国际金融复习

国际金融第2章国际收支三、国际收支平衡表的结构和项目分类（名解、简答）☐经常账户：指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户，它主要包括以下项目：货物、服务、收入和经常转移。

⏹货物（具体内容、记录的时间、计价点）⏹服务（包括运输、旅游和其他各类服务）⏹收入（具体内容、记录的时间）⏹经常转移（具体内容、价值确定）☐资本和金融账户：指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，它包括资本账户和金融账户两个部分。

⏹资本账户资本转移非生产、非金融资产的收买和放弃⏹金融账户直接投资、证券投资、其他投资、储备资产☐国际收支记账实例1、甲国企业出口价值100万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加；2、甲国居民到外国旅游花销30万美元，这笔费用从该居民的海外存款账户中扣除；3、外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业；4、甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助；5、甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。

其中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币；6、甲国居民动用其在海外存款40万美元，用以购买外国某公司的股票。

1、借：本国在外国银行存款 100万美元贷：商品出口 100万美元2、借：服务进口 30万美元贷：在外国银行的存款 30万美元3、借：商品进口 1000万美元贷：外国对甲国的直接投资 1000万美元4、借：经常转移 100万美元贷：官方储备 40万美元商品出口 60万美元5、借：进口 50万美元官方储备 25万美元对外长期投资 75万美元贷：海外投资利润收入 150万美元6、借：证券投资 40万美元贷：在外国银行的存款 40万美元补充章节：国际收支调节手段和理论一、国际收支的自动调节☐国际收支的自动调节：指由国际收支失衡引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。

⏹价格—现金流动机制⏹收入机制⏹利率机制二、国际收支的政策调节：需求调节政策、供给调节政策、资金融通调节政策、政策搭配☐“融资还是调整”（简答）对外部均衡调控的首要问题是“融资还是调整”。

融资措施虽然能暂时应付国际收支逆差，但由于其没有改变国际收支的变动趋势，因此不能从根本上解决国际收支逆差问题，尤其是持续的巨额逆差。

由此可知，融资方法主要适用于由临时性的、短期的冲击引起的国际收支逆差，可以避免调整的痛苦；而如果国际收支逆差是由中长期因素导致的，那么就势必要运用其他政策进行调整。

三、内外均衡矛盾及政策搭配调节☐米德冲突：英国经济学家詹姆斯·米德指出，在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡。

这样，在开放经济运行的特定区间便会出现内外均衡难以兼顾的情形。

例如，在开☐内外均衡政策搭配案例⏹蒙代尔的财政政策与货币政策的搭配内外均衡政策搭配案例⏹索尔特和斯旺的支出转换政策与支出增减政策搭配第3章汇率（客观）☐汇率及其标价⏹直接标价法：1美元兑6.8元人民币。

在直接标价法下，汇率越高，本国货币价值越低；汇率越低，本国货币价值越高。

绝大多数国家使用。

⏹间接标价法：如1英镑兑136.7551日元。

在间接标价法下，汇率越高（或者低），本国货币价值越高（或者低）。

英国和美国使用。

⏹美元标价法远期汇率的标价方法1、直接标出法（瑞士、日本等国）2、升水、贴水和评价标出法（英、美、德、法等国）例1，某时刻人民币兑美元的汇率为1美元兑6.8275元人民币，远期汇率标价为贴水0.0025；例2，某时刻英镑对美元的汇率为1英镑兑1.4892美元，远期汇率标价为贴水0.0042。

