现金股利政策与企业价值关系研究—以东江环保为例
《金融类上市公司现金股利政策与企业价值关系研究》范文
《金融类上市公司现金股利政策与企业价值关系研究》篇一一、引言在当今经济全球化、金融资本高度流动的背景之下，上市公司作为金融市场的重要主体，其现金股利政策不仅关乎股东利益，更是影响企业价值的重要因素。
金融类上市公司作为该领域的代表，其现金股利政策与企业价值之间的关系更是备受关注。
本文旨在深入探讨金融类上市公司现金股利政策与企业价值之间的内在联系，以期为相关决策提供理论支持。
二、文献综述过去的研究表明，现金股利政策与企业价值之间存在密切关系。
一方面，合理的现金股利政策有助于提升企业形象，增强投资者信心，从而提升企业价值。
另一方面，不合理的股利政策可能导致股东利益受损，进而影响企业价值。
尤其是对于金融类上市公司而言，由于其特殊的行业性质和业务模式，现金股利政策的影响尤为显著。
三、研究假设基于前人研究及行业特点，本文提出以下假设：假设一：金融类上市公司现金股利政策与企业价值呈正相关关系。
假设二：不同规模、不同成长性的金融类上市公司，其现金股利政策对企业价值的影响存在差异。
四、研究方法与数据来源本研究采用定量分析方法，以金融类上市公司为研究对象，收集相关财务数据和股利政策数据。
数据来源主要包括公开财务报告、数据库及相关研究报告。
通过描述性统计、相关性分析、回归分析等方法，探讨现金股利政策与企业价值之间的关系。
五、实证分析（一）变量定义与度量1. 因变量：企业价值。
本文采用托宾Q值作为企业价值的度量指标。
2. 自变量：现金股利政策。
包括股利支付率、股利稳定性等指标。
3. 控制变量：企业规模、成长性、资产负债率等。
（二）实证模型与结果通过构建多元回归模型，分析现金股利政策与企业价值之间的关系。
实证结果显示，金融类上市公司的现金股利支付率与企业价值呈正相关关系，即较高的现金股利支付率有助于提升企业价值。
同时，企业规模、成长性等因素也会影响企业价值，但与现金股利政策的关系更为密切。
六、讨论与结论（一）讨论本研究表明，金融类上市公司现金股利政策与企业价值呈正相关关系。
股利政策与企业价值关系的研究
股利政策与企业价值关系的研究内容摘要股利政策是现代公司金融理论三大核心内容之一，是上市公司利润分配的核心。
上市公司的股利政策是企业价值最大化中的关键一环，而对于投资者而言，也是获得投资回报的重要途径。
在特定的市场条件下，作为资本市场微观基础的上市公司，在追求企业价值最大化的条件下，究竟应该采取什么样的股利政策，一直以来是公司金融领域争论的焦点。
本文从介绍股利政策和企业价值的相关理论以及国内外的研究文献综述出发，分析了我国上市公司的股利政策及存在的问题.本文结合我国股利政策的现状进行了分析，从而为我国上市公司鼓励政策提出了一些政策性建议。
The dividend policy is one of the main contents of finance management theory and the core of the profit distribution for listed companies. Dividend policy of listed company is a key part in maximizing enterprise value, and it is also an important way for investor to obtain investment repayment. The listed companies are the base of the capital market and firm s’ aim is to maximize their value. In such framework what form dividend policy should the listed companies take. The dividend is a puzzle in the