如何确定企业股利政策
第12章决定股利政策的因素
提高股利支付比例，促使企业增 加外部融资需求，接受第三方监 督者的监督，有助于解决股东和 管理者之间的代理冲突。
六、股利政策的影响因素（278页）
（一）投资机会
（二）收入的稳定性
（三）公司融资能力 （四）法律合同的限制 （五）信息效应 （六）股东的偏好
习题
1. 股票分割一般不会引起(
)
A.每股市价变化 B.公司发行的股数变化 C.每股盈余变化 D.公司财务结构变化
②. 投资者可以通过延迟实现资本利得而延 迟缴纳资本利得所得税。
(2) 税差理论的机理
设两种股票价格都是10美元，总收益都是15%， 其中：A=收入型股票，D/P=10%， g=5% B=增长型股票，D/P=5%， g=10% T资本利得=28% g D1/P0+g 股票 指标 D1/P0 T股利所得=40% A EBT 10% 5% 15%
①.无税假设：公司和个人的所得税均为零； ②.无费用假设：股票发行和交易费用为零； ③.无偏好假设：投资者对企业发放股利或从 股票交易中获得资本利得持无偏利政策无关；
⑤.信息对称假设：对未来的投资机会， 管理者和投资者的信息对称。
（2） 在完全资本市场中支付股利的方式 ①使用留存收益发放股利
3.税差理论—股利政策相关论(LR理论) (Tax Differential Theory----TDT)275页
该理论由莱森伯格（Litzenberger）和拉姆斯韦 （Ramaswamy）在1979年提出。
(1) 税差理论的假设
①.资本利得的所得税与股利所得税之间存在 差异（这一假设实际上是现实）；
（2） 代理理论的机理
该理论认为现金股利支付能有效降低代理成本。
①股利支付减少了管理层对自由现金流的支配权， 约束力可用于谋取自身利益的资金来源，有利于 资金的最佳配置； ②大额股利的发放，使得通过留存收益实现内部融 资的可能性减小，为了满足新投资者的资金需要 有必要寻求外部负债或权益融资。这会使管理层 接受更多的监管，同时发行股票也会带来未来发 放更多股利的经营压力。
股利政策的主要理论 股利政策的基本理论
股利政策的主要理论股利政策的基本理论各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢公司股利政策一直是国内外学者关注的热点问题之一。
以下是小编精心整理的股利政策的基本理论的相关资料，希望对你有帮助!股利政策的基本理论一、股利政策定义股利政策是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的具有原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。
它有狭义和广义之分。
从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。
而广义的股利政策则包括：股利宣布日�A确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。
二、股利政策理论对比分析20世纪六七十年代，西方学术界对股利政策的研究主要集中于股利政策与公司股价的市场反应之间的关系，代表观点有Miller和Modigliani的股利无关论、“一鸟在手”理论，以及税差理论。
20世纪八十年代，股利政策研究焦点集中于股利政策为何会引起股票价格的变化，代表理论有信号传递理论、股利代理理论等。
以MM理论为起点，众多学者对股利政策进行了长期、大量的研究。
1、MM理论股利无关论是由Miller和Modigliani于1961年首先提出的。
在一系列严格假设的基础上，他们提出，在投资决策给定的情况下，公司的股利分配政策对公司的市场价值不会产生影响。
该理论是基于三个严格理想的假设：完美的资本市场，具体包含：交易双方都是价格接受者;信息对称，双方能无成本获得信息;不存在股票发行费用和交易费用;利润分配和留存收益在税法处理上无差异，投资者资本所得和股利所得无税收上的差异。
理性行为假设，即投资者追求个人财富的最大化，对股利收入和资本利得无偏好。
完全确定性，即每一个投资者对每一家公司的投资计划和收益情况都清楚，没必要区分股票和债券。
上市公司股利政策制订以及股利分配
上市公司股利政策制订以及股利分配1. 什么是股利股利是上市公司利润的一部分，通过向股东派发现金或者股票形式的收益，是上市公司对股东的回报。
