利率互换知识 IRS Market
利率互换知识 IRS Market
2年利率互换和5年利率互换的利差走势（彭博）
– 当货币政策相对宽松，经济增长良好的时期（2009年），曲线利差较大 – 当货币政策相对宽松，经济增长良好的时期（2008年和2011年），曲线利差较大
利率互换交易策略 – 基差(basis)交易
几类主要基差 – 债券和互换基差 – 7天回购和shibor的基差 – 7天回购和depo的基差 – 国内和海外互换利率的基差
利率互换交易策略 – 基差(basis)交易
– 7天回购互换和SHIBOR互换基差 SHIBOR-REPO的基差相对较为稳定，主要受到SHIBOR定盘和回购定盘的影响 市场对SHIBOR的定价机制的理解也是一个动态过程
5年SHIBOR IRS（黄色）和5年REPO IRS（白色）的利差走势（彭博）
利率互换的对冲用途
– 参与利率互换对冲交易的机构是该产品的最终用户，主要通过向交易台询价来完成交易 可通过双边询价，直接按照市场价格完成 也可以通过限价指令(Limit Order)来完成交易 – 交易台则通过货币经纪来完成交易
互换交易策略 – 方向性交易
利率互换的走势从方向上来说，基本和债券一致
Fixed Rate
Counterparty 1
Floating Rate
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
Counterparty 2
产品介绍（2）
我国利率互换市场发展只有5年历史，但是已经表现出极其强劲的成长势头。 主要交易仍然以基本(plan vanilla)的利率互换为主。浮动端的基准利率包括7天回购 (7d repo)利率，隔夜shibor （o/n shibor),3个月shibor(3m shibor),1年定存(1y deposit rate)和1年贷款(1y lending rate)利率。其中，以7天回 购利率为基准的利率互换是流动性最好的品种。
利率互换基本原理及在中国首次应用的分析
换业务的开展现状、存在问题以及未来前景， 指出了， 随着利率市场化的进一步推进和 国内金 融 市 场 的 不 断 成 熟 ， 利 率 互 换
这一金融衍生品将会成为众多企业规避利率风险的重要工具。
关键词： 利率互换； 比较优势原理； 固定利率； 浮动利率
中图分类号： Ｆ８３０．１
文献标识码： Ａ
文章编号： １００６－ ６３７３（ ２００８） ０２－ ０００３－ ０４
同， 那么实际上只需由一方支付两者之间的利息差。 在资本市场上， 互换的利率可以有多种形式： 任何两种不
同的形式都可以通过利率互换进行相互转换， 其中最常用的利 率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。目前， 我国央 行批准开展的利率互换均为固定利率与浮动利率之间的互换。
收稿日期： ２００７－ １２－ １７ 作者简介： 曹 静（ １９８２－ ） ， 女， 河北省石家庄市人， 研究生， 就读于上海对外贸易学院。
１０．４０％ － １０．５０％ ＋ＬＩＢＯＲ ＝ＬＩＢＯＲ － ０．１％ ， 和 直 接 借 贷 相 比 降 低 了 ０．３５％ ； 乙 公 司 实 际 承 担 的 利 率 为
资料来源： 陈信华，《金融衍生工具》， 上海财经大学出版社， ２００４ 年版， 第 ４９６ 页。 ＬＩＢＯＲ ＋０．７５％ －（ ＬＩＢＯＲ － ０．０５％ ） ＋
二利率互换业务在我国的实践一我国首笔利率互换业务的操作2006年9日中国人民银行下发关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知后光大银行与国家开发银行当日就完成了首笔人民币利率互换交易协议的名义本金为50亿元人民币期限10年光大银行支付固定利率开发银行支付浮动利率1年期定期存款利率
金融论坛
利率互换基本原理及在中国 首次应用的分析
最新CRS,IRS,FXS 外汇掉期,货币互换和利率互换
