晨光文具深度分析
文具行业品牌企业晨光文具调研分析报告
文具行业品牌企业晨光文具调研分析报告1海外文具行业商业史概览与启示 (5)1.1从日本看C端文具行业的成长演变 (5)1.2从美国看B端办公文具行业的成长演变 (8)2C端海外文具龙头成长史 (13)2.1百乐——世界领先的百年制笔企业 (13)2.1.1公司概况：书写文具龙头，业绩稳步增长 (13)2.1.2发展历史：技术创新，奠定百年制笔基业 (14)2.1.3成长启示：产品驱动&营销助力，实现可持续发展 (15)2.1.4百乐股价复盘 (16)2.2BIC：欧洲圆珠笔鼻祖企业 (16)2.2.1公司概况：全球领先的日常消费品制造商，营收稳定增长 (16)2.2.2发展历史：从单一书写工具制造商成长为全球日常消费品巨头 (17)2.2.3成长启示：高性价比策略&多产品线抢占市场，渠道扩张&产品附加值提升增长业绩 (18)2.2.4BIC股价复盘 (20)2.3无印良品：全球领先的生活用品零售商 (20)2.3.1公司概况：由产品品牌升华至文化符号，业绩稳步增长 (20)2.3.2发展历史：迎合消费需求发展，借力改革重生 (21)2.3.3成长启示：精细化运营&多业态发展&高效的供应链管理体系，增强企业竞争力 (23)2.3.4无印良品股价复盘 (25)3B端公司：史泰博——国际办公用品龙头企业 (26)3.1公司概况：英雄迟暮，全球领先的办公用品零售商和分销商 (26)3.2公司发展历史：平价策略&大办公模式奠定市场地位，战略转型失败导致巨头落幕 (27)3.3成长启示：大办公理念奠定领先优势，并购&转型失控导致经营危机 (28)3.4史泰博股价复盘 (29)4我国文具行业海外对比分析及发展趋势判断 (31)4.1C端对比：消费需求升级，龙头掌握从生产到渠道的核心资源 (31)4.2B端：阳光采购推动行业规范，直销龙头发力抢占市场份额 (32)4.3海外龙头在我国略有水土不服 (33)4.4行业发展趋势判断 (34)5我们为什么看好晨光文具？ (36)5.1国内品牌文具龙头，筑造高护城河（VS.海外龙头） (36)5.2C端：传统业务护城河深，精品文创提升价值 (38)5.3B端：科力普——受益集采趋势，继续发力大中型客户 (41)5.4晨光文具估值分析 (43)图表1：日本文具行业发展阶段划分 (5)图表2：日本各阶段院校在学者人数（万人） (6)图表3：日本公共教育支出占GDP比重 (6)图表4：日本文具龙头普遍诞生于第一阶段早期 (6)图表5：日本历年GDP及其增速 (7)图表6：各文具品牌产品 (7)图表7：文具龙头毛利率持续上涨 (7)图表8：我国在校生人数已过周期顶点（万人） (8)图表9：我国基础教育已实现高度普及 (8)图表10：美国办公用品市场门店零售产品分类及销售额占比 (9)图表11：美国第三产业GDP占比 (9)图表12：美国部分就业人口数量（千人） (9)图表13：史泰博提供一站式购物体验 (10)图表14：北美打印纸需求量持续下滑 (11)图表15：美国文具线下门店零售额受电商冲击持续减少 (11)图表16：我国第三产业占比持续上升 (12)图表17：史泰博针对B端客户及电商平台所受冲击较小 (12)图表18：2011-2017年主营业务收入及增速 (13)图表19：各细分市场收入（十亿日元） (13)图表20：公司盈利能力持续增强 (13)图表21：2017公司各市场收入占比 (13)图表22：百乐公司发展历程 (15)图表23：百乐的Frixion可擦笔系列 (16)图表24：百乐微博营销 (16)图表25：百乐PE估值变动情况（TTM） (16)图表26：百乐股价表现情况 (16)图表27：BIC产品结构分布 (17)图表28：近年来公司营收增长放缓 (17)图表29：BIC发展历程 (18)图表30：BIC产品价格（VS.