管理会计(李勇) 第七单元 项目投资决策
管理会计长期投资决策
合计
0
1
2
3
4
5
6
现金流入量： 营业收入 回收固定资产残值 回收流动资金 现金流入量合计
0
0
400 400
400 400
400 400
400 400
400 20 100 520
2000 20 100 2120
货币时间价值的计算制度
01
单利制 ★复利制
利息计算制度
02
本利和---一定时期后的本金与利息的合计数
本金---开始存入的本钱
货币时间价值的计算制度
单利制指当期利息不计入下期本金，从而 不改变计息基础，各期利息额不变的计算 制度。 复利制指当期未被支取的利息计入下期本金， 改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利 的计息制度。
第七章 长期投资决策（上）
主要内容 第一节 长期投资决策概述 第二节 关于长期投资项目的几个基本概念 第三节 现金流量 第四节 货币时间价值 本章重点:现金流量,货币时间价值 本章难点:净现金流量的计算
第一节 长期投资决策概述
投资及长期投资的涵义
01
长期投资的分类
02
长期投资的基本特点
03
长期投资决策及其特点
四.确定现金流量的假设
投资项目的类型假设 财务可行性分析假设 全投资假设 建设期投入全部资金假设 经营期与折旧年限一致假设 时点指标假设 确定性因素假设
五.现金流量的内容 -完整工业投资项目的现金流量
现金流入量
添加标题
各项税款
添加标题
其他现金流出
添加标题
营业收入
添加标题
回收固定资产余值
单击此处添加小标题
第七章 长期投资决策 (《管理会计》PPT课件)
PA A FVIFAi, n PVIFi, m n A (F / A,i,n) (P / F ,i,m n)
第二节 现金流量与货币时间价值分析
二、货币的时间价值分析
（三）年金计算
4.永续年金
永续年金是指无限期的收入或支出相等金额的年金，也称永久年 金。它是普通年金的一种特殊形式，永续年金期限趋于无限，没有 终止时间，也没有终止值，只有现值。
第三节 长期投资决策评价指标分析
一、投资决策评价指标的概念
（三）按照数量特征划分
按照数量特征划分，可分为绝对量指标和相对量指标。绝对 量指标是指通过计算最终得到的指标值为绝对数，包括静态 投资回收期、净现值；相对量指标是指通过计算最终得到的 指标值为相对数，包括年平均报酬率、净现值率、获利指数 、内部报酬率。
二、货币的时间价值分析
（二）复利现值计算
复利现值是指未来某一时间点的一定资金现在的价值。由终值求
现值，称为贴现，贴现时使用的利率称为贴现率。
P
F (1 i )n
F
1
(1 i )n
式中： P —本金，又称现值； F —本金与利息之和，又称终值； n —计息期数； i —利率；
第二节 现金流量与货币时间价值分析
如果每个期间的期末支付，其计算公式为：
PA
A
1
i
如果每个期间的期初支付，其计算公式为：
PA
(1
i)
A
1
i
第三节 长期投资决策评价指标分析
一、投资决策评价指标的概念
（一）按照是否考虑资金时间价值划分
静态指标又称非贴现指标，是指没有考虑时间价值因素的项
管理会计第7章剖析教材
年金现值系数 , 查阅年金现值系数表
(本书附录四)
0 12 …
…
现在投资100万
n
N年末的价值?
S P1 in
S代表复利终值 P代表复利现值 i代表利息率 n代表计息期数
S P(S / P,i, n)
复利终值系数 , 查阅复利终值系数表
(本书附录一)
利民工厂有一笔123 600元
的资金，准备存入银行，希望
在7年后利用这笔款项的本利和
例1
第七章 投资决策
7.1 7.2 7.3 7.4 7.5
投资决策基础 投资决策指标 几种典型的长期投资决策 投资决策的扩展 战略管理会计对传统投资决策指标的修正
学习目标
掌握进行投资决策分析所必需的基本知 识及进行投资决策时所采用的各种评价 标准。
理解正确估计现金流量是影响投资决策 准确性的关键。
资金由资金使用者从资金提供者 处筹集来进行周转使用以后，资金提 供者当然要分享一部分资金的增值额， 这部分分享额就是资金的时间价值。 显然对不同的资金提供者而言，资金 的时间价值是不同的。
（1）时间价值产生于生产流通领域， 消费领域不产生时间价值，因此企业应 将更多的资金或资源投入生产流通领域 而不是消费领域。
于是,资金在周转使用中由于时间 因素而形成的差额价值（即资金在生 产经营中带来的增值额），称为资金 的时间价值。
资金周转使用为什么 会产生时间价值呢?
