431货币金融学整理
武汉大学货币金融学(黄宪版,考研431)笔记
货币金融学第1章货币与经济1.1 货币的职能与本质1.1.1 交易媒介1.交易媒介职能含义货币以普遍接受物的形态（通货、支票等）在商品买卖者之间进行交易或劳务支付时发挥媒介作用2.货币作为良好的交易媒介应满足三个基本要求：（1）在交易中具有普遍接受性（2）购买力(或价值)相对稳定（3）供给应富有弹性3.特点:作为交换的手段而不是目的，在流通中转瞬即逝，需要的只是币值稳定4.效果:一方面使解决了“需求的双重巧合”和“时空的双重巧合”问题，另一方面使供求脱节5.必须是现实的货币,但不需要足值1.1.2 价值标准1.价值标准职能含义指货币在计算、表现、比较各种商品与劳务的价值量时，充当计值单位的职能2.货币作为商品的价值标准只需要观念上的货币就可以了3.一旦货币形式确立，币值稳定是货币顺利执行价值标准职能的前提条件4.货币执行价值尺度的表现就是价格5.具有完全的排它性,独占性6.价值尺度与价格标准价格标准是指包含一定重量贵金属的货币单位.1.1.3 价值贮藏1.货币价值贮藏职能含义指货币暂时退出流通领域，充当社会财富的一般代表，即“购买力的暂栖所”2.货币作为价值的储藏是储存超越时间的购买力3.货币储藏原因：它是一种最易流动的资产4.货币作为价值储藏的优劣——取决于物价水平的稳定5.必须是现实的货币♦纸币能否作为价值储藏的手段?♦存款能否作为价值储藏的手段?1.1.4 支付手段1.货币支付手段职能含义指货币清偿债务时充当延期支付的工具，是货币交易职能在延期执行时派生出来的2.与流通手段的区别♦不是商品交换的媒介物,是补充交易的一个环节♦除了服务于商品交换,还服务于其他经济行为♦跨期购买♦在存在债权债务关系下发生作用♦经济危机3.货币支付手段对经济生活的影响（1）有利于减少流通中的现金需求量（2）推动了信用关系的发展（3）造成了买卖脱节，加大了经济危机爆发的可能性1.1.5 货币本质1.货币价值论观点货币是充当一般等价物的特殊商品，是一定生产关系的体现2.代表经济学家：卡尔²马克思3.作为一般等价物的货币有两个基本特征（1）货币是价值的一般代表，直接体现为社会劳动，能表现其他一切商品的价值（2）货币是一般的交换媒介，它具有一种特殊的使用价值——即无条件地和一切商品直接交换的能力1.2 货币形式的发展1.2.1 商品货币1.商品货币含义商品货币是兼具货币与商品双重身份的货币。
金融硕士考研真题：金融硕士431金融真题货币金融学(17)
金融硕士考研真题：金融硕士431金融真题货币金融学（17）真题的重要性不言而喻，今天凯程考研蒙蒙为大家带来了“金融硕士考研真题：金融硕士431金融真题货币金融学（17）”的相关内容，希望对金融硕士考研的同学有所帮助！1、简述银行机构国际化对银行监督带来的挑战。
答：无论金融国际化的程度达到哪一层次，对于一国的金融监管当局而言都是严峻的挑战。
金融国际化对监管带来的挑战主要体现在：（1）在金融活动和金融机构的国际化与金融监管的国别化之间，矛盾日益加深。
就国际金融监管角度来看，当金融活动的监管还是单个国家政府的事情，金融监管行为还被限制在国家主权地理区域之内的时候，就意味着无法对国际金融活动进行有效的监管，面临监管真空的危险。
（2）金融国际化加大了监管者和被监管机构之间的信息差异。
本来监管者和被监管者之间就存在着信息不对称，然而被监管者国际化的努力更加强了这种不对称性，在金融国际化的过程中，金融机构的组织结构和业务结构日趋复杂，国际经营和交易业务大量以表外业务的形式开展，监管机构根本无法及时完整地获得信息。