股利包括现金股利和红利股，现金股利是公司以现金形式向股东派发的利润，红利股是公司以股票形式向股东派发的利润。
2. 股利政策制订的重要性股利政策制订对于上市公司至关重要，它关系到公司内部和外部的利益平衡、公司的稳定发展和投资者的预期收益。
通过制订合理的股利政策可以提高对公司的投资吸引力，增强投资者信心，促进股价稳定和公司价值的增值。
3. 股利政策制订的原则（1）与公司发展战略相适应在制订股利政策时，应当充分考虑公司发展战略，保持与公司长期规划和经营业绩的一致性。
（2）合理回报股东股利政策制订时应当兼顾股东权益，维护股东的合法权益，合理回报股东对公司的投资。
（3）稳定性和可持续性股利政策应当具有较高的稳定性和可持续性，避免频繁变更对投资者信心的影响，以保持股价的稳定。
（4）纾解公司资金压力应当根据公司的资金情况和盈利能力制订合理的股利政策，避免因过高的股利支付导致公司财务压力过大。
4. 股利分配的方式（1）现金股利现金股利是指公司以现金形式向股东派发的股利，在股利分配时可以选择年度现金红利、特别红利等方式。
（2）红利股红利股是指公司以公司股票形式向股东派发的股利，公司在股利分配时可以选择派发远期配股或者送股等方式。
5. 股利分配的程序（1）公司股东大会授权公司应当依法召开股东大会，就股利分配方案进行表决，由股东大会决定股利分配的比例和方式。
（2）披露股利分配方案公司应当按照相关规定及时向股东公告股利分配方案，公布股利支付的时间、数量、方式等信息。
（3）实施股利分配公司财务应当根据股东大会授权和股东名册进行股利支付，确保股利的合法性和准确性。
6. 股利政策制订的局限性虽然股利政策对于上市公司和投资者都具有重要意义，但是在实际操作中也存在一些局限性。
股利政策制订的过程中受到宏观经济环境、行业竞争、政策法规等因素的影响，可能导致政策的灵活性受限；公司内部管理和治理结构不完善也会对股利政策制订产生一定影响。
财务管理之股利政策
财务管理之股利政策引言股利是指公司按比例向股东分配的利润或盈余的一部分。
股利政策是公司制定的有关分配股利的规则和策略，旨在平衡公司的资金需求和股东的回报。
财务管理中的股利政策对于公司的财务健康和股东利益至关重要。
本文将探讨股利政策的基本原则、影响因素以及应对策略。
股利政策的基本原则在制定股利政策时，公司应遵循以下基本原则：1. 清晰的目标和策略公司应该拥有明确的股利分配目标和策略。
这包括确定股利金额和频率，以及与公司的财务目标和战略一致。
例如，一些公司可能更倾向于将利润重新投资于扩大业务规模，而另一些公司可能注重稳定的现金流和股东回报。
2. 资金需求和稳定性股利政策应考虑公司的资金需求和稳定性。
如果公司有大量的投资计划或债务偿还需求，可能需要保留更多的盈余作为内部资金。
另一方面，如果公司稳定且盈利能力强，可以适当提高股利分配比例，以回报股东。
3. 股东偏好公司应了解股东的偏好和需求，以调整股利政策。
有些股东更关注稳定的股利回报，而另一些股东可能更喜欢通过资本增值来获取回报。
因此，公司应根据股东的偏好和市场需求灵活地调整股利政策。
4. 法律和法规要求公司在制定股利政策时必须遵守当地的法律和法规要求。
一些国家或地区对于股利分配有一定的限制和规定，公司需要严格遵守，以避免违法行为和罚款。
影响股利政策的因素股利政策的制定受到多种因素的影响，包括以下几个方面：1. 盈利能力和现金流公司的盈利能力和现金流是制定股利政策的重要因素。
如果公司的盈利能力强大且现金流稳定，可以考虑提高股利分配比例。
然而，如果公司盈利能力较弱或现金流不稳定，可能需要保留更多的盈余用于未来投资或应对突发事件。
2. 财务目标和战略公司的财务目标和战略也会对股利政策产生影响。
如果公司的目标是扩大市场份额或进行大规模投资，股利分配可能相对较低，以保留更多的内部资金。
相反，如果公司的目标是提高股东价值，股利政策可能更加慷慨。
3. 市场需求和竞争状况市场需求和竞争状况也会对股利政策产生影响。
如何确定企业股利政策
摘要随着我国上市公司股权分置问题得解决,上市公司得市场价值将更大程度得通过股票价格来直接反映。
股利政策作为公司得核心财务问题之一,一直受到利益相关者得密切关注。
因为股利得发放既关系到公司股东与债权人得利益,又关系到公司未来得发展。
公司股利政策就是影响股票价格大幅波动得主要因素之一，因此它作为证券市场得炒作题材以来一直经久不衰。
