史考特-期权交易教程
第五章期权理论与公司财务ppt课件
小麦支出总额（万元） －170 －180 －190 －200 － 210 －220 － 230
小麦期货价值（万元） －30 － 20 － 10 －0
10 20 30
工厂实际支出（万元） － 200 －200 － 200－ 200 －200 －200 －200
买权避险原理
小麦市场价值（元/吨） 1700 1800 1900 2000 2100 2200 2300
表5- 4
投资组合价值
单位：元
投资组合
初始现金流量
购买1股股票 买入1份卖权 卖出1份买权 合计
－44 －7
+1 －50
到期日投资组合价值
股价=58元
股价=34元
58 0 －3=－(58－55) 55
34 21=(55－34)
0 55
投资收益率 55÷50-1=10%
↓ 无风险利率
假设没有套利活动，投资者可获得10%的无风险收益， 如果卖权价 格为6元，则初始投资为49元，投资者在1年后将有12.2%(55÷49－1)的非 均衡收益，超过了平衡点利率。为防止套利行为，投资者的初始投资必 须遵循下列关系：
第一节 期权交易的基本知识
一、期权的几个基本概念 二、期权价值的构成 三、期权基本交易策略 四、买－卖权平价(Put－call Parity)
一、期权的几个基本概念
期权 (Option)
或称选择权，是买卖双方达成的一种可转让的标
准化合约，它给予期权持有人（期权购买者）具有在
规定期限内的任何时间或期满日按双方约定的价格买
卖权内涵价值=0元
从理论上说，由于套利行为的存在，一个期权是绝不会以低于其 内涵价值的价格出售的。
【例】 假设标的资产的价值为60元，履约价格为50元 期权内涵价值应为：60-50=10（元）
期权买卖的操作方法
期权买卖的操作方法
期权买卖的操作方法包括以下几个步骤：
1. 开立期权账户：首先需要选择一个合适的券商，并在其网站或APP上注册开立一个期权交易账户。
2. 选择期权合约：在券商的期权交易界面上，可以查看到可供交易的各种期权合约，包括股票期权、指数期权等。
根据自己的投资需求和分析判断，选择一个合适的期权合约。
3. 下单购买期权：选择要购买的期权合约后，填写买入数量和买入价格，点击下单按钮。
确认无误后，提交订单并等待成交。
4. 出售期权：若持有期权，当市场行情符合预期时，可以选择出售期权合约来获利。
在交易界面上选择该期权合约，填写卖出数量和卖出价格，点击下单按钮并确认交易细节后，提交卖出订单。
5. 风险控制：期权交易具有较高的风险，因此需要注意风险控制。
在购买期权时，应合理确定买入数量、买入价格和期权到期时间，根据个人风险承受能力合理分散投资。
在市场行情不利时，应及时采取适当的止损措施。
需要注意的是，期权交易需要具备一定的专业知识和经验，新手投资者应先进行
充分的学习和实践，避免因为缺乏知识而带来的投资风险。
此外，期权交易还需要密切关注市场行情和相关政策变化，及时调整交易策略。
最新Scottrade(史考特)美股开户攻略
美股开户攻略Scottrade（史考特）一、为什么选择 Scottrade1. SmartMoney 杂志评选出的 2012 年度券商排名，从交易佣金、投资品种、银行类服务(在线支付、借记卡支付、贵金属保管服务等)、交易工具(软件、网速等)、研究报告质量、客户服务等方面打分，综合评价前三名是富达投资(Fidelity)、史考特证券（Scottrade）和 TD Ameritrade ，2. Scottrade 每笔交易收取 7 美金佣金，不限股数（仅针对 1 美元及以上的股票），1 美元以下的加收交易总额 0.5% 的费用）。
Scottrade 不收取账户维护费、账户不活跃费，所以总体的成本较低。
Scottrade 要求股票账户最低500 美金，保证金账户最低 2000 美金（如果需要融资融券的话）。
