有价证券投资决策(1)
有价证券定义
有价证券定义有价证券是指具有一定价值并可以进行交易的金融工具。
它是企业或政府为了筹集资金而发行的一种债权凭证或权益凭证。
有价证券的发行主体可以是政府、企业、金融机构等。
有价证券主要包括股票和债券两大类。
股票是企业发行的一种权益凭证，持有股票的人成为该企业的股东，享有公司经营所带来的收益。
而债券则是企业或政府所发行的一种债权凭证，购买债券的人成为债权人，持有债券的人可以获得债券利息和到期时的本金。
有价证券的特点是流动性好、交易成本低。
它可以在证券交易所或场外交易市场进行买卖，投资者可以根据市场行情随时买卖有价证券。
有价证券的交易成本相对较低，投资者只需支付一定的交易手续费即可进行交易。
这使得有价证券成为了投资者进行资本运作和风险管理的重要工具。
在投资领域，有价证券被广泛应用于资产配置和风险管理。
投资者可以通过购买股票来分享企业的发展成果，获得股息和资本收益。
同时，投资者也可以购买债券来获取固定的利息收入，债券作为一种固定收益工具，对于那些风险承受能力较低的投资者来说，是一种相对较为安全的投资选择。
除了股票和债券，有价证券还包括其他形式的金融工具，如权证、期权、期货等。
这些金融工具在投资领域发挥着重要的作用，可以帮助投资者进行套利、避险、投机等操作。
权证是一种具有特定行使价格和行使期限的金融衍生品，它可以在未来某个时间点以特定价格购买或卖出标的资产。
期权是一种购买或卖出标的资产的权利，而不是义务。
期货是一种标准化合约，规定了在未来某个时间点以特定价格交割标的资产的约定。
有价证券市场是金融市场的重要组成部分。
有价证券的发行和交易活动为企业和政府提供了筹集资金的渠道，为投资者提供了一种获取投资回报的机会。
同时，有价证券市场还促进了资本的流动和配置，提高了资源的利用效率。
有价证券市场的健康发展对于经济的稳定和增长具有重要意义。
在投资有价证券时，投资者需要根据自身的风险承受能力、投资目标和市场行情等因素进行合理的投资决策。
有价证券投资
有价证券投资管理制度小企业持有的有价证券，是小企业认购的，国家、地方政府或其他单位依照法定程序发行的，可以或最终可以变现的票据。
小企业投资的有价证券主要包括股票和债券两大类。
证券交易费用知多少？证券交易费用表基金、债券和权证交易费用表委托费无无无无交易所其他费用一、股票投资（一）股票投资的优缺点股票投资的缺点为风险大，但是它的优点有：1.投资收益高。
虽然普通股票的价格变动频繁，但优质股票的价格总是呈上涨趋势。
随着股份公司的发展，股东获得的股利也会不断增加。
只要投资决策正确，股票投资收益是比较高的。
2.能降低购买力的损失。
普通股票的股利是不固定的，随着股份公司收益的增长而提高。
在通货膨胀时期，股份公司的收益增长率一般仍大于通货膨胀率，股东获得的股利可全部或部分抵消通货膨胀带来的购买力损失。
3.流动性很强。
上市股票的流动性很强，投资者有闲散资金可随时买入，需要资金时又可随时卖出。
这既有利于增强资产的流动性，又有利于提高其收益水平。
4.能达到控制股份公司的目的。
投资者是股份公司的股东，有权参与或监督公司的生产经营活动。
当投资者的投资额达到公司股本一定比例时，就能实现控制公司的目的。
（二）股票投资决策对于小企业而言，由于承担风险的能力相对较小，因此投资股票需要审慎进行。
股票投资的关键是确定股票内在价值，判断其是否高于二级市场的报价，如果估计的股票内在价值高于二级市场的报价，投资可行，否则不可行。
股票二级市场的报价通常是以上一交易日的收盘价格作为依据，而股票内在价值的确定则困难的多。
股票的内在价值是指股票未来能给投资者带来的现金流入的现值。
从股票内在价值的定义看，决定股票内在价值的因素有两个，一是未来现金流入，二是折现率。
股票内在价值通常是通过估价模型的方式计算得到，根据不同的股利支付方式和股票持有时间，股票内在价值模型可以分为以下三种： 股票内在价值模型二、债券投资（一）债券投资的优缺点1.对投资债券来说，债券投资具有以下优点：（1）投资收益比较稳定。
有价证券投资课程设计
有价证券投资课程设计一、课程目标知识目标：1. 让学生理解有价证券的基本概念，掌握股票、债券、基金等不同类型证券的特点及投资原理；2. 使学生掌握有价证券投资的风险与收益评估方法，了解影响证券价格变动的因素；3. 帮助学生了解我国证券市场的基本情况，熟悉证券交易的基本流程和规则。
