著名的哈佛分析框架
财务分析之著名的哈佛分析框架
Harvard's Framework for FSA
10
Dell Computer—Revenue & NI
400
300
200
100
0 1999 2000 2001 2002 2003
Revenue
183.4 252.6 318.8 311.6 354.0
Net Income 14.6 18.6 21.8 12.5 21.2
• 本讲系统地介绍哈佛大学三位学者提出的报表分析 框架，并将其用于分析Dell, Microsoft和四川长虹的 财务报表，旨在：
• 了解财务报表的分析框架； • 掌握战略分析的主要方法 • 熟悉会计分析的主要步骤和方法 • 学习财务分析的主要方法
2019/10/9
Harvard's Framework for FSA
产品区别度 产品成本和质量的重要性 供应商的数量和每个供应商供应的数量
2019/10/9
Harvard's Framework for FSA
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竞争战略分析
成本优势
以更低的成本提供相同 产品或服务的能力
大量大批生产的规模优势 生产的高效率 产品设计简化 低投入成本
较少的研究开发费用或者广告费 严格的成本控制机制
70
60
54
50
40
30
20
10
0 1999
58 2000
58
2001 DAP
69 2002
68 2003
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Harvard's Framework for FSA
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Dell Computer—Cash Cycle
哈佛分析框架分析.
会计环境
管理人员对企业业务活动的信息优势 会计估计错误 会计选择导致的歪曲
财务报表
会计政策的选择 会计估计的选择 报告形式的选择 财务报告附注披露 内容的选择
会计策略
Page
4
哈佛分析框架构成要素
战略分析
会计分析
前景分析
财务分析
Page 5
战略分析
战略与企业价值
取决于资本市场
企业价值取决于： 其获得超出资本成本的资本回报的能力
准备、折旧政策、存货计价、无形资产摊销、收入确认、或有事项、 关联交易
Page
13
Step3.评价会计策略
关键问题
企业选择的关键会计政策与行业惯例是否一致？若不一致，是因为企 业的经营战略与众不同，还是其他原因？ 企业管理当局是否存在利用会计弹性进行盈余管理的强烈动机？
低成本优势 低成本优势
以成本低于售价供应 以成本低于售价供应 独一无二的产品或服务 独一无二的产品或服务 消费者优先考虑到购买 消费者优先考虑到购买 更好的产品质量 更好的产品质量 更多的产品花样 更多的产品花样 更好的客户服务 更好的客户服务 更加灵活的交货方式 更加灵活的交货方式 投资于产品品牌 投资于产品品牌 更多投资于研究开发 更多投资于研究开发 着眼于产品的改革和创新 着眼于产品的改革和创新
供应商的谈判能力
2.竞争战略分析
以更低的成本提供相同 以更低的成本提供相同 产品或服务的能力 产品或服务的能力 大量大批生产的规模优势 大量大批生产的规模优势 生产的高效率 生产的高效率 产品设计简化 产品设计简化 低投入成本 低投入成本 较少的研究开发费用或者广告费 较少的研究开发费用或者广告费 严格的成本控制机制 严格的成本控制机制
财务分析之著名的哈佛分析框架
•哈佛分析框架
• 2、财务报表分析框架
•2020/3/26 路漫漫其悠远
•Harvard's Framework for FSA
哈佛分• 析框架
•2020/3/26 路漫漫其悠远
•Harvard's Framework for FSA
•市场总量 •及
•增长前景
•二行、业战特略征分分析析
•行业所处 •发展阶段
•Harvard's Framework for FSA
•竞争战略分析
•2020/3/26 路漫漫其悠远
•Harvard's Framework for FSA
财务报表分析框架在四川长虹的运用
• （一）公司背景
–国内最大的彩电厂家
• 截止2002年6月，彩电销售量超过5000万台，平均每 6个家庭就有一台长虹彩电
不•同二生、命战周略期分的析特性
投入期
市场
广告宣传，知名 度，销售渠道
生产 经营
财力
提高生产效率， 制定产品标准
利用财务杠杆
人事
培训员工适应新 的生产和市场
研究 开发
掌握技术秘诀
成功关 营销、市场份额 键因素 、消费者信任
利润 亏损或微利
