09第九章 证券投资基金
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（四）严格监管、信息透明
为切实保护投资者的利益，增强投资者对基金投资的信心，各国（地 区）基金监管机构都对基金业实行严格的监管，对各种有损于投资者利益 的行为进行严厉的打击，并强制基金进行及时、准确、充分的信息披露。 在这种情况下，严格监管与信息透明也就成为基金的另一个显著特点。
（五）独立托管、保障安全
基金管理人负责基金的投资操作，本身并不参与基金财产的保管，基 金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责。这种相互制约、相 互监督的制衡机制对投资者的利益提供了重要的保障。
三、证券投资基金与其他金融工具的比较
（一）基金与股票、债券的差异
1.反映的经济关系不同。股票反映的是一种所有权关系，是一种所有 权凭证，投资者购买股票后就成为公司的股东；债券反映的是债权债务关
图 1‐2 证券投资基金运作关系简图
第三节 证券投资基金的法律形式
依据法律形式的不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。目前， 我国的基金均为契约型基金，公司型基金则以美国的投资公司为代表。
一、契约型基金
契约型基金是依据基金合同而设立的一类基金。基金合同是规定基金
当事人之间权利义务的基本法律文件。在我国，契约型基金依据基金管理 人、基金托管人之间所签署的基金合同设立，基金投资者自取得基金份额 后即成为基金份额持有人和基金合同的当事人，依法享受权利并承担义务。
与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。一 方面，证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象；另一方面，基 金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。
世界上不同国家和地区对证券投资基金的称谓有所不同。证券投资基 金在美国被称为共同基金，在英国和中国香港特别行政区被称为单位信托 基金，在欧洲一些国家被称为集合投资基金或集合投资计划，在日本和中 国台湾地区则被称为证券投资信托基金。
为切实保护投资者的利益，增强投资者对基金投资的信心，各国（地 区）基金监管机构都对基金业实行严格的监管，对各种有损于投资者利益 的行为进行严厉的打击，并强制基金进行及时、准确、充分的信息披露。 在这种情况下，严格监管与信息透明也就成为基金的另一个显著特点。
（五）独立托管、保障安全
基金管理人负责基金的投资操作，本身并不参与基金财产的保管，基 金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责。这种相互制约、相 互监督的制衡机制对投资者的利益提供了重要的保障。
三、证券投资基金与其他金融工具的比较
（一）基金与股票、债券的差异
1.反映的经济关系不同。股票反映的是一种所有权关系，是一种所有 权凭证，投资者购买股票后就成为公司的股东；债券反映的是债权债务关
图 1‐2 证券投资基金运作关系简图
第三节 证券投资基金的法律形式
依据法律形式的不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。目前， 我国的基金均为契约型基金，公司型基金则以美国的投资公司为代表。
一、契约型基金
契约型基金是依据基金合同而设立的一类基金。基金合同是规定基金
当事人之间权利义务的基本法律文件。在我国，契约型基金依据基金管理 人、基金托管人之间所签署的基金合同设立，基金投资者自取得基金份额 后即成为基金份额持有人和基金合同的当事人，依法享受权利并承担义务。
与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。一 方面，证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象；另一方面，基 金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。
世界上不同国家和地区对证券投资基金的称谓有所不同。证券投资基 金在美国被称为共同基金，在英国和中国香港特别行政区被称为单位信托 基金，在欧洲一些国家被称为集合投资基金或集合投资计划，在日本和中 国台湾地区则被称为证券投资信托基金。
