项目融资试卷

对外经济贸易大学国际经济贸易学院
研究生课程班期末考试试卷
《项目融资》
课程班序号：授课教师：
学号：姓名：成绩：
一、单项选择题：（每小题1分，共20分）得分
1．在项目融资中一般需要 ( D )
(A)抵押担保 (B)质押担保
(C)保证贷款 (D)严谨的担保体系
2．在多数情况下，项目融资中的借款单位是 ( B ) (A)项目建设工程公司 (B)项目公司
(C)出口信贷机构 (D)项目管理公司
3．TOT融资模式之初转让的是经营期内项目的 ( D )
(A)股权 (B)所有权
(C)产权 (D)经营权
4.在项目融资的贷款协议中，贷款的完全追索权一般发生在哪一阶段？ ( B )
(A)项目论证(B)项目开发
(C)项目转让(D)项目经营
5.下列各项中，不适合项目融资的是（C ）
(A)收费公路项目(B)能源开发项目
(C)汽车组装项目 (D)污水处理项目
6.证券化是指资金供给者和需求者越来越多通过证券市场进行投融资的过程，最初证券化是指是（C）
(A)MBS (B)ABS
(C)融资证券化 (D)资产证券化
７.在资产证券化过程中，归集权益资产到期的现金流量并催讨过期应收款等业务主要由（A）承担。

(A)服务人(B)投资者
(C)发行人(D)证券商
8.项目融资的信用基础是（D）
(A)项目发起人的资产状况(B)项目发起人的信用状况
(C)有关单位提供的担保情况(D)项目产生现金流量的能力
9.在一些发展中国家，对于桥梁、高速公路和码头等项目，先由政府投资建设，待项目建成发挥效益之后，再将经营权转让给外方经营，政府用转让所得资金进行滚动投资，建设新的项目。

这种项目融资模式是（ B）
(A)BOT (B)TOT
(C)TOB (D)BOB
10.在产品支付融资模式中，融资的信用基础是（ C ）
(A)石油开采协议(B)发起人的完工担保
(C)某一特定数量产品的未来销售收入的权益 (D)发起人的准股本贷款
11.某资产被认为不适合资产证券化，则可能是由于（C）
(A)资产组合中金额最大的资产所占比重过低 (B)付款间隔期限过长
(C)本息的偿还分摊于整个资产的存活期 (D)资产债务人无权修改合同条款
12. BOT项目融资所有协议的核心和依据是（ A ）
(A)特许权协议 (B)担保协议
(C)贷款协议 (D)转让协议
13.一般地，项目融资的主要资金来源是（ D ）
(A)股本 (B) 债券
(C) 多边发展机构贷款 (D)商业银行贷款
14.在项目融资中，项目公司的资本结构的构成是（C）
(A)股本与高级债务 (B) 股本与次级债务
(C)股本、准股本与次级债务 (D)股本、准股本与高级债务
15.可能存在“双重征税”现象的投资结构是： ( A )
(A)公司型投资结构 (B)契约型投资结构
(C)共同基金投资结构 (D)一般合伙制投资结构
16.在杠杆租赁方式中，如果出租人通过对外借款为租赁资产价格筹资，则其借款是（C）
(A)建立在对出租人完全追索基础上的 (B)建立在对出租人无追索基础上的
(C)建立在对承租人完全追索基础上的 (D)建立在对承租人无追索基础上的
17.在资产证券化过程中，外部信用增级主要是指（D ）
(A)设计优先或次级证结构 (B)建立超额抵押
(C)建立储备基金账户 (D)提供保险
18．通常，意向性担保法律上的约束力。