现金流 没有或极少
•2020/3/26 路漫漫其悠远
增长期
建立品牌信誉 ，开拓销售渠 道
–政策限制不明显；技术门槛不高；启动资金不多 –规模壁垒相对突出
• 推出壁垒较高
–设备专用性强；设备投资较大；转化成本和退出成本较高
•2020/3/26 路漫漫其悠远
•Harvard's Framework for FSA
哈佛分析框架在四川长虹的运用
财务分析及哈佛分析框架
财务分析及哈佛分析框架引言概述：财务分析是一种通过对企业财务数据进行系统性分析来评估企业财务状况和经营绩效的方法。
哈佛分析框架是一种常用的分析方法，它将企业的财务数据分为五个部分进行分析，包括财务稳定性、盈利能力、运营能力、成长潜力和现金流量。
本文将详细介绍财务分析及哈佛分析框架的五个部分。
一、财务稳定性：1.1 资本结构：分析企业的资本结构，包括债务比率、权益比率等指标，以评估企业的债务偿还能力和财务稳定性。
1.2 流动性：分析企业的流动比率、速动比率等指标，以评估企业的短期偿债能力和流动性风险。
1.3 利息保障倍数：通过计算企业的利息保障倍数，评估企业支付利息的能力，进而判断企业的财务稳定性。
二、盈利能力：2.1 毛利率：分析企业的毛利率，以评估企业的产品或服务的盈利能力。
2.2 净利率：分析企业的净利率，以评估企业的经营效益和盈利能力。
2.3 资产收益率：分析企业的资产收益率，以评估企业利用资产创造利润的能力。
三、运营能力：3.1 库存周转率：分析企业的库存周转率，以评估企业的库存管理效率。
3.2 应收账款周转率：分析企业的应收账款周转率，以评估企业的应收账款回收效率。
3.3 固定资产周转率：分析企业的固定资产周转率，以评估企业的固定资产的利用效率。
四、成长潜力：4.1 销售增长率：分析企业的销售增长率，以评估企业的市场竞争力和成长潜力。
4.2 净利润增长率：分析企业的净利润增长率，以评估企业的盈利能力和成长潜力。
4.3 资本回报率：分析企业的资本回报率，以评估企业的资本利用效率和成长潜力。
五、现金流量：5.1 经营活动现金流量：分析企业的经营活动现金流量，以评估企业的经营能力和现金流状况。
5.2 投资活动现金流量：分析企业的投资活动现金流量，以评估企业的投资决策和资本支出。
5.3 融资活动现金流量：分析企业的融资活动现金流量，以评估企业的融资能力和债务偿还状况。
通过对企业财务数据进行哈佛分析框架的五个部分的详细分析，可以全面了解企业的财务状况和经营绩效。
财务分析之著名的哈佛分析框架(PPT 49张)
–在背投彩电方面具有较强的技术优势
• 售后服务优势
–（3）长虹战略目标
• 2002年5月，长虹提出宏伟的发展战略及目标 • 以市场为导向，以技术开发为手段，以信息家电为主 业，以大规模制造为基础，充分利用全球技术资源， 提升全球竞争力，将长虹打造成为世界级企业 • 营销目标：占有全球彩电市场13%的份额 • 2003年力争海外收入占全部收入的三分之一 • 措施：加强应用研究，提高研究成果的商业转化，提 高生产组织运作效率，降低产品成本
2019/2/25 Harvard's Framework for FSA 20
哈佛分析框架在四川长虹的运用
–（4）优劣势分析
• 优势
–130亿元的净资产，负债率较低（2001年末只有21%），举 债经营空间较大 –作为知名的上市公司，股权融资潜力较大 –作为12年的中国彩电大王，极具品牌优势 –经营规模、技术水平、市场营销具备世界级企业的雏形 –国际市场空间较大
讲 哈佛分析框架
• •
Harvard'sFrameworkforFSA 2019/2/25 2019/2/25 1 1
研讨大纲
• 有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数 据,而且要善于运用非会计数据。会计数据只是企业 实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处 环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形 式、轻实质的“数字游戏” • 本讲系统地介绍哈佛大学三位学者提出的报表分析 框架，并将其用于分析Dell, Microsoft和四川长虹的 财务报表，旨在：
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哈佛分析框架在四川长虹的运用
• （二）战略分析 • 1、家电行业特征分析
哈佛分析框架的应用研究
哈佛分析框架的应用研究哈佛分析框架是一种常用于解决问题和制定决策的方法，它由哈佛大学教授Roger Fisher和William Ury于1981年提出。
