可转债知识入门

可转债的全名叫做“可转换公司债券”，通常情况下，可转债是上市公司发行的，在一定条件下可以被转换为公司股票的债券。

可转债熊市亏损少，牛市赚的多。

既想获取高收益，又想低风险，还不想花太多的时间分析，鱼和熊掌可以兼得的投资品——可转债可转债的三大重点：重点一：可转债大部分是上市公司发行的。

上市公司的快速发展需要更多的资金，单靠股票融资不够，银行贷款利息又比较高，因此许多上市公司选择了可转债。

另外，一些非上市公司也可以发行可转债，不过是非公开发行，我们一般买不到，所以作为了解就好，不必纠结。

重点二：可转债本质上是一张债券。

可转债面值为100元，利息每年0.3-2%不等，逐年递增，平均下来1%-2%左右，公司到期还本付息。

重点三：可转债在一定条件下可以被转换为公司股票。

可转债一般的转股期为发行6个月以后，具体需集思录中查看。

重点二、三概括来说就是下有保底，上不封顶。

持有可转债到期时，每一张可转债公司要还给你的钱，加上利息再扣掉税。

到期价值=到期赎回价（包含第六年的利息）+除最后一年利息外所有未付利息之和*80%可转债低风险的两个原因可转债的特点：安全有保底，一旦上升就利润丰厚；低风险是坚如磐石的盾，高收益是无坚不摧的矛。

如何保证可转债的低风险：1.上市公司的审批流程很难，一家公司能上市已经就是优质公司。

2.证监会对上市公司发行可转债会有相当严格的考察和审批流程，这确保了发行可转债的公司资质良好，有足够的还债能力。

这是可转债低风险的首要原因。

其中包括：a.发行可转债的公司，三年内的盈利状况必须一直很好。

b.发行可转债的公司，算上这次发行的可转债，公司借钱没还的总额要少于公司净资产的40%。

c.证监会会考核公司近三年的运营状态：公司每年可以自由支配的利润，要高于可转债需要付的利息。

d.如果准备发行可转债的公司净资产小于15亿，除了要满足自己公司资质好的条件外，还要拉一个资质很好甚至更好的公司做担保。

一旦此公司还不上钱，就有作担保的公司来还钱。

3.发行可转债的公司违约成本高。

a.对于发行可转债的公司而言，赖账成本相当之高。

如果公司赖账，证监会会把公司的资产和公司的股票抵债给持有人。

公司不会为了区区几个亿的可转债动摇了未来百亿、千亿的规划。

自1992年来，中国内地历史中无一赖账公司，但历史“零赖账”不代表未来“零赖账”，低风险不代表完全没有风险。

b.并不是随便买入的可转债都能保证收回本金。

以低于到期价值的价格买入可转债，才能让我们在公司不违约的情况下保本。

收益率：投资收益率，就是你投资多少能赚多少的比例。

收益率计算公式：收益率=（卖出价格/买入价格-1）*100%例：100元票面价买入，最高点252.7元卖出收益率为：（252.7/100-1）*100%=152.7%复合年化收益率：复利模式下每年能获得的收益率。

公式：复合年化收益率=【（卖出价格/买入价格）^(1/n)-1】*100%其中n=投资年限（注：投资年限n大部分时间不是整数，可能是多少天，或者几年零多少天，需要将天数换成年数）比如30天，换算成0.082年，即n=天数/一整年天数*1年，30天换算成年为30/365（366）*1年=0.082年例：2014年上市100元买入，在252.7元时卖出共经历187天，投资年限为n=187/365*1年，复合年化收益率为：【（252.7/100）^（1/n）】-1】*100%，代入上面的n=187/365*1年=0.512，结果为510.71%可转债如何获取高收益第一种：直接卖出可转债，赚取差价（低买高卖）可转债面值：固定不变，100元。

可转债交易价格：可转债在交易市场中的价格，即可变化的，可转债有涨跌的价格。

正股价：可转债对应上市公司的股票价格。

转股价：发行可转债时，公司规定的可转债转换为股票的约定价格例：以2019年10月17日的“和而转债”为例：为什么可转债的价格会涨到那么高？可转债的价格，很大程度上受到正股的价格影响，伴随着正股的价格上涨，可转债的价格也必然会上涨。

可转债是在一定条件下能转化为股票的债券。

可转债转化为股票，能值多少钱，用转股价值来衡量。

当正股价上涨，会带动转股价值的上涨，此时的可转债价值也会跟着涨高，套利空间趋使可转债价格的上涨。

第二种：转股后获取股票上涨的收益虽然转股有可能获得很高的收益，但并不推荐转股，原因：1.可转债转股的当天，不能进行股票买卖的操作，风险不可控；2.转股之后的盈利情况，完全取决于上市公司，需要懂得股票的分析方法，对股票投资不了解的人，不建议转股。

长期投资可转债，利用复利的力量，获得上不封顶的高收益。

再强调下，这里说的长期投资可转债，利用复利的力量，获得上不封顶的高收益，并不是指长期持有某一只可转债，而是指长期投资可转债这个投资品，比如我们配置了自己的精选组合，其中有一只满足强赎条件后卖出，这时就可以重新筛选再买入另外一只可转债，继续把这笔资金投入可转债，不断循环往复。

第一个：面值是多少？全部的可转债面值都是100元，记住噢，都是固定100元不会变的，固定100元，全国统一，童叟无欺。

第二个价格：可转债现价可转债的现价，就是我们去交易市场买一张可转债需要付出的价格是多少钱，可转债现价只要有交易日就会有变动，交易时间内是实时变化的，闭市之后就不动了。

