《公司金融学》_第9章_金融中介和商业银行
《商业银行管理学》课后习题答案及解析
《商业银行管理学》课后习题答案及解析《商业银行管理学》课后习题及题解第一章商业银行管理学导论习题一、判断题1. 《金融服务现代化法案》的核心内容之一就是废除《格拉斯－斯蒂格尔法》。
2. 政府放松金融管制与加强金融监管是相互矛盾的。
3. 商业银行管理的最终目标是追求利润最大化。
4. 在金融市场上，商业银行等金融中介起着类似于中介经纪人的角色。
5. 商业银行具有明显的企业性质，所以常用于企业管理的最优化原理如边际分享原理、投入要素最优组合原理、规模经济原理也适用于商业银行。
6. 金融市场的交易成本和信息不对称决定了商业银行在金融市场中的主体地位。
7. 企业价值最大化是商业银行管理的基本目标。
8. 商业银行管理学研究的主要对象是围绕稀缺资源信用资金的优化配置所展开的各种业务及相关的组织管理问题。
9. 商业银行资金的安全性指的是银行投入的信用资金在不受损失的情况下能如期收回。
二、简答题1. 试述商业银行的性质与功能。
2. 如何理解商业银行管理的目标？3. 现代商业银行经营的特点有哪些？4. 商业银行管理学的研究对象和内容是什么？5. 如何看待“三性”平衡之间的关系？三、论述题1. 论述商业银行的三性目标是什么，如何处理三者之间的关系。
2. 试结合我国实际论述商业银行在金融体系中的作用。
第一章习题参考答案一、判断题1.√2.×3.×4.√5.×6.√7.×8.√9.√二、略；三、略。
第二章商业银行资本金管理习题一、判断题1. 新巴塞尔资本协议规定，商业银行的核心资本充足率仍为4％。
2. 巴塞尔协议规定，银行附属资本的合计金额不得超过其核心资本的50%。
3. 新巴塞尔资本协议对银行信用风险提供了两种方法：标准法和内部模型法。
4. 资本充足率反映了商业银行抵御风险的能力。
5. 我国国有商业银行目前只能通过财政增资的方式增加资本金。
6. 商业银行计算信用风险加权资产的标准法中的风险权重由监管机关规定。
chapter公司金融概论PPT课件
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二、公司的金融活动
1.投资决策 2.融资决策 3.营运资本管理
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三、代理问题与公司控制
（一）公司目标与委托—代理问题 “委托代理问题（principal and agent problem)的文
献涉及一个人即委托人如何设计一个补偿系统（一个 契约）来驱动另一个人（代理人）为了委托人的利益 行动。” “委托代理问题这个名词最早来自罗斯 （Ross,1973），其他早期对这个文献作出贡献的包 括米利斯（Mirrlees,1974年 ,1976年）和斯蒂格利茨 （Stiglitz,1974年，1975年）” ——《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》第三卷第175 页。
中国中国人民大学出版社
推荐阅读的教材：
马亚明、田存志主编：《现代公司金融学》，中国金融 出版社
朱叶编著：《公司金融》，北京大学出版社 斯蒂芬.罗斯：《公司理财》，机械工业出版社
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第一章 公司金融导论
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第一节 什么是公司金融
一.什么是现代金融学 Stephen .Ross在《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》
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第二节 公司金融的目标
一、利润最大化 缺陷
没有考虑利润获取与资本投入之间的关系 没有考虑资金的时间价值 没有考虑风险
二、每股收益最大化（EPS）
每股当前价值最大化 没有考虑资金的时间价值 没有考虑风险
三、公司价值最大化 使现有股票的每股当前价值最大化。
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更一般的表述： 使现有所有者权益的市场价值最大化。
（三）公司（corporation)
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企业不同组织形式的比较
组织形式 法律地位 承担责任
个人独资制 自然人企业 无限责任
黄达《金融学》笔记和课后习题(含考研真题)详解(金融中介体系)【圣才出品】
