第7章现金流量表分析
现金流量(管理会计)
（一）现金流量从其所处的阶段划分
1.初始现金流量
初始现金流量是指为使项目建成，投入使用的有关现金流量，是项目的投资支出。包括固定资产的投资；用于流动资产的垫支投资；投产前相关的费用等。
用于
投资现金流量 = −投资额
2.营业现金流量
营业现金流量是指项目投入运行后，在整个经营寿命期间因生产经营活动而产生的现金流量。考虑所得税因素影响下，现金流量通常是按照会计年度计算： 营业净现金流量 = 营业收入— 付现成本— 所得税 = 营业收入— （营业总成本— 非付现成本）— 所得税 = 营业收入— 营业总成本— 所得税 + 非付现成本
▪NCF = CI－CO 一般而言，项目建设期主要是投资额，NCF≦0；经营期涉及现金流入量和现金 流出量，需要具体进行计算；项目终止期主要是垫支资金回收和固定资产的变 现等，NCF≧0。
7
例题
▪某公司将投资300万建设一项目，该项目按工程进度投资，第 1年初投入180万，第2年初投入80万，项目第二年末完工验 收交付使用，同时在第2年末垫支流动资金40万元，该投资项 目寿命周期为7年，使用期满有残值15万元，折旧按直线法计 提，根据估计测算每年末可获税后净利45万元，要求：计算 项目的净现金流量。
=税后净利 + 折旧
3.项目终止现金流量
项目终止现金流量是指投资项目终结时所发生的各种现金流量。主要包括固定资产的变价收入；投资时垫支的流动资金的收回；停止使用的土地变价收入等。 项目终止时主要是现金流入量。
4
▪ 【例】某建设项目第1年年初投资200万元，第2年年初又投资100万元，第2年投产，当年收入 500万元，支出350万元。第3年至第5年年现金收入均为800万元，年现金支出均为550万元，第 5年末回收资产余值50万元，试画出该项目的净现金流量图。
证券投资学 第 7 章 答案
第7 章证券投资的基本分析一、判断题1.投资者获得上市公司财务信息的主要渠道是阅读上市公司公布的财务报告。
答案:是2.一国国民经济的发展速度越快越好。
答案:非3.对固定资产投资的分析应该注意固定资产的投资总规模，投资规模越大越好。
答案:非4.从全社会来说，消费水平的合理与否，主要是分析消费需求与商品、服务供应能力是否均衡。
答案:是5.经济周期分析中的先导性指标是先于经济活动达到高峰和低谷的指标，这些指标提示了未来经济活动发展的方向，如国民生产总值就属于这类指标。
答案:非6.增加税收、财政向中央银行透支和发行政府债券都是弥补财政赤字的方法，通常，政府弥补财政赤字的最好方法是向中央银行透支。
答案:非7.中央银行的货币供应量可以根据流动性不同分为不同的层次，而货币供应总量则要以同期国内生产总值和居民消费物价指数增长幅度之和为主要依据。
答案:是8.对国际收支的分析主要是对一国的国际贸易总量进行分析。
答案:非9.任何引起价格变动的因素对于宏观经济的正常运行都有影响。
答案:非10.我国国家统计局的行业分类标准与证券监管机构行业分类的标准是一样的，分类的结果也是一样的。
答案:非11.增长型行业的发展速度在经济高涨时，会表现出更快的增长，而在经济衰退的时期，又会表现出更快的衰退。
答案:非12.行业的生命周期一般为早期增长率很高，到中期阶段增长率开始逐渐放慢，在经过一段时间的成熟期后会出现停滞和衰败的现象。
答案:是13.政府对于任何行业都应该进行政策扶持或者采取管制政策。
答案:非14.对于处于生命周期不同阶段的行业，投资者应该选择处于扩展阶段和稳定阶段的行业，而避免选择处于拓展阶段和衰退阶段的行业。
答案:是15.行业中的主导性公司指的是那些产品销售额的增长率在市场同类产品中排在前列的公司。
答案:非16.对公司的盈利水平有直接影响的是公司的销售收入、销售成本以及其支付给股东的股息数量。
答案:非17.对于公司的经营管理能力分析就是对公司行政管理人员的素质和能力进行分析。
财务管理学第9版第7 8章思维导图
财务管理学第9版第7 8章思维导图管理会计作为一门以组织的成本、费用、利润和现金流量为核心内容的学科，其核心价值在于管理，通过会计与预算管理、利润管理等各个管理手段来优化资源配置，提高效率，实现公司持续健康发展。
