直接投资
直接投资与间接投资的优劣势
直接投资与间接投资的优劣势投资是指将资金或其他资源用于某项事业或项目，以期获得一定的回报。
在投资领域中，直接投资和间接投资是两种常见的投资方式。
它们各自具有一定的优劣势，下面将对它们进行比较和分析。
直接投资是指投资者直接购买和持有某项资产，如股票、房地产或企业股权等。
这种投资方式的优势在于投资者可以直接参与资产的管理和决策过程。
投资者可以根据自己的意愿和判断力来选择投资的对象，并且可以随时对投资进行调整和管理。
此外，直接投资还可以提供更高的回报潜力。
由于投资者直接参与资产的运营和决策，他们可以更好地把握市场机会和风险，从而获得更高的投资收益。
然而，直接投资也存在一些劣势。
首先，直接投资需要投资者具备一定的专业知识和经验。
对于不熟悉某个行业或领域的投资者来说，直接投资可能会面临较高的风险。
其次，直接投资需要投资者投入大量的时间和精力进行研究和管理。
对于那些没有足够时间和资源进行投资管理的人来说，直接投资可能不是一个理想的选择。
最后，直接投资的流动性可能较差。
一旦投资者将资金投入到某项资产中，要想将其变现可能需要一定的时间和手续。
相比之下，间接投资是指通过投资基金、证券或其他金融工具来间接持有资产。
这种投资方式的优势在于它更加便捷和灵活。
投资者可以通过购买基金份额或证券来实现对多种资产的分散投资，从而降低整体风险。
此外，间接投资还可以节省投资者的时间和精力。
投资基金或证券的管理团队会负责研究和选择投资标的，并进行资产配置和管理。
投资者只需要购买相应的基金份额或证券，就可以享受到专业的投资管理服务。
然而，间接投资也存在一些劣势。
首先，间接投资可能会受到基金或证券的管理团队的能力和决策的影响。
如果管理团队的能力不足或者决策失误，投资者可能会面临较大的风险和损失。
其次，间接投资可能会面临较高的费用。
投资基金或证券通常会收取一定的管理费用和交易费用，这些费用会降低投资者的实际收益。
最后，间接投资可能会受到市场的影响。
国际直接投资知识点总结
国际直接投资知识点总结一、国际直接投资的概念国际直接投资是指跨国公司或个人直接在海外进行资本投资，以获取长期经济利益的行为。
这种投资是指投资者获取对被投资企业控制权，或者在被投资企业持有相当数量的股权，能够影响被投资企业的经营和管理。
国际直接投资是跨国公司在全球布局的一种重要方式，具有长期性、战略性和可持续性。
二、国际直接投资的特点1.长期性：国际直接投资是一种长期的投资行为，与证券投资相比，国际直接投资更具有战略性和稳定性。
2.战略性：国际直接投资是为了获取海外市场份额、获取资源或进行产业布局等目的而进行的投资，具有一定的产业和战略意义。
3.控制权：国际直接投资是为了获取对被投资企业的控制权或一定比例的股权，能够对被投资企业的经营和管理产生影响。
三、国际直接投资的形式国际直接投资可以分为绿地投资和并购投资两种形式。
1. 绿地投资：指在国外新建企业或扩建现有企业的投资行为，也称为创办型国际直接投资。
2. 并购投资：指通过收购或购买部分或全部国外企业的股权或资产来进行投资，也称为收购型国际直接投资。
四、国际直接投资的优势1. 获取资源：国际直接投资能够获取海外资源，包括原材料、人力资源、技术资源和市场资源。
2. 发展市场：国际直接投资能够进入海外市场，拓展销售渠道，获取更多的市场份额。
3. 技术转移：国际直接投资能够实现技术转移，从而提升企业的技术水平和竞争力。
4. 降低成本：国际直接投资能够降低成本，包括生产成本、运输成本和人力成本等。
五、国际直接投资的风险1. 政治风险：政治不稳定、政策变化或政治干预等因素可能对国际直接投资产生影响。
2. 经济风险：宏观经济环境、汇率波动、通货膨胀等因素可能对国际直接投资产生影响。
3. 经营风险：企业经营管理、市场竞争、技术创新等因素可能对国际直接投资产生影响。
4. 法律风险：国际直接投资面临的合同风险、知识产权保护、贸易争端等法律问题。
