相对PPP模型的美元汇率分析
国际经济学汇率理论知识点整理
国际经济学汇率理论知识点整理汇率，简单来说，就是一国货币兑换另一国货币的比率。
在国际经济学中，汇率理论是非常重要的一部分，它帮助我们理解各国货币之间的价值关系以及其背后的经济原理。
一、购买力平价理论购买力平价理论（Purchasing Power Parity，PPP）是最著名的汇率决定理论之一。
该理论认为，两国货币的汇率应该等于两国物价水平之比。
也就是说，如果同一种商品在两个国家的价格不同，那么汇率就会调整，使得用同一种货币表示的商品价格相等。
例如，假设在美国一个汉堡包的价格是 5 美元，在中国是 20 元人民币，那么按照购买力平价理论，美元兑人民币的汇率应该是 5 美元＝ 20 元人民币，即 1 美元＝ 4 元人民币。
购买力平价理论分为绝对购买力平价和相对购买力平价。
绝对购买力平价认为汇率等于两国物价水平的比率；相对购买力平价则认为汇率的变动应该等于两国通货膨胀率之差。
然而，购买力平价理论也存在一些局限性。
首先，它假设不存在贸易壁垒和交易成本，但在现实中，这些因素是普遍存在的。
其次，它没有考虑到非贸易商品和服务的价格差异。
此外，各国消费者的偏好和商品的质量差异也会影响其准确性。
二、利率平价理论利率平价理论（Interest Rate Parity）认为，两国间的利差会影响汇率的变动。
该理论分为抛补利率平价和非抛补利率平价。
抛补利率平价指的是，投资者可以在本国和外国金融市场上进行投资，通过套期保值来规避汇率风险。
在这种情况下，两国的投资收益应该相等。
假设本国利率为 i，外国利率为 i，即期汇率为 S，远期汇率为 F。
如果 i ＞ i，投资者会将资金投向本国，同时在外汇市场上卖出远期外汇以规避汇率风险。
这样就会导致本币即期升值，远期贬值，直到（1 ＋ i) ／（1 ＋ i) ＝ F ／ S 时达到均衡。
非抛补利率平价则是投资者不进行套期保值的情况。
此时，投资者根据对未来汇率的预期来决定投资方向。
大国模型与人民币对美元汇率的评估
大国模型与人民币对美元汇率的评估一、本文概述本文旨在探讨大国模型对人民币对美元汇率评估的影响。
我们将首先介绍大国模型的基本概念及其在国际经济体系中的重要性，然后分析人民币对美元汇率的历史走势及其背后的经济因素。
接着，我们将结合大国模型，对人民币对美元汇率进行评估，探讨其未来的可能走势。
我们将总结大国模型在汇率评估中的应用，并提出相关政策建议。
在全球化背景下，大国模型为我们理解国家间经济互动提供了重要框架。
人民币对美元汇率作为两国经济关系的重要指标，其稳定与否对两国乃至全球经济都具有重要影响。
因此，本文的研究不仅有助于深化我们对大国模型的理解，也能为政策制定者提供有价值的参考。
在接下来的部分中，我们将详细阐述大国模型的理论基础，回顾人民币对美元汇率的历史数据，并运用模型进行实证分析。
我们希望通过这些分析，能够更准确地预测人民币对美元汇率的未来走势，并为相关政策制定提供科学依据。
二、大国模型的理论框架大国模型，作为一种宏观经济分析框架，主要用于研究大国经济行为对全球经济格局的影响，特别是大国货币汇率的变动。
在理解人民币对美元汇率的评估时，大国模型为我们提供了一个独特的视角。
大国模型的理论框架主要基于以下几个核心假设和概念。
大国经济具有显著的规模优势，其经济行为能够显著影响全球经济变量，包括汇率、利率、贸易流量等。
大国经济具有相对独立的经济周期和政策周期，其政策调整和经济决策往往需要考虑到国内和国际两个市场的平衡。
在大国模型下，人民币对美元汇率的评估需要综合考虑多个因素。
首先是中国的经济基本面，包括经济增长、通胀水平、贸易状况等。