financial field.The paper introduces the theories of the dividend policy and enterprise value, and summarizes papers national and abroad. Then it analyzes the current situation of the dividend distribution of listed companies in China and the existing problems. On the base of situation, the paper makes some suggestions for the dividend policies establishment and improvement of Chinese listed companies.关键词：鼓励政策;企业价值;上市公司一、鼓励政策的含义及类型股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。
《2024年上市公司现金股利政策与公司治理研究》范文
《上市公司现金股利政策与公司治理研究》篇一一、引言在上市公司运营过程中，现金股利政策是一项重要的财务决策，直接关系到公司的资本结构、股东权益及公司治理水平。
合理的现金股利政策不仅能够维护股东的利益，增强股东信心，还可以提高公司的市场竞争力，稳定股价，为公司长远发展奠定基础。
因此，本文旨在探讨上市公司现金股利政策与公司治理之间的关系，以期为相关决策提供理论支持。
二、文献综述近年来，关于上市公司现金股利政策的研究逐渐增多。
学者们从不同角度探讨了现金股利政策的制定、实施及其对公司治理的影响。
研究表明，现金股利政策与公司的资本结构、盈利能力、股东权益保护等方面密切相关。
同时，公司治理结构、内部控制、董事会独立性等因素也会对现金股利政策产生影响。
三、上市公司现金股利政策的制定与实施（一）制定背景上市公司制定现金股利政策时，需考虑公司的财务状况、经营成果、未来发展等因素。
同时，还需遵循国家相关法律法规及监管要求。
（二）实施过程上市公司在实施现金股利政策时，需经过董事会审议、股东大会批准等程序。
在实施过程中，公司需确保信息的公开透明，及时向股东披露相关信息。
四、公司治理对现金股利政策的影响（一）董事会结构董事会结构是公司治理的核心，对现金股利政策的制定与实施具有重要影响。
独立董事的比例、董事会的独立性等都会影响现金股利政策的制定。
（二）内部控制完善的内部控制可以提高公司的运营效率，降低财务风险，为现金股利政策的实施提供保障。
同时，内部控制的有效性也会影响公司对现金股利政策的决策。
（三）股权结构股权结构是公司治理的基础，对现金股利政策的制定具有决定性作用。
大股东的持股比例、股权集中度等都会影响现金股利政策的制定与实施。
五、案例分析以某上市公司为例，分析其现金股利政策的制定与实施过程，以及公司治理结构对现金股利政策的影响。
通过具体数据和事实，说明公司治理在现金股利政策中的重要作用。
六、建议与展望（一）建议1. 完善公司治理结构：提高董事会独立性，加强内部控制，优化股权结构，为现金股利政策的制定与实施提供良好的治理环境。
《金融类上市公司现金股利政策与企业价值关系研究》
《金融类上市公司现金股利政策与企业价值关系研究》篇一一、引言在金融市场中，上市公司通过实施不同的现金股利政策，影响其股价与整体企业价值。
尤其是对于金融类上市公司而言，现金股利政策是投资者判断企业价值和经营状况的重要指标。
因此，对金融类上市公司现金股利政策与企业价值的关系进行研究，有助于揭示其内在规律，对指导投资者做出投资决策和促进企业发展具有重要意义。
二、文献综述在过去的几十年里，国内外学者对现金股利政策进行了广泛的研究。
研究表明，现金股利政策与企业的盈利能力、偿债能力、投资机会等因素密切相关。
在金融类上市公司中，合理的现金股利政策不仅可以吸引投资者，还可以提高企业的市场价值。
