实验五远期和期货定价与套利

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远期和期货的定价

交割券与标准券的转换因子
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算出转换因子后，我们就可算出空方交割100美元面值的债券应收到的现金：
空方收到的现金=期货报价交割债券的转换因子+交割债券的累计利息（12.7）
例12.5：某长期国债息票利率为14%，剩余期限还有18年4个月。标准券期货的报价为90—00，求空方用该债券交割应收到的现金。
为给无收益资产的远期定价，构建如下两种组合：组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为 Ke-r（T－t）的现金；组合B：一单位标的资产。在组合A中，Ke-r（T－t）的现金以无风险利率投资，投资期为（T－t）。到T时刻，其金额将达到K。这是因为：Ke-r（T－t）er（T－t）=K
3
再次，由于该期货合约有效期还有270天（即0.7397年）我们可以运用（12.5）算出交割券期货理论上的现金价格为：（）e0.73970.1=122.255美元
一、无套利定价法无套利定价法的基本思路为：构建两种投资组合，让其终值相等，则其现值一定相等；否则就可以进行套利，即卖出现值较高的投资组合，买入现值较低的投资组合，并持有到期末，套利者就可赚取无风险收益。众多套利者这样做的结果，将使较高现值的投资组合价格下降，而较低现值的投资组合价格上升，直至套利机会消失，此时两种组合的现值相等。这样，我们就可根据两种组合现值相等的关系求出远期价格。
1
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由于3个月累计利息等于3.5美元，因此转换因子为：转换因子=160.55-3.5=157.05美元
然后，我们可根据公式（12.7）算出空方交割10万美元面值该债券应收到的现金为：1000[（90.001.5705）+3.5]=144,845美元
确定交割最合算的债券
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远期和期货的定价与套利基础知识

远期和期货的交易机制
远期合约：双方约定在未来某一时间以某一价格买卖某种资产的合约
期货合约：标准化的远期合约，在交易所内进行交易
交易方式：通过交易所进行公开竞价交易
交易对象：包括股票、债券、外汇、商品等各类资产
交易时间：远期合约通常在交易所外进行，期货合约在交易所内进行
交易风险：远期合约和期货合约都存在价格波动风险，需要采取相应的风险管理措施
交易所等
监管法规：如《期货交易管
理条例》等
监管措施：如保证金制度、每日无负债结
算制度等
风险管理措施：如风险控制、风险预警、风
险处置等
风险管理机制
风险管理机构：负责制定和执行风险管理政策
风险管理策略：制定风险管理计划，包括风险识别、风险评估、风险应对和风险监控
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交易策略的风险控制
设定止损点：根据市场波动情况设定止损点，避免损失
扩大
分散投资：分散投资于不同的远期和期货品种，降低风
险
控制仓位：合理控制仓位，避免过度交易导致风险加大
跟踪市场动态：密切关注市场动态，及时调整交易策略，
降低风险
远期和期货市场的监管与风险管理
市场监管体系
监管机构：如证监会、期货
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远期和期货的定价与套利基础知识
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汇报人：
汇报时间：20X-XX-XX
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远期和期货的套利策略
远期和期货的基本概念
远期和期货的交易策略
远期和期货的定价原理

期货和远期价格（期货和远期价格的定价结果的无套利证明）

期货和远期价格（期货和远期价格的定价结果的无套利证明）远期和期货的区别远期和期货的区别有：1.市场不同简嫌：期货是场内的金融工具，而远期则是场外的金融工具。

期货交易在有组织的交易所内进行公开交易，受法律监管；远期是私人合约，受到的管制较小。

2.合约标准化程度不同：期货交易的对象是标准化合约，远期交易的对象主要是实物商品。

期货合约内容规范，交易所对合约做出明确约定，节省交易时间，提高交易效率。

期货合同的唯一变量是价格；远期合同的条款由买方和卖方协商，具有很大的灵活性。

3.履约方式不同：远期合约采用实物交割方式，而期货合约大多采用"对冲平仓"方式进行交割，很少采用实物交割。

4.信用风险不同：期货交易实行每日无负债结算制度，信用风险很小，远期交易从交易达成到最终实物交割有很长一段时间，此间市场会发生各种变化，团敬任何不利于履约的行为都可能出现，信用风险很大。

5.交易地点不同：期货合约在交易所内进行集中买卖，有固定的交易时间和地点，交易行为需要遵循期货交易所依法制定的交易规则；远期合约在交易所场外达成，具体时间、地点由交易双方自行商定。