百乐） (19)图表31：BIC各产品市场情况 (19)图表32：BIC并购事件部分汇总 (19)图表33：BIC近年来研发投入持续增加 (19)图表34：BIC公司股价表现（欧元） (20)图表35：BIC近几年的PE水平（TTM） (20)图表36：无印良品业绩稳步增长 (21)图表37：无印良品细分市场收入（十亿日元） (21)图表38：无印良品门店数 (22)图表39：无印良品直营店平均面积 (22)图表40：无印良品直营店每平米SKU值（款） (22)图表41：无印良品存货周转及毛利率 (22)图表42：无印良品发展历程 (23)图表43：无印良品研发支出及研发占比 (24)图表44：MUJI Diner (24)图表45：无印良品全球供应链 (25)图表46：无印良品PE估值水平（TTM） (25)图表47：无印良品股价表现（日元） (25)图表48：营业收入自2013年开始下滑 (26)图表49：史泰博业务结构：直销与零售并存 (26)图表50：史泰博针对B端客户及电商平台所受冲击较小 (26)图表51：史泰博门店在21世纪初高速扩张 (27)图表52：史泰博收购情况 (27)图表53：史泰博发展历程 (28)图表54：史泰博针对B端客户及电商平台所受冲击较小 (29)图表55：史泰博近几年股价持续下跌（美元） (30)图表56：我国文教办公用品行业增速放缓 (31)图表57：我国书写笔终端零售额增速放缓 (31)图表58：晨光文具书写笔市场占有率稳步提升 (32)图表59：我国第三产业占比持续提升 (33)图表60：大办公文具市场规模稳步提升 (33)图表61：各公司B端业务收入规模（亿元，2017年） (33)图表62：海外龙头在我国书写笔市场占有率较低（2015） (34)图表63：营收与净利润高速增长 (36)图表64：毛利率、费用率及净利率保持稳定 (36)图表65：晨光文具战略框架 (37)图表66：晨光文具与海外龙头的对比 (37)图表67：晨光经销体系构成 (38)图表68：晨光文具新品研发数 (38)图表69：渠道数量趋于饱和（不含海外门店） (39)图表70：晨光文具主要店铺类型 (39)图表71：晨光文具样板店、加盟店占比 (39)图表72：晨光传统业务稳健增长 (39)图表73：晨光X梵高博物馆系列套装 (40)图表74：晨光孤独星球系列产品 (40)图表75：晨光文具生活馆收入及增速 (40)图表76：我国大型购物中心数量 (40)图表77：大办公文具市场稳健发展 (41)图表78：各类产品市场规模占比 (41)图表79：办公直销商业模式 (42)图表80：科力普收入 (43)图表81：晨光文具业绩增速 (43)图表82：晨光文具PE Band (43)。
晨光文具研究报告：“一体”披荆斩棘,“两翼”乘风破浪
1 .业绩稳健增加，龙头地位巩固1」.“一体两翼”战略布局，业务体系持续完善晨光文具是国内文具行业领跑者，立足“一体两翼”战略，产品及业务不断丰富。
晨光文具正式成立于2008 年，通过不断扩展自身产品体系，从传统文具制造商，书写工具、学生文具、办公文具等产品的设计、研 发、制造和销售，逐渐转型为一家整合创意价值与服务优势的综合文具供应商。
目前，公司已形成‘一体两 翼”的业务结构，“一体”为传统文具产品，“两翼”分别为办公直销业务（晨光科力普）以及零售大店（包括 九木杂物社和晨光生活馆）。
截至2021年9月底，晨光文具在全国已覆盖超8万家零售终端，拥有496 家零售店，其中，晨光生活馆60家，九木杂物社436家。