详细请参考：Scottrade經紀賬戶佣金和費用.pdf。
3. Scottrade 提供及时报价和图表，并且提供手机终端的报价和交易软件。
4. Scottrade 有中文网站和 7*24 小时中文客服电话，对英文不是很流程的人来说非常方便，在主页上选择“免费电话回拨服务”，填写本人电话号码就可以和客服通话，是免费的。
二、注册券商账户1．登入 Scottrade 中文网站：https:///，选择亚太居民申请。
2．填写相关的个人信息。
所有的问题都有中文翻译，对国内申请人来说，要填两张表：《非美国居民账户申请表》、《W-8BEN 表》，后者用于向税务局证明你的外国人身份，这样就不用和美国居民一样交税了。
（免的是资本利得税，但利息税和股票分红税是不能免的，美国的利息税为 10%，分红税目前为 15%）。
注意有的项目需要中文，有的是英文。
按照需求选择账号类型（一般是个人账号）、资金类型（2000 美金的推荐开通融资融券）、是否有期权交易的需求等等。
填写美股开户资料时遇到的第一个问题常常是要开什么账户类型。
美国券商一般会提供两种类型的账户选择：现金账户(Cash Account)现金账户是最简单的账户，不允许透支，不允许卖空股票，有些券商甚至不允许现金账户买卖期权或仅允许风险低的期权组合(如Covered Call)。
期权交易PPT课件
供>求 费低
•
供<求 费高
8
• 例： • 棉花的看涨期权合约商定价格为每蒲式耳5美元，期权费为
0.25美元。 • 若市价为5.5美元，买方会履约，赚0.25美元/蒲式耳 • 若市价为4.5美元，买方不履约，亏期权费0.25美元/蒲式耳
• 蒲式耳是个容量单位，1美蒲式耳=35.24升。一般多用于衡量量大价廉的商品， 如，农作物、原材料等。所以，依据盛装内容物的不同重量也有所不同。 蒲式耳与千克的换算： 1、小麦和大豆：1 bushels 蒲式耳＝ 27.216千克 2、玉米，高梁和黑麦：1 bushels 蒲式耳＝ 25.4千克 3、燕麦：1 bushels 蒲式耳=17.2 千克
5
四、期权的类型
（一）按到期日划分：
•
1、美式期权：在到期日前任何一天都可以行使的期权。
•
2、欧式期权：只能在到期日行使的期权。
（二）按执行权利的实现划分：
•
1、看涨期权：“买权” 期权的买方有权在到期日或期
满前按约定的汇率买入特定数量资产的权利，也可放弃。
•
股票价格在执行价格之上的看涨期权为实值期权，之下的虚值
21
•
(1)当市场价格≤USD0.3300时：买入看涨期权者不会行使该权
利，因为购买者可以直接到现货市场上去购买而少付出美元。因此，
购买者损失的就是当初支付的期权费每瑞郎0.02美元。
•
(2)当USD0.3300＜市场价格≤USD0.3500时：买入看涨期权者
虽然行使期权，但加上支付的期权费，从总体上仍将遭到损失。例
具的选择权利而支付给卖方的费用代价。一般由买方在
确立期权交易时付给卖方。
（二）影响（决定）因素
期权波动率与定价：高级交易策略与技巧(原书第2版)
读书笔记
期权波动率与定价没看透，需要反复验证，希望在实践中取得更优异的结果。 本书仿佛一直暗示：高数学的怎么样，知道数学建模的重要性了吧。 看了很久，感觉还是很多没看懂。 这书对新手来说，有些太难了！但是只要静下心来，反复研读收获还是很大的。 对于期权定价讲解仅限于简单的解读，拓展简单认知足矣，想了解细节应该是不能够的。 这是一本期权理论知识科普+投资技巧相结合的书，对于不懂期权或者刚接触的人来说是一本不错的书籍，不 过专业性还是比较强，读起来可能会比较枯燥，不禁让人回想起了大学《金融工程》上课的情节…。 书写的比较详细吧我老公推荐给我的书但是我第一次接触期权这本书对于小白来说太深奥一次性不能够全部 接纳吸收需要时间。 国内市场不完善，股市大暴跌，大量做空期权，结果证交所一句话全封，一分钱都没出就给了封了，政策风 险太大，而且股指失真，几十年前，股市都扩容几百倍了，而指数失真，现在已注意了，正在改进。 John Hull那本虽然是经典，但是属于入门级大学教材，广泛且浅显，略显枯燥。