这就使得监管者实施有效监管的难度越来越大。
（3）国际金融业务的创新不断突破现有的金融监管框架，使得监管机构面临崭新的监管对象。
（4）金融机构的集团化和业务综合化与金融监管分散化之问的矛盾。
金融集团复杂的业务结构和风险结构本身，就使金融监管极为困难。
分散化的金融监管更加大了这个困难。
2、如果将存款化为现金，联邦基金利率会发生怎样变化？利用准备金市场供求分析来解释。
答：将存款转换为现金，商业银行的准备金减少。
由于商业银行的准备金减少，会导致同业银行之间的拆借资金供给的减少，从而导致联邦基金利率的上升。
3、公开市场业务与其他货币政策工具相比有何优点？答：公开市场操作（业务）指中央银行在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，特别是短期国库券以影响基础货币的活动。
公开市场业务作为最主要的货币政策工具，具有以下几个明显的优越性：①中央银行能够运用公开市场业务影响银行准备金，从而直接影响货币供应量；②公开市场业务使中央银行能够随时根据金融市场的变化，进行经常性、连续性的操作；③通过公开市场业务，中央银行可以主动出击，不像贴现政策那样处于被动地位；④由于公开市场业务的规模和方向可以灵活安排，中央银行可以运用它对货币供应量进行微调，而不会像存款准备金率的变动那样，产生震动性影响。
川大431货币金融学整理笔记
四川大学431货币金融学考研资料一、货币与货币流通一、名词解释1.货币——从价值形式发展的角度看，货币是固定充当一般等价物的商品；从货币的功能看，货币是被普遍接受的交换媒介，能够作为交换手段、计价单位和支付手段，在此基础上也能作为价值贮藏的手段。
2.币材——充当货币的材料或物品。
币材通常具有四个性质，即价值较高、易于分割、易于保存、便于携带。
3.实物货币——以自然界中存在的物品或人们生产的某种物品充当币材的货币形式。
实物货币是最早的货币形式，种类繁杂，一般都具有较高的使用价值。
其弊端是形体不一，不易分割、保存，不便携带，价值不稳定。
4.金属货币——以各种金属如铜、铁、银、金等作为货币材料的货币形式。
贵金属黄金作为币材是金属货币发展的鼎盛时期，金属货币采用过秤量货币和铸币两种形式，与实物货币相比，金属货币具有价值稳定、易于分割、易于贮藏的优势，但是金属货币携带不便，其数量受金属储藏和开采量的限制，缺乏弹性，最终被纸币和存款货币取代。
5. 铸币——铸造成一定的形状并由国家印记证明其重量和成色的金属货币。
铸币克服了秤量货币在使用中的弊端，便利了商品交换。
6. 纸币——即纸制的货币，包括国家发行的纸制货币符号，商人发行的兑换券和银行发行的纸制信用货币。
纸币最初是作为金属货币的符号，为克服金属货币在使用中的不便而发行的，与金属货币同时流通。
金属货币制度崩溃以后，纸币取代金属货币，与存款货币一起成为主要的货币形式。
7.银行券——银行发行的可以发挥货币功能的信用工具。
早期银行券由商业银行分散发行，代替金属货币流通，通过与金属货币的兑现维持其价值。
中央银行产生以后，银行券由中央银行垄断发行，金属货币制度崩溃后，银行券成为不兑现的纸制信用货币。
8.存款货币——可以发挥货币功能的银行存款，是现代信用货币的重要组成部分。
由于银行存款种类繁多，流动性差异大，流动性不同的存款货币被划归到不同的货币层次，流动性最强的存款货币是通过开立支票可以直接进行转帐结算的活期存款。
431 金融学综合经典参考书
431金融学综合经典参考书凯程们蒙蒙老师告诉大家：1、金融学(也叫货币银行学)市面上，有几本经典的金融学教材，如黄达《金融学》(也叫《货币银行学》)、胡庆康《货币银行学教程》、戴国强《货币金融学》、蒋先玲《货币金融学》等。
