《财务管理》项目投资 习题概要
财务管理项目投资习题
财务管理--投资决策习题一、现金流现金流入量：营业现金净流入、残值收入、营运资金的回收现金流出量：购买设备支出、垫支的营运资金、购置的无形资产、其他相关支出二、现金流量的估算方法初始现金流固定资产投资支出构建流动资产支出无形资产投资支出与固定资产投资有关的其他支出税收节省经营现金流营业现金收入计提的折旧付现营业成本应缴纳的税金终结现金流固定资产残值收入追加投入的营运资金回收残值净收入纳税或净损失减税提前报废的固定资产净损失抵减的所得税建设期净现金流量新购置的长期资产投资垫支的营运资金原有资产变现价值-（原有资产变现价值-账面净值）*税率营业现金流量营业收入-付现成本-所得税税后利润+折旧收入*（1-税率）-付现成本*（1-税率）+折旧*税率终结点净现金流量回收垫支的营运资金最终残值收入-（最终残值收入-预计税法残值）*税率三、项目投资—非贴现法1.投资回收期：PP=初始投资额/年均现金净流量2.年均收益率：ARR=年均现金净流量/初始投资额*100%四、项目投资--贴现法1.净现值：NPV=ΣNCFt（1+i）^(-t) –NCF02.现值指数：PI= ΣNCFt（1+i）^(-t) /NCF03.内部报酬率：IRR：ΣNCFt（1+IRR）^(-t) –NCF0=0五、寿命期限不等的投资决策1.年均净现值法：ANPV=NPV/PVIFA=净现值/年金现值系数2.年均成本法：净现金流出量的年平均值（考虑货币时间价值）六、项目投资风险分析敏感性分析对影响项目决策结果的各个因素变化对净现值或内部收益率产生的影响程度进行分析。
风险调整贴现率对于风险较高的投资项目，采用较高的贴现率计算净现值。
肯定当量法用一个肯定当量系数把有风险的净现金流量调整为无风险的现金流量，然后用无风险的贴现率去计算净现值。
七、股票投资1.股利贴现模型（1）股利固定增长模式：V=D/(k-g)（2）收益倍数法定价模型：V=(1-b)*E/(k-g)（3）鼓励不增长模型：V=D/K（优先股与此类似）2.股利和未来售价贴现模型+P/(1+K) ∧n3.市盈率分析：每股价格/每股盈利股票价格--该股市盈率;股票价值--行业市盈率4.内部报酬率决策法：k=D/P八、现金管理最佳现金持有量1.存货模式假设条件：企业现金支付情况稳定；由于现金流出量大于流入量，当现金余额降低至零时，企业需要出售有价证券或举债进行补充公式：T=Q/2*C+A/Q*P ; Q=(2AP/C)2.随机模式九、存货管理存货的经济订货批量1.EOQ=（2AP/C）^(1/2)Tc= （2APC）^(1/2)2.再订货点：再订货点=交货时间*每日平均需要量3.陆续供货和使用条件下的EOQQ= （2AP/C*F/(F-d)）^(1/2)Tc= （2APC*（1-d/F））^(1/2)十、习题1．已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。
《财务管理》项目投资 习题
第七、八章内部长期投资一、单项选择题(每小题1分)1.下列不属于生产性投资的是（）。
A、固定资产投资B、无形资产投资C、有价证券投资D、流动资产投资2.下列属于可分散风险的是( )。
A、投资决策失误B、购买力风险C、利率风险D、政治风险3.证券投资组合的目的是（）。
A、提高投资收益B、降低投资风险C、提高投资的流动性D、避免利率风险4.若某股票的β系数等于1，则下列表述正确的是（）。
A.该股票的系统风险大于整个市场股票的系统风险B.该股票的系统风险小于整个市场股票的系统风险C.该股票的系统风险等于整个市场股票的系统风险D.该股票的系统风险与整个市场股票的系统风险无关5.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部报酬率肯定（）。
A、大于14%，小于16%B、小于14%C、等于15%D、大于16%6.存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计营业净现金流量时，“利润”是指（）。
A.利润总额B.净利润C.营业利润D.息税前利润7.投资利润率与投资回收期的相同点是（）。
A、两个指标中的“投资”，均是原始投资额B、均没有考虑资金时间价值C、都需要使用现金流量D、都需要使用利润指标8.下列各项中，对投资项目内部收益率没有影响的因素是（）。