因此，管理会计需要有一个整体思维方式和清晰的财务结构。
在这个思维方式和结构中，我们把时间当作一个变量、价值作为一个变量、现金流量作为一个变量进行分析和计算。
对于管理会计来说，最重要的一点就是把时间和价值放在一起：为企业决策提供支持。
财务管理者要从当前角度、企业的角度、以及战略的角度去分析、研究和制定财务战略并规划好其实施路径。
如果从宏观的战略视角出发进行管理会计分析活动时，其结果往往是片面、混乱或不全面之处，因此我们需要根据企业发展历程制定一套完整的财务战略框架并严格贯彻实施。
财务管理是对以资金为中心（现金流量除外）的管理，其实质是用投资来换取现金流（资金和价值）。
因此，财务管理不仅是一门实践性很强得学科；而且也是一门综合性十分强得学科。
作为一个复杂体系的经济管理离不开经济理论及相关技术、金融市场技术、会计核算和方法等知识体系和工具体系协调配合；通过建立综合立体的财务网络能够有效地将各个要素有机结合在一起，从而使宏观战略得以实现。
1、财务战略财务战略是企业制定未来发展目标的框架，主要有三个层次：(1)资产战略：是企业生产经营活动的核心内容，是企业战略能否顺利实施的基础。
(2)成本战略：是对企业生产经营活动所需的成本进行合理分配的战略。
(3)现金战略：是以现金流为中心将公司经营活动和财务活动有机结合起来的战略。
其主要目的是通过提高资金使用效率来实现财务目标。
(4)利润战略：是企业所追求和关注的对象。
利润战略一般包括了“利润来源”和“增长途径”两方面内容：一是对未来收入进行预测，即在确定收入时考虑到未来发生盈利并确定增长速度；二是利用利润分析计算未来可能实现的收益并确定收入规模。
利润战略是企业经营活动所需资金或经营成果在未来达到预期目标时可能产生的全部收益结果。
《财务分析》课程教学大纲
《财务分析》教学大纲1.课程中文名称（英文名称） :财务分析（Financial analysis ）3 .课程性质：回必修课.课程总学时：34 其中实验学时：17.适用专业：财务管理4 .先修课程：会计学原理、税法、财务管理、成本管理会计等一、课程简介本课程将全面系统地介绍财务分析的基本理论、基本方法和基本应用领域。
财务分析对 企业的所有者、债权人、经营者、政府、客户、供应商都是十分重要的，它为各相关利益主 体进行财务预测、财务决策、财务控制和财务评价等提供重要方法。
通过学习使学生明确应 如何阅读与分析财务报表、分析企业财务活动状况、评价企业财务效率、对企业进行综合评 价等。
二、课程教学目标学完本课程后，学生应达到如下要求：（一）掌握现代财务分析的基本理论；（二）具有从事经济管理工作所必须的财务分析业务知识和工作能力；三、课程学时分配、教学内容与教学基本要求：（-）理论教学第1章 财务分析理论（1学时） 教学内容：第一节财务分析的产生与发展 第二节财务分析学科的发展与定位 第三节财务分析的内涵与目标 第四节 财务分析的体系与内容 教学基本要求：掌握财务分析的基本内涵、基本目标与作用。
第2章 财务分析信息基础（1学时）教学内容：第一节财务分析信息的种类 第二节 年度报告的内涵与作用 第三节会计报表 第四节 会计报表附注第五节 审计报告与内部控制信息 第六节财务分析法规与政策依据 教学基本要求：掌握财务分析信息的主要种类、来源以及在财务分析中所发挥的作用。
第3章 财务分析程序与方法（2学时）教学内容:第一节财务分析基本程序与步骤 第二节战略分析与会计分析2.课程类别：□公共课程2.课程类别：□公共课程□学科基础课程因专业课程□其他 口选修课总学分：2实验学分：1第三节比率分析与因素分析第四节财务综合分析评价技术第五节图解分析法教学基本要求：掌握财务分析的基本程序与基本方法。
第4章资产负债表分析（1学时）教学内容：第一节资产负债表分析的目的与内容第二节资产负债表水平分析第三节资产负债表垂直分析第四节资产负债表项目分析教学基本要求：掌握资产负债表分析的基本方法与基本内容。
第7章 《金融工程学》——互换
