的年增长率；计算各观察年份该行业销售额在国民生产总之中所占比重。
行业未来增长率预测。
一、行业划分的方法：1、道-琼斯分类法。
此方法通常将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业，然后选取有代表性的股票。
2、标准行业分类法。
此法把国民经济划分为以下10个门类：农业、畜牧狩猎业、林业和渔业；采矿业及土石采掘业；制造业；电、煤气和水；建筑业；批发和零售业、饮食和旅馆业；运输、仓储和邮电通信业；金融、保险、房地产和工商服务业；政府、社会和个人服务业；其他。
3、我国国民经济行业的分类。
我国将国民经济划分为16个大的门类。
4、我国证券市场的行业划分。
上证指数分类法，将上市公司分为五类：工业、商业、地产业、公用事业和综合类；深证指数分类法，将上市公司分为六类：工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类。
二、周期与行业分析：根据行业自身发展与国民经济总体周期变动之间关联的密切程度，行业可被分为：增长型行业；周期型行业；防守型行业。
根据行业自身兴衰的演变过程，行业的生命周期被分为：幼稚期；成长期；成熟期；衰退期。
三、影响行业兴衰的主要因素：1、技术进步。
技术进步不断推出新行业，同时不断淘汰旧行业。
2、政府政策。
政府影响的行业范围；政府对行业的促进干预和限制干预。
3、产业组织创新。
产业组织创新是推动产业形成和持续发展的重要力量。
4、社会习惯的改变。
社会习惯的变化会引起对某些商品的需求变化，进而影响行业的兴衰。
5、经济全球化。
经济全球化对各国的产业发展产生重大影响。
四、行业投资的选择：1、选择的目标。
投资者应当选择增长型行业以及处于成长期或成熟期的行业进行投资。
2、选择的方法。
行业增长比较分析：确定该行业是否属于周期型行业；比较该行业的年增长率与国民生产总值、国内生产总值的年增长率；计算各观察年份该行业销售额在国民生产总之中所占比重。
强周期性行业与弱周期性行业beta系数实证分析
强周期性行业与弱周期性行业beta系数实证分析一、引言在投资领域中，投资者经常使用Beta系数来衡量资产的系统性风险。
Beta系数是一种衡量证券或者投资组合相对于整个市场风险的指标，它可以告诉投资者某一证券相对于整个市场的风险敞口。
一般来说，Beta系数大于1意味着投资组合的波动性高于市场的波动性，Beta系数小于1意味着投资组合的波动性低于市场的波动性，Beta系数越接近0，证券的波动性越小。
在这篇文章中，我们将对强周期性行业和弱周期性行业的Beta系数进行实证分析。
强周期性行业通常是指受经济周期影响较大的行业，例如原材料、能源、金融等行业；而弱周期性行业通常是指受经济周期影响较小的行业，例如医药、食品、日用品等行业。
我们将通过实证分析，探讨强周期性行业和弱周期性行业的Beta系数在不同市场环境下的表现，以便投资者更好地了解各行业的风险敞口。
二、理论分析1. 强周期性行业和弱周期性行业的特点强周期性行业通常受到经济周期的直接影响，当经济繁荣时，这些行业通常表现良好，但在经济衰退时则表现较差。
强周期性行业的股票通常具有较高的Beta系数，因为它们的业绩波动性与整个市场的波动性高度相关。
2. Beta系数对投资组合的意义在构建投资组合时，投资者通常会考虑不同证券的Beta系数，以便控制整个投资组合的风险敞口。
如果投资者希望投资组合在市场上涨时表现优异，他们可能会选择低Beta系数的证券；而在市场下跌时表现优异，他们可能会选择高Beta系数的证券。
在理论上，投资者可以通过混合不同Beta系数的证券来构建组合，从而达到更好地平衡风险和回报的效果。
三、实证分析为了进行实证分析，我们选择了标普500指数作为市场指标，并选择了以下几个典型的强周期性行业和弱周期性行业作为样本，包括能源、金融、医药、食品等行业。
我们使用历史股票数据进行回归分析，计算出各行业的Beta系数，并对其进行比较分析。
1. 强周期性行业的Beta系数分析我们首先对能源和金融行业的股票数据进行回归分析，计算出它们的Beta系数。
行业“周期性”如何判断及其投资策略
行业“周期性”如何判断及其投资策略 目前关于行业周期性的讨论存在两方面的缺陷：一是几乎所有的分析都将对行业周期性的判断建立在主观判断和直觉之上，没有对“周期”给出清晰度额定义和客观合理的评估标准；二是，对行业进行“周期”和“防御”的简单二分法不能准确刻画行业盈利变动的特征，也就影响了这种分析的投资策略意义。
我们的计算结果表明，基本上越是上游的行业其波动性或者说周期性越显著；越是下游的消费品行业，其周期性越弱。
但需要强调的是，这一结论并不具有普遍性，如一般认为农副食品加工行业应该属于防御性的消费品，但该行业利润总额的变异系数为0.848，利润波动性较强；而直观判断，属于典型的上游行业的石油和天然气采矿行业，其变异系数却仅有0.552，利润波动的幅度非常小，显然不应该属于典型的周期性行业。