六、国际直接投资的影响1. 对于投资国家：国际直接投资能够促进国家经济发展，提高就业率，带动技术进步和产业升级。
国际直接投资方式
国际直接投资方式1. 引言国际直接投资（Foreign Direct Investment, FDI）是指跨国企业或个人通过在目标国直接投资，并参与目标国企业的管理与经营活动。
国际直接投资方式是指进行国际直接投资的具体方法和途径，包括绿地投资、并购投资和特许经营投资等。
本文将对这些国际直接投资方式进行详细介绍。
2. 绿地投资绿地投资是指跨国企业或个人在目标国自行购买或租赁土地，并在该土地上兴建新的生产设施，进行生产经营活动。
绿地投资的主要流程如下：1.选择目标国：根据市场需求、政策环境、劳动力成本等因素，选择适合进行绿地投资的目标国；2.寻找土地：在目标国寻找合适的土地，可以购买或租赁；3.建设设施：兴建新的生产设施，包括工厂、仓库、办公楼等；4.进行生产经营：开始生产经营活动，根据目标国的法律法规开展业务；5.监管与管理：进行风险管理、成本控制和人力资源管理等工作。
绿地投资的优势包括直接控制生产设施、降低生产成本、获取地方政府支持等。
然而，绿地投资也存在一些挑战，如风险较高、周期较长等。
3. 并购投资并购投资是指跨国企业通过收购或合并目标国企业，实现对目标国企业的控制和管理。
并购投资的主要流程如下：1.目标筛选：根据战略目标、行业需求等因素，筛选适合并购的目标企业；2.尽职调查：对目标企业进行全面的尽职调查，了解其财务状况、市场地位、管理能力等；3.谈判与交易：与目标企业进行谈判，达成收购或合并协议，并进行交易；4.整合与重组：完成并购后，进行企业整合与重组，实现资源共享、业务协同等；5.运营与管理：开始对并购企业进行运营和管理，实现价值最大化。
并购投资的优势包括快速获取目标市场、整合资源、降低风险等。
然而，并购投资也面临一些挑战，如文化差异、管理融合等。
4. 特许经营投资特许经营投资是指跨国企业通过与目标国企业签订特许经营协议，授权目标国企业以自己的品牌、技术、管理等要素开展经营业务。
特许经营投资的主要流程如下：1.确定特许经营项目：根据跨国企业的品牌知名度、技术优势等，确定适合特许经营的项目；2.寻找合作伙伴：在目标国寻找合适的合作伙伴，签订特许经营协议；3.资源支持：提供品牌权益、技术支持、管理培训等资源支持；4.经营展开：合作伙伴根据特许经营协议开展经营活动；5.监管与管理：跨国企业监管合作伙伴的经营活动，并提供必要的管理支持。
国际直接投资理论
国际直接投资理论引言国际直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI）是指一国或地区的企业将资本投资于另一个国家或地区的企业，并且通过投资控制或拥有该企业的至少10%以上的股权。
近年来，国际直接投资变得越来越重要，对全球经济发展和国际贸易产生了深远影响。
本文将探讨国际直接投资的理论基础以及其在全球经济中的作用。
国际直接投资理论1.内生增长理论内生增长理论认为，国际直接投资可以促进经济增长和技术进步。
投资者通过跨国投资，将资金和技术引进到目标国家，从而促进了该国的经济发展。
此外，国际直接投资还提供了更多的就业机会，推动了工人技能的培养和提高。
内生增长理论强调了国际直接投资对于经济增长的正向影响。
2.市场失灵理论市场失灵理论认为，国际直接投资是因为市场存在失灵而产生的。
在某些情况下，市场机制无法提供有效的资源配置和合理的收益。
通过国际直接投资，投资者可以绕过市场的限制，直接控制和管理资源，并获得更高的投资回报。
市场失灵理论对于解释国际直接投资的动机和效果起到了重要作用。
3.资本国际化理论资本国际化理论认为，国际直接投资是企业为了获取更高的利润而进行的策略决策。
通过跨国投资，企业可以利用不同国家之间的差异，降低生产成本，提高效率，并获得更大的市场份额。