综合比较，除了不推荐黄达《金融学》外，其他教材都可以，大家可随意挑选其中一本。
说清楚几个事情：第一，为什么不是特别推荐黄达《金融学》，因为这本书写得不是特别好，基础阶段看了和没看差不多。
问题是，很多院校指定该书为参考书，如果是这样，建议先看其他金融学教材，明白重难点之后，再看黄达《金融学》。
第二，基础阶段，不是特别推荐看米什金《货币金融学》。
个人观点，先看本国内老师写得书，因为应试效果特别好，看完再看国外老师写得书，如米什金《货币金融学》。
该书特别棒，特别是如货币政策传导机制等，建议大家一定要认真看。
第三，不少老师，如戴国强老师，写了《货币银行学》和《货币金融学》，强烈推荐统一看《货币金融学》，因为这版本新一些。
第四，如果不确定到底用哪一本书，推荐蒋先玲《货币金融学》，总体不错。
2.国际金融学431金融学综合考试大纲涉及到国际金融内容，而且很多高校喜欢考国际金融内容。
综合起来，推荐考生用姜波克《国际金融新编》一书。
需要说明的是，除非报考院校指定姜波克《国际金融新编》为参考书，如复旦大学，其他高校只需要看该书中涉及到考试大纲内容的考点，具体为：外汇与汇率、国际收支与国际资本流动。
说白了，考生不需要把姜波克《国际金融新编》这本书从头看到尾，只需要重点看“外汇与汇率”、“国际收支与国际资本流动”这两部分内容。
3.公司理财首先，需要说明的是，公司理财又叫财务管理，所以财务管理和公司理财客观来说是一样的。
公司理财这块，最经典的书是罗斯《公司理财》，考金融专硕，95%以上的考生推荐看这本书，除非报考院校初试不考公司理财或者财务管理。
罗斯《公司理财》一共31章，从考试大纲看，重点考前面19章!!!部分院校，如人大和外经贸，考过19章之后的内容。
【学长笔记】对外经贸大学金融硕士 431货币金融学终极笔记
【名词解释题答题注意事项】： 第一，控制时间作答。由于名词解释一般是第一道题， 很多考生开始做题时心态十分谨慎，生怕有一点遗漏，造成 失分，故而写的十分详细，把名词解释写成了简答或者论述， 造成后面答题时间紧张，专业课老师提示，要严格控制在 5 分钟以内。 第二，考研专业课资深咨询师提醒大家，在回答名词解 释的时候以 150-200 字为佳。如果是 A4 的纸，以 5-8 行为 佳。 (二) 名词辨析答题方法 【考研名师答题方法点拨】
流动性偏好理论 从流动性偏好理论中，似乎可以得出货币供给增长会降低利率的结论，但是需要讨论三种情 况，从收入效应，价格效应，通货膨胀预期效应三股力量的作用。
第六章 利率的风险结构与期限结构
利率的风险结构 到期期限相同的债券却有着不同的利率 违约风险 流动性 所得税
利率的期限结构 具有不同的到期期限的债券之间的利率联系 收益率曲线 yield curve 期限不同，但风险，流动性，税收政策相同的债券的收益率连成一 条曲线，得到收益率曲线。收益率曲线一般分为向上倾斜，平坦和向下倾斜的（又被成为 inverted yield curve 反转收益率曲线） 期限结构的三个经验事实：1 不同到期期限的债券的利率随着时间一起波动
2 若短期利率较低，收益率屡曲线很可能向上倾斜。如果短期利 率较高，则收益率曲线很可能向下倾斜，即使翻转的形状。
3 收益率曲线几乎总是向上倾斜的 预期理论解释 1、2， 分割市场理论解释 3，流动性溢价理论都可以解释。 预期理论：长期债券的利率等于其在有效期内人们所预期的短期利率的平均值，这一理论的 关键假定在于，不同债券之间可以完全替代。
431金融学综合知识点梳理