精彩摘录
（3）与行权价格相同的短期期权相比，波动率的变化将对长期期权产生更大的影响。
（1）以价格点数的形式，波动率的变化对平值期权的影响将大于相应的实值期权或虚值期权。（2）以百分 比形式，波动率的变化对虚值期权的影响将大于相应的实值期权或平值期权。
事实上，一个Gamma值为负的头寸表明了交易者希望标的市场不变或只是缓慢变动。一个Gamma值为正的头寸 表明了交易者希望标的市场出现大幅显著的变动。
18.4 Theta
5 18.5 Gamma、
Theta和Vega 的最大值
01
19.1一个 风险中性的 世界
02
19.2期权 估值
03
19.3 Delta
美股史考特免费开户程序
美股史考特开户程序我个人是在史考特证券（官网地址：/www/index.aspx）开的帐户，原因是他的交易费相对很便宜，单项一次交易费7美元（1美元以下有些不同），一次买卖交易，不过14美元而已，关键是不限股数，也就是说一次买的越多，交易费越微不足道。
（交易过程中，除了14美元的交易费以外，基本上在没有其他任何收费。
）另通过美国政府的浏览，了解到这家券商规模还算可以，也比较正规，对投资者的相关保护也还做得到位，最重要的是其不同于一般的小券商，其自身有证券的独立结算能力。
以上这点是非常重要的，否则一旦发生纠纷，想找都没地儿找去。
（一些小券商没有独立结算能力，而是挂靠再其他大型券商的名下，一旦其自身经营出问题倒闭，将会对投资者造成很大的麻烦。
）综上所述，所以本人最终选择了在史考特证券开户。
（当然还有美股最大的好处还有，T+0，融资融券，卖空买空，全球最大ETF市场，通过美股ETF可以投资全球，还可以投资美国国债，公司债，企业债，政府债，定期存票，股指期权等等不胜枚举。
）下面大概说一下再国内的开户流程。
1. 请完整填妥国际帐户申请表（填这张表的时候，注意第一页右下角第17项有个介绍人和介绍号码的选项，这里的介绍号码填入：IIQA5819（前两位是大写字母i），这个号码是个人的介绍人号码，填入这个号码的话，新开户的人和介绍人都会同时获得3次免费的交易次数奖励，价值21美元。
不填的话，新开户人是没有3次奖励的。
具体可以参考史考特官网上面的相关规定，或者直接在线询问客服人员落实个人所述是否属实。
当然如果你钱多不在乎的话，也可以无视，呵呵。
）2. 请完整填妥非美国居民所使用的W-8BEN表（虽然是英文的，不过券商有中文说明，没问题的。
）3. 请附上签名的有照片的身份证或护照内页的复印件。
护照内页包含申请人照片、签名以及个人资料。
（没有护照就用身份证。
另，身份证护照复印件上要附上个人的亲笔签名，海外很认这个东西。
美股史考特(Scottrade)证券开户攻略完整版(图文)
美股史考特(Scottrade)证券开户攻略完整版(图文)第一部分：美股网上开户第二部分：汇款第三部分：交易及规则前言：亲爱的小伙伴们，阿里巴巴Alibaba($BABA)即将美国IPO, 此次IPO融资规模据称将达到200亿美元，也将是美国股票历史上最大规模的IPO。
阿里巴巴最新财报亮闪了国外无数投资机构的眼球，我们天天在用的淘宝、天猫、企业用户的, 等你都可以成为股东了。
怎么样？你也想蠢蠢欲动想购买阿里巴巴($BABA)，百度(BIDU)，苹果(AAPL)等国内外明星企业的股票了吗？如果你还在为不懂英文或不会开美股帐户而烦恼的话，这些都不用担心，下面我将给你最详细的指导，从开户到汇款到基本交易及交易注意事项，本文是你在网上难得找到的美股投资入门指导你一步一步开启你的美股之旅。