27
净额结算
利率互换在实际结算时通常尽可能地使用利息净额交割， 从而使得本金成为名义本金。
净额结算能很大地降低交易双方的风险敞口头寸，从而降 低信用风险。
28
互换报价
先就浮动利率的选择确定标准，其后报价和交易 就只需针对特定期限与特定支付频率的固定利率 一方进行。
Long/Short：支付固定利率的为多头（同FRA） Bid Rate/ Ask Rate/ Middle Rate (Swap Rate) 报出买卖价和报出互换利差
9
10
可以看到，雷斯顿公司通过货币互换将其原先的美元借 款转换成了欧元借款。而欧洲业务的收入可以用于支付大 部分利息。
在美国市场上，它按照6.5% 的利率支付利息；同时在 货币互换中，收到6.1% 的美元利息，支付4.35% 的欧元 利息。
如果假设汇率不变的话，其每年的利息水平大约为
4.35% 6.5% 6.1% 4.75%
3
互换的类别
–利率互换（ Interest Rate Swap，IRS ） –货币互换（ Currency Swap ） –其他互换
4
利率互换
在利率互换中，双方同意在未来的一定期限内根 据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一 方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算， 而另一方的现金流则根据固定利率计算。
45
在这个例子中 k = 120 万美元，因此
Bfix 120e0.0480.25 120e0.050.5 10120e0.0510.75 9975.825万美元 Bfl 10000万美元
因此，对于该金融机构而言，此利率互换的价值为 9975.825 − 10000 = −24.175万美元
现金流量表分析(ppt)
目录
• 现金流量表概述 • 经营活动现金流分析 • 投资活动现金流分析 • 融资活动现金流分析 • 现金流量表的综合分析
01
现金流量表概述
现金流量表的定义
现金流量表
01
反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。
现金
02
指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款，包括库存现
融资活动现金流的财务比率分析
负债比率
通过比较经营活动现金流和总负 债，可以评估企业偿债能力。负 债比率越低，说明企业偿债能力 越强。
利息保障倍数
通过比较经营活动现金流和利息 支出，可以评估企业支付利息的 能力。倍数越高，说明企业支付 利息的能力越强。
融资成本率
通过比较融资活动的现金流出和 流入，可以计算出企业的融资成 本率。成本率越低，说明企业融 资效率越高。
投资活动现金流的财务比率分析
投资回报率
投资回报率是指投资活动的净收益与投资总额的比率，用于衡量企业投资活动的盈利能 力。
投资回收期
投资回收期是指企业收回初始投资所需要的时间，通常用于评估投资活动的风险和回报。
投资活动现金流的风险分析
市场风险
投资活动可能面临市场风险，如股票价格波动、利率变动等，这些风险可能影 响企业的投资收益和现金流量。
现金流入流出趋势分析
通过比较不同时期的现金流入流出数据，分析企业的经营状况和发展趋势。
03
投资活动现金流分析
投资活动现金流的流入流出分析
流入分析
投资活动现金流的流入主要包括企业 收回投资、分得股利、债券利息收入、 处置长期资产等。
流出分析
投资活动现金流的流出主要包括企业 购建长期资产、权益性投资、债权性 投资等。
格力电器审计报告