09商法期末考试复习题
商法复习题一、单选题（40）1、以下哪种情形不得在商号中使用“中国”字样？（）A、国家工商局登记注册的企业B、国务院批准设立的企业法人C、国务院国资委所属企业D、注册资本1亿元的企业2、甲公司与乙公司决定以各自的全部资产、人员和营业合并成立一名称为“大岩”的有限责任公司，其商事登记属于什么性质？（）A、设立登记B、变更登记C、重组登记D、注销登记3、某电视机厂是一国有企业，现欲改制为有限责任公司。
改制后，该公司可以不设立下列哪一机构？（）A．董事会B．股东会C．监事会D．职工代表大会4、公民甲、乙、丙拟设立一有限责任公司，三人拟定的公司章程中有如下记载事项，下列记载事项中，哪一项是违法的？（）A、若需修改本章程，必须经股东会三分之二以上表决权通过B、本公司不设立董事会C、公司营业收入除去成本后，余额由各股东按出资比例分配D、经三分之二以上表决权通过，本公司可以决定解散5、李某是个体石匠，其借用金壳公司的执照开办一家采石场，并雇佣王某为其做工，王上班时不幸受伤，向李索赔无果。
诉讼后，法院判决金壳公司承担赔偿责任。
法院的这一判决体现了商事法的哪一法理？（）A、严格责任主义B、外观主义C、诚实信用主义D、公平主义6、某股份有限公司发行股票1亿股，股票面额为1元，发行价格为每股5元，该公司股票上市后，首日开盘价为10元，收盘价为12元。
在不考虑发行成本的情况下，请问：该公司此次发行股票共募集了多少资金？（）A、12亿元B、5亿元C、1亿元D、10亿元7、美籍华人向某和涂某在旧金山按我国公司法拟定了公司章程，并从澳大利亚某银行借款100万澳元，在深圳市设立了一家有限责任公司。
该公司应属于哪一国籍的公司？（）A、美国公司B、跨国公司C、澳大利亚公司D、中国公司8、甲乙拟设立“广东省广州市999太空旅游有限责任公司”。
其中哪部分涉嫌不合乎法律法规规定？（）A、广东省广州市B、999C、太空旅游D、有限责任9、甲公司收购了乙公司的全部资产和营业，并在收购完成后将股本规模扩大一倍，甲公司按规定办理了登记手续。
证券投资基金当事人
主要包括： 资产保管、资金清算、资产核算、投资运作监督等。
基金托管人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产的；
1
基金管理人有充分理由认为更换基金托管人符合基金持有人利益的；
2
代表50％以上基金单位的基金持有人要求基金托管人退任的；
3
中国人民银行有充分理由认为基金托管人不能继续履行基金托管职责的。
符合条件的基金管理公司可以申请境内机构投资者资格，开展境外证券投资业务。条件：
申请人的财务稳健，资信良好。净资产不少于2亿元人民币；经营证券投资业务达2年以上，在最近一个季度资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产；
具有5年以上境外证券市场投资管理经验和相关专业资质的中级以上管理人员不少于1名，具有3年以上境外证券市场投资管理相关经验的人员不少于3名；
第二讲 证券投资基金的运作与参与主体 证券投资基金的运作
销售机构
相互监督
基金管理人
基金托管人
资产保管
基金资产
律师 注册会计、审计师
注册登记机构
投资人
投资人
证监会
交易所
单击此处添加标题内容，文字是您思想的提炼，请尽量言简意赅的阐述观点
二、证券投资基金当事人
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2
主要股东实收资本不少于3亿元；
3
拟设立的基金管理公司的注册资本金不低于1亿元；
4
有明确可行的基金管理计划；
5
有合格的基金管理人才；
6
中国证监会规定的其他条件。
7
B、基金管理公司的资格
01
02
03
04
基金管理人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产的；
基金托管人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产的；
1
基金管理人有充分理由认为更换基金托管人符合基金持有人利益的；
2
代表50％以上基金单位的基金持有人要求基金托管人退任的；
3
中国人民银行有充分理由认为基金托管人不能继续履行基金托管职责的。
符合条件的基金管理公司可以申请境内机构投资者资格，开展境外证券投资业务。条件：
