茅台与五粮液对比分析
五粮液和贵州茅台股利政策对比分析
五粮液和贵州茅台股利政策对比分析五粮液和贵州茅台是中国著名的白酒品牌，其酿造历史悠久，产品质量卓越。
作为上市公司，五粮液和贵州茅台的股利政策备受投资者关注。
本文将分别对比分析五粮液和贵州茅台的股利政策，探讨其异同之处。
一、股利政策背景五粮液和贵州茅台作为中国白酒行业的领军品牌，均上市多年。
五粮液于2001年在上海证券交易所挂牌上市，贵州茅台则于2001年在香港联合交易所和上海证券交易所上市。
酿酒行业的特殊性决定了其较高的利润率，这也使得投资者对于五粮液和贵州茅台的股利政策关心度较高。
二、分红政策比较1. 五粮液的股利政策五粮液在近年来一直保持着稳定的股利政策。
根据五粮液年报数据，其每股股利稳定分配，上市公司连续多年实施稳定增长型股利政策。
自2015年起，五粮液股利持续增长，每股股利由2015年的4.5元增加到2019年的9.2元，五年间增长了104.4%。
公司经常将其稳定的现金流转化为股东权益的正向回报，积极回报投资者。
五粮液的高股息率一直是吸引投资者的重要因素之一。
2. 贵州茅台的股利政策贵州茅台的股利政策相较于五粮液具有一定的差异。
过去几年，贵州茅台的股利政策始终保持着较为稳定的分配。
然而，与五粮液相比，贵州茅台的每股股利增幅相对较低。
根据贵州茅台的年报数据，自2015年起，每股股利从2015年的9元增加到2019年的17元，五年间的增幅仅为88.9%。
相比之下，五粮液的股利增幅更大。
贵州茅台的较低股息率可能使得一部分投资者对其股利政策感到不满。
三、股利政策的原因分析1. 企业发展战略差异五粮液和贵州茅台在企业发展战略上有所不同，这也影响了它们的股利政策。
五粮液追求稳定增长，并通过稳定的股利政策吸引投资者，维护股东权益。
贵州茅台则更加注重控制风险，保持稳定盈利能力，并将一部分利润用于企业发展。
两者在企业发展战略上的差异导致了其股利政策的差异。
2. 利润分配考虑除了企业发展战略差异外，五粮液和贵州茅台的利润分配情况也可能影响其股利政策。
茅台、五粮液企业竞争优势分析
茅台、五粮液企业竞争优势分析作者：王磊来源：《科学与财富》2019年第20期摘要：茅台与五粮液是白酒行业的领军企业，分居第一、第二，本文试图基于SWOT的品牌策略分析，从多维度维度对比两者品牌策略得失，以解释为何白酒行业的第一与第二间存在较大差距，为白酒企业管理者提供参考。
关键词：白酒行业；品牌策略；SWOT茅台和五粮液是当前中国白酒市场最具有竞争力的两家企业之一，在竞争过程中，两家企业形成各自独特的核心竞争力和优势，而品牌是竞争中重要因素之一。
在制定企业品牌策略时，要兼顾目的性和综合性：目的性是指品牌定位明确，能助力实现预定企业战略规划；综合性是指品牌策划要考虑企业内外环境，可能影响产品营销的社会主体。
为此，制定者需要从企业的高度对企业自身状况和外部环境进行分析，并以此指导品牌战略规划的实施。
SWOT分析从品牌的企业内部优势（strengths）或劣势（weaknesses），以及企业面对外部环境的机会（opportunities）和威胁（threats）入手，为比较茅台、五粮液品牌策略的客观环境和实施绩效奠定基础。
本文将在SWOT分析的基础上，对茅台和五粮液两家企业品牌策略及其优劣势进行分析。
一、茅台品牌营销策略1 优势（strengths）分析贵州茅台酒长期以来被誉为中国“国酒”，是酱香型白酒的典型代表，在外交、会展等重要场合扮演宴宾酒的角色。
“著名的品牌、卓越的品质、独特的风格、独有的环境、独特的工艺”五大要素构成茅台酒业强大的核心竞争力，在消费者群体中拥有良好的口碑，一直以来占据着中高端消费市场。
同时茅台扎根贵州酒厂，与上下游企业形成良好稳定且可信赖的合作关系，一定程度用情感和文化联系取代单纯且不稳定的利益联系，将“产品价值链”转变为“品牌价值链”，实现品牌共建共享共赢，组成以品牌为核心的茅台共同体。
