投资学 (1)

投资学提纲

名词解释：5×5 选择题：5×3 计算：30（2题，好几个小题）案例分析：30

第一章：

区分实物资产和金融资产，分别是什么？

1、实物资产Real Asset：

具有经济生产能力的，能向社会提供服务和产品的。

The productive capacity of economy--the goods and service can be provided to the society member.

有形资产（实物资产）：

居住的建筑物Residential structures

厂房和设备Plant and Equipment

库存Inventories

耐用消费品Consumer durables

土地Land

人力资本Human asset

2、金融资产Financial Asset：

对经济生产没有直接贡献作用的，但能提高个体或机构持有者的财富。

Contribute to the productive capacity of economy indirectly, to the wealth of the individual or firms holding them.

第二章：金融工具

1、货币市场金融产品构成（Major Components of the Money Market）

短期国债Treasury bills、商业票据Commercial Paper、银行承兑Banker’s Acceptances、回购协议Repurchase Agreements、小面额存单Small-denomination time deposit、

大面额存单Large-denomination time deposit、欧洲美元Eurodollars、

货币市场共同基金Money Market mutual fund

2、什么是回购协议（repurchase agreement）

回购协议指的是商业银行在出售证券等金融资产时签订协议，约定在一定期限内按原定价格或约定价格购回所卖证券，以获得即时可用资金；协议期满时，再以即时可用资金作相反交易。

3、短期货币市场（Money Market）和长期资本市场（Capital Market）

货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。该市场所容纳的金融工具，主要是政府、银行及工商企业发行的短期信用工具，具有期限短、流动性强和风险小的特点。

资本市场是长期资金市场，是指期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所，交易对象是一年以上的长期证券，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入。

4、实际年收益率（Effective Annual Yield）的计算

example：A $10,000 value T-bill sold at $9,600 with a maturity of a half-year, or 182 days. The $9,600 investment provides $400 in earnings.

例题：价值10000美元的国债以9600美元的价格出售，半年或者182天，这9600美元的投资带来了400美元的收益。

Effective Annual Yield 实际年收益率=1*[(9600+400)/9600]^2-1=8.51%

5、长期债券市场（欧洲债券、外国债券的区别）

欧洲债券（Euro bond）：是指一国政府、金融机构和工商企业在国际市场上以可以自由兑换的第三国货币标值并还本付息的债券。其票面金额货币并非发行国家当地货币的债券。外国债券（Foreign Bond）：通俗地讲，外国债券是指外国借款人（政府、私人公司或国际金融机构）所在国与发行市场所在国具有不同的国籍并以发行市场所在国的货币为面值货币发行的债券。

第三章：股票市场：

1、道琼斯Dow Jones Indu Average工业指数是什么？

道琼斯工业指数是以30家著名的工业公司股票（30支蓝筹股）为编制对象的工业股价平均指数。

2、蓝筹股blue chip是什么

蓝筹股一般指成长性好的股票。

3、有哪些股票指数

美国指数U.S Indexes：

道琼斯工业指数DJ Indu Average、标准普尔指数Standard & Poor’s 500 Indexes、威尔逊5000指数Wilshire 5000 Indexes

国外和国际股票市场指数Foreign and International Stock Market Indexes：

日经225指数Nikkei 225、英国富时指数FTSE、德国法兰克福指数DAX、法国CAC40指数

香港恒生指数、上证指数、深证综合股票指数、上证180指数、沪深300指数、央视50指数、腾安价值100指数

4、衍生品市场Derivative Markets

（1）什么是期权Options：期权又称为选择权，是一种衍生性金融工具。指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

看涨期权call option、看跌期权put option

（2）期权的计算Example：What would be the profit or loss per share of stock to an investor who bought the April maturity a call option with exercise price 70 if the stock price at the expiration of the option is 74?What about a purchaser of the put option with the same exercise price and maturity?The cost of every option is 3.5

例题：一个投资者以70元的实施价格获得4月到期的股票看涨期权，如果在到期日期权的买入价格为74美元，此人的赢利额或亏损额为多少？有相同实施价格与到期时间的看跌期权的投资人情况又如何？期权的成本价为3.5元

