经典的行业研究分析基本框架
行业研究：分析框架与思考维度
行业研究：分析框架与思考维度编辑导语：做好行业研究，有助于企业或个体从业人员更好地洞察市场，进一步发现机会，或者找准产品定位，推动企业战略决策和后续实施。
本篇文章里，作者就行业研究的分析框架与思考维度做了总结和梳理，一起来看一下。
一、行业研究的目的以始为终，构建行业研究的方法论和分析框架，需要从目的出发，下面列举几类典型的行业研究报告目的。
券商的报告（二级市场），分析某个行业是否有投资价值，从行业赛道的选择过渡到这个行业赛道中的值得被投资的公司，说明这个行业中哪些公司更有投资价值。
报告结果是要用于股票投资服务的。
二级市场由于公司财务报告的披露性质，公司的财报分析在行业报告中也是重要的构成部分。
互联网战略投资部门/VC的报告（一级市场），互联网战略投资部门通常以公司的战略发展目标为出发点，布局上/下游产业链，或通过收购竞品公司，巩固和发展公司在行业的竞争力，提升市场占有率，开拓新的市场；VC通过布局细分的赛道，选择合适的投资标的，参与风险投资。
值得注意的是在互联网初创企业的财报分析通常不作为重要参考因素，多数互联网公司在初创期将投入大量资金，长期处于亏损状态，此时，市场份额和估值与传统二级市场的分析方式有较大差异。
咨询公司的报告，目的是为行业内的公司服务的，说明该行业的行业规律、行业风险、行业机会、行业发展趋势等。
在行业研究的内容方面，咨询公司常见的模式还包括访谈调研行业内公司高管。
二、行业研究的常规分析框架基于行业研究的目的，常规的行业研究框架，包括一下几个核心部分：宏观分析、行业分析、公司分析、消费者分析、竞争者分析，其中宏观分析和行业分析的视角都是从赛道链路的角度，进行整体分析，而公司、消费者和竞争者则是从市场参与者的角度进行分析。
1. 宏观分析1）宏观分析思考的维度宏观分析的因素大多非直接影响行业和公司，而是通过影响宏观基本面，进而对行业产生间接影响。
在宏观分析中，多数分析不是仅仅是单因子影响，而是混合因子影响的结合。
医药行业研究框架
医药行业研究框架一、市场环境分析市场环境分析是研究医药行业所处的宏观环境因素，包括宏观经济环境、政策环境和社会环境等。
其中，宏观经济环境影响医药行业的需求和消费能力，政策环境影响企业利润和市场准入，社会环境影响人们对医疗健康需求的变化。
研究者可以通过分析国内外的宏观经济指标、政策法规和社会调查数据等，描绘出医药行业所处的市场环境和趋势。
二、产业链分析产业链分析是研究医药行业从环节上的组成和运作方式。
医药产业链一般可分为原料药、制剂生产、流通销售和患者使用等环节。
研究者可以通过梳理和分析每个环节的参与主体、产业链中的关键环节和核心技术等信息，了解医药行业的产业链结构和优势。
三、竞争格局分析竞争格局分析是研究医药行业内不同企业之间的竞争关系和市场份额。
研究者可以通过市场调研和数据分析等手段，评估各个企业在市场上的竞争力，并探究市场份额、技术创新、产品差异化和市场定位等因素对竞争的影响。
同时，还可以通过比较分析不同企业的发展战略和市场表现，了解企业之间竞争的优势和劣势。
四、政策分析政策分析是研究政府对医药行业的政策支持和调控措施。
研究者可以通过搜集和整理相关政策文件和文件解读，了解政府对医药行业的政策方向和倾向，以及对企业的税收、准入、创新等方面的扶持政策。
此外，还可以通过对政府对医药行业的调控和监管等方面进行研究，评估政策对行业未来发展的影响。
五、未来发展动向未来发展动向是指对医药行业未来走势和趋势进行预测和分析。
研究者可以通过对行业内外因素进行分析，结合对市场需求和技术进步的判断，预测医药行业的发展方向和趋势。
此外，还可以通过对国内外类似行业的发展经验和案例研究，揭示医药行业可能的创新方向和竞争策略。