这些因素直接影响人民币的供求关系和汇率水平。
全球经济环境和美国的经济政策也是重要的影响因素。
例如，美国的货币政策、经济增长、通胀水平等都会通过影响美元汇率来间接影响人民币对美元汇率。
大国模型还强调大国之间的经济互动和政策协调。
在全球化背景下，大国之间的经济联系日益紧密，政策协调变得尤为重要。
金融硕士MF金融学综合外汇与汇率历年真题试卷汇编6_真题-无答案
金融硕士MF金融学综合（外汇与汇率）历年真题试卷汇编6(总分150,考试时间180分钟)选择题1. 1.(重庆大学2016)下列说法正确的是( )。
A. 外汇风险的结果即遭受损失B. 外汇风险都是由于外汇汇率变化引起的C. 交易风险不是国际企业的最主要的外汇风险D. 外汇风险对企业生存无足轻重2. 2.(清华大学2017)如果可以在国内自由持有外汇资产，并可自由的将本国货币兑换成外币资产，则( )。
A. 经常项目可兑换B. 资本项目可兑换C. 对内可兑换D. 对外可兑换3. 3.(中山大学2016)以外币数量标明单位本币的价格，比如在美国外汇市场，1美元=6．35人民币，这种标价方法是( )。
A. 直接标价法B. 间接标价法C. 美元标价法D. 本币标价法4. 4.(华东师大2015)长期以来一直采用间接标价法来表达其官方汇率的国家是( )。
A. 美国B. 日本C. 英国D. 德国5. 5.(湖南大学2015)国际银行间外汇市场采用( )。
A. 直接标价法B. 间接标价法C. 美元标价法D. 英镑标价法6. 6.(湖南大学2015)香港采用的汇率制度是( )。
A. 联系汇率制B. 浮动汇率制C. 爬行钉住D. 类似爬行钉住7. 7.(重庆大学2018)米德冲突主要分析的是( )。
A. 固定汇率制度下，失业与经常账户逆差并存或者通货膨胀与经常账户顺差并存两种经济状况下的政策困境B. 浮动汇率制度下，失业与经常账户逆差并存或者通货膨胀与经常账户顺差并存两种经济状况下的政策困境C. 浮动汇率制度下，资本自由流动和货币政策自主性之间的政策冲突D. 固定汇率制度下，资本自由流动和货币政策自主性之间的政策冲突8. 8.(中山大学2013)采用直接标价时，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外币，则表明( )。
A. 本币币值上升，外币币值下降，本币升值外币贬值B. 本币币值下降，外币币值上升，本币贬值外币升值C. 本币币值上升，外币币值下降，外币升值本币贬值D. 本币币值下降，外币币值上升，外币贬值本币升值9. 9.(中国人大2011)在间接标价法下，汇率升降与本国货币价值的高低呈( )。
对PPP模型汇率预测效果的实证检验
对PPP模型汇率预测效果的实证检验
郑兰祥
【期刊名称】《预测》
【年(卷),期】2000(019)004
【摘要】本文运用回归分析方法对PPP模型汇率预测的效果进行了实证检验，并就市场汇率经常偏离购买力平价的原因进行了分析。
【总页数】3页(P46-48)
【作者】郑兰祥
【作者单位】安徽大学,经济学院金融系,安徽,合肥,230039
【正文语种】中文
【中图分类】O212.1
【相关文献】
1.基于ARMA模型和GARCH模型的人民币汇率预测的比较 [J], 吴婵;赵瑜;蔡剑楠;李文
2.我国汇率通过房地产价格渠道对实体经济作用效果的实证检验——基于2005年汇改后数据的VAR模型分析 [J], 盖静
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购买力平价
购买⼒平价（PPP）和利率平价（IRP）购买⼒平价 (PPP)购买⼒平价理论规定，汇率由同⼀组商品的相对价格决定。