申请人的财务稳健，资信良好。净资产不少于2亿元人民币；经营证券投资业务达2年以上，在最近一个季度资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产；
具有5年以上境外证券市场投资管理经验和相关专业资质的中级以上管理人员不少于1名，具有3年以上境外证券市场投资管理相关经验的人员不少于3名；
第二讲 证券投资基金的运作与参与主体 证券投资基金的运作
销售机构
相互监督
基金管理人
基金托管人
资产保管
基金资产
律师 注册会计、审计师
注册登记机构
投资人
投资人
证监会
交易所
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二、证券投资基金当事人
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2
主要股东实收资本不少于3亿元；
3
拟设立的基金管理公司的注册资本金不低于1亿元；
4
有明确可行的基金管理计划；
5
有合格的基金管理人才；
6
中国证监会规定的其他条件。
7
B、基金管理公司的资格
01
02
03
04
基金管理人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产的；
证券投资基金课件
现金分红
现金分红、再投资分红
信息披露 赎回限制
基金单位资产净值每周至少公 告一次
在期限内不能直接赎回基金, 需通过上市交易套现
单位资产净值每个开放日进行公 告。
可以随时提出购买或赎回申请
证券投资基金基础知识
❖ 证券投资基金的类型
★股票型基金：基金资产60%以上投资于股票 ★债券基金：基金资产80%以上投资于债券 ★货币市场基金：仅投资于货币市场 ★混合基金： ★保本基金： ★交易型开放式指数基金（ETF） ★上市开放式基金(LOF) ★QDII基金：
证券投资基金基础知识
❖ 上市开放式基金(LOF) 特点： 与目前的开放式基金相比，可使投资者避免“申购费率和 赎回费率”带来的高成本； 与封闭式基金相比，则可以避免高额折价和溢价的现象发 生。 投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出， 须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进 的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管 手续。
证券投资基金
❖ 证券投资基金基础知识 ❖ 基金投资技巧 ❖ 基金投资收益和风险
证券投资基金基础知识
❖ 定义 通过发售基金份额，将众多投资者的资金
集中起来，形成独立资产，由基金托管人托 管，基金管理人管理，以投资组合的方式进 行证券投资的一种利益共享、风险共担的集 合投资方式
证券投资基金基础知识
❖ 特点 ★集合理财、专业管理 ★组合投资、分散风险 ★利益共享、风险共担 ★严格监管、信息透明 ★独立托管、保障安全
证券投资基金基础知识
❖ 开放式基金与封闭式基金的区别 ❖ 见下表
证券投资基金基础知识
封闭式基金
开放式基金
交易场所 /交易 深、沪证券交易所 /上市交易 方式
投资学之证券投资基金(PPT47页)
5、You have to believe in yourself. That's the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, June 17, 2021June 21Thursday, June 17, 20216/17/2021
1997年下半年，东南亚发生金融危机。与墨西哥当 年情况类似，许多东南亚国家如泰国、马来西亚和韩国 等国家长期依赖中短期外资贷款维持国际收支平衡，汇 率偏高并大多维持与美元的固定汇率，这给国际投机资 金提供了一个很好的扑猎机会。量子基金从大量卖空泰 铢开始，迫使泰国放弃维持很久的与美元挂钩的固定汇 率而实行自由浮动汇率，从而引发了一场泰国金融市场 前所未有的危机。危机很快波及到所有东南亚实行货币 自由兑换的国家和地区，迫使除了港币以外的所有东南 亚主要货币在短期内急剧贬值，导致东南亚各国货币体 系和股市崩溃，引发大批外资撤逃和国内通货膨胀，给 这个地区的经济发展蒙上了阴影。
开放式基金
没有固定存续期
可变 不可上市 完全取决于净值
没有赎回的压力，可长期 有赎回压力，资金不
投资
能完全用于长期投资
缺乏
较好
开放式基金的优势