拓展资料：1.远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。

2.期货是现在进行买卖，在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、塌咐慎原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。

交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。

期货市场最早萌芽于欧洲。

为什么当标的资产价格与利率呈负相关时,远期价格高于期货价格?求详细分析，急期货是每日结算，如果今天价格上升赚了500，就可以在收盘后得到那500块，并且可以再投资进去，而远期合约知是名义上的得到那笔钱，却没到手（因为要到期才交割），所以就损失了那500块钱带来的利润。

期货交易--远期和期货的定价

定量评估
使用数学模型和量化方法来评估风险，如使用波动性、协方差矩阵和VaR（Value at Risk）等工具。
定性评估
除了定量评估外，还需要考虑市场动态、宏观经济环境、政策变化等定性因素，以更全面地评估风险。
风险控制措施
多元化投资组合
通过分散投资，降低单一资产的风险，同时减少整体投资组合的风险。
期货交易实行每日结算制度，投资者需要按照当日结算价进行盈亏结算。
期货交易的功能
套期保值
投机
通过买入或卖出期货合约，锁定未来价格以规避价格波动风险。
利用市场价格波动，通过买卖期货合约获取利润。
套利
价格发现
利用不同市场或不同品种的期货价格差异，同时买入低价的期货合约和卖出高价的期货合约以获取利润。
国际期货市场具有高杠杆、24小时交易、交易品种丰富等特点，吸引了大量的投资者和交易者。
中国期货市场的发展历程和现状
中国期货市场的起源和发展
中国期货市场于1990年成立，经过多年的发展已经成为全球最大的商品期货市场之一，交易品种涵盖农产品、金属、能源等多个领域。
中国期货市场的现状
目前中国期货市场已经形成了较为完善的法律法规和监管体系，吸引了越来越多的投资
单边交易
根据市场走势进行单边交易，预测价格涨跌并采取相应的操作。
套利交易
利用不同期货合约之间的价格差异进行套利，以获取无风险利润。
程序化交易
利用计算机程序进行自动交易，根据预设的规则和条件进行买卖决策。
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套期保值策略
套期保值的定义
套期保值是指交易者为了规避价格波动的风险，在期货市场和现货市场之间进行的反向交易，以实现风险对冲和价值保值的目标。

实验五远期和期货的定价与套利资料

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金融工程实验
实验五远期和期货的定价与套利
一、基于Excel的远期合约定价
（3）计算期货的理论价格
F Se(rq)(T t)
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金融工程实验
实验五远期和期货的定价与套利
二、基于Excel的外汇期货交易
1 . 利率平价理论和利率抛补套利原理的外汇期货交易
（3）绘制资产现值与合约价值的关系图
（6）远期合约的价值
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金融工程实验
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一、基于Excel的远期合约定价
（1）创建工作表，输入条件
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金融工程实验
实验五远期和期货的定价与套利
（1）利率平价理论
F0 E0
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rUS rUK
T
（2）利率抛补套利
投资者在将资金从低利率国调往高利率国的同时，利用一些外汇交易手段，对投资资金进行保值，以降低套利中的外汇风险。
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金融工程实验
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二、基于Excel的外汇期货交易
一、基于Excel的远期合约定价
（2）计算远期合约多头的价值
f S Ker(T t)
2020/5/31
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金融工程实验
实验五远期和期货的定价与套利
一、基于Excel的远期合约定价
（3）绘制资产现值与合约价值的关系图