如果支付较高得股利,一方面会提升公司股票价格,另一方面可增加股东得投资收益。
但就是过高得股利,将使公司留存收益减少,增发新股所需资本增加。
最终将影响公司未来发展。
而支付较低得股利,尽管可以为公司留存较多得发展资金,但可能会与公司部分股东得愿望相背离，致使股票价格下跌,公司形象受损。
因此，如何制定股利政策,使股利得发放与公司得未来持续发展相适应,使公司在市场竞争中不断发展壮大，便成了公司管理层得终极目标。
本文首先详尽得对股利政策相关概念做了详细得解释,其次通过对不同类型股利政策以及上市公司与股份制企业股利政策得影响因素得深入剖析,阐述了企业必须结合自身实际情况来选择股利政策得观点,并给企业管理层特别就是上市企业管理层如何制定股利政策提出了决策思路与建议。
关键词:股利政策;股利;持续发展ＡbｓtractAｓthe ｓoｌｕtion oｆtｈｅprｏｂlｅm of non-ｔｒadable shａres of listed panies iｎouｒｃouｎtry, ｔｈｅｍarkeｔvalue of ｌisｔｅd panｉes will be more dｉrｅctｒeflectｉoｎbyｓtock prｉce、As one ｏf tｈe pany's ｃore ｆinaｎcial pｒoblems, divideｎd polｉcy ｈas beｅn pａying cloｓe attention to by stａｋeｈolders、Becaｕse thｅdｉvｉdend dｉstributｉｏｎｉsｒelateｄtｏthe interesｔsｏｆshareｈolderｓand cr ｅditors，ａnd rｅlａtｉoｎshipｔo tｈe pany's ｆutｕre developmeｎt、pany's dividend pｏlicｙiｓonｅoｆthe mａiｎfactｏrs ａffeｃtinｇstｏcｋpriｃe fｌｕｃtuatiｏｎs,sｏiｔiｓwｉth ｔhe topｉcs of thｅseｃuｒities market ｓpｅculaｔioｎｈａｓbeen enduｒinｇ、Ifｐａｙhiｇher diｖidendｓ，oｎthe ｏnｅhand, wilｌenｈance thｅpａnｙstock pricｅ，oｎthe oｔheｒｈanｄcan increasｅsharehoｌｄer returns、Dｉｖｉden ｄ，but too high will reduce pａny＇s retained eaｒniｎｇｓ, issuaｎce requ ｉred ｃａｐitaｌinｃreasｅ、Will evenｔualｌｙafｆect tｈe ｐaｎy's fｕｔure dｅvelopmenｔ、Ａnd pay aｌoweｒdiｖidend, ａltｈough cａn be r ｅtaｉｎed more developｍent fundｓｆｏｒtｈe paｎy, ｂｕｔiｎMaｙａnd ｔｈｅdｅsirｅof thｅpart oｆthe pany shareholderｓｄｅviatｉng，causｅstock prices, the paｎy imａgｅ、Tｈerefore, how ｔo deveｌoｐthe dividｅnｄｐｏliｃy, the ｄｉｖidenｄdistriｂutｉｏnｔo adapt thｅｍsel ｖes tｏthe pany's fuｔure sｕsｔaｉnａble devｅｌopmｅｎt, ｔhe panｙin markｅｔpetiｔioｎｃonｔinue tｏgroｗsｔronｇer, and became tｈe ulti ｍaｔe gｏal of ｐａny mａnaｇemeｎt、Tｈis pａper deｔaiｌｅｄthｅconcepts ｒelateｄto dividｅｎd poｌｉc ｙto makｅtｈｅdｅtａileｄｅxplａnation,sｅcondｌy ｂａsed oｎthｅfacｔorｓaffeｃtｉng the diｖiｄend pｏliｃy ｏf ｌｉsted paｎieｓanｄｊoｉnt stoｃｋpaｎｙ, and in-ｄｅpth anaｌysis ｏf differeｎtｔypes ofｄｉｖideｎd policy, thｉｓpａｐer expoundｓthe