资金使用者把从资金提供者处获 得的资金投入生产经营，必然借以生 产产品或提供劳务，从而创造新价值， 带来利润。资金周转使用的时间越长， 所获得的利润就越多。
复利：对本金和利息同时计息。 注：未特别说明的话，一般用复利计算货币的时间 价值。
管理会计第七章长期投资决策（上）
管理会计第七章长期投资决策（上）第七章长期投资决策（上）⼀、长期投资决策概述（⼀）长期投资的涵义凡涉及投⼊⼤量资⾦，获取报酬或收益的持续期间超过⼀年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能⼒的投资，我们统称为长期投资（Long-term Investment）。
（⼆）长期投资的分类1. 长期投资按其对象分类长期投资按其投资对象的不同可分为项⽬投资、证券投资和其他投资三种类型。
2.长期投资按其动机分类长期投资按其动机分类可分为诱导式投资和主动式投资两种类型3.长期投资按其影响的范围分类长期投资按其影响的范围分类可分为战术型投资与战略型投资两种类型。
4.投资按其与再⽣产类型的联系分类投资按其与再⽣产类型的联系分类可分为合理型投资和发展型投资两种类型。
5.投资按其直接⽬标的层次分类投资按其直接⽬标的层次分类可分为单⼀⽬标投资和复合⽬标投资两种类型。
⼆、关于长期投资项⽬的⼏个基本概念（⼀）投资项⽬的涵义管理会计长期投资决策的研究对象是项⽬投资决策，⽽这类投资的具体对象则称为投资项⽬，简称为项⽬（Project）。
（⼆）投资项⽬的主体投资主体是各种投资⼈（Investor）的统称，是具体投资⾏为的发出者。
从企业项⽬投资的⾓度看，其直接投资主体就是企业本⾝。
（三）项⽬计算期的构成项⽬计算期是指投资项⽬从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项⽬的有效持续期间，通常以年为单位。
项⽬计算期、建设期和⽣产经营期之间有以下关系成⽴，即：项⽬计算期(n) ＝建设期 + ⽣产经营期＝ s + p（四）原始总投资与投资总额的构成内容原始总投资⼜称为初始投资，是反映项⽬所需现实资⾦⽔平的价值指标。
从建设投资是指在建设期内按⼀定⽣产经营规模和建设内容进⾏的投资，包括固定资产投资、⽆形资产投资和开办费投资三项内容。
固定资产投资是项⽬⽤于购置或安装固定资产应当发⽣的投资，也是任何类型项⽬投资中不可缺少的投资内容。
计算折旧的固定资产原值与固定资产投资之间可能存在差异，原因在于固定资产原值可能包括应构成固定资产成本的建设期内资本化了的借款利息。
管理会计学第7章
（第八版）
第七章 投资决策
目录
CONTENTS
7.1 投资决策的基础 7.2 投资决策指标 7.3 几种典型的长期
投资决策
7.4 投资决策的扩展
7.1
投资决策的基础
7.1.1 货币时间价值
所谓货币时间价值,是指货币经过一定时间 的投资与再投资后所增加的价值。
货币的时间价值从量的规定性上说,就是在没有 通货膨胀和风险的条件下的社会平均资本利润率。
4
1000 3500 1500 6500
7.2.1 静态投资指标
方案A 方案B 方案C
时间(年) 净现金流量 回收额
未收回数
0
(10000)
10000
1
5500
5500
4500
2
5500
4500
—
合计回收时间(回收期)=1+4500/5500=1.82(年)
0
(10000)
10000
1
3500
3500
������
普通年金的现值指的是为在将来若干期内 的每期末支取相同的金额,按复利计算,现在 所需要的本金数。
7.1.1 货币时间价值
预付年金终值
F=������[(1+������������)������−1]+A(1+i)n-A=A
(1+������)������+1−1
������
−1
∙ (F/A，i，n)
������������
(1+������)������
例题7-4：
净现值(A)=5500×(P/A,10%,2)-10000 =5500×1.735-10000 =-457.5
管理会计教学ppt第7章 长期投资决策(上)
第一节 长期投资决策概述 第二节 关于长期投资项目的几个基本概念 第三节 现金流量 第四节 货币时间价值 本章重点问题
第一节 长期投资决策概述
☆ 投资及长期投资的涵义 ☆ 长期投资的分类 ☆ 长期投资的基本特点 ☆ 长期投资决策及其特点 ☆ 长期投资决策的意义
第二节 关于长期投资项目的几个基本概念
运营期某年所得 税前净现金流量
该年息 税前利润
该年 折旧
该年 摊销
该年 －该年维持 回收额 运营投资
（NCFt）
净现金流量的简化计算公式 ---完整工业投资项目
运营期净现金流量的简化计算公式－考虑所得税
运营期某年所得 税后净现金流量
该年息 净利润
该年 折旧
该年 摊销
该年 －该年维持 回收额 运营投资
启示
