2018年SaaS服务行业专题研究报告
2018-2019中国SaaS市场洞察报告：新商业,云拐点
2019年“云拐点”：云计算超越IT！
2019年全球硬 件 产业规模
传统IT 50%
云计算 50%
0.3% “传统IT”年增长率： 13% “云计算”年增长率：
新商业，先上云！
已经进行企业信息化转型升级的企业当中
78.3%的企业以云计算作为新商业基础设施
20.5% 16.9% 14.4% 15.2% 9.7% 23.2%
MED-SMB
18.2% 17.7% 11.0% 19.8% 9.8% 23.5%
LAR-SMB
16.7% 19.0% 15.2% 14.5% 10.0% 24.5%
ENTERPRISE LAR-ENTERPRISE
27.3% 18.8% 11.8% 13.5% 9.4% 19.2%
通过系统集成商导入 9.6% 其他 22.9%
1. 制造
2. 互联网服务、金融
1. 制造
2. 电子商务
3. 软件开发
1. 金融
2. 互联网服务
3. 物流运输
1. 电子商务
2. 软件开发
3. 制造
1. 互联网服务
2. 金融、信息通讯服务
1. 金融
2. 制造
3. 信息通讯服务
数据来源：T数据
互联网媒体 行业垂直互联网媒体
IT厂商官网 EDM
搜索引擎 自媒体
移动社交媒体 专业技术、产品论坛
朋友圈、工作圈 传统纸媒
联盟、商会 厂商销售部门 厂商的区域分销商
系统集成商 朋友推荐
第三方信息咨询机构
不同规模企业用户获取SaaS应用信息时的 通道选择情况
ENTRY
SaaS行业研究报告
SaaS行业研究报告一、引言随着信息技术的不断发展，软件即服务（Software as a Service，简称SaaS）已经逐渐成为企业管理和商业运营的重要模式之一。
本篇报告将对SaaS行业进行深入研究和分析，探讨其发展现状、市场前景以及面临的挑战和机遇。
二、SaaS行业概述1. SaaS定义和特点在此段落，将对SaaS的定义进行准确而简明的说明，以及其与传统软件模式的区别，强调其基于云计算和订阅模式的特点。
2. SaaS发展历程描述SaaS行业的发展历程，从最早的出现到如今成为主流的发展阶段进行梳理和分析。
指出SaaS在过去几年中的迅速发展和受欢迎程度。
三、SaaS行业市场现状1. 市场规模和增长趋势通过收集和整理市场研究数据，准确描述SaaS市场的规模和增长趋势。
同时，分析驱动市场增长的因素，如数字化转型需求、成本优势等。
2. 市场竞争格局评估SaaS行业内的主要竞争者，分析其产品和服务特点，探讨竞争对手之间的差异化竞争策略。
此外，还可以将市场竞争格局与传统软件行业进行对比。
四、SaaS行业发展趋势1. 垂直化和定制化趋势分析SaaS行业趋向于向垂直领域和定制化方向发展的现象，解释其背后的原因和市场需求。
2. AI和大数据应用探讨SaaS行业中人工智能和大数据技术的应用现状和未来发展方向，分析其对SaaS行业的影响和作用。
3. 国际化扩张深入研究SaaS行业的国际化扩张趋势，探讨企业如何在全球市场上寻求机会和应对挑战。
五、SaaS行业面临的挑战和机遇1. 数据安全和隐私问题分析SaaS行业中数据安全和隐私问题的现状和挑战，并介绍企业应对这些问题的策略和措施。
2. 法规和合规要求探讨SaaS行业中涉及的法规和合规要求，解释其对企业经营和用户需求的影响，提出应对之策。
3. 技术变革和创新分析SaaS行业中的技术变革和创新趋势，讨论其对企业竞争力和市场地位的影响。
六、结论本报告对SaaS行业的发展现状进行了详细的分析和研究，并对其未来的发展趋势、市场前景、挑战和机遇进行了深入探讨。
saas系统调研报告
saas系统调研报告SAAS（Software as a Service）是一种通过互联网提供软件服务的模式，在这种模式下，用户无需购买、安装和维护软件，而是通过订阅的方式使用软件。