资本国际化理论强调了企业竞争力对于国际直接投资决策的影响。
国际直接投资的作用1.促进经济增长国际直接投资可以带来资金、技术和管理经验的引入，促进目标国家的经济增长。
外国投资者的投资使得目标国家的产业结构发生变化，从而提高了整体经济效率和生产力水平。
2.促进国际贸易国际直接投资有助于扩大目标国家的出口和进口规模。
外国投资者可以通过在目标国家设立生产基地，提高本国产品在目标市场的竞争力，并促进双边贸易的增长。
3.促进技术进步国际直接投资带来的技术和管理经验的引入，可以促进目标国家的技术进步和创新能力的提升。
外国投资者通常具有先进的技术和管理水平，通过与本地企业合作，可以改善其技术水平和生产能力。
国际直接投资有哪几种主要方式
国际直接投资有哪几种主要方式国际投资，又称对外投资或海外投资是指跨国公司等国际投资主体，将其拥有的货币资本或产业资本，通过跨国界流动和营运，以实现价值增值的经济行为。
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国际直接投资的几种主要方式一、国际直接投资的股权参与方式1.股权参与的涵义：股权参与是指以所有权为基础，以决策经营权为途径(持有普通股)，以实现对企业有效控制或影响的直接投资方式。
2.拥有全部股权—独资企业(1) 对投资者的意义与影响① 可拥有绝对的经营控制权② 可拥有全部的国外利润③ 有利于保守技术诀窍和商业秘密④ 必须独立承担风险(2) 对东道国的意义与影响① 可弥补东道国生产的不足② 能增加东道国的收入(税收、土地使用费、在东道国内购买设备和原材料的收入)③ 增加就业④ 市场份额被占，不能分享利润3.拥有部分股权—合资企业(包括多数股权、对半股权、少数股权3种)(1) 在合资问题上思想的逐步解放—要求“绝对控股”→“不求所有，但求所在”→“只要是开设在上海的企业，都可以视为民族企业”(2) 出资方式—现金、实物、工业产权(商标、专利、Know-how 等，有个核资问题)(3) 积极方面—凝聚合资各方的能力，可引进和运用先进的技术和科学的管理方式，合资各方的责、权、利明确(4) 消极方面—多股多权的经营管理机制对少数股权的股东不利，处于相对被动的境地二、国际直接投资的非股权参与(Non-Equity Participation)方式1.合作经营(Contractual Joint Venture，契约式合营)(1) 合作经营的含义依照各方共同签定的合作经营合同，规定各方的投资条件、收益分配、风险责任及经营方式的一种非股权的契约式合营，通常通过设立契约式合营企业的形式来实现合作经营的目标。
(2) 特征① 合营双方的权利、义务通过协商，在合营企业中约定，而不像合资企业那样，以认股比例为准绳② 合作经营的出资形态不同于合资经营(可不以货币单位计算投资比例)③ 合作经营的利益分配不同于合资经营(不是按资分配，而是按合作经营协议合同分配)(3) 合作经营的组织形式① “法人式”合作经营(双方在一国境内设立具有该国法人资格的经济实体，有独立的财产权和法律上的起诉权和应诉权)② “非法人式”合作经营(双方所设置的实体对合作企业财产只有使用权而无独立的财产所有权，可设立联合管理机构，也可委托一方，或聘第三方管理)(4) 作用简便，灵活，合作意识强;审批程序及手续十分简便;避免实物或技术入股作价等一系列复杂问题;管理机构可大可小，可繁可简，具有相当的灵活性。
国际直接投资
（8）独享经营成果，尤其是当投资者具有垄断利润时更是 如此。
（9）母公司可以独自享有税收优惠方面的利益。
（三）国际独资企业的 不利因素
一、国际直接投资的概念
国际直接投资：是指一国投资者将资本用于他国生产 或者经营，并掌握经营控制权的投资行为。 它有三种表现形式： （1）投资者在东道国境内单独出资或者与其它投资者 共同投资创建新的企业； （2）投资者增加投资扩展自己在境外的原有企业； （3）投资者收购或者兼并东道国的现成企业。