此外，股利政策也反映了企业的经营策略和未来发展规划，对企业的长期发展具有重要影响。
三、研究方法与数据来源本研究采用定量与定性相结合的研究方法。
首先，通过文献回顾和理论分析，构建现金股利政策与企业价值关系的理论框架。
其次，选取金融类上市公司为研究对象，收集其财务数据和股利政策信息。
最后，运用统计软件对数据进行处理和分析，揭示现金股利政策与企业价值之间的关系。
四、研究结果（一）现金股利政策对企业价值的影响通过对金融类上市公司数据进行实证分析，发现现金股利政策与企业价值之间存在显著的正相关关系。
具体而言，当企业实施较高的现金股利政策时，其企业价值也相应提高。
这表明，合理的现金股利政策有助于提升企业的市场价值和投资者信心。
（二）现金股利政策的制定因素研究还发现，企业的盈利能力、偿债能力、投资机会等因素是影响现金股利政策制定的重要因素。
具体而言，盈利能力较强的企业往往能够实施较高的现金股利政策；而偿债能力较弱或投资机会较多的企业，可能会选择较低的现金股利政策，以保留更多资金用于企业发展。
五、讨论与建议（一）讨论本研究表明，金融类上市公司现金股利政策与企业价值之间存在正相关关系。
然而，需要注意的是，制定合理的现金股利政策并非易事。
企业需要综合考虑自身的经营状况、市场环境、投资者需求等因素，制定适合自身的现金股利政策。
《金融类上市公司现金股利政策与企业价值关系研究》
《金融类上市公司现金股利政策与企业价值关系研究》篇一一、引言随着中国资本市场的日益成熟，金融类上市公司作为其中的重要组成部分，其现金股利政策已成为投资者关注的焦点。
现金股利政策不仅关乎企业的盈利能力，更与企业价值息息相关。
本文旨在探讨金融类上市公司现金股利政策与企业价值之间的关系，以期为投资者、企业决策者及监管部门提供有益的参考。
二、文献综述过去的研究表明，现金股利政策是影响企业价值的重要因素之一。
一方面，合理的现金股利政策能够提高企业的市场竞争力，增强投资者的信心，从而提升企业价值；另一方面，不合理的股利政策可能导致投资者失望，进而影响企业声誉和股价。
在金融类上市公司中，这一现象尤为明显。
因此，研究金融类上市公司现金股利政策与企业价值的关系具有重要的现实意义。
三、研究设计本文选取金融类上市公司为研究对象，采用定量与定性相结合的研究方法。
首先，通过文献回顾与梳理，明确现金股利政策和企业价值的定义及衡量标准；其次，运用统计分析和实证研究方法，探究现金股利政策与企业价值之间的关系；最后，结合实际案例进行深入分析。
四、实证研究（一）数据来源与样本选择本文选取了近五年内A股市场的金融类上市公司为研究对象，收集了其现金股利政策、财务数据、股价等数据。
在样本选择上，我们剔除了数据不全、存在异常值的公司，以保证研究的准确性。
（二）变量定义与模型构建1. 变量定义：本文选取现金股利支付率、现金股利增长率等作为现金股利政策的衡量指标，以企业价值（如市值、托宾Q值等）为因变量。
2. 模型构建：通过构建多元回归模型，探究现金股利政策与企业价值之间的关系。
模型中控制了公司规模、盈利能力、负债水平等可能影响企业价值的因素。
（三）实证结果与分析1. 描述性统计：通过描述性统计，我们发现金融类上市公司的现金股利政策存在较大差异，企业价值也各有不同。
2. 多元回归分析：实证结果显示，现金股利支付率、现金股利增长率等与企业价值呈正相关关系。
《金融类上市公司现金股利政策与企业价值关系研究》
《金融类上市公司现金股利政策与企业价值关系研究》篇一一、引言金融类上市公司作为经济发展的重要组成部分，其现金股利政策对企业的长期发展和价值创造起着关键作用。
本文旨在研究金融类上市公司现金股利政策与企业价值之间的关系，分析股利政策的影响因素及其对企业价值的影响，为企业制定有效的股利政策提供理论依据。
二、文献综述近年来，国内外学者对现金股利政策进行了广泛的研究。
研究表明，现金股利政策不仅影响企业的财务状况，还与企业的市场价值密切相关。
