保本基金的投资组合保险策略运用及建议范本
基于CPPI的国内保本基金运作模式分析
基于CPPI的国内保本基金运作模式分析作者：杨辉平来源：《中外企业家》 2014年第2期杨辉平（安徽机电职业技术学院，安徽芜湖 241000）摘要：保本型产品核心特点是：技术策略上将风险控制在一定范围内，在此基础上追求较高收益。
为实现这一目标，一般在配置资产时，组合中都包含两个部分：无风险资产和风险资产。
以目前最流行，也较简单实用的策略——固定比例组合投资组合保险策略（CPPI）为例，无风险资产一般主要投资于固定收益类产品，以保证到期保本底线的实现，风险资产部分投资于具有高风险、高收益特点的产品，如股票、权证、新推出的股指期货等，以期在到期时实现较高收益。
关键词：保本基金；保本投资策略；CPPI中图分类号：F830.59文献标志码：A文章编号：1000-8772（2014）04-0112-02一、保本策略的简介保本策略实质上是对下跌风险的控制，所以一些控制风险的方法，以及很多低风险的投资策略经改动之后就能达到保本的效果。
目前，保本技术方法主要有两类：一类是基于期权的保本策略（OBPI）；一类是CPPI类策略。
这类策略要么可以视为CPPI策略的极端形式，要么是在CPPI基础上做某种的改变，如时间不变性组合保险策略（TIPP）。
由于国内目前并没有推出什么期权产品（只是有一些具备期权特点的金融产品，如可转债、权证等），所以这类策略基本在国内很少被运用。
这里主要分析一下CPPI策略，是目前国内保本基金产品普遍采取的策略，个别基金也会辅助以TIPP策略。
CPPI策略运用非常简单的数学模型，能够在机制上实现保本，这种机制会随着组合市场状况自动调整资产配置情况，保证组合价值不跌破底线。
该方法的一个重要优点是使用简单，只需要根据自身的风险偏好设置几个简单的参数，而不需要像OBPI策略中那样估计复杂的参数如波动率。
这种估计经常偏差非常大。
CPPI策略基本模型：Et+1=M*（At-Ft）其中，Et＋1表示t时刻投资于风险资产的比例，M表示风险放大乘数（Multiplier），At 表示t时刻投资组合的净资产，Ft表示t时刻的保险底线或最低保险额度（Floor），而（At-Ft）即最大止损额，又称为防守垫（Cushion）。
投资组合管理的策略与实践经验总结
投资组合管理的策略与实践经验总结投资组合管理是指通过有效地分配资金，选择不同类型的投资资产，并进行持续监控和调整，以最大化回报并降低风险的过程。
在这篇文章中，我们将对投资组合管理的策略和实践经验进行总结。
一、资产配置策略资产配置是投资组合管理中最重要的决策之一，它决定了资金在不同资产类别之间的分配比例。
在实践中，一般有以下几种常见的资产配置策略：1.1 均衡配置均衡配置策略是指将资金平均分配到不同的资产类别中。
这种策略适用于长期投资且风险承受能力较低的投资者，可以降低因某一资产表现不佳而带来的损失。
1.2 动态配置动态配置策略是根据市场情况和经济周期的不同，灵活调整资产配置比例。
这种策略能够根据市场走势及时调整资产配置，以获取更好的回报。
1.3 配合防御配合防御策略是在市场变动时，通过增加防御类资产的比例，降低投资组合的风险。
防御类资产如国债、黄金等，通常在经济不景气或市场下跌时表现较好。
二、风险管理策略风险管理是投资组合管理中不可或缺的一部分。
以下是几种常用的风险管理策略：2.1 多元化投资多元化投资是通过将资金分散到不同的资产类别、行业和地区，以降低投资组合的整体风险。
这种策略能够减少特定资产或特定市场的影响，实现风险的分散。
2.2 止损策略止损策略是设定一个最大损失幅度，在投资组合实际损失达到该幅度时，及时割肉止损，避免进一步的损失。
这种策略可以帮助保护投资者的本金并控制风险。