1、市场选择性强。如果基金业绩优良，投资者购买 基金的资金流入，导致基金资产增加；如果经营不善， 投资者赎回基金，导致基金资产减少。这种优胜劣汰 机制对基金管理人形成直接的激励约束，充分体现了 良好的市场选择。 2、流动性好。基金管理人必须保持基金资产具有良 好的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持 有大量难以变现资产，减少了基金的流动性风险。
（5）投资操作与财产保管严格分离。目的：相互 监督、相互制约。
证券投资基金
2.组合投资、分散风险
对中小投资者而言，由于资金有限，很难通过购买多种证券达到有效分散投 资风险的目的。为降低投资风险，有关法律法规通常会要求基金进行组合投资， 投资者购买基金就相当于用很少的投资购买了一篮子股票，从而享受到组合投 资、分散风险的好处。
3.利益共享、风险共担
证券投资基金实行利益共享、风险共担的原则，基金收益在扣除基金费用后 由基金投资者按其所持基金份额享受盈利和承担亏损。
封闭式基金与开放式基金主要有以下区别：
1-期限不同
封闭式基金有固定的存续期，通常在5年以上，一般为10年或15年，经持 有人大会通过并经监管机构同意可以适当延长期限。开放式基金没有固定期限， 投资者可向基金管理人申购、赎回基金份额。
2.发行规模限制不同
封闭式基金的基金规模是固定的，在封闭期限内未经法定程序认可不能增加 发行。开放式基金没有发行规模限制，投资者可提岀申购或赎回申请，基金规模 随之增加或减少。
5.激励约束机制与投资策略不同
封闭式基金份额固定，即使基金表现良好，也不能扩大运作规模，如果基金 表现不好，由于投资者无法赎回投资，基金经理在投资运作上面临的直接压力因 此相对较小。与此不同，如果开放式基金的业绩表现良好，将会吸引新的投资， 规模将随之扩大；如果表现差，则会面临投资者赎回投资的直接压力，被迫调整 投资策略。因此，与封闭式基金相比，开放式基金给基金管理人提供了更好的激 励约束机制。
根据募集方式的不同，可将投资基金分为公募基金与私募基金两大类。公募 基金是指向不特定投资者公开进行资金募集的基金；私募基金是只能采取非公开 方式、向特定合格投资者进行资金募集的基金。
证券投资基金是投资基金中最重要的一种类别，是本章要重点介绍的内容。 证券投资基金既可是公募型的，也可是私募型的。本章所指证券投资基金非特别 指出，均指公募证券投资基金，简称证券投资基金或公募基金。证券投资基金在不同国家和地区的称谓不尽相同，如证券投资基金在美国主 要指共同基金(Mutual Fund),在英国和我国香港地区被称为单位信托基金(U- nit Trust),在欧洲一些国家被称为“集合投资基金”或“集合投资计划”(Collective Investment Scheme),在日本和我国台湾地区被称为证券投资信托基金(Securities Investment Trust)等°
对中小投资者而言，由于资金有限，很难通过购买多种证券达到有效分散投 资风险的目的。为降低投资风险，有关法律法规通常会要求基金进行组合投资， 投资者购买基金就相当于用很少的投资购买了一篮子股票，从而享受到组合投 资、分散风险的好处。
3.利益共享、风险共担
证券投资基金实行利益共享、风险共担的原则，基金收益在扣除基金费用后 由基金投资者按其所持基金份额享受盈利和承担亏损。
封闭式基金与开放式基金主要有以下区别：
1-期限不同
封闭式基金有固定的存续期，通常在5年以上，一般为10年或15年，经持 有人大会通过并经监管机构同意可以适当延长期限。开放式基金没有固定期限， 投资者可向基金管理人申购、赎回基金份额。
2.发行规模限制不同
封闭式基金的基金规模是固定的，在封闭期限内未经法定程序认可不能增加 发行。开放式基金没有发行规模限制，投资者可提岀申购或赎回申请，基金规模 随之增加或减少。
5.激励约束机制与投资策略不同
封闭式基金份额固定，即使基金表现良好，也不能扩大运作规模，如果基金 表现不好，由于投资者无法赎回投资，基金经理在投资运作上面临的直接压力因 此相对较小。与此不同，如果开放式基金的业绩表现良好，将会吸引新的投资， 规模将随之扩大；如果表现差，则会面临投资者赎回投资的直接压力，被迫调整 投资策略。因此，与封闭式基金相比，开放式基金给基金管理人提供了更好的激 励约束机制。
根据募集方式的不同，可将投资基金分为公募基金与私募基金两大类。公募 基金是指向不特定投资者公开进行资金募集的基金；私募基金是只能采取非公开 方式、向特定合格投资者进行资金募集的基金。
