项目资金来源

工程项目投资与融资

第五章工程项目融资结构的设计

5.1 项目融资结构的概念、策划与评价

5.1.1 项目融资结构的概念

1、定义：项目融资结构指融通资金各组成要素的组合。如融资模式、资金来源、筹资渠道、融资成本、融资方式、融资期限、利率等构成。

项目资金来源：

2、资金的来源

（1）项目资本金（权益资本）

资本金制度:

钢铁、电解铝项目，最低资本金比例为40%。

水泥项目，最低资本金比例为35%。

煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工、机场、港口、沿海及内河航运项目，最低资本金比例为30%。

铁路、公路、城市轨道交通、化肥(钾肥除外)项目，最低资本金比例25%。

保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。其他项目的最低资本金比例为20%。

项目资本金的筹措：

股东直接投资；

股票融资（其他企业民间资本）；

政府投资；

外国资本直接投资（外商在三资企业投入的资本）

（2）债务资金

国内债务资金的来源：国家政策性银行；国有商业银行；股份制商业银行；非银行金融机构；在国内发行债券；国内融资租赁。

国外资金来源：外国政府贷款；外国银行贷款；出口信贷；混合贷款、联合贷款、银团贷款；国际金融机构贷款。

【项目资金来源】

1.权益资本

权益资本是投资主体投入企业或项目的资本，在我国称为资本金。资本金是指企业或项目实体在工商行政管理部门登记的注册资金。按照投资主体不同，资本金可区分为国家资本金、法人资本金、个人资本金以及外商资本金。

一下面按资本金的来源分别介绍。

(1)国家财政拨款：目前国家财政拨款一般用于国防、教育、文化、科学、卫生等事业。原来拨给工业、农业基本建设项目的国家预算内资金从1980年起已经逐步改成了贷款。但对于国计民生影响重大或者以扶贫解困为目标的项目仍然可以得到国家拨款。这样，中央和地方政府可以把国家财政资金投入到最迫切需要的地方。由于财政拨款无偿无息，因此常常得不到合理使用，很多项目浪费严重，效益差。

(2)企业利润留存：企业在税后利润中提取的公积金和未分配利润可投资于项目，成为项目的资本金。

(3)发行股票：经政府批准的股份有限公司可申请发行公司股票。向社会公开发行股票，有利于扩大股东范围，筹集大量资本金，是现代企业和项目筹集权益资本的主要方式。

(4)外国资本直接投资：外商在中外合资、中外合作和外商独资经营企业中投人的资本合称为外商直接投资资本。中外合资经营企业是股权式合营企业，组织形式为有限责任公司或股份有限公司其特点是合营各方共同投资、共同经营、按各自的出资比例分担风险和盈亏后果。合营各方的出资额构成各自的股权。中外合作经营企业是契约式合营企业。合营各方的投资不折算成出资比例，利润也不按出资比例分配。各方的权利和义务，包括投资额、合作条件和方式、利润分配和风险承担等都在合同中明确规定。权益资本体现了投资人对企业或者项目资产和收益的所有权。在企业或者项目满足所有债权后，投资人有

权分享利润，同时也要承担企业或者项目亏损的风险。所有者有权对企业或者项目的重大事项进行表决，从而实现对公司的控制。

2.国内银行贷款：

我国国家政策性银行及商业银行对项目的贷款一般按期限分为中、长和短期贷款。

一年以内偿还的为短期贷款，中期贷款偿还期为1一5年。偿还期5年以上的为长期贷款。

(l)长期贷款：银行通常把超过一年的贷款归入长期贷款。我国国有银行长期贷款在总贷款额中的比重较高，这是由于我国经济发展快，项目投资规模大的缘故。

长期贷款主要有以下儿种用途：

①基本建设贷款这是银行根据国家基本建设投资计划，用于以扩大生产能力或增加工程效益为目的的新建、扩建或改建项目。

②技术改造贷款银行根据国家技术改造投资计划发放此种贷款，支持现有企业的技术改造以增强其活力，提高产品的市场竞争能力，调整产业结构，促进协调发展。技术改造贷款与基本建设贷款的区别是，它主要用于更新和改造现有的技术和设备，以新技术、新工艺和新设备替换老、旧技术和设备。一般称这种扩大企业产出能力的方式为“内涵”扩大再生产。国家还对技术先进、效益显著并能增加出口能力的技术改造项目给予贴息的优惠。

