资产证券化业务简介
资产证券化业务作用与意义
资产证券化业务作用与意义摘要：一、资产证券化业务的定义和基本概念二、资产证券化业务的作用1.提升资产负债管理能力2.优化资源配置3.降低融资成本4.丰富金融市场产品体系三、资产证券化业务的意义1.推动金融创新2.促进经济发展3.提高金融风险防范能力4.增强金融市场的稳定性正文：资产证券化业务作为一种金融创新工具，在全球范围内得到了广泛应用。
本文将从资产证券化业务的定义、作用和意义三个方面进行全面阐述，以期为大家提供对资产证券化业务更深入的了解。
首先，资产证券化业务的定义和基本概念。
资产证券化是指将金融机构或其他主体的资产转化为可交易证券的过程。
这些资产可以是信贷资产、企业应收账款、房地产抵押贷款等。
通过资产证券化，发行人将资产打包成为证券，并在金融市场上进行交易。
资产证券化业务包括资产打包、信用增级、发行和交易管理等环节。
其次，资产证券化业务的作用。
资产证券化业务在金融市场中具有重要作用，具体表现在以下几个方面：1.提升资产负债管理能力：通过资产证券化，企业可以将不良资产从资产负债表中剥离，提高资产负债管理效率。
2.优化资源配置：资产证券化将资产从低效率领域转移到高效率领域，从而实现资源的优化配置。
3.降低融资成本：资产证券化业务为企业和金融机构提供了一种低成本的融资渠道，有助于降低整体融资成本。
4.丰富金融市场产品体系：资产证券化为投资者提供了多样化的投资产品，有助于金融市场产品体系的完善。
最后，资产证券化业务的意义。
资产证券化业务在金融市场中具有重要的战略意义，具体体现在以下几个方面：1.推动金融创新：资产证券化为金融市场带来了新的业务模式和产品，推动了金融创新的发展。
2.促进经济发展：资产证券化业务为企业和金融机构提供了新的融资渠道，有助于促进实体经济发展。
3.提高金融风险防范能力：资产证券化业务通过将风险分散至多个投资者，有助于提高金融体系的抗风险能力。
4.增强金融市场的稳定性：资产证券化业务为金融市场提供了多元化的投资产品，有助于稳定金融市场。
商行投行重点业务之一资产证券化
资产证券化能够将不具有流动性的中长期贷款转化为可以交 易的证券，提高了资产的流动性；同时，通过将风险和收益 要素的重新组合，可以为投资者提供多样化的投资选择。
资产证券化的起源与发展
起源
资产证券化起源于20世纪70年代的美国，最初是为了解决住宅抵押贷款的流动性问题。
发展
随着金融市场的不断发展和创新，资产证券化的范围逐渐扩大，涉及的资产种类越来越多，如汽车贷款、信用卡 贷款、企业应收账款等。同时，全球化的趋势也使得资产证券化逐渐成为国际金融市场上的重要融资工具。
资产证券化的基本原理
资产组合
资产证券化的第一步是将一组类似的 资产组合在一起，形成一个资产池。
风险与收益分析
通过对资产池中的资产进行风险和收 益的分析，确定各资产的信用评级和 利率水平。
信用增级
通过各种方式提高证券的信用等级， 降低投资者的风险，吸引更多的投资 者。
发行与流通
将证券销售给投资者，并在二级市场 上进行流通交易。
信用风险
如果投资者无法按时偿还本金和利息，将对 资产证券化产生负面影响。
流动性风险
如果市场环境发生变化，可能导致资产证券 化产品的流动性降低。
风险控制与监管
严格筛选基础资产
在资产证券化过程中，应对基础资产进行严格的 筛选和评估，确保其质量和合规性。
加强信息披露
应加强信息披露，提高资产证券化市场的透明度。
详细描述
RMBS是最常见的资产证券化产品之一，它通过将住房抵押贷款打包成证券， 为银行提供了分散风险和筹集资金的机会。这些证券可以在资本市场上出售， 为投资者提供多样化的投资选择。
企业应收账款证券化
总结词
企业应收账款证券化是将企业应收账款作为基础资产，通过特殊目的载体发行证券的过程。
资产证券化业务流程
资产证券化业务流程资产证券化是一种将特定资产转化为证券的金融业务。
它通过将资产池中的资产打包成证券产品，以便投资者购买和交易。
资产证券化业务的流程一般包括以下几个步骤。
资产证券化业务的第一步是确定资产池。
资产池可以包括各种类型的资产，如房地产抵押贷款、汽车贷款、信用卡债务等。