第1 讲货币与货币制度•货币•货币制度•国际货币制度一、货币：起源、形态、职能、本质〔一〕货币的起源1.古代货币起源学说–亚里士多德“中介货物”观–中国古代《管子》“先王定币”和司马迁“交换过程”起源观2.马克思货币起源学说–历史线索–规律线索〔二〕货币形态1.货币形态的观看角度•货币材料：贝、金银铜铁〔称量货币〕、纸币•存在形式：有形货币与无形货币•价值预备：商品货币与信用货币2.货币形态的演化〔历史唯物主义角度〕•一般等价物转化为货币形态：实物货币占主导•公元前1500 年左右，实物货币向金属货币转化•20 世纪30 年月后，金属货币向信用货币转化货币形态的演化3.与货币形态有关的概念•币材：充当货币的材料或物品，不具有完全排他性，商品交换对币材四个根本要求•铸币：由国家的印记证明其重量和成色，有肯定外形的金属货币，经受从足值到缺乏值的过程•银行券：由银行发行的信用工具，经受了由兑现到不兑现，分散发行到集中发行的过程•纸币：流通中的纸质货币符号，通常由政府发行•存款通货：可以签发支票进展转账结算和提取现金的活期存款•电子货币：存在银行电子计算机系统内，可利用银行卡随时提取现金和进展支付结算的存款货币4.纸币与银行券的区分–产生的职能根底不同：纸币——流通手段职能；银行券——支付手段–发行方式不同：纸币是国家依靠政治权力发行的，银行券是由银行通过信用渠道发行的–兑现程度不同：纸币不能兑现，而银行券可以随时兑换成金属货币5.货币形态的进展–依托计算机与互联网的进展–消灭无纸化趋势，银行卡–交易过程观念化〔三〕货币的职能1.赐予交易对象以价格形态：价值尺度–货币表现和衡量其他一切商品价值的职能–货币单位–价格的倒数是货币购置力–执行价值尺度职能可以是观念或想象的货币。
2.交易媒介或流通手段–货币在商品流通中充当交换的媒介–执行流通手段职能必需是现实的货币–给出价格和媒介交易构成货币的核心3.支付手段–完毕流通过程的货币发挥支付手段职能–作为价值的独立运动形式进展单方面转移–必需是现实的货币4.积存和贮藏价值–货币被人们当作社会财宝的一般代表保存起来–贮藏金银是典型形态–银行存款储蓄，直接储存纸币1.职能视角的界定–货币是在交换中被普遍承受的东西–价值尺度与流通手段的统一是货币2.一般等价物–从商品世界分别出来特地充当其他商品统一价值表现的特别商品：贵金属–市场经济中的一般等价形态：纸币3.货币与流淌性–流淌性是相对商品或金融资产交易的概念–流淌性在交易过程中专指货币4.社会计算工具与社会选票–社会需要就是社会计算，货币是工具–消费者用货币购置商品打算了社会生产，相当于用货币投票二、货币制度〔一〕货币制度构成1.货币制度指国家以法律形式确定的货币流通构造和组织形式,包括:–币材确实定–货币单位确实定：货币单位名称和单位“值”–流通中货币种类确实定：主币与辅币–对不同种类货币铸造发行的治理–对不同种类货币的支付力量的规定2.与货币制度有关的概念•本位币，也称主币，是一国的根本通货，一般作为该国法定的价格标准。
中南财大金融学431货币金融学部分
一．货币与货币制度1.货币的职能与货币制度职能：⑴价值尺度（最基本的）；可以是观念上的货币。
必须是十足的货币。
具有独占性和排他性。
要通过价格标准来完成（通过形成商品价格，商品价格与货币价值量成反比，与商品价值量成正比，与货币数量也成正比）。
⑵流通手段（最基本的）；必须是现实的货币。
可以是不足值的货币，因而可以用价值符号来代替。
具有一定的货币危机性（货币与商品脱节引起两者数量失衡，从而使物价波动不定的可能性）。
⑶贮藏手段；现实的货币。
十足的货币。