eｎterｐrise mｕst bｉne their oｗn aｃtuａl siｔuation to seｌect a dividend pｏlicy poｉnｔof vｉｅw,an ｄｈow tｏdeｖｅｌｏp aｎd tｏthｅeｎteｒpriｓe ｍaｎageｍent ｅspeｃｉａllyｌiｓtｅd paｎｉes mａnagemeｎｔdiｖideｎd ｐolicy ｄecｉsion－makｉng ideaｓａnd Suｇgestｉoｎs aｒe ｐut fｏrward、Keywoｒds:Diｖiｄenｄｐoｌiｃy;Diｖiｄｅｎd；Suｓtaｉｎablｅdｅveｌopmeｎt目录摘要 (1)Abstrａct2ﻩ1 股利政策得概述ﻩ５1、１股利政策得概念5ﻩ1、2股利政策得传统理论ﻩ６1、3股利政策得现代理论 (6)2 股利政策得种类及优缺点 (7)2、1剩余股利政策ﻩ７2、2固定股利政策ﻩ８２、3固定股利支付率政策8ﻩ2、４正常股利加额外股利政策......................................................................... ９3 股利政策得影响因素9ﻩ3、1约束因素ﻩ１0３、1、１契约约束1ﻩ０3、1、２法律约束。
上市公司的股利政策
上市公司的股利政策是指公司在分配利润时采取的策略和政策。
具体的股利政策可能因公司的经营状况、盈利能力、发展阶段、行业特点以及法律法规等因素而有所不同。
以下是一些常见的股利政策：
1. 现金股利：公司向股东以现金形式分配利润，直接支付给持有股份的投资者。
2. 股票股利：公司向股东以公司股票形式分配利润，即向股东发放额外的股票份额。
3. 转增股本：公司将积累的盈余转化为新的股份，并按比例分配给现有股东，增加他们的持股数
量。
4. 选择性股利：公司根据股东的选择，提供不同的股利分配方式，如现金或股票。
5. 不分红政策：公司将所有利润用于再投资、债务偿还或其他用途，不向股东分配股利。
需要注意的是，具体的股利政策由公司董事会和股东大会决定，并在合规和法律规定的范围内执行。
股利政策的制定应考虑公司的财务状况、未来发展需求、股东利益以及市场预期等多个因素的综合考量。
股利政策的主要理论股利政策的理论依据
股利政策的主要理论股利政策的理论依据股利政策是决定如何将公司税后利润合理地分配给现有股东和增加公司留存收益的盈利分配政策。
以下是精心的股利政策的理论依据的相关资料，希望对你有帮助!一、股利政策定义股利政策是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的具有原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。
它有狭义和广义之分。
从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。
而广义的股利政策则包括：股利宣布日?A确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。
二、股利政策理论对比分析20世纪六七十年代，西方学术界对股利政策的研究主要集中于股利政策与公司股价的市场反应之间的关系，代表观点有Miller和Modigliani的股利无关论、“一鸟在手”理论，以及税差理论。
20世纪八十年代，股利政策研究焦点集中于股利政策为何会引起股票价格的变化，代表理论有信号传递理论、股利代理理论等。
以MM理论为起点，众多学者对股利政策进行了长期、大量的研究。
1、MM理论股利无关论是由Miller和Modigliani于1961年首先提出的。
在一系列严格假设的基础上，他们提出，在投资决策给定的情况下，公司的股利分配政策对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响。
该理论是基于三个严格理想的假设：(1)完美的资本市场，具体包含：交易双方都是价格接受者;信息对称，双方能无成本获得信息;不存在股票发行费用和交易费用;利润分配和留存收益在税法处理上无差异，投资者资本所得和股利所得无税收上的差异。
(2)理 __假设，即投资者追求个人财富的最大化，对股利收入和资本利得无偏好。
(3)完全确定性，即每一个投资者对每一家公司的投资计划和收益情况都清楚，没必要区分股票和债券。