格力电器2011年财务报表综合分析目录一、背景分析 (1)二、关注审计报告的类型和措辞 (2)三、基本的财务比率分析 (2)四、结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露资料，对四张报表进行项目质量和整体质量分析 (4)（一）对利润表及利润质量的分析 (4)（二）对现金流量表及现金流量的质量进行分析 (7)（三）对资产负债表的总体状况、项目质量、资产结构和资本结构质量进行分析··············································································· 8（四）所有者权益变动表与财务状况质量 (12)五、对合并报表与企业财务状况质量的分析 (12)六、对企业状况质量的整体评价........................................................ 15 附录. (16)一、背景分析1、企业提供的年度报告的详略程度。
财务管理学第七章习题+答案
第七章：投资决策原理一、名词解释1、企业投资2、间接投资3、短期投资4、长期投资5、对内投资6、对外投资7、初创投资8、独立项目9、互斥项目 10、相关项目11、常规项目 12、现金流量 13、净现值 14、内含报酬率15、获利指数 16、投资回收期 1 7、平均报酬率二、判断题1、对现金、应收账款、存货、短期有价证劵的投资都属于短期投资。
（）2、长期证劵投资因需要可转为短期投资。
（）3、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。
（）4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入，不用考虑净残值的影响。
（）5、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。
（）6、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案的内含报酬率也相对较低。
（）7、由于获利指数是用相对指数来表示，所以获利指数法优于净现值法。
（）8、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。
（）9、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升‘因此对这些自然资源越晚开发越好。
（）三、单项选择题1、有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（）A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提。
B.企业投资是发展生产的必要手段C.企业投资是有利于提高职工的生活水平D.企业投资是降低风险的重要方法2、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法并计提折旧。
预计每年可生产税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。
A、4.5B、2.9C、2.2 D3.23、当贴现率与内含报酬率相等时（）A、净现值小于零B、净现值等于零C、净现值大于零D、净现值不一定4、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。
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实务感悟
经营成功的企业，各有不同的战略和秘密，但
经营失败的企业，都有共通的问题和征兆，就 是现金链条断裂。
发达国家的统计数据显示，每五家破产倒闭的
企业中，有四家是盈利的，只有一家是亏损 的。
可见，企业的倒闭主要是因为缺乏现金，而并
非因为盈利不足。
第一节 现金流量表分析的目的与内容
一、现金流量表之现金与现金流量 现金流量表是以收付实现制为基础编制 的，反映企业一定会计期间内现金及现金等价 物流入和流出信息的一张动态报表。 现金流量表中的现金——广义——包括现金 和现金等价物。
现金 指企业库存现金以及可以随时用于支付的银行存 款。 现金等价物 指企业持有的期限短、流动性强、易于转换成已知 金额现金、价值变动风险较小的投资。 必须同时具备的四个条件： (1)期限短（三个月内到期的短期债券投资）； (2)流动性强； (3)易于转换成已知金额的现金； (4)价值变动的风险较小。