本调研报告主要围绕SAAS系统进行调研并总结相关内容。
调研对象：本次调研主要针对具有SAAS系统的企业和用户。
调研目的：1. 了解SAAS系统在市场中的应用情况；2. 探讨SAAS系统的优势和劣势；3. 分析用户对SAAS系统的需求和看法。
调研方法：1. 文献调研：通过查阅相关文献和资料，了解SAAS系统的发展历程和应用情况；2. 采访企业：拜访了多家使用SAAS系统的企业，了解他们使用SAAS系统的情况、感受和评价；3. 调查问卷：设计问卷，分发给用户，了解他们对SAAS系统的了解、使用情况和建议。
调研结果：1. SAAS系统的应用情况：通过调研发现，SAAS系统在各个行业中都有广泛的应用，尤其在人力资源、财务管理和客户关系管理等方面，得到了广泛的应用和认可。
2. SAAS系统的优势：a. 降低成本：用户无需购买硬件设备和软件许可证，只需按需订阅即可使用，大大降低了企业的运营成本；b. 灵活易用：SAAS系统一般以web应用的形式呈现，无需复杂的安装和配置过程，操作简单易上手；c. 高度可定制化：SAAS系统可以根据用户需求进行个性化定制，满足不同行业和企业的需求；d. 安全可靠：SAAS系统通常由专业的团队进行维护和管理，数据备份和安全性较高，可以保障用户数据的安全；e. 随时随地访问：用户可以随时随地通过互联网访问SAAS系统，不受时间和地域的限制。
3. SAAS系统的劣势：a. 依赖网络：SAAS系统需要通过互联网进行访问，如果网络不稳定或中断，会影响用户的使用体验；b. 数据隐私问题：由于用户数据存储在云端，一些用户担心数据安全和隐私问题，对SAAS系统存储的数据持保留态度；c. 个性化需求限制：虽然SAAS系统可以进行个性化定制，但有些企业可能有特殊的需求无法得到满足，需要自行开发软件。
saas调研报告
saas调研报告经过对SaaS（Software as a Service）的调研分析，以下是关于SaaS的调研报告。
SaaS是一种云计算服务模型，提供软件应用程序作为服务，用户可以通过互联网来访问和使用这些应用程序。
与传统的软件部署模式相比，SaaS具有许多优势和特点。
首先，SaaS具有灵活性和可扩展性。
用户可以根据自己的需求选择使用哪些应用程序，并根据需要灵活调整使用规模。
这种灵活性和可扩展性使SaaS成为各种规模和类型的企业的理想选择。
其次，SaaS提供了高度可定制化的解决方案。
通过SaaS，用户可以根据自己的需求进行个性化配置和定制，以适应其特定业务流程。
这种个性化支持可以大大提高用户的工作效率和满意度。
此外，SaaS还具有较低的成本和更快的部署速度。
由于SaaS 是基于云计算的，用户不需要额外的硬件设备和软件许可证来运行和使用应用程序。
这样就大大降低了部署和运维的成本，并加快了整个应用程序的启动时间。
另一个值得注意的优势是，SaaS提供了稳定的更新和维护服务。
由于SaaS提供商负责维护和升级应用程序，用户不需要花费额外的时间和精力来处理这些任务。
相反，用户可以专注于自己的核心业务，让SaaS提供商负责保持应用程序的最新版本和高可用性。
然而，我们也要认识到SaaS模型存在一些挑战和风险。
首先，由于SaaS是通过互联网访问的，可能存在安全和隐私问题。
因此，用户需要合理评估和选择SaaS提供商的安全措施和隐私保护策略。
此外，对于一些需要高度定制化和个性化的企业来说，可能无法完全满足其特定需求。
在这种情况下，用户可能需要考虑其他部署模式，如私有云或混合云。
综上所述，SaaS作为一种云计算服务模型，具有许多优点，如灵活性、可扩展性、可定制性、较低成本和快速部署等。
尽管存在一些挑战和风险，但SaaS仍然是许多企业的首选解决方案，并且在未来有望继续发展壮大。
2018年SAAS CRM服务专题分析报告
目前国内主要的几家SaaS CRM厂商
F