综上所述，医药行业研究框架涵盖了市场环境、产业链分析、竞争格局、政策分析和未来发展动向等多个方面。
通过对这些方面的研究，可以全面了解医药行业的现状和趋势，为企业决策和投资提供科学的参考依据。
行业研究报告的框架
行业研究报告的框架【行业研究报告的框架】一、引言研究背景和目的二、行业概述1. 行业定义2. 行业历史发展和背景3. 行业规模与结构4. 行业发展趋势5. 行业风险与机遇三、行业竞争环境1. 主要竞争者分析2. 行业进入壁垒3. 供应链和价值链分析4. 行业合作与竞争关系四、行业市场需求分析1. 产品或服务特点2. 市场需求动态分析3. 潜在市场机会与挑战五、行业经营模式与商业模式分析1. 主要经营模式2. 商业模式创新3. 企业竞争优势和核心竞争力分析六、行业发展中的问题与挑战1. 政策法规影响2. 市场不确定性3. 技术革新带来的挑战4. 环境保护与可持续发展问题七、行业发展趋势与前景1. 全球行业发展趋势2. 国内行业发展趋势3. 行业未来发展潜力与前景展望八、结论【正文】引言在当今快速变革的商业环境中，了解所涉行业的发展状况和趋势对于企业和投资者决策至关重要。
本研究报告旨在对特定行业进行深入的研究和分析，为相关利益方提供有价值的信息和见解。
行业概述1.行业定义本部分对所研究的行业进行界定和说明，以准确定义和描述行业的基本特征和范围。
2.行业历史发展和背景该部分回顾行业的发展历程和背景，包括行业相关技术的演进、市场变化以及行业的重要里程碑。
3.行业规模与结构这一部分分析行业的规模和结构，包括市场规模、企业数量、行业链条和结构特点等方面的内容。
4.行业发展趋势基于对行业历史发展和当前状况的梳理，本部分分析行业的发展趋势和预测，探讨可能的发展机遇和挑战。
5.行业风险与机遇该部分评估行业面临的风险，并提供可能的应对策略。
同时，也揭示行业中存在的机遇，并为利益相关者提供抓住机遇的建议。
行业竞争环境1.主要竞争者分析该部分对行业主要竞争者进行梳理和分析，包括企业竞争地位、市场份额、产品特点等等。
2.行业进入壁垒这一部分分析行业存在的进入壁垒，例如技术门槛、资金需求、政策管制等，以便评估新进入者的难度。
兴业证券 煤炭行业研究框架
兴业证券煤炭行业研究框架标题：探索兴业证券煤炭行业研究框架：洞察挑战与机遇导语：煤炭是中国能源结构中不可或缺的重要组成部分，而兴业证券作为专业的金融机构，致力于为投资者提供有针对性的研究与指导。
本文拟探索兴业证券煤炭行业研究框架，以便更准确地把握煤炭行业的动态变化，为投资决策提供全面指导。
一、宏观环境分析在煤炭行业研究中，宏观环境的分析是至关重要的一环。
这包括国家政策、经济周期、资源供求关系等方面的因素。
通过审慎分析宏观环境，我们可以更好地把握煤炭行业的发展前景。
二、产业链分析煤炭行业的产业链十分复杂，涉及开采、煤制品加工、物流运输等多个环节。
我们要深入了解各个环节的特点和相关因素，掌握产业链中各个环节之间的关联关系，以便更好地评估行业风险和机遇。
三、企业财务分析深入了解煤炭行业中的各家企业的财务状况和经营表现，是我们研究的重要方向之一。
通过对企业的财务报表、盈利能力、资产负债表和现金流量等指标的分析，我们可以评估企业的竞争力和可持续发展能力，为投资者提供有针对性的股票投资建议。
四、行业竞争格局分析煤炭行业竞争格局的分析对于判断行业发展趋势和个股投资价值至关重要。
通过深入了解煤炭行业内主要企业的市场份额、技术优势、品牌影响力以及市场竞争策略等方面的情况，我们可以对行业的未来发展趋势做出相对准确的预测，并挖掘潜在的投资机会。
五、风险评估与监测煤炭行业中存在着各种内外部风险，如价格波动、环保政策、技术进步等。
我们需要全面了解这些风险，评估它们对煤炭行业发展和个股投资的影响，并密切监测风险的动态变化，及时调整投资策略。