在金融类上市公司中，股利政策更是企业战略决策的重要组成部分，对于维护投资者信心、提高企业形象具有重要意义。
三、研究方法与数据来源本研究采用定量与定性相结合的研究方法。
首先，通过文献回顾和理论分析，明确现金股利政策与企业价值的关系；其次，选取金融类上市公司为研究对象，收集相关数据，运用统计分析方法对数据进行处理和分析；最后，结合实际案例进行深入探讨。
四、现金股利政策的影响因素（一）企业盈利能力企业盈利能力是决定现金股利政策的重要因素。
盈利能力强的企业通常有更多的资金用于支付股利，从而吸引更多的投资者，提高企业价值。
（二）企业成长需求企业成长需求对现金股利政策产生一定影响。
处于成长阶段的企业需要更多的资金投入研发、市场拓展等方面，因此可能会选择较低的股利支付率。
而成熟企业则更倾向于通过支付较高股利来回馈投资者。
（三）法律法规与市场环境法律法规和市场环境也对现金股利政策产生影响。
例如，相关法规可能规定企业必须支付一定比例的股利，或者市场环境的变化可能导致企业调整股利政策以适应市场变化。
五、现金股利政策与企业价值的关系（一）理论分析根据相关理论，现金股利政策通过影响投资者的决策、企业的融资成本、市场对企业的信心等方面，进而影响企业价值。
具体而言，支付稳定且较高的股利有助于维护投资者信心，降低融资成本，从而提高企业价值。
（二）实证分析通过实证分析，本研究发现金融类上市公司现金股利政策与企业价值之间存在显著的正相关关系。
《金融类上市公司现金股利政策与企业价值关系研究》范文
《金融类上市公司现金股利政策与企业价值关系研究》篇一一、引言在当今金融市场中，上市公司作为企业的重要代表，其经营成果直接影响到企业价值的提升和股东的利益。
现金股利政策作为上市公司分配策略的核心部分，不仅影响着企业股东的收益分配，更是关系到企业的整体财务健康与市场形象。
本文将针对金融类上市公司现金股利政策与企业价值的关系进行深入研究，旨在揭示两者之间的内在联系与影响机制。
二、文献综述过去的研究表明，现金股利政策与企业价值之间存在密切的联系。
众多学者通过实证分析发现，合理的现金股利政策有助于提升企业价值，稳定股价，增强投资者信心。
同时，不同行业、不同规模的企业在现金股利政策上存在差异，这些差异也会对企业的价值产生影响。
在金融类上市公司中，由于行业的特殊性，其现金股利政策更是值得深入研究。
三、研究设计（一）研究假设基于前人研究及金融类上市公司的特点，本文提出以下假设：金融类上市公司的现金股利政策与企业价值呈正相关关系，即现金股利支付率越高，企业价值越大。
（二）样本选择与数据来源本文选取了金融类上市公司为研究对象，收集了近五年来的财务数据和市场数据。
数据来源主要为各大财经网站、数据库及公司年报。
（三）变量定义与模型构建本文以企业价值为因变量，以现金股利支付率为自变量，同时加入企业规模、盈利能力、负债水平等控制变量，构建多元回归模型。
四、实证分析（一）描述性统计通过对样本公司进行描述性统计，我们发现金融类上市公司的现金股利支付率存在较大差异，企业价值也因公司而异。
这为我们后续的实证分析提供了基础。
（二）相关性分析通过相关性分析，我们发现现金股利支付率与企业价值呈正相关关系，与我们的假设一致。
同时，企业规模、盈利能力、负债水平等控制变量也与企业价值存在显著关系。
（三）回归分析通过多元回归分析，我们发现现金股利支付率对企业价值有显著的正向影响。
同时，企业规模、盈利能力等因素也对企业价值产生影响。
模型的解释力度较高，具有较好的拟合度。
现金股利政策与企业价值的关系研究
现金股利政策与企业价值的关系研究
2011年,中国证监会针对完善我国资本市场的运行提出七条新政,其中要求：强制上市公司分红,措施包括立即从首次公开发行股票的公司开始,在公司招股
说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划,并作为重大事项加以提示,提升分红事项的透明度。
并且,西方部分学者关于现金股利治理效应的研究表明,现金股利在缓解股东与经营者、大股东与小股东代理冲突方面均能发挥相应的治理效应。