A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率9.某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，建设期为0，获利指数为1.35。
则该项目净现值为( )万元。
A、540B、140C、100D、20010.某投资项目的投资总额为100万元，项目每年产生的税后利润为8万元，每年的折旧额为12万元，则投资回收期为( )年。
A、12.5B、8.33C、5D、25二、多项选择题（错选、或漏选，该题无分，每小题2分，共20分）1.下列属于对内投资的有（）。
A.有价证券投资B.固定资产投资C.无形资产投资D.流动资金投资2.影响证券投资组合风险收益率的因素有（）。
财务管理第6章项目投资练习题 (1)
第四章投资管理一、单项选择题1. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。
A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+运营期2．甲企业拟建的生产线项目，预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为25万元，预计投产第二年初流动资产需用额为65万元，流动负债需用额为30万元，则投产第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。
A.25B.35C.10D.153. 某投资项目年营业收入为180万元，年付现成本为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（）万元。
A.81.8B.100C.82.4D.76.44. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（）。
A.静态投资回收期B.总投资收益率C.净现值率D.内部收益率5．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。
A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%6．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。
A.投资回收期在一年以内B.净现值率大于0C.总投资收益率高于100％D.年均现金净流量大于原始投资额7．已知某投资项目的原始投资额为350万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF为60万元，第6至10年每年NCF为55万元。
则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。
A.7.909B.8.909C.5.833D.6.8338．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。
A．8 B．25C．33 D．439. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及回收额有无影响的评价指标是( )。
财务管理 第7章 项目投资
▪ 5.经营期与折旧期限一致假设
▪ 假设项目主要固定资产的折旧年 限或使用年限与经营期相同.
▪ 6.时点指标假设
▪ 均假设按照年初或年末的时点指 标处理.
▪ 建设投资在建设期内有关年度的 年初或年末发生;
二、按风险调整现金流量
▪ （一）确定当量法 ▪ （1）基本思路：用一个肯定当量系数把有风
险的现金收支调整为无风险的现金收支
▪ （2）肯定当量系数（at）：是指不肯定的一 元现金流量期望值，相当于使投资者满意的 肯定的金额，它可以把各年不肯定的现金流 量换算成肯定的现金流量。
▪ 优点：可以根据各年不同的风险程度，分别 采用不同的肯定当量系数。
▪ 包括以下内容:
(1)建设投资
▪ 指在建设期内按一定生产经营规 模和建设内容进行的固定资产投 资、无形资产投资和开办费投资 等项投资的总称,它是建设期发生 的主要现金流出量.
(2)流动资金投资
▪ 是指有关项目所发生的用于生产 经营期周转使用的营运资金投资, 又称为垫支流动资金.
▪ 建设投资与流动资金投资合称为 项目的原始总投资.