远期与期货定价

*
证：设T时标的资产价格为ST，考虑两个组合组合A（关于远期）金额G0投资无风险资产+买入exp(rT)个远期合约 A在时刻T价值 G0exp(rT)+（ST-G0）exp(rT) =STexp(rT)，组合B（关于期货）金额F0投资无风险资产+在持有期每一天各买入一定的期货合约，使第i天末持有的期货合约达到exp(ri)个（逐步买进，到T天持有量与远期合约数相等）。。
*
基本的假设与符号
3.1.4
为简便，本章分析是建立在如下假设前提下的： 1．没有交易费用和税收。 2．市场参与者能以相同的无风险利率借入和贷出资金。 3．远期合约没有违约风险。 4．允许现货卖空。 5．当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动，从而使套利机会消失，我们得到的理论价格就是在没有套利机会下的均衡价格。 6．期货合约的保证金账户支付同样的无风险利率。这意味着任何人均可不花成本地取得远期和期货的多头或空头地位。
*
三、远期交易的损益曲线在远期交易时应该取远期价格作为交割价格，使合约双方都处于公平合理，这时合约双方的成本都是0。所以在交易远期合约时双方都不必向对方支付任何费用，即远期交易具有0成本性。但是合约一经签订，由于标的价格的变化，可使其中一方获利，而另一方造成损失。如果标的价格上升，则多方获得利益而空方受到损失；如果标的价格下跌，则空方获得利益而多方受到损失。
现货-远期平价定理
远期价格公式： F=Ser（T－t）因为远期价格是合约价值为0的交割价格。所以令远期合约价值等于0，远期价格F等于交割价格K。由此，远期价格为：F=Ser（T－t）现货-远期平价定理（现货-期货平价定理）：无收益资产的远期价格等于其标的资产现货价格的终值。
3、可用远期价格公式F=Ser（T-t）确定远期合约的交割价格。否则就会出现无风险套利。（1）若K>F=Ser（T-t），即交割价格大于现货价格的终值。交割价定高了，套利思路：以S价格买入标的，持有空头远期合约 t时刻组合A：①按无风险利率r借入S现金，期限为T-t，期末本息为Se r（T-t）；②用S购买一单位标的资产；③同时卖出一份该资产的远期合约，交割价格为K。 t时A价值=0 T时刻可将一单位标的资产用于交割换来K金额，并归还借款本息Se r（T-t），所以 A的价值=K-Ser（T-t）这是无风险利润。

期货实验报告运作分析(3篇)

第1篇一、实验背景随着我国期货市场的不断发展，越来越多的投资者对期货交易产生了浓厚的兴趣。

为了更好地了解期货市场的运作机制，提高自身的投资能力，我们进行了一次期货实验。

本次实验旨在通过模拟交易，了解期货市场的价格走势、交易规则以及风险控制等，为实际操作提供参考。

二、实验目的1. 了解期货市场的运作机制，熟悉期货交易的基本流程；2. 掌握期货交易的基本原则和规则，提高风险控制能力；3. 分析期货市场的价格走势，为实际操作提供决策依据；4. 提高自身的投资能力和市场分析能力。

三、实验内容1. 实验时间：2021年10月1日至2021年10月31日2. 实验品种：白糖、豆油、螺纹钢等3. 交易方式：投机和套利4. 实验工具：期货模拟交易平台四、实验过程1. 注册并登录期货模拟交易平台；2. 选择合适的期货品种，进行模拟交易；3. 观察期货市场的价格走势，分析影响价格波动的因素；4. 根据市场分析，制定交易策略，进行模拟交易；5. 记录交易过程，分析盈亏情况；6. 总结经验教训，为实际操作提供参考。

五、实验结果与分析1. 价格走势分析在本次实验中，我们选取了白糖、豆油、螺纹钢等期货品种进行模拟交易。

通过对K线图、均线系统等指标的分析，我们发现：（1）白糖价格波动较大，受季节性、政策等因素影响明显；（2）豆油价格波动相对平稳，受供需关系、宏观经济等因素影响；（3）螺纹钢价格波动较大，受房地产、基建等因素影响。

2. 交易策略分析在本次实验中，我们主要采用以下交易策略：（1）投机策略：根据市场分析，选择合适的时机买入或卖出期货合约，以获取价差收益；（2）套利策略：在两个或多个相关期货品种之间进行套利操作，以获取稳定的收益。

通过对实验结果的总结，我们发现以下问题：（1）在投机策略中，由于市场波动较大，风险控制难度较高；（2）在套利策略中，需要密切关注相关品种之间的价差变化，及时调整策略；（3）在实际操作中，投资者应结合自身情况，制定合理的交易策略。

期货和远期的定价

现货—远期平价定理
若 F Se r (T t ) ，说明交割价格大于现货的终值。在此情形下，套利者可以按无风险利率r借入现金S，期限为T-t。然后用S买一单位的标的资产，同时卖出一份该资产的远期合约，交割价格为F。若 F Se r (T t ) ，说明交割价格小于现货的终值。在此情形下，套利者可以卖空一单位的标的资产，将所得收入以无风险利率r进行投资，期限为T-t，同时买进一份该资产的远期合约，交割价格为F。
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远期利率的确定
这是因为
(1 10%)(1 11%) (1 10.5%) 2
一般地，如果现在时刻为t，T时刻到期的即期利率为r，T* 时刻（ T* > T ）到期的即期利率为r*，则t时刻的T* - T
ˆ 可以通过下面式子求得：期间的远期利率 r
ˆ ： T时刻到T*时刻的无风险远期利率； r
F Se r (T t ) , F * Se r*(T * t )
由现货—远期平价定理
即
F * Fe r*(T * t ) r (T t ) Fe rˆ (T *T )
Nankai University
远期价格的期限结构
Nankai University
远期和期货合约的定价
为了下面讨论方便，我们定义 T：远期和期货合约到期的时间，单位为年； t ：现在的时间； S ：标的资产在t时刻的价格； ST ：标的资产在T时刻的价格； K ：远期合约中的交割价格； f ：远期合约多头在t时刻的价格； F ： t时刻的远期合约和期货合约中标的资产的远期理论价格和期货理论价格。 r ： T时刻到期的以连续复利计算的t时刻的无风险利率。