质上的无限性和量上的有限性。
（金属货币的贮藏职能就像水库一样，多则蓄，缺则放，使货币流通量始终保持均衡状态，物价也始终保持平稳；信用货币量无法进行自我调节，也就是无法完成自动均衡，当然也无法调节物价，这就需要宏观调控机制发挥作用了；现金和火气存款的贮藏手段只能会逐渐转移和弱化。
）⑷支付手段；必须是现实货币，可以是不足值的货币，出现货币危机的可能性大。
包括：①预付，赊销，大宗商品交易（货款两讫的时间差超过三天）②财政收支，信贷收支，工资费用收支，捐赠与赔款。
⑸世界货币；作用：①作为支付手段以平衡国际收支差额。
②作为购买手段进行国际交易。
③作为一般性财富转移到他国。
条件：发行国的经济实力足够强大且国际贸易足够发达；是自由兑换货币，并在国际市场上有较大的需求量；币值相对稳定，发行国愿意承担维护和调节该货币币值的相应义务。
制度：⑴银本位制（银元）；随着生产力的发展，银货币越来越显得价值含量低且币材短缺，不能适应经济形势。
⑵金银复合本位制；①平行本位制（金银两种金属货币间的兑换比例完全按各自的价值量由市场供求决定）②双本位制（国家强行规定两种货币金属的法定兑换比例，以维持两者的平等地位）③跛行本位制（当国家无力再维持金银固定兑换比率时宣布对银货币实行限制铸造且有限法偿，使银成为金货币的辅币材料）缺陷：①价值尺度的二重化与价值尺度职能的独占性是完全矛盾的。
②“劣币驱逐良币”现象导致流通混乱。
2016年431金融学综合真题答案详解
2016年431金融学综合真题答案详解一、名词解释1、内部收益率【答案解析】来源公司理财书本第五章的基本概念。
内部收益率就是令项目净现值为零的折现率，具有净现值的一部分特征，基本原理是试图找出一个能够体现出项目内在价值的数值。
内部收益率本身不受资本市场利息率的影响，而是取决于项目的现金流量，是每个项目的完全内生变量。
到期收益率就是债券的IRR。
通过试错法，找出贴现率为r时，净现值为0，这个r 就是内部收益率，内部收益率就是使项目净现值为0的贴现率。
2、融资租赁【答案解析】来源货币金融学书本上58页的基本概念。
比经营租赁更接近货币信用，标的物专用性强，金额大切期限较长，租期满后，一般将残值作价出售给承租人。
融资租赁形式多样，包括直接租赁、转租赁、回租租赁、杠杆租赁等，融资租赁活动中租金的支付不同于普通贷款的利息支付，因为每期租金除包含应付利息外，还包含租赁品的折旧，即本金的摊销。
3、经济资本【答案解析】来源货币金融学书本168页。
又称风险资本，指在给定的置信水平下，通过识别和测度银行风险来计算银行吸收或缓冲非预期损失所需要的资本金。
经济资本反映了银行内部风险管理的需求，是一种与银行风险相关的、概念上的资本。
银行可根据自身的评级目标，通过经济资本管理，将经济资本控制在既定的范围内，并确保获得必要的回报，以资本制约风险资产的增长，使业务发展的速度、效益与风险承担能力协调。
4、真实票据【答案解析】来源真实票据理论是指票据所涉及的业物真实存在，票据填写内容与实际真实一致，取得票据的方式合法。
5、欧洲债券【答案解析】货币金融学68页。
指筹资者在国外发行的，以第三国货币标明面值的债券，主要特点是：①债券的发行者、债券面值货币和债券发行地分属于不同的国家，意味着欧洲债券主要是面向发行地所在国的非居民发行；②债券计值货币可以是任何一种欧洲货币；③欧洲债券的发行一般采取不经过申请批准的非正式发行方式，通过国际债券市场上的经纪人或包销商来销售，而不必在任何特定国家的资本市场注册；④发行条件比较优惠。