如2017年企业投資20亿元创办民办普通高校茅台学院，培养专业技术人才梯队。
作为中国历史悠久的企业之一，茅台同样有着对白酒市场敏锐的感知力，能够较好适应政策和社会环境变化，决策支持系统完善灵活。
五粮液VS茅台品牌背后的玄机(1)
项 目 茅台 五粮液
上市时间 2001年8月 1999年4月
品牌定位 “国酒茅台，喝出健康来” “新一代成功人士的必饮品”
品牌战略模式 单一品牌战略（家长制） 混合品牌战略（品牌簇群）
品牌内涵 含蓄内敛 个性张扬
品牌性格 保守谨慎 富有侵略性
品牌地位 国酒 酒王
这时品牌簇群策略浮出水面。
五粮液利用品牌簇群进行市场细分，精心为竞争对手设置壁垒，借助网络优势，强力渗透终端，增加竞争对手进入的难度和风险。如在礼品酒市场上一口气推出了五大礼酒系列：明窖1368打“历史文化牌”；五粮醇打“商务礼宾酒”；金叶神打“中国人的礼酒”；五龙宾打“贵宾用酒”。中高端“礼”酒相继问世，一路“高开高走”,越来越走向成功人士。不论是主打历史文化牌的明窖1368，还是主打商务礼宾的金叶神，以及主打贵宾概念的五龙宾等等的价格空间都是在单瓶180元以上，主价位空间则包涵200—300元之间，而这一价位则是国内主流的商务/公务酒的核心价位。
在不少名酒追逐销量、忽视价格差本身表现出的品牌差别时，五粮液却抓住一切机会适时提价，到１９９3年，众多名酒仍在１０多元、２０多元徘徊时，此时的茅台和五粮液已经涨到了１００多元。于是，不知不觉中，白酒分化成了高端产品和中低端产品。而五粮液凭借高价格，品牌实现高端化，与其它名酒拉开了档次。
成功的提价策略使五粮液挖到了品牌价值的“第一桶金”，为以日后的混合品牌营运模式埋下了伏笔。
价格策略成就五粮液
五粮液：高举高打，大小通吃
五粮液是如何从大众品牌形象过渡到“中高端白酒”的品牌形象？
成功的提价策略是五粮液品牌影响力的分水岭。20年前，汾酒的价格比茅台低1块多，比五粮液低2角。现在呢？ 汾酒和五粮液平均差价为200元左右，造成这种差异的原因何在？在早期白酒市场上，众多名酒价位接近，相互间几乎没有档次差别。除茅台外，其它名酒在消费者眼中，并无太多差别。在１９９３年以前，名酒更多在销量上较劲儿，而不是在品牌形象、品牌价值上对比。为了保持较高的销量，众多厂家不愿意贸然提价，以免降低眼前的销量。
茅台与五粮液对比分析
茅台与五粮液对比分析1、基本状况简介贵州茅台酒股份于2001年7月30日发行7150万普通A股，每股发行价钱31.39元，共募集资金19.98亿元，发行后总股本2.5亿股。
公司股票2001年8月27日在上海证券买卖所上市。
公司的主要发起人中国贵州茅台酒厂有限责任公司〔集团公司〕系国有独资企业，持有股份公司64.68%的股份。
宜宾五粮液股份在1997年8月，由宜宾五粮液酒厂独家发起，并拟向社会地下发行人民币普通股8000万股募集设立。
公司于1998年3月27日地下发行新股，发行价14.77元/股，共募集资金11.66亿，发行后总股本3.2亿股。
公司股票4月27日在深圳证券买卖所挂牌买卖。
1999年中报公司每10股转赠5股派12.5元人民币；2000年年报10配2股，配股价25元/股，募集资金7.67亿元；2001年中报10送4转赠3股派1元，年报10送1转赠2股派0.25元。
经过历次高送转配，目前公司总股本到达11.2975亿股，流通股本3.1824亿股。
公司大股东宜宾市国有资产管理局目前占有71.83%的股份，2002年3月11日，宜宾市国有资产管理局将所持股份全部无偿转给宜宾市国有资产运营，后者成为公司第一大股东。
2、公司规模与资产结构对比从2001年年报来看，五粮液的资产规模到达66.9亿元人民币，简直为贵州茅台的2倍；五粮液现有员工14580人，为贵州茅台的4倍多。