看涨期权：74-70-3.5=0.5元，则此人盈利0.5元

看跌期权：70-74-3.5=-7.5元，则此人亏损7.5元

（3）收益率的计算：期权收益率=（当前时点价格 - 初始价格) / 初始价格

第四章：交易市场

1、初级市场、二级市场是什么

初级市场：是股票发行市场，是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。

二级市场：是指对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场。

2、什么是场外市场(Over－the－Counter Market)

任何有价证券都可以在这里被交易，对交易没有会员资格的要求，对证券也没有上市

的要求。两个当事人之间可以直接交易如股票、债券、有价值的商品或金融衍生商品等金融产品。

Any security may be traded there.There are no membership requirements for trading, nor are there listing requirements for securities.To trade financial instruments such as stocks, bonds, commodities or derivatives directly between two parties.

3、融资融券

又称信用交易，是指投资者向具有上海证券交易所或深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券并卖出的行为。与现有证券现货交易模式相比较，投资者可以通过向证券公司融资融券，扩大交易筹码，具有一定的财务杠杆效应。

融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息；

融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

4、保证金

初始保证金Initial Margin：保证金是指参与股指期货市场的买卖，必须缴纳的一定比例的保障存款。

维持保证金Maintenance margin：当期货契约价格发生变动时，客户必须保持其保证金帐户内的最低保证金金额。

什么时候会收到催缴保证金通知Margin call的计算？

Example：Assume that the investor initially pays $6,000 toward the purchase of $10,000 worth of stock (100 shares at $100 per share), borrowing the remaining $4,000 from the broker. Suppose the maintenance margin is 30%. How far could the stock price fall before the investor would get a margin call?

例题：假设投资者最初向购买价值10000美元的股票支付6000美元（每股100美元），4000美元从经纪人借款。如果保证金下限为30%，那么股价下降到多少时投资者才能接到补交保证金的通知？

设股价为P，则（100P-4000）/100P=0.3 P=57.14

5、卖空Short Sale看跌的计算

卖空：投资者从经纪人那里借来股票并卖掉，之后，卖空着必须在市场中购买相同数量的股票以归还借股票的经纪人。卖空允许投资者从证券价格的下降中获取利益。

Example：Suppose you are bearish on a stock, and its current market price is $100 per share. You tell your broker to sell short 1,000 shares. The broker borrows 1,000 shares either from another customer’s account or from another broker.Suppose the broker has a 50% margin requirement on short sales.Suppose that the broker has a maintenance margin of 30% on short sales. How far can the price of stock go up before you get a margin call?

例题：假设你认为一只股票走熊，且目前的市场价格是每股100美元，你委托你的经纪人卖空1000股，你的经纪人就会从其他客户账户中或从其他经纪人账户中借给你1000股该股票。假设经纪人对卖空有50%的保证金要求，假设经纪人要求的保证金维持比率为30%，那么股票价格上升到多少时，会催缴保证金？

假设股价为P，则空头头寸的价值为1000P，账户上的权益价值为150000-1000P，则（150000-1000P）/1000P=0.3，则P=115.38

第五章：基金市场

1、资产净值的计算

基金的资产净值Net asset value

=（资产总值Market value of assets - 负债liabilities）/发行股数Shares outstanding

例题：

The composition of the a fund portfolio is as follows:该基金的投资组合如下图Stock股票Shares股数Price价格

A20000035

B30000040

C40000020

D6*******

The fund has not borrowed any funds, but its accrued management fee with the portfolio manager currently totals $30,000. There are 4 million shares outstanding. What is the net asset value of the fund?

资产净值=（200000×35+300000×40+400000×20+600000×25-30000）/40000000=10.09元2、什么是开放式基金、什么是封闭式基金

开放式基金（open-end fund）：能够随时发行股票，并且当投资者在希望抛出基金拥有现金时他还可以赎回股份。（随时可以卖回给基金公司，在国外比较多）

封闭式基金(closed-end fund)：发行限定数额的股份，在这之后不再发行额外股份，除非再进行一次限额公开发行。不能赎回或发行股份，希望变现者只能将股份出让给其他投资者。（在国内比较多，比较容易管理）

3、收益率扣除通货膨胀的计算

1+r=（1+R）/（1+i）

r=（R-i）/（1+i）