货币掉期(CRS),外汇互换/掉期(FX Swap),利率互换(IRS)的区别自央行发布《中国人民银行关于在银行间外汇市场开办人民币外汇货币掉期业务有关问题的通知》后，货币掉期（Cross Currency Interest Rate Swap，简称CRS）正式进入人们的视野。
银行间外汇市场目前已有即期结售汇、远期结售汇、即期、远期、外汇互换等汇率产品，随着货币掉期的加入，产品线逐渐丰富，可供汇率风险管理的工具也逐渐增多。
可分解为本外币资产组合货币掉期指在约定期限内交换约定数量的两种货币，同时定期交换两种货币利息的交易协议。
一般在期初按约定汇率交换两种货币，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换，也有只在期末交换本金。
利息支付可以采用固定利率，也可以采用浮动利率，于是有固定对固定、固定对浮动、浮动对浮动三种基本形式的货币互换。
人民银行规定人民币参考利率应该是同业拆借中心发布的货币市场利率，如七天回购利率（R007）、3个月SHIBOR等，或存贷款基准利率。
外币参考利率可有交易双方协定，一般采用伦敦同业拆放利率（LIBOR），如3个月美元LIBOR等。
货币掉期与利率掉期相似，利率掉期是同种货币不同利率之间的互换，如固定利率换3个月SHIBOR，不交换本金只交换利息，因此违约风险较小。
而货币掉期是两种货币的利率之间的互换，如人民币3个月SHIBOR换美元3个月LIBOR，期初买方（定义为收美元利息的一方）支付美元收到人民币（一般按即期汇率），期间收基于LIBOR的美元利息付基于SHIBOR的人民币利息，期末再按同样汇率收回美元付出人民币。
因为期末有本金交换，所以货币掉期的违约风险要大于利率掉期，并且多了一种汇率风险。
名称上货币掉期与外汇互换容易弄混，外汇互换（FX Swap）指期初买入美元期末卖出美元或相反方向，相当于一笔即期与一笔远期（或两笔远期）的综合，只涉及近端汇率与远端汇率而不涉及利率。
利率互换及其交易策略介绍资料讲解
利率互换及其交易策略介绍利率互换及其交易策略介绍一、利率互换简介利率互换（Interest Rate Swap, IRS），是指交易双方约定在未来的一定期限内根据约定数量的名义本金，在合同期指定的一系列特定日期按照不同的计息方式交换利息的交易。
最常见的利率互换是固定利率与浮动利率的互换，在一系列指定日期，一方须支付浮动利率，另一方则支付固定利率。
而在实际结算时，双方只用交付差额，比如在某一指定日期，浮动利率大于固定利率，那么支付浮动利率的交易方支付（浮动利率－固定利率）*名义本金。
利率互换的基本原理是基于比较优势。
比较优势理论的核心是指：由于筹资者信用等级不同，所处地理位置不同，对于不同金融工具使用的熟练程度不同，取得资金的难易程度不同等原因，在筹资成本上存在着比较优势。
这种比较优势的存在使筹资者能够达成相互协议，在各自领域各展所长，然后相互交换债务，从而达到降低筹资成本或对冲利率风险的目的。
例如：A公司是信用评级为AAA级的大型公司，其固定利率融资成本为7%，浮动利率融资成本为LIBOR+0.4%；B公司是信用评级为BBB的中小型公司，它的固定利率融资成本为8.5%，浮动利率融资成本为LIBOR+0.7%。
表1：A公司与B公司固定、浮动融资利率利差从上表可以看出，无论是固定利率融资还是浮动利率融资，A公司都拥有绝对优势，但B公司在浮动利率融资上具有比较优势。
现假设A公司需要浮动利率资金，B公司需要固定利率资金，双方都需要发挥自己的相对优势，并通过利率互换将这种优势转会化为实际经济利益。
因此，A公司按7%的固定利率筹措资金，B公司按LIBOR+0.7%的浮动利率筹措资金然后进行利率互换。
于是A和B达成如下互换协议：图1：A公司与B公司利率互换示意图即A向B支付LIBOR-0.2%的利率，B向A支付7.1%的利率以达成该利率互换协议。
在此协议下，B的融资成本为7.1%+LIBOR+0.7%-(LIBOR-0.2%)=8%，低于其本身8.5%的成本；A的融资成本为LIBOR-0.2%+7%-7.1%=LIBOR-0.3%，低于其LIBOR+0.4%的成本。
irs交易规则 -回复