2.3 固定收益资产配置固定收益资产如债券或定期存款通常稳定收益，适合用于投资组合的风险控制。
通过在投资组合中配置一定比例的固定收益资产，可以降低整体的波动性和风险。
三、监控和调整策略成功的投资组合管理需要进行持续的监控和调整。
以下是几种常见的监控和调整策略：3.1 定期回顾和再平衡定期回顾投资组合的表现及资产配置比例，根据市场变化调整资产的比例，以确保投资组合始终与投资目标保持一致。
3.2 市场指标监测监测市场指标如股价指数、经济数据等，及时获取市场的变化，为投资组合的调整提供依据。
金融市场保本策略指南
金融市场保本策略指南一、分散投资策略分散投资是保本策略的基础。
通过将资金投资于不同类型的资产，如股票、债券、基金、房产等，可以有效降低投资风险。
投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置各类资产。
例如，可以在股票市场中选择不同行业、不同市值的股票，同时在债券市场中选择不同期限、不同信用等级的债券。
还可以考虑投资黄金、房地产等非金融资产，以进一步分散风险。
二、固定收益投资策略固定收益投资策略旨在获取稳定的收益，为整个投资组合提供底层支撑。
这类策略主要包括投资国债、企业债、银行存款等金融产品。
固定收益投资风险相对较低，但收益有限。
在实际操作中，投资者应关注产品的信用等级、到期时间等因素，以确保投资安全。
同时，投资者还可以通过购买分级基金、可转换债券等金融产品，以获取固定收益的同时，保留一定的上涨空间。
三、量化对冲策略量化对冲策略通过利用数学模型和计算机技术，对市场进行深入研究，寻找套利机会。
投资者可以通过同时买入低价资产，卖出高价资产，实现收益的同时，降低风险。
量化对冲策略需要投资者具备较强的数学和统计学知识，以及对金融市场的深刻理解。
在实际操作中，投资者应关注市场趋势、宏观经济等因素，以提高套利成功的概率。
四、保险策略保险策略是一种风险转移的投资方法。
通过购买保险产品，如投资型保险、终身保险等，可以将风险转移给保险公司。
保险策略可以在一定程度上降低投资风险，但同时也要注意保险产品的合同条款，避免保险费用过高，影响整体投资收益。
投资者在选择保险产品时，应充分了解产品的保障范围、费用结构等因素，以确保投资效益。
五、危机投资策略危机投资策略是指在市场危机时期，寻找被低估的优质资产进行投资。
危机投资策略需要投资者具备较强的市场判断力和心理素质，能够在市场恐慌时保持冷静。
这种策略在市场危机结束后，往往能够获得较高的收益。
投资者在实施危机投资策略时，应关注危机的性质、影响范围等因素，以判断投资机会。
六、长期持有策略长期持有策略是指选择具有长期成长潜力的优质资产，进行长期持有。
保本基金是如何保本的
保本基金是如何保本的保本基金是一种投资策略，其旨在保护投资者的本金不受损失并同时追求一定的收益。
保本基金通常会采取一系列的风险控制措施，从而确保投资者的本金在特定的时间段内得到保护。
下面将详细介绍一些保本基金的常见策略和机制。
1.多元化投资组合：保本基金会将资金分散投资于多个领域和市场，以分散投资风险。
这可以包括股票、债券、商品、房地产、货币市场工具等，通过投资于不同种类的资产，保证基金的收益可以来自多个渠道。
2.严格的风控体系：保本基金通常会设定一个最大亏损限制，并制定一套严格的风险控制措施。
例如，确定一个最大的投资比例，以控制在一些特定领域的投资风险；设定投资仓位上限，以限制一些资产的占比；根据市场情况进行交易操作等。
3.期权策略：保本基金经理会利用期权等金融工具进行投资，通过购买或卖出期权来对冲市场波动风险。
期权作为一种金融工具有很强的保值和对冲风险的能力，可以在市场上升或下跌时获得收益，从而保持基金本金的相对稳定。