第5章金融中介体系5.1 复习笔记一、金融中介及其包括的范围1．金融中介的定义与范围（1）金融中介定义金融中介是指从事各种金融活动的组织，也称金融中介机构或金融机构。
其基本功能就是在间接融资过程中作为连接资金需求者与资金盈余者的桥梁，促使资金从盈余者流向需求者，实现金融资源的重新配置。
（2）金融中介范围①在间接融资领域中，与资金余缺双方进行金融交易的金融中介有各种类型的银行。
②在直接融资领域中，为筹资者和投资者双方牵线搭桥，提供策划、咨询、承销、经纪服务的金融中介，包括投资银行、证券公司、证券经纪人、金融市场上的各种基金以及证券交易所。
③各种保险事业。
④从事信托、金融租赁、土地和房地产金融活动的机构。
2．金融中介的国际分类（1）联合国统计署的分类①按经济活动类型分类，把现今世界上的经济活动分成17个大类。
金融中介，是其中的一大类，包括的内容是：不包含保险和养老基金的金融中介机构；保险和养老基金；辅助性金融中介。
②按中心产品的分类，共分6大类。
金融产品属于服务性质的产品。
“金融中介、保险及辅助服务”包括的内容是：金融中介服务；投资银行服务；保险和养老基金服务；再保险服务；金融中介辅助服务；保险和养老基金辅助服务。
（2）国民核算体系SNA对金融业按机构的分类①中央银行；②其他存款公司；③其他金融中介机构，如投资银行；④金融辅助机构；⑤保险公司和养老基金。
3．金融服务业的特点（1）金融资产比率极高在金融中介资产负债表中，金融资产与实物资产相比，具有其他产业不能比拟的极高比例。
（2）高负债率金融业务的自有资本与资金来源相比，所占比例过低。
一般企业的该比例要高许多。
（3）高风险产业高负债率决定了金融业务的高风险。
（4）政府的严格监管高风险和高负债率的特征决定了政府对其的严格监管。
（5）追求利润作为企业这是与一般产业的共同特征。
二、中国的金融中介体系我国目前形成了以银行体系（包括中央银行和各类商业银行）为主体，多种金融机构并存的金融中介体系格局，具体如图5-1所示。
金融学第九章货币供求及均衡
负债
1、储备货币 1）发行货币 2）对金融机构负债 缴存准备金 3）非金融机构存款
2、发行债券 3、政府存款 4、自有资金 5、其它负债
（三）货币乘数
1、什么是货币乘数 m
1）中央银行创造的基础货币与货币供给量扩张关系的数量表现， 即中央银行扩大或缩小基础货币后，能使货币供给总量扩大
3）通货存款比：与货币乘数负相关，取决于非银行部门的行为
（四）商业银行存款货币创造
1、原始存款与派生存款 原始存款：从银行体系之外进入银行的存款； 派生存款：由银行贷款衍生出来的存款；
2、派生存款创造的条件 1）银行的存款、贷款与转帐结算业务 2）部分准备金制度
3、创造过程 假设条件：1）法定准备金率10%； 2）客户所有收入都存入银行； 3）银行不保留超额准备金； 4）原始存款100万元；
剑桥方程式：Md = KPY
Md：货币需求 K=货币形式保有的财富与名义收入之比 P：价格水平 Y：总收入
凯恩斯流动偏好理论
1）对货币需求动机的分析：交易动机、预防动机、投机动机 2）提出货币需求函数：M = M1+M2 = L1(Y)+L2(r)
M1：交易动机和预防动机决定的货币需求，是收入Y的函数 M2：投机性货币需求 ，是利率r的函数 3）提出流动偏好概念：指人们偏好于持有货币而不是其它资产； 流动性陷阱假说：当一定时期利率水平降低到不能再降时，货
基本概念
• 货币供给 货币需求 货币均衡 • 名义货币需求 实际货币需求 名义货币供给 实际货币供给 • 流动性陷阱 流动性偏好 • 费雪方程式 剑桥方程式 • 内生变量 外生变量 • 货币层次 通货 准货币 • 法定准备金率 通货比率 • 基础货币 货币乘数 • 原始存款 派生存款 存款派生倍数
黄达《金融学》(第5版)
引言概述：《金融学》(第5版)是由黄达教授编著的金融学教材，本文将围绕该教材的第二部分展开详细阐述。
第二部分主要讨论了金融市场的各个要素，其中包括金融市场的结构、金融中介机构、金融产品以及金融市场的发展和监管等方面的内容。
正文内容：1. 金融市场的结构1.1 主要的金融市场类型：股票市场、债券市场、外汇市场和衍生品市场；1.2 不同市场的特点和功能：股票市场有助于企业融资和股票交易，债券市场提供债券交易和债务融资服务，外汇市场进行国际货币交易，衍生品市场用于金融风险管理等；1.3 金融市场的参与者和机构：投资者、金融机构、监管机构等。
2. 金融中介机构2.1 商业银行：其主要职能包括吸收存款、发放贷款、提供支付结算、提供信贷中介、资金融通和风险管理等；2.2 证券公司和期货公司：为投资者提供证券交易、融资和投资咨询等金融服务；2.3 保险公司：提供保险产品，进行保险风险管理，为个人和企业提供保险保障；2.4 信托公司和基金公司：为投资者提供信托和基金产品，进行资产管理和投资管理。