1.2 .公司股权集中度高，激励计划彰显发展信心1.2.1. 公司股权集中，陈氏姐弟为实际控制人公司股权集中且稳定，陈氏姐弟为公司实际控制人。
截至2021年9月底，陈湖文、陈湖雄、陈雪玲直 接持股比例分别为 1.47%、1.47%、0.87%,并通过晨 光控股、科迎投资以及杰葵投资间接持股，三人共 合计持股比例63.73%,其中，陈湖文24.55%,陈湖雄24.45%,陈雪玲14.73%。
晨光文具董事长陈 湖文做文具代理出身，对文具行业理解深厚，对行业趋势变化敏感度高，管理层具备专业背景，实际控 制人均具备丰富管理经验。
S3：陈氏娘金为实际拄制人.合计持皎比例达63.73%M ：。
很光文日100% 100% 100% 100% 1100% 100%70% 57% 56% 55% 51% JJ 1r .p 一 . , ♦ J ，及*24及电”力普奇以好玩 安发文装 旻与隹息尔后“工 1.2.2. 股权激励计划彰显发展信心股权激励调动业务骨干积极性，彰显公司长期发展信心。
2020年5月，公司 股权激励计划授予334名 中高级管理人员及核心骨干股票902.51万股，占授予时总股本0.98%。
其中，首次授予股票742.76万 股，授予价格23.70元;2021年4月，股权激励预留部分授予119名高级管理人员及核心骨干股票689,400 股，授予价格45.03元。
晨光文具深度分析
晨光文具深度分析晨光文具深度分析利用空余时间逛了些文具店，在跟店员聊天和逛店的过程中，有一些思考和分析。
晨光文具应该是目前国内最大的文具企业之一，尤其是他所拥有的渠道，号称未来要干到一万家店，这公司的老板也非常能干，晨光文具应该是目前在街边最常见的文具店。
通过逛店可以得出一些信息，因为不是上市公司，所以很多信息都是靠行业常识与分析判断：问题一：晨光文具连锁加盟店的续签率会存在问题。
作为一个文具店的店主，起初在学校或者写字楼边租下店面卖文具，可以打上晨光文具”的照片，但是这个logo的使用是需要付费的，全年3500块钱，约等于10快钱一天。
在头两年中晨光文具”的品牌效应会对门店的推广起到直接的作用，当周围的消费者需要买文具时很容易联想到这个地方。
但是这里会存在一个问题，作为一个店主，经过两年的门店积累，可以有一批稳定的消费者，甚至是开店两年后，周边的人都知道这里有一家文具店，这就导致晨光文具”的品牌在一定时间后在门店推广上起到的边际效用是递减的，甚至是没作用的，从这个角度，每年还需要付3500块钱，作为一个老店店主，是没有这个动力持续支付这部分费用，所以按这个推论，三年以上的老店续签率应该不会很高，事后通过和去晨光竞争对手的门店了解后发现确实存在这样的情况（对手说晨光近两年倒闭的店很多）；作为一个付费加盟的文具经销商店主，晨光文具号称提供一系列的品牌加盟支持服务，其中有这么几条：一、提供品牌使用权（就是门口挂着的晨光文具” logO ；二、提供返点（3% ）、账期、物流配送服务；三、提供上门指导与店长学习交流机会；另外还有几个约束条件：一、进货价格无折扣；二、只要晨光有的产品，对其他品牌是排他性的；这样的加盟政策会导致几个问题：一、返点3% （理论上，有时只有1% ），同时进货价格无折扣，这样店主必须多卖出30万元的销售才能用返点冲抵品牌使用费”；二、产品排他性，晨光部分新进入的品类短期品种不足，但由于排他性直接导致店主无法用其他品牌产品补充，导致直接影响店内销售（如晨光牌二级和文件夹），其表面原因是厂商和经销商的利益矛盾，而本质原因是制造和渠道的利益归属不同；结合前面几点，都说明晨光的老店续签率会有问题，这也是他这几年一直没能把门店做到一万家的部分原因。
晨光调研报告
晨光调研报告晨光调研报告晨光是中国一家知名的文具品牌，成立于1996年，拥有多个系列的产品，如笔类、笔芯、本册、胶水、修正液等。