投资者不关心公司股利的分配，并且股利的支付比率也不会影响公司的价值，公司的市场价值(或者股票价格)只由投资决策决定的获利能力所决定。
股利政策基本理论
股利政策基本理论股利政策(Dividend policy)是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，以下是店铺精心整理的股利政策基本理论的相关资料，希望对你有帮助!股利政策基本理论股利政策(Dividend policy)是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。
它有狭义和广义之分。
从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。
而广义的股利政策则包括:股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。
股利政策的基本理论股份制企业利润分配的特点1.股分制企业的利润分配应坚持公开、公平和公正的原则2.股份制企业的利润分配应尽可能保持稳定的股利政策3.股份制企业的利润分配应当考虑到企业未来对资金需求以及筹资成本4.股份制企业的利润分配应当考虑到对股票价格的影响二、股利政策的基本理论(一)股利无关论股利无关论认为，企业的股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响。
该理论是由美国财务学专家米勒(Miller)和莫迪格莱尼(Modigliani)于1961年在他们的著名论文《股利政策、增长和股票价值》中首先提出的，因此这一理论也被称为MM理论。
MM理论的基本假设是完全市场理论。
完全市场理论的基本含义是：①资本市场具有强式效率性。
所谓强式效率性是指股票的现行市价已经反映了所有已公开或未公开的信息，任何人甚至掌握内部信息的内线人也无法在股市上赚取超额报酬。
②没有筹资费用(包括股票发行和交易费用)。
③不存在个人和公司所得税。
④公司的投资决策与股利决策是彼此独立的。
在这些假设基础上，MM理论认为，投资者不会关心公司股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案和获利能力所决定的，而并非取决于公司的股利政策。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
摘要随着我国上市公司股权分置问题得解决,上市公司得市场价值将更大程度得通过股票价格来直接反映。
股利政策作为公司得核心财务问题之一,一直受到利益相关者得密切关注。
因为股利得发放既关系到公司股东与债权人得利益,又关系到公司未来得发展。
公司股利政策就是影响股票价格大幅波动得主要因素之一，因此它作为证券市场得炒作题材以来一直经久不衰。
如果支付较高得股利,一方面会提升公司股票价格,另一方面可增加股东得投资收益。
但就是过高得股利,将使公司留存收益减少,增发新股所需资本增加。
最终将影响公司未来发展。
而支付较低得股利,尽管可以为公司留存较多得发展资金,但可能会与公司部分股东得愿望相背离，致使股票价格下跌,公司形象受损。
因此，如何制定股利政策,使股利得发放与公司得未来持续发展相适应,使公司在市场竞争中不断发展壮大，便成了公司管理层得终极目标。
本文首先详尽得对股利政策相关概念做了详细得解释,其次通过对不同类型股利政策以及上市公司与股份制企业股利政策得影响因素得深入剖析,阐述了企业必须结合自身实际情况来选择股利政策得观点,并给企业管理层特别就是上市企业管理层如何制定股利政策提出了决策思路与建议。
关键词:股利政策;股利;持续发展ＡbｓtractAｓthe ｓoｌｕtion oｆtｈｅprｏｂlｅm of non-ｔｒadable shａres of listed panies iｎouｒｃouｎtry, ｔｈｅｍarkeｔvalue of ｌisｔｅd panｉes will be more dｉrｅctｒeflectｉoｎbyｓtock prｉce、As one ｏf tｈe pany's ｃore ｆinaｎcial pｒoblems, divideｎd polｉcy ｈas beｅn pａying cloｓe attention to by stａｋeｈolders、Becaｕse thｅdｉvｉdend