这个框架主要包括四个步骤：识别利益，识别选项，评估选项，选择行动。
在实际应用中，哈佛分析框架已经被广泛应用于各个领域，如商业谈判、团队协作和决策制定等。
首先，哈佛分析框架通过识别利益来帮助解决问题。
在任何决策过程中，不同方面的利益往往是复杂和多样的。
通过识别利益，我们可以清楚地了解每个利益方的需求和关注点，从而更好地协调各方的利益。
例如，在商业谈判中，双方可以通过识别利益来找到共同的利益点，实现双赢的局面。
其次，哈佛分析框架通过识别选项来扩展解决问题的思路。
在面对问题时，我们常常陷入一种思维定势，只看到问题的一个解决方案。
然而，哈佛分析框架鼓励我们积极寻找多种可能的选项，从而拓宽解决问题的思路。
通过识别多个选项，我们可以更全面地考虑问题，提高解决问题的效果。
第三，哈佛分析框架通过评估选项来帮助做出决策。
在识别出多种选项后，我们需要对每个选项进行评估，以确定它们的可行性和优劣势。
评估选项需要考虑各种因素，如成本、效益、风险等。
通过评估选项，我们可以更客观地比较不同选项之间的优劣，选择最合适的行动方案。
最后，哈佛分析框架通过选择行动来推动问题的解决。
在评估选项后，我们需要做出最终的决策，并采取相应的行动。
选择行动需要考虑到各方的利益和需求，同时也需要考虑到实施的可行性和效果。
通过选择行动，我们可以将问题的解决落实到实际行动中，取得实际的成果。
总之，哈佛分析框架是一种非常实用的方法，它可以帮助我们解决问题和做出决策。
通过识别利益、识别选项、评估选项和选择行动，我们可以更全面地考虑问题，更有效地解决问题。
在实际应用中，哈佛分析框架已经被广泛应用于各个领域，为我们提供了有力的工具和思路。
因此，我们应该积极学习和运用哈佛分析框架，提升我们的问题解决和决策能力。
财务分析之著名的哈佛分析框架.
目录财务分析之著名的哈佛分析框架 (1)引言 (1)背景介绍 (1)目的和意义 (2)财务分析概述 (3)定义和目标 (3)财务分析的重要性 (4)哈佛分析框架简介 (5)哈佛分析框架的基本原理 (6)框架概述 (6)资产负债表分析 (6)利润表分析 (6)现金流量表分析 (7)应用实例 (8)公司A的财务分析 (8)公司B的财务分析 (8)公司C的财务分析 (9)优缺点分析 (9)哈佛分析框架的优点 (9)哈佛分析框架的局限性 (10)结论 (11)总结哈佛分析框架的重要性 (11)对未来财务分析的展望 (12)财务分析之著名的哈佛分析框架.引言背景介绍财务分析是一种评估和解释企业财务状况的方法，它通过对财务报表和其他相关信息的分析，帮助投资者、管理者和其他利益相关者做出决策。
在财务分析领域，哈佛分析框架是一种著名的方法，它由哈佛商学院教授罗伯特·S·柯普兰于20世纪70年代提出，被广泛应用于企业财务分析和投资决策。
哈佛分析框架的提出源于对传统财务分析方法的批评。
传统财务分析方法主要关注企业的历史财务数据，如财务报表和比率分析，但忽视了企业的战略和竞争环境对财务状况的影响。
柯普兰认为，仅仅依靠历史数据进行分析是不够的，还需要考虑企业的战略定位、竞争优势和未来发展趋势。
因此，柯普兰提出了哈佛分析框架，该框架将财务分析与战略分析相结合，以全面评估企业的财务状况和潜在风险。
哈佛分析框架包括四个主要方面：财务分析、竞争分析、战略分析和前景分析。
首先，财务分析是哈佛分析框架的基础，它通过对企业的财务报表进行分析，评估企业的盈利能力、偿债能力和运营能力。
财务分析主要关注企业的利润表、资产负债表和现金流量表，通过计算各种财务比率，如利润率、资产周转率和偿债能力比率，来评估企业的财务状况。
其次，竞争分析是哈佛分析框架的重要组成部分，它通过对企业的竞争对手进行分析，评估企业在市场上的竞争地位。
哈佛分析框架
行业和公司数据 其他公司的财务报表
分析工具
战略分析 行业分析 竞争战略分析
会计分析
评估会计策略 评估会计政策
财务分析
财务比率分析 现金流量分析绩
商业上的运用
信贷分析 证券分析 企业合并分析 债务/股利分析 公司信息战略分析 通用报表分析
前景分析
对企业未来价值 进行预测
二、 战略分行析 业特征分析
资本性支出
53
549
偿还银行借款现金流出
10
---
支付现金股利
30
---
利息支出
2
---
单位：人民币百万元
苏宁电器
2004
2005
2,051
4,327
1,186
3,089
1,186
3,086
865*
1,238*
9,107
15,936
190*
372*
121
228
155
258
40
40
4
4
13
26
“价格屠夫”的盈利模式
你懂的！
差异化战略再次奏效
Spectacular!