在国内市场上，晨光一直以来都是领先的品牌之一。
本次调研旨在了解消费者对晨光产品的认知度、满意度以及购买行为，为晨光品牌的发展提供数据支持与建议。
调研方法：本次调研采用问卷调查的方法，共发放了1000份问卷，有效回收了800份问卷，回收率为80%。
问卷的内容主要包括消费者对晨光品牌的了解程度、产品满意度、购买渠道以及改进建议等方面。
一、消费者对晨光品牌的了解程度调研结果显示，有80%的受访者对晨光品牌有所了解或听说过，其中50%的受访者曾经购买过晨光的产品。
这说明晨光在国内市场上有一定的知名度。
二、产品满意度在产品满意度方面，调研结果显示，超过70%的受访者表示对晨光的产品质量较为满意，60%的受访者认为价格适中，50%的受访者认为外观设计吸引人。
但也有一些受访者对晨光的产品不太满意，主要是关于产品使用寿命较短和划写顺畅度不高等问题。
三、购买渠道调研结果显示，大多数消费者购买晨光产品的主要渠道为超市或便利店（50%），其次是网上购买（30%），少部分消费者通过线下文具专卖店购买（20%）。
其中，年轻人更倾向于通过网上购买。
四、改进建议根据调研结果，我们总结了以下几点改进建议：1.延长产品使用寿命。
目前有一些消费者对晨光产品的使用寿命不太满意，建议晨光在产品研发中注重产品质量和耐用性的提升。
2.提高产品划写顺畅度。
有一些受访者表示晨光产品的划写顺畅度不够理想，建议晨光在生产工艺上做相应的改进，提高产品的书写体验。
3.加大线上推广。
年轻人更倾向于线上购买，建议晨光加大线上平台的推广力度，提高品牌的网络知名度。
4.提供更多样化的产品。
随着市场的不断变化，消费者对产品的需求也在变化，建议晨光推出更多样化的产品，满足不同消费者的需求。
综上所述，晨光作为国内一家知名的文具品牌，在产品质量和品牌知名度上有着一定的优势。
晨光文具市场调研 ppt
晨光文具
一、市场分析
（一）、中国文具行业的现状
中国文具现状
1、市场容量和结构
中国文具行业（不包括办公设备和家具）市场容量约1500亿 元，约合215亿美元，全球文具市场总量约2500亿美元，中 国文具市场占全球文具市场总额的8.6％。 中国文具市场中，办公耗材占41％，约615亿元，文件处 理用品占13％，约195亿元，书写工具类占10％，约为150 亿元，本册类和桌面用品各占7％，均为105亿元，教学及学 生用品占9％，约为135亿元。 中国办公文具产品消费市场主要集中在沿海经济发达地区， 其中70％左右集中在广东、浙江、江苏、上海、北京5个地区 。
二、上海晨光文具股份公司企业简介
（一）企业简介
上海晨光文具股份公司是一家 整合创意价值与制造优势，专 注于文具事业的综合文具供应 商和品牌服务商。 晨光致力于提供舒适、有趣、 环保、高性价比的文具用品， 让人民享受使用过程并激发使 用者创意。晨光坚持使用节能 环保的材料和制造方式，担负 起企业作为世界公民的责任， 为全球环保事业及循环经济作 出贡献。
晨光文具力求将产品推向世界，与此同时，晨光不断追求创意 全球化，品牌全球化，并极力将中华 民族伟大的书写文化推向 世界。这就是世界级晨光。
三、市场目标分析
（一）主要消费目标群体分析 : 学生市场:学生消费群体又以中小学生居多。 办公笔市场:
（二）购买需求分析 ： (1）学生族群的需求特点 ①购买的季节性 ②书写流畅性 ③握笔舒适度 ④款式丰富度 ⑤外观创意性 ⑥价格合理性
有800万户企业、2亿学生和各级政府机关等庞大的消费 群体，近年来中国文具市场以平均每年12％的速度高速 增长，预计以后年度中国文具市场将以每年5％-10％的 速度增长，中国文具消费市场前景十分广阔。
晨光文具市场调查报告
晨光文具市场调查报告一、晨光介绍晨光文具是一家整合创意价值与制造优势，专注于文具事业的综合文具集团。