3. 金融产品3.1 股票：作为企业所有权的证明，是股票市场的主要交易标的；3.2 债券：代表借款人（发行机构）向债权人（债券持有人）借款的债务工具；3.3 衍生品：包括期货合约、期权合约、互换合约等，用于进行金融风险管理和投机交易；3.4 外汇：用于国际间货币交换的金融产品；3.5 其他金融产品：包括银行存款、保险产品、信托产品和基金产品等。
4. 金融市场的发展和监管4.1 金融市场的发展趋势：包括市场创新、技术进步、国际化进程以及金融市场的整合等；4.2 金融市场的监管体系：包括宏观审慎政策、金融机构监管、金融产品监管、市场交易监管等；4.3 监管机构的职责和作用：如央行、证监会、银保监会等；4.4 监管制度和规则：如财务报告准则、信息披露规定、风险管理要求等；4.5 金融市场的监管挑战：如金融创新对监管的挑战、跨国金融机构监管等。
公司金融学读书笔记
公司金融学读书笔记【篇一：张春《公司金融学》读书笔记】《公司金融学》张春/著；中国人民大学出版社读书笔记本书源于张春教授20多年来给国内外研究生讲授公司金融学理论的讲义。
作者将讲义改写成本书的目的是给中国读者提供一个公司金融学研究的基本线路（框架）图。
本书涵盖了公司金融研究的主要领域和基本议题（资本结构、股利策略、兼并收购、投资银行和证券发行、金融合约、金融中介和商业银行）；介绍和总结了国际和国内公司金融学实证研究中得出的主要结论，发现的一些规律和现象；并且用简要、直观且中国学生比较容易理解的语言和方法阐述了用于理解这些规律和现象的最主要的理论模型。
第1章引言1.1本书的对象、目标和范围本书写给已经具备公司金融的基本知识而且有一定的微观经济学以及金融经济学背景的人士。
本书目的是为读者提供公司金融学研究的一个基本线路（框架）图。
本书涵盖了公司金融研究的主要领域和议题；介绍了国际和国内公司金融学的主要研究结论。
侧重点在于帮助读者理解公司金融学的研究过程：怎样将实践中发现的现象归纳和提升为可以研究的问题，然后构建可以帮助我们理解这些问题的思维框架和理论框架，培养读者提出、思考、研究和解决问题的能力。
1.2 公司金融学的主要议题本书中论述的公司金融其实是结合了金融和财务，它主要关注企业的融资、投资、上市和兼并等决策，在中国俗称为企业的资本运作。
公司金融学的主要议题如下：资本结构：研究和分析公司融资方法和融资结构；股利政策：研究公司用什么方法将所赚的钱返还给股东；兼并与收购：探讨并购的原因和并购的方法；投资银行业务的过程：研究证券上市和发行的过程和方法；金融中介：研究和分析商业银行等金融中介机构的功能及其效率。
1.3 公司金融学的主要理论框架公司金融学主要的理论框架包括：完美市场理论；信息不对称性理论；委托代理理论（代理理论），及其由代理理论衍生出的完全合约理论与不完全合约理论；行为学理论，也就是非完全理性(或建立在心理学基础上的)的理论；法律和金融理论，研究法律和金融发展的关系，从制度经济学的角度进行解释)。
公司金融 第二版 朱叶
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公司金融学
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(3)现金牛公司和NPVGO公司比较
PG-PNG=EPS1(1-b)/(r-bROE)-EPS1/r
=bEPS1(ROE-r)/r(r-bROE)
当ROE>r时，即NPVGO大于零。说明公司采用增长发展策略，不仅可以 扩大公司的资产规模，提高公司的销售业绩，增加公司利润，同时还可 以提高公司股票的当前市场价格，为股东创造出新的价值。
PV=D1/(r-g) 下年盈利=今年盈利+今年留存收益x今年留存收益回报率 g=留存比率x留存收益回报率=b xROE
例：某企业每年底每股净收益（EPS）为10元/股，股息发放率为40%，贴现率为 16%，留存收益回报率为20%。 用股利增长模型计算： P=4/(0.16-0.12)=100元/股 0.12=0.6x0.2
二、可行集、有效集和投资组合选择原则 1、可行集：所有可能的投资组合 2、有效集：所有最小方差的投资组合
3、共同期望（同质期望）假说和有效集的一致性
三、无风险借贷和资本市场线 1、无风险资产和有效投资组合
投资者具有最大效用的投资组合：无风险资产和一个风险资产组 合构成
2、资本市场线 线上：实现均衡
2、永续增长年金
例：某公司具有品牌优势，它第一年能够为公司创造1000万元的超额利 润，并以5%年增长率增长，贴现率为10%。问：该品牌价值为多少？
3、年金 （1）递延年金 （2）先付年金 4、增长年金
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公司金融学