技能目标：1. 培养学生运用所学知识分析证券市场动态，独立完成投资决策的能力；2. 培养学生运用现代信息技术查询、处理证券投资相关数据，提高投资分析的效率；3. 提高学生的团队合作能力，使其能够在小组讨论中积极发表见解，共同完成投资方案。
情感态度价值观目标：1. 培养学生对有价证券投资的兴趣，激发学习热情，树立正确的投资观念；2. 培养学生具有风险意识，学会在投资过程中遵循法律法规，遵循市场道德，诚实守信；3. 培养学生具备独立思考、批判性思维和创新能力，面对投资市场的变化，能保持冷静、理性的态度。
本课程针对高中年级学生，结合学科特点，注重理论联系实际，以培养学生的实际操作能力和投资素养为核心。
在教学过程中，充分考虑学生的认知水平、兴趣爱好和个性特点，采用案例分析、小组讨论等多种教学方法，激发学生的学习兴趣，提高教学效果。
通过本课程的学习，使学生具备初步的证券投资分析能力和决策能力，为未来的投资理财奠定基础。
二、教学内容1. 有价证券概述- 证券的种类与特点- 证券市场的功能与构成2. 股票投资- 股票的类型与投资价值- 股票市场分析：基本面分析、技术面分析- 股票交易流程与规则3. 债券投资- 债券的种类与投资特点- 债券的收益与风险评估- 债券交易市场分析4. 基金投资- 基金的概念与分类- 基金的投资策略与风险- 基金业绩评估与选择5. 证券投资风险与收益评估- 风险与收益的度量- 投资组合理论- 风险评估与控制方法6. 证券投资实践- 模拟投资操作- 投资案例分析与讨论- 投资策略与技巧分享本教学内容根据课程目标，结合教材相关章节，系统性地安排了有价证券投资的基础知识、分析方法、风险评估及投资实践等内容。
有价证券分析(PPT 51页)
契约型和公司型基金的区别
内容 项目 契约型基金
法律依据 投资者地位
信托法和基金 契约
有受益人
发行的基金凭证 受益凭证
资金的性质
信托财产
法人资格
不具
融资渠道
单一
公司型基金
公司法和公司 章程 股东
股票
资本 具有
多元
契约型基金的运作方式
管理人
人
投资者
销售股票
凭证式债券，
是一种储蓄债券， 通过银行发行，采 用“凭证式债券收 款凭证”的形式， 从购买之日起计息， 但不能上市流通。
记帐式债券，指没有实物形态的债
券，以记帐方式记录债权，通过证券交
易所的交易系统发行和交易。
按期限长短分类：
短期债券
中期债券
长期债券
按发行区域分类： 国内债券 国际债券
14.0 12.5 41.2
3
4
3
3
《笑林》
证监会忠告股民，近期不要进入股市， 否则：宝马进去，自行车出来；西服进 去，三点式出来；老板进去，打工仔出 来；博士进去，呆傻出来；姚明进去， 潘长江出来；鳄鱼进去，壁虎出来；蟒 蛇进去，蚯蚓出来；牵着狗进去，被狗 牵着出来。
股票的类型
按股东权利和义务不同划分：
无价证券又称凭证证券，是指本身不能 使持有人或第三者取得一定收入的证券， 是单纯证明事实的凭证，如借据、收据 和票证等，一般不具有市场流通性。
有价证券
有价证券是指标有一定票面金额，代表 财产权或债权的证书，证明持有人有权 按期取得一定收入并可自由转让和买卖 的所有权或债权凭证。
商品证券
商品证券是证明持有人商品所有权 或使用权的凭证或者说是有领取商品权 利的证券。
有价证券投资
有价证券投资
•第二节 债券估价（Bond）
一、债券是债务人以承诺在一定期限内对投资 人支付利息、到期还本为条件筹集资本而发行 的有价证券。发行：平价、折价、溢价
影响债券内在价值的因素有: 1. 债券面值：本金 2. 票面利率：1年内支付的利息占面值的百分率。 3. 债券到期日：对投资人归还本金的日期。 4. 付息频率：对投资人约定的支付利息的周期。
有价证券投资
三、债券到期收益率的计算
到期收益率：即债券投资的内含报酬率或 预期收益率，指自买入债券持有至到期日 获得的收益率，是能够使债券投资的净现 值等于零的贴现率。
净现值=债券持有期间现金净流量-债券买 价=0即：买价=未来持有期间现金净流量 的现值P123例题
有价证券投资
第三节 股票投资
▪ 在债券发行期内定期支付利息（复利），到期还本的债券。
▪ 债券内在价值为
P=∑（i×F）/（1+K）t+F/（1+K）n
=∑I/（1+K）t+F/（1+K）n （t=1，2，3，，，n）
=I × PVIFA k.n+FPVIF k.n
其中：P—债券价格
i— 债券票面利息率（息票率）
F—债券面值 I—每年利息
有价证券投资
有价证券投资
有价证券
