第1章 财务管理的作用

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二、财务与会计的关系
过去一年，游艇零售商Nassau Corporation 的财务活动如下：
Sales Costs
$100,000 (1 yacht sold, 100% still uncollected) $ 80,000 (all paid in full under supplier terms)
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三、为什么不以利益相关者为目标？
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三、为什么不以利益相关者为目标？
利益相关者是一个由员工、顾客、厂商、债权人、所有者以及其他与公 司由直接联系的人组成的群体。关注利益相关者是企业“社会责任”的 一部分。 一家关注利益相关者的企业，必然会有意识地避免那些有损其利益相关 者利益的活动。以利益相关者为目标，不是使利益相关者利益最大化， 而是保护其利益。 进一步地，利益相关者利益平衡好，企业与各方利益相关者的冲突、矛 盾和诉讼等成本达到最小化，股东的财富就能达到最大化。所以，以股 东财富最大化为目标，自然就能满足各方利益相关者。
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二、财务领域的职业机会
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二、财务领域的职业机会
财务职业的两大领域： 1. 金融服务 为个人、企业和政府提供金融建议和金融产品。职业机会有，银行，个 人理财，投资，房地产投资和保险。 2. 财务管理 财务管理主要涉及企业里财务经理的管理职责。 财务经理人管理所有类型企业——私立或公立，大或小，盈利或非盈 利——中的财务相关事务。 他们从事如下工作，如制定财务计划或预算，为客户延展信用期，评估 大型投资支出，为企业经营筹集资金。
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二、为什么不是利润最大化？
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二、为什么不是利润最大化？
利润最大化不是一个合理的目标，原因是它忽略了以下三个方面： 1. 时间价值 对企业而言，资金越早收回越好，收回的资金可以再投资，产生更大的 收益。假如采用利润（EPS：每股利润或每股收益）来衡量公司目标， 则有可能因为选择利润大的方案，而放弃了利润小但再投资收益更高的 其它方案。
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第三节 财务管理的功能
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一、财务功能的组织结构
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一、财务功能的组织结构
财务管理功能的大小和重要性取决于企业的规模。 当企业规模很小的时候，财务的功能通常和会计的功能合二为一。随着 企业的发展，财务功能逐渐演变成为一个独立的部门，并直接受管于企 业的首席财务官CFO。 CFO的下一级通常是财务主管和会计师。财务主管管理企业现金、投资 盈余资金，必要时对外融资，甚至监管资产风险。会计审计师主要负责 会计相关活动，比如公司会计，税收管理，财务会计和成本会计等。财 务主管的主要重点放在对外事宜，而会计师的重点相对为对内事宜。
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二、什么是代理问题？
CEOห้องสมุดไป่ตู้酬与公司排名：
the highest-paid CEOs are not necessarily the best-performing CEOs.
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二、什么是代理问题？
当一个企业的内部公司治理结构无法解决代理问题时，外部的竞争对手 可能会来接管和控制企业。 这种竞争对手企业的接管，能够从管理、运营和财务等方面重新架构， 为问题企业的价值增值带来希望。因此，外部竞争对手企业接管的威 胁，为企业提供了一个强有力的外部公司治理渠道。
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二、财务与会计的关系
Income Statement Summary Accrual basis Sales Less: Costs Net Profit/(Loss) $100,000 (80,000) $ 20,000 Cash basis $ 0
(80,000) $(80,000)
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第一章 财务管理的作用
第一节 财务和商业 第二节 公司目标 第三节 财务管理的功能 第四节 公司治理和代理问题
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第一节 财务和商业
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一、什么是财务？
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一、什么是财务？
财务是一门管理资金的科学和艺术。 对于个人而言：财务管理涉及如何消费，如何储蓄和如何投资等个人决 策。 对于企业而言：财务管理涉及类似决策，如，企业如何从投资者手中筹 集资金，为了盈利，企业如何投资，以及决定是将盈余再投资到企业 中，还是分配给投资者。
二、财务与会计的关系
财务和会计的另一个重要区别在于制定决策。 会计人员重点在于收集和展现会计数据。 财务人员则在于评估会计报表，形成其它数据信息，并在对相关收益和 风险评估的基础上做出决策。
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第四节 公司治理和代理问题
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一、什么是公司治理？
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一、什么是公司治理？
公司治理指的是企业用来经营、控制和规范的原则、过程和条例。它明 确了企业各个参与者，如股东，董事会，经理人和其他利益相关者的权 利和义务，以及用来制定企业决策的规则和程序。 一个良好的公司治理结构旨在尽力满足利益相关者要求，保证企业在法 律和道德的范畴内，在企业制度的规范下，有效和正常地运营。 常见的公司治理结构如图1.1.