货币时间价值的形式是价值增殖 增殖是在其被当作投资资本的运用过程中实现的 货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系
货币时间价 值表现形式
★绝对量－使用资金的机会成本 ★相对量－相当于政府债券利率
没有风险和通货膨胀条 件下社会平均资金利润率
二、货币时间价值的计算制度
利息计算制度 ★单利制 ★复利制
注意
回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额
维持运营投资 是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需
要在运营期投入的固定资产投资
现金流量的估算 ----经营成本的估算
经营成本又称付现成本 经营成本的节约相当于本期现金流入的增加， 但为统一现金流量的计量口径，在实务中仍 按其性质将节约的经营成本以负值计入现金 流出量计
【例7－6】
现金流量表的编制--
管理会计现金流量表与财务会计现金流量表的区别
管理会计 第7章 投资决策
括：营业收入、回收的固定资产余值、回收的流动资金 及其他现金流入等。
7.1.2 现金流量
39
+
-
÷
×
现金净流量
是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金 流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投 资决策评价指标的重要依据。
7.1.2 现金流量
FVAn=3 000×FVIFA 5%，18 =3 000×28.132 =84 396（元）
上大学时该女孩的父母还要补她15 604元。
7.1.1 货币时间价值
29
+
-
÷
×
普通年金现值
普通年金的现值指的是为在将来若干期内的每期末 支取相同的金额，按复利计算，现在所需要的本金数。
7.1.1 货币时间价值
7.1.1 货币时间价值
23
+
-
÷
×
普通年金终值 年金：在一定时期内，系列的、等额的收款或付款。
7.1.1 货币时间价值
24
年金的种类
普通年金(后付年金) 现付年金 延期年金 永续年金
7.1.1 货币时间价值
25
+
-
÷
×
普通年金
普通年金是指在每期期末收付的年金，所以又叫后 付年金。
年金的终值指的是自第一次支付到最后一次支付时， 全部支付额按复利计算的最终本利和。
6年租金的现值是5 076元。
7.1.1 货币时间价值
33
+
-
÷
×
递延年金
递延年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下， 随后若干期等额的系列收付款项。
管理会计技能训练参考答案李勇
第二单元《成本性态分析方法》技能训练参考答案技能训练一b=(13800-9760)/(850-560)=a=×850=Y=+技能训练二略技能训练三b=(6×-4310×71510)/(6×3×4310)=a=×4310)/6=Y=+技能训练四1.边际贡献指标与变动成本率A产品边际贡献总额=40×3500-20×3500=70000（元）单位边际贡献=40-20=20（元）边际贡献率=20/40×100%=50%变动成本率=1-50%=50%B产品边际贡献总额=60×5000-24×5000=180000（元）单位边际贡献=60-24=36（元）边际贡献率=36/60×100%=60%变动成本率=1-60%=40%2.营业利润=40×3500+60×5000-20×3500-24×5000-750000=-500000或=70000+=-500000第三单元《变动成本法》技能训练参考答案技能训练一技能训练四变动成本法—贡献式利润表第四单元《本量利分析》技能训练参考答案技能训练一保本销售量=固定成本/单位边际贡献=固定成本/（单价-单位变动成本）=320000/（28-20）=40000（件）保本销售额=保本销售量*单价=40000×28=1120000（元）利润总额（息税前利润）=销售数量×（单价-单位变动成本）-固定成本=65000×（28-20）-320000=200000技能训练二A产品的边际贡献率=（10- 7 ）/10=30%B产品的边际贡献率=（20-15）/20=25%C产品的边际贡献率=（15- 12）/15=20%A产品销售收入=5000×10=50000B产品销售收入=3000×20=60000C产品销售收入=2000×15=30000三种产品销售总额=50000+60000+30000=140000A产品收入比重=50000/140000=%B产品收入比重=60000/140000=%C产品收入比重=30000/140000=%加权平均边际贡献率=30%×%+25%×%+20%×%=% 