这些资产需要满足一定的标准，如质量、稳定性和流动性等。
第二步是对资产进行评估和定价。
评估机构会对资产进行详细的分析和评估，确定其价值和风险。
定价是根据资产的特性、市场需求和预期收益等因素来确定的。
第三步是将资产打包成证券产品。
这一步骤通常由投资银行或金融机构来完成。
他们会根据投资者的需求和市场状况，将不同类型的资产进行组合，并发行相应的证券产品。
第四步是进行证券发行和交易。
发行机构会将打包好的证券产品进行销售，吸引投资者购买。
投资者可以通过证券交易所或场外交易市场进行交易，实现对资产的投资和交易。
最后一步是对证券产品进行管理和监督。
发行机构和投资者需要对证券产品的运作进行监督和管理，确保其合规性和风险控制。
资产证券化业务的流程有助于提高资金利用效率和风险分散。
它为投资者提供了多样化的投资选择，同时也为资产持有者提供了资金融通的渠道。
然而，资产证券化业务也存在一定的风险和挑战，如资产评估的准确性、市场流动性的变化等。
资产证券化业务是一种重要的金融创新方式，它通过将特定资产转化为证券产品，实现了资金的有效配置和风险的分散。
在合规和风险控制的前提下，资产证券化业务有望进一步发展壮大，并为经济发展提供更多的融资渠道。
资产证券化业务指南
资产证券化业务指南
随着金融市场的不断发展和创新，资产证券化业务已经成为一种越来越受欢迎的融资方式。
本指南旨在为投资者和企业家提供有关资产证券化业务的完整信息和指导。
第一部分：什么是资产证券化？
资产证券化是将公司的资产转化为可交易的证券，然后将证券发行给投资者以筹集资金。
通常，公司将资产打包成一个证券化产品，由投资者购买。
这种融资方式可以为企业提供更广泛的融资渠道，并且可以通过分散风险来降低企业的资本成本。
第二部分：资产证券化的类型
资产证券化可以分为很多不同的类型，包括债务证券化、抵押证券化、租赁证券化、商品证券化等。
不同类型的证券化产品有不同的特点和风险。
第三部分：资产证券化的优势和风险
资产证券化的优势包括获得更广泛的融资渠道、降低资本成本、分散风险等。
然而，资产证券化也存在风险，包括信用风险、流动性风险、市场风险等。
投资者需要仔细考虑这些风险并进行风险评估。
第四部分：资产证券化的发行过程
资产证券化的发行过程包括资产评估、证券化计划设计、证券化产品的发行和交易等。
企业需要仔细制定证券化计划，并寻找专业的金融机构和律师团队来协助完成发行过程。
第五部分：投资者如何参与资产证券化
投资者可以通过证券交易所或投资银行购买资产证券化产品。
投资者应该仔细了解产品的特点和风险，并进行充分的风险评估。
结论
资产证券化是一种创新的融资方式，可以为企业提供更广泛的融资渠道。
投资者应该仔细了解不同类型的证券化产品的特点和风险，并进行充分的风险评估，以做出明智的投资决策。
上海证券交易所资产证券化业务指南
上海证券交易所资产证券化业务指南上海证券交易所资产证券化业务指南概述：资产证券化是指将特定资产的所有权或债权进行分割，打包成特定的证券产品，通过证券化交易进行募集资金的行为。
上海证券交易所（Shanghai Stock Exchange，简称SSE）作为中国最大的证券交易所之一，为了促进中国资本市场的发展和提高金融市场的效率，制定了资产证券化业务指南，为投资者和发行人提供指导和服务。
一、定义和范围：资产证券化业务是指依法依规购买、持有、转让经营性和非经营性金融资产的行为。
其中，经营性金融资产包括商业银行、金融公司和其他金融机构拥有的贷款、融资租赁和商业票据等；非经营性金融资产包括不动产租赁、资源开发、收益权转让和知识产权等。
二、资产证券化业务参与主体：1.投资者：包括个人投资者、机构投资者、证券公司、银行、保险公司等；2.发行人：指有意将其所持资产参与证券化业务的机构，包括金融机构、企业集团等；3.评级机构：对资产证券化产品进行评级的机构，为投资者提供评估信息；4.安排人：即发行人或其指定的机构，负责资产证券化产品的发行和管理工作；5.交易所：作为交易场所和信息发布平台，维护交易公平和市场秩序。