我们认为，判断一个行业的投资价值需要综合判断行业的盈利水平和盈利波动。
统计显示，有色金属矿采选、黑色金属矿采选、煤炭开采、石油加工炼焦和石油天然气开采5个行业的利润波动比较异常。
根据盈利水平和利润波动幅度，我们将27个有上市公司代表性的行业按照投资价值大小分为7大类。
综合判断，石油和天然气开采、有色金属矿采选2个行业具有明显较高的投资价值，而黑色金属矿采选、煤炭开采、石油加工炼焦3个行业的投资价值相对较低。
方法的意义和局限：这种行业投资价值的评价是一种单纯基于历史数据的方法，因而根本上并不符合基于对未来“理性预期”的价值投资思路，但由于行业属性与行业利润波动内在的关联性，因而这种方法在揭示行业长期投资价值方面具有一定的参考性，特别地，对于分布较为“异常”的行业(即Ⅰ、Ⅱ、Ⅵ、Ⅶ类行业)，参考价值会更为明显。
如何理解和判断行业的周期性？ 综览近期的行业投资策略报告，争论最多的一个问题便是未来投资的重点应该是周期性行业还是防御性行业，笔者认为，目前关于这个问题的讨论存在两方面的缺陷：一是几乎所有的分析都将对行业周期性的判断建立在主观判断和直觉之上，没有对“周期”给出清晰度额定义和客观合理的评估标准；二是，另一方面，更严重的问题是，几乎所有的报告都对行业进行“周期”和“防御”的两分法，我们认为，由于行业之间密切的前向、后向和旁侧效应(也就是产业关联性)，任何一个行业想要长期完全独立于其它行业和宏观经济周期运行都是不可能的，产业与宏观经济周期的关联性不是“有无”的问题，而一定是“强弱”的问题，因此，对行业进行简单的二分法不能准确刻画行业盈利变动的特征，也就影响了这种分析的投资策略意义。
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非周期性行业分析方法探讨
单选题（共4题，每题10分）
1 . 关于供求分析，以下说法中错误的是：
∙ A.分析行业的供求关系最终的落脚点是公司估值。
∙ B.对行业需求的分析包括对需求结构的分析。
∙ C.我们只需要对行业本身的需求进行深入的研究，新兴行业的情况并不很相关。
∙ D.对行业的市场潜力进行估计时，常用的方法有市场调查、权威资料、数理模型等。
我的答案：C
2 . 关于驱动因子，以下说法中错误的是：
∙ A.驱动因子是指驱动行业需求增长的因素。
∙ B.驱动因子包括外部因素，如产业政策等。
∙ C.驱动因子包括需求侧的因素，如购买能力、消费倾向等。
∙ D.驱动因子包括供给侧的因素，如替代产品、技术进步等。
我的答案：A
3 . 关于需求结构的变化，以下说法中错误的是：
∙ A.行业内的需求结构变化可能是源于产品的不断升级换代。
∙ B.下游产品的技术进步可能会导致行业内需求结构的变化。
∙ C.降维打击可能导致行业间需求结构的变化。
∙ D.行业分析时只需考虑行业内需求结构的变化。
我的答案：D
4 . 关于行业管理，以下说法中错误的是：
∙ A.为了对公司表现进行比较，我们需要将赛道圈定好，即对行业进行准确的界定。
∙ B.选取行业分类方法时，我们要选取分类最精准的行业界定标准。
∙ C.比较权威的行业界定有：《国民经济行业分类》、《上市公司行业分类指引》、申万行业类、中信行业类等。
∙ D.不同的分类方法对行业的界定很可能不尽相同。
我的答案：B
多选题（共3题，每题10分）
1 . 在财务分析过程中，哪些是需要注意的?
∙ A.做盈利分析时要重视杜邦分析
∙ B.做成本分析时要重视变动成本和固定成本之间的关系
∙ C.财务分析的过程中要十分重视比较
∙ D.企业采取的竞争战略会反应在企业的财务指标上
∙ E.原始权益人差额支付
我的答案：ABCD
2 . 关于板块历史行情分析，以下说法中正确的是：
∙ A.通过板块历史行情分析可以观察行业跑赢和跑输参照系的情况。
∙ B.通过板块历史行情分析可以考察行业基本面变化反映到行情表现的时间。
∙ C.在板块历史行情分析中，我们要用到的数据包括：行业股价的历史数据，历史财务数据，历史估值数据。
∙ D.可以考察板块表现是源于前瞻性估值比率的变化，还是财务指标的变化等。
我的答案：ABD
3 . 行业分析有什么样的必要？
∙ A.优秀的分析师兼顾自底向上和自顶向下的研究视角。
∙ B.行业层面上的分析和预期以及公司层面上自身的资源禀赋条件决定着公司的战略选择。
∙ C.公司业绩的核心驱动因素往往来自行业层面。
∙ D.制定投资组合的策略时需要从更加宏观的视野出发，对很多不同的行业进行比较。
我的答案：ABCD
判断题（共3题，每题10分）
1 . 企业选择区位只与运输费用，劳动力费用和聚集力有关。
对错
我的答案：错
2 . 在一定时期的静态观察，也就是较为固定的产业结构下，行业的市场结构决定企业的市场行为，市场
行为又是市场绩效的决定因素。
对错
我的答案：对
3 . 我们可以将权威调研机构、知名公司等发布的研究直接作为可靠的信息源。
对错
我的答案：错。