由于我国证券市场所处发展阶段与西方国家不同,以及我国股票市场的复杂性、缺乏科学的股利分配理论作指导,是导致我国上市公司股利分配政策不规范的重要原因之一,因此,股份公司迫切需要科学、系统和实用的理论研究成果做指导,以便不断克服当前股利分配存在的问题,以提升企业价值。
本文基于我国公司发展的市场环境和理论界的相关研究现状,以2010—2012年近3年A股上市公司的数据为样本,在剔除了一些异常样本后,运用理论分析和实证检验相结合的方法
来研究在五种不同的公司治理情况下,现金股利政策与企业价值的相关性。
研究发现在股权高度集中、第一大股东为国家类股东、管理层持股比例高、董事会规模大、独立董事所占的比例大这五种不同公司治理模式下,现金股利政策与企业价值的相关关系。
因此,本文从公司治理的角度研究得到现金股利政策与企业价值的相关关系,有利于企业完善公司治理情况,并根据自己的治理模式
选择合适的现金股利政策；并且现金股利政策与企业价值正相关性的验证,为监管机构制定关于现金股利政策的相关规章制度提供理论支持和实证依据。
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现金股利政策与企业价值关系研究——以东江环保为例摘要现今企业股利的分配成为了财务管理的核心内容之一。
股利分配被称之为公司对既得收益或分配或再投资的经济活动，对企业实现社会价值有重大的推动作用。
我国自股票交易市场诞生，因为市场存在不同板块和不同行业，以及上市公司的偏好有所不同，不同企业的股利分配策略也大不相同。
本文首先对股利及股利政策的定义和类型，企业价值的概念和衡量进行详细阐述，然后进行了现金股利政策与企业价值关系的理论分析，接着以东江环保为例进行案例分析，先介绍东江环保公司的股利政策情况和公司价值情况，进而分析现金股利对企业价值的影响，并寻找出东江环保股利政策与企业价值的关系，最后站在增加此企业价值的角度，提出对东江环保股利政策的建议。
关键词：股利政策；现金股利；企业价值目录一、概念界定 (3)（一）股利的概念和类型 (3)1.股利的概念 (3)2.股利的种类 (3)（二）股利政策的概念和类型 (3)1.股利政策的概念 (3)2.股利政策的主要类型 (4)（三）企业价值的定义与衡量 (4)1.企业价值的定义 (5)2.企业价值的衡量 (5)二、现金股政策与企业价值关系的理论分析 (5)（一）“一鸟在手”理论 (5)（二）信号传递理论 (6)三、现金股利政策对企业价值影响的案例分析 (7)（一）东江环保简介 (7)（二）东江环保近五年股利政策情况 (7)（三）公司价值的衡量 (8)1.公司市值情况 (8)2.托宾Q值 (9)（四）东江环保股利政策对企业价值的影响 (9)1.股利支付与否对企业价值的影响 (9)2.股利支付方式对企业价值的影响 (10)3.股利支付水平对企业价值的影响 (10)4.连续支付股利对企业价值的影响 (10)四、提升企业价值的现金股利政策建议 (10)（一）从公司角度来讲 (10)1.保持派现意愿与能力 (10)2.保持现金股利分配政策的稳定性和连续性 (11)3.提升企业派现的能力 (11)（二）从监管机构方面讲 (12)1.监管机构方面优化对策 (12)2.完善上市公司信息披露制度 (12)参考文献 (13)现今企业股利的分配成为了企业财务管理制度的核心内容，是企业发放给股东收益的主要方式之一，不但能影响公司将来的投资、融资决策以及资本结构，还能影响企业价值目标的实现。
目前股利政策对于公司的重要意义逐渐被社会各界所认识，国内外诸多专业人士进行了广泛而深入的理论研究和实践探索。
其中，企业如何选择和制定最优的股利政策是备受关注的问题。
企业选择或制定的股利政策如果不合理，极可能致使企业价值下跌。
股票价格被股票价值决定。
股票价值对企业的市场价值具有重要作用，同样能体现企业价值。
股票市值及托宾q值也能体现企业价值及企业发展水平。