第三个价格：正股价正股价说的是可转债背后公司股票的价格。

比如说第一个英联转债，他背后的股票是英联股份，他现在的正股股价就是28.60元。

第四个价格：转股价转股价说的是用这个价格，把可转债转换成对应的正股，比如英联转债，现在正股价是28.60元，转股价是13.54元，意思是说用13.54元去转28.60元的股票。

那具体转股价值多少，下面我们来计算：转股价值=可转债面值/转股价*正股价可转债面值：100元，转股价：13.54元，正股价：28.60元 带入公式中：转股价值=可转债面值/转股价*正股价=100÷13.54×28.60=211.23元 这个价格也不需要我们计算，直接集思录网站上面直接查看就好，211.22第五个价格：回售价【回售价】是触发回售条款时，我们可以将持有的可转债以多少价格卖回给公司。

一般来说，回售价格有两种：第一种：是可转债上市时，募集说明书中规定的固定回售价格； 另一种：回售价=面值+当期利息第一种固定的回售价，我们可以直接看集思录，集思录上的数据是准确的。

另一种不固定的回售价，很多可转债的回售价在集思录上显示的都是100，没有加上当期利息，回售价=面值+当期利息，我们是需要计算的。

当期应计利息，是从上一次付息之后看到公告的回售申报期时，看资金占用几天，计算几天的利息，我们现在看到的利率，都是年利率。

举个例子，我们拿航信转债来计算：航信转债，回售价，集思录显示是100元。

航信转债，发行日是2015年6月12日，到期日是2021年6月12日，会在每年的6月12日付息，遇到节假日顺延。

当前是2020年6月8日，航信之前已经付息4次啦，那么现在就按照第5年的利率来计算。

知道了这个，咱们来看看，航信的回售公告：发布回售公告，一般会给投资者一个回售申报期，一般是一周，航信转债比较特别，将回售申报期也称为回售期，这里大家注意一下就好，说的都是同一个。

在这个时间段内，可以把转债按照回售价，回售给公司，这个是我们的权利，公司不能拒绝。

我们计算下航信的回售价，从2019年6月12日起，到2020年1月8号，总共是210天，按照第5年的利率1.5%来计算，一整年（365天）的利息是100×1.5%=1.5元。

资金只占用210天，按比例计算，利息就是1.5÷365×210=0.86元再加上转债的面值，回售价=100+0.86=100.86元/张。

钱少的可怜哈，不过回售这种情况非常的少见，所以我们只是作为一个参考就好，不用计算，毕竟很少发生的事情，要是有的话直接看公告。

第六个价格：到期赎回价还是拿航信转债来举例说明，到期赎回价说的是，持有这个可转债6年到期了，第六年的利息本来是1.6%×100=1.6，但是公司为了奖励我们借钱给他那么久，就说多支付点儿，大家都开心，在发行的时候就约定好了，到期了会按照107元/张赎回可转债，到期赎回价也可以直接在集思录中看到的。

到期赎回价，也就是说，在公司不违约的情况下，持有可转债到期，公司会按照这个赎回价来赎回投资者手中的可转债。

第七个价格：到期价值到期价值就是一只可转债持有到期后的本金和扣税后的利息之和：到期价值=到期赎回价（包含最后一年利息）+除最后一年外所有未付利息之和*80需要注意一下，这个价格不用咱们计算的，因为我们在筛选到期收益率的时候已经把这个指标考虑进去了。

咱们的筛选指标，到期税后收益率＞0，同时也有考虑了可转债价格的因素，就是可转债现在价格＜到期价值，按照现在的价格买入，在公司不违约的情况下，持有到期也是保本的。

这里需要注意一下，到期价值和到期赎回价是不一样的，确切的说到期价值是大于到期赎回价的，因为到期价值中还包含了我们在持有可转债过程中，每一年派发给我们的利息的。

问：可转债（新债）发行时，一般都比较火热，面值价值升高，可转换股票数增加，对应的股票也会上涨么？发行债券时，是否可以投资股票呢？答：目前呢，可转债的行情比较好，所以呢，现在上市收益都还是比较理想的，但是我们也要注意到可转债还是有破发风险的。

另外，是市场和公司股价决定了可转债上市时的价格，而不是可转债的发行影响了股票的价格。

新债发行不建议直接投资该公司的股票，不同的投资品，投资逻辑是不同的，投资股票还是要按股票课程里学习的方法筛选。

题1：复合年化收益率=【（146/113）^（1/1.8）】-1】*100%=15.30题2：希望转债的面值=100，可转债价格=141，正股价=28.11，转股价=19.78可转债定义：上市公司发行的，在一定条件下可以被转换为公司股票的债券。

“一定条件下”有两个关键因素：1.转股期；2.约定的价格（转股价）转股价定义转股价：上市公司和投资者约定的把可转债换成股票的价格，即可转债转换为每股股票所支付的价格。

无论股价怎么涨，都可以用转股价换取股票。

转股价取值方法：以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价，和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。

转股价虽为可转债上市之前约定好，但是并不是一成不变的，上市公司也可能会上调/下调转股价。

为什么转股价是可转债的核心：1.可转债本质是可以转换为公司股票的债券。

没有转股价就无法转股，可转债也就不存在。

2.因为转股价的存在，未来正股价上涨之后，可转债才会变得有利可图。

转股期是可转债可以转股的时间段。

★可转债需到转股期才可以转股，一般为可转债发行6个月之后。