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米什金-货币金融学第一章为什么研究货币、银行与金融市场GDP平减指数，通货膨胀率计算第二章金融体系概览1. 名词解释逆向选择：在信息不对称的情况下，差的商品总是将好的商品逐出市场；或者说拥有信息优势的一方总是趋向于做出有利于自生而不利于别人的选择。
金融恐慌：由于资金提供者对金融中介机构的稳定性产生怀疑，因而将资金从稳定和不稳定的机构中抽回，导致大量金融机构倒闭。
2. 金融市场的基本经济功能：将资金从那些由于支出小于收入而积蓄多余资金的人手中转移至由于支出大于收入而缺乏资金的人手中。
（直接，间接融资）3. 金融市场的结构：债权股权市场；一级二级市场；交易所、场外市场OTC；货币市场：小于一年，短期国库券，可转让存单，商业票据，银行承兑汇票，回购协议，联邦基金等。
资本市场：大于一年，股票，公司债券，抵押贷款，美国政府证券，商业贷款等。
4. 金融市场国际化：外国债券：在外国市场上发行，并以发行国货币计价的债券。
欧洲债券：在外国市场上发行，但并非以发行国货币来计价的债券。
欧洲货币：存放在本国之外的银行的外国货币。
最重要的是欧洲美元。
欧洲美元：存放在美国以外的外国银行或美国银行国外分支机构的美元。
5. 金融中介功能（间接融资）：1）降低交易成本，为客户提供流动性服务。
2）分担风险，减少投资者风险。
3）缓解由信息不对称而产生的逆向选择和道德风险问题。
6. 金融中介类型：1）存款机构：银行，信用社。
2）契约性储蓄机构：保险，养、退休基金。
3）投资中介机构：财务公司，共同基金，货币市场共同基金，投行。
6. 金融体系的监管帮助投资者获取更多信息，确保金融体系的健全性。
1986《Q》废除。
（Q：美联储有权利设置银行存款利率上限）第三章什么是货币1. 货币的功能交易媒介，记账单位，价值贮藏（流动性：资产转化为交易媒介的成本和速度）2. 货币计量M1 = 通货+ 旅行者支票+ 活期存款+ 其他支票存款M2 = M1 + 小额定期存款+ 储蓄存款与货币市场存款账户+ 货币市场共同基金份额第四章理解利率1. 四种信用市场工具1）普通贷款：到期支付本金与利息，如商业贷款。
2）固定支付贷款：即分期偿还贷款，如分期贷款与抵押贷款。
3）息票债券：每年支付定额利息，到期支付本金。
4）贴现发行债券：即零息债券，低于面值出售，到期按面值偿付。
2. 计算到期收益率揭示：债券价格与利率成反比。
第五章利率行为1. 资产需求理论（决定资产需求的因素）财富规模（正相关），相对其他可替代资产的回报率（正），相..风险（负），相..流动性（正）2. 可贷资金理论：根据债券市场供求均衡分析利率水平的决定。
3. 债券市场的供给与需求需求曲线Bd向下倾斜，供给曲线Bs向上倾斜，市场均衡Bd=Bs。
Bd移动：财富（同），预期利率（反），预期通胀（反），相对风险（反），相对流动性（同）Bs移动：投资盈利性（同），预期通胀（同），政府赤字（同）费雪效应：预期通胀上升引起利率上升。
（实际利率下降，借款成本下降，Bs右移；债券预期收益下降，Bd左移）经济周期扩展：Bs右移大于Bd右移。
因此债券价格降，利率升。
资产市场分析方法：利用资产存量而非流量来确定资产价格的方法。
4. 流动性偏好理论（货币供求）假设：资产只有货币与债券，忽略不动产预期回报对r影响，货币回报率为零。
推导：Bs+Ms=Bd+Md →Bs-Bd=Md-Ms，因此M均衡意味着B均衡。
Md：货币零回报率，当利率上升，债券回报率上升，持币机会成本上升，需求下降。
Md移动：收入（同向），价格水平（同）。
Ms：给定的外生变量，垂直直线。