三、资产证券化业务流程：1.资产选择和准备：发行人根据自身业务情况和发展需求，选择符合证券化要求的资产，并做好准备工作，包括资产评估和清理等；2.资产打包和证券化项目申报：安排人将符合要求的资产进行打包，并向上海证券交易所递交资产证券化项目申报书，包括发行规模、项目计划和预计融资规模等；3.发行审核和批准：上海证券交易所对申报的资产证券化项目进行审核，评估其合规性和风险，给予批准或者需要补充材料的反馈意见；4.发行和募资：发行人根据上海证券交易所的批准，完成发行和募资工作，并在交易所上市交易；5.资产证券化产品交易：资产证券化产品在上海证券交易所进行交易，投资者可以通过证券交易参与资产证券化产品的买卖；6.产品管理和回报分配：安排人负责资产证券化产品的管理工作，包括资产管理、还款和收益分配等。
资产证券化(ABS)简单介绍
资产证券化（ABS）是指将缺乏流动性但又能够产生可预期的稳定现金流的资产汇集起来，通过一定的结构安排对资产中风险与收益要素进行分离与重组，再配以相应的信用担保和升级，将其转变成可以在金融市场上出售和流通证券的过程。
这些资产都具有质量和信用可被准确评估、有担保、能产生可预见的现金流等必备特征。
资产证券化作为一种优点突出的新兴工具，已经引起了理论界的广泛关注，这其中被争论得较多的是关于资产证券化的切入点的选择，即应该从哪一类资产开始进行证券化。
我国的资产证券化业务，应该以基础设施收费项目证券化为切入点。
一、证券化的标的资产的四大要求要讨论从哪一类资产开始进行资产证券化，首先要明确进行证券化的资产的要求。
从国外资产证券化的实践看，通常对证券化的标的资产有四个基本要求：1.该类资产必须有一定的存量规模，这样才能形成具有相似条件的资产组群，才能有效构建资产池进行信用担保和信用升级。
2.必须有可预期的稳定的现金流的资产。
当ABS的现金流出为既定时，若其现金流入不稳定甚至“断流”，那么ABS的发行人或担保机构就不可避免地面临支付风险甚至支付危机。
3.资产必须具有可重组性。
资产证券化的本质要求组合中的各种资产的期限、风险、收益水平等基本相近。
4.资产的信用等级要十分明确，即必须有明确的担保支持。
二、住房抵押贷款证券化还不能成为资产证券化的切入点目前占据主流观点和实践得最多的是住房抵押贷款证券化。
不可否认，住房抵押贷款由于其收益流稳定、风险相对较小、发展潜力大等一些自身的特点存在着优势，但它同样存在着一些不可忽视的限制条件，这些限制条件的改善还需要一定时间，将之作为我国实行资产证券化的切入点，为时过早。
（一）我国住房抵押贷款的存量规模限制了进行证券化的可能性一类资产要进行证券化，第一个基本条件就是该项资产要有一定的规模。
而我国的住房抵押贷款市场虽然在迅速发展中，但是目前市场仍然较为狭小。
在我国，截止2000年末，各商业银行个人住房抵押贷款余额为3212亿元人民币，仅占当年各项贷款余额的3.23％，其差距可见一斑。
资产证券化业务简介与案例分析
资产证券化业务简介与案例分析一、业务简介（一）定义ABS，Asset-backed Securities，即资产证券化业务，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。
1、基础资产从法律属性上讲，可分为债权、受益权、信托受益权。
其中，债权类资产主要有银行贷款、应收账款、应收租赁款、小贷公司消费贷款等；收益权主要有景区门票、水电气热收费权等；信托受益权则包含资金信托受益权、财产权信托受益权。
能够用于进行证券化的基础资产必须是权属清晰，能够产生独立、可预测的现金流或者可特定化的财产或财产权利。
根据基金业协会发布的《资产证券化业务基础资产负面清单指引》，基础资产应当是满足《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等相关法律的规定且不属于负面清单管理范畴的资产。
2、信用增级资产证券化的还本付息是以基础资产现金流回收为支持的，通过一系列的增信措施来保证资产支持证券现金流回收的确定性，不仅可以提升产品信用，确保产品顺利发行，同时还能实现保护投资者利益，降低发行人筹资成本，增加资产支持证券市场流动性的目的。