irs交易规则-回复IRS交易规则解析：一步一步回答引言：IRS（Interest Rate Swap，利率互换）是一种金融衍生品交易。
在金融市场中，它是非常常见的一种工具，可以用来分散风险、管理利率风险以及实现利差收益。
本文将详细解析IRS的交易规则，包括交易流程、交易对象、交易机构以及风险与监管等方面内容。
一、什么是IRS？1. IRS的定义IRS是指在指定期限内，两个意向交换方以约定利率交换本金的一种合约，用来管理利率风险。
2. IRS的作用（1）分散风险：IRS可以帮助交易方通过互相交换固定利率和浮动利率，实现利差收益，从而分散风险。
（2）管理利率风险：IRS可以帮助金融机构或企业在利率波动不确定的情况下，锁定或管理利率风险。
二、IRS的交易流程1. 交易准备阶段（1）确定交易目标：交易方确定交易目标，包括期限、利率类型、本金规模等。
（2）选择交易对手方：交易方通过市场寻找合适的交易对手方，签订交易协议。
2. 协商阶段（1）商定交易条款：包括交换的利率类型、交换的本金、交换的期限等。
（2）制定交易协议：交易双方达成一致后，签订正式的交易协议。
3. 交易确认阶段（1）向第三方机构确认交易：交易双方向确认订立交易的第三方机构提交确认请求。
（2）交易确认：第三方机构确认交易，并向交易双方发送交易确认函。
4. 交割与履约阶段（1）交割：交易双方根据交易协议约定的条件，进行交换本金和利息。
（2）履约：交易双方按照交易协议的规定，履行合同义务。
三、IRS的交易对象1. 交易方交易方可以是金融机构、公司、个人等。
它们可以作为意向交换方与其他交易方进行IRS交易。
2. 意向交换方意向交换方是指有交易意向的金融机构、公司等。
意向交换方通过市场寻找合适的交易对手方进行IRS交易。
3. 交易对手方交易对手方是指与交易方进行IRS交易的另一方。
交易对手方通常是金融机构或其他有相应资质和经验的合作伙伴。
四、IRS的交易机构1. 金融机构金融机构是IRS交易的核心参与者，包括商业银行、投资银行、证券公司等。
irs交易规则 -回复
irs交易规则-回复IRS交易规则IRS交易是金融市场中常见的衍生品交易之一。
IRS是利率互换（Interest Rate Swap）的缩写，是一种用于转移利率风险的金融工具。
与其他衍生品交易相比，IRS交易规则较为复杂，本文将一步一步回答有关IRS交易规则的问题，以帮助读者更好地了解和理解该交易。
第一步：什么是IRS交易？IRS交易是一种金融合约，它允许交易双方在未来的一段时间内交换固定利率付款和浮动利率付款。
其中一方支付固定利率，而另一方则支付浮动利率，以此转移利率风险。
这种交易通常是为了获得更好的利率条件，或者对冲其他金融风险。
第二步：IRS交易的参与方有哪些？IRS交易涉及两个主要参与方，即利率互换的买方和卖方。
买方是希望从固定利率转换为浮动利率的参与方，而卖方则相反，希望从浮动利率转换为固定利率。
除了买方和卖方之外，还可能有其他的中介机构或交易所作为交易的执行机构。
第三步：如何进行IRS交易？IRS交易通常通过场外交易进行，意味着交易双方直接协商并进行交易，而不是通过交易所进行。
交易双方可以自行协商交易的条件、期限和利率等细节。
通常情况下，IRS交易需要签订一份交易协议，明确双方的权利和义务，并确定交易的条款和条件。
第四步：IRS交易如何定价？IRS交易的定价基于市场利率和其他相关因素。
通常情况下，IRS交易的定价会基于利率期限结构曲线（yield curve），该曲线反映了不同期限的利率水平。
具体来说，IRS交易的定价会考虑到固定利率和浮动利率之间的利差，并根据市场情况和双方的议定，进行相应的调整。
第五步：IRS交易中的利率计算是如何进行的？对于IRS交易中的浮动利率付款，通常会基于某种基准利率加上/减去一定的利差。
例如，基准利率可以是银行间同业拆借利率（IBOR）或交易所公布的其他利率。
而固定利率付款则是双方在交易前协商确定的利率。
双方的利率计算方法和利率类型需要在交易协议中明确约定。
利率互换IRS专题
利率互换（IRS）专题引言随着金融市场、资产管理的高速发展，日盛的管理规模也从几亿到几十亿再到未来的几百亿。