合理的股利政策对于上市公司而言是至关重要的。
众多学者认为，若企业股利分配政策制定的不合理，将致使企业价值下跌，股东利益最大化目标也将很难实现。
中国证券市场比西方的出现迟，目前还不够成熟，制度缺陷以及监管不够的问题日益突出。
因此，很多企业实施的股利分配政策并没有考虑公司的长远发展，随意性大且缺乏持续稳定的推动力。
本文采用案例分析法，以上市公司东江环保为研究对象，探讨现金股利政策与企业价值的关系并在最后给予对应的措施及建议。
一、概念界定（一）股利的概念和类型1.股利的概念企业将企业的一部分税后净利润发放给股东作为股利，所以这部分税后净利润就是股利【1】。
派息和红利这两种都属于股利。
优先股股东从企业得到的股利是企业股息的主要部分，而普通股股东从企业得到的现金股利是企业红利的主要部分。
2.股利的种类有几种股利分派形式在上市公司中运用较广泛，即财产股利，负债股利，股票股利，现金股利【2】。
下文对现金股利及股票股利这两种股利分派形式做介绍了解。
（1）现金股利企业把现金支付给股东并将其当成股利，这种股利支付方式即现金股利【3】。
企业支付的每股派息多少块?即为现金股利，也叫做派现。
从投资者角度看，这种股利支付方式以分配现金的手段，符合投资者偏好。
股东期待的现金收益意图不仅达到了，也带动了股票市价，众多投资者也被招引而至；基于董事会立场，企业的发展需要足够的周转资金，昂贵的增值设备来支持，这些均需企业留存足够的现金。
故董事会出于对这方面的谨慎考虑，股利有必要限制在较低水平。
但同时考虑到企业股利发放量会对其股票的市场价格产生直接作用，企业向外融资也受其约束，企业制定股利方针需要谨慎。
充裕的未分配利润和现金二者缺一不可，反之企业无法进行现金股利发放。
（2）股票股利企业把股票作为股东回报的股利发放形式为股票股利。
股票股利分为小比例股票股利和大比例股票股利，参考标准为企业股票股利发放比例是否超过普通股的百分之二十【4】。
企业发放股票股利意味着发行在外的普通股数量增加，当其总额及市盈率不增不减时，普通股每股市价及每股收益会降低。
股票股利发放量变化不会产生股东持股比例变化，故企业每股市价及每股收益在对外发行股票股利后被降低且不对股东手中的股票市价总额产生变化。
（二）股利政策的概念和类型1.股利政策的概念股利政策为公司针对要进行股利分配行为这一事件所制定的策略。
公司建立在股公司股东大会或其董事会一致表决同意的基础上，制定的所有和股利相关的政策和方针。
这些政策方针内容包括发放不发放股利?何时进行股利发放？用哪种方式进行股利发放，多少股利会被发放这些方面。
企业的经营收益如何分配可使股利与留存企业的经营收益的比例最优这一决策性问题是股利政策的主要内容。
2.股利政策的主要类型（1）固定股利政策固定股利政策为公司存在固定的每年股利金额，并长时间保持此水平【5】。
公司年度的股利发放额若要改变的话，那么企业的可预期利润肯定是产生了明显变化。
那么实施此股利政策的好处是良好公司形象更易被建立，公司投资的信心得到提升，这些均对稳住股票价格产生良性影响。
而坏处也存在，即由于和股利支付互脱节，企业财务状况恶化速度加快。
（2）剩余股利政策剩余股利政策指的是公司的可分配利润主要先用于固定权益资本，基于此前提剩余的可分配利润可进行股利分配【6】。
此理论不仅满足加权平均资本成本最少，也能维持企业计划的资本结构。
（3）固定股利支付率政策和固定股利政策类似的，还有固定股利支付率政策。
需要注意的是此政策固定的是一个相对指标即支付率，而非一个绝对值（金额）。
未分配利润和股利的比值是用来确定支付率的方式。
此政策体现的分配原则：无盈不分，多盈多分，少盈少分这些原则都使得企业盈余与股利配合紧密【7】。
该理论没考虑到企业盈余非固定这一条件，所以这个政策的实行必然会导致企业股利总额大大波动。
从这个后果来讲，这种政策对稳定股价变动情况产生不了积极作用。
（4）低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策其实是对固定股利政策的拓展【8】。