▪ 缺点：合理确定当量系数是个困难的问题。
两种方法比较
▪ 调整现金流量法在理论上受到好评。对不同 年份的现金流量，可以根据风险的差别使用 不同的肯定当量系数进行调整。
▪ 风险调整折现率法在理论上受到批评。这种 做法意味着风险随时间推移而加大，可能与 事实不符，夸大远期现金流量的风险。
（二）决策树法
（二）现值指数
▪ 未来现金流入现值与现金流出现值的比率。 ▪ 主要优点：可以进行独立投资机会获利能力
的比较。 ▪ 它是一个相对数指标，反映投资的效率；而
财务管理学ppt及习题的答案第六章 的项目投资管理
n (CI CO ) t
NPV
n
It
t0 n
(1 r ) t It
t 0 (1 r ) t
t 0 (1 r ) t
第四节 投资决策方法的应用
二、资本限量决策 资本限量决策是指在企业投资资本己定的情况下所进行的投资决策。
在资本有限量的情况下，决策的原则是使企业获得最大的利益，即 将有限的资本投放于一组能使净现值最大的项目组合。这样的项目 组合可以通过以下两种方法获取： (1) 净现值法 净现值法是以己获投资资本为最高限额，并以净现值总额最大为判 断标准的最优化决策方法。应用步骤是： 第一步：计算所有项目的净现值，并列出每一项目的初始投资。 第二步：接受所有净现值≥0的项目，如果所有可接受的项目都有 足够的资本，则说明资本没有限量，这一过程即可完成。 第三步：在己获投资资本不能满足所有的净现值≥0的投资项目需 求的情况下，应将所有的项目在己获投资资本限量内进行各种可能 的组合，并计算出各种组合的净现值总额。 第四步：接受净现值总额最大的投资组合为最优组合。
第二节 现金流量的内容及其估算
（四）现金净流量的含义和计算 一定时期内该项目导致的现金流入量减去现金流出量的
差额，称为现金净流量（Net Cash Flow，NCF）. 用公式表示：
NCFt＝CIt－COt(t＝0,1,2,…,n)
1.初始现金净流量 ＝建设投资＋营运资金垫支＋其他
2.营业现金净流量 ＝营业现金收入-营业现金支出和税金（主要是所得税） ＝营业现金收入-付现成本-所得税 ＝净利＋折旧（摊销）
第四节 投资决策方法的应用
(2) 获利指数法 获利指数法是以各投资项目获利指数的大小进行项目排
财务管理习题第7章项目投资习题
第7章项目投资习题一、名词解释现金流量、净现值、内含报酬率、获利指数、平均报酬率二、单项选择：1.某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。
预计每年可产生税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。
A. 4.5B. 2.9C. 2.2D. 3.22.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。
A. 20 000B. 21 000C. 17 000D. 17 8503.下列不属于终结现金流量范畴的是（）。
A. 固定资产折旧B.固定资产残值收入C. 垫支流动资金的收回D.停止使用的土地的变价收入4.某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率为（）。
A. 6.68%B. 7.33%C. 7.68%D. 8.32%5.下列关于投资期的说法中，不正确的是（）。
A.它忽略了货币的时间价值B.它需要一个主观上确定的最长的可接受的回收期作为评价的依据C.它不能测度项目的盈利性D. 它不能测度项目的流动性6.下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（）。
A.投资项目的预期使用年限B.投资项目的营业现金流量C.企业要求的必要报酬率D.投资项目的初始投资额7.某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17；贴现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为（）。
A.14.68%B.16.68%C.17.32%D.18.32%8.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。
这里的现金流出是指（）。
A.营业现金支出B.缴纳的税金C.付现成本D.营业现金支出和缴纳的税金三、简述题件数长期投资决策中现金流量的构成1.MS软件公司目前有两个项目A，B可供选择，其各年现金流量情况如表7-6所示。
财务管理项目投资决策练习题.pptx
练习题（4）
（1）旧设备年折旧额=（8500-1750）/5=1350
• 继续使用旧设备的每年税前利润
=12000 – 2150 – 1350 = 8500
（2）新设备年折旧额=（13750-2500）/5=2250
• 使用新设备的每年息税前利润
=（12000 + 2000）- 4750 = 9250
（3）出售旧设备损失抵税