但是，没有一个市场可以容纳百亿规模的一日转身，也没有一个独门武艺能让我们永远信步市场。
以美国10年期国债为例，收益率从1980年的15%左右，一路下降到2016年的2%左右，因此从1980年算起，全球经历了一个长达30多年的债券大牛市。
以中国10年期国债为例，从2002年至2016年的15年，收益率总是起起伏伏，从未有过这一轮长达3年的连续下行行情。
经历了13年钱荒、14年43号文、15年股灾、汇改、16年人民币大幅贬值后的债券市场，未来10年将怎么走？未来我们的交易思维该怎么转变？长期交易策略该怎么制定？单从思维的角度看，未来十年的市场：（一）单一资产类别交易思维不再适用，必须多资产类别思维。
比如15年811汇改当天，权益未跌，利率先飞，只做利率不问汇率不可为。
（二）纯现货交易思维不再适用，必须期现货思维。
期货的加入，除了单边、期现，还可以玩出基差、跨期、曲线等多种策略。
这就犹如从现货步枪开始，现在基本要进入集团化、立体化交易作战模式了。
（三）单一币种交易思维不再适用，必须全球思维。
比如同一发行人境内交易所地产债3.5%，境外美元地产债8-10%。
随着人民币国际化的必然趋势，投资交易、资产管理的双向大门逐渐打开。
中国本土的资管机构，除了拥有本土交易优势之外，都不得不提升全球视野与宏观交易框架。
思维模式的转变，带来交易策略的转变。
逐步建立起多资产类别（利率、信用、股票、外汇、商品、衍生品、地产等）立体交易策略，期现货结合的策略，全球多币种资产配置策略。
可谓交易是工具，全球资产配置与宏观对冲是大势。
在这个大背景下，我们必须集体学习以前未接触过的新的交易品种或工具。
第一个专题：利率互换（IRS）。
利率互换（IRS）专题一、IRS含义利率互换（Interest Rate Swap， IRS）是交易双方在一定期限内，对名义本金按照不同计息方法定期交换利息的场外金融合约。
利率互换产品及其在的应用研究
利率互换产品及其在的应用研究利率互换是一种金融衍生品，用于管理利率风险、降低借贷成本以及投资组合优化。
本文将对利率互换产品及其应用进行深入研究。
首先，了解利率互换的基本概念是必要的。
利率互换是一种金融交易，其中两个参与方同意交换未来支付的固定利率和浮动利率。
一方支付固定利率，另一方支付浮动利率，作为交换的对冲。
利率互换通常是长期合约，根据交易所涉的标的资产类型，分为利率互换（Interest Rate Swap，IRS）和利率掉期（Interest Rate Swap，IRS）。
IRS更多时候被视为常规产品，而IRS作为短期产品则更多地在金融市场中使用。
利率互换有许多应用。
首先，利率互换用于对冲利率风险。
许多公司和金融机构面临着来自利率波动的风险，特别是那些有大量负债和固定利率贷款的机构。
通过使用利率互换，他们可以将固定利率转换为浮动利率并规避利率波动的影响。
这有助于降低他们的借贷成本和保护利润。
此外，利率互换还可以用于投资组合的增值。
投资者可以使用利率互换来增加其投资组合的综合利润。
他们可以选择参与利率互换，以获得更高的固定利率，同时通过承担浮动利率的风险来实现更高的回报。
这对于能够承担一定风险的投资者来说，是一种利润最大化的机会。
在实际应用中，利率互换需要被参与者之间合理规划和执行。
在交易过程中，各方必须确定参与的利率、利润和风险的预期，并在合同中明确规定。
同时，要注意市场流动性的监控和风险管理措施的建立，以确保交易的稳定性和按时结清。
综上所述，利率互换是一种重要的金融工具，用于管理利率风险、调整资产负债表、增加投资组合收益和管理汇率风险。
该工具在金融市场中得到广泛应用，并对金融市场的稳定和可持续发展起到了重要作用。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
在交易需履约时，无足够资金偿付
交易账户
应计/银行账户
利率互换交易的风险管理 --市场风险管理
市场风险管理的三个关键问题
敞口 何种风险? 风险多大?
波动性和相关性 价格变动能有多大？
最大损益？
敏感度 相对市场的单位变化， 价格变化有多大?