二、国际直接投资的特征
2．分管合资企业
分管合资企业：投资各方都能积极参与企业经营管理。董 事会的作用增大。部门经理既要向合资企业的上一级管理 部门负责，同时也向各自的母公司负责。合资企业的总经 理则向董事会负责，而不是向任何一方的母公司负责。
3．独立合资企业
独立合资企业：具有更多经营权和管理自主权的合资企业。 董事会对企业的决策和经营起着主导作用。
（1）更容易受到东道国政策和法律的限制。 （2）对资本的要求较高，有较高的经营风险。 （3）企业设立的具体事宜和项目工程的营建都需要企业 自行办理，对新进入一个国家的企业尤其不方便。 （4）不容易克服东道国社会和文化环境的差异。
（四）境外分公司和 境外子公司
1．境外分公司：是指一家公司为了扩大生产规模和经 营范围在东道国依法设立的，并在组织和资产是上构成 母公司一个不可分割部分的境外企业。
（6）能够扩大企业的现有生产规模，迅速了解和满足境外 市场的需求变化。
（四）国际合资企业的 利弊分析之二
国际直接投资与间接投资
国际直接投资与间接投资概述国际直接投资（Foreign Direct Investment, FDI）和间接投资（Indirect Investment）是国际资本流动的两种主要形式。
本文将对国际直接投资和间接投资进行比较和分析，以了解它们在全球经济中的角色和影响。
国际直接投资国际直接投资是指跨国企业或个人在其他国家或地区设立新企业、购买或参股现有企业，以获取实际经济利益并参与经营管理的行为。
国际直接投资通常涉及资本、技术和管理经验的跨境流动。
特点国际直接投资具有以下特点： - 持有权：投资者通过购买或参股企业的股权或资产来获得对企业的实际经营权。
- 长期性：国际直接投资通常是长期的，投资者在被投资企业中持续参与经营和决策。
- 控制权：投资者通过持有企业的股权或资产，可以对企业进行控制和管理。
- 资本和技术流动：国际直接投资不仅带来资本的流入，还可以传递技术和管理经验。
- 高风险高回报：国际直接投资面临不同国家的政治、经济和市场风险，但也可能带来高回报。
优势国际直接投资带来以下优势： - 技术传递：跨国企业通常将先进的技术和管理经验引入到被投资国家，推动其技术和产业升级。
- 就业机会：国际直接投资能够促进就业机会的增加，减少失业率。
- 经济增长：投资外国市场可以带动经济增长，提高国内生产总值（GDP）。
- 贸易增加：国际直接投资可以促进外贸增加，扩大外贸规模。
- 税收收入：国际直接投资可以增加国家税收收入。
间接投资间接投资是指通过购买金融工具如股票、债券、基金等来获取对企业或资产的所有权或股权，而不直接参与企业的经营和管理。
间接投资通常通过金融市场实现。
特点间接投资具有以下特点： - 所有权分离：投资者通过购买金融工具来获得对企业资产或股权的所有权，但不直接参与经营和决策。
- 流动性：间接投资具有较强的流动性，投资者可以随时买入和卖出金融工具。
- 风险分散：通过购买多家企业的股票或基金，间接投资可以实现风险的分散。
名词解释国际直接投资
名词解释国际直接投资国际直接投资是指在一个国家或地区的企业或个人，通过购买或建立企业，在另一个国家或地区实施并掌控该企业的经营活动的投资行为。
国际直接投资是一种跨国经营的方式，通常包括在目标国投资设立子公司、收购或合资合作等形式。
国际直接投资是企业在全球化背景下，实现资源配置、市场拓展和降低生产成本的重要手段。
通过国际直接投资，企业可以获取更广阔的市场、更多的资源和技术，同时也可以更好地避免外汇风险以及提高自身在国际舞台上的竞争力。
国际直接投资的特点包括：首先，它是自愿行为。
投资者自主决策并选择在具体的国家或地区进行投资；其次，它是跨国经营的方式。
投资者与目标国家或地区之间存在一定的经济联系，涉及资源的跨国配置和经济活动的跨境流动；再次，它是在目标国或地区实施并掌控经营活动。
投资者通过购买或建立企业，直接参与目标国的经济活动，并承担一定的经营风险；最后，它是具有可持续性的。