=〔20214/140/98 50-3 ×（14950-1750）/8 - 8500〕
13
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练习题（4）
• （4）新旧设备各年的差量净现金流量 • △NCF0= -（13750-8500）= -5250 • △NCF1= （9250 - 8500）×（1-30%）+
•。
• B：折旧=（110-10）/8=12.5 ；
• NCF0= -110；
• ×202（4/101/8-40%）；
9
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2024/10/8
10
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练习题（4）
• 某公司拟用新设备取代已使用三年的旧设备，旧设 备
原价14 950元，当前估计尚可使用5年，每年销售收 入
残值 为10万元，每年的税前利润为万元。 • 折202旧4/1采0/8用直线法，企业期望的最低报酬率为10%，所得税税 8
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练习题（3）
• （1）A、B方案的现金净流量；
• A：折旧=（120-20）；
• NCF0=-120； NCF1-2=0；
• NCF3-9=（40-13-2）×；
12000元，每年经营成本2 150元，预计最终残值 1 750元，目前变现价值8 500元；购置新设备花费 13 750元，预计可使用5年，使用新设备每年销售收
《财务管理》5项目投资
【例2—1】A企业拟新建一条生产线，需 要在建设起点一次投入固定资产投资 200万元，在建设期末投入无形资产投 资25万元。建设期为1年，建设期资本 化利息为10万元，全部计入固定资产原 值。垫支营运资金合计为20万元。 要求计算：固定资产原值、建设投资、 原始投资、投资总额。 固定资产原值＝200+10＝210（万元） 建设投资＝200+25＝225（万元） 原始投资＝225+20＝245（万元） 投资总额＝245+10＝255（万元）
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●
(二)现金流量的估算
增量现金流量
是指由于接受或放弃某个投资项目所引起的现金 变动部分。 由于采纳某个投资方案引起的现金流入增加额， 才是该方案的现金流入。 某个投资方案引起的现金流出增加额，才是该方 案的现金流出。
现金流入
现金流出
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●
案例引入——
指以恢复或改善生产能力为目的的 更新改造项目。包括固定资产的改 良和扩充、更新或技术改造。
不仅包括固定资产投资，而 且还涉及流动资产甚至其他 长期资产项目的投资。
● ● ● ● ●
（二）项目计算期的构成和资金投入方式
1、项目计算期指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和 运营期。
各年经营现金净流量NCF2~10=30+50=80万元
（4）终结点现金净流量NCF11=80+10=90万元
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五、确定现金流量时应考虑的问题 (二)现金流量的估算
确定项目投资的现金流量时，应遵循的基本原则
只有增量现金流量才是与投资项目相关的现 金流量。
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第七、八章内部长期投资
一、单项选择题(每小题1分
1.下列不属于生产性投资的是(。
A、固定资产投资
B、无形资产投资
C、有价证券投资
D、流动资产投资
2.下列属于可分散风险的是( 。
A、投资决策失误
B、购买力风险
C、利率风险
D、政治风险
3.证券投资组合的目的是(。
A、提高投资收益
B、降低投资风险
C、提高投资的流动性
D、避免利率风险
4.若某股票的β系数等于1,则下列表述正确的是(。
A.该股票的系统风险大于整个市场股票的系统风险
B.该股票的系统风险小于整个市场股票的系统风险
C.该股票的系统风险等于整个市场股票的系统风险
D.该股票的系统风险与整个市场股票的系统风险无关
5.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零,按16%折现率计算的净现值小于零,则该项目的内部报酬率肯定(。
A、大于14%,小于16%
B、小于14%
C、等于15%
D、大于16%
6.存在所得税的情况下,以“利润+折旧”估计营业净现金流量时,“利润”是指(。
A.利润总额
B.净利润
C.营业利润
D.息税前利润
7.投资利润率与投资回收期的相同点是(。
A、两个指标中的“投资”,均是原始投资额