利率互换交易的风险管理 --市场风险管理
市场风险管理的三个方面
4000 3500
１年贷款
1年定存 隔夜回购 3月Shibor
3000 2500 2000 1500
1000 500 0
7天回购
单月IRS成交量（中国货币网）
产品介绍（3）
7天回购 (7d repo)利率 – 主要使用者为交易型机构(trading desks)，如银行和证券公司的交易台，海外的对冲基金等；部分风险对冲 账户(hedger)，如银行的债券投资部门，主要用来对冲市场利率（如债券头寸）的
交易策略（1）
利率互换的主要通途 – 套期和对冲 (Hedging) 金融机构的资产负债表对冲 (Balance sheet hedging) 公司企业的利率风险对冲 ( Interest rate risk hedging) – 自营交易 (Proprietary trading) 方向性交易 (Directional trade) 曲线利差交易 (Curve spread trade) 基差交易(Basis trade)
针对一个利率基本点变动（1bp)对交易价值影响的敏感度所设的限额
– 管理层行动触发器 MAT(Management Action Trigger)
根据管理层所能接受的当月累计盈利或损失而设置的限额
– 潜在风险触发器 VAR (Value-At-Risk)
以市场变化（Volatility)预估所持头寸间接可能产生的最大风险值，用于估算由不良市场变化带来的可能损失
利率互换交易的风险管理 --市场风险管理
市场风险管理部门作为一个独立的风险控制部门： – 制定并执行连贯的政策和程序 – 全面的市场风险限额设定和监控能力 – 进行必要的市场风险集中管理和分析，包括风险/回报的特性 – 开展有效的压力测试分析 – 确保符合市场风险管理的监管要求 – 与监管机构，评级机构和董事会就独立市场风险控制就行交流和沟通
利率互换的对冲用途
– 参与利率互换对冲交易的机构是该产品的最终用户，主要通过向交易台询价来完成交易 可通过双边询价，直接按照市场价格完成 也可以通过限价指令(Limit Order)来完成交易 – 交易台则通过货币经纪来完成交易
互换交易策略 – 方向性交易
利率互换的走势从方向上来说，基本和债券一致
1y lending 年付 2-5年 较差 Act/360 单利
产品介绍（5）
市场准入机制。根据银发【2008】18号文精神: – 市场参与者开展利率互换交易应签署由中国人民银行授权交易商协会制定并发布的《中国银行间市场金融衍生 产品交易主协议》。 – 金融机构在开展利率互换交易前，应将其利率互换交易的内部操作规程和风险管理制度送中国银行间市场交易 商协会和交易中心备案。 – 全国银行间债券市场参与者中，具有做市商或结算代理业务资格的金融机构可与其他所有市场参与者进行利率 互换交易，其他金融机构可与所有金融机构进行出于自身需求的利率互换交易，非金融机构只能与具有做市商 或结算代理业务资格的金融机构进行以套期保值为目的的利率互换交易。
目前通过货币经纪商交易仍然是市场交易方式主流
大纲
产品简介 定价原理 交易策略 风险管理和估值
定价原理
1. 利用插值计算未来的收益率曲线(Forward Curve)和重置利率 2. 计算两端现金流的净现值
定价原理
现金流
定价原理
重置利率
大纲
产品简介 定价原理 交易策略 风险管理和估值
利率互换交易的风险管理 --市场风险管理
现行与市场风险相关的政策包括：
– 市场风险限额政策 (Market Risk Limit Policy) – 市场风险量度政策 (Market Risk Measurement Policy) – 应计投资组合市场风险管理政策 (Market Risk Policy for Accrual Portfolios) – 模型控制政策（Model Control Policy)
压力测试的不足之处： – 对于产品相关性和流动性的判断较为主观 – 可能给予信心度的错觉
利率互换交易的风险管理 --市场风险管理
中台监控流程：
搜集相关交易数据，完成 各项风险指标报告
核查每项指标是否有 超出限额
无论有否超出限额，都将报告发送 至市场风险控制部门及管理层
市场风险控制部门对超出的限 额要求给予解释并要求制定改 正方案。监督执行。
1 1 1 5 12
44
中资银行 外资银行 券商 保险和资管
企业
信用合作社 其他
47
产品介绍（6）
交易方式 – 通过货币经纪商(Money Broker): 效率高，保密性好，但交易费用较贵 – 直接交易 ( Direct call): 效率低，保密性差，无交易费用 – 外汇交易中心（cfets)交易机: 类似于直接交易