PS: 昨晚以色列ReWalk Robotics瘫痪者行走器材公司(RWLK)上市交易首日收盘暴涨113%，如开盘时买入了1万美金RWLK的股票，收盘时就变成21300美金！盘中最高收益更是达到150%！OMG… 这个世界太疯狂了… 我不会悄悄告诉你我也买了一些的… ^^免责声明：本人不与任何本文中提到的企业有利益关系，也不对任何文中提到的股票构成购买建议。
股市有风险，投资需谨慎。
第一部分：美股网上开户对于大部分国内炒美股者，选择一个好的证券商是第一步也是非常重要的，有三点可以做为选择券商的参考：1) 证券商信誉度； 2) 交易佣金费用； 3) 中文服务。
下面我们就这三点先分别来谈谈。
1)证券商信誉度由于需要把资金打到国外帐户，所以选择一家有实力信誉好的券商是必须要做的功课，根据网上的推荐也是本人两个月来的亲身体会，这里我推荐史考特证券Scottrade Inc.()。
史考特证券是一家超过30年历史的美国网络券商公司，经过多年的发展，目前在美国已有500多家分店，该公司是 FINRA (美国金融业监管局)和SIPC(证券投资者保护公司)成员，对每个投资帐户提供50万美金的保险(其中最高25万美金为现金赔偿)，这样对于投资人的资金安全就有了保障。
期货投资分析考试期权分析速背手册
第八章期权分析速背手册第一节期权概述一、期权价格构成及影响因素1.期权价格=期权权利金=内涵价值+时间价值内涵价值由期权合约旳执行价格与标旳物价格旳关系决定。
按执行价格与标旳物价格关系，期权可分为实值期权，平值期权，虚值期权。
2.时间价值又称外涵价值，一般来讲，期权旳有效日期越长，时间价值就越大。
在到期日，该期权就不再有任何时间价值，只有内涵价值。
3.影响期权价格旳基本因素：标旳物价格，执行价格，标旳物价格旳波动率，距到期时剩余时间，无风险利率二.期权基本交易方略涉及买入看涨期权，卖出看涨期权，买入看跌期权，卖出看跌期权四种基本方略记住损益图旳形状，有关损益平衡点，风险收益状况都可以由此看出。
三.期权风险度量指标1.Delta（德尔塔）：衡量旳是期权价格变动与期权标旳物价格变动之间旳关系。
Delta=期权价格旳变化/期权标旳物价格旳变化Delta旳取值范畴在-1与1之间看涨期权旳Delta是正值，范畴从0到1之间看跌期权旳Delta值是负值，范畴从-1到0。
实值期权Delta>平值期权Delta>虚值期权Delta2.Gamma（伽马）：衡量旳是期权标旳物价格旳变化所引起旳Delta值旳变化。
Gamma=Delta旳变化/期权标旳物价格变化Gamma是期权价格对标旳物价格旳二阶导数，是Delta旳二次微分。
看涨期权和看跌期权旳Gamma值都是正值。
平值期权旳Gamma值大于实值或者虚值期权旳Gamma值3.Theta（西塔)：用于衡量期权理论价值由于时间通过而下降旳速度，，是时间通过旳风险度量指标。
Theta=期权价格旳变化/距到期日时间旳变化期权多头Theta值为负值，空头旳Theta为负值。
平值期权旳Theta绝对值大于实值期权或者虚值期权4.Vega（维嘎）：定义为期权价格旳变化与标旳物价格波动率变化旳比率。
Vega=期权价格旳变化/标旳物价格波动率变化期权多头Vega值为正值，期权空头Vega值为负值。
最新scottrade(史考特)开户指南
最新美股开户指南一、券商选择美国的证券公司非常多，我大概了解了一下，比如盈透证券、史考特证券，主要考虑以下几点综合比较了下:证券公司最低资金账户收费融资利率交易费适合人群盈透证券$10,000 每月$20 %1.7左右每股$0.005 适合有一定资金规模（最少要超过1万美元），交易比较频繁（月交易佣金超过$30）,对期权、港股、外汇、期货等均有涉足的投资者。
史考特证券$500 无%7.5左右$7 适合资金规模比较小，只做股票，不做其它投资品种，不常做融资炒股的投资者。
具体参考：/s/blog_6176d72f01013stq.html我选的史考特证券，主要理由是:1、有专门针对亚太地区客户最完善的中文服务：有中文网站，网上交易界面是中文的，有华语免费专线。