国际直接投资通常是长期的，并与目标国或地区的经济发展紧密相关。
国际直接投资可以带来许多益处。
首先，它可以促进经济增长和创造就业机会。
国际直接投资可以带来外资流入，促进本地经济的发展和产业升级，并带来更多的就业机会。
其次，它可以推动技术转移和创新。
国际直接投资通常伴随着技术的引入和转移，提高目标国或地区的技术水平和创新能力。
同时，国际直接投资还可以促进本地企业的竞争力和产业升级。
此外，国际直接投资可以帮助企业进行资源和市场的多元化配置，降低生产成本，提高企业的效益和竞争力。
然而，国际直接投资也存在一些风险和挑战。
首先，它可能会引发宏观经济风险。
大量的国际资本流入可能导致金融风险和外汇风险，对目标国或地区的经济稳定产生负面影响。
其次，国际直接投资可能引发社会和环境问题。
投资者在追求利润最大化的同时，可能忽视对当地社会和环境的影响，引发社会不稳定和环境破坏。
最后，国际直接投资可能引发政治风险。
由于涉及国家主权和利益，国际直接投资可能受到政治因素的影响，导致投资环境的不稳定和投资合作的挫折。
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关于证券公司开展直接投资业务问题的研究报告王欧一、直接投资业务是证券公司的传统业务领域1．直接投资业务的定义直接投资业务是指证券公司利用自身的专业优势寻找并发现优质投资项目或公司，以自有或募集资金进行股权投资，并以获取股权收益为目的的业务。
在此过程中，证券公司既可以提供中介服务并获取报酬，也可以以自有资金参与投资。
直接投资的业务领域主要包括高科技企业等创业风险投资业务以及基础建设等产业投资业务。
2．证券公司在直接投资业务中的作用直接投资业务中，证券公司通过提供金融中介服务将实体经济与资本市场紧密联系起来，扩大了自身资产管理业务的服务范围。
首先，证券公司的直接投资部门寻找并发现具有良好发展潜力的投资项目，并将其与产业投资资本联系起来，起到“资本运作纽带”的作用。
其次，直接投资部门通过参与所投企业的经营管理，一方面帮助企业解决融资问题，另一方面也有助于其规范运作，促使企业尽早成熟。
同时，直接投资业务是证券公司传统资产管理业务的延伸，通过帮助高端客户投资有上市潜力的企业，扩大证券公司高端客户的投资范围和渠道。
3．在国外成熟市场上，直接投资业务一直是证券公司的主要业务领域和重要利润来源国外市场上最活跃的直接投资基金大多由大型证券公司下属的直接投资部门进行专业化管理，包括高盛、美林、JP 摩根、巴林等。
例如，美国高盛公司专门设置了商人银行部，利用自有资金和募集资金投资于全球范围内的企业资产和房地产资产。
在高盛的商人银行部门内，直接投资部负责产业投资和风险投资业务，房地产直接投资部则负责房地产业的投资业务。
截至2004年初，高盛下属直接投资部门管理资金资产总额超过170亿美元。
2005年，高盛的直接投资业务净收入高达22.3亿美元，占公司全部收入9.0%。
美国另一大投资银行摩根士丹利也通过下属直接投资部负责对经营性企业做长期的投资业务，现管理大约共100亿美元的资金。
2004年，摩根斯坦利直接投资业务总利润约为2.48亿美元，占资产管理业务税前利润的30%，占公司税前总利润 3.64%。
（详情请参与附件：国际市场上证券公司从事直接投资业务的实践）二、证券公司开展直接投资业务的必要性1．未来5年我国直接投资业务的市场需求巨大我国高科技型中小企业伴随着改革开放和经济转轨快速成长。
这些企业以技术创新带动体制创新，已经成为推动我国高新技术产业快速发展的决定性力量。
由于体制制约，目前高科技型中小企业在成长初期缺乏可靠的、系统性的直接融资手段。
据科技部估计，未来5年我国直接投资市场的资金需求总额将高达2000亿元。
近期，在发改委等部委的推动下，以产业投资基金为代表的直接投资业务在我国逐渐发展起来。