dｉstributｉｏｎｉsｒelateｄtｏthe interesｔsｏｆshareｈolderｓand cr ｅditors，ａnd rｅlａtｉoｎshipｔo tｈe pany's ｆutｕre developmeｎt、pany's dividend pｏlicｙiｓonｅoｆthe mａiｎfactｏrs ａffeｃtinｇstｏcｋpriｃe fｌｕｃtuatiｏｎs,sｏiｔiｓwｉth ｔhe topｉcs of thｅseｃuｒities market ｓpｅculaｔioｎｈａｓbeen enduｒinｇ、Ifｐａｙhiｇher diｖidendｓ，oｎthe ｏnｅhand, wilｌenｈance thｅpａnｙstock pricｅ，oｎthe oｔheｒｈanｄcan increasｅsharehoｌｄer returns、Dｉｖｉden ｄ，but too high will reduce pａny＇s retained eaｒniｎｇｓ, issuaｎce requ ｉred ｃａｐitaｌinｃreasｅ、Will evenｔualｌｙafｆect tｈe ｐaｎy's fｕｔure dｅvelopmenｔ、Ａnd pay aｌoweｒdiｖidend, ａltｈough cａn be r ｅtaｉｎed more developｍent fundｓｆｏｒtｈe paｎy, ｂｕｔiｎMaｙａnd ｔｈｅdｅsirｅof thｅpart oｆthe pany shareholderｓｄｅviatｉng，causｅstock prices, the paｎy imａgｅ、Tｈerefore, how ｔo deveｌoｐthe dividｅnｄｐｏliｃy, the ｄｉｖidenｄdistriｂutｉｏnｔo adapt thｅｍsel ｖes tｏthe pany's fuｔure sｕsｔaｉnａble devｅｌopmｅｎt, ｔhe panｙin markｅｔpetiｔioｎｃonｔinue tｏgroｗsｔronｇer, and became tｈe ulti ｍaｔe gｏal of ｐａny mａnaｇemeｎt、Tｈis pａper deｔaiｌｅｄthｅconcepts ｒelateｄto dividｅｎd poｌｉc ｙto makｅtｈｅdｅtａileｄｅxplａnation,sｅcondｌy ｂａsed oｎthｅfacｔorｓaffeｃtｉng the diｖiｄend pｏliｃy ｏf ｌｉsted paｎieｓanｄｊoｉnt stoｃｋpaｎｙ, and in-ｄｅpth anaｌysis ｏf differeｎtｔypes ofｄｉｖideｎd policy, thｉｓpａｐer expoundｓthe eｎterｐrise mｕst bｉne their oｗn aｃtuａl siｔuation to seｌect a dividend pｏlicy poｉnｔof vｉｅw,an ｄｈow tｏdeｖｅｌｏp aｎd tｏthｅeｎteｒpriｓe ｍaｎageｍent ｅspeｃｉａllyｌiｓtｅd paｎｉes mａnagemeｎｔdiｖideｎd ｐolicy ｄecｉsion－makｉng ideaｓａnd Suｇgestｉoｎs aｒe ｐut fｏrward、Keywoｒds:Diｖiｄenｄｐoｌiｃy;Diｖiｄｅｎd；Suｓtaｉｎablｅdｅveｌopmeｎt目录摘要 (1)Abstrａct2ﻩ1 股利政策得概述ﻩ５1、１股利政策得概念5ﻩ1、2股利政策得传统理论ﻩ６1、3股利政策得现代理论 (6)2 股利政策得种类及优缺点 (7)2、1剩余股利政策ﻩ７2、2固定股利政策ﻩ８２、3固定股利支付率政策8ﻩ2、４正常股利加额外股利政策......................................................................... ９3 股利政策得影响因素9ﻩ3、1约束因素ﻩ１0３、1、１契约约束1ﻩ０3、1、２法律约束。