含义：标有票面金额，证明持有人有权按期取 得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债 权凭证。其本身没有价值，但代表一定的财产 权利，持有者可凭其取得股利、利息收入，在 市场上买卖和流通，客观上具有交易价格，包 括股票、债券、衍生金融工具等。
特点：流动性强；价值不稳定；交易成本低风 险和报酬均低于实物资产投资。
证券投资决策
（三）证券的种类
1、按照证券发行主体的不同，可分为政府证券、 金融证券和公司证券
2.按照证券所体现的权益关系，可分为所有权证券 和债权证券。
3.按照证券收益的决定因素，可分为原生证券和衍 生证券。
4.按照证券收益稳定性的不同，可分为固定收益证 券和变动收益证券。
(二) 股票估价
1．股票估价的基本模型
股票估价的一般模型的基本计算公式为：
P= P是股票价值
n
Rt
t1 (1 K )t
Rt是股票第t年带来现金流入量(包括股利收入、卖出股票的收入)
K为折现率(股票的必要报酬率)
n是持有年限
这是股票估价的一般模型，无论Rt的具体形态如何 (递增、递减、固定或随机变动)，此模型均有效。
额相比，即可求出短期债券收益率。其基本计算公
式为： K V1 V0 I V0
式中：V0:债券购买价格；V1:债券购出售价格；
I:债券利息；
K:债券投资收益率
（二）长期债券收益率的计算 对于长期债券，由于涉及时间较长，需要考虑货币
时间价值，其投资收益率一般是指购进债券后一直 持有至到期日止可获得的收益率，它是使债券利息 的年金现值和债券到期收回本金的复利现值之和等 于债券购买价格时的贴现率。 1.一般债券收益率的计算。一般债券的价值模型为
（二）证券投资的特征 1、流动性强 2、价格不稳定 3、交易成本低
三、证券投资的对象与种类 1.债券投资 2.股票投资 3.基金投资 4.期货投资 5.期权投资 6.证券组合投资
四、证券投资风险
1.系统性风险。系统性风险也称之为不可分散风险， 是由于外部经济环境因素变化引起整个金融市场不 确定性加强，从而对市场上所有证券都产生影响的 共同性风险，主要包括利息率风险、再投资风险和 购买力风险。
某银行经理计划用一笔资金进行有价证券的投资
某银行经理计划用一笔资金进行有价证券的投资，可供购进的证券以及信用等级、到期年限、收益如下表所示。
按照规定，定期存款、债券类的收益可以免税，其他证券的收益需按 20%的税率纳税。
此外还有以下限制：（1）债券类产品总共至少要购进 400 万元；（2）所购证券的平均信用等级不超过 1.4（信用等级数字越小，信用程度越高）；（1）若该经理有 1000 万元资金，应如何投资？（2）如果能够进行融资，以 2.75%的利率借到不超过 1000 万元资金，该经理应如何操作？（3）在 1000 万元资金情况下，若证券 A 的税前收益增加为 7.5%，投资是否改变？若证券 C 的税前收益减少为 4.3%，投资是否改变？某银行计划用一笔资金进行有价证券的投资摘要：这个优化问题的目标是有价证券回收的利息为最高,要做的决策 是投资计划。
即应购买的各种证券的数量的分配。
综合考虑：特定证券购买、资 金限制、平均信用等级、平均年限这些条件，按照题目所求，将决策变量、决策目标和约束条件构成的优化模型求解问题便得以解决。
一、模型的准备表1.可供购买的证券证券名称 证券种类 信用等级到期年限到期税前收益（%）A 股票（普通股） 4 10 6.1B 股票（优先股） 2 6 5.2C 政府债券 1 4 4.42D 定期存款 1 3 3.2E 市政债券526.5二、模型的建立（一）问题一：决策变量 用 XA 、XB 、XC 、XD 、XE 、分别表示购买 A 、B 、C 、D 、E 证券的数值（单位：百万元）目标函数 以所给条件下银行经理获利最大为目标。
则，由表可得：0.065XE +0.032XD +0.0442XC +0.026XB +0.061XA = Z MAX 约束条件 为满足题给要求应有：⎪⎪⎪⎩⎪⎪⎪⎨⎧均非负XE 、XD 、XC 、XB 、XA 5<=XE)+XD +XC +XB +2XE)/(XA +3XD +4XC +15XB +(9XA ，1.4<=XE)+XD +XC +XB +XA 5XE)/(+XD +XC +2XB +(2XA 10<=XE +XD +XC +XB +XA4 = >XD +XC +XB即⎪⎪⎪⎩⎪⎪⎪⎨⎧均非负 XE 、XD 、XC 、XB 、XA 0<=3XE -2XD -XC -10XB +4XA 