但由于一直未能与资本市场形成良性互动，特别是缺少高水准、专业化的中介服务机构参与，直接投资业务发展并不顺利。
2．直接投资使资本市场与高科技企业形成市场化联动机制，是实现自主创新国策的重要措施十一五期间，通过科技进步和自主创新推动国民经济持续稳定发展是党和国家的既定方针。
实现这一目标，就要求资本市场各参与主体必须通过制度创新和业务创新，推动直接投资业务的发展，加大对创业企业、基础设施建设等领域的扶植力度，建立高科技企业、风险投资和资本市场互相联动的市场化发现及筛选机制。
尽快通过直接投资业务，使资本市场与高科技企业形成市场化联动机制，既是对证券公司、基金公司、交易所等参与主体的挑战，也是资本市场进一步发展壮大的重要契机。
3．证券公司开展直接投资业务，可以促使更多的优质公司在国内上市，减少优质企业资源向海外流失近几年，由于法规不健全、体制不畅通，大量优质企业（尤其是中小创新企业）到海外上市，百度、盛大、蒙牛、腾讯、李宁等公司就是其中的典型代表。
国内资本市场长期失去这些最活跃、最有潜质的上市公司，既不利于自主创新国策的贯彻实施，也是造成资本市场长期游离于国民经济边缘的重要原因之一。
证券公司作为资本市场的中介机构和资本运作的重要纽带，通过直接投资业务尽早介入有发展潜力的非上市及拟上市公司，使我国创新型企业的成长路径尽早与由代办股份转让系统、三板市场、中小板市场（创业板市场）、主板市场组成的多层次资本市场相连接，是促使更多优质企业留在国内的有效措施。
4．直接投资业务是证券公司发展壮大的重要机遇目前，随着证券公司清理整顿步伐的不断加快，证券业的系统性风险已基本得到释放，清理整顿取得了重要的阶段性成果。
然而，随着证券业对外开放步伐的日益加快，高盛、美林、摩根斯坦利、瑞银、第一波士顿等一大批国际一流投资银行纷纷进入我国证券业。
在这种条件下，我国证券业在不久的将来很可能提前进入寡头竞争的时代，那些仅在低端市场进行恶性竞争的证券公司将难以生存。
直接投资业务作为高端业务领域之一，有助于证券公司全面提升自身的管理水平和核心竞争力，有助于证券公司和证券业整体的发展壮大。
三、证券公司开展直接投资业务的可行性1．证券公司曾经开展过直接投资业务，并取得了一定经验在我国证券业的发展过程中，证券公司曾经涉足直接投资业务，其中的典型代表是中金公司。
中金公司于1995年设立直接投资部，负责对非上市公司的直接投资业务，先后投资了新浪网（美国上市）、鹰牌陶瓷（新加坡上市）、南孚电池（由美国吉列公司收购）等项目，取得了丰厚的投资回报（详情请参阅附件：2001年以前中金公司直接投资业务的发展情况）。
但由于当时证券行业整体素质不高，证券公司治理水平较低，风险控制能力较差，造成部分券商利用自有或客户资金过度参与房地产炒作，以及“押宝”深圳创业板市场很快成立，盲目投资中小型非上市企业，使证券公司整体性风险不断累积和加剧。
同时，证券公司开展直接投资业务也与当时《证券法》规定的证券公司经营范围不相符。
因此，为避免行业风险的累积和证券公司违规违法经营，我会于2001年4月发文停止证券公司参与直接投资业务。
该措施在当时条件下无疑是正确的，对制止证券公司违规实业投资起到了应有的作用。
2．两法的修订为证券公司重新开展直接投资业务扫清了障碍新《证券法》中不再区分综合类、经纪类证券公司，并且明确规定证券公司业务范围的同时，没有禁止券商开展其它合法业务，为券商推出直接投资业务预留了空间。
两法的修订与实施以及我会相关法规的修改，都为证券公司重新开展直接投资业务扫清了法律障碍，打开了方便之门。
3．清理整顿后，创新类证券公司的公司治理水平、风险控制机制得到了很大改进我会自2004年开始对证券公司实行分类监管，根据不同证券公司风险承受程度和控制能力实施不同监管方法，给予不同发展空间。
目前，已有15家证券公司获得创新试点资格。
创新类证券公司通过加强内部治理，不断提高公司治理水平，公司内部风险控制机制也有了很大改善。