通货膨胀率的变动应会被等量但相反⽅向的汇率变动所抵销。
举⼀个汉堡包的经典案例，如果汉堡包在美国值2.00美元⼀个，⽽在英国值 1.00 英磅⼀个，那么根据购买⼒平价理论，汇率⼀定是2美元每1英磅。
如果盛⾏市场汇率是1.7美元每英磅，那么英磅就被称为低估通货，⽽美元则被称为⾼估通货。
此理论假设这两种货币将最终向2:1的关系变化。
购买⼒平价理论的主要不⾜在于其假设商品能被⾃由交易，并且不计关税、配额和赋税等交易成本。
另⼀个不⾜是它只适⽤于商品，却忽视了服务，⽽服务恰恰可以有⾮常显著的价值差距的空间。
另外，除了通货膨胀率和利息率差异之外，还有其它若⼲个因素影响着汇率，⽐如：经济数字发布/报告、资产市场以及政局发展。
在20世纪90年代之前，购买⼒平价理论缺少事实依据来证明其有效性。
90年代之后，此理论似乎只适⽤于长周期(3－5年)。
在如此跨度的周期中，价格最终向平价靠拢。
利率平价 (IRP)利率平价规定，⼀种货币对另⼀种货币的升值(贬值)必将被利率差异的变动所抵销。
如果美国利率⾼于⽇本利率，那么美元将对⽇元贬值，贬值幅度据防⽌⽆风险套汇⽽定。
未来汇率会在当⽇规定的远期汇率中被反映。
在我们的例⼦中，美元的远期汇率被看作贴⽔，因为以远期汇率购得的⽇元少于以即期汇率购得的⽇元。
⽇元则被视为升⽔。
20世纪90年代之后，⽆证据表明利息平价说仍然有效。
与此理论截然相反，具有⾼利率的货币通常不但没有贬值，反⽽因对通货膨胀的远期抑制和⾝为⾼效益货币⽽增值。
购买力平价理论及实证探讨
内容摘要购买力平价论是卡塞尔在1922年出版的《1914年以后的货币和外汇》一书中，以较成熟的形式提出了汇率如何决定的购买力平价论。
这种理论认为，两国货币之所以嫩能够够能够互相兑换，是因为它们各自在国内具有购买力，因而两国货币的汇率应该等于这两国货币的国内购买力大小之比。
近年来，人民币承受着越来越大的升值压力，使得购买力平价理论所决定的人民币均衡汇率水平成为人们关注的焦点。
人民币汇率是否符合购买力平价，出现了一些研究，但结论不一。
本文从购买力平价理论出发，系统的阐述了该理论及其发展。
本文采用1999年1月至2008年12月的数据作为样本数据，采用了ADF单位根检验和Jo—Hansen 协整检验等方法，对人民币汇率的购买力平价理论进行再检验。
关键字：购买力平价人民币汇率单位根检验协整检验改革目录一、购买力平价理论与模型 (3)（一）购买力平价理论形成背景 (3)（二）购买力平价理论概述及发展 (3)（三）近代有关对购买力平价理论的研究 (4)二、购买力平价理论模型的选择 (4)（一）购买力平价理论存在两种基本形式 (4)（二）购买力平价理论模型的种类 (4)（三）购买力平价理论实证的模型的选择 (5)三、购买力平价理论实证检验 (5)（一）数据样本的选择采集 (5)（二）人民币真实汇率的单位根检验 (6)（三）三变量形式的购买力平价检验 (6)四、购买力平价理论对我国带来的启发 (7)（一）外汇管理体制改革 (7)（二）税收体制改革 (7)五、结论及今后改进方向 (8)购买力平价理论及实证探讨购买力平价论在国际经济关系中是有一定积极意义的，首先，它是换算各国有关经济指标的一个较好的工具，即以购买力平价为基础的汇率来换算各国有关同一经济指标（如国民生产总值、国内生产总值等等），可以避免按现行国际市场的实际汇率来换算对实际经济水平的歪曲。
而现行的市场实际汇率，由于要受一国货币在国际市场撒谎能够供求关系和外贸商品、劳务的价格波动与偏离等等多种因素的影响，因而与以购买力平价来决定的汇率往往有忽高忽低的差异，以致会扭曲各国的实际经济水平。
购买力平价理论解释中美汇率变动