0<=18XE +2XD -2XC -3XB +3XA 10<=XE +XD +XC +XB +XA4 = >XD +XC +XB模型求解：c=[-0.061 -0.026 -0.0442 -0.032 -0.065];A=[0 -1 -1 -1 0;1 1 1 1 1 ;3 3 -2 -2 18;4 10 -1 -2 -3]; b=[-4;10;0;0]; Aeq=[];beq=[];vlb=[0;0;0;0;0;0];vub=[];[x,fval]=linprog(c,A,b,Aeq,beq,vlb,vub)解得： x =2.1818 0.0000 7.3636 0.0000 0.4545 fval = 0.4881即得出结果：用 XA 、XB 、XC 、XD 、XE 、分别表示购买 A 、B 、C 、D 、E 证券的数值分别为 2.1818 0.0000 7.3636 0.0000 0.4545（单位：百万元），购买方案如表所示：表2.购买方案证券名称 证券种类 购买的数值（单位：百万）A 股票（普通股） 2.1818B 股票（优先股） 0C 政府债券 7.3636D 定期存款 0 E市政债券0.4545 最大收益0.4881（二）问题二：由（1）中的求解可知，若投资增加 100 万元，收益可增加 0.4881万元。
有价证券
有价证券及其分类一、有价证券有价证券的含义：有价证券是指有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。
1、有价证券的价值：有价证券本身没有价值，但其代表了一定量的财产权利，持有者可凭该证券直接获得一定量的商品、货币。
或者是取得利息股息等收入，因而可以在证券市场上买卖和流通，客观上有了交易价格。
需要质疑的是有价证券是虚拟资本的一种形式，它相独立于实体资本而存在。
通常，虚拟资本的价格总额并不等于所代表的真实资本的账面价格，其变化不等于实际资本的变化。
2、有价证券的分类：【1】按证券发行主体的不同：有价证券：（1）政府证券：○1中央政府债券○2地方政府证券（2）政府机构证券（3）公司证券（如股票、公司债券、商业票据等）（注：在公司证券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为金融证券。
我国目前不允许发行地方政府债券和政府机构证券）【2】按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券和非上市证券。
上市证券是指经证券主管机关核准发行，并经证券交易所依法审核同意。
非上市证券不允许在证券交易所挂牌交易，但可在其他交易市场发行和交易。
凭证式国债、电子式储蓄国债、普通开放式基金份额和非上市公众公司的股票属于非上市证券。
【3】按募集方式不同，有价证券可分为：公募证券：发行人向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，审核较严，并采取公示制度。
私募证券发行人向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对宽松，不采取公示制度。
目前，我国信托投资公司发行的信托计划以及商业银行和证券公司发行的理财计划均属私募证券，上市公司如采取定向增发方式发行的有价证券也属私募证券。
【4】按证券所代表的权利性质分类，有价证券可以分为股票、债券、基金、可转换证券、权证、股指期货等4有价证券的特征：（1）收益性：收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资本使用权的回报由于这种资产的所有权或债权属于证券投资者，投资者持有证券也就同时拥有取得这部分资产增值收益的权利，因而证券本身具有收益性。
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——面值 ——票面利率 ——到期日 ——计息方法、付息方法
有价证券投资决策(1)
二、债券价值的确定
（一）一年计息并付息一次 • 面值1000元，票面利率10%，5年期，
一年计息并付息一次。
有价证券投资决策(1)
（二）到期一次还本付息 （三）使用 （四）与债券价格进行比较。
A. 大于10%
B. 小于10%
C. 等于10%
D. 不确定
有价证券投资决策(1)
• 某股票的未来股利固定不变，当股票市价低于股 票价值时，则股票的投资收益率比投资者要求的 最低收益率（ ）。