晨光以提供舒适、有趣的书写工具，让人们享受书写并激发创意为经营使命。
同时，晨光将担负起企业作为世界公民的责任，努力使用环保材料和制造方式，为地球环保和建立循环经济的社会做出贡献。
晨光不是一个传统的制造型企业，而是“创意产业”中的创意型企业，它能够将制造优势与创意价值进行良性整合并以此为核心竞争力，在竞争中永远占据主动地位.二、调查背景近年来中国文具制造行业取得了很大的发展，近几年来一直保持较高的增长率，随着我国经济、社会的不断发展，书写文具品的市场需求量还将进一步增大。
市场作为资源配置的无形指挥棒，将会指导更多的投资者进入文具行业的生产行列。
文具用品，特别是书写用品的市场需求量极大。
三、调查目的论证晨光文具进入昆明各大高校市场具有可行性和良好的前景。
并且通过调研大学生的各种文具消费习惯，为晨光文具进入高校学生市场，实现营销目标做出合理的市场定位和各种详细科学的营销策划方案。
并且为晨光文具的管理和控制成本方面提出合理的建议。
同时为了进一步了解社会各行各业现状和加强社会实践的能力，同时增强自己对市场空间的敏感度。
了解晨光文具品牌在大学生心中的印象。
四、调查研究方法调查方法以问卷调查为主。
问卷随机发放，调查涉及昆明学院各年级各院系，同时辅助以网上问卷的形式，共发放问卷50份，有效问卷49份。
五、调查对象及调查内容以昆明学院的学生为调查对象，方法主要是进行随机抽样调查。
包括发放问卷和网上问卷调查等方式。
本次市场调查一共随即发出60份问卷，有效问卷为60份。
本次调查的主要内容包括调查大学生文具消费习惯，大学生对各类文具的了解程度以及对晨光竞争对手的态度，和大学生对晨光文具促销手段的认同程度等。
从而相对全面的了解大学生文具消费市场。
并依据分析出来的调研结果来对目前昆明学院市场和学生消费习惯等进行分析。
为晨光文具连锁店进行营销策划提供合理的建议。
分析企业竞争优势：晨光文具
分析企业竞争优势：晨光文具每周四分析一家上市公司，最大的目地是为了让大家大致看懂企业竞争优势状况，当然分析以抓核心为主，很多小的细节没有涉及，如果真正最后决定要买卖某只股票，还是要再详细检验的，但总的来说，是可以让人更加清晰怎么看待一个企业的状况。
前段时间我花了很大的精力，特意整理了2014年来上市的新股60到80家左右，希望在相关股票继续下跌后，从中找到一些买入企业的机会。
但是把握机会需要把握两个方面：一个是分析好企业，第二是耐心等待可以击球的区间出现。
这是我的投资机会观。
查看原图很多价值投资者会比较在意不要买入上市不久的股票，最好希望财务数据有足够长的记录。
但我不这么认为，我觉得财务数据是企业竞争优势分析的佐证与验证，有自然好，没有财务数据，我们也要很大程度上会分析相关企业的竞争优势状况。
当然我个人是非常注重财务数据的。
撇开估值来说，新上市的股票分析很有意义：其一，商业模式比较新；其二，很多企业处于品类发展的初级阶段，其三，让我们更加明白企业强大与弱小的关系，很多企业未来的强大是在弱小的时候就已经有了基因的。
所以我们不能因为觉得新企业可能有风险，而就规避新企业，而是要想着办法尝试着去理解新企业的竞争优势的特征、财务的状况、品类的发展、品牌的演化等问题。
分析不一定买，但通过分析，我们可以更好理解企业，更好对企业进行类比，我们不仅仅要在同行业、同品类企业之间进行类比，也可以在上市公司与非上市公司、在跨品类之间进行类比。
比如我给群里布置下周分析任务是老百姓，一家医药连锁企业，它是一个渠道品牌的企业，在很大程度上，是可以与苏宁、与京东等进行类比的。
当然我这些给大家选择的类比企业是1919，一家新三版上市的企业，我会尝试着让大家去理解1919与酒仙网有什么区别，又与老百姓有什么区别？以下是我分析晨光文具的一个片段，未必一定对，但对有兴趣者可以提供参考：渔夫19:27:34今天说一下晨光文具。