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第三节 价值评估
一、价值评估和无套利均衡
1、内在价值
某资产期望收益率=无风险利率+贝塔（市场组合收益率-无风险利率）
其期望风险溢价为： 贝塔（市场组合收益率-无风险利率）
朱叶公司金融第二版【课后习题答案】
【复旦大学 431 金融学考研专业课重难点】
复旦大学 431 金融学专业课一共四门课程，即《投资学》， 《货币银行学》，《国际金融学》以及《公司金融学》。这四门课 的重要程度排序为：《国际金融学》，《投资学》，《公司金融》，《货
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朱叶——《公司金融》——课后习题详解
点进行系统梳理，总结归纳就显得非常重要。
三、注重实际运用
我个人认为，对金融学把握不太好的表现之一就是不会实际 运用。例如，中国的广义货币（M2）当前存量大概为 80 万亿， 有同学会去根据中国的高能货币以及货币乘数算出来这个货币 存量吗？例如，同学们都学过国际金本位体系，布雷顿森林体系， 牙买加体系的知识。那么可否根据这些知识说明当前国际收支体 系的问题、汇率调节机制的问题或者未来国际收支体系的发展方 向？实际上，这些问题并不难以回答，仍然跳不出我们在书本上 学到的知识，只是很多同学从来没尝试过用书本上的知识来解释 现实。因此，学会实际运用，不仅可以使得同学们对知识理解得 更加深刻，更重要的是，它会使得同学们养成自己的经济学金融 学思维，而这正是复旦大学经济学院研究生所必须具备的素质！
（3）企业的投资决策问题。由于投资企业是创造和利用投资机会的最佳工具，从而成 为经济发展的根本驱动力。但在公司金融理论的研究中，一般都遵循费雪的分离原理，即公
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朱叶——《公司金融》——课后习题详解
司的投资与融资决策是相分离的，莫迪格利安尼与米勒（1958）的开创性论文对此做了较为 严格的证明。然而，现实中的企业即使面临无限的投资机会，并不可能获得全部足够的资金 支持。因此，由于各种原因，企业可能面临着投资不足或者投资过度的两难处境。为了保证 企业能够有效把握投资机会，并能从可供选择的投资机会中筛选出最能实现其市场价值最大 化的投资项目，需要运用相应的金融技术与程序。随着金融理论与技术的发展，资本预算的 方法与程序，也处于不断的发展过程之中。
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我们将在终极投资者和融资企业之间引进一
个金融中介，然后探讨在什么情况下，引进
在什么情况下，金融中介的存在是必要的，
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金融中介能够更有效地进行融资。也就是说，
是能够提高经济效益（把蛋糕做得更大）的。
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Diamond 与Dybvig 这篇经典文章从流动性的角度探讨了银行的功能。 他们讲了这么一个故事：一方面，经济中存在着回报率较高的长期投 资项目。另一方面，作为储蓄者的消费者又可能碰到流动性的冲击， 因而在储蓄的时候想保留灵活性，所以更偏好于做短期储蓄。这样， 短期的储蓄与长期的资金需求之间存在不匹配的状况。如果所有的消 费者处在自给自足的状况（autarky），那么他们就会因为流动性冲击 的可能，而不敢把太多资源放到高回报的长期项目上，从而失去了获 取高收益的机会。就算在流动性冲击发生之后给消费者相互交易的机 会，也无法实现最优的资源配置。只有引入银行这种机构才能实现最
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金融中介和商业银行
金融中介是独立于公司金融理论体系之
外的一个专题。
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商业银行是最重要的一种金融中介。鉴
于金融中介理论的基本框架和方法与公
司金融理论的方法极其相似，也鉴于商
业银行在中国金融体系中的核心作用。
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金融中介和商业银行
前几章的理论主要探讨的是终极投资者和融
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9.1 银行贷款独特性的实证研究(1-5)