探索购买力平价理论能否解释汇率变动---以中美为例摘要：购买力平价理论在一定程度上揭示了消费物价指数与汇率的关系。
但是，运用购买力平价理论去预测汇率的变化却不一定科学。
中国自2005年7月21日开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元即日升值2％，即1美元兑8.11元人民币。
随后不断攀升，直到近期出现下降，银行间外汇市场美元等货币对人民币汇率的中间价已经突破 6.7000。
与此同时, 却出现国内人民币的购买力下降与汇市上人民币升值背离的现象。
自2007年起，我国CPI 指数出现了大幅上涨,据8 月国家统计局公布数据显示:CPI 与去年同期相比上涨了5.6%,其中食品价格上涨的幅度为15.4%,猪肉及其他肉制品物价上涨达45.2%,涨幅为食品类物品价格涨幅之最。
进入2008 年后，CPI 仍上扬了一断时间，后在国家采取相关政策的干预下回落了。
及时遭遇了2009年的严重金融危机，到目前为止，据国家统计局副局长谢鸿光表示，居民消费价格涨幅仍在高位。
而根据购买力平价理论，两者的变化应该是趋于一致，何以出现如此大的差距呢？关键词：购买力平价；消费物价指数；人民币汇率正文：一．购买力平价理论（PPP）购买力平价理论是瑞典经济学家卡塞尔先生在1922年出版的《1914年以后的货币和外汇》一书中提出的，其理论基础是货币数量论，核心观点是：我们之所以需要外币，或者外国人之所以需要我们的货币，是因为这两种货币在各自的发行国，都具有对商品的购买力；两国货币的购买力之比是决定汇率的基础；汇率的变动是由两国货币购买力之比变化引起的，而两国货币的购买力又取决于两国的国内价格水平。
购买力平价理论是以一价定律为基础的。
假定两国之间没有贸易障碍和交易成本(如关税和配额)，且两国的价格体系有效，市场价格随供求的变化而变化，那么这两国任何一种商品以同一种货币表示的价格将相等。
世界银行推算的中国购买力平价结果及其问题
世界银行推算的中国购买力平价结果及其问题摘要：世界银行于XX年12月中旬和XX年2月底分别公布的XX年全球ICP项目初步报告和最终。
数据显示，中国购买力平价为1美元等于元人民币，相当于当年汇率的42％，并据此调整了中国GDP总量和人均GDP。
新公布的结果引起了国内外各方面的广泛关注。
本文在世界银行公布的数据基础上，对比、分析了中国价格水平、基于PPP的GDP和人均GDP等指标，较深入地剖析了数据质量问题。
关键词：购买力平价国内生产总值价格水平国际比较世界银行XX年12月中旬和XX年2月底发布了XX年全球国际比较项目初步报告和最终报告，重新评估了中国购买力平价(PPP)、G DP总量、人均水平及其在国际上的地位。
这是世界银行根据中国11个城市(即北京、上海、重庆、大连、宁波、厦门、青岛、哈尔滨、武汉、广州、西安)调查资料以及其他相关统计资料推算的。
世界银行公布的中国PPP数据及其国际比较结果，既不同于传统汇率法测算的结果，也不同于世界银行以前公布的研究结果，从而引起国内外有关方面的广泛关注。
一、中国PPP结果和价格水平数据显示，XX年中国PPP为1美元等于元人民币，相当于当年汇率的42％。
也就是说，中国PPP水平要远远低于汇率，国内价格水平要低于国际价格水平。
我国价格水平(Pric elevelinde x，简称PLI)，亦即PPP与汇率之比，在146个国家和地区中位居第98位，在世界上属于中低水平，与秘鲁、阿根廷、尼日利亚、哈萨克斯坦相当；在亚太23个国家和地区中居第9位，属中等水平，与印尼、菲律宾、泰国价格水平相当。
总体上，人民币实际购买能力要比名义汇率强，国内价格水平相对较低。