渔夫19:29:24文具是一个比较大行业，很多东西可以包含到里面中来。
晨光案例分析定稿版
晨光案例分析HUA system office room 【HUA16H-TTMS2A-HUAS8Q8-HUAH1688】晨光文具案例分析专业：班级：姓名：学号：飞速崛起的晨光上海晨光文具股份公司是一家整合创意价值与制造优势，专注于文具事业的综合文具供应商和品牌服务商。
晨光致力于提供舒适、有趣、环保、高性价比的文具用品，让人民享受使用过程并激发使用者创意。
晨光坚持使用节能环保的材料和制造方式，担负起企业作为世界公民的责任，为全球环保事业及循环经济作出贡献。
晨光，以激发灵感的力量，帮助每个人实现创意的梦想！一、晨光文具的发展现状晨光控股（集团）有限公司成立于1997年，是一家整合创意价值与制造优势，专注于文具事业的综合文具供应商和品牌服务商。
晨光致力于提供舒适、有趣、环保、高性价比的文具用品，让人们享受使用过程并激发使用者的创意。
晨光文具产品领域涵盖各式笔类、书包、画材、橡皮泥、胶水、橡皮、尺类、修正工具、抄本等学生文具和办公文具。
晨光将源远流长的书写文化和21世纪“科技、时尚、环保”的国际设计观整合在一起，使“晨光总有新创意”成为企业独一无二的核心价值。
晨光全球创意工作室每年推出160多个新产品，232个专利。
在中国市场，晨光已拥有28个省级配送中心，1800多家二三级渠道合作伙伴，35000多家直控零售终端遍及全国各地。
同时，晨光还与家乐福、沃尔玛、乐购、卜蜂莲花、罗森等大型超级市场与便利店建立了长期合作关系。
2002年，晨光文具开始规模化经营，以规模求效益； 2004年，晨光文具将品牌战略提上重要日程；2008年，晨光文具启动连锁零售事业； 2010 年，企业实现营业收入218,202.43 万元，较上年增长15.11%；实现利润总额6,843.11 万元，较上年增长28.79%。
晨光不仅在销售业绩上蒸蒸日上，还通过思想的创新和强大的执行能力，成为行业进步的推动力量，2011年，晨光文具启动电子商务，逐步开通电子商务业务探索。
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晨光文具深度分析
利用空余时间逛了些文具店，在跟店员聊天和逛店的过程中，有一些思考和分析。
晨光文具应该是目前国内最大的文具企业之一，尤其是他所拥有的渠道，号称未来要干到一
万家店，这公司的老板也非常能干，晨光文具应该是目前在街边最常见的文具店。
通过逛店可以得出一些信息，因为不是上市公司，所以很多信息都是靠行业常识与分析判断：
问题一：晨光文具连锁加盟店的续签率会存在问题。
作为一个文具店的店主，起初在学校或
者写字楼边租下店面卖文具，可以打上晨光文具”的照片，但是这个logo的使用是需要付
费的，全年3500块钱，约等于10快钱一天。
在头两年中晨光文具”的品牌效应会对门店的推广起到直接的作用，当周围的消费者需要买文具时很容易联想到这个地方。
但是这里会存在一个问题，作为一个店主，经过两年的门店积累，可以有一批稳定的消费者，甚至是开店两年后，周边的人都知道这里有一家文具店，这就导致晨光文具”的品牌在一定时间后在
门店推广上起到的边际效用是递减的，甚至是没作用的，从这个角度，每年还需要付3500块钱，作为一个老店店主，是没有这个动力持续支付这部分费用，所以按这个推论，三年以
上的老店续签率应该不会很高，事后通过和去晨光竞争对手的门店了解后发现确实存在这样的情况（对手说晨光近两年倒闭的店很多）；