证券投资基金是投资基金中最重要的一种类别，是本章要重点介绍的内容。 证券投资基金既可是公募型的，也可是私募型的。本章所指证券投资基金非特别 指出，均指公募证券投资基金，简称证券投资基金或公募基金。证券投资基金在不同国家和地区的称谓不尽相同，如证券投资基金在美国主 要指共同基金(Mutual Fund),在英国和我国香港地区被称为单位信托基金(U- nit Trust),在欧洲一些国家被称为“集合投资基金”或“集合投资计划”(Collective Investment Scheme),在日本和我国台湾地区被称为证券投资信托基金(Securities Investment Trust)等°
理财综合技能之证券投资基金讲义
状况的资料； （4）转让基金单位； （5）取得基金清算时的剩余资产； （6）本基金契约规定的其他权利。
每份基金单位具有同等的合法权益。
B、基金持有人的义务
（1）遵守基金契约； （2）交纳基金认购款项及规定的费用； （3）承担基金亏损或者终止的有限责任； （4）不从事任何有损基金及其他基金持有人
利益的活动。
公司型基金
公司型基金依公司法成立，通过 发行基金股份将集中起来的资金投资 于各种有价证券。公司型投资基金在 组织形式上与股份有限公司类似，基 金公司资产为投资者（股东）所有， 由股东选举董事会，由董事会先聘基 金管理人，基金管理人负责管理基金 业务。
公司型和契约型基金的区别
★投资者的地位不同 ★资金的性质不同 ★基金的营运依据不同
2.及时、足额向基金持有人支付基金收益； 3.保存基金的会计帐册、记录15年以上； 4.编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报
基金发起人有健全的组织机构和管理制度，财 务状况良好，经营行为规范。
B、基金发起人的职责
1.制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请，筹建 基金。
2.认购或持有一定数量的基金单位。基金发起人须在募集基金 时认购一定数量的基金单位，并在基金存续期内保持一定的 持有比例，从而使基金发起人与基金持有人的利益结成一体， 保证基金发起人以维护投资人的合法权益作为其行为准则， 不从事有损于投资者利益的活动，以切实保护投资者的利益。
2、投资基金的特征 集合投资 分散风险 专家管理
3、投资基金的分类
A、从法律地位分投资基金类别
★契约型基金 ★公司型基金
契约型基金
契约型基金，也称信托型投资基金，它是依据 信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该 类基金一般由基金管理人、基金保管人及投资者三 方当事人订立信托契约。基金管理人可以作为基金 的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成 信托财产，并依据信托契约，由基金托管人负责保 管信托财产，具体办理证券、现金管理及有关的代 理业务等；投资者也是受益凭证的持有人，通过购 买受益凭证，参与基金投资，享有投资受益。基金 发行的受益凭证表明投资者对投资基金所享有的权 益。
每份基金单位具有同等的合法权益。
B、基金持有人的义务
（1）遵守基金契约； （2）交纳基金认购款项及规定的费用； （3）承担基金亏损或者终止的有限责任； （4）不从事任何有损基金及其他基金持有人
利益的活动。
公司型基金
公司型基金依公司法成立，通过 发行基金股份将集中起来的资金投资 于各种有价证券。公司型投资基金在 组织形式上与股份有限公司类似，基 金公司资产为投资者（股东）所有， 由股东选举董事会，由董事会先聘基 金管理人，基金管理人负责管理基金 业务。
公司型和契约型基金的区别
★投资者的地位不同 ★资金的性质不同 ★基金的营运依据不同
2.及时、足额向基金持有人支付基金收益； 3.保存基金的会计帐册、记录15年以上； 4.编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报
基金发起人有健全的组织机构和管理制度，财 务状况良好，经营行为规范。
B、基金发起人的职责
1.制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请，筹建 基金。
2.认购或持有一定数量的基金单位。基金发起人须在募集基金 时认购一定数量的基金单位，并在基金存续期内保持一定的 持有比例，从而使基金发起人与基金持有人的利益结成一体， 保证基金发起人以维护投资人的合法权益作为其行为准则， 不从事有损于投资者利益的活动，以切实保护投资者的利益。
