公司理财复习资料讲解.

第一章一、基本概念公司理财：包括融资、投资、运营资本管理。

以最低的成本融资，向最高的收益项目投资，最有效地管理企业的运营资本。

固定资产：持续时间较长的资产。

某些固定资产是可触及的、有形的，如机器和设备；某些固定资产是不可触及的、无形的，如专利和商标。

流动资产：持续时间较短的资产，如存货。

短期负债：也称为流动负债，是指一年内必须偿还的贷款和债务。

长期负债：不必在一年内偿还的债务。

所有者权益：股东对企业资产的剩余索取权，等于公司的资产价值与其负债之间的差。

资本预算：指长期资产的投资和管理过程。

资本结构：公司短期及长期负债与所有者权益的比例。

净营运资本：流动资产与流动负债之差。

二、财务管理的目标1.财务管理的目标是最大化现有股票的每股价值，更一般地表述为最大化现有所有者权益的市场价值。

2.利润最大化目标的缺陷：（1）没有考虑资金的时间价值；（2）没有考虑风险因素；（3）没有考虑产出与投入之间的比例关系；（4）没有考虑权益资本的成本。

3.代理成本股东和管理层利益冲突的成本直接的代理成本是失去的机会间接的代理成本有两种形式。

第一种是管理层受益但股东蒙受损失的公司支出；第二种是出于监督管理层行为需要的支出。

4.利益相关者：是除了股东和债权人外，其他队企业的现金流量有潜在索取权的人。

如职工、顾客、供应商、政府。

三、金融市场金融市场由货币市场和资本市场构成。

货币市场是指短期的债券市场，期限在一年以内；资本市场是指长期债券和权益证券市场，其中长期债券的期限在一年以上。

金融市场的存在显示了公司制的优势。

对于公司证券的交易，金融市场有一级市场和二级市场之分，而且要么是经销商市场要么是拍卖市场。

第二章一、资产负债表1.理解：某一特定日期会计人员对企业会计价值所拍的一个快照（所以负债表是时点的概念）3．分析资产负债表要注意三点①会计流动性（资产变现的方便与快捷程度）流动性最强——流动资产（现金+自资产负债表编制之日起一年内能变现的其他资产） eg 应收账款：销售货物和提供劳务后应向客户收取的款项存货：投产前的原材料、生产中的在产品、完工后的产成品资产流动性越大，对短期债务的清偿能力越强，但是流动资产收益率<固定资产收益率，因此某种程度上，企业投资于流动性强的资产是以牺牲更有利的投资机会为代价的。

②负债与权益（见上表—索取权的先后）③市价与成本企业资产的会计价值指“置存价值”or“账面价值”（两者其实是成本）；根据GAAP（公认会计准则），企业财务报表对资产应该按成本计价（而不是市场价值）；市场价值指：有意愿的买者与卖者在资产交易中所达成的价格，使其高于成本是管理者的任务。

二、损益表1.理解：是用来衡量企业在一个特定时期（如一年）内的业绩。

（是时段的概念）2.结构：（收入-费用（包括成本）=利润）见下表3.应注意三点：①公认会计准则A、党货物已经交换或者服务已经提供（即使无现金流入），盈利过程实质上完成时，损益表确认收入；B、企业财产的价值增值，但尚未实现时，损益表不能确认收入。

所以，企业可能在需要的时候售出已经增值的资产来调节利润（损益表上调节）。

②非现金项目：折旧+递延税款③时间与成本从长期看：所有费用变动，部分固定成本/可变成本，而是分为产品费用（一期间内的生产成本）和期间费用（销售管理、一般费用）从短期看：固定费用不变，劳动力和原料增加，产量随之增加。

三、净营运成本净营运成本=流动资产-流动负债（值为正数时，表明企业在未来的12个月里得到的现金大于支出的现金）净营运成本不等于现金流量净营运成本变动额=上一年的-下一年的向股东支付股票回购 6 流向股东的现金49 来自新股发行的现金43 合计 6第三章本章的主要观点在于：个人和公司都能利用金融市场进行投资决策。

净现值的观点也将在本章中体现。

--这一章老师没有划重点，大家多看一下细节的概念市场出清：愿意在市场上贷款的的人的贷款总量应该等于愿意借款人的借款总量。

完全竞争金融市场（完美市场）的条件：无交易成本，能够自由进入或退出市场有关借贷机会的信息是可获得的存在大量的交易者，没有哪一个交易者对市场价格具有举足轻重的影响市场上只能存在一种利率。