结语：兴业证券煤炭行业研究框架的建立，旨在向投资者提供全面、有针对性的研究和指导。
通过深入研究宏观环境、产业链、企业财务、竞争格局和风险评估等方面的因素，我们将力求为投资者提供准确、及时和可靠的投资决策支持，以助其在煤炭行业中获取更多的投资机会，实现长期稳健收益。
行业研究分析框架
行业研究分析框架麦肯锡的行业研究分析框架包含以下四个部分：1.行业背景和竞争分析：-行业定义和特点：首先需要对研究的行业进行定义，了解其特点，包括市场规模、增长率、技术发展趋势等。
-竞争力分析：分析行业内主要竞争者的规模、市场份额、产品特性、品牌认知度等关键指标。
通过了解竞争力，可以定位自身在行业中的位置，并制定相应的竞争策略。
2.行业趋势和驱动力分析：-市场增长和预测：研究行业的增长率，并预测未来的市场趋势。
这可以帮助企业了解行业的发展方向，及时调整战略。
-技术和创新趋势：分析行业内的技术发展趋势和创新动态，以及其对行业的影响。
了解这些趋势可以帮助企业抓住机遇，推动创新发展。
-政策和法规影响：研究政府政策和法规对行业的影响，包括监管要求、税收政策等。
企业需要了解这些影响，以合规经营。
3.价值链分析和竞争优势：-价值链分析：对行业的价值链进行分析，了解不同环节的核心活动和附加值。
通过评估企业在价值链各环节的表现，发现潜在的改进点和增值机会。
-竞争优势：在分析价值链的基础上，评估企业的竞争优势，包括成本优势、差异化产品、品牌影响力等。
通过了解企业的竞争优势，可以制定战略来保持竞争力。
4.风险和机会分析：-风险评估：评估行业面临的潜在风险，包括市场风险、供应链风险、政策风险等。
企业需要了解这些风险，制定相应的风险管理策略。
-机会挖掘：评估行业内的机会，包括市场增长、合作伙伴关系、新技术应用等。
通过抓住机会，企业可以实现增长和发展。
以上是麦肯锡的行业研究分析框架的主要内容。
这个框架可以帮助企业全面了解所在行业的背景和竞争情况，预测未来的市场趋势，评估企业的竞争优势和风险，寻找机会。
企业可以根据这个框架提炼出自己的行业分析模型，以指导业务决策和战略规划。
医药行业研究框架
医药行业研究框架一、行业概况1.1行业背景与定义：介绍医药行业的起源、定义以及其与其他相关行业的关系。
1.2行业规模与趋势：分析当前医药行业的规模、增长率、市场规模和占比等。
1.3政策环境与法规：分析国家政策、法规和制度对医药行业的影响与引导。
二、市场细分与竞争分析2.1市场细分：将医药行业按产品类型、渠道、地域等因素进行划分，以便更好地分析各个细分市场的特点和竞争状况。
2.2市场规模：分析各个市场细分的规模、增长率、市场份额等。
2.3主要竞争对手：对医药行业中的主要竞争企业进行深入分析，并了解其市场份额、产品特点、发展战略等。
三、供应链分析3.1供应商：分析医药行业的原材料供应商、设备供应商、技术供应商等，并评估其对医药企业的影响力。
3.2生产流程与设备：了解医药行业的生产流程、生产技术以及所需的设备。
3.3渠道与销售：分析医药产品的销售渠道、销售模式和市场覆盖面等。
四、技术与创新分析4.1新药研发与创新：了解医药行业的药物研发模式、研发投入、研发效率等，并评估其对行业发展的影响。
4.2技术进步与应用：分析医药行业中的新技术、新应用的发展情况和前景，以及其对现有产品和市场的冲击。
五、消费者需求与行为分析5.1消费者需求：了解医药产品的消费者需求和偏好，包括对疾病预防、治疗、康复等方面的需求。
5.2消费者行为：分析消费者在选择医药产品时的决策因素、购买习惯和影响因素等。
六、风险与挑战分析6.1政策风险：分析医药行业面临的政策变动、监管风险等对行业发展的影响。
6.2经济风险：分析宏观经济环境对医药行业的影响，例如通货膨胀、汇率波动等。