在GDP三大支出分类项目上，由于国内劳动工资水平较低，政府公共消费支出项目的价格水平较低，购买力较强；以劳动密集型为主的产品和服务项目为主的居民消费支出项目，价格水平相对也较低；而以资本和知识密集型为主的固定资本形成项目的价格水平相对较高，购买力较弱。
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相对PPP模型的美元汇率分析美元作为国际贸易的主要结算货币与最重要的储备资产，其走势对国际贸易与国际货币体系、进而对全球经济都有着重要影响。
而自2001年以来，美元指数一度大跌超过40%，主要是由于美元与世界主要货币汇率在2002年一度达到多年来高点之后，持续走低。
美联储数据显示，自2002年最高点计算，美元对各主要国际货币汇率普遍下跌25-40%。
在美元兑主要货币的汇率中，欧元是最重要的。
欧元区不仅是仅次于美国的全球第二大经济体，更是最大的贸易区。
在美元指数中，欧元占了57.6%的比重，欧元汇率波动对美元指数具有决定性的影响。
美元兑欧元汇率由最高的一个欧元兑换0.8230个美元下跌到一个欧元兑换1.6037个美元，跌幅超过48%。
美元指数在70附近的历史低位徘徊近3个多月，多次试探筑底后，八月开始从72一路上涨至77，有近7%的涨幅，近期美元指数一直在77附近震荡。
并且美元兑欧元汇率由七月份最低的一个欧元兑换1.6037个美元上升到一个欧元兑换1.47个美元附近，涨幅达到8.3%。
可以说这是美元近期一个较强的升值反弹，并且也不能排除以这次反弹为契机，美元走势形成反转的可能性。
对于美元指数的走势在近期走出新的行情，有必要对美元进行分析。
由于美元指数综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度，它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度。
其中欧元、日元、英镑和加元在美元指数中占有较高的权重，分别占到57.6%、13.6%、11.9%和9.1%，这四种货币共占到82.2%，所以本文主要利用购买力平价理论模型（PPP）计算欧元、日元、英镑和加元这四种货币对美元的均衡汇率，并与市场汇率进行比较。
本文数据主要采用各国的消费者物价指数（CPI），分别来自美国、欧盟、日本、英国和加拿大的统计局，并且因为数据要求同比性较强，所以数据的统一较困难，特别是日本的CPI物价水平数据很难找到，所以采用较好的2006年以后的数据。
本文汇率一致使用直接标价法，以1单位外币兑换的美元数量为汇率标价法。
在本文中，每种汇率被高估或是被低估，假设都是由美元被高低估引起的，与其它外币本身的价值变动无关。
一、汇率决定的相对购买力平价理论汇率是不同货币之间的比价关系。
汇率决定理论主要有国际借贷理论、国际收支理论、利率平价理论、资产市场理论、购买力平价理论等。
在上述汇率决定理论中，最为规范使用的是汇率分析方法是购买力平价理论。
购买力平价理论(TheoryofPurchasingPowerParity，PPP)认为两国货币的购买力（两国的物价水平）可以决定两国货币的汇率，其理论基础相对简单而且直观：在两个不同的国家购买同样一揽子商品，成本转换为共同货币后应当相同。
购买力平价决定了汇率的长期趋势，即撇开短期内影响汇率波动的各种短期因素，从长期来看，汇率的走势与购买力平价的趋势也基本上是一致的，因而购买力平价为长期汇率走势的预测提供了一个较好的目标。
购买力平价模型有绝对平价模型与相对平价模型两种。
在绝对购买力平价模型中，汇率等于两个国家中国际标准化一揽子商品的累计价格水平之比。
但在实践中存在多种原因使得这种关系无法保持。