对于英文不好的人来说，这太重要了。
2、公司规模相对较大，相对有保障一些。
3、中文网站访问速度较快。
4、有手机网站，手机软件，通过手机交易方便。
二、开户正式进入开户的话题吧。
先简单说流程，然后详细说具体步骤。
开户流程：填表-> 发扫描件email给-> 审核通过-> W-8BEN表->注资2.1 填表登陆史考特证券的中文网站（https://），点击“亚太居民申请”,填写国际账户申请表。
当你点了“亚太居民申请”后，会进入到国际账户申请页面。
如果你在线填写，就按文字提示直接填写国际账户申请表。
按提示填写相关信息（一共有四步），按提示输入相应的中文、英文。
如果有融资需求，请勾选“融资融券账户”，如果有期权交易需求，请勾选“期权交易”。
输入相应证件号码，职业最好选择“在职”。
填写完表格，进入下面图中的页面，提示要通过email或者传真传送相应申请表格。
笔者是通过email, 比较方便。
同时还会收到一封邮件，后续如果要更改信息，可以通过邮件中的链接。
点击下面图中的“非美国居民经济账户申请表”，可以打开一个pdf表格（已经自动填写前面的个人信息），可能遇到以下问题：(1) 打不开表格，可能未安装adobe reader, 可以自己安装一个。
期权的交易策略培训教材(ppt共40张)
合成买进看跌期权
图4.合成买进看跌期权
三、合成卖出看跌期权
1.定义:指投资者同时买进一个期货资产和卖出一个看涨期权所形成的组合。
2.策略要点：投资者预测到期货的市场价格会比较稳定或者稍有上升，希望通过卖出看涨期权来获取期权费的 收入，或者弥补市场价格下跌的时候带来的损失。
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
（—）资产
E (+) 看跌期权
(+) 看涨期权
+
E
E
图3.合成买进看跌期权
2.投资者卖出资产，买进看涨期权， 运用期权算术有：
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
卖出资产： 买进看涨期权:
净相加结果：
(-1,-1) (0,+1)
（-1，0）
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
收益 期权的交易策略培训教材(PPT40页)
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第一部分
期權的基本概念
Member FINRA/SIPC
金融衍生品(Derivatives)
• 定義：從底層資產派生出來的金融工具,其回報基於底層 證券的回報。
期貨合約(Future contract) 遠期合約(Forward contract) 掉期(SWAP) 期權(Option)
Date
到期前的處理方式： • 到期作废 • 期权平仓 • 选择行权 • 自动行权
到期作廢
舉例： • XYZ股票目前的市場價格為每股$53.50. • 2011年5月17日，公司將公佈季報。 • 投資者A預估XYZ的股票價格將在公佈季報后上漲到$56. • 因此，投資者A買入一個XYZ May2011$55 Call合約，價格為 $0.33. 情況一： o 公司公佈季報,股價沒有上漲,反而下跌，5月19日最後交易日時 收盤于$51.50。 o 股價低於執行價格$55。 在這種情況下, 如果到期前投資者A未作任何動作，該期權將在 到期日作廢,從其帳戶被刪除，不再保留在倉位(position) 中。
Date
期權平倉