2、投资基金的特征 集合投资 分散风险 专家管理
3、投资基金的分类
A、从法律地位分投资基金类别
★契约型基金 ★公司型基金
契约型基金
契约型基金，也称信托型投资基金，它是依据 信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该 类基金一般由基金管理人、基金保管人及投资者三 方当事人订立信托契约。基金管理人可以作为基金 的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成 信托财产，并依据信托契约，由基金托管人负责保 管信托财产，具体办理证券、现金管理及有关的代 理业务等；投资者也是受益凭证的持有人，通过购 买受益凭证，参与基金投资，享有投资受益。基金 发行的受益凭证表明投资者对投资基金所享有的权 益。
证券投资学课件11-证券投资基金
湘财合丰稳定：稳定类行业证券投资基金
投资理念：投资于价值，成长终将在价值中得到体现。
投资依据：根据市净率（P/B）和市盈率与每股预期收 益增长率之比（PEG）所确定的具有增长潜力的价值性 股票。
2013-8-6ห้องสมุดไป่ตู้
投资
2013-8-6
投资
一、证券投资基金的单位资产净值
单位资产净值 = 基金资产总值- 各种费用 基金单位数量
2013-8-6 投资
开放式基金与封闭式基金的区别
基金规模的可变性不同。 基金单位的买卖方式不同。
基金单位的买卖价格形成方式不同。
基金的投资策略不同。
2013-8-6
投资
2 . 根据投资目标划分为： 成长型、收入型、平衡型基金 1）成长型基金
是以追求资本的长期增值为目标的投资基金， 其特点是风险较大，可以获取的收益也较大， 适合能承受高风险的投资者。成长型基金又可 分为三种：积极成长型、新兴成长型和成长收 入基金。
2013-8-6 投资
三、封闭式基金的价值分析
影响封闭式基金价格的因素 封闭式基金的价格 发行价格 交易价格 基金面值； 基金资产净值； 基金发行费用。 市场供求关系； 宏观经济状况； 证券市场状况； 基金管理水平； 基金政策。
2013-8-6 投资
2013-8-6
投资
2013-8-6
投资
2013-8-6
2013-8-6 投资
LOF运作框架与流程
投资者 赎回 银行间市场
两者将趋于一致
卖出
买入 申购 市场间转托管
交易所市场 撮合价格
单位净价
开放式基金
2013-8-6 投资
2）交易所交易基金（ETF）
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二、证券投资基金的特征
•集合投资 •分散风险
•专家理财
基金特征
组织形式
公司型基金 契约型基金
单位份额
开放式基金 封闭式基金
运作目标
成长型基金 收入型基金
业务角度
股票基金 债券基金
平衡型基金
指数化基金
货币基金
期货基金 …
• 公司型基金是指通 过发行股票的方式 筹资资金组成公司， 公司资产投资于各 类有价证券的基金。
• 主要投资成长 • 主要投资蓝筹 性公司以获取 股、债券等以 股票资本利得 获得现金收入 指数化投资是一种试 的一类基金。 的一类基金。 图完全复制某一证券 价格指数或者按照证 成长型基金 收入型基金 券价格指数编制原理 构建投资组合而进行 的证券投资。
• 兼顾资本利得 与现金收入的 基金。 平衡型基金
ETF有很多优点： ETF克服了封闭式基金折价交易的缺陷。 ETF基金相对于开放式基金，具有交易成本低、 交易方便，交易效率高等特点。 ETF管理费非常低，操作透明度非常高，可以让 投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数中的 成份股票，实现充分分散投资，有效规避股票投 资的非系统性风险。 诸如上证50ETF、中小板ETF等。
10
基金汉兴
0.670
0.933
-27.473
富国基金管理有限公司
代理成本；未实现资本利的赋税论；资产流动性 缺陷论；业绩预期论。 基金规模是影响基金折价的最主要的因素。 从回归模型上看，基金折价水平与大盘指数表现 出显著的正相关。 基金二级市场的流动性也是影响基金折价的因素 之一。 基金的投资类型对于其折价水平没有显著的影响。
股东：持有基 金公司股票的 人。
（一）投资基金的收益
买卖 价差
利息 收入
收益
股息 收入。