公司每年的较低低股利是其基准，再据各个年份的营运状况额外进行发放。
此种政策使用灵活性较大，可招引喜欢将股利作为工资收入的股东。
（三）企业价值的定义与衡量1.企业价值的定义经济学家对企业价值准确定义，它是该企业预期自由现金流量以及加权平均资本成本为贴现率折现的现值，能够通过它的经济定义加以计量【9】。
2.企业价值的衡量（1）股票市值股利政策与企业价值二者有较强的关联。
企业价值决定股票价值，股票价值决定股票价格，故企业价值决定了企业的股票价格（企业市场价值）。
股票市值提升对企业产生良性作用，一来企业价值增加吸引投资者；二来公司的再融资渠道和来源被拓宽；三来控股股东所持股份增值抛售在二级市场，可以获得更大的利润，股票市值是衡量企业价值的重要指标也不难被理解。
股票市值就是股价乘以股本，包括股票的发行价格及交易买卖价格【10】。
股市的变动情况反映企业价值走向。
企业创造价值才愿意向股东发放股利，故股票价格也反应企业在未来价值的增长预期。
（2）公司市值一家上市公司的发行股份按市场价格计算出来的股票总价值为市值，即每股股票的市场价格乘以发行总股数【11】。
公司市值增长对企业产生良性作用，例如上市公司在二级市场进行交易，把股票市值抵押给银行进行筹资，拓宽融资渠道；股东价值最大化目标被可靠保障；上市公司的股票变通更灵活，股价与公司市值正相关，投资者对上市公司更有信心，企业价值未来可期。
（3）托宾q值托宾q值可以用来作衡量企业价值水平的依据。
计算方法为企业市价/企业的重置成本【12】。
托宾q值的上升，代表企业成长性良性发展，市场对企业的定价会越高。
二、现金股政策与企业价值关系的理论分析（一）“一鸟在手”理论Gordon的“一鸟在手”理论赞同投资者更愿意接受现金股利以降低投资风险的想法。
确切表示投资者一般都比较害怕和抵触风险，股利如果长期留存在企业内，风险就会增大，因此还不如自己保管和支配。
该理论将公司股利看成是林中的鸟，虽然有很多，但投资认为如果没有抓在自己手里，就没有真正属于自己的。
但目前将股利抓在自己手里就不能获得收益了，尽管留在公司会获得更多利益，但不确定并存在风险。
该“一鸟在手”理论同意投资者为了获利的目的。
而希望企业通过发放现金股利来将本期收益送到自己手中。
无论本期收益还是未来收益，在投资者眼中没有什么比现金股利更能体现出股利之实际价值【13】。
这种股利偏好自然是有好处的，股东投资之风险得到降低，股东之信任度会增加。
这些均可对市场有良性的积极作用，从而增长了股价，累计收益。
最后企业价值逐步提升，良性的投资循环也形成了。
此理论适用于实力很强，有良好经营情况的企业。
一旦企业出现经营困难的情况。
再效仿此理论实施政策，只会迎来企业资金短缺的问题。
而且如果短时间筹资不到足够的资金，可能会让公司措施发展的大好机会，进而影响企业价值的提升，还会导致企业资金运营困难，甚至破产的结局。
（二）信号传递理论Limner（1956）指出通常上市公司的代理人考虑到维持公司持续稳定经营，不会随便更改固有的股利分配政策。
Fama、Babiak (1968)也持有类似的观点，指出如果上市公司因为利润或投资机会等原因调整了股利政策，会让投资者认为公司的投资经营发生了改变，会重新考虑投资方向。
Ross (1977和Bhattacharya (1979) 对这现状观察后认为，股利政策还可以用来信号传递。
这个发现标志着股利信号的研究开始了新篇章。
由于信息不对称问题的存在，外部投资者所掌握的公司信息显然少于公司管理者。
故二级市场投资者一般都从上市公司的财务报告中获得有用信息，进而为自己投资决策提供依据。
而衡量公司财务和经营能力的重要指标就是公司的股利政策。
二级市场投资者如果发现公司股利持续稳定的上市，就会觉得公司正处于稳定发展的状态，会加大股票买进的力度，从而造成公司股价上涨【14】。
对于公司管理者而言，如果发现了大好的扩张机会需要外部融资，他们会提高股利，给市场投资者传递利好的消息，推动股价上涨【15】。