资产证券化业务的信用增级方式分为内部增信和外部增信两种。
内部增信方式主要包括优先/次级结构安排，利差支付、超额现金流覆盖、超额抵押设置、信用触发机制、保证金和现金储备账户等；外部增信则包括独立第三方担保、差额补足、资产池保险、流动性支持等。
3、主要关系人原始权益人/融资人：基础资产的原所有人，按照相关规定或约定向SPV/SPT转移其合法拥有的基础资产以获得资金的主体。
金融机构参与信贷资产证券化业务还有提高资本充足率、腾挪信贷规模及补充流动性的需求，非金融机构参与企业资产证券化业务还有降低融资成本、优化财报的需求。
资产服务机构：一般为原始权益人。
计划管理人：为资产支持证券持有人之利益，对专项计划进行管理及履行其他法定及约定职责的证券公司、基金管理公司子公司。
上海证券交易所资产证券化业务指南
上海证券交易所资产证券化业务指南：规范操作流程、风险控制和信息披露上海证券交易所资产证券化业务指南是上海证券交易所发布的一份指导性文件，旨在规范资产证券化业务的操作流程、风险控制和信息披露等方面。
以下是该指南的主要内容：一、业务概述资产证券化是指将各种金融资产（如贷款、信托资产、债券等）通过证券化工具（如证券化债券、资产支持证券等）转化为可交易的证券产品，从而实现资产的分散化投资和融资。
资产证券化业务包括但不限于企业资产证券化、信贷资产证券化和房地产资产证券化等。
二、参与主体资产证券化业务的参与主体包括发起人、受托人/管理人、投资者、信用评级机构、律师事务所、会计师事务所等。
发起人是将资产证券化的主体，通常是银行、保险公司、证券公司等金融机构。
受托人/管理人是负责管理资产证券化产品的机构，可以是银行、信托公司或资产管理公司。
投资者是购买资产证券化产品的机构或个人。
其他参与主体还包括提供信用评级的机构、律师事务所和会计师事务所等。
三、业务流程1.发起人将资产池中的资产转让给受托人/管理人，设立资产支持专项计划或信托计划。
2.受托人/管理人将资产池中的资产进行打包、评级和定价。
3.投资者通过认购资产支持专项计划或信托计划，获得资产支持证券或信托受益凭证。
4.受托人/管理人按照约定向投资者支付本金和收益。
四、风险控制1.对资产池中的资产进行尽职调查，确保其质量和合规性。
2.对资产池中的资产进行信用评级，确保其信用风险的可控性。
3.设立风险准备金，以应对可能出现的风险损失。
4.定期对资产证券化业务进行审计和披露，确保信息的透明度和准确性。
五、信息披露1.发起人应当披露资产池中各资产的基本情况、信用评级和风险状况等信息。
2.受托人/管理人应当披露资产证券化产品的相关信息，包括产品结构、投资策略、风险因素等。
3.投资者应当获得关于资产证券化产品的充分信息，以便做出明智的投资决策。
六、监管要求上海证券交易所对资产证券化业务实行备案制管理，要求相关参与主体按照规定提交备案材料，并遵守相关监管规则和指引。
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律师事务所 律师事务所
信用评级机构 信用评级机构
资产评估机构 资产评估机构
会计师事务所 会计师事务所
4.2 送审材料清单
• 证券公司设立专项计划发行资产支持证券申请文件清单及要求 （证监会）
申请书； 计划说明书草案； 主要交易合同文本草案； 法律意见书； 特定原始权益人最近3年（未满3年的自成立之日起）经审计的财务会 计报告及融资情况说明； 中国证监会要求的其他材料。
中金公司 CDMA网络租赁费收益权
宁公控 中信证券 （宁建二期） 侨城收益 中信证券
总结：已发行项目的特点
项目 权属明确； 能够产生独立、稳定、可评估预测的现金流的财产或财产权利； 监管要求 不得附带抵押、质押等担保负担或者其他权利限制； 债权类资产 收益权类资产
如有上述权利限制，原始权益人、计划管理人须通过合法安排，确保解除基础 资产相关担保负担和其他权利限制。
资产证券化业务简介
目 录
一． 引言
二． 市场概况与发展机遇
三． 如何寻找资产证券化项目
四． 操作流程及报送文件
五． 银基合作