贵州茅台的人均发明净利润较五粮液清楚要高。
从职工结构来看，五粮液消费人员比例为89.1%，技术人员比例为8.54%，区分比贵州茅台高出4.3和5.3个百分点；五粮液销售人员与行政财务人员比例为0.54%和1.83%，区分比贵州茅台低3.4与6.2个百分点。
职工结构差异说明，五粮液在产品技术与消费方面投入了比贵州茅台更多的人力，贵州茅台行政人员所占比例过大，管理效率有待提高。
同时，依据两公司年报披露的员工素质状况来看，五粮液大专以上员工占5.71%，受过高中教育〔含职高、中专、技校〕的占47.93%；贵州茅台本科以上占3.33%，专科及以上占23.04%，高中及以下占76.97%。
贵州茅台与五粮液财务对比分析
贵州茅台与五粮液财务对比分析贵州茅台与五粮液财务对比分析贵州茅台和五粮液是中国两大著名的白酒品牌，被誉为中国酒界的两大巨头。
它们不仅在市场上具有较高的知名度和影响力，同时也在财务表现上备受关注。
本文将对贵州茅台和五粮液在财务方面进行对比分析。
首先，我们来看两家企业的营业收入。
根据贵州茅台和五粮液的财务报表数据，可以清晰地看出贵州茅台的营业收入远远超过了五粮液。
财务报表显示，贵州茅台2019年实现的营业收入达到了858.89亿元人民币，而五粮液仅实现了227.99亿元人民币。
贵州茅台的营业收入明显高于五粮液，这意味着贵州茅台在市场销售和产品定价上占据了更为有利的地位。
其次，我们对两家企业的利润状况进行对比。
利润是企业核心的经营目标之一，也是衡量企业盈利能力的重要指标。
通过贵州茅台和五粮液的财务报表数据，我们可以发现贵州茅台的净利润额较高。
2019年，贵州茅台实现的净利润达到了396.23亿元人民币，而五粮液的净利润为99.54亿元人民币。
贵州茅台的净利润明显高于五粮液，说明贵州茅台在盈利能力方面表现更加抢眼。
此外，我们还可以从两家企业的资产负债状况中做进一步的比较。
资产负债表可以反映企业的资产和债务情况，对企业的财务健康状况有重要的参考价值。
贵州茅台和五粮液的财务报表显示，贵州茅台的资产总额高于五粮液。
2019年，贵州茅台的总资产达到了1190.45亿元人民币，而五粮液的总资产为427.33亿元人民币。
贵州茅台的资产规模远远超过五粮液，说明贵州茅台拥有更为雄厚的资金实力。
最后，我们来看两家企业的经营能力。
经营能力是企业核心竞争力的体现，它反映了企业管理和运营的效果。
通过财务报表数据，我们发现贵州茅台的经营能力要优于五粮液。
财务指标显示，贵州茅台的资产周转率和净利润率均高于五粮液。
这表明贵州茅台在资产利用效率和盈利能力方面的表现较好，具有更强的经营能力。
综上所述，通过对贵州茅台和五粮液的财务对比分析，可以得出以下结论：贵州茅台在营业收入、利润状况、资产规模和经营能力等方面表现优于五粮液。
《品牌策划实务》之“五粮液和茅台品牌策略比较分析”
序号：154选修课论文课程名称品牌策划实务题目名称五粮液和茅台品牌策略分析学生学院管理学院专业班级信息管理与信息系统6班学号3108006406学生姓名张钟权指导教师张丽平2010年06月05日五粮液和茅台品牌策略比较分析五粮液和茅台，是我国白酒市场的龙头老大，在中国的白酒市场中，最激烈的莫过于这两者间的竞争，就像麦当劳与肯德基、可口可乐和百事可乐之间的竞争一样。
下面，就对这两个品牌的品牌策略做以下简要的分析比较：就品牌营销策略而言，两者区别颇大：茅台：内忧外患一错再错从茅台企业内部自身固有的优势来看，茅台的条件是最好的。
茅台地区特定的原料、工艺、历史、文化和新中国国宴上不可动摇的尊贵的国酒地位，是其企业发展的最大无形资产。
但茅台却一直没有找准自己“悠久传统、国之佳酿、酒中至尊”的市场定位，错误地采用“健康”概念作为品牌定位，明显犯的是不考虑自己产品特性而盲目跟随时代大潮流之通病。