Ms移动：货币供给（同向）。
5. 弗里德曼蹦出来了批评利率与货币供给负相关的结论，放宽了假设，探讨Ms上升是否能是利率下降。
1）收入效应：货币供给增加，利率随收入水平上升而上升。
2）价格效应：货币供给增加，利率随价格水平上升而上升。
3）通胀预期效应：货币供给增加，利率随预期通胀上升而上升。
4）流动性效应：承认流动性偏好，货币供给增加，利率降低。
6. 四种效应使利率如何变化的三种情况：P-1131）流动性效应大于其他效应则Ms上升导致利率下降。
见右图2）流动性小于其他效应，且预期通胀调整缓慢则取决于决策者关注长期或是短期效果。
见右图3）流动性小于其他效应，且预期通胀调整迅速则Ms上升会导致利率上升。
见右图实证证据表面Ms上升导致利率先下降后上升，并超过最初水平。
货币供给与需求理论：认为由于收入，预期回报率，风险或流动性引起需求变化；或是由投资机会的吸引力，借款的真实成本或政府预算引起供给变化，利率也会发生变化。
货币供求的流动性偏好理论：认为由于收入或价格水平改变引起货币需求变化；或是货币供给变化时，利率也会随之变化。
第六章利率的风险结构和期限结构1. 利率的风险结构（到期期限相同的债券利率之间的关系）三个因素可以解释利率的风险结构，违约风险，流动性，所得税政策。
1）违约风险，如右图：违约风险上升，企业债券需求下降，相应国债需求上升。
新平衡点利率之差即风险溢价。
即，到期期限相同情况，有违约风险的债券与无违约风险的债券的利率差。
具有违约风险的证券风险溢价总为正，且风险溢价随违约风险增加而上升。
（评级低于BBB或Baa为垃圾债券）2）流动性：类似违约风险。
3）所得税因素：市政债券利息免税而国债需要缴税，因此国债利率高于市政债券。
2. 利率的期限结构（风险，流动性，税收特征等相同）回答收益率曲线的三种类型，向上倾斜，平坦，向下倾斜（翻转的）。
回答三个经验事实：1）不同到期期限的债券利率随时间同向波动。
2）若短期利率较低，收益率曲线很可能向上倾斜；反之向下。
3）收益率曲线几乎总是向上倾斜的。
主要理论：预期理论，分割市场理论，流动性溢价理论1）预期理论：长期债券利率等于其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。
假设：投资者对不同到期期限的证券无特别偏好（证券完全替代，即回报率相等）。
推导得，n阶段债券利率满足解释了利率的期限结构在不同时期变动（由收益率曲线三种类型表示）的原因。
可以解释事实1，与事实2；无法解释事实3，因为根据预期理论，典型的收益率曲线听该是平坦的。
2）分割市场理论：将不同到期期限的债券市场看做完全独立和相互分割的。
假设：不同到期期限债券完全无法替代，每种债券利率与其他期限债券无关。
原因在于投资人对某种期限债券有强烈偏好可以解释事实3，因为一般长期债券相对需求较少，因此价格低利率高。
3）流动性溢价理论：长期债券利率等于两项之和。
第一项是长期债券期限内预期短期利率的平均值。
第二项是随债券供求变动而变动的流动性溢价（即期限溢价）。
假设：不同到期期限债券之间可以相互替代，但非完全替代。
投资者倾向于短期。
表达式：其中流动性溢价总是为正，并随债券到期期限n延长而上升。
（图）4）期限优先理论：间接修正预期理论。
假设：投资者对某期限债券有偏好，更愿意投资该种期限债券（期限优先）。
只有当预期回报率足够高的时候，才愿意购买其他期限债券。
一般更偏好短期债券。
4. “买入并持有”多元化的股票组合，可以获得平均收益且节省佣金。