六． 风险控制
2
一、引言
• 资产证券化是近40年来最重要的金融创新之一（重要）
– 宏观层面：金融全球化与自由化 – 微观层面：资产证券化与金融工程化
• “如果有一个稳定的现金流，那么就将它证券化”-华尔 街（狂热）
车贷款、公路收费等广泛领域。（美国主要以MBS为主，ABS 占比约20%） 2008年金融危机爆发，全球资产证券化业务出现萎缩，目前 已经恢复到危机前的水平，增速与存量。
2.1 目前全球资产证券化发展状况
各地资产证券化发行量相对GDP的比重
2.1 目前全球资产证券化发展状况
亚洲各国及地区的资产证券化立法进程
3.1 什么是资产证券化
资产证券化的简单交易结构
原始债务人 (Obligor) 原始权益人 (Originator) 专门服务机构 (Service) 信托机构 (Trust) 信用评级机构 (Rating Agency) 担保人 (Guarantor) 投资者 (Investor) 承销机构 (Underwriter) 现金流 中介服务
4.1 资产证券化业务交易结构
组建资产池 （Asset Pool） 设立特别目的机构 （SPV） 资产的转移 （True Sale） 信用增级 （Credit Enhancement） 信用评级 （Credit Rating）
发售证券 （Security Issues） 向发起人支付价款 Payment to Sponsor 管理资产池 （Pool Management） 清偿证券 （Liquidation）
已发行项目 基础资产种类 租赁合同应收租金； BT项目回购款； 网络租赁费收益权； 公路收费收益权； 污水处理费收益权； 电力销售收入收益权。 能够证明经营权所属关系的各类法律 文件，如《收费经营权授权文件》、《 特许经营合同》、《资产委托管理文件 》等； 律师事务所对上述法律文件有效性出 具独立法律意见。
2.2 中国资产证券化发展空间
资产证券化业务的市场空间
2.2 中国资产证券化发展空间
定向资产 管理 集合资产 管理 公募基金 小集合 限定性
券商资产 管理
1800亿
大集合
一对多
非限定性
基金业务
3.4万亿存量
专户理财 一对一 贷款 单一信托
理 财 市 场
信托业务 集合 信托
股权 各种收益权 证券投资
– 2013年3月，中国证监会《证券公司资产证券化业务管 理规定》发布实施
2.4 中国资产证券化案例汇总
案例汇总 • 已发行产品：
2005年8月 至今 共发行12个专项计划， 累计融资307亿元， 其中8个专项计划在 深交所协议交易平台 挂牌转让。
专项计划 中国联通 莞深收益 中国网通 澜电收益 远东租赁 浦建收益 宁建收益 天电收益 吴中收益 远东二期 管理人 广发证券 中金公司 招商证券 东方证券 国泰君安 东海证券 华泰证券 中信证券 中信证券 基础资产类型 高速公路收费收益权 合同收益 电力收益权 租赁合同债权 BT回购债权 污水处理收益权 电力收益权 BT回购债权 租赁合同债权 污水处理收益权 欢乐谷门票凭证
特别目的机构 (SPV)
3.2 什么样的资产适合证券化
基础资产应具备的条件 在法律上能够准确、清晰地予以界定，并可构成一项独立 的财产权利； 基础资产的权属明确；
能够合法、有效地转让；
能产生独立、稳定、可评估预测的现金流
18
3.2 什么样的资产适合证券化
哪些类型的资产适合进行证券化？有哪些新的资产类型 值得探索、推广？ 引） 《证券公司资产证券化业务管理规定》：（业务指
理财顾问服 务 保证收益理 财产品
7.47万亿
RMB存款余额近 百万亿
保本浮动 收益 非保本浮动 收益
银行理财 综合理财服 务
非保证收益 理财产品
滚动发 行超过 15万亿
2.3 中国在资产证券化道路上的探索 • 企业资产证券化
– 2004年1月，“国九条”提出“积极探索并开发资产证 券化品种” – 2005年8月，中国证监会批准第一个试点项目，截至目 前共计11个专项资产管理计划成功发行 – 2009年5月，中国证监会机构监管部发布通知及《证券 公司企业资产证券化业务试点指引（试点）》
担保银行 外部担保