☐汇率的变动⏹法定升值（revaluation）和法定贬值（devaluation）法定升值（或贬值）指政府有关当局明文规定提高（或降低）本国货币的对外价值。

⏹升值（appreciation）和贬值（depreciation）升值（或贬值）是由于外汇市场上供求关系变化造成的某国货币对外价值的增加（下降）。

第4章汇率决定理论一、外汇市场均衡——利率平价理论☐利率平价理论⏹对外汇资产的需求是否持有外汇资产的决策依据是资产的预期回报率。

而预期回报率主要取决于两个方面的因素：利率和预期汇率的变动。

例如：美元存款的年利率为10%，德国马克的年利率为5%，现期汇率（用E表示）为1德国马克兑0.65美元，预期一年后汇率（用Ee表示）为1德国马克兑0.7美元。

那么，分别持有美元存款和德国存款的收益率为？1. 美元存款的收益率为10%2. 德国马克存款的收益率为：（1＋5%）×0.7－0.650.65=13.08%⏹即期汇率与马克存款的预期美元回报率的关系⏹外汇市场均衡条件——利率平价当所有可兑换货币的预期回报率相等时，外汇市场达到均衡，这一均衡条件被称为利息率平价，即：⏹比较静态分析：利率和预期汇率对均衡的影响1. 美元利率变动对均衡汇率的影响2. 德国马克利率变动对均衡汇率的影响3. 预期汇率变动对均衡汇率的影响二、汇率决定的货币分析法：短期（论述）书62⏹货币供给与短期汇率决定⏹美国货币供给变化对汇率的影响⏹德国货币供给变动对汇率的影响⏹汇率超调模型（简答）书64⏹汇率超调模型下各变量长期调整路径三、汇率决定的货币分析法：长期⏹一价定律：在不存在输运费用和人为的贸易壁垒时，同种商品在不同国家用相同币种表示的售价应相同。

例如，1马克兑0.75美元，则在纽约价格为30美元的衣服，在汉堡应该卖40马克。

如果用P US 表示某商品在美国的美元价格，而P DM表示某商品在德国的马克价格，则一价定律可用公式表示为：☐购买力平价⏹购买力平价理论的基本思想：人们之所以需要国外货币是因为它在该国国内具有对一般商品的购买力；同样，外国人之所以需要本国货币，也是因为它在本国具有购买力。

☐货币供求与长期汇率决定长期中货币供给和货币需求变化对汇率的影响：（选择）书691. 美国货币供给、德国货币供给变化对汇率的影响；2. 美元利率相对于马克利率变动对汇率的影响；3. 德国产出相对于美国产出变动对汇率的影响。

☐影响汇率的主要因素（客观）⏹长期：经常账户差额、通货膨胀率差异、经济增长率差异（长期）⏹短期：利率、中央银行干预、预期因素第5章汇率、总产出与国际收支一、蒙代尔—弗莱明模型（论述）书84☐蒙代尔—弗莱明模型的特点⏹是IS-LM模型在开放经济中的形式⏹一种短期分析，即假定价格水平固定不变⏹一种需求分析，假定总供给随总需求变化☐蒙代尔—弗莱明模型的方程式Y=C(Y-T)+I(R)+G+CA(EP*/P, Y-T) 产品市场M/P=L(R, Y) 货币市场R=R* 外汇市场☐浮动汇率制下的政策效应（EY坐标系）⏹扩张性货币政策的政策效应⏹扩张性财政政策的政策效应⏹限制性贸易政策的政策效应☐固定汇率制下的政策效应（EY坐标系）⏹扩张性货币政策的政策效应⏹扩张性财政政策的政策效应☐小国蒙代尔—弗莱明模型的总结书91☐国际收支的决定⏹马歇尔—勒纳条件在以下前提假设下：1、其他条件不变，只考察汇率变动对进出口的影响2、国内外商品的供给弹性无穷大3、初始状态为国际收支平衡当E M ＋E X ＞1时，货币贬值将改善贸易收支，这就是马歇尔—勒纳条件。

另外，当E M ＋E X ＝1时，货币贬值不影响贸易收支；当E M ＋E X ＜1时，货币贬值将使贸易收支恶化。

☐弹性分析法（弹性论）的缺点⏹局部均衡的分析方法⏹假定供给弹性无穷大⏹假定货币贬值会迅速改善贸易收支状况⏹贬值与时滞反应——J曲线效应在实际经济生活中，常常出现这样的情况：汇率贬值不能马上改变贸易收支。