A. 高
B. 低
C. 相等
D. 可能高于也可能低于
• 对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债 券利息或偿付本金的风险是（ ）。
有价证券投资决策(1)
（二）债券到期收益率与票面利率的关系
一年计息并付息一次 • 平价发行：到期收益率=票面利率 • 溢价发行：到期收益率<票面利率 • 折价发行：到期收益率>票面利率
有价证券投资决策(1)
第四节 投资组合决策
• 证券组合的投资风险 • 资本资产定价模型
有价证券投资决策(1)
证券组合的投资风险
• 例：A公司的股票，预计股利为2元/股， 股东要求的报酬率为10%，则该股票的 价值？
有价证券投资决策(1)
⒉ 固定成长股票的价值
• A公司股票去年的股利为2元/股，预 计股利增长率为6%，i＝10%。则该 股票的价值为？
有价证券投资决策(1)
有价证券投资决策(1)
• A公司股票，预计第一年股利为2元/ 股，股利增长率为6%，股东要求的 报酬率为10%。则该股票的价值为： V＝2÷ (10%－6%)
– 随着组合内证券数量的增加，风险会越来越小， 但无法将风险完全分散掉。
有价证券投资决策(1)
• 非系统风险
– 来自于个别公司的因素导致某公司股票收益率 发生变动的可能性。
– 可通过多元化投资分散掉。当组合内证券种数 足够多时，可分散全部非系统风险。
– 产生因素：个别公司的个别事件，如财务决策 失误、诉讼失败，等等。
A. 流动性风险 B. 系统风险
C. 违约风险
D. 购买力风险
有价证券投资决策(1)
•一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的 是（ ）。 A. 控制被投资企业 B. 调剂现金余 C. 获得稳定收益 D. 增强资产流动性
•一般而言，下列证券的风险程度由小到大的顺 序是（ ）。 A. 政府证券、公司证券、金融证券 B. 金融证券、政府证券、公司证券 C. 公司证券、政府证券、金融证券 D. 政府证券、金融证券、公司证券
三、股票投资收益率的计算
• A公司股票的价格为12元/股。预计第一 年股利为1.5元/股，股利增长率为4%。 则股东预期报酬率为：
12=1.5/（i－4%）→i＝1.5/12+4%
有价证券投资决策(1)
第三节 债券评价
（P159） 一、债券的概念 • 债券是一种有价证券； • 定期支付利息，到期返还本金。
• 指由于利率变动而使投资者遭受损失 的风险。
• 减少利率风险的办法是分散债券的到 期日。
有价证券投资决策(1)
（三）购买力风险
• 是指由于通货膨胀而使货币购买力 下降的风险。
有价证券投资决策(1)
（四）变现力风险
• 是指无法在短期内以合理的价 格来卖掉资产的风险。
有价证券投资决策(1)
（五）再投资风险
– 亦被称为“公司特别风险”、“可分散风险”。
有价证券投资决策(1)
• 系统风险
– 源于公司以外的因素，对所有公司都产生影响 的风险。
– 无法通过多元化投资分散掉。 – 产生因素：战争、经济衰退、通货膨胀、自然
灾害，等等。 – 亦被称为“市场风险”、“不可分散风险”。 – 不同公司受影响程度不同，以β系数衡量。
有价证券投资决策(1)
⒊ 非固定成长股票的价值
• 例题：1-3每年的股利为2元/股，第4年 以后正常增长6%。i=10%。
•
2 2 2 2(1+6%)
V ＝P＝？
有价证券投资决策(1)
（三）股票价值的使用
与价格进行比较。 股东愿意支付的最高价格； 发行股票的公司愿意接受的最低价格。
有价证券投资决策(1)
有价证券投资决策(1)
一、概念和特征（P150）
– 固定股利； – 在收益分配和剩余财产分配方面比普通股拥有优先权。
二、价值的确定 永续年金现值 教材P151，例题7-1
有价证券投资决策(1)
第二节 普通股估价
一、概念 股票是一种有价证券。 股东借此取得股利，表明的是所有权。 未来现金流量的内容： 若永久持有——股利（不固定）； 若不永久持有——持有期间的股利和出售价格。
有价证券投资决策(1)
• β系数
– 某证券的系统风险程度相当于整个资本市场平均风险 的倍数。
– β系数>1：该证券的系统风险大于整个市场的平均水平； – β系数＝1：该证券的系统风险等于整个市场的平均水
平； – β系数<1：该证券的系统风险小于整个市场的平均水平； – 综合β系数：证券投资组合的β系数，等于组合内各证