B、均没有考虑资金时间价值
C、都需要使用现金流量
D、都需要使用利润指标
8.下列各项中,对投资项目内部收益率没有影响的因素是(。
A.原始投资
B.现金流量
C.项目计算期
D.设定折现率
9.某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元,建设期为0,获利指数为1.35。
则该项目净现值为( 万元。
A、540
B、140
C、100
D、200
10.某投资项目的投资总额为100万元,项目每年产生的税后利润为8万元,每年的折旧额为12万元,则投资回收期为( 年。
A、12.5
B、8.33
C、5
D、25
二、多项选择题(错选、或漏选,该题无分,每小题2分,共20分
1.下列属于对内投资的有(。
A.有价证券投资
B.固定资产投资
C.无形资产投资
D.流动资金投资
2.影响证券投资组合风险收益率的因素有(。
A.证券投资组合的β系数
B.所有股票平均收益率
C.无风险收益率
D.必要报酬率
3.按照资本资产定价模型,确定特定股票必要收益率所考虑的因素有(。
A.无风险收益率
B.公司股票的特有风险
C.特定股票的β系数
D.所有股票的年均收益率
4.下列可作为投资项目折现率的有(。
A.投资项目的资金成本率
B.投资的机会成本率
C.国库券利率
D. 行业平均资金收益率
5.与财务会计使用的现金流量表相比,项目投资决策所使用的现金流量表的特点有(。
A、只反映特定投资项目的现金流量
B、在时间上包括整个项目计算期
C、表格中不包括任何决策评价指标
D、所依据的数据是预计信息
6.某投资项目终结点年度的税后利润为100万元,折旧为10万元,回收流动资金20万元,回收固定资产残值5万元。
下列表述正确的有(。
A.回收额为25万元
B.回收额为5万元
C.营业净现金流量为110万元
D.终结点净现金流量为135万元
7.净现值法的优点有(。
A.考虑了资金时间价值
B.考虑了投资项目的全部现金流量
C.有利于企业尽快收回投资
D.能够反映项目的实际投资报酬率
8.当某项长期投资方案的净现值大于零时,则可以说明(。
A.该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出
B.该方案的获利指数一定大于1
C.该方案的内部收益率大于预定的折现率
D.该方案为可行方案
9.影响内部收益率大小的因素有(。
A.营业现金流量
B.建设期长短
C.投资项目有效年限
D.原始投资金额
10. 下列长期投资决策评价指标中,其数值越大越好的指标是(。
A、净现值
B、投资回收期
C、内部收益率
D、投资收益率
三、判断题(每小题1分,共10分
1.企业的所有投资均必须以盈利为目的。
(
2.期望投资收益必须大于必要投资收益,但实际投资收益不一定大于必要投资收益。
3.投资者进行证券组合投资,既要求补偿市场风险,也要求补偿公司特别风险。
(
4. 股票投资的市场风险是无法避免的,不能用多角化投资来回避,而只能靠更高的报酬率来补偿。
(
5.项目现金流量表可以按照财务会计现金流量表的方法和思路编制。
(
6.在评价投资项目的财务可行性时,如果投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾,应当以净现值指标的结论为准。
(
7.投资项目的现金流量仅包括货币资源的投入或产出。
(
8.企业在投产时垫支的流动资金在生产过程中发生损耗,至项目终结时收回的流动资金会小于当初垫支的流动资金数额。
(
9.如果所得税率为零,折旧的多少不影响现金流量。
(
10.之所以说净现值指标考虑了投资的风险性,是因为净现值的计算考虑了资金时间价值。
(
四、计算题
1.宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台,需一次性投资100万元。
经测算,该设备使用寿命为5年,税法也允许按5年计提折旧;设备投入运营后每年可新增利润20万元。
假定该设备按直线法折旧,预计的净残值率为5%;已知,
(P/A,10%,5=3.7908,(P/F,10%,5=0.6209。
不考虑建设安装期和公司所得税。
要求:
1计算使用期内各年净现金流量。
2计算该设备的投资回收期。
3计算该投资项目的投资利润率。
4如果以10%作为折现率,计算其净现值。
2.通利公司有一投资项目,需要投资6000元(5400元用于购买设备,600元用于追加流动资金。
预期该项目可使企业销售收入第一年增加4000元,第二年增加6000元,第三年增加9000元。
同时也使付现成本第一年增加2000元,第二年增加3000元,
第三年增加4000元。
第三年末项目结束,收回流动资金600元。
假设公司适用的所得税率为40%,固定资产按3年折旧并不计残值,折旧额的计算用直线法。
公司要求的最低投资报酬率为10%。
要求:
1计算确定该项目的净现金流量;
2计算该项目的净现值;
3计算该项目的回收期;
4如果不考虑其他因素,你认为该项目应否被接受?。