4.保本条款：保本基金通常会在基金合同中添加保本条款，确保在到期日或者特定条件下，基金的净值不会低于基准净值。
例如，基金的净值至少保持在100元，这就意味着如果基金净值低于100元，基金公司会采取相应措施来补足净值。
5.阶段性回售：为了满足投资者的资金需求，保本基金通常会设定一定的回售机制，允许投资者在特定的时间段内将基金份额回售给基金公司，以获得一定的本金。
6.资金存管：保本基金通常会与第三方机构合作，将基金资金托管给专业的资金托管机构进行监管，并确保基金资金的安全性。
资金存管使投资者的资金得到有效的保护，避免了基金管理人擅用资金的风险。
需要注意的是，保本基金的"保本"并不意味着绝对不会有亏损，只能保证在特定时间段内保持本金相对稳定。
此外，保本基金的保本机制和策略与基金公司的具体投资理念和运作方式有关，不同的保本基金可能采取不同的策略和机制。
总之，保本基金通过分散投资、严格风控、期权策略、保本条款、阶段性回售以及资金存管等多种策略和机制来确保投资者的本金不受损失，同时追求一定的收益。
基金投入工作计划范文
基金投入工作计划范文一、背景在当今快速发展的社会中，越来越多的人开始意识到投资的重要性。
作为一种主动投资的方式，基金投资因其风险相对较小、收益相对较高的特点而备受关注。
然而，对于新手投资者来说，如何正确投入基金却成为了一大难题。
因此，我们制定了这份基金投入工作计划，希望能够帮助新手投资者实现稳定的投资回报。
二、目标该计划的目标是通过科学合理的基金投入策略，使投资者达到稳定且可观的收益。
三、计划内容1. 投资目标：在投资过程中始终坚持风险可控、收益可观的原则，力争年收益率不低于10%。
2. 投资策略：制定合适的投资策略，包括长期投资、分散投资、定期定额投资等，以降低风险、提高收益。
3. 投资品种：根据个人风险承受能力和投资目标，选择合适的基金品种。
我们建议将投资组合分散到股票型基金、债券型基金、混合型基金等。
4. 投资时间：根据市场行情，选择合适的投资时机。
在牛市中适当减少投资，等待市场回调后再增加投资。
5. 资金投入：将投资资金分为长期资金和短期资金，长期资金用于配置长期持有的基金，短期资金用于把握市场波动，适时买卖。
6. 风险控制：设定风险警戒线和止损线，一旦触及警戒线或止损线则及时调整投资策略。
7. 定期复评：每季度对投资组合进行复评，根据市场行情和个人投资目标进行相应的调整。
四、执行步骤1. 设定投资目标和时间周期：首先明确投资的目标，包括投资的数量、投资的期限等。
2. 分散投资：根据个人风险承受能力和投资品种的特点，选择适合的基金品种，实现投资组合的分散化。
3. 投资组合构建：根据分散投资原则，制定合适的基金配置方案，以平衡风险和收益。
4. 定期定额投资：通过定期定额投资方式，规避市场的短期波动，力争长期稳定回报。
5. 市场监测和调整：时刻关注市场的变化，根据市场行情和个人投资目标，及时调整投资策略。
6. 风险控制和止损：设定风险警戒线和止损线，一旦触动线条，及时减仓或卖出。
7. 定期复评和调整：每季度对投资组合进行复评，根据市场行情和个人投资目标，进行相应的调整。
稳健理财方案
稳健理财方案第1篇稳健理财方案一、前言随着我国经济的快速发展，人民生活水平的不断提高，个人理财观念逐渐深入人心。
为实现资产的保值增值，合理配置资产成为广大投资者关注的焦点。
在此背景下，为帮助投资者实现稳健理财，本方案制定了一系列合法合规的理财策略，旨在为投资者提供专业、人性化的理财建议。
二、投资目标1. 确保资产安全：在投资过程中，将安全性作为首要考虑因素，降低投资风险。
2. 实现资产增值：在保证安全的前提下，追求资产的长期稳定增值。
3. 优化资产配置：根据投资者的风险承受能力、投资期限和收益期望，合理配置各类资产。