商业银行的融资主要来自于存款，但政府为 了降低银行的流动性风险 (liquidity risk) 会要 求银行将存款的一部分作为准备金 (reserve requirement)，这样银行就不能将其融资到的
Fama (1985) 开创了这个研究的领域。他指出，
时刻的消费品转移到1 或2时刻。两种资产分别是：
◆
短期资产（流动性资产）：短期资产是一种储藏技术。它可以将t 时 刻的1 单位消费品转化为t+1 时刻的1 单位消费品（t=0,1）。
◆
长期资产（非流动性资产）：长期资产需要两期才能获得收益。在t=0 时刻将1 单位消费品投资到长期资产上，在t=2 的时刻可以产生R（>1） 单位的消费品。我们还可以假设在t=1 时刻可以提前变现（liquidation）
效用。这将产生最佳的配置。我们假设经济中有总数量为
N 的消费者（N 足够大，以使得大数定律生效）。则经济 中0 时刻消费品总禀赋为 N。经济中前期消费者的数量为
λN，后期消费者数量为(1-λ)N。
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9.2 金融中介（商业银行）理论模型(13-30)
最佳配置（中央计划者配置）
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9.2 金融中介（商业银行）理论模型(9-30)
由于成为两种状态的可能性都存在，所以消费者如果仅靠自 己，在0 时刻必然会长短期资产都投资一些。而在1 时刻获知 了自己的类型之后，前期消费者肯定会后悔投资在了长期资
产之上（因为长期资产在1 时刻没有回报），而后期消费者则
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金融中介存在的意义和特殊功能的几个
主要的理论框架：
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金融中介（商业银行）的监督功能 金融中介（商业银行）的信息创造功能 金融中介（商业银行）的流动性提供功能 金融中介（商业银行）的消费平滑功能
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◆
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9.2 金融中介（商业银行）理论模型(2-30)
Diamond-Dybvig (1983)银行模型（DD 模型）
述股价对发行新的公司债券的反应是不一样的。也
就是说，股市把公司获得银行贷款看成是一个好事， 而把公司发行公司债券看成是一个中性或者稍微偏
负面的事件。
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9.1 银行贷款独特性的实证研究(4-5)
现有的实证研究表明，在日本，如果一家公
司是一个主银行财团的成员的话，那么其在 遇到财务困境时实现的固定资产投资会高于 那些处于同样财务困境但不是一个主银行财 团成员的公司。
自己自足的状态下，后期消费者手里总会持有短期资产。所以后期
消费者2 时刻的消费来自短期资产和长期资产带来的回报。后期消 费者因为持有了短期资产而损失了本来可以在长期资产上获得的更
所以1 和2 时刻的消费分别为
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9.2 金融中介（商业银行）理论模型(11-30)
将其代入消费者的期望效用函数可得
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在内点解上，θ 的最优值满足
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假设������ ������������������ 为上式的解。将其代入消费者0 时刻的期望效用函 数，可得这种情况下的效用水平������������ ������������������ 。 ������������ ������������������ 可被视为消 费者的保留效用。如果其他的安排无法达到这个效用水平， 消费者就会退回到自给自足的状态。这是我们接下来福利比 较的一个基准。
存在一种消费品，既可以用来消费，也可以用来投
资。
◆
在t=0 的时刻，每位消费者均有1 单位的消费品禀赋。
在t=1, 2 时刻，消费者不再获得新的禀赋。在各个 时刻之间，消费者的主观贴现因子均为1。
◆
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9.2 金融中介（商业银行）理论模型(5-30)
资产：存在两种资产可被用来做投资。消费者可以用它们来将0
◆