舉例： • XYZ股票目前的市場價格為每股$53.50. • 2011年5月17日，公司將公佈季報。 • 投資者A預估XYZ的股票價格將在公佈季報后上漲到$56. • 因此，投資者A買入一個XYZ May2011$55 Call合約，價格為$0.33. 情況二: Date o 該公司盈利超出預期且年度預測良好 ,股價跳高至每股$56.00. 期權價格上升到每股$1.00. o 在此價格投資者決定售出其買權合約。 o 買入成本=$0.33*100+$8.25=$41.25 o 賣出收入=$1.00*100-$8.25=$91.75 o 總淨盈利=$91.75-$41.25=$50.5 這是一個合約到期前平倉，並從權利金上升中獲利的例子。
期權公開聲明 期權交易存在風險，並不適合所有的投資人。有關史 考特期權交易的政策與相關風險的詳細內容，可在史 考特期權交易申請與合約, 經紀賬戶合約找到, 也可 在期權清算公司 (Option Date Clearing Corporation)下 載標準期權的特性和風險，或從您的史考特當地分行 索取文件。市場波動性、交易量和系統可及性可能影 響賬戶能否交易和交易的執行。所有關於期權聲明的 輔助文件可以索要獲得。
Date
公開聲明 在我們講座中使用的證券類型或者研究工具僅作 為展示目的，不應被認爲是推薦或者投資建議。 在做任何投資決定之前，投資人應當全面研究證
Date 券。個別證券以及它們的表現，可能由於管制目
的而加以掩蓋。市場波動性、交易量和系統可及 性可能影響賬戶能否交易和交易的執行。本次實 時演示所聲明的輔助文件可以索要獲得。
期權交易申請
1. 2. 3. 4. 收到題為“標準期權的特性與風險”手冊 填寫期權申請表與協議書 在2到5個工作天內收到期權的批准通知
Date
如獲批准…就可開始交易期權﹗
問題解答
Date
其它學習及幫助資源
中文交易網 - 資訊中心: 史考特中文網 - 網上視頻: 中文網上社群: 現場活動:
•
衍生品作用：
保護投資組合， 產生收入， 套利 投機
Date
•
期權底層證券：
股票(股票期權-本次講座的重點) 指數 外匯 利率
期權及組成部分
•期權：標準化了的合約
買權 (Call) 賣權 (Put)
• 在一定時期内給買方以給定價格(執行價格)買入某种資產的 權利(非義務）。 • 在一定時期内給買方以給定價格(執行價格)賣出某种資產的 權利(非義務）。 執行價格 (Expiration Date)
底層證券 (Underlying Securities)
期權 合約
權利金 (Premium)
期權組成部分
• XYZ 22.00 Jun11C 底層股票價格：$24.65 期權價格：$2.70
底層證券
XYZ
到期時間
110618
執行價格
$ 22.00
買權/賣權
史考特網上講座
期權基礎知識 講座將在美東時間上午9:00開始
Member FINRA/SIPC
注意事項
• 請使用您電腦的揚聲器或者耳機收聽 • 請將會議音頻播放器持續在開啟狀態 • Webex技術支援電話(英文服務): 1-866-229-3239或1-408-435-7088 • 史考特亞太服務部華語專線: 1-866-246-1788(美國境內) 1-314-543-6188(美國境外)
Date -更多中文網上講座: -中文分行講座 -中文用戶峰會
聯係分佈全美500家以上分行或亞太服務部 -電話：1-866-246-1788（美國境内),1-314-543-6188(美國境外 ) -中文網:免費電話回撥服務 或 即時通線上服務 -電子郵件地址: chinese@
選擇行權
舉例： • XYZ股票目前的市場價格為每股$53.50. • 2011年5月17日，公司將公佈季報。 • 投資者A預估XYZ的股票價格將在公佈季報后上漲到$56. • 因此，投資者A買入一個XYZ May2011$55 Call合約，價格為$0.33. 情況三： o 該公司盈利超出預期且年度預測良好 ,股價跳高至每股$56.00. Date 期權價格上升到每股$1.00. o 在此價格A決定執行你的買權合約，支付每股$55執行價格加上$17的 行權費用，並獲得買權賣方交付的100股股票。 o 成本=($55+$0.33)*100+$8.25+$17=每股$55.58 o 當天未實現盈利為=($56-$55.58)*100=$42. 這是一個到期前執行合約，並從股價上升中獲利的例子。 如果賬戶中的現金/購買力不足，您可以考慮進行“當日替代(Same Day Substitution)”交易。