信用增级 转让基础资产
计划管理人 计划管理人 （证券公司）
登记、托管 与交易 设立并管理计划 发行受益凭证
中证登 /交易所 中证登 交易所
原始权益人 原始权益人 （企业） （企业）
专项资产管理计划 专项资产管理计划 募集资金 资金托管 资金托管 托管银行 托管银行 募集资金
受益凭证 受益凭证 持有人 持有人
4.1 资产证券化业务交易结构
• 信用增级-常用措施
内部增级：核心的做法是增加抵押物或者在各种交易档次
之间进行调节，利用基础资产产生的部分现金流来实现自我 担保。比如超额抵押、现金担保账户等。 外部担保：大股东、第三方信用担保。 其他：原始权益人补足、流动性支持等，不属于经典信用增
级。
4.1 资产证券化业务交易结构
3.1 什么是资产证券化
资产证券化释义：
资产证券化就是把缺乏流动性，但在未来拥有稳定可测现金流的资 产（基础资产）归集起来，通过结构性重组，将其转变为可以在金
融市场上出售和流通的证券。
证券公司资产证券化业务：
证券公司企业资产证券化业务是指证券公司以专项资产管理计划为 SPV，以计划管理人身份面向投资者发行资产支持受益凭证，按照 约定用受托资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产， 将该基础资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管理业务。
中国 - 金融机构信贷资产证券 化 试点监督管理办法 - 信贷资产证券化试点管 理办法
2.1 目前全球资产证券化发展状况
• 中国： – 如果从92年“海南地产投资券”开始，已有20年的历史。 – 中国的资产证券化在实践中采取了两条路线：
• 以银监会为主导的信贷资产证券化 • 以证监会主导的企业资产证券化。
4.3 审核周期及答辩
① 前期准备
（1 – 2周）
② 文件制作 （3 – 4周） ③ 审批报备 （4 – 8周）
资产证券化
④ 发行承销 （1 – 2周） ⑤ 发行完成 （1 – 2周）
主要业务流程
4.3 审核周期及答辩
4.3 审核周期及答辩
• 论证标准——《论证要点清单》 – 针对基础资产构成要件、界定标准、资产状况、转让要 求、支付方信用、 交易结构、现金流归集、信用增级、 权益分派、信用评级等关注点明确论证要求。 – 《资产证券化项目沟通环节提请关注问题清单》--深交
对企业而言属于资产出售行为，无还本付息压力；
提升流动资产比重，改善资产结构； 解决银行信贷资产出表问题，提高资产运行效率，降低监管资本需 求。
3.3 哪些企业拥有资产证券化的动力
资产证券化成本介于国债和企业债之间
投 资 回 报
融 资 成 本
股权私募 股票 银行贷款
企业债 资产证券化 短期融资券 金融债
国债 风 险
企业资产证券化是企业进行长期、大额筹资活动中，融资效益 较高、综合成本较低、投资风险较小的筹资方式。 21
3.3 哪些企业拥有资产证券化的动力
• 证券化对企业的益处
降低融资成本：通过基础资产与企业的风险隔离，可获得更高的信用评级。 优化财务状况：增强企业资产流动性。
表外证券化融资可优化企业财务杠杆。
2.3 中国在资产证券化道路上的探索
2.4 中国资产证券化案例汇总
2.1 目前全球会首次发行抵押担保证券，标 志着资产证券化的问世。 20世纪80年代以来，资产证券化在美国迅速发展。至今，证
券化的资产已遍及租金、版权、专利费、信用卡应收账款、汽
3.5 地方融资平台资产证券化需求提升
四、操作流程
4.1 资产证券化业务交易结构 4.2 送审材料清单 4.3 审核周期及答辩
4.1 资产证券化业务交易结构
托管机构
担保机构 （如有）
资产证券化
金融服务机构 （会所、律所 等）
主要参与主体
信用评级机 构
计划管理人 + 承销商
原始权益人 + 服务机构
印度尼西亚 ABS 法
日本 MITI 法
韩国 ABS 法
日本 ABS 法(3)
马来西亚 ABS 指引 台湾 台湾 ABS 法 CMBS 法
1993
1994
1996
1997
1998
2000
2001
2002
2003