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金融工程实验
实验五远期和期货的定价与套利
一、基于Excel的远期合约定价
1 . 无收益资产远期合约定价（1）价值公式
f SKer(Tt)
（2）远期价格
f 0
FSer(Tt)
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一、基于Excel的远期合约定价
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金融工程实验Biblioteka 实验五远期和期货的定价与套利
一、基于Excel的远期合约定价
（5）规划方法求解
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一、基于Excel的远期合约定价
（6）远期合约的价值
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一、基于Excel的远期合约定价
2 . 应用举例
例5.2.3 假设标准普尔500指数现在的点数为1000点，该
指数所含股票的红利收益率预计为每年5%（连续复利），
连续复利的无风险利率为10%，3个月期标准普尔500指数
期货的市价为1080点，求该期货合约的价值和期货的理论
价格。
（1）创建工作表，输入条件
（2）计算期货合约的价值
fSeq(Tt)K er(Tt)
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一、基于Excel的远期合约定价
（3）计算期货的理论价格
FSe(rq)(Tt)
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实验五远期和期货的定价与套利
一、基于Excel的远期合约定价
2 . 已知现金收益资产远期合约定价（1）价值公式
f SIKer(Tt)
（2）远期价格
f 0
F(SI)er(Tt)
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金融工程实验
（2）计算远期合约多头的价值
f SKer(Tt)
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一、基于Excel的远期合约定价
（3）绘制资产现值与合约价值的关系图
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一、基于Excel的远期合约定价
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一、基于Excel的远期合约定价
2 . 应用举例
例5.2.2 假设6个月期和12个月期的无风险年利率分别为
9%和10%，而一种10年期债券现货价格为990元，该债券
1年期远期合约的交割价格为1001元，该债券在6个月后
和12月后都将收到60元的利息，且第二次付息日在远期合
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一、基于Excel的远期合约定价
（2）计算远期合约多头的价值
f SIKer(Tt)
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金融工程实验
实验五远期和期货的定价与套利
一、基于Excel的远期合约定价
（3）绘制资产现值与合约价值的关系图
（2）计算期货合约的价值
（3）计算期货的理论价格
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一、基于Excel的远期合约定价
（1）创建工作表，输入条件
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一、基于Excel的远期合约定价
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授课教师：
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实验目的及要求
❖ 掌握基于Excel的远期合约定价； ❖ 掌握基于Excel的外汇期货交易； ❖ 了解利率期货和股指期货交易。
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约交割日之前，求该合约的价值。
（1）创建工作表，输入条件（4）单变量方法求解
（2）计算合约的价值
（5）规划方法求解
（3）绘制关系图
（6）远期合约的价值
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一、基于Excel的远期合约定价
（1）创建工作表，输入条件
2 . 应用举例
例5.2.1 设一份标的证券为一年期贴现债券、剩余期限为6
个月的远期合约多头，其交割价格为960美元，6个月的无
风险年利率（连续复利）为6%，该债券的现价为940美元。
试计算该远期合约多头的价值。
（1）创建工作表，输入条件
（4）单变量方法求解
（2）计算远期合约多头的价值（5）规划方法求解
（4）单变量方法求解
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一、基于Excel的远期合约定价
（5）规划方法求解
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一、基于Excel的远期合约定价
（6）远期合约的价值
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一、基于Excel的远期合约定价
3 . 已知收益率资产远期合约定价（1）价值公式
fSeq(Tt)K er(Tt)
（2）期货的理论价格
f 0
FSe(rq)(Tt)
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一、基于Excel的远期合约定价
（4）单变量方法求解
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一、基于Excel的远期合约定价
（5）规划方法求解
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（3）绘制资产现值与合约价值（6）远期合约的价值
的关系图
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一、基于Excel的远期合约定价
（1）创建工作表，输入条件
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一、基于Excel的远期合约定价