而在近年来，茅台在致力于拓展产品线时，提出“茅台要走平民化道路”口号。
这看似在迎合更多的消费群，拓宽销售渠道，其实是自贬身价。
多年来茅台酒在消费者心目中，一直是高高在上，领袖饮用的酒，在这种情况下，在相当程度上挫伤原有消费群的忠诚度。
不但谈不上拓宽，只能是进一步的萎缩。
茅台一错再错的后果是其至尊地位一再受到其他白酒品牌的有力挑战，而茅台酒却一直没有一个有效有力的反击策略出现。
但作为高档白酒中的传统老大，虽然其营销策略有误，但受益于第一品牌、先发优势和高档白酒细分市场的不断扩大，其销售量仍然能够保持一定比例的增长。
茅台虽然在品牌策略上失误，但在产品策略、渠道策略、价格策略上尚无大错，而且部分策略逐年有所改进或创新，因此也促进了其企业规模和品牌销量的成长。
五粮液：表面热闹内里空虚五粮液集团原来仅有五粮液、尖庄两个品牌，分属高档酒和低档酒，产品结构不太合理，面对全国白酒新品牌不断涌现、消费者需求特点变化快的形势显然难以应对。
茅台白酒与五粮液白酒的区别
茅台白酒与五粮液白酒的区别一、背景介绍中华人民共和国是举世闻名的白酒大国，而其两种最著名的白酒品牌分别是茅台和五粮液。
在国内外市场上，这两个品牌的高价值位置以及最大销售额的地位是不可挑战的。
然而，在二者之间，究竟有何不同？他们是如何产生差异的呢？这篇文章将会尽可能详细地回答这些问题。
二、产地与原材料1、茅台酒产自贵州茅台镇，属于高粱酒。
2、五粮液酒产自四川宜宾市，属于混合谷物酒，包括大米、小麦、玉米、高粱和糯米。
三、制作工艺1、茅台的酒精含量为53度，经过高温发酵、高粱淀粉糖化、烧制、陈酿等一系列复杂工序制作而成。
2、五粮液的酒精含量为52度，通过借酒法蒸饭用天然曲来浸泡，经过蒸馏、贮存陈酿等工艺制成。
四、口感与味道1、茅台酒具有回味甘甜、浓郁醇厚的特点。
它的口感以柔和、醇香，带有花香水果的气息，口感细腻顺滑，具有长久、持久的余韵。
2、五粮液的味道则更加浓烈，对于高粱酒而言量身定制，含酒糟和麸质味道。
五、价格与市场表现1、茅台酒价格极高，一瓶500ml的酒价格甚至可以高达2000元以上。
这种高昂的售价在2017年甚至带动了中国茅台企业股份有限公司股价的大幅上涨。
2、五粮液的价格较低，与茅台酒相比，一瓶500ml的五粮液只需要大约300元左右。
不过，它的品质并不输给贵价的茅台。
总之，茅台酒和五粮液的区别是非常明显的。
茅台酒口感柔和，醇香浓郁，价格昂贵。
五粮液味道更加浓烈，价格相对较低。
这两者在中国酒类业内有着很高的声誉和市场的占有率，但是在口感的品质差异和限量的销售政策下，势必各有利弊。
贵州茅台与五粮液财务分析比较2
根据上表，可以知道，与贵州茅台相比，五粮液的平均收款期长， 资产流动性弱，企业资金呆滞在应收帐款上，影响了资金的正常周 转，进而影响盈利水平。
从上表我们可以知道，两个企业都有较高的清偿债务的能力。 两个企业的资产负债率都偏低，说明企业风险程度低，对财 务杠杆的利用不够，可以考虑增加一定的负债来获取收益。
2、独有的637年明代古窖
• 有酒业谚语如此道来：“千年老窖万年 糟，酒好全凭窖池老”。
• 五粮液现存明代地穴式曲酒发酵窖，其 历史已达637年之久。正是这些窖池， 奠定了五粮液辉煌史的基础。
• 越是陈窖，就越能提高对人体有利物质 的含量，降低酒精给人体带来的损害。
3、独有的五种粮食配方
• 1、在原有酿造基础上，提炼出小麦、大 米、糯米、高粱、玉米5种粮食作为酿制 五粮液的原料 • 2、采用五种粮食作为酿酒的原料，从而 规避了其他白酒用单一的红粮或两三种 粮食为原料酿酒风味单一，口感欠佳的 不足，所以味觉物质比其他白酒丰富得 多。
4、独有的酿造工艺