也获得了大量的融资，主要的产品也
迅速分化，整体市场高速发展，同时
市场也将面临更为激烈的竞争
V
E
众多SaaS CRM厂商获
得融资，市场的容量和
认可度快速上升
行业发展阶段
2017/10/10
实时分析驱动用户资产成长
生态模式创新SAAS CRM企业的主要获利模式新思路
•供给侧结构性改革不断释放的改革红利成 为经济可持续增长的重要动力源泉
社会环境
•中 国 移 动 互 联 网 处 于 高 速 发 展 时 期 ， 2015年移动互联网用户数达到7.9亿人
•移动互联网带动了SaaS CRM厂商针对于 移动端产品的投入与研发
•庞大的用户规模为SaaS CRM成为未来主 流的服务模式提供了良好的用户基础
期盈利模式的困局
目前SAAS CRM的盈利模式主要有3类，生态模式，互联网思维模式，定制化模式，其中生态模式为SAAS CRM企业的主要获利模式，也是大家未来追求的主要 方式
2017/10/10
实时分析驱动用户资产成长
参与SAAS CRM产业生态系统的不同角色是相对独立存在 的，但在实际环境中，很多企业扮演了多重角色
数据来源：对市场公开信息进行收集整理
2017/10/10
实时分析驱动用户资产成长
中国的SaaS CRM市场发展正处于高速发展期，企业需抓住 2017-2018的黄金发展期
中国企业级SaaS CRM市场AMC模型
探索期 （2004-2008）
启动期 （2009-2013）
高速发展期 （2014-2020）
3
上市公各司财细务分报领告域、难专免家出访现谈、交厂叉商重深叠访的以现及象易。观目推前算S模a型aS得出，部 分数据的已在市2场01普5年及终率盘不点到做1了0相%应，调Sa整a。S CRM具有广阔的发
2018年中国SaaS行业深度研究报告
２０１８年中国ＳａａＳ行业深度研究报告内容目录1.大风起兮“云”飞扬 (4)1.1.云计算掀起IT产业新一轮高潮 (4)1.2.企业级SaaS，IT服务发展趋势 (5)2.需求供给双管齐下，助力中国SaaS市场爆发 (6)2.1.需求侧：数量增加迅猛的小微企业叠加企业转型是重要驱动力 (6)2.2.供给侧：底层云服务完善，为SaaS进一步发展奠基 (7)3.弯道超车，中国SaaS产业有望迎来跨越式发展 (8)3.1.美国SaaS发展成熟但空间日益饱和 (8)3.2.中国SaaS行业可实现弯道超车 (9)4.深入SaaS行业，构建研究框架 (11)4.1. SaaS服务类型 (11)4.2.从财务角度看SaaS企业 (13)4.2.1.1.收入重于利润，营销费用是主要成本 (13)4.2.1.1. SaaS企业主要运营指标 (14)4.3. SaaS商业模式与经营特点 (15)5.竞争加剧情况下，产品融合与数据价值或将重塑行业格局 (17)5.1. SaaS企业盈利情况承压，行业竞争将会加大 (17)5.2.产品的融合是应对竞争的一种方式 (18)5.3.数据价值将助力SaaS更上一层楼 (19)6.投资建议 (21)6.1.广联达 (22)6.2.金蝶国际 (22)6.3. 恒生电子 (22)6.4.用友网络 (23)6.5.长亮科技 (23)6.6.超图软件 (24)6.7. 恒华科技 (24)6.8. 天源迪科 (25)6.9.石基信息 (25)6.10.泛微网络 (26)7.