又称操作费 （二）基金的费用 用，包括会 计费、审计 管理 费、年会费、 中报和年报 费 费、买卖证 券手续费等。
运作 费用
是指支付给实际运用 基金资产、为基金提 供专业化服务的基金 管理人的费用；
是指基金托 管人为基金 提供服务而 收取的费用。
教学要求：掌握证券投资基金的基本属性，各类证券投 资基金的基本特点，了解证券投资基金运作的基本方式， 及其业绩评价的基本方法。
第一节 证券投资基金的特征 第二节 证券投资基金的类型 第三节 证券投资基金的运作 第四节 证券投资基金的发行与交易
重点
• 证券投资基金的特点 • 开放式基金与封闭式基金 • 从收入角度的基金划分与种类特性 • 证券投资基金的运作
• • •
开放式基金单个开放日基金净赎回申请超过基金总 份额的10%时为巨额赎回。 巨额赎回申请发生时基金管理人在当日接受赎回比 例不低于基金总份额的10%的前提下可以对其余赎 回申请延期办理。 开放式基金连续发生巨额赎回，基金管理人可按基 金契约及招募说明书载明的规定暂停接受赎回申请， 已经接受的赎回申请可以延缓支付赎回款项，但不 得超过正常支付时间二十个工作日并应当在指定媒 体上进行公告。
基金单位的买卖采用“价格优先，时间优 先”的优先原则； 基金交易以标准手数为单位进行； 基金单位的交易价格以基金单位资产净值 为基础受市场供求关系的影响而波动。
指投资人在规定的时间、地点向基金管理 公司卖出基金单位收回现金的活动。是与 申购相对应的反向操作过程。 赎回也采用未知价法。
• 是指事先确定发行总额， 在封闭期内基金总份额 不变，可以上市交易的 基金。封闭式基金也称 固定型基金或公开交易 基金。
开放式基金
封闭式基金
（三）开放式与封闭式基金的区别：
项目 单位总份额 交易方式 交易价格 存续期 折价风险 开放式 可变 申购、赎回 净值 无 无 封闭式 不变 买卖 净值与供求 有 有
名次
1 2
基金名称
基金普丰 基金裕隆
市价(元)
0.697 0.782
本周净值(元)
0.989 1.109
折价率 (%) -28.870 -28.818
管理人
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1、解释：投资基金、开放式基金、封闭式 基金、增长型基金、对冲基金 ETF 2、证券投资基金的特点？ 3、证券投资基金的种类有哪些？ 4、简述指数化基金的基本特点。 5、我国目前发展证券投资基金的意义。
对冲基金是指基金经理利用股票市 场上的认股证和期指两种高风险投 资工具进行对冲获利。 套戥基金是利用套汇技巧进行套利， 主要利用各大金融市场上某种货币 出现不同汇差时操作，一般进行大 额买卖，并频繁交易。
• 按指数化方式 投资的基金称 为指数基金。 指数基金
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指数基金的优点： 风险分散 费用低廉
股票基金 债券基金 货币基金 期货基金 认股权证基金 专门基金 创业基金 衍生基金与杠杆基金 对冲基金与套戥基金 雨伞基金与基金中的基金
一、证券投 资基金的组 织结构
二、基金的 收益与费用
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赎回金额=赎回份数×T日基金单位净值 赎回费用=赎回金额×赎回费率 收回金额=赎回金额－赎回费用 举例：
假设投资者赎回1000份基金单位，T日基金净值为 1.255元，赎回费率按0.5%收取，则： 赎回金额=1000×1.255=1255元 赎回费用= 1255×0.5%=6.28元 支付金额=1255－6.28=1248.72元
ETF（Exchange Traded Fund） 。 ETF是一种跟踪“标的指数”变化，且在交易所上市 的开放式基金，通过买卖ETF，可实现对指数的买卖。 因此，ETF可理解为“股票化的指数投资产品”。 从本质上讲，ETF属于开放式基金的一种特殊类型， 综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可 以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可 以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖 ETF份额。不过，ETF的申购赎回必须以一篮子股票 换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票，这是 ETF有别于其它开放式基金的主要特征之一。