懂诗画、 会弹琴，
精通 古汉语，
9岁起 博览群书，
20岁 达到顶峰，
智商 前300年 后300年 无人能及
“凤姐”的七大征昏标准
• 必须为北京大学或清华大学硕 士毕业生
• 必须为经济学专业毕业
• 必须具备国际视野，但是无长 期定居国外甚至移民的打算
市场总量 及
增长前景
行业所处 发展阶段
行业性质及其在 国民经济中的地位和作用
行业 市场边界
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0.00% 2000 2001 2002 2003 2004
Dell 1.50%1.50%1.50%1.30%1.11% IBM 5.97%6.00%5.85%5.70%5.89% HP 5.40%6.00%5.90%5.00%4.39%
2020/5/2
Dell IBM HP
20
R&D: Dell, IBM, HP
流动比率
2020/5/2
14
Dell Computer—存货周转天数（DSII)
12 11
10
10
99
8
66 6
6
5
4
4
44
33
2
0 99 0 1 2 3 4 5 6 9 10 11 12 13
存货周转天数
2020/5/2
15
Dell Computer—应收账款周转天数（DSAR）
45 40 35 30
差异优势
以成本低于售价供应 独一无二的产品或服务,
消费者优先考虑购买 更好的产品质量 更多的产品花样 更好的客户服务
更加灵活的交货方式 投资于产品品牌
更多投资于研究开发 着眼于产品的改革和创新
2020/5/2
竞争优势
执行战略核要求心竞争力和主要成功因素相互匹配 执行战略要求公司价值链和活动相互匹配 竞争优势的重要性
5.00%
0.00% 2009
2020/5/2
2010 Dell
2011
2012
IBM HP
2013
23
Microsoft: Perfect Model Quality of Earnings, Quality of Assets, Cash Flow
单位：百万美元
销售收入
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 22956 25296 28365 32187 36835 39788 44282
12254
7650 6584 9818 3758
12599
每股收益
1.81 1.38 1.45 0.7
0.76 1.13 1.20
2020/5/2
24
Microsoft: Perfect Model
单位：百万美元
Quality of Earnings, Quality of Assets, Cash Flow
5.00%
0.00% 2000
2001
2002
2003
2004
Dell IBM HP
2020/5/2
22
SG&A : （销售和管理费用率） Dell, IBM, HP
25.00%
23.56%
21.09% 20.00%
20.97%
21.39%
21.45%
15.00%
13.73% 14.23%
10.00%11.4100%.171%1.7170%.171%1.7160%.67% 11.22% 11.81%
退出壁垒
现存和潜在的竞争力
新进入对手的威胁
规模经济 先动优势 市场进入障碍 商业关系 法律障碍
替代产品的威胁
对手的价格和业绩 消费者意愿的转换
行业获利能力
在购买和销售市场上谈判的能力
消费者的谈判能力 转换成本 产品区别度
产品成本和质量的重要性 购买者的数量和每个购买者购买的数量
供应商的谈判能力 转换成本
8996.00
每股收益
2.58
2.00
2.692.101. Nhomakorabea2每股股息
0.92
0.80
0.64
0.52
0.52
2008 60420.00 11598.00 18387.00 8164.00 0.00 17681.00 9470.00 1.87 0.44
2020/5/2
25
800 700 600
Microsoft: 销售收入与净利润 单位：亿美元 778 699 737 604 584 625
键因素 消费者信任
应灵敏，质量 能，新产品开发 域
利润 亏损或微利
迅速增长
开始下降
下降甚至亏损
现金流 没有或极少
少量至增长
增长
大量至衰竭
2020/5/2
Harvard's Framework for FSA
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行业获利能力分析
现存对手之间的竞争
产业的成长性 集中度
产品区别度 转换成本
规模与学习曲线 固定和变动成本 超额(生产)能力
营业收入 净利润