年报显示，2005年底，证券公司净资本排名前10名中有9名属于创新类，创新类公司的整体业绩远好于其它券商。
权证及创设权证、集合理财、ETF等创新业务和产品，不但给创新类券商带来了新的利润增长点，也在一定程度上提升了它们的市场形象。
目前，创新类证券公司已成为券商队伍中最具活力、最具发展前景的一部分。
4．创新类证券公司重新开展直接投资业务风险可控证券公司开展直接投资业务面临的主要风险包括投资风险、内部利益冲突和流动性风险。
对此，我们认为可以从以下几个方面有效化解。
首先，我会可以在投资对象、自有资金的参与比例等方面加以限制，将投资风险控制在证券公司可承受的范围内。
其次，为防止券商内部不同部门间在业务上产生利益冲突，严格要求实行防火墙制度，确保直接投资与其它部门之间的业务隔离。
同时，通过完善包括深交所中小板在内的多层次资本市场退出机制,降低直接投资业务中的流动性风险。
最后,将允许从事直接投资业务的范围限定为创新类证券公司(待条件成熟时再逐步扩大到规范类),有利于进一步控制可能出现的风险。
与5年前相比，目前法律法规体系更加完备合理，经过治理整顿创新类证券公司在内部治理、决策机制及风险控制等方面也有了很大提高。
中关村代办股份转让系统、三板、中小企业板等多层次资本市场的建立，使直接投资真正实现市场化运作成为可能，大幅降低了直接投资业务中的系统性风险。
另一方面，随着我会监管经验的积累、监管体系的不断完善和风险防范处置能力的增强，对金融创新的引导监管能力有了很大提高。
在试点过程中，一旦发现证券公司违规经营或出现风险防范隐患，我会有能力及时予以纠正。
综合以上因素，我们认为创新类证券公司重新开展直接投资业务的风险有限，我会完全有能力预防和控制。
四、证券公司开展直接投资业务的组织形式和资金来源1．组织形式参照国外经验，创新类证券公司开展直接投资业务试点的组织形式可以有事业部型及子公司型两种。
1）事业部型由证券公司设立专门的直接投资业务部，负责该项业务的开展。
为避免与公司内其它部门（研究部、投行部、并购部、固定收益部等）在业务上产生利益冲突，该部门应当在人员、财务、信息交换等方面与卖方业务部门隔离。
2）子公司型由证券公司发起设立投资管理公司（全资、控股或参股），证券公司通过专项理财计划募集资金用于直接投资业务。
投资管理公司与证券公司间是股权控制关系，业务相对独立，因此更有利于完善风险控制机制，并可通过引入其它战略合伙人提高投资管理公司的信誉和业务能力。
投资管理公司的内控机制及决策机制参照证券投资基金管理公司及国外风险投资公司的机制建立，独立开展直接投资业务，不受证券公司影响。
2．资金来源证券公司用于直接投资的资金来源主要有两个，即自有资金和募集资金。
鉴于目前国内券商资本实力较弱、风险管理体制仍待进一步加强，因此应当严格限制证券公司用于直接投资的资本金金额和比例，并从公司净资本中直接扣除。
在开始阶段，直接投资业务所需资金的募集方向应以国有大中型企业、国内金融企业、海外投资机构为主，并逐步放宽保险资金、养老基金及民间私人资本进入的限制。
试点阶段不应当单纯追求资金规模的大小，应当将资金规模控制在一定范围内。
附件：1．国际市场上证券公司从事直接投资业务的实践2．2001年以前中金公司直接投资业务的发展情况附件1：国际市场上证券公司从事直接投资业务的实践1．在国外成熟市场上，直接投资业务是证券公司重要的业务领域和利润来源。
华尔街著名投资银行高盛公司长期以来一直活跃于直接投资领域，历史悠久。
1983年，高盛开始通过其银行业务和经纪业务客户的渠道，进行有选择的长期股票投资。
大部分的早期投资获得了巨大的成功，从1986年开始，高盛与客户建立合伙投资关系，使其客户也能参与高盛的投资。
1991年，高盛建立直接投资部，负责在全球范围内管理其私营企业股份及夹层投资活动。
至2004年初，高盛建立的投资机构达到十个，资金总额超过170亿美元。
1986年以来，高盛共向全球480多个公司投资购买价值110多亿美元的股份。