投资决策第一原则：实施这个项目至少要带来与金融市场上可获得的机会相等的效用。

理财学的分离定理：一项投资的价值与个人偏好无关。

一项投资的净现值是这项投资的未来现金流量减去初始资本投资。

如果一项投资的NPV为正值，就应实施；如果为负值，就应摒弃。

第四章（红色为必考知识点）复利：指把货币留在资本市场并继续出借的过程。

（1+r）^2=1+2r+r^2一笔投资的终值：FV=Co×（1+r）^T，其中Co是初期投资的金额，r是利息率，T是资金投资所持续的时期数。

计算未来现金流现值的过程就叫做“贴现”。

投资的现值：其中CT是T期的现金流，r是适用的利息率。

算数公式：在T期产生效益的投资项目的净现值为：永续年金：是一系列没有止境的现金流。

复利计息的终值：年金：是指一系列稳定有规律的，持续段固定时期的现金收付活动。

年金是一项最为常见的金融工具。

人们退休后所得到的养老金经常是以年金的形式发放的。

租赁费和抵押借款也通常是年金的形式。

例题4-24：第五章一．名词解释债券：是借款者承担某一确定金额债务的凭证。

为了支付该款项，借款者同意在标明的日期支付利息和本金。

纯贴现债券：也许纯贴现债券是最简单的一种债券。

这种债券承诺在未来某一确定的日期作某一单笔支付，比如说1美元。

如果在未来一年后支付，则该债券称为一年期纯贴现债券；如果支付发生在两年后，则称为两年期纯贴现债券。

以此类推。

纯贴现债券经常称为零息债券，强调了债券持有人到期前不能得到任何现金支付的特性。

平息债券的价格：利息的现值和本金的现值之和。

金边债券：既没有最后到期日，也从不停止支付票面利息，永不到期。

因此，金边债券也就是永久债券。

金边债券的一个重要例子是优先股。

优先股是一种由公司发行的，给予债券持有者永久固定股利的股票。

如果该公司没有任何困难支付优先股的股利，这样的优先股实际上就是金边债券。

到期收益率：是使债券的价格等于本金现值与利息现值之和的折现率。

二．平息债券的发行方式平息债券一般按照以下的方式进行发售：1.如果票面利率等于市场利率，债券以1000美元的面值平价销售2.如果票面利率低于市场利率，则债券折价销售3.如果票面利率高于市场利率，则债券溢价销售 三．现金流的形式现金流的两种形式：第一，大多数股票定期支付股利；第二，股票持有者出售股票时得到的收入。

四．股票的价格股票的价格等于：1.下期股利的现值和股票售价的现值之和，或者2.将来所有股利的现值。

五．公式纯贴现债券的价值：)1(Fr pv T+=平息债券的价格：)1F )1)1(...)1()1(2r A C pv r r C r C r C pv TTT T r++⨯=++++++++=（（到期支付的本金纯贴现债券：)1(2r F pv +=金边债券：rC pv =留存收益的回报率今年的留存收益今年的盈利明年的盈利⨯+=公司的增长率公式：留存收益的回报率留存收益比率⨯=g估计某一特定股票现金流的折现率r: g P Divr +=现金流类型的公司股票的价格：rDiv r =EPS 市盈率的计算公式：EPSNPVGO1EPS +=r 每股价格第六章净现值：投资准则：净现值为正的项目符合股东利益。

特点：1，净现值使用了现金流量；2，净现值包含了项目的全部现金流量； 3，净现值对现金流量进行了合理的折现。

回收期法：收回投资所用的时间为回收期。

存在问题：1，回收期内现金流量的时间序列； 2，回收期后的现金流量； 3，回收期决策的主观臆断。

由于其决策过程简便，且易于管理控制，故有经验的大公司在处理小规模的决策投资时，以及缺乏现金的公司常使用此方法。

折现回收期一定大于或等于相应回收期。

平均会计收益率法：ARR=平均净收益/平均投资额缺陷：1，抛开了客观且合理的原始数据 2，忽略了时间序列 3，无法确定标准优点：计算过程简便，数据易从会计账目上获取 内部收益率法：内部收益率：令项目净现值为0的贴现率。

独立项目：对其接受或放弃的决策不受其它项目投资决策影响的投资项目。

互斥项目：不能同时采纳的项目。

对于独立和互斥均有的问题：1，投资项目和融资项目的判定法则相反；2，对多重收益率不适用。

仅互斥项目存在的问题：1，规模问题，2，时间序列问题。

解决办法：1，比较净现值2，计算增量净现值3，比较增量内部收益率与贴现率优点：用一个数字概括项目特征，涵盖项目主要信息。

盈利指数法：PI=所有后续现金流量的现值/初始投资独立项目：PI>1,接受该项目；PI<1，放弃该项目。

互斥项目：忽略了规模效应，可以用增量分析法来解决。

资本配置：无法处理多个期间的资本配置问题。

盈利指数法则：资金有限时，不能仅依据单项目的净现值排序，而要根据现值与初始投资的比值（即PI)进行排序。

第七章一、重要名词术语沉没成本：指已经发生的成本。

由于沉没成本是在过去发生的，它不因接受或摒弃某个项目的决策而改变。

沉没成本不属于增量现金流量。

机会成本：一旦我们将一项资产用于某个新项目，则丧失了其他使用方法所能带来的潜在的收入。

这些丧失的收入有充分的理由被看成成本。

因为选择了这个项目，公司就失去了其他利用这项资产的机会，所以称为机会成本。

负效应：最重要的负效应是“侵蚀”。

侵蚀是指公司原有客户和公司其他产品销售的现金流量转移到新项目上。

净营运资本：流动资产与流动负债之差。

现金流量：经营性现金流量=销售收入-经营成本-所得税总现金流量=销售收入-经营成本-所得税+投资的总现金流量名义利率：是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。

实际利率：指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。

名义现金流与实际现金流：名义现金流量不考虑通货膨胀，实际现金流量是名义现金流量排除了通货膨胀影响后的结果。

名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)^n 式中：n表示相对于基数的期数二、有关现金流量的定义。

答：现金流量——而非会计利润。

公司金融课程与财务会计课程有很大的区别。

公司金融通常运用现金流量，而财务会计则强调收入和利润。

前者更多的关注公司融资成本，公司决策，而后者更多的关注赋税，以及将企业运作状况反馈给投资者。

三、哪套账簿答：公司管理层通常会有两套账簿，一种提供给IRS(税收账簿)，另一种作为年报（股东账簿）。

税收账簿遵循IRS法则，股东账簿遵循财务会计准则委员会（FASB）的法则。

许多大公司一直向股东报告盈利而对IRS报告亏损。

计算现金流量应运用IRS法则，税收支付是一种现金流出，而FASB法则适用于会计利润的计算而非现金流量。