风险提示 (26)图表目录图1：云计算的三个阶段 (4)图2：云计算产业链 (5)图3：2017年7月前中国企业类型比例 (6)图4：中小企业信息化程度 (6)图5：中国制造业平均工资 (6)图6：中国移动互联网用户情况 (7)图7：企业去IOE化为SaaS的发展提供便利 (8)图8：全球公有云服务市场规模 (8)图9：中美SaaS产业发展阶段对比示意图 (10)图10：中国与全球SaaS服务市场增长率对比及中国在全球市场的占比变化 (11)图11：行业垂直型SaaS产品的主要类型 (12)图12：2017年Q1-Q3业务垂直型SaaS企业融资笔数 (13)图13：2017年Q1-Q3行业垂直型SaaS企业融资笔数 (13)图14：salesforce 2017年度三费占总成本比例 (14)图15：SaaS企业核心运营指标 (14)图16：消费互联网向产业互联网发展 (16)图17：SaaS逐渐由标准化走向定制化 (17)图18：龙头SaaS企业的良性循环 (18)图19：未来SaaS的三种可能的融合方式 (19)图20：SaaS与Paas的融合 (19)图21：数据积累对SaaS的影响 (20)图22：CBA三步走战略，数据为SaaS行业继续变革提供契机 (20)表1：云服务三种类别 (4)表2：美国标杆SaaS企业 (9)表3：中国IT支出与全球IT支出比较：十亿美元 (10)表4：中国云计算公司与海外对标情况：亿美元 (10)表5：业务垂直型SaaS产品的主要类型 (11)表6：Workday财务指标举例 (15)表7：SaaS企业的大型客户与中小企业客户对比 (15)表8：国内典型SaaS服务上市公司 (21)1. 大风起兮“云”飞扬1.1. 云计算掀起IT产业新一轮高潮云计算的出现，有望实现从资源到架构的全面弹性。
2018年SaaS系统研发项目可行性研究报告
2018年SaaS系统研发项目可行性研究报告一、项目概况 (3)二、项目实施的背景和意义 (3)1、SaaS服务是B2B电子商务深化服务的必然要求 (3)2、行业竞争对手都在积极开发适应自身业务的SaaS系统 (3)3、B2B电商深入企业级服务要求公司具备更强的SaaS能力 (4)4、公司业务发展对精细化管理提出了更高的要求 (4)5、为公司整体战略的推进提供高效技术保障，提升整体竞争能力 (4)6、进一步提升平台服务质量，不断满足用户信息化需求 (5)7、高效整合交易资源，极大提高服务效率和数据管理能力 (5)三、项目建设内容 (6)1、云管理系统 (6)2、云MRP系统 (6)3、云物流系统 (7)4、云仓储系统 (8)四、项目建设规模 (9)1、人员规模 (9)2、场地规模及选址 (9)3、投资规模 (9)（1）房屋购置费及装修费用 (10)（2）办公设备采购清单 (10)（3）SaaS集群系统硬件 (11)（4）软件采购清单 (11)（5）计入资本的系统开发费 (11)（6）物业及水电费 (12)（7）培训费用 (12)（8）铺底流动资金 (12)五、项目实施进度安排 (13)一、项目概况为进一步提高公司现有的电商交易处理效率，同时为上下游客户提供更深度的供应链信息化的服务，提升公司的整体竞争力，发行人拟在海淀区新购买1,000平米办公场地开展SaaS系统研发项目，建设内容包括云管理系统、云MRP系统、云物流系统、云仓储系统。
本项目建设工期拟定为2年，总投资额为12,990.96万元。
二、项目实施的背景和意义1、SaaS服务是B2B电子商务深化服务的必然要求传统产业通过互联网+和供给侧改革实现转型升级，已成不可逆趋势，更是产业互联网和B2B电商的春天和战略机遇期。
中国电子商务协会发布的《中国B2B电子商务市场年度分析简报（2016）》列出，SaaS的广泛应用是B2B发展的重要趋势，效率、收益的双驱动下，B2B 企业对于SaaS的需求将被进一步挖掘。
2018年SaaS_HR市场及用户实践研究报告
2.98 0 2014年
3.77 2015年
6.24 2016年
8.44 2017年
12.3 2018E
需要关注是否为最终效果负责。 原本被分离在数据孤岛的各种人力资源数据，被经过大数据实证检验后的核心方法论（如杨三角）接驳为数据链 基础，加之机器学习和区块链的技术引入，让人力资源越来越趋于AI化和去中心化。
有规模、有预算、有经验的用户构成一群有活力的群体
初具规模的企业用户开始应用SaaS HR产品
部分企业用户会在原有基础上增加预算投入