6.3市场风险：分析竞争压力、替代品威胁、供需关系不平衡等对医药行业的影响。
七、未来发展趋势分析7.1新兴技术与趋势：研究医药行业中的新兴技术、市场趋势，并探讨其对行业的影响。
7.2行业发展方向：预测医药行业的发展方向和重点领域，以及关键技术和产品的未来发展趋势。
八、投资机会与风险评估8.1投资机会：分析医药行业中的投资机会，包括具有高增长潜力的细分市场、创新产品等。
如何做行业分析(经典)
如何做行业分析题记：行业分析会因机构不同而存在不同的方法，并且，不同机构作出的行业分析可能会有很大的区别，例如买方和卖方；同一机构的不同部门也可能会有不同的方法，例如我们的证投和固收。
如果想对一个行业非常了解，单纯的应用教科书中罗列的逻辑和模型是远远不够的,最好的方法是与这个行业的从业人员进行交流,对于金融从业者来说，也可以与专门做某些行业研究的人多沟通。
一、行业分析的意义是什么？行业分析的目的是了解行业发展的各种宏观和微观的条件和变化，从而推导出产业未来的趋势和变化。
二、行业分析的方向1、宏观分析。
PESTEL分析法。
即政治Political、经济Economic、社会文化Socio —culture、科技Technological、环境Environment、法律Legal.该分析法基本涵盖了某一行业所受到的一切影响条件，也是行业分析的基础.2、微观分析。
SWOT模型分析法。
即竞争优势Strengths、竞争劣势Weaknesses、机会Opportunities、威胁Threats。
该分析法以某一单个企业作为切入点,并将该企业自身的发展和行业发展相结合，通过对企业的个例的剖析延伸至对行业共性的分析。
4P’s营销理论分析法。
即产品Product、价格Price、渠道Place、促销Promotion、策略Strategy.该分析法将宏观的PESTEL与企业可控的4P’s进行了分割，是利用内部可控因素适应外部环境的过程，即通过对产品、价格、分销、促销的计划和实施，对外部不可控因素做出积极动态的反应.3C模型分析法.即公司自身Corporation、公司顾客Customers、竞争对手Competition。
该分析方法强调的是公司战略层面的三个关键因素，在制定任何经营战略时，都必须考虑这三个因素。
而将该分析法放在这里协助微观分析的目的也是在于可以对企业兴衰与其经营战略进行比对分析,从而得出企业兴衰的与行业发展的关联性.3、波特的五力竞争模型（Porter's five forces analysis)波特五力竞争模型中的“五力”分别指的是同行业内现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力。
波特五力分析模型
波特五力五力分析模型是迈克尔·波特(Michael Porter)于80年代初提出，对企业战略制定产生全球性的深远影响。
用于竞争战略的分析，可以有效的分析客户的竞争环境。
五力分别是：供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力。
五种力量模型将大量不同的因素汇集在一个简便的模型中，以此分析一个行业的基本竞争态势。
五种力量模型确定了竞争的五种主要来源，即供应商和购买者的讨价还价能力，潜在进入者的威胁，替代品的威胁，以及最后一点，来自目前在同一行业的公司间的竞争。
一种可行战略的提出首先应该包括确认并评价这五种力量，不同力量的特性和重要性因行业和公司的不同而变化，如下图所示：1．供应商的讨价还价能力（suppliers bargaining power）供方主要通过其提高投入要素价格与降低单位价值质量的能力，来影响行业中现有企业的盈利能力与产品竞争力。