三、基金的 投资限制
（一）契约型基金的参与者
托管人：一 般为信托公 司或银行。 管理人：一 般为基金管 理公司。 受益人：基 金受益凭证 持有者。
契约 型
（二）公司型基金的参与者
托管人：一般 为信托公司或 银行。 基金公司：通 过发行股票筹 集资金而形成。
管理人：一般 为基金管理公 司。
公司 型
费用
托管 费
投资对象 的限制
投资数量 的限制
运用方法 的限制
一、证券 投资基金 的发行
• 封闭式基金 • 开放式基金
二、证券 投资基金 的交易
• 封闭式基金 • 开放式基金
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• • •
（1）未知价法 投资者在T日即当日申购或赎回基金单位时用来计 算其买到的基金单位份数或卖出得到的金额的依 据是当天证券交易所收市后计算的基金单位净值。 基金单位净值=基金资产净值÷基金单位总数 基金资产净值=基金资产总值－基金负债总值 与之相对的是“历史价法” 。 （2）全额缴款、金额申购 （3）定时定额申购
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基金同盛
基金鸿阳 基金普惠 基金景福 基金金鑫 基金金泰 基金天元
0.719
0.709 0.772 0.710 0.808 0.776 0.838
1.014
1.008 1.082 1.001 1.126 1.088 1.176
-28.557
-28.543 -28.072 -28.006 -27.986 -27.955 -27.559
难点
• 证券投资基金与股票、债券的区分 • 开放式基金与封闭式基金优缺点比较 • 封闭式基金的折价问题 • ETF、LOF基金的创新
• 一、证券投资基金的概念 • 二、证券投资基金的特征
一、证券投资基金 投资基金是一种利益共享、风险共担的集 合投资制度。 证券投资基金通过向社会公开发行基金券 （或基金单位、基金份额）筹集资金，并 将资金用于证券投资。
• 契约型基金是基于 一定信托关系而成 立的基金。
公司型基金
契约型基金
公司型与契约型基金主要区别：
项目 法人资格 筹资
公司型 有
契约型 一般没有 信托契约
信托财产依据 公司章程
股票、债券等 受益凭证
与投资者关系 股东
受益人
• 是一种发行额可变，基 金总份额可随时增减， 可按基金的报价在指定 营业场所申购或赎回的 基金。开放式基金也称 为追加型投资基金。
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基金的申购金额一般包括申购费用和净申购金额。 申购费用=申购金额×申购费率 净申购金额=申购金额－申购费用 申购份数=净申购金额÷T日基金单位净值 例如： 某基金申费率为1.2%（＜1000万元） 和1.5% （≥1000万元）两档，假如T日净值为1.20元。 如投资者认购金额为1000万元，则据公式计算得出： 申购费用=1000万元×1.2%=120000元； 净申购金额=1000万元－120000=9880000元； 申购份额=9880000÷1.20=8233333份
激励约束机制强。 流动性好。 透明度高。 便于投资。
上市开放式基金（Listed Open-end fund, LOF）是指在交 易所发行与上市交易的开放式证券投资基金。 LOF本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金 份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。 LOF发售结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的 销售优势。 LOF投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基 金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各 会员证券营业部按撮合成交的价格买卖基金份额。 投资者可以通过跨系统转托管实现在深交所交易系统买卖 和在银行等代销机构申购、赎回基金份额两种交易方式的 转换。 目前已经上市交易的如南方积配（160105）（南方基金 管理公司管理）等。