有规模
13.0%
有预算
M in SM B
M ed SM B
Large SMB
中 等 规 模 企 业
21.4%
33.7%
有活力的群体
2 万以内 2-5 万 5-10万 10-20万 20-40万 40-60万 60-100万 100万以上
2017年 2018年
31.0%
最具创新力的行业：信息通讯、教育、金融
金融 7.6% 教育 12.5% 其他 53.80%
Enterprise
有创新经验
Large Enterprise 0.9%
信息、通讯服务 26.1%
当下实践主要源于提高效率、改善人力资源成本等基础层面的治理
TOP2行业驱动力
可随时了解员工能力等相关数据
0 1
企业使用SaaS HR的原因主要以提升效率、改善人力资源治理成本为目标
目前来看，企业用户应用SaaS HR产品的主要驱动力源于“了解人事信息”、“掌握员工动态”、 “提高工作效率”等基础能力，并没有达到“借助SaaS HR产品助力企业人力资源转型，重构企 业HR治理模式”等更高层次的需求。
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２０１８年ＳａａＳ服务行业专题研究报告正文目录1.为什么是SaaS? (4)1.1. SaaS vs. On-Premise (4)1.2. 为什么SaaS模式可以给予更高的估值水平? (5)1.3. 案例分析：Salesforce的成功之路 (6)2. SaaS服务市场发展现状与展望 (10)2.1. 全球SaaS服务市场发展状况 (11)2.2. 国内SaaS服务的发展现状与未来趋势 (12)2.3. 国外领先软件厂商的SaaS转型之路 (15)2.3.1. Microsoft：全面布局云计算各细分领域 (15)2.3.2. SAP：内生外延加速布局SaaS领域 (17)3. 产业链个股投资机会分析 (19)3.1. 广联达：SaaS转型先锋，有望在国内最早完成SaaS转型 (19)3.2. 用友网络：云业务持续投入，高速成长中 (20)3.3. 金蝶国际：云转型领先国内主要竞争对手 (21)3.4. 启明星辰：国内领先的信息安全厂商，深度布局云安全 (22)3.5. 绿盟科技：技术领先的云安全厂商 (23)3.6. 汉得信息：企业级软件服务的龙头，云服务与自主云产品快速增长 (24)图表目录图1：Adobe营业总收入情况 (5)图2：Adobe净利润情况 (5)图3：DCF模型 (6)图4：Salesforce现金流情况 (6)图5：Salesforce营业收入与净利润 (6)图6：Salesforce收入构成 (6)图7：Salesforce销售费用情况 (6)图8：Salesforce主要产品 (7)图9：云计算的三层架构 (10)图10：云计算三层架构的主要供应商 (10)图11：全球云计算市场规模 (11)图12：全球SaaS服务市场细分领域市场份额 (11)图13：相对于传统的On-Premise模式，SaaS模式呈现高增长态势 (12)图14：美国SaaS服务发展历程 (12)图15：国内SaaS服务发展历程 (12)图16：2008-2016年城镇单位就业人员年均工资情况 (13)图17：国内SaaS服务的主要厂商 (13)图18：2017-2021中国SaaS市场规模及增长率 (14)图19：2017上半年中国SaaS厂商销售收入占比 (14)图20：2017年中国SaaS热点区域市场排行榜 (14)图21：2017年中国SaaS潜力区域市场排行榜 (14)图22：微软商业云产品家族图谱 (15)图23：Microsoft Azure遍布全球的服务网络 (15)图24：Dynamics 365价格体系 (16)图25：微软商业云收入及增长率 (16)图26：商业云收入及其占总收入比重 (16)图27：SAP云解决方案 (17)图28：SAP云收入及增长率 (17)图29：SAP云收入及其占总收入比重 (17)图30：广联达主要业务体系 (19)图31：广联达云计价平台 (19)图32：用友网络云服务产品组合 (20)图33：金蝶国际产品组合 (21)图34：Vetrix云安全资源池方案架构 (23)图35：绿盟云平台下主要产品和服务 (24)图36：汉得SRM云平台特点 (24)表1：SaaS与On-Premise对比 (4)表2：欧美主要软件服务企业业务与估值 (5)表3：Salesforce产品与价格体系 (7)表4：Salesforce商誉情况（单位：百万美金） (8)表5：Salesforce主要收购情况 (8)表6：公司云产品发展状况 (22)表7：2010年以来公司重要的云安全布局 (22)1.为什么是SaaS?在Salesforce(CRM)巨大成功的示范效应下，国内外厂商开始认可SaaS模式，并纷纷涉足此领域，将SaaS视作下一个企业级软件服务市场的巨大金矿。
广阔的前景，吸引了社会各路资本的广泛关注，SaaS领域投融资频繁进行，一大批有潜力的公司崭露头角。
从目前行业的现状来看，提供SaaS服务的厂商主要来源有三大类：转型中的传统软件公司、新兴SaaS创业公司、互联网公司。
企业级软件与服务的模式正在经历着深刻的变化，给软件厂商、客户、服务商、安全厂商等上下游产业链带来了诸多的商业机会和挑战。
所谓SaaS，是Software-as-a-Service（软件即服务）的简称，伴随着Internet的发展和应用软件的不断成熟，一种全新的软件应用模式应运而生，该模式通过Internet提供服务，软件厂商将自己的应用软件统一部署在自己的服务器上，客户可以根据实际需求，通过Internet向厂商定购所需的软件与服务，然后根据服务量或使用时间进行付费。
在这种模式下，用户不需要专门购买软件及相应的硬件设备，仅需租用基于Web的软件即可对企业经营活动进行有效管理。
对于众多的中小型企业来说，SaaS模式是公司采用先进软件技术的最好选择，消除了企业购买、建设和维护相关基础设施及应用程序和维持专业IT团队的需要。
从费用方面来看，传统应用软件的收费项目通常包括：License许可证费、软件维护费以及技术支持费等，而SaaS模式将其统一为每个用户的月度或者年度订阅费，客户不再需要一次性投入巨额资金来构建自己的软硬件环境。
从客户角度来看，SaaS模式对于小微企业、中大型企业，都有可能带来超越传统软件服务模式的价值，对于SaaS服务厂商而言，由于客户首次使用成本的降低，可以开拓之前无力承担巨额费用的长尾客户。
收费模式从过去的一次性收费变为订阅模式，客户的现金流状况将得到明显的改善，客户可以根据自己的实际需求（功能、时间等）来决定如何采购SaaS服务。
对于信息安全厂商而言，SaaS作为一种全新的软件部署模式，客户对信息安全的重视将显著推动行业的创新与转型，信息安全厂商受益明显。
对于服务厂商而言，传统部署模式通常要花费大量的时间，客户主要集中在中大型客户，但是SaaS模式推广之后，服务的内容、时间长度、人员的配置等也有较大的变化，对服务厂商既是机会也是挑战。
1.1.SaaS vs. On-Premise传统软件的销售模式一般被称为：On-Premise，已经历经了几十年的发展，在这种模式下，软件产品的研发升级、销售、运营、售后支持、收费模式等已经形成了相对固定的模式，在这一模式下，诞生了诸如SAP、Oracle、Microsoft 等一大批世界级的软件厂商，在成就自己的同时，也给客户带来了巨大的商业价值。
在SaaS横空出世之后，二者的优劣势明显，各大巨头也纷纷按照自己的策略开始涉足SaaS领域。