第二，如果消费者不能确定其消费的时间，因而渴 望持有流动性资产，我们称这样的消费者具有流动 性偏好（liquidity preference）。
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9.2 金融中介（商业银行）理论模型(4-30)
DD 模型设定
◆
这是一个包含t=0, 1, 2 三个时刻的模型。模型中仅
用它们来将0 时刻的消费品转移到1或2时刻。两种资 产分别是：
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9.2 金融中介（商业银行）理论模型(7-30)
流动性偏好
◆
假设消费者只在1 或2 时刻消费。也就是说，消费者获得 消费品禀赋的时间与消费的时间不相同。因此，消费者必
须要借助两种资产来将0 时刻的禀赋转移到1 或2 时刻。消
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这说明，更容易得到银行融资的企业与直接 向资本市场融资的企业在处理财务困境时的 行为是不同的。
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9.1 银行贷款独特性的实证研究(5-5)
尽管贷款和债券都属于债务合约，但由于贷款
通常是由单个或少数几个债权人(银行)发放的， 因而导致债权人更有激励对债务人进行贷款前
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9.1 银行贷款独特性的实证研究(3-5)
Fama 之后的许多实证工作也表明了银行贷款融资不 同于公司债券(corporate bonds)融资。
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例如 James(1987) 发现，当公司宣布获得银行贷款协 议时，公司股价会有一个显著的正向反应，其两天 的超额收益率大概为 1.93% ，这与我们在第 2 章中论
消费品的总需求量是确定的，不存在不确定性。因此，中 央计划者会选择投资组合，精确地在1 和2 时刻满足经济
中的消费品需求量。
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9.2 金融中介（商业银行）理论模型(14-30)
最佳配置（中央计划者配置）
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我们可以比较一下上式与自给自足状况下两期消费的决定方程。在
长期资产，获得r 的回报（0<r≤1）。不过，为了分析的简便，我们在
讨论银行挤兑之前，都假设长期资产不能在1 时刻提前变现。这并不 会给我们的分析带来实质性的变化，但能简化推理。
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9.2 金融中介（商业银行）理论模型(6-30)
资产：存在两种资产可被用来做投资。消费者可以
的筛选和贷款后的监督，而且在债务人遇到财
务困境时也更容易进行谈判和重组，以减少财
务困境成本。由于在市场上流通的公司债券存
在许多债权人，所以在筛选和监督时容易产生 搭便车问题。这可能就是银行难以为资木市场 所取代的特殊功能之一。
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9.2 金融中介（商业银行）理论模型(1-30)
征税，使得银行的融资成本可能会高于企业在资本市场直接融 资的成本。如果终极投资者不负担这个成本(在对银行存款的利
率和商业票据的收益率进行比较之后， Fama证明了它们几乎相
等，所以终极投资者的确不会负担这个成本)，那么银行就必须 承担这个成本。
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在证明了银行存款的利率和商业票据的收益率基本相等之后， Fama间接地证明了银行贷款这种融资方式必须为企业提供资本 市场直接融资所不能提供的某种特殊服务才能生存。
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9.2 金融中介（商业银行）理论模型(8-30)
消费者的效用函数为
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在0 时刻，消费者并不知道自己是前期还是后期消费者。但他
知道自己成为前期消费者的概率λ。在0 时刻，消费者必须在 这样的不确定性之下来做投资决策，决定将多少禀赋投资在 短期资产上，多少投资在长期资产上。在0 时刻决策时，消费 者需要通过对禀赋的配置来最大化其期望效用