就较短的时间范围来看，像运输成本和关税等制约因素使商品和服务无法轻易流通，因而使得针对价格差异进行套利交易有机可乘。
从较长的时间周期来看，消费者品位和技术的差异将减缓累计价格水平的积聚。
由于消费组合通常会随国家和时间而变化，因此很难估算绝对购买力平价模型。
而相对购买力平价，放松了对标准化一揽子商品的要求，代之以主张汇率的增长率将抵消本国和外国价格指数的增长率之间的差距。
换言之，如果A 国的通货膨胀率高于B 国，A 国的汇率相对于B 国应该较低，其差距等于A 国和B 国之间的通货膨胀差异。
与绝对模型提供汇率的点估计不同，相对购买力平价表明在给定相对通货膨胀率的情况下，汇率需要如何改变。
假定A 国的物价水平为A P ，B 国的物价水平为B P ，AB e 为A 国货币对B 国货币的汇率(直接标价法)，依据绝对购买力平价理论，B A AB P P e 。
假定在0t 时期，A 国的物价水平为0A P ，B 国的物价水平为0B P ，A 国货币对B 国货币的汇率0AB e ，000B A AB P P e =；1t 时期，A 国的物价水平为1A P ，B 国的物价水平为1B P ，A 国货币对B 国货币的汇率为1AB e ，111B A AB P P e =；那么两国汇率变动为)()()()(0101001101B B A A B A B A AB AB P P P P P P P P e e e ===∆。
设A P ∆为A 国在1t 时期以0t 时期为基期的物价指数，01A A A P P P =∆，B P ∆为B 国在1t 时期以0t 时期为基期的物价指数，01B B B P P P =∆，则 B A B A B A AB AB P P P P P P e e e ∆∆===∆)()(001101 )(])()([0001101B A AB B A B A AB AB P P e P P P P e e ∆∆⋅=⋅=这说明，1t 时期两国汇率1AB e 是0t 时期两国汇率0AB e 与两国相对物价水平变动的乘积。
采用相对购买力平价推导出的汇率理论值在很大程度上受到模型基期选择的影响。
为了避免这种基期的影响。
我们将分别以固定基期计算了欧元、日元、英镑和加元的理论均衡汇率，并与市场实际汇率相比较；然后采用不定基期的方法，以有效的数据中每个月度分别为模型基期，计算了2008年7月的各种货币美元汇率PPP 结果，从而估算出目前欧元、日元、英镑和加元兑美元汇率的高估程度。
影响购买力平价模型的结果的另一个因素是价格水平指标的选择。
我们采用CPI 为计算价格水平指标。
因为CPI 是在各个国家共同存在时间最长而且使用最为广泛的指标，而且CPI 相对于PPI 等其他指标，更能体现出购买力的变化。
当然，如果在购买力平价计算中采用替代的PPI等指标，得到的估计结果是相似的，结论也是相同的。
二、固定基期模型的美元历史均衡汇率1.欧元兑美元汇率我们以相对购买力平价法，以1999年1月欧元正式问世为基期，计算美元的均衡汇率水平，与市场汇率进行比较。
经过计算，以1999年1月为基期、按相对购买力模型计算的美元汇率衡量，2008年7月美元市场汇率低估31.7%。
自欧元区成立以来，欧洲央行(ECB)一直将欧元区通胀和通胀预期控制在2%作为中期目标。
但是，受世界经济景气周期的共同影响，欧元区和美国物价波动趋势几乎完全一致，只是幅度有所不同。
不过，相对两地的通货膨胀水平变化来说，欧元区与美国定基物价指数的比率一直在缓慢地下降，从2000年1月的0.991下降到2008年7月的0.937。
这表明，欧元的通胀变化幅度要小于美国。
尽管欧元系统的主要目标是保持价格的稳定，尽力使通货膨胀水平控制在2%以下。