• 1、采用独有的“包包曲”作为空气和泥 土中的微生物结合的载体，非常适合酿 造五粮液的150多种微生物的均匀生长 和繁殖 • 2、“包包曲”作为糖化发酵剂，发酵的 不同温度，形成不同的菌系、酶系，有 利于酯化、生香和香味物质的累积，构 成产品的独特风格。
• 3、五粮液独有的传统工艺，采用“跑窖循 环”、“固态续糟”、“双轮底发酵”等 发酵技术；采用“分层起糟”、“分层蒸 馏”、“按质并坛”等国内酒行业中独特 的酿造工艺。 • 4、为了保证产品质量，五粮液集团将现代 分析技术和现代分析仪器用于五粮液生产 的全过程检测。 • 5、五粮液几千年不断提升和积累起来的酿 造技术、独有的工艺和微机勾兑专家系统、 微机配料系统、信息管理局域网以及科学、 系统的标准，使五粮液集团上空形成了独 有的微生物圈。
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贵州茅台与五粮液的投资价值比较1、基本情况简介贵州茅台酒股份有限公司于2001年7月30日发行7150万普通A股，每股发行价格31.39元，共募集资金19.98亿元，发行后总股本2.5亿股。
公司股票2001年8月27日在上海证券交易所上市。
公司的主要发起人中国贵州茅台酒厂有限责任公司（集团公司）系国有独资企业，持有股份公司64.68%的股份。
宜宾五粮液股份有限公司在1997年8月，由宜宾五粮液酒厂独家发起，并拟向社会公开发行人民币普通股8000万股募集设立。
公司于1998年3月27日公开发行新股，发行价14.77元/股，共募集资金11.66亿，发行后总股本3.2亿股。
公司股票4月27日在深圳证券交易所挂牌交易。
1999年中报公司每10股转赠5股派12.5元人民币；2000年年报10配2股，配股价25元/股，募集资金7.67亿元；2001年中报10送4转赠3股派1元，年报10送1转赠2股派0.25元。
经过历次高送转配，目前公司总股本达到11.2975亿股，流通股本3.1824亿股。
公司大股东宜宾市国有资产管理局目前占有71.83%的股份，2002年3月11日，宜宾市国有资产管理局将所持股份全部无偿转给宜宾市国有资产经营有限公司，后者成为公司第一大股东。
2、公司规模与资产结构对比从2001年年报来看，五粮液的资产规模达到66.9亿元人民币，几乎为贵州茅台的2倍；五粮液现有员工14580人，为贵州茅台的4倍多。
贵州茅台的人均创造净利润较五粮液明显要高。
从职工结构来看，五粮液生产人员比例为89.1%，技术人员比例为8.54%，分别比贵州茅台高出4.3和5.3个百分点；五粮液销售人员与行政财务人员比例为0.54%和1.83%，分别比贵州茅台低3.4与6.2个百分点。
职工结构差异表明，五粮液在产品技术与生产方面投入了比贵州茅台更多的人力，贵州茅台行政人员所占比例过大，管理效率有待提高。
同时，根据两公司年报披露的员工素质情况来看，五粮液大专以上员工占5.71%，受过高中教育（含职高、中专、技校）的占47.93%；贵州茅台本科以上占3.33%，专科及以上占23.04%，高中及以下占76.97%。
这说明贵州茅台在中高级人才拥有率上并不必五粮液差，但员工整体素质明显不如五粮液。
从公司管理层来看，贵州茅台董事会年龄与学历结构：最大62岁，最小29岁，平均年龄47.3岁，董事长袁仁国45岁，大专学历，在读研究生，高级经济师，企业管理出身，之前一直在茅台酒厂工作。
总经理乔洪48岁，大专文化，高级经济师，之前曾任共青团贵州省毕节地委书记、毕节地区纳雍县县长、毕节地区轻纺工业局局长、贵州省轻纺工业厅副厅长。
五粮液董事会年龄与学历结构：最大60岁，最小46岁，平均年龄53.9岁。
董事长王国春55岁，本科学历，企业管理出身。
总经理徐可强大专学历，军人出身。
从管理层的年龄及学历结构来看，贵州茅台的管理团队更年轻，学历更高一些。
但从过去经验来看，似乎五粮液的管理团队更具战斗力，更具战略眼光与创新精神。