供方力量的强弱主要取决于他们波特五力分析模型所提供给买主的是什么投入要素，当供方所提供的投入要素其价值构成了买主产品总成本的较大比例、对买主产品生产过程非常重要、或者严重影响买主产品的质量时，供方对于买主的潜在讨价还价力量就大大增强。
一般来说，满足如下条件的供方集团会具有比较强大的讨价还价力量：- 供方行业为一些具有比较稳固市场地位而不受市场剧烈竞争困挠的企业所控制，其产品的买主很多，以致于每一单个买主都不可能成为供方的重要客户。
- 供方各企业的产品各具有一定特色，以致于买主难以转换或转换成本太高，或者很难找到可与供方企业产品相竞争的替代品。
- 供方能够方便地实行前向联合或一体化，而买主难以进行后向联合或一体化。
2．购买者的讨价还价能力(buyer bargaining power)购买者主要通过其压价与要求提供较高的产品或服务质量的能力，来影响行业中现有企业的盈利能力。
一般来说，满足如下条件的购买者可能具有较强的讨价还价力量：- 购买者的总数较少，而每个购买者的购买量较大，占了卖方销售量的很大比例。
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经典的行业研究分析基本框架
做行业研究，如果想很懂这个行业，最好与这个行业的从业者，金融类长期跟进这个行业的人（比如一直跟进某些行业的客户经理或者信贷部门的credit officer），或专做某些行业研究的人多聊聊。
他们有时候一句话胜读十年书，可以让你的行研报告很出彩，也有很多独特的经历看书是永远找不到的。
进入正题，做行业研究首先我们要清楚大方向：
1、一个行业中长期来看会往哪个方向走（forward-looking）
比如金属采矿行业：铝：国外市场供需慢慢平衡，国内大部分区域继续供应过剩，价格影响；铜：中期来看供应过剩，对于部分效率低的采矿企业，价格或低于cash cost
2、识别出这个行业的关键风险和成功的驱动因素：
比如矿企：市场价格风险，成本风险，对冲风险，高资本支出（high CapEx/ cost overrun），政治风险，流动性风险等
3、这个行业成功的企业和失败的企业大概都有哪些，为什么？
行业分析基本的框架主要有四点组成（强调，是分析框架，不是写报告的顺序）：
经济周期与信贷周期（宏观角度）
商业风险（个体企业与宏观的结合）
价值与驱动因素（更好的了解这个行业）
现金流创造（Cash Flow Generation）的驱动因素与重要性（对银行来说很重要）。
经济周期与信贷周期
▼经济周期
经济周期是自然的经济波动，表现为经济的扩张与收缩。
根据一些关键指标可以分析出目前处于经济周期的哪个阶段，见下图：
结合行业，我们主要划分为两类：
1、Non-Cyclical 非周期性行业（平时生活必须的 - Necessity）：如电力（没电看不了电视），供水（没水冲不了厕所），FMCG（快消）类等。
2、Cyclical 周期性行业（不是平时生活必须的 - Discretionary）：这种行业波动性较强，与经济周期的相关性高，当整体周期处于上升阶段的时候，这个行业往往发展的比较好，如汽车（没奔驰可以开夏
利，没夏利可以骑自行车），旅游（不出远门可以去家旁边的街心公园），高端时装（这辈子没穿过就），航空（与旅游等行业相关）等。
周期性行业又可以细分为两类，主要取决于这个行业被周期影响的时间点（早或晚）：早期的，如汽车，房地产（经济的波动或拐点会比较快的影响到这些行业）；晚期的，如技术。
值得一提的是，行业又是通过产业链相互连接的
▼信贷周期
信贷周期与经济周期类似，主要分两个阶段：
增长阶段：表现为利率低，贷款条件比较灵活自由等（e.g. 个人或企业容易从银行借钱）
收缩阶段：上升的利率，贷款条件严苛等（银行翻脸不认人了）。
收缩阶段往往持续到商业信心开始恢复，金融机构对经济增长前景重回乐观