2020/5/2
13
Dell Computer—流动比率(CR)
1.6 1.56
1.4
1.47 1.44
1.49
1.36 1.28
1.34
1.2 1
1.2
1.05 0.99 0.98
1.11
1.19
0.8
0.6
0.4
0.2
0 99 0 1 2 3 4 5 6 9 10 11 12 13
产品区别度 产品成本和质量的重要性 供应商的数量和每个供应商供应的数量
2020/5/2
Harvard's Framework for FSA
11
竞争战略分析
成本优势
以更低的成本提供相同 产品或服务的能力
大量大批生产的规模优势 生产的高效率 产品设计简化 低投入成本
较少的研究开发费用或者广告费 严格的成本控制机制
2020/5/2
7
市场总量 及
增长前景
行业 市场边界
2020/5/2
二行、业战特略征分分析析
行业所处 发展阶段
行业性质及其在 国民经济中的地位和作用
买方卖方 数量及 相对规模
Harvard's Framework for FSA
行业技术 变革速度
产品差别 和一体化
程度
8
行二业、生战命略周分期析分析
制定产品标准
增加花色品种 低成本
保持价格优势
财力 利用财务杠杆
开发生产和技 控制成本 术能力
提高管理控制系 统的效率
人事
培训员工适应新 培育生产和技 提高生产效率
的生产和市场
术能力
转向新的增长领 域
研究 开发
掌握技术秘诀
提升产品质量 降低成本、开发新 面向新的增长领
和功能
品种
域
成功关 营销、市场份额、 对市场需求反 生产效率、产品功 面向新的增长领
49
40
30
20
10
0 9 0 1 2 3 4 5 6 9 10 11 12 13
应付账款周转天数
2020/5/2
17
Dell Computer—现金周转天数
99 00 01 02 03 04 05 06 09 10 11 12 13 年份
存货 6 周转 天数
6 5 4 3 3 4 4 6 9 9 10 11
销售成本 研究开发费用 销售及营销费用 一般及管理费用
净收益
3002 3772 4126 1050
9421
3455 4379 4885 857
7721
5191 4307 5407 1550
7829
6059 6595 7562 2426
9545
6716 7779 8309 4997
9034
6200 6184 8677 4166
36
34
32
29
28
31
32
29
28
40
38
38
42
25
20
15
10
5
0 99 0 1 2 3 4 5 6 9 10 11 12 13
DSAR
2020/5/2
16
Dell Computer—应付账款周转天数（DAP）
80 70
69 68 70 73 77
77
73
66 68
60 54 58 58
50
年份
2013
2012
2011
2010
2009
营业收入
77849.00
73723.00 69943.00 62484.00 58437.00
营业成本
20249.00
17530.00 15577.00 12395.00 12155.00
销售及管理费用
20425.00
18426.00 18162.00 17218.00 16579.00
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00% 2009 2010 2011 2012 2013
Dell 1.09%1.17%1.06%1.38%1.88% IBM 6.08%6.03%5.85%6.03%6.24% HP 2.46%2.35%2.56%2.82%2.79%
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Dell IBM HP
第二讲 报表分析新思维
哈佛分析框架
2020/5/2
1
大纲
• 有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数 据,而且要善于运用非会计数据。会计数据只是企业 实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处 环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形 式、轻实质的“数字游戏”
• 本讲系统地介绍哈佛大学三位学者提出的报表分析 框架，并将其用于分析Dell, Microsoft和四川长虹的 财务报表，旨在：
加： 36 应收 账款 周转 天数
34 32 29 28 31 32 29 28 40 38 38 42
减： 54 应付 账款 周转 天数