三、投资策略1. 货币基金投资：投资者可将闲置资金投资于货币市场基金，获取稳定收益。
货币市场基金具有风险低、流动性好的特点，适合短期内无明确投资计划的投资者。
2. 债券投资：投资者可根据自身风险承受能力，选择国债、企业债等固定收益类产品。
债券投资具有收益稳定、风险较低的特点，适合中长期投资。
3. 股票投资：投资者在充分了解股票市场的基础上，可适当参与股票投资。
为降低风险，建议关注蓝筹股、白马股等优质股票，并遵循分散投资的原则。
4. 基金投资：投资者可选择股票型、混合型、债券型等基金产品，实现资产配置的多样化。
基金投资具有专业管理、分散风险的优势，适合不具备专业投资能力的投资者。
5. 保险理财：投资者可根据自身需求，购买分红型、万能型等保险理财产品。
保险理财具有较高的保障功能，同时也能实现资产的保值增值。
四、风险管理1. 风险评估：投资者在投资前需进行风险评估，了解自身的风险承受能力、投资期限和收益期望。
2. 风险控制：投资者在投资过程中，要遵循分散投资、定期调整的原则，降低单一投资风险。
3. 风险监测：投资者应定期关注投资市场动态，对投资组合进行风险监测，及时发现并处理潜在风险。
五、投资建议1. 定期定额投资：投资者可采用定期定额投资方式，降低市场波动对投资收益的影响。
2. 长期投资：投资者应树立长期投资理念，避免短期投机行为。
CPPI机制下的保本基金投资策略研究
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策略 ， 只需要设定简 单的参数 ， 避免基于 Ｏ Ｐ Ｂ Ｉ的繁琐 的调整公
式 及 对 证券 波动 率 的 估 计 ， 同时 也 达 到 了保 险 目的 。 二 、Ｐ Ｉ 资 策 略简 介 ＣＰ 投
Ｃ Ｐ 策 略 的主 要 思 想 是 设 定 根 据 自己风 险 偏 好 设 置 的 价 ＰＩ
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基 波 Ｆ 表 示 投 资 组 合 在 ｔ时 刻 保 本 底 限 ， 为无 风 险 利 率 和 时 比例 越 小 ， 金 净 值 的波 动 率 越 小 。 动 率 的 大 小和 风 险 乘 数 、 且 基 风 基 间的函数 ， 在投资存续期 内随时间增加而增加 ， ＣＰ 在 Ｐ Ｉ模型 中 保 本 底 线 、 金 净 值 有 关 ， 险 乘 数越 大 ， 金 净 值 的 波 动 率 越 起 着 参 照 物 的 作用 ； Ａ 表 示 在 ｔ时 刻 投 资 组 合 资 产 总 值 ， 括风 险 资 产 价 值 Ｅ 包 和 无 风 险 资 产价 值 Ｇ； 资 组 合 价 值超 过 保 本 底 限 的 额度 。 三 、 Ｐ 机 制 下 的投 资 策 略 模 型 及 其 定 价研 究 ＣＰ ｌ 假 设 保 本 基 金 仅投 资于 保 本 资产 和 无 风 险 资产 ； 资 期 限 投 为 ［，］ 投 资 初期 价 值 为 Ｆ 在 Ｔ时 刻 保 本 率 为 １０ 。保 本 资 ０Ｔ ； ， ０％ 产 为 到 期 国债 ， 险 资产 为 股 票 ， 假 定 其 价 格 过 程 服 从 几 何 风 并
保本理财投资合同范本
保本理财投资合同范本甲方（投资方）：________________乙方（理财方）：________________鉴于甲方愿意将其合法拥有的资金委托给乙方进行理财投资，乙方愿意接受甲方的委托，为甲方提供专业的理财投资服务，双方经友好协商，本着平等自愿、诚实信用的原则，达成如下协议：一、投资金额及期限1.1 甲方同意将其人民币_______元（大写：__________________________元整）的资金委托给乙方进行理财投资。