5年金融债（红色）和5年利率互换（黑色）的走势（彭博）
利率互换交易策略 – 方向性交易
决定利率互换走势的主要因素 – 基本面（经济增长，通胀），主要影响长端互换利率 – 政策和资金面，主要影响短端互换利率
– 国内和海外的客盘需求，国内的客盘包括各类金融机构和需要对冲利率风险的企业，国外的客盘主要是对冲基 金
利率互换交易策略 – 基差(basis)交易
– 债券和互换基差 长期来看，5年利率互换和5年金融债的利差均值接近于0 短期内，波动较大。主要受各自市场的供需关系影响 随着更多金融机构打通了债券和互换业务，债券和互换的联动性应该增加，基差逐渐收窄
5年金融债（黄色）和5年利率互换（白色）的利差走势（彭博）
– 理解风险管理部门(Risk Taking Unit)的风险偏好并全面地予以表达 – 理解各交易员的头寸限制和敞口，并准确地向上汇报 – 以“诚实的中间人”身份支持其他风控部门的工作
利率互换交易的风险管理 --市场风险管理
市场风险管理的一些主要参考指标：
– 因素敏感度额度 FSL(Factor Sensitivity Limit)
人民币利率互换业务定价及对冲交易策略及风险管理
大纲
产品简介 定价原理 交易策略 风险管理和估值
产品介绍(1)
什么是利率互换？
人民币利率互换(CNY Interest Rate Swap)是指交易双方约定在未来的一定期限内，据约定数量的人民币名义本金交 换利息现金流的行为,不伴随名义本金的交换。 交易双方一方支付固定利率，另一方根据交易单内指定的利率指标支付浮动利率 定期进行清算和交割（Quaterly,semi-annually,annually) IRS是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一，已经成为国际金融机构和广大企业客户规避 利率风险的重要工具。
利率互换交易策略 – 基差(basis)交易
– 7天回购互换和定存互换基差 Depo-Repo的基差在过去几年中一直在不断收窄 相对当前的一年定存利率(3.5)和7天回购利率来说(3)来说，5年Depo-Repo基差为负不是特别合理，主要是 受到客盘的影响
5年Depo IRS（黄色）和5年REPO IRS（白色）的利差走势（彭博）
隔夜shibor（o/n shibor) – 主要使用者为交易型机构；和部分对冲帐户，主要用来锁定短期的资金成本
3个月shibor(3m shibor) – 主要使用者为交易型机构；有不少对冲帐户也参与3m shibor市场，比如和shibor浮息债套期 1年定存(1y deposit rate)和1年贷款(1y lending rate)利率 – 主要是对冲型机构，如保险公司，银行资产负债管理部门，公司企业等
大纲
产品简介 交易策略 清算 风险管理和估值
利率互换交易的风险管理
利率互换交易所涉及的风险管理种类：
– – – – 市场风险管理 信贷风险管理 操作风险管理 法律与合规风险管理
利率互换交易的风险管理 --市场风险管理
市场风险
价格风险
流动性风险
在各交易品种价格和波动性发生变 化时，盈利减少或出现亏损
2年利率互换和5年利率互换的利差走势（彭博）
– 当货币政策相对宽松，经济增长良好的时期（2009年），曲线利差较大 – 当货币政策相对宽松，经济增长良好的时期（2008年和2011年），曲线利差较大
利率互换交易策略 – 基差(basis)交易
几类主要基差 – 债券和互换基差 – 7天回购和shibor的基差 – 7天回购和depo的基差 – 国内和海外互换利率的基差
利率互换的对冲用途
– 金融机构的资产负债表管理 银行 对冲债券头寸的利率风险 转换或锁定债券投资收益 转换或锁定资金成本 结构化产品 保险公司 转换或锁定资产收益 使用套期保值会计，需要满足一定规定 – 公司企业的利率风险对冲 转换或锁定贷款成本 转换锁定债券发行成本
产品介绍（4）
结算频率 主要期限 流动性 浮息端计息天数 浮息端计息方式
7d repo 季付 1-5年 好 Act/365 复利
3m shibor 季付 1-5年 较好 Act/360 单利
o/n shibor 年付 3个月至2年 一般 Act/360 单利
1y deposit 年付 2-5年 一般 Act/360 单利
的统计工具
– 损益触发器
根据管理层所能接受的当月累计盈利或损失而设置的，交易产生的盈亏情况由市场公允价值（Mart-ToMarket）计算得出