相反，货币贬值后的头一段时间，贸易收支反而可能会恶化，经过一段时间后，贸易收支才慢慢开始改善。

整个过程用曲线描述出来成字母J形（如下图）。

⏹J曲线效应的原因第一，在贬值之前已签订的贸易合同仍然必须按照原来的数量和价格执行。

贬值后，凡以外币定价的进口，折成外币的收入将减少。

第二，即使在贬值后签订的贸易合同，出口增长仍然要受认识、决策、资源、生产周期等因素的影响。

第三，在某些情况下，贸易者可能预期货币会进一步贬值。

进口者则会加大进口规模，以避免真实贬值发生以后的损失；出口者则会减少出口规模，以便在真实贬值发生以后获得更大的收益。

☐支出分析法（选择）支出分析法是当时在国际货币基金组织工作的西德尼·亚历山大在凯恩斯宏观经济学的基础上于1952年提出来的。

吸收论认为国际收支与整个国际经济相联系，只要理解经济政策怎样影响总的经济活动关系，尤其是产量变化以后，支出如何变动，才能理解国际收支的变化。

⏹国民收入和支出与国际收支的关系Y＝C+I+G+(X-M)将（X－M）用B来表示，将（C+I+G）称为吸收（或支出），反映本国居民的支出，用A表示，则可以得到：B=Y-A上式含义：如果国内总产出Y超过国内总吸收A，则国家可以将剩余产品用于出口；相反，如果国内支出大于国内产出，则超过的部分需由进口弥补。

（充分就业与否？）⏹本币贬值对国际收支的影响ΔB=ΔY－ΔAΔA取决于两个因素：国民收入的实际水平和价格水平，即存在：ΔA =c乏¤Y－ΔPΔB=(1－c)ΔY＋ΔP本币贬值对国际收支的影响可以分为两部分：贬值通过影响国民收入对国际收支产生影响和通过影响价格水平对国际收支产生影响。

前一部分又包括：闲置资源效应和贸易条件效应后一部分又包括：现金余额效应、收入再分配效应、货币幻觉效应和其他效应。

☐货币分析法克鲁格曼的不可能三角第15章国际货币市场书298—306划记内容第16章国际货币制度☐国际货币制度的含义国际货币制度是调节各国货币关系的一整套国际性的规则、安排、惯例和组织形式。

主要包括以下几个方面的内容：⏹汇率制度国际收支的调节⏹国际储备资产的确定清偿能力⏹各国货币的可兑换性与国际结算的原则信心⏹国际收支的调节方式一、国际金本位制度☐金铸币本位制的典型特征⏹流通的货币形式⏹自由铸造、自由兑换、自由输出或输入本国⏹黄金具有货币的所有职能☐国际金本位制度的特征⏹金本位条件下的固定汇率制每对货币汇率的法定平价决定于它们之间的铸币平价，市场汇率波动以黄金输送点为界限。

1. 铸币平价是指两国货币含金量之比。

2. 黄金输送点分为黄金输出点和黄金输入点，其中黄金输出点是指铸币平价加上运输费用，而黄金输入点是指铸币平价减去运输费用。

⏹金本位条件下的储备资产和国际结算以黄金和英镑为储备资产⏹金本位条件下国际收支的调节金本位制下各国国际收支按照休谟的价格—铸币流动机制进行自动调节。

以上机制依赖于金本位下的“竞争三原则”。

☐国际金本位制的优缺点⏹优点：1. 保持了货币价值的稳定和可预测性2. 国际收支可通过价格—现金流动机制来自动调节⏹缺点：1. 缺乏货币政策自主权2. 也存在物价大幅波动的情况3. 黄金供给增长限制了经济的发展4. 黄金产出国能对世界经济产生巨大的影响二、布雷顿森林体系☐布雷顿森林体系的建立⏹1944年7月，召开布雷顿森林会议，通过了《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》⏹背景：二战后国际金融秩序混乱⏹美国——“怀特计划”；英国——“凯恩斯计划”⏹通过《布雷顿森林协定》☐布雷顿森林体系的内容与特征（简答）⏹以美元作为最主要的国际储备货币，实行美元—黄金本位制⏹有名无实的可调整固定汇率⏹融通资金⏹取消外汇管制⏹国际收支失衡调节☐布雷顿森林体系的利弊优点：1. 建立了新的、统一的国际货币秩序2. 美元弥补了黄金的不足，促进了国际贸易和国际投资缺点：1.清偿能力和信心之间的矛盾（特里芬难题）（名解）2. 汇率过于僵化，国际收支失衡调节责任不对称三、布雷顿森林体系后的国际货币制度☐牙买加协议后国际货币制度的特征（客观）⏹多元化的国际储备体系1. 美元仍然是主要国际储备货币原因：第一，其他国家不愿意让自己货币成为国际储备货币；第二，美元的国际储备货币的地位仍未动摇。