表1：SaaS与On-Premise对比SaaS On-Premise 软件交付客户无需硬件设备，通过互联网即时开通使用从选型到开发配置实施，需花费大量时间和人力付费方式分期付款，按需付款，软件提供商依靠收取订阅费盈利费用较高且需要一次性交付，客户资金压力较大，提供商依靠软件产品许可证、后续运维等盈利使用范围随时随地，能连通网络即可处理工作在电脑上使用，可以离线使用升级维护自主免费进行更新升级，企业无需维护升级成本高，花费时间长人员需求只需要配备使用人员需要专门的软硬件技术人员进行整个系统的运营维护资产形式营运成本固定资产和无形资产，需要定期折旧和摊销交付模式基于标准软件系统为不同客户提供服务，非标准化需求较难满足一对一的软件交付模式，客制化较高，可以满足客户各种复杂的需求响应速度迅速推出新模块、实现用户的客户化需求通常的部署周期至少需要半年甚至更久可扩展性可扩展性和可升级性强扩展和升级成本较高，花费时间较长，成本较高资料来源：浙商证券研究所整理1.2. 为什么SaaS 模式可以给予更高的估值水平?从欧美市场的估值来看，对于采用SaaS 模式的软件服务企业，通常可以给予较高的估值水平。
我们列出了目前欧美主要软件服务企业业务与其估值情况，通过对比，我们可以显著的看到SaaS 模式的企业享受了更高的估值水平。
另外，我们以SaaS 转型成功的Adode Systems 为例来考察欧美市场对公司转型之前与转型之后的估值差异。
表 2：欧美主要软件服务企业业务与估值公司名称 业务类型业务模式 总市值2016PESalesforce CRM 等 SaaS741亿美元413Microsoft 各类软件传统为主，转型SaaS 6597亿美元31.68Adobe 图形图像、排版、数字营销软件 成功转型为SaaS 模式863亿美元75.71Netsuite ERPSaaS93亿美元被Oracle 收购无Oracle ERP 、Database 等 传统为主，转型SaaS1961亿美元20.98Workday HR SaaS 215亿美元亏损ServiceNowIT 服务管理 SaaS223亿美元亏损SAP ERP 等 传统为主，转型SaaS1350亿美元35.18Veeva医学CRMSaaS79亿美元106.7资料来源：Wind ，浙商证券研究所Adobe 公司成立于1982年，主要产品与服务包括：Creative Cloud(让您随时随地发挥创意的百宝箱)、Experience Cloud(营销、数据，以及广告解决方案)、Document Cloud(完整的数字文档解决方案)等。
在软件行业增速放缓的大背景下，公司于2012年推出Creative Cloud 和Experience Cloud 等正式进军SaaS 模式，收费模式也从之前的一次性收费转化为订阅付费，单笔的支付金额从千元级别转化为几十美元，用户的入门费用明显降低，客户的财务压力大幅减少，对于公司而言，则提供了长期而稳定的收入，到目前为止，SaaS 已经占到公司收入的90%以上，SaaS 转型大功告成。
图 1：Adobe 营业总收入情况图 2：Adobe 净利润情况资料来源：Wind ，浙商证券研究所资料来源：Wind ，浙商证券研究所从股价（复权）方面来看，从2012年初的28.27美元大幅上涨到目前的175美元，股价上涨5倍多，同期净利润从8.33亿美元增长到2017年的16.94亿美元，增长1倍多。
显然，盈利的增长仅能解释一部分股价的上涨，其余的上涨，则主要来自市场对公司SaaS 模式的认可。
从经济学角度来看，在企业价值的评估方法中，DCF 模型是广受认可的一种方法，该方法将企业未来特定期间内的预期现金流量折算为现值，企业价值的精髓是未来的盈利能力，只有当企业具备这种能力，它的价值才会被市场认同。
在DCF 模型中，企业价值主要由：寿命t ，t 时刻产生的现金流C F t ，r ：预期现金流的折现率等因素决定。
作为企业，我们一般认为是持续经营的，那么重点需要考虑的两个基本的变量是t 时刻产生的现金流和折现率r 。