从资产结构来看，两公司的无形资产所占比例都非常小。
这一方面可能与股份公司上市并不包括集团公司的商标与专利技术，需要从集团公司租赁使用，另一方面也与国内的上市公司无形资产所占比例都较小有关。
区别之处在于贵州茅台流动资产所占比例达82.9%，大大高于五粮液的46.8%，而相应其固定资产比例较五粮液大大减少。
这主要受贵州茅台刚发行股票不久，募集资金项目还没来得及投资，货币资金充足，在建工程较少影响。
3、行业地位与公司发展战略比较白酒是一种比较特殊的产品，国家的产业政策是“控制总量、调整结构、扶优限劣、降耗节粮”。
为此，作为行业内的两家龙头企业，五粮液与贵州茅台今后都面临比较好的发展机会。
从产品来看，贵州茅台目前主要定位在利润率高、有发展空间的高档白酒市场。
公司实行单一品牌延伸策略，主要品种为53、43、38、33度“贵州茅台酒”；80年、50年、30年、15年“陈年茅台酒”。
此外，公司还推出了中高档的“茅台王子酒”与中低档的“茅台迎宾酒”等茅台酒系列产品。
茅台酒是我国酱香型白酒的的发源地，又是其唯一的大规模优质生产基地，其生产的地理环境不可再造，具有天然的资源垄断性，比较优势突出。
贵州茅台与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大蒸馏名酒，也是国内白酒市场唯一获“绿色食品”及“有机食品”称号的白酒。
尽管国内许多白酒企业纷纷调整产品结构，准备向高档白酒领域进军，但贵州茅台在高档白酒领域，尤其是高档宴会及礼品消费领域的竞争优势很难打破。
从产品销售情况来看，茅台酒在市场上供不应求，这也可以从2001年年报中预收帐款达到3.06亿元人民币看出。
目前制约公司高档产品发展的主要是其生产能力无法满足市场的需求，随着公司募集资金的投入，这种局面将得到一定改观。
贵州茅台的核心竞争力在于其品牌优势与产品质量。
从2001年年报来看，公司寄予很大期望的“茅台王子酒”与“茅台迎宾酒”并没有产生很好的效益，这与公司在中低档白酒的市场开拓能力不足有关。
随着公司营销网络的投入完善，这两种产品可望给公司带来新的利润增长点。
总体来看，茅台酒的品牌优势非常突出，产品质量稳定，市场需求较强，随着公司发行上市，市场营销能力提高，产品生产能力扩大，公司在行业内的竞争地位将逐渐增强，行业内第二的位置会日益稳固。
公司追寻的发展思路是在巩固、发展高档白酒细分市场的基础上，向中低档细分市场进行一定的品牌延伸。
但公司品牌由高端产品向中低端产品延伸，是否会损害其品牌价值，并进而影响其高端产品的竞争力，值得我们今后密切关注。
与茅台不同，五粮液实行的是一种多品牌发展战略，公司品牌涵概高、中、低档系列产品。
至2001年末，公司上市的五粮液系列酒品牌多达62个，其中比较突出的如五粮液、五粮春、金六福、浏阳河、京酒、老作坊、尖庄等，都在中国白酒市场上占有较大的市场份额。
多品牌战略有利于提高公司产品的市场渗透率与占有率，降低单一品牌的市场风险，但同时也会增加公司的营销成本与管理成本，更可能造成资源的浪费。
从2001年报来看，公司充分认识到了这一点，现在正在进行产品结构调整，准备砍掉一批销售不利的品牌，重点支持、扶持一些品牌，资源向优势品牌的集中会进一步提高公司的效率。
2001年末公司的预收帐款达8.95亿元，充分证实了公司产品的市场竞争力。
五粮液是我国浓香型大曲酒的典型代表，成功的商业运作是其成为中国白酒行业最具价值的商业品牌的第一名。
五粮液成功的基础在于其突出的市场营销能力与产品创新能力。
其品牌总经销模式与专卖店模式使公司的营销网络遍布全国，目前公司共发展经销商700多家，设立专卖店（柜）超过260家。
公司过去在产品创新及营销创新上的巨大成功，使我们有理由相信公司今后的行业龙头地位会进一步加强，公司发展前景依然可期。