第二节 现金流量表分析
现金流量表一般分析 现金流量表水平分析 现金流量表垂直分析 各项目分析
一、现金流量表一般分析
不论是经营活动、投资活动还是筹资活 动，在任意会计期间均有可自出现大的波动。 那么，哪些因素会导致这些重大变化呢？
企业现金流量变化的主要原因
经营类：
1.行业特点 2.发展阶段 3.营销策略 4.收付异常 5.关联交易 6.异常运作 7.计算偏差
35
2.非经营活动损益
�置固定��、无形��和其它�期���失 公允价���失 ���用 投��失
增加-净利润小于经营活动净现金流量
36
3.非现金流动资产变化
�延所得税�� 存� ��性�收�目
减少-净利润小于经营活动净现金流量
37
4. 流动负债
�延所得税�� ��性�付�目
增加-净利润小于经营活动净现金流量
出。
3. 大量买回自家股票，发放大量现金股
利。
危机四伏的地雷公司
1. 净利增长，但出现经营活动现金净流出（好
大喜功，管理失控）。
2. 投资活动现金大幅增加（仍积极追求增
长）。
3. 短期借款大幅增加，但同业应付款大量减少
（短期内有偿债压力，知情的同业不敢再提供 信用）。
经营衰退的夕阳公司
经营现金流量充裕率 经营现金净流量对资本支出、借款偿还、股利
支付比率
折旧摊销影响比率 销售收入的现金含量比率 经营指数
1.经营现金流量充裕率=
>1
经营活动净现金流量/（购建固定资产的现金流 出+偿还银行借款的现金流出+支付股利的现金 流出）
越小越好，净利与经营NCF差异越 小
2.折旧摊销影响比率= （折旧费用+摊销费用）/经营活动净现金流量
�售收入 �利� ���金 流量��
95 0.89 13.73
126 1.76 -29.73
141 2.41 -7.75
115 -36.81 7.60
二、附注主要项目分析
1.不减少现金的经营性费用
����准� 固定��折旧 无形��及��支出�� �期�延����
增加-净利润小于经营活动净现金流量
�目
�利�
加：����准� 固定��折旧 无形��及��支出�� �期�延���� �置固定��、无形��和其它�期��的�失（�：收益） 公允价����失（�：收益） ���用（�：收益） 投��失（�：收益） �延所得税���少（�：增加） �延所得税��增加（�：�少） 存�的�少（�:增加） ��性�收�目的�少（�：增加） ��性�付�目的增加（�：�少）
2
四、现金流量表各项目分析
经营类流量 投资类流量 筹资类流量
第三节
现金流量与利润的关系分析
一、净利润与经营活动净现金流之关系 二、现金流量表附注主要项目分析 三、现金流量表附注水平分析 四、 经营活动现金流量的操纵分析
一、净利润与经营活动净现金流之关系
间接法下的公式一言以蔽之： 经营活动的现金净流量= 本期净利润 +不减少现金的经营性费用 + 非经营性费用损失 +非现金流动资产的减少 +流动负债的增加
投资类：
1.扩张加剧 2.战线收缩和处置不良固定资产 3.投资收益获取
筹资类：
1.融资环境 2.不当融资 3. 理财能力
二、现金流量表水平分析
三、现金流量表结构分析
（一）现金流入结构分析 （二）现金流出结构分析
经营、投资、筹资活动现金流量的 搭配，看出企业特质
2007年 789 140 506 870 103 051 0
增�� -369 782 77 819 12 329 14 356
增�(%) 31.73 -46.86 15.35 11.96
1 451 451 460 484
37 154
23 927
13 227
55.28
128 328 896 990
财务分析
东北财经大学会计学院
第七章 现金流量表分析
第一节 现金流量表分析概述 第二节 现金流量表分析 第三节 现金流量表与利润关系的综合分析
本次课学习目标
掌握�金流量表分析的内容与步� 掌握�金流量表水平分析方法 掌握�金流量表��分析方法 掌握�金流量表的�目分析 明��金流量表与����表及利�表的�系