( A)
（A）不具有（B）具有
（C）不完全具有（D）名义上具有
19.一般地，项目融资的长期债务市场的最大资金提供者是（A）
（A）商业银行（B）人寿保险公司
（C）共同基金（D）个人
20.政府与民间投资人合作投资基础设施是（B）
(A) BOT (B) PPP (C)TOT (D)BOOT
二、多项选择题（每小题2分，共20分）得分
1. 在资产证券化过程中，内部信用增级主要是指（ ABC ）
（A）设计优先或次级证结构（B）建立超额抵押
（C）建立储备基金账户（D）提供银行信用证
2.与BOT相比，基础设施项目尤其是公用设施，采取TOT融资模式的优势是（AC ）
(A)有利于基建项目的滚动发展(B)只改变项目的所有权
(C)只转让项目的经营权，不涉及产权问题(D)节约投资、压缩基建规模
3.准股本资金包括 ( BC )
（A）资本公积（B）优先股
（C）可转换债（D）股东借款
4.东道国政府作为项目融资中的重要角色之一，•它可能通过以下方式来支持项目的建设和
开发（ AB）（A）直接认购项目公司的股票（B）通过其代理机构投入权益资金
（C）提供安慰信（D）充当项目产品的最大买主或用户
5.过手证券的基本特征有（BC ）
(A)过手证券属于债务凭证(B)过手证券的抵押资产属于原始权益人
(C)过手证券的投资者要承担提前还款风险(D) 过手证券属于所有权凭证
6. 下列适用于契约式合资结构的行业有（ABC ）
(A)天然气勘探开发 (B)矿产开采
(C)初级原材料加工 (D)玩具制造
7. 项目完工担保的担保范围主要有（ABCD ）
（A）资产风险（B）成本超支风险
（C）工期延误风险（D）市场经营风险
8.在双货币贷款协议中，本金和利息的结算货币的搭配一般是（ BC ）
（A）用相对低利率货币计算利息（B）用相对高利率货币计算利息
（C）用相对低利率货币偿还本金（D）用相对高利率货币偿还本金
9.只获利息证券（IO）的主要特点有（BD）
(A)基础资产来自于抵押贷款的利息部分(B)基础资产来自于抵押贷款的本利和
(C)当利率上升时其投资收益可能随之提高 (D)当利率下降时其投资收益可能随之下降
10.杠杆租赁融资模式中的特点有（BC ）
(A)项目公司将项目产权出售给融资租赁公司并再将承租回来
(B)融资租赁公司从商业银行贷款购买项目产权
(C)贷款银行取得对融资租赁公司的完全追索权
(D)贷款银行取得对项目公司的完全追索权
三、计算题（20分）得分
1．某公司欲从事一天然气输送管道项目的投资，预测项目总投资为3.07亿美元，其中，股本投资为6700万美元，由发起人认购。

债务资金2.4亿美元，采取在国际金融市场上发行优先担保债券的方式筹集。

根据项目融资顾问的预测，当时资本市场上平均无风险投资收益率为8%，资本市场平均收益率为14%，优先担保债券的利息率约为12%，参考权威性证券公司公布的一些工业部门的风险较正系数得知天然气输送管道的杠杆β值为0.52，在该项目的所得税率为40%的情况下，请计算该项目现金流量的风险校正贴现率或综合资金成本。

股本成本＝8%+0.52×（14%－8%）=11.12%
债务成本＝12%×（1－40%）=7.2%
资本成本＝债务成本×2.4/3.07+股本成本×0.67/3.07=5.629%+2.427%＝8.06%
四、分析与说明题（每小题20分,共40分）得分
1.如果政府想兴建一所学校，请描述学校项目的特点，并分析采用何种开发模式比较可行。

答：高校BOT项目有其特有的特点：首先项目的回报率较一般的投资项目低。

高校BOT
项目设施的使用主体主要是在校学生，整体的消费水平较氏；其次，高校BOT项目多与教育教学关系密切，要求从整体上服从于学校的整体教育教学环境；再次，高校BOT项目多属于校内后勤或合作类项目，属于风险较小的常规性项目。

BOT模式有利于引入社会资本形成多元化的融资渠道以支持高校教育事业的发展，顺应了高校后勤服务改革的趁势，BOT项目由投建者或根据项目组建的公司经营管理，学校可以不再安排相应的管理和工勤人员的工薪、住房、医疗保险等开支，而关注于教学和科研的主业，对后勤服务的管理从直接管理转化为宏观指导和监管。

BOT模式可以避免高校后勤小而全的低效投资局面，从而保障高校后勤服务设施建设规模和结构的稳步推进，形成高等教育多元化的资金来源。

特许经营期限内社会资本通过建设并运营项目获得长期稳定的回报或收益，而高校在此期间不负担过多的债务，实现了“双赢”，在项目运作规范有序、技术方案适当、管理效率较高的情况下，不失为一种较好的融资建设模式。

2．如何理解项目融资的有限追索性？
有限追索权项目的融资除了以贷款项目的经营收益作为还款来源和取得物权担保外，贷款银行还要求有项目实体以外的第三方提供担保。

贷款行有权向第三方担保人追索。

但担保人承担债务的责任，以他们各自提供的担保金额为限，所以称为有限追索权的项目融资。

项目融资的有限追索性表现在三个方面：
1、时间的有限性。

即一般在项目的建设开发阶段，贷款人有权对项目发起人进行完全追索，而通过“商业完工”标准测试后，项目进入正常运营阶段时，贷款可能就变成无追索性的了。

2、金额的有限性。

如果项目在经营阶段不能产生足额的现金流量，其差额部分可以向项目发起人进行追索。

3、对象的有限性贷款人一般只能追索到项目实体。