4、主要财务指标对比由于贵州茅台主要定位在高档白酒市场，产品单价要远远高于五粮液，因此其毛利率与主营业务利润率要大大高于五粮液。
但由于公司刚发行股票时间不长，因而其资产盈利能力不如五粮液。
尽管两公司的长期偿债能力均有保证，但由于五粮液报告期内收购大股东资产支付了15.59亿元人民币，公司的短期偿债能力相比上年大幅度降低。
考虑到公司良好的现金盈利能力及强有力的融资渠道，不会存在债务支付风险。
从资产管理能力上来看，五粮液的管理效率明显要好于贵州茅台，资产营运能力较强。
5、过去三年业绩增长情况对比过去三年，贵州茅台的销售收入与净利润增长速度要快于五粮液，尤其是1999年与2001年保持了30%以上的高速成长。
但其增长速度年际间波动幅度偏大，这无疑给公司未来成长性带来较大的不确定性。
相反，五粮液近三年主营业务收入增长率一直稳定在17~20%水平，如果不是受2001年受消费税政策变动的影响，其三年来净利润有望保持与销售收入大体相同的增长速度。
五粮液公司的稳健性增长更使我们容易相信公司今后几年业绩仍会保持稳定成长。
6、公司募集资金投资项目对比这次茅台上市共筹集资金19个亿，主要是投在扩大生产能力、营建销售网络、多元化发展三大类型项目上。
（1）扩大生产能力。
茅台酒生产工艺复杂，周期长，产量一直较低，占全国总产量千分之一不到。
目前公司的产能是4000吨/年，产品供不应求，产能不足严重制约了公司高速成长。
此次项目完工后，茅台系列酒的生产能力可以达到近万吨，公司业绩将产生质的飞跃。
（2）营建销售网络。
好酒不怕巷子深，茅台酒凭借其家喻户晓的品牌，在销售方面投入的并不多。
随着生产能力的扩大以及现代营销观念的引进，茅台酒这次将建立覆盖全国的销售网络，有利于其扩大销售量，提高市场占有率，特别是占领中低档酒市场。
（3）多元化发展。
茅台今后的发展战略是“做好酒的文章，走出酒的天地”，在坚持以茅台酒为主业的方针下，慎重的涉及相关高科技产业，培育新的利润增长点，形成多元化经营格局。
这次公司投了两个项目，第一是投资上海复旦天臣新技术有限公司，进入具有广阔前景的防伪产品市场。
第二是投资组建无锡生物技术研发中心。
资本市场不仅为茅台的发展提供了资金，而且能提升公司的整体形象。
五粮液2001年初，公司实施了每10股配2股的筹资方案，所募集的资金将投向与主营业务相关的果酒饮料和环保项目等，从而实现产业结构的多元化，改变原来相对单一的经营格局，另外公司还利用现金充沛的优势，出资47500 万元与大股东共同发起成立“四川省宜宾五粮液投资（咨询）公司”，从而进入了资本运营领域，估计这会在日后发展成为公司的又一利润来源。
值得注意的是，公司在实施多元化战略的同时，仍在进一步强化目前主业的优势，不久前公司与五粮液酒厂进行了巨额资产置换，这使得公司五粮液系列基础面的生产能力将在原有基础上增加2倍还多。
通过此次置换，一方面公司的关联交易将可大幅降低，促进了公司的规范运作，另一方面将会对公司主业的持续良好发展产生长远影响。
公司中报还披露，五粮液集团投资上亿元开发酒糟。
开发酒糟不仅解决了酒糟带来的环境污染，而且可为公司带来巨大经济效益，从国外的情况看，酒糟技术后期往往发展成高科技生物技术。
7、税收政策变更的短期影响对比主要是消费税与企业所得税政策变更影响。
消费税政策的执行，将给五粮液公司带来较大影响。
如果全年产量按14万吨计算，将增加公司从量消费税1.4亿元，降低每股收益0.12元；而贵州茅台年产量只有5000多吨，以2002年公司预计产量5700吨计算，增加从量消费税只有570万元，影响每股收益每股2分钱左右。
但五粮液2001年由于将集团公司的5个酿制基酒车间置换进来，可以在很大程度上降低勾兑抵扣消费税政策带来的不利影响。
而贵州茅台由于需要从集团公司购入基酒，因此可能受到该消费税抵扣政策取消较大影响。