信心十足的成长型公司
马云
一个公司在两种情况下最容易犯错误，第一是
有太多的钱的时候，第二是面对太多的机会；
一个ＣＥＯ看到的不应该是机会，因为机会无
处不在，一个ＣＥＯ更应该看到灾难，并把灾 难扼杀在摇篮里。
稳健的绩优公司
1. 净利及经营活动现金流量持续增长，但幅度
不大。
2. 经营活动现金流入大于投资活动现金支
世通事件----财务分析
冲回线路成本，夸大资本支出 （预付容
量）
借：固定资产 贷：线路成本 38.52 38.52
世通事件----财务分析
对现金流量表的影响： 1，虚增净利影响间接法下现金净流量
现金净流量=净利润±调整项
2，现金流重分类影响经营现金流量
借：固定资产 ------------------------------- 投资现金流出 贷：线路成本----------------------------经营现金流出
世通事件----总结
在1999年到2001年的两年间 ，虚构的营业收入 达到90多亿美元 截至2003年底，公司总资产被虚增约110亿美 元。 相关造假凭证每月多达35万笔。 支付5亿美元罚金成为有史以来罚款金额最大的
提示之一 ——现金流量与财务弹性
财务弹性定义：
企业的现金流对市场机遇和市场逆境的应变能 力。
5 983 235 297 668 -4 424 81 469
-1 870 121 1 883 41 599 3 566 444
-31.26 0.63
4 377.67
四、 经营活动现金流量的操纵分析
一般手法有： 篡改现金流性质（eg：应收票据贴现） 操纵经营性应收项目（eg：经营与其他界限 ） 操纵经营性应付项目（eg：经营与其他界限 ） 会计政策调整（ eg：减值折旧摊销等 ）
三、现金流量表与资产负债表、利润表的关系
现金＋非现金流动资产＋非流动资产 =流动负债＋非流动负债＋所有者权益 …….(1)
现金=流动负债＋非流动负债＋所有者权益(同向) -非现金流动资产-非流动资产（反向） ……..(2)
ÏÖ½ð Á÷ Á¿ ±í
¾-Óª»î ¶¯ ÏÖ½ð Á÷ Á¿ ¾» ¶î Ͷ ×Ê »î ¶¯ ÏÖ½ð Á÷ Á¿ ¾» ¶î ³ï ×Ê »î ¶¯ ÏÖ½ð Á÷ Á¿ ¾» ¶î Ïֽ𠼰 ÏÖ½ð µÈ ¼Û Îï ¾» Ôö ¼Ó ¶î Ïֽ𠼰 ÏÖ½ð µÈ ¼Û Îï ÆÚ ³õÓà ¶î Ïֽ𠼰 ÏÖ½ð µÈ ¼Û Îï ÆÚ Ä© Óà ¶î
二、现金流量的分类
经济活动的性质：经营、投资、筹资。 现金流程：现金流入量、现金流出量、净现
金流量。
实务中分类的纠结
惊人的弹性：应收票据向银行贴现——是经营流 还是筹资流？ 实质：是否质押贷款 小案例：长虹 2002年-2003年：收入、利润欣欣向荣，但经营 现金流急剧萎缩 2004年12月：10.75亿应收票据向银行贴现化为 经营流，2004年好转得益于上述10.75个亿。 若剔除，仍为-3.13个亿。 （类似研究样本：ห้องสมุดไป่ตู้界通讯、东方电子）
信心十足的成长型公司 稳健的绩优公司 危机四伏的地雷公司 经营衰退的夕阳公司
信心十足的成长型公司
1. 净利及经营活动现金净流入持续快速增长（
在对的产业做对的事）。
2. 投资活动现金大幅增加（众多的投资机
会）。
3. 长期负债增加，不进行现金增资（对投资报
酬率高于借款利息充满信心）。
38
三、现金流量表附注水平分析（千元）
�目
�利� 加:����准� 固定��折旧 无形��及��支出 �� �期�延���� �置固定��、无形 ��和其他�期��的� 失(�:收益) 公允价����失( �:收益) ���用(�:收益)
2008年 1 911 935 419 358 584 689 115 380 14 356
扩展
世界通讯-事半功倍的舞弊手法
世通战略
以股票交换进行并购
动
因
“我们的目标不在于获得市场份 额或全球化，我们的目标是成 为华尔街股票中的NO.1。” 伯纳德· 埃伯斯
切 • 降低收入成本率，实现盈利
预期------苏利文