③城市建设综合开发企业贷款此类贷款主要发放给根据城市总体规模安排的开发项目，如土地、商品房屋的开发和经营，城市基础设施和配套设施的建设等。

④农业基础设施及农业资源开发贷款农田水利建设贷款、农业机械购置贷款、农业科技贷款、土地治理与开发贷款、农业一般开发性贷款均在此列。

(2)短期贷款：短期贷款主要是流动资金贷款，用作存货、应收帐款的周转资金，期限在一年之内。它也可以是在短期内见效的小额设备贷款。

3.国外贷款

(l)外国政府贷款：

外国政府向我国政府提供的长期优惠贷款称为外国政府贷款，或称政府信贷。其性质属于政府间的开发援助。它的偿还期长，一般为20一30年；而且利率低，年利率只有2%-3%。故政府贷款中赠与成份较高，一般为50%一70%。我国目前利用的外国政府贷款主要有日本海外协力基金贷款、日本能源贷款，美国国际开发署和加拿大国际开发署提供的

政府贷款，以及法国、德国等国的贷款。政府信贷政治性强，只有双方对国际形势、区域政治达成一定共识才有可能签订贷款协议。此类贷款一般投人借款国非盈利的开发项目，如城市基础设施、交通、能源等项目，或者是贷款国的优势行业，有利于该国出口设备。

(2)国际金融组织贷款

①国际货币基金组织贷款：国际货币基金组织的宗旨是促进国际货币合作、支持国际贸易的发展和均衡增长、稳定国际汇兑并提供临时性融资，帮助成员国调整国际收支的暂时失调。它不向成员国提供一般性的项目贷款，而只是在成员国国际收支暂时不平衡时提供贷款，帮助它们克服国际收支逆差。国际货币基金组织贷款的条件比较严格，按照成员国在基金中所占的份额、面临的国际收支困难程度以及解决这些困难的政策能否奏效等条件来确定贷款的数额。我国在1981年和1986年借人的国际货币基金组织贷款计16.5亿美元，现已全部偿还。

②世界银行贷款：世界银行贷款包括国际开发协会(mA)贷款(称为“软贷款”)和国际复兴开发银行(IBRD)贷款(称为“硬贷款”)。软贷款主要贷给人均国民收人低于一定数额的发展中国家，贷款偿还期35年。不收利息，每年只对贷款未偿还部分征收0.75%的手续费；另外，再对借款人未支取的贷款征收0.5%的承诺费。因此，软贷款条件十分优惠。我国已获得的世界银行贷款中有4O%是软贷款。但是，世界银行对我国发放的软贷款数额已经减少，1999年以后就没有了。硬贷款是世界银行向发展中国家提供的低于国际金融市场利率的长期贷款。贷款期限为20年，含5年宽限期，承诺费为0.75%。利率每半年进行一次调整，主要视其筹资成本的变化情况而定。世界银行贷款一般对项目放贷。针对项目的具体情况，按照世界银行的贷款程序和项目评估方法选择项目，并监督项目的实施。对于贷款项目的实施，世界银行要求在所有成员国间实行国际竞争性招标，对项目的评审也比较严格，其目的是为了使发放的贷款对借款国真正发挥作用，促进发展中国家经济的平衡发展。世界银行贷款的主要对象为:农业和农村发展、环境保护、交通、能源、基础工业及社会事业。到2(XX)年，我国使用的世界银行贷款可能累计为3(X)亿美元。

③亚洲开发银行贷款亚洲开发银行旨在促进亚洲及太平洋地区卷八衍生品交易·495经济的增长与合作，其贷款可分为普通资金贷款(硬贷款)、亚洲开发基金贷款(软贷款)和技术援助基金三种。除了技术援助基金属于技术援助性质的赠款外，硬贷款和软贷款的使用及条件均与世界银行贷款类似，只是偿还期和利率稍有差别。亚洲开发银行贷款也以项