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第二节 公司目标
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一、股东财富最大化
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一、股东财富最大化
公司目标，也是所有经理和员工的目标，是实现所有者（股东）财富最 大化，因为整个公司都是为他们而运营的。 公司所有者财富通过股票价格来衡量，而股票价格是以收益（现金流） 的取得时间，收益的数量和风险为基础来计算。 当从对公司股票价格的影响角度考虑每个可选择的财务决策或可行性方 案时，财务经理应该只接受那些预期能够增加股票价格的方案。
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三、商业组织的法律形式
3.法人公司 优点：所有者负有限责任，保证损失不超过其投入；可以通过所有权 （股票）的出售扩大企业规模；所有权（股票）可以转让；有更多融资 渠道；可以雇佣职业经理人；企业有较长存续期；可以提供有吸引力的 退休方案。 缺点：纳税较高，即企业收入要交税，所有者红利也要交税；比其他类 型公司的运作成本要高；接受更多监督；上市公司对外披露信息多，保 密性较差。
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一、财务功能的组织结构
图1.1 企业组织 结构图
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二、财务与经济的关系
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二、财务与经济的关系
财务领域与经济息息相关。财务经理必须懂得经济架构，并且对经济活 动和经济政策的变化有一定的灵敏度。通常还需要用相关的经济理论作 为财务决策指导。 边际成本——效益分析法，即是经济学中的重要原则，它是指只有当决 策收益超过决策成本时，决策才会被执行。比如下面这个更换电脑的决 策：
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二、为什么不是利润最大化？
2. 现金流 企业每年获得的利润，可以分配一部分给股东，当做现金股利，也可以 保留在企业作为留存收益，以便未来发展之用。 企业所有者获得的现金流，可能来自上述利润分配的现金股利，也可能 来自股份转让时，高于股份初始购买价格的价差，即资本利得。 所以，企业利润不等于股东能收到的现金，对企业而言，有利润未必有 现金流，较高的利润并不代表有较高的现金流，因而不代表有较高的股 票价格。
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三、商业组织的法律形式
三种商业组织形式常见的优缺点： 1.独资公司 优点：所有者享有所有利润（或亏损），缴纳个人所得税，独立经营， 保密性好，易解散。 缺点：所有者负无限责任——所有财产都可能被拿来还债；资金有限， 企业成长受限；企业存续难。
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三、商业组织的法律形式
2.合伙公司 优点：比独资公司筹集更多资金，众多所有者使得借款能力强；有更多 可利用的人力资源和管理技术；合伙人缴纳个人所得税。 缺点：所有者负无限连带责任；当有一个合伙人去世时，合伙关系便被 解除；正常情况下，很难结束或转移合伙关系。
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二、什么是代理问题？
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二、什么是代理问题？
委托代理关系是指代理人基于委托人利益而决策所建立的契约关系。比 如，公司的股东（委托人），选取管理者（代理人），以为他们管理公 司。 当管理者把自己的私人利益摆在股东的利益之前时，代理问题就产生了。 代理问题产生后，股东因此遭受的损失即为代理成本。
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二、什么是代理问题？
董事会制度、机构投资者的参与和政府的监管，可以在一定程度上缓解 代理问题。此外，还可以通过把经理人的利益和股东利益捆绑在一起来 解决代理问题。 一个常见的方法就是根据把经理人的薪酬与企业业绩相连。 激励计划，即是把管理层薪酬与股票价格相关联，比如赋予一定的股票 期权。 业绩计划，即是把管理层薪酬与每股利润EPS或者EPS增长率相关联。比 如EPS达到一定水平时，奖励管理层相应的业绩股份或者现金。
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三、商业组织的法律形式
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三、商业组织的法律形式
常见的商业组织形式有如下三种：独资公司，合伙公司，法人公司。 1.独资公司 为某个人独有的为了他或她的个人利益而运营的公司。如小型微型的创 业公司，常见于批发、零售、服务、建筑等行业。 2.合伙公司 由两个或多个所有者为盈利目的而共同经营的公司。如律师事务所，会 计师事务所等。 3.法人公司 是法律规定的“自然人”，通常被称为“法律实体”。法人拥有自然人 的权利，它拥有起诉权和应诉权。如“青岛啤酒”、“中国银行” 等公 司。
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二、为什么不是利润最大化？
3. 风险 企业若以利润最大化为目标，则忽略了第三个重要因素——风险。未来 的实际利润未必等于预期的利润，这里的风险无法体现在利润目标中。 财富最大化的目标则不同，股票价格的确定不仅考虑到时间，现金流， 还进一步考虑了现金流所对应的风险，以此三个因素综合定价，因此财 富最大化的目标比利润最大化的目标更加全面、更加合理。
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三、商业组织的法律形式
在美国的所有企业中，独资公司数量众多，约占73%，但其贡献的收入 比重非常之低，仅有5%；而法人公司数量虽然只占所有企业数量的 20%，但其却为美国贡献了将近90%的企业收入。