券的β系数的加权平均值，权数为各证券的投资比重。
有价证券投资决策(1)
资本资产定价模型
• 含义：用于描述证券必要收益率与系统风险之间 关系的模型。
• 基本公式： K=Rf+β(Km-Rf)
• 证券市场线（SML）
– (超Km过－无R风f)是险证收券益市的场平线均的风斜险率而，要反求映的投额资外者收为益补，偿即承风担 险价格；投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的 斜率越大，对风险资产所要求的风险补偿越大，对风 险资产的要求收益率越高；
有价证券投资决策(1)
• 当两种证券完全正相关时，由此所形成 的证券组合（ ）。
A. 能分散一定程度的风险 B. 不能分散风险 C. 证券组合风险小于单项证券风险的加权平均 D. 可分散掉全部风险
有价证券投资决策(1)
• 如某投资组合收益呈完全负相关的两只 股票构成，则（ ）。
A. 该组合的非系统性风险能完全抵销 B. 该组合的风险收益为零 C. 该组合的投资收益大于其中任一股票的收益 D. 该组合的投资收益标准差大于其中任一股票
有价证券投资决策(1)
三、债券投资收益率的计算
（一）定义（P164） • 到期收益率
– 指购进债券后，一直持有该债券至到期 日可获取的收益率。即债券投资的内含 报酬率。
有价证券投资决策(1)
（二）计算
• 与计算内含报酬率的方法相同 • 面值1000元，票面利率10%，5年，一年
计息并付息一次 —— 平价发行 —— 溢价发行 —— 折价发行
– 代表证券市场线的截距，若无风险利率发生变动，会 导致证券市场线向上或向下平行移动。
– β反映系统风险水平，β越大，要求的收益率越高。
有价证券投资决策(1)
• 教材P176 • 练习题
有价证券投资决策(1)
单项选择题
•当贴现率为10%时，某投资项目的净现值为500 元，则说明该投资项目的内部报酬率（ ）。
• 购买短期债券，而没有购买长期债券， 会有再投资风险。
• ——长期债券的利率为14%， ——短期债券的利率为13%， 如果利率降低到10%
有价证券投资决策(1)
五、难点——债券有关参数之间的关系
（一）债券价值与债券面值（一年计息并付息一次） 1.市场利率等于票面利率时，债券价值等于债券面值； 2.市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值； 3.市场利率低于票面利率时，债券价值高于债券面值。
有价证券投资决策(1)
（三）使用
到期收益率与投资者要求的报酬 率比较。
有价证券投资决策(1)
四、债券投资的风险（P167）
（一）违约风险 • 是指借款人无法按时支付债券利息和偿还
本金的风险。 • 国库券无违约风险。 • 避免违约风险的方法是不买质量差的债券。
有价证券投资决策(1)
（二）债券的利率风险
有价证券投资决策(1)
2020/11/17
有价证券投资决策(1)
一、方法特点 • 资产价值的原理 • 该证券在未来引起的现金流量的折现值 二、知识结构
有价证券投资决策(1)
内容 定义和特征
分类 收益评价
债券评价
价值； 收益率
股票评价
优先股 普通股 价值； 收益率
有价证券投资决策(1)
第一节 优先股评价
有价证券投资决策(1)
3rew
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再见，see you again
2020/11/17
有价证券投资决策(1)
C. 没有经营管理权 D. 投资收益不稳定
• 与股票内在价值成反方向变化的因素有（ ）。
A. 股利年增长率
B. 年股利
C. 预期报酬率
D. β系数
有价证券投资决策(1)
关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确 的是（）。 A．股票的贝他系数反映个别股票相对于平 均风险股票的变异程度 B．股票组合的贝他系数反映股票投资组合 相对于平均风险股票的变异程度 C．股票组合的贝他系数是构成组合的个股 贝他系数的加权平均数 D．股票的贝他系数衡量个别股票的系统风 险 E．股票的贝他系数衡量个别股票的非系统 风险
收益的标准差
有价证券投资决策(1)
• 投资者使证券投资组合分散风险的途径 是（ ）。
A. 购买正相关的多种股票 B. 购买正相关的较少品种的股票 C. 购买一种股票和少量债券 D. 购买几种负相关的股票和一定数额的债券
有价证券投资决策(1)