1.2 本合同项下的投资期限为_______个月，自_______年_______月_______日起至_______年_______月_______日止。
二、投资收益2.1 在投资期限内，乙方承诺甲方将获得不低于_______%的年化投资收益。
2.2 投资收益的计算方式为：投资金额×年化投资收益率×投资期限÷12个月。
2.3 投资收益的支付方式为：每月支付一次，于每月的_______日将当月收益支付至甲方指定的银行账户。
三、保本条款3.1 乙方承诺在投资期限内，无论市场行情如何变化，甲方所投资的本金将得到100%的保障，即乙方将确保甲方在投资到期时收回全部投资本金。
3.2 若投资期限内发生亏损，乙方将在投资到期时无条件补足亏损部分，确保甲方收回全部投资本金。
四、投资范围及限制4.1 乙方有权根据市场情况及投资策略，自主决定具体的投资范围和投资品种，包括但不限于股票、债券、基金、理财产品等。
4.2 乙方应遵循风险控制原则，合理分散投资，确保甲方投资资金的安全性和收益性。
4.3 乙方不得将甲方投资资金用于非法用途，不得进行高风险投资或投机行为。
五、信息披露与报告5.1 乙方应在每个季度结束后的15个工作日内向甲方提供投资报告，包括投资收益情况、投资组合情况、市场分析等。
5.2 乙方应在甲方提出书面要求后的5个工作日内，向甲方提供相关投资文件的复印件或电子文件。
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保本基金的投资组合保险策略运用及建议
李源海
摘要：保本基金的运作核心是投资组合保险策略，我国保本基金均采纳简单参数的组合保险策略。
在国内零息债券缺乏、股市波动大的情况下，如何设定最低保险额度、合理的风险放大倍数以及动态调整风险资产比例成为保本基金运作的难题。
本文首先简要介绍了投资组合保险策略原理，在此基础上分析了国内保本基金的组合保险策略，然后结合运作原理提出改进建议。
关键词：保本基金；投资组合；保险策略
作者简介：李源海，同济大学经济与治理学院博士生。
中图分类号：F830.9 文献标识码：A
Abstract: Investment Portfolio Insurance Strategy is the
core of the operation of Principal Guaranteed Fund. At home, all of 5 Principal Guaranteed Funds adopt the Parameter-based Portfolio Insurance Strategy. It is the dilemma for Principal Guaranteed Fund to establish the Floor, Multiplier, and dynamically adjust the proportion of risky asset under the circumstance of the lack of zero-bond and the fluctuation of stock market. This paper first briefly introduces the principle of Investment Portfolio Insurance Strategy, and then analyzes the operation of the domestic Principal Guaranteed Fund. In the end, some suggestions are brought forward through the deep analysis of investment process, which is the right purpose of this paper.