保本销售额=固定成本/边际贡献率=20568/%=80000A产品保本销售额=80000×%=28568B产品保本销售额=80000×%=34288C产品保本销售额=80000-28568-34288=17144技能训练三A产品的边际贡献=5000×（10-7）=15000B产品的边际贡献=3000×（20-15）=15000C产品的边际贡献=2000×（15-12）= 6000边际贡献保本率=20568/（15000+15000+6000）=%边际贡献创利率=%=%综合保本销售额=140000×%=79982A产品保本销售额=50000×%=28565B产品保本销售额=60000×%=34278C产品保本销售额=30000×%=17139技能训练四保本销售量=40000/（800-400）=100“安全”的定义为“安全边际率>30%”假设销售量为X则（X-100）/X=30%X=143故销售量超过143件的时候，企业经营才安全技能训练五保本作业率=保本销售量/实际销售量=40000/65000=%技能训练六单价下降5%以后=28×（1-5%）=保本销售量=320000/（）=48485息税前利润=（65000-48485）×（）=108999技能训练七单位变动成本提高5%以后=20×（1+5%）=21保本销售量=320000/（28-21）=45714息税前利润=（65000-45714）×（28-21）=135002技能训练八固定成本提高8%以后=320000×（1+8%）=345600 保本销售量=345600/（28-20）=43200息税前利润=（65000-43200）×（28-20）=174400技能训练九单价上调10%以后=28×（1+10%）=单位变动成本下降4%以后=20×（1-4%）=固定成本上升5%以后=320000×（1+5%）=336000 销量下降8%以后=65000×（1-8%）=59800保本销售量=336000/（）=28966息税前利润=（59800-28966）×（）=技能训练十息税前利润=124000/（1-25%）=165333假设目标销售量为XX（48-25）-156000=165333X=13971（件）故目标利润的销售量为13971件目标利润的销售额=13971×48=670608（元）技能训练十一息税前利润=124000/（1-25%）=165333假设目标单价为X15000（X-25）-156000=165333X=46（元/件）技能训练十二息税前利润=124000/（1-25%）=165333假设目标单位成本为X15000（48-X）-156000=165333X=27（元/件）技能训练十三息税前利润=124000/（1-25%）=165333假设目标固定成本为X15000（48-25）-X=165333X=179667第五单元 《预测分析》技能训练参考答案技能训练一2014年7月预测销售额=（350 000+400 000+380 000+420 000+390 000+400 000）÷6 =390 000（元）技能训练二2014年7月预测销售额=（420 000+390 000+400 000）÷3 =403 （元）技能训练三2014年7月预测销售额=420 000×+390 000×+400 000× =401 000（元）技能训练四预测期目标利润基数=20%×150 000=30 000（元）根据本量利分析原理，可计算出预测期为实现30 000元利润应采取的单项措施如下： 1.实现目标利润的销售量 =24606000030000-+=2 500（件）销售量变动量=2500-2400=+100（件） 销售量变动率=2400100+×100% = +% 即增加销售量100件，增长%，可实现30 000元目标利润。
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1.现金流量 2.资金时间价值 3.资金成本 4.风险因素
思考
在日常生活中你身边的亲人可能几 年前有一笔资金可以在当地购买一套商 品房，现在，同样的资金却不能购买同 面积同地段的商品房，为什么？
7.2资金时间价值
7.2.1资金时间价值的概念及计算
P=本金，又称现值 F=本金和利息之和，又称终值 i=利率，又称折现率或贴现率 n=计算利息的期数
对相互独立的备选方案决策时，如果投资回收期≤期 望投资回收期，项目投资具有财务可行性；否则不可行。
在相互排斥的备选方案决策中，在投资回收期≤期望 投资回收期的备选方案中，选择投资回收期最短的备选 方案。
7.4现金流量
7.4.1静态指标分析
1.投资回收期
（3）投资回收期的优缺点
优点：概念容易理解，计算简单；与项目的风险联系 起来
管理会计
第七单元 —项目投资决策分析
职业能力目标
专业能力 1职 1..能 自业解 我核释 学心资 习能金与力时管：间理价能值力 22..能 信计 息算 收资 集金与时处间理价能值力 3.能 交计 流算 沟现 通金与流协量调能力 4.能 问计 题算 分项 析目与投解资决决能策力评价指标 55..能 设运 计用 革项 新目与投创资新决能策力指标进行决策