出底層證券。
• 權利金：期權金，期權的市場價格，由買方支付給賣方。
*多數期權合約代表100股的底層股票,而期權價格用1股權利金報價。
期權基本原則
買方=持權人
支付權利金 開倉買進期權，則帳戶支出現金 有權利以執行價格買入或賣出底 層股票 買權–有權利買入 賣權–有權利賣出
賣方=立權人
•期权交易不能融資，但期權行權是可以使用賬戶的購買力的。
Date
•
執行方式 美式期權 • 合約在到期日前任何時間或隨時可以執行 歐式期權 • 合約只能在到期日當天執行
期权的处理方式
舉例： • XYZ股票目前的市場價格為每股$53.50. • 2011年5月17日，公司將公佈季報。 • 投資者A預估XYZ的股票價格將在公佈季報后上漲到$56. • 因此，投資者A買入一個XYZ May2011$55 Call合約，價格為 $0.33.
買權價格=$8
Date
賣出買權
買權賣方利潤/損失=-最大值[市場價格-執行價格，0] +權利金 買權賣方最大利潤=權利金 買權賣方最大損失= ∞ 執行價格=$60 盈虧平衡點=執行價格+權利金 買權價格=$8
Date
買入賣權
賣權買方利潤/損失=最大值[執行價格-市場價格，0] -權利金 賣權買方最大收益= 執行價格 賣權買方最大損失=權利金 執行價格=$60 盈虧平衡點= 執行價格-權利金 賣權價格=$8
買權 Call 買權 Call 賣權 Put 賣權 Put
執行價格
$ 17 $ 22 $ 17 $ 22
期權價格
$5 $3 $2 $6
内在價值
？
時間價值
？ ？ ？ ？
Date
？ ？ ？
買入買權
買權買方利潤/虧損=最大值[市場價格-執行價格，0] -權利金 買權買方最大利潤= ∞ 買權買方最大虧損=權利金 執行價格=$60 盈虧平衡點= 執行價格+權利金
價值狀態(Moneyness)
買權
价内
賣權 市場
价外
執行價格
价内: In the Money (ITM) 价上: At the Money(ATM) 价外: Out of the Money(OTM)
市場 價格
价上
Date
執行價格
价上
價格
价外
价内
舉例
XX電器(代號:XYZ)每股價格為$20
買/賣權
Date 收取權利金
開倉賣出期權，則帳戶收取現金 有義務以執行價格買入或賣出底 層股票(如果買方行權） 買權–有義務賣出 賣權–有義務買入
内在價值&時間價值
内在 價值
時間 價值
權利 金
• 内在價值(Intrinsic Value)： Date o期權在價內的數額 o底層股票的市場價格與執行價格之差 買權- 底層股票之價格高於執行價格的數額 賣權- 底層股票之價格低於執行價格的數額 • 時間價值 (Time Value) 期權權利金超過内在價值的數額
Date
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•期權基本概念 金融衍生品 期權定義及組成部分 四种基本交易策略 •期權交易規則 到期作廢 期權平倉 選擇行權 自動行權 •期權交易平臺演示
自動行權
注意： 到期時股價在价内(ITM)$0.01美元或以上的所有合約將被自動執行！ 舉例： • XYZ股票目前的市場價格為每股$53.50.
• 2011年5月17日，公司將公佈季報。 • 投資者A預估XYZ的股票價格將在公佈季報后上漲到$56. Date Call合約，價格為$0.33. • 因此，投資者A買入一個XYZ May2011$55