作为一个付费加盟的文具经销商店主，晨光文具号称提供一系列的品牌加盟支持服务，其中有这么几条：一、提供品牌使用权（就是门口挂着的晨光文具” logO ；二、提供返点（3% ）、账期、物流配送服务；三、提供上门指导与店长学习交流机会；另外还有几个约束条件：一、
进货价格无折扣；二、只要晨光有的产品，对其他品牌是排他性的；这样的加盟政策会导致几个问题：一、返点3% （理论上，有时只有1% ），同时进货价格无折扣，这样店主必须多卖出30万元的销售才能用返点冲抵品牌使用费”；二、产品排他性，晨光部分新进入的品类短期品种不足，但由于排他性直接导致店主无法用其他品牌产品补充，导致直接影响店
内销售（如晨光牌二级和文件夹），其表面原因是厂商和经销商的利益矛盾，而本质原因是制造和渠道的利益归属不同；
结合前面几点，都说明晨光的老店续签率会有问题，这也是他这几年一直没能把门店做到一
万家的部分原因。
问题二：加盟管控问题。
当老店的续签率降低，会面临着一个直接的问题：核心地段的商铺
是稀缺资源，老店不续约就直接导致他的高质量门店数量的下降，一个优质的门店最关键的
指标一定是选址，而选址则是先到先占，老店的优质率通常会高于新店，所以老店流失对晨
光业绩的影响会很明显。
其次，对老店的流失，还会导致的另一个问题是开直营店的矛盾。
在有加盟店的地方则开不
了直营店，而老店逐步流失之后，直营如何逐步切入就会成为问题，是在没有续签的老店对
面开新店与其竞争？其实单个文具店之间的竞争本质上还是文具产品的竞争，仔细观察会发现两个文具店在笔类在竞争上基本都是卖晨光产品，实质的竞争是晨光自己与自己的竞争，对总量影响不大，所以在渠道占位上晨光的加盟模式会让自己非常被动。
或者晨光再换一个
办法，直接把加盟的老店给收购了做成直营店，但这个一方面需要大量的增量资本去消化存
量资源，另一方面又会有店长的激励问题，不是每个人都可以从老板变成员工而绩效不变。
最后，大量的加盟店会对晨光的上市造成实质性的阻碍，尤其是对目前这种非常混乱，没有
控制力的加盟模式，一旦在一个有上市公司的行业中无法上市，则未来的前途不言而喻。
问题三：资产结构。
据说晨光为了进入随身听耳机这个品类而收购了一家耳机厂商，包括文件夹和改正带都是同理，这会导致的问题是他的资产结构会很重，会影响ROE,而直接的
负面表现是，一、进入新品类的速度太慢；二、品类覆盖度太低；为什么晨光一直聚焦于学生文具而迟迟未进入办公用品？因为办公用品的品类总数远大于学生文具。
目前这个问题处理的比较好的做法是将生产逐步外包,通过对OEM 商的筛选和控制达到对
产品质量的控制，同时让自己的资产结构变得更轻，这样有更高的ROE指标，容易得到资
本的青睐,在文具的生产领域毛利大概20-30% ,而流通领域则能够达到30-50% ,所以有些公司会将生产外包后自己做流通领域的平台公司,将终端零售做成一个类C2C 的模式。
最后简单回顾下文具行业的发展,国内的文具行业基本经历了三个阶段,第一阶段是80 年代末搞销售出身, 把国外生产的文具卖到国内的百货大楼里；第二阶段是家族式生产企业的规模化兴起, 并逐步由国内延伸到出口, 典型的制造业路径；第三阶段是规模化后领先企业寻求新模式新业态的探索与现代企业制的管理升级, 标志是资本对该行业的渗透与上市公司的产生。
全球最牛逼的文具企业是史泰博, 但史泰博在国内做的很不好, 当前文具行业正面临着第四个阶段的命题, 即是新模式新业态的成型：行业位势逐步从规模型制造逐步转向规模型流通, 目前看来国内大部分制造商企业无法完成这一步转型,就算目前渠道做的最好的晨光文具, 未来也并不乐观, 制造商的基因、能力与渠道流通商存在着本质的差距。
但史泰博在国内失败有其自身的原因, 未来国内一定会出现文具行业的渠道巨头, 那也是未来这个行业中的龙头企业,掌握整个行业的制高点。