2.净现值率
7.4现金流量
7.4.1静态指标分析
2.平均投资报酬率
（3）平均投资报酬率的优缺点
优点：概念容易理解，计算简单。 缺点：没有考虑资金的时间价值；分子分母计算口径 不一致，没有直接利用现金流量信息。
7.4现金流量
7.4.2动态指标分析
1.净现值
（1）净现值的概念及其计算 净现值（NCF）=未来报酬总现值-初始投资的现
7.4现金流量
7.4.1静态指标分析
1.投资回收期
（1）投资回收期的概念及计算
如果各年现金流量相等，一般采用公式法计算
投资回收期=
如果各年现金流量不等，一般采用列表法计算
投资回收期=
已收回投资的整年数+
尚未收回的投资额 下年度的现金流量
7.4现金流量
7.4.1静态指标分析
1.投资回收期
（率= 年均利润
原始投资额
×100%
7.4现金流量
7.4.1静态指标分析
2.平均投资报酬率
（2）平均投资报酬率的决策原则
对相互独立的备选方案决策时，如果平均投资报酬率 ≥期望投资报酬率，项目投资具有财务可行性；否则就不 可行。
在相互排斥的备选方案决策中，在满足平均投资报酬 率≥期望投资报酬率的方案中，选择平均投资报酬率最大 的方案。
7.2.1资金时间价值的概念及计算
2.年金终值与年金现值的计算 普通年金终值 F A (F/A,i,n) (F/A,i,n) 也被称作年金终值系数 普通年金现值 P A (P/A,i,n) (P/A,i,n) 也被称作年金现值系数
思考
在你大学生活里，哪些收入、支出 款项符合年金的特征？
7.3现金流量
7.3现金流量
7.3.3现金流量的计算
1.初始现金流量：主要包括固定资产投资和流 动资产投资 2.营业现金流量 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-（营业成本-折旧）-所得税 =税后净利+折旧
7.3现金流量
7.3.3现金流量的计算
3.终结现金流量：主要包括固定资产残值收入 或变价收入、投资时垫支的流动资金收回和停 止使用的土地变价收入
缺点：没有考虑资金时间价值；没有考虑收回投资后 的现金流量，因而不能充分说明问题。
思考
在实际经济生活中，很多固定资产投资 往往在早期的现金流入量小，而在中后期的 现金流入量大，此时用投资回收期法来进行 方案的选择时会得出结论是否正确？
7.4现金流量
7.4.1静态指标分析
2.平均投资报酬率
（1）平均投资报酬率的概念及计算
7.3.1现金流量的含义
现金流量是指项目投资在其计算期内发生的 各种现金支出和现金收入增减的数量
0 1 234 5
n
建设期
生产经营期 项目计算期
7.3现金流量
7.3.2现金流量的内容
建设投资
现金流出量
流动投资
现
付现成本
金
所得税支出
流
量
营业收入
现金流入量
回收固定资产残值
回收的流动资金
思考
经营期内的折旧费用是现金流量吗？ 如果是，是现金流出量还是流入量？
7.2资金时间价值
7.2.1资金时间价值的概念及计算
1.复利终值与复利现值的计算 复利终值 F P (1 i)n P (F/P,i,n) (F/P,i,n) 也被称作复利终值系数
复利现值 P F (1 i)n F (P/F,i,n) (P/F,i,n) 也被称作复利现值系数
7.2资金时间价值
7.4.2动态指标分析
1.净现值
（3）净现值的优缺点 优点：考虑了资金的时间价值，使现金的流入
量与流出量具有可比性，利用了现金流量信息，体 现了流动性与收益性的统一。
缺点：不能揭示各投资方案本身可能达到的实 际报酬率，计算净现值时所采用的折现率没有明确 的标准，具有一定的主观性。
7.4现金流量
7.4.2动态指标分析
7.1项目投资决策分析概述
7.1.1项目投资决策概念及特点
1.项目投资的概念 项目投资是指时间超过一年或者超过一年的一个营业周 期以上的投资 2.项目投资的特点 （1）投资金额大 （2）影响时间长 （3）变现能力差 （4）投资风险高
7.1项目投资决策分析概述
7.1.2项目投资的分类
分类依据
类型
投资方案间的相互关系 独立方案、互斥方案、组合方案
值
7.4现金流量
7.4.2动态指标分析
1.净现值
（2）净现值的决策原则
在相互独立备选方案的决策时，如果净现值≥0， 项目投资具有财务可行性；否则不可行。
在相互排斥的互斥方案决策中，应选择净现值 ≥0且净现值最大的方案。
思考
如果多个备选方案的投资额不等，为 什么用净现值法则无法进行决策？
7.4现金流量
投资行为的介入程度 直接项目投资、间接项目投资
投资方向 投资对象
对内项目投资、对外项目投资
购置新设备项目投资、新建固定资产项目 投资、更新固定资产项目投资
7.1项目投资决策分析概述
7.1.3项目投资决策评价的原则
1.具体问题具体分析 2.确保财务可行性原则 3.分清主次指标原则 4.讲求效益原则
7.1项目投资决策分析概述