5. 假定公司债券利率是10%，若税率是25%，预期相同的市政债券所支付的利率是多少？答：10% x 75% = 7.5% 市政债券具有抵税效应。
第七章股票市场，理性预期理论与有效市场假定1. 一个基本的融资原则：投资的价值可以用整个生命周期内产生的全部现金流的现值来衡量。
2. 戈登增长模型：一种股票估值模型，假设股利增长率不变，且低于股票投资的要求回报率。
3. 适应性预期：预期仅基于过去的经验形成的，通胀预期为过去通胀平均值。
4. 理性预期：预期与利用所有可得信息做出的最优预测相一致（不可能完全精确）。
含义：某一变量的运动方式发生变化，相应预期形成方式也要随之改变。
预期的预测误差均值为零且事先无法预知。
规范表述：5. 非理性预期原因：1）人们了解所有可得信息，但不愿意将自己的预期变成最好估计。
2）人们不了解某些信息，因此对未来的最好估计不准确。
6.有效市场假定基于假设：金融市场中证券价格反映了所有可得信息。
表述：市场中现价水平应当使根据所有可得信息对证券回报率的最优预测等于均衡回报率。
或者说，有效市场中所有未被利用的盈利机会都会被消除。
第八章金融结构的经济学分析1. 名词解释规模经济：每单位投资的交易成本随着交易规模的增加而降低。
范围经济：将一种资源使用与不同产品和服务，可以降低平均生产成本。
免费搭车：不付费的人却享受其他人付费的信息所导致的问题。
担保债务：有抵押品或者第三人为借款人提供担保为条件的债务。
激励相容：任何委托人希望代理人所采取的行动，都只能通过使其效用最大化来实现。
将借款人与贷款人的动机统一起来。
2. 金融中介降低交易成本的途径：规模经济，专门技术。
3. 金融市场中的逆向选择与道德风险：逆向选择是交易之前的信息不对称问题，潜在的不良贷款风险来自那些积极寻求贷款的人。
道德风险是交易之后发生的，借款人从事了违背贷款人意愿的活动，增加了违约风险。
4. 什么是“次品车问题”？解决方法？1）相对于买方来说，卖方对产品质量更了解，由于买方难以区分优劣，只愿意以反映平均质量的价格购买，而愿意以此价格出售的均是劣质产品，最终导致没有人愿意购买产品。
股票市场与债券市场类似，分别对应企业证券质量与债券违约风险。
以上可以解释，为什么可流通债券和股权证券不是企业融资的主要来源。
2）逆向选择的解决方法：1. 信息的私人生产和销售，存在免费搭车问题，无法完全解决。
2. 政府监管，生产信息帮助投资者识别好坏公司，以及鼓励公司披露真实信息。
3. 金融中介，运用专门技术成功减少信息不对称。
以上可以解释，金融市场是经济中受到最严格监管的部门之一。
间接融资比直接融资多，银行是企业外部融资主要来源。
5. 为什么公司越大越成熟，越能在证券市场上募到资金？公司规模越大，市场上关于其活动的信息就越多，因此投资者更易鉴别公司优劣。
由于投资者对信誉好的公司不太担心道德风险问题，他们就愿意直接投资债券。
6. 什么是委托-代理问题，如何解决？（股权合约中）问题定义：由于代理人目标与委托人不一致，加上存在信息不对称，代理人行为有可能偏离委托人目标，而委托人难以监督约束，从而出现代理人损害委托人利益。
主要原因：所有权与控制权的分离。
解决办法：1）信息的生产与监管，从事一种特殊类型的信息生产来监督公司活动。
2）政府监管，要求公司遵循标准会计准则，并通过法律对违规行为予以惩戒。
3）金融中介，在面对道德风险时，有能力避免搭车问题，化解道德风险。
4）债务合约，依靠债务合约而非股权合约，可以降低监督成本。
7.什么是利益冲突？有哪些类型？如何解决？1）利益冲突是道德风险的一种类型，当一个人或机构有多种目标时，这些目标之间会出现利益冲突。