但是，通胀和其多种决定因素之间的关系是复杂的，产出缺口，货币供应增长，汇率波动，商品价格的变化和其它的变量与通胀的联系都是难以确定的。
欧洲央行维持利率目标至中性以上是因为2007年GDP增长意外地强劲。
这样，以1999年1月为基期，按相对购买力模型计算的欧元兑美元汇率自1999年到目前为止非常稳定，在1.065到1.14之间波动（如下图所示）。
从模型计算的历史均衡汇率与市场汇率走势情况看，美元汇率一直围绕均衡汇率波动。
1999年欧元问世到2003年4月前，美元均衡汇率高于市场汇率，处于高估状态；2003年4月之后，美元市场汇率低于均衡汇率，处于低估状态。
2008年7月，以1999年1月欧元对美元汇率1.1365为基期、按相对购买力平价计算的欧元对美元汇率为1.065，欧元对美元市场汇率为1.56，以此计算，欧元对美元市场汇率比均衡汇率高48.2%，美元对欧元汇率市场汇率比均衡汇率低31.7%。
2.日元兑美元汇率分析了欧元兑美元的均衡汇率后，我们接着同样以相对购买力平价法，对日元兑美元的均衡汇率进行结算，由于日本的物价水平数据得到比较困难，所以我们以2006年9月的日本物价水平为基期，计算日元兑美元的均衡汇率水平，与市场汇率进行比较，并对两者的差异进行了解释。
首先，我们来简单的回顾一下日本经济最近的一个发展。
日本自从在本世纪初逐渐的消除上世纪泡沫经济带来的影响后，从2005年以开始，步入了新一轮的增长周期。
2007年，日本经济在上半年实现了较为强劲的增长态势，并一度被认为快步走上“第三次崛起”之路，但遗憾的是，下半年，受美国次贷危机、高油价等因素影响，日本经济面临的不确定性增加，这一势头没能得以保持。
此外，受日本政局变动影响，日本的经济发展战略也有所调整。
以2006年9月日元兑美元市场汇率作为日元兑美元较合理的均衡汇率，均衡汇率也以此为基期、按相对购买力模型计算2006年10月至2008年7月美元的日元兑美元均衡汇率来衡量。
从上图中，可知以2006年9月为基期，按相对购买力模型计算的日元兑美元汇率自2006年9月到目前为止非常稳定，在0.00795到0.0085之间波动。
从模型计算的历史均衡汇率与市场汇率走势情况看，日元兑美元汇率一直在均衡汇率附近波动。
在2007年7月之前，日元兑美元市场汇率紧密的贴着均衡汇率波动，几乎是重合的，说明在这段时间里日元兑美元汇率处在较合理的位置，美元既不被高估也没有被低估；2007年7月之后，日元兑美元市场汇率高于均衡汇率，美元处于低估状态，而这个时间，正是美国次贷危机大爆发的时间。
2008年7月，以2006年9月日元兑美元汇率0.00847为基期、按相对购买力平价计算的日元兑美元汇率为0.00796，日元兑美元市场汇率为0.00927，以此计算，日元兑美元市场汇率比均衡汇率高16.5%，美元相对均衡汇率来看，被低估了14%多。
3.英镑兑美元汇率欧元、日元、英镑是美元指数中权重最高的3种货币，所以我们同样以相对购买力平价法，为了统一欧洲市场的基期，以1999年1月欧元正式问世为基期，计算英镑兑美元的均衡汇率水平，与市场汇率进行比较。
通过计算绘图，得到下图，从图中可以看出，自1999年1月为基期，按相对购买力模型计算的美元汇率自1999年到2008年7月为止还是相对稳定的，大部分处在1.47到1.656之间波动，而2008年7月英镑兑美元市场汇率是1.9825。
从模型计算的历史均衡汇率与市场汇率走势情况看，英镑兑美元市场汇率一直围绕均衡汇率波动。
1999年到2003年1月，美元均衡汇率高于市场汇率，美元处于高估状态；2003年之后，美元市场汇率低于均衡汇率，美元处于低估状态。