Key Words: Principal Guaranteed Fund；Investment Portfolio；Insurance Strategy
保本型基金是指投资者于保本周期到期时至少可收回本金或约定一定比例本金的基金。
自国内首只保本型基金——南方避险增值基金于2003年成立以来，目前已有5只保本型基金。
与国外（包括我国的香港、台湾地区）的同类基金一样，国内保本型基金均以投资组合保险策略作为运作核心。
本文先简单介绍投资组合保险策略，然后重点分析国内保本基金的组合保险策略运用，在此基础上提出改进建议。
投资组合保险策略的运作原理
投资组合保险策略起源于1981年的美国， 1983年被首次应用于Wells Fargo Investment Advisors、Aetna Life、Casualty三家金融机构的投资治理运作实践中。
投资组合保险策略的核心思想是，通过静态或者动态的资产配置，将可能的风险资产损失随定在一定范围内，同时追求其上涨时
所带来的收益。
依照设计依据不同，投资组合保险策略可分为两大类：一类是基于期权的组合保险（Option-based portfolio insurance，简称OBPI）策略，包括：欧式爱护性卖权策略、复制性卖权策略；另一类则是依据投资者本身风险偏好以及承担能力，设定一些简单参数的投资组合保险策略，包括：固定组合（Constant－mix）策略、固定比例组合保险（constant proportion portfolio insurance，简称CPPI）策略、时刻不变性组合保险（time-invariant portfolio protection，简称TIPP）策略。
从目前的国外基金实践来看，运用较多的要紧是动态OBPI策略、固定比例组合保险策略（CPPI）和时刻不变性组合保险策略（TIPP）。
一、动态OBPI（基于期权的组合保险）策略
动态OBPI策略是依照Black and Scholes（1973）提出的期权定价公式所衍生出的投资策略。
关于一个股票组合，若采取欧式爱护性卖权策略进行组合保险，一般操作策略是分不购买以要保股票组合中个股为标的物的卖权，以锁定股票组合潜在损失。
关于没有期权市场的国家，在实务操作中就无法使用欧式爱护性卖权策略。
二． 固定比例组合保险策略（CPPI ）
固定比例投资组合保险策略(CPPI)的原理和操作方法可用下列模型加以讲明：
)(*1
t t t F A M E -=+ （1）
其中，E t ＋1表示t 时刻投资于风险资产的比例，M 表示风险放大乘数（Multiplier ），A t 表示t 时刻投资组合的净资产，F t 表示t 时刻的保险底线或最低保险额度（Floor ），而（A t -F t ）即最大止损额，又称为防守垫（Cushion ）。
在运用CPPI 策略时，在期初投资者依照自身风险偏好和承担能
力，设定最低保险额度F 0，并决定乘数M 的大小。
其中，乘数一经确定以后便不再改变，而保险额度F t 在F 0{期初的保本资产净值}基础上以固定无风险利率r 增长，即：rt t e F F 0=，t 为该时点距投资期末的天数。
随着组合资产价值的变化，风险资产和保本资产的比例进行动态调整。
三、时刻不变性组合保险策略（TIPP ）
1988年，Estep, Kritzman 提出了时刻不变性组合保险策略。
TIPP 在操作上大致与CPPI 相同，唯一不同的是保险底线的设定与调整。
TIPP 策略会将资产总值乘以保险底线和原保险底线进行比较，取较大者为最新的保险底线。
其理论构架如下：
000111/)
*,max()
(*A F A F F F A M E t t t t t ==-=+++λλ
(2)
λ表示保本比例，式中其他字母含义与（1）中一样。
总体来讲，TIPP策略是一种较CPPI更为稳健的策略。
国内保本基金保险策略运用的实证检验
保本基金要紧投资债券等保本资产，同时投资衍生性金融商品或股票等收益资产提高投资组合回报率，期望在保本的前提下获得一定回报。
一、国内保本基金差不多情况
《保本证券投资基金运作指导意见》（2003年10月征求意见稿）规定，固定收益类金融产品和银行存款之外的资产不得超过基金净资产的30％，证监会批准的除外。
目前，我国没有金融期货、期权品种，保本基金普遍采纳了基于参数设定的投资组合保险策略，包括CPPI和TIPP，国泰保本的OBPI用于可转换债券部分的投资。
各基金的具体投资策略、资产比例见表1。
表1 国内保本基金差不多情况
二、保本基金的组合保险策略参数设置
前以述及，CPPI、TIPP的核心问题确实是最低保险额度F和风险放大倍数M的设置以及资产比例的动态调整依据和频率。
鉴于目前这3个参数在基金公开信息中均未披露，我们用投资组合保险原理进行粗略测算。
1．最低保险额度F。
投资组合保险策略的运作原理中保本资产是与保本周期相匹配。