(10)3、1、3现金充裕性约束ﻩ１０3、2投资机会10ﻩ3、3资本成本.................................................................................................... 1０3、4偿债能力ﻩ１13、５信息传递ﻩ１１3、６利益影响................................................................................................. １１4 股利政策得选择11ﻩ4、1初创阶段ﻩ１2４、2高速增长阶段12ﻩ4、3稳定增长阶段 (12)4、4成熟阶段 (12)４、5衰退阶段1ﻩ３总论........................................................................................................................ １３1 股利政策得概述１、1股利政策得概念股利政策就是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关得事项,所采取得较具原则性得做法就是以公司价值最大化为目标,以稳定股价为核心,在平衡公司内外部相关集团利益得基础上,对于净利润在提取各种法定公积金后如何分配而制定得支付股利得基本方针与政策。
它有狭义与广义之分。
从狭义方面来说得股利政策就就是指探讨保留盈余与普通股股利支付得比例关系问题,即股利发放比率得确定。
而广义得股利政策则包括：股利宣布日得确定、股利发放比例得确定、股利发放时得资金筹集等问题。
股利支付得形式有：(1)现金股利，指以现金支付得股利;（2)股票股利,就是公司以增发股票得方式所支付得股利,我国实务中通常也称其为“红股”;（3）财产股利,就是以现金以外得其她资产支付得股利,主要就是以公司所拥有得其她公司得有价证券，如公司债券、公司股票等,作为股利发放给股东;(4)负债股利,就是以负债方式支付得股利,通常以公司得应付票据支付给股东,有时也以发行公司债券得方式支付股利。
1、2股利政策得传统理论二十世纪六七十年代,学者们研究股利政策理论主要关注得就是股利政策就是否会影响股票价值,其中最具代表性得就是“一鸟在手”理论、MM股利无关论与税差理论，这三种理论被称为传统股利政策理论。
“一鸟在手”理论认为企业得留存收益再投资时会有很大得不确定性,并且投资风险随着时间得推移将不断扩大,因此投资者倾向于获得当期得而非未来得收入,即当期得现金股利。
MM股利无关论认为在一个无税收得完美市场上,股利政策与公司股价就是无关得，公司得投资决策与股利决策彼此独立,公司价值仅仅依赖于公司资产得经营效率,股利分配政策得改变就仅就是意味着公司得盈余如何在现金股利与资本利得之间进行分配。
税差理论认为只要股息收入得个人所得税高于资本利得得个人所得税,股东将情愿公司不支付股息,她们认为资金留在公司里或用于回购股票时股东得收益更高,或者说这种情况下股价将比股息支付时高；如果股息未支付,股东若需要现金,可随时出售其部分股票。
1、3股利政策得现代理论进入2０世纪７0年代以来，信息经济学得兴起,使得古典经济学产生了重大得突破。
信息经济学改进了过去对于企业得非人格化得假设,而代之以经济人效用最大化得假设。
这一突破对股利分配政策研究产生了深刻得影响。
财务理论学者改变了研究方向,并形成了现代股利政策得两大主流理论，即股利政策得信号传递理论与股利政策得代理成本理论。
信号传递理论从放松ＭM理论得投资者与管理者拥有相同得信息假定出发,认为管理当局与企业外部投资者之间存在信息不对称。
管理者占有更多关于企业前景方面得内部信息，股利就是管理者向外界传递其掌握得内部信息得一种手段。
代理成本理论放松了ＭＭ理论“委托人与代理人目标一致”得假设。
认为股利支付从两个方面降低代理成本一就是减少管理者可支配得自由现金流量,降低机会主义行为；二就是减少企业得留存收益,然后外部融资，增加了外部监管,减少了代理成本。
代理成本理论就是现代股利理论研究中得主流观点,能较强解释股利存在与不同得股利支付模式。
2 股利政策得种类及优缺点股利政策就是企业就股利分配所采取得策略。
解决如设计多大得股利支付率、以何种形式支付股利、何时支付股利等问题。
2、1剩余股利政策剩余股利政策就是在公司有着良好得投资机会时,根据一定得目标资本结构(最佳资本结构),测算出投资所需得权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余得盈余作为股利予以分配。