放一个近些年信贷周期的图例来说明（1990-2007危机前）：
看了大方向，下面分析行业与企业。
题外话：我一直觉得搞行业研究不容易，因为不光需要对宏观经济有一定了解，最好还要能看懂大部分的公司财务等。
这是一个相当的知识与经验积累的过程。
而且，很多大型银行内部做行业研究或组合管理的人有时候还要对自己银行的产品组合，整体风险胃口有了解，将这些维度都联系在一起，是挺有挑战性的工作。
商业风险
商业风险主要指的是企业因为不确定性导致的利润减少甚至亏损的风险，如：
对客户的依赖度（想想造船公司，或者一些客户很少很集中的行业）供应商提价
项目执行可能遇到的风险（比如建筑行业）
价格战
消费者品味变化等等
这一块主要是基于对个体企业的分析与理解，转为对宏观行业的分析与总结（我觉得做行业分析的人最好也有一定的企业财务等分析的基础）。
用图来总结的话，大致如下：
这里有两个小建议：
1、因为这里问的是初入金融行业，所以我推荐可以去参考一些企业或银行的债权募集说明书看一看，里面的基本分析和框架可以借鉴，有价值。
2、还有就是，个人经验，不要拿来就用各行业高度概括的数据（aggregatedata）分析行业的财务等指标。
土方法是自己亲自做几个同行业企业的财务分析（自己选几个同行业的公司，上市的发债的都可以，网上下年报或审计报告），做着做着对这个行业的感觉就来了（peer comparison的思路）。
有时候一份好的审计报告或年报，可以学到不少这个行业的干货。
价值与驱动因素
识别行业的价值与驱动因素，更好的了解行业。
一般可以从价值链的角度分析：
价值链不同环节的重要性和整合性因行业不同而不同。
驱动因素的识别主要去看哪一个环节对于这个行业的利润增长有最大的影响。
如奢侈品类时装的驱动因素包括：可支配收入及品牌（营销）；一般类时装品牌的驱动因素则集中于成本控制与效率（供应链管理，存货管理，分销渠道等）。
再比如矿企，自有矿藏是否充裕，质量如何等等。
需要说明的是：这里我们谈到的企业价值对于权益类来说很重要，对于信贷来说现金流更重要。
现金流驱动因素与重要性
现金流这块主要是从银行角度看的。
影响现金流的因素取决于行业的特征，如应付和应收账款类驱动因素是由行业特征和运营方式等决定的，如：
●有强势地位的企业：长期且宽松的支付条款，导致大规模的应付帐款，现金流或变好
●某些细分行业：Daewoo（大宇造船），周期长，客户少，导致客户支付条款苛刻，应收高，现金流或变差
其他影响现金流的因素还包括：存货，资本支出 (CapEx)，SG&A费用，预收预付款等。
这些都需要具体行业具体分析，不能一概而论。
举个简单的例子就是：同样都是现金流，大宗商品贸易公司（CommodityTrader）的现金流（银行更多的用作sanity check）与一个传统制造业企业的现金流是没有可比性的。
考虑了上面的因素后，一个简单的行业分析报告包不是框架了，是写报告的顺序）
1、行业前景与趋势：可以分各个子行业来分析一些供需指标，利润边际，市场份额等，比如汽车类的话可以分Light Vehicles, Trucks, Auto Suppliers and Tyres来逐一分析
2、财务特征：行业整体利润率，资产负债表的稳健度，重点企业的股价与债券情况（如maturity），外部评级（三大和中国本土的），对应的CDS（信用违约互换）走势（如果有的话），近期行业收并购
的情况，ABS（比如汽车行业的次级资产支持证券，这块目前发行最大的应该是福特汽车）等等。
3、行业特征：根据子分类，比如石油行业分整合型（IOM），国家型（NOC），独立（E&P），冶炼与分销（R&M）及服务（OFS）等，可以有个大概的风险收益评估。
4、总之，行业分